第六章项目融资的组织
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项目融资的主要模式
项目的经济强度在正常情况下是否足以支持 融资的债务偿还。
项目融资是否能够找到强有力的来自投资者 以外的信用支持。
对于融资结构的设计能否作出适当的技术性 处理。
选择项目融资模式应考虑的要素
要素之二 —— 如何实现分担风险
如何在投资者、贷款银行以及其他与项目利 益有关的第三方之间有效地划分项目的风险。
投资者可以根据项目现金流和自身资金状况较灵活 地安排债务比例；
信誉好的投资者可以充分利用其商业信誉得到优惠 的贷款条件。
投资者直接拥有项目资产并控制现金流量，有 利于作灵活的税务安排，降低融资成本。
投资者直接安排项目融资缺点
贷款由投资者安排并直接承担债务责任，实 现有限追索在法律上相对较复杂，表现在：
根据合资协议，投资者分别投入一定比例的自有资金，统 一安排项目融资，由各投资者独立与贷款银行签协议；
投资者按投资比例合资组建一个项目管理公司，负责项目 建设，代表投资者签订工程建设合同，监督项目建设，支 付项目建设费用；
项目建成后，项目管理公司负责项目的经营与管理，并作 为投资者的代理人销售项目产品；
这种融资方式在项目投资结构的选择上比较灵活；
成败的关键是设施使用者能否提供一个“无论使用与否均需 付款”性质的承诺。
“无论使用与否均需付款”性质的承诺特点：
承诺要求项目设施的使用者在融资期间定期向设施的提供者 支付一定数量的预先确定下来的项目设施使用费；
这种承诺是无条件的，不管项目设施的使用者是否真正地利 用了项目设施所提供的服务；
以“设施使用协议”为基础的项目融资特点：
投资结构的选择比较灵活，其选择的依据主要是项目的性 质、项目投资者和设施使用者的类型及融资、税务等方面 的要求；
项目投资者可以利用与项目利益有关的第三方（即项目设 施使用者）的信用来安排融资，分散风险，节约初始资金 投入，适用于资本密集，收益相对较低但相对稳定的基础 设施类项目；
项目融资是否能够找到强有力的来自投资者 以外的信用支持。
对于融资结构的设计能否作出适当的技术性 处理。
选择项目融资模式应考虑的要素
要素之二 —— 如何实现分担风险
如何在投资者、贷款银行以及其他与项目利 益有关的第三方之间有效地划分项目的风险。
投资者可以根据项目现金流和自身资金状况较灵活 地安排债务比例；
信誉好的投资者可以充分利用其商业信誉得到优惠 的贷款条件。
投资者直接拥有项目资产并控制现金流量，有 利于作灵活的税务安排，降低融资成本。
投资者直接安排项目融资缺点
贷款由投资者安排并直接承担债务责任，实 现有限追索在法律上相对较复杂，表现在：
根据合资协议，投资者分别投入一定比例的自有资金，统 一安排项目融资，由各投资者独立与贷款银行签协议；
投资者按投资比例合资组建一个项目管理公司，负责项目 建设，代表投资者签订工程建设合同，监督项目建设，支 付项目建设费用；
项目建成后，项目管理公司负责项目的经营与管理，并作 为投资者的代理人销售项目产品；
这种融资方式在项目投资结构的选择上比较灵活；
成败的关键是设施使用者能否提供一个“无论使用与否均需 付款”性质的承诺。
“无论使用与否均需付款”性质的承诺特点：
承诺要求项目设施的使用者在融资期间定期向设施的提供者 支付一定数量的预先确定下来的项目设施使用费；
这种承诺是无条件的，不管项目设施的使用者是否真正地利 用了项目设施所提供的服务；
以“设施使用协议”为基础的项目融资特点：
投资结构的选择比较灵活，其选择的依据主要是项目的性 质、项目投资者和设施使用者的类型及融资、税务等方面 的要求；
项目投资者可以利用与项目利益有关的第三方（即项目设 施使用者）的信用来安排融资，分散风险，节约初始资金 投入，适用于资本密集，收益相对较低但相对稳定的基础 设施类项目；
《项目融资模式基础》幻灯片PPT
❖以“产品支付〞为根底的工程融资模式 ❖以“设施使用协议〞为根底的工程融资模
式 ❖以“杠杆租赁〞为根底的工程融资模式 ❖以“黄金贷款〞为根底的工程融资模式
22
融资模式引入(二)
❖ 工程贷款银行在考虑为工程提供贷款时，是愿意 直接控制工程的现金流，还是愿意直接从控制未 变现产品？
❖ 什么样的工程银行愿意控制工程的现金流量？什 么样的工程银行愿意直接控制工程的产品？
第六章 工程融资模式根底
➢工程融资模式设计的原那么 ➢工程融资模式的构造特征 ➢以融资主体划分的融资模式 ➢以特殊协议为根底的工程融资模式
融资模式设计要考虑的问题？
❖工程融资模式是指工程法人取得资金的具 体形式。解决who, how的问题
❖融资模式设计事实上是一个多目标的决策 过程：
❖融资的可行性 ❖实现银行对风险的要求 ❖实现投资者的目标 ❖结合工程特点 ❖实现其他工程相关者的目标
贷款银行
信用保证： ①工程合同的权益转让 ②工程担保的权益转让
7
工程融资构造的两个阶段(运营阶段)
项目公司
贷款银行
产品
盈余资金
债务 偿还
产品 购买者
销售收入
担保 项目投资者
信用保证：
①销售合同 ( 及担保 ) 的权益转让
②建立银行监控帐户 接收销售收入
8
§3 以融资主体划分的融资模式
❖思考题： ❖投资模式的前二种解决的是由投资者去面
❖ 银行愿意把贷款提供给直接经营工程的人还是愿 意提供给为工程提供租赁资产的人？
❖ 如果工程公司对关键设备或全部工程资产采取租 赁的方式获得，与工程公司直接贷款购置设备相 比，本钱会更高还是更低？
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以“生产支付〞为根底的工程融资
式 ❖以“杠杆租赁〞为根底的工程融资模式 ❖以“黄金贷款〞为根底的工程融资模式
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融资模式引入(二)
❖ 工程贷款银行在考虑为工程提供贷款时，是愿意 直接控制工程的现金流，还是愿意直接从控制未 变现产品？
❖ 什么样的工程银行愿意控制工程的现金流量？什 么样的工程银行愿意直接控制工程的产品？
第六章 工程融资模式根底
➢工程融资模式设计的原那么 ➢工程融资模式的构造特征 ➢以融资主体划分的融资模式 ➢以特殊协议为根底的工程融资模式
融资模式设计要考虑的问题？
❖工程融资模式是指工程法人取得资金的具 体形式。解决who, how的问题
❖融资模式设计事实上是一个多目标的决策 过程：
❖融资的可行性 ❖实现银行对风险的要求 ❖实现投资者的目标 ❖结合工程特点 ❖实现其他工程相关者的目标
贷款银行
信用保证： ①工程合同的权益转让 ②工程担保的权益转让
7
工程融资构造的两个阶段(运营阶段)
项目公司
贷款银行
产品
盈余资金
债务 偿还
产品 购买者
销售收入
担保 项目投资者
信用保证：
①销售合同 ( 及担保 ) 的权益转让
②建立银行监控帐户 接收销售收入
8
§3 以融资主体划分的融资模式
❖思考题： ❖投资模式的前二种解决的是由投资者去面
❖ 银行愿意把贷款提供给直接经营工程的人还是愿 意提供给为工程提供租赁资产的人？
❖ 如果工程公司对关键设备或全部工程资产采取租 赁的方式获得，与工程公司直接贷款购置设备相 比，本钱会更高还是更低？
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以“生产支付〞为根底的工程融资
项目融资第六章 项目融资的资金来源(资金结构)
外国债券：如，美国的扬基债券（Yankee） ，日本的武士债券，
西班牙的斗牛士债券，英国的猛犬债券等
扬基债券
扬基债券是在美国债券市场上发行的外国债券，即 美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美 国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。 "扬基" 一词英文为"Yankee"，意为美利坚合众国（"美国佬"）。 由于在美国发行和交易的外国债券都是同"美国佬"打交 道，故名扬基债券。
I (1 T ) KL L (1 f )
政府优惠贷款是通过我国政府指定的金融机构对外提供
进出口银行为国务院指定的管理出口信贷的承贷银行，负责项 目评审、贷款协议的签订、贷款发放、贷后管理和本息回收等 工作。外经贸部为该项业务的政府归口管理部门，负责政府间
框架协议的签署。
五、发行债券
企业债券
有固定利率债券和浮动利率债券 ；有担保债券和无担
（2）国际金融组织贷款
国际货币基金组织贷款 世界银行贷款
贷款利率 较低
亚洲开发银行贷款
（3）出口信贷
分为买方信贷和卖方信贷
（4）国际商业贷款
指外商银行和除国际金融组织之外的其他国际金融机构贷
款。有固定利率和浮动利率。形式有单个银行贷款和国际
银团贷款（辛迪加贷款）
出口信贷
用资费用：变动性资金成本，如利息 筹资费用：固定性资金成本，如手续费
投资的必要收益率 （投资收益率至少大于资金成本，才可行）
1、债务资金成本 银行贷款（长期、短期）的资金成本 发行债券的资金成本 （ 1）
年利息 （ 1 所得税税率） 长期借款筹资成本 借款利率 （ 1 T） 筹资总额（ 1 筹资费率）
西班牙的斗牛士债券，英国的猛犬债券等
扬基债券
扬基债券是在美国债券市场上发行的外国债券，即 美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美 国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。 "扬基" 一词英文为"Yankee"，意为美利坚合众国（"美国佬"）。 由于在美国发行和交易的外国债券都是同"美国佬"打交 道，故名扬基债券。
I (1 T ) KL L (1 f )
政府优惠贷款是通过我国政府指定的金融机构对外提供
进出口银行为国务院指定的管理出口信贷的承贷银行，负责项 目评审、贷款协议的签订、贷款发放、贷后管理和本息回收等 工作。外经贸部为该项业务的政府归口管理部门，负责政府间
框架协议的签署。
五、发行债券
企业债券
有固定利率债券和浮动利率债券 ；有担保债券和无担
（2）国际金融组织贷款
国际货币基金组织贷款 世界银行贷款
贷款利率 较低
亚洲开发银行贷款
（3）出口信贷
分为买方信贷和卖方信贷
（4）国际商业贷款
指外商银行和除国际金融组织之外的其他国际金融机构贷
款。有固定利率和浮动利率。形式有单个银行贷款和国际
银团贷款（辛迪加贷款）
出口信贷
用资费用：变动性资金成本，如利息 筹资费用：固定性资金成本，如手续费
投资的必要收益率 （投资收益率至少大于资金成本，才可行）
1、债务资金成本 银行贷款（长期、短期）的资金成本 发行债券的资金成本 （ 1）
年利息 （ 1 所得税税率） 长期借款筹资成本 借款利率 （ 1 T） 筹资总额（ 1 筹资费率）
工程经济学第四版刘晓君各章节重要知识点总结
第一章绪论1. 工程经济学的定义和基本概念- 工程经济学是一门研究工程项目投资及其运行管理中的经济问题的学科。
- 基本概念包括成本、效益、投资、回报等重要概念。
2. 工程经济学的基本特征- 以资金和时间为基本要素。
- 目的是为了在资源有限的情况下，最大化社会的效益。
3. 工程经济学的基本方法- 时间价值概念。
- 财务指标。
- 成本效益分析。
- 等等。
第二章财务基本知识1. 货币的时间价值- 货币在不同时间的价值是不同的，需要进行时间价值的计算和比较。
2. 资金的综合利用- 要求在不同的投资机会和项目之间做出最优选择，实现资源的最大化利用。
3. 资金量度和折抠利率- 资金量度是指资金的使用时间长短和额度不同，影响其价值的情况。
- 折抠利率是用来反映货币的时间价值的利率。
第三章投资决策准则1. 投资决策的目标- 以现金流量为决策依据，最大化净现值和内部收益率。
2. 投资评价准则- 净现值法。
- 内部收益率法。
- 收益期限法。
- 等等。
3. 复杂条件下的投资决策- 不确定性条件下的投资决策模型构建与分析。
- 风险的度量和管理方法。
第四章成本效益分析1. 成本效益分析的基本概念- 成本效益分析是指在投资决策中，通过对项目的成本和效益进行分析，判断项目的经济合理性。
2. 成本效益分析的方法- 基准法。
- 折现法。
- 复权法。
- 边际成本效益法。
- 等等。
3. 成本效益分析的应用- 在工程建设、环境保护、公共设施建设等领域的应用。
第五章经济可行性研究1. 经济可行性研究的概念- 是指在项目实施前对项目的经济效益、社会效益、市场需求、技术条件等进行综合分析，评估项目的可行性。
2. 经济可行性研究的内容- 技术可行性。
- 经济可行性。
- 环境和社会可行性。
- 等等。
3. 经济可行性研究的方法- 投资效益比率法。
- 动态投资回收期法。
- 敏感性分析法。
- 等等。
第六章项目融资1. 项目融资的基本内容- 融资的渠道和方式。
工程项目投资与融资(融资概述)
（3）项目融资结构管理的意义 第一，吸引债权人的参与； 第二，分散债务融资风险； 第三，促进债务融资工具的创新。
3、项目的资金结构 （1）定义；项目的资金结构是指项目中的股本资 金、准股本资金和债务资金的形式、相互之间的比 例关系以及相应的来源。
（2）项目资金结构管理的意义 第一，合理组织项目资金的供给； 第二，降低融资成本； 第三，保证运行安全； 第四，建立健全经济实体的法人治理结构；
项目的器材供应商 项目的器材供应商在项目融资中除了为项目建 设提供物资、材料、设备 提供商业信用融资、提供出口信贷融资、提供 间接担保。
管理公司 根据项目发起人的意愿或受项目公司的委托， 具体负责项目建设以及生产经营的经济组织。 如美国霍普威尔电站的经营者：南卡罗来纳电 力天然气公司。
半年后，牧师再次来到，说：“债权人是洛克菲勒，
现在需要马上收回贷款”。 “考尔贷款”是一种债权人可以随时收回的低利息贷 款，债务人如果不能按照债权人的要求还款，只有宣布 破产。 这样，梅里特兄弟只好宣布破产，出售资产，价格52 万美元；买主就是洛克菲勒。 1901年，洛克菲勒将该铁矿转让，价格7500万美元。
项目发起人 项目的创立者、申请人；是需要对项目融资说 明书的内容的真实性、准确性承担法律责任的人。 其在项目融资中的主要作用：一是提供资金 （包括股本资金与准股本资金）；二是提供担保 （包括项目完工担保和间接担保）。
项目公司 按照企业法（如《公司法》、《合伙企业法》、 《个人独资企业法》等）和发起人的愿望设立的负 责项目的融资建设、生产经营、贷款的还本付息、 利润分配等活动等经济组织。
《项目投融资管理》课程教学大纲
《项目投融资管理》课程教学大纲一、课程基本信息二、课程任务目标（一）课程任务《项目投融资管理》旨在介绍项目投融资及其评价的基本概念、理论、分析方法，具有理论性、基础性、实际性等特点。
本课程目的是使大学生掌握必要的项目投融资有关的基本理论知识，掌握项目投资决策、融资决策以及项目评价的方法和技术；使学生在未来的工作中具有经济意识和经济头脑，能够解决实际的项目投融资管理问题；使学生的知识结构更加适应社会主义市场经济的需要。
（二）课程目标在学完本课程之后，学生能够理解项目投资对企业价值提升的重要意义，掌握必要的项目投融资有关的基本理论知识；掌握项目投资决策、项目融资决策以及项目评价的方法和技术；能够学会利用所学知识解决项目投融资过程中的问题，从而提高分析问题、解决问题的能力。
三、教学内容与要求按照项目投资决策、融资决策和项目评价的思路进行内容设计，结合本课程的教学目标，本课程内容主要包括总论、项目投资决策、项目融资决策、项目评价以下四大部分，共10章内容。
第一部分总论，共包括1章内容。
第一章主要介绍项目及其项目投资的基本概念及其基本知识，掌握项目的基本特征、项目投资的决策程序。
第一章项目与项目投资概述第一节项目的理论界定第二节项目投资概述第三节项目投资决策概述通过本章学习，使学生掌握项目的基本特征，项目投资决策的基本程序，理解项目投资对企业价值提升的重要意义。
第二部分项目投资决策部分，包括3章内容，即二、三、四章内容。
第二章项目投资估算，包括项目投资的构成，项目建筑投资、建设期利息、流动资金的估算方法等内容；第三章项目投资决策分析，包括项目经济效果评价方法、项目投资方案决策分析；第四章不确定分析与风险分析，包括盈亏平衡分析、敏感性分析和风险分析。
第二章投资估算第一节概述第二节建设投资估算第三节建设期利息估算第四节流动资金估算第三章项目投资决策分析方法第一节静态经济效果评价方法第二节动态经济效果评价方法第三节基准折现率的确定第四节互斥方案投资分析第五节独立方案的投资决策分析第四章不确定分析与风险分析第一节概述第二节敏感性分析第三节盈亏平衡分析第四节风险分析通过本部分的学习，掌握项目投资评估及其投资决策分析方法。
融资方式及融资成本课件
债券融资的优点
资金成本较低。这主要是因为债券的发行费用 比较低，债券利息在税前支付了，有一部分利 息由政府承担；
保证控制权。债券持有人无权干涉企业 的管理事务，如果现有股东担心控制权 旁落，则可采用债券融资；
发挥财务杠杆作用。不论公司赚钱多少， 债券持有人只收取固定的有限的利息， 而更多的收益可分配给股东，增加其财 富，或留归企业以扩大经营。
普通股是股份公司依法发行的具有管理权、股利 不固定的股票。它具备股票的最一般特征，是股 份公司资本的最基本部分。
普通股股票的持有人叫普通股股东。
普通股股东的权利
公司管理权、分享盈余权、出让股份权、优先认 股权和剩余财产要求权。
发行普通股筹资的优点
有利于维持公司长期稳定发展 公司的财务负担比较轻 筹资风险小 能增加公司的信誉 筹资限制相对于优先股和债券融资较少。
新设法人融资：以新组建的具有独立法人资格 的项目公司为融资主体的方式。资金来源于项 目公司的股东投入的资本金和项目公司承担的 债务资金。一般为新建项目，也可以是将既有 法人的一部分资产剥离后重新组建的项目法人 的改扩建项目。
按照融资结构安排
凭借企业有形资产的价值作为担保取得筹资信 用，即“为项目融资”，主要适用于中小型项 目和多数大型工业项目，这类项目的融资主要 涉及传统的融资方式，如贷款、债券融资与股 票融资、可转换债券、资产证券化等 。
根据项目建成后的收益作为偿债的资金来源的 筹资活动，以项目的资产作为抵押来取得筹资 的信用，即“通过项目融资”，主要适用于少 数超大型的基础设施项目，如电厂项目、交通 项目、污水处理项目等。
一个水厂的例子
还款
工厂A 总公司
工厂B
银行
贷款
工厂C
第六章项目融资
第二节项目融资分析 一、项目融资的参与者
辛迪加组织
辛迪加是垄断组织形式之一。参加辛迪加 的企业，在生产上和法律上仍然保持自己 的独立性，但是丧失了商业上的独立性， 销售商品和采购原料由辛迪加总办事处统 一办理。其内部各企业间存在着争夺销售 份额的竞争。
欧洲信贷市场---银团贷款（Consortium Loan） 或称辛迪加贷款（Syndicated Loan）
ห้องสมุดไป่ตู้
第二步：牵头银行与借款人共同拟定一份情况备忘录 （Information Memorandum），说明借款人的财务状况 和其他有关情况。 (三) 辛迪加贷款的成本 利息和费用是借取国际商业银行贷款的成本。 费用： 1. 管 理 费 （ Management Fee ） 或 称 前 端 费 （ Up-front Fee），费率一般在贷款总额的0.5~2.5%之间。 2. 承担费（Commitment Fee）费率一般在0.25~0.75%之 间。 3. 代理费（Agent Fee）
第六章项目融资
第一节项目融资概述 一、项目融资的概念及优势 1.项目融资概念
2.项目融资的优势 1）项目融资可为超过项目投资者自身筹资能力的大型项目 提供融资 2）为国家和政府建设项目提供形式灵活多样的融资，满足 政府在资金安排方面的特殊需要 3）为跨国公司安排在海外投资项目中的债务追索权 4）实现公司的目标收益率 二、项目融资的产生及发展 三、项目融资的基本特点 1.项目导向 2.有限追索 3.风险分担 4.非公司负债型融资 5.信用结构多样化 6.融资成本较高
二、项目融资步骤
三、项目融资风险分析
四、项目融资的结构模块分析 1.项目的投资结构 2.项目的融资结构 3.项目的资金结构 4.项目的信用结构 第三节项目融资的运行及风险承担 一、项目融资的项目选择 二、项目融资的资金来源 三、项目融资对借款方和贷款方的限制 四、项目融资的运行过程 五、项目的风险确定与承担 第四节项目融资在世界的发展与应用 案例介绍与分析
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菲律宾Pagbilao项目融资结构图
贷款银团
政治风险保险
进出口银行
东京银行、花旗银行
国际金融公司、亚洲开发银行
还款
贷款合同
承建商
建设合同
担保受托方 剩余收入 纽约一银行
电力收入
项目公司
菲律宾政府
Pagbilao 发电有限公司
履约担保
国家电力公司
电能出售合同
经营合同
营运方
» 完工担保责任
» 项目投资者履行完工担保义务方式
基本内容
» 项目投资者履行完工担保措施
2 ）无货亦付款合同
特有的担保形式，体现的是项目公司与项目产品购买者之间 的长期销售合同关系.
实质上是项目项产目品公司购为了买得者到稳为定项的收目益所，项提目供产品的购一买方种为财得到务稳担定的保货，源，项 目公司可以有利时双用方其会签担订保无货的亦绝付款对合性同，和这无种合条同件具有进绝行对性融和资无条。件性项
2）动产物权担保（指项目誉公、司权以益、自收己入或等第。三方的
动产作为履约的技术保证，如特定的股份、特需权等）
3） 浮动设押 floating charge（浮动设押的担保方式，
即以借款方所拥有的某一类现在或将来的资产作为最终 的还浮款动保担证保。债他权与不其是他以债特权定或物的权动的产关或系不如动何呢产?作为担保标
供货商(三菱集团)
第二节 工程项目融资的步骤
第一阶段 投资决策分
析
工业部门（技术、市场分析） 项目பைடு நூலகம்行性研究
投资决策-----初步确定项目投资结构
第二阶段 选择项目的融资方式（决定是否采用项目融资）
融资决策分析
任命项目融资顾问（明确任务和目标要求）
第三阶段
评价项目风险因素
反
融资结构分析
三、工程项目融资担保人
1）项目的投资者 2）第三方担保 3）商业担保人
•项目担保的步骤
1 ) 贷款银行向项目投资者或第三方担保人提出项目担保要 求；
2）项目投资者或第三方担保人可否提供担保，如果公司担 保不被接受，则需要银行担保；
3）在银行提供担保的情况下，项目担保称为担保银行与担 保受益人之间的合约关系；
第三节 工程项目融资的担保和支持
一、 担保的概念与种类 担保在民法上是指以确保债务或其他经济 合同项下义务的履行或清偿为目的的保证 行为，它是债务人向债权人提供履行债务 的特殊保证。
二、工程项目融资担保
1、概念：P31 2、类型
物权担保 信用担保 其他担保形式
3、两个重要的作用
1)项目投资者可以避免承担全部的和直接 的项目债务责任。这样投资者才可以安排有 限追索的融资结构。 2) 项目担保可以将一部分风险可以转移 给项目的第三方。
从属之债
• 1、信用担保形式 • 1）项目完工担保
• 项目融资过程中风险最大的是项目建设阶段 • 项目完工担保是项目融资结构中的最主要的
担保条件。
项目的投资者 规定时间内
短期贷款人
承建项目的工程公司 有关保险公司
“商业完工”
取代短期贷 款人的长期 贷款人
• 项目完工是一种有限责任的直接担保形式。
3 、其他担保方式
1) 消极担保条款式 是指借款方向贷款方承诺， 将限制在自己资产上设立有利于其他债权人 的物权担保 是指一方当事人(债务人)向另一方当事人(债权人)许
诺．非经该当事人的同意或符合～定的条件．不为第三 人创设担保利益。消极担保制度的作用在于使借款人在
目公司可以此为凭进行项目融资。该合同是长期合同，合同的基本原
原材料供应商 项目公司 产品用户
则是项目产品购买者所承诺支付的最低金额应不少于该项目经营费用 和债务偿还费用的总和。如：在电能供应充分时，调峰电站往往发电
时间不足，国外通常供电与用电双方签订这样的合同：保证每年多少
小时发电时间，若达不到，用电方仍支付电厂维持生产经营及还贷费
国跨内国用 担的保多物，，国另际外融，资贷活款浮 从动 银方动设 行看较押 取重少得是的使贷抵款押是用而贷项，用款目因以的本为抵一押种身贷或，款，质即方而押借不非的款资人易项产为控目，制目
前的资产。
既可包括有形资产，也可包括无形资产，
设押时这些资产的价值是不固定的可浮动
1）不动产物权担保（土地的、。建标筑的物物包等括财借产款）人的地产、资产、商
特征: 不具有法律约束力，只有道义上的约束力 支持体现： （1）经营支持
（2）不剥夺资产 （3）提供资金
4）东道国政府的支持
基本建设项目或关系到国家安全的项目，如道路、铁路、机 场、医院、军事基地，所在国政府将参与项目的计划、融资、 建设和运营等各个阶段。
2 、主要物权担保
定义：它是指项目公司或第三方以自身资产为履行贷款债务 提供的担保。
的在，英国只，有借在款某人件如果事在情已发作生为才浮动能担确保定的受财偿产上资又产设。立）固定物权担保，
后者的效力将优先于前者。故为了保证优先权，浮动设押权人经常要
求得其在随作合意同再用中以在有担特保于别标约约的束定物， 进项即 行目“ 同由 等有此 于关产 或生 优参的 先与担 于方保 本是 贷认浮 款真动的的担履，保行故”合借款同人。不
4）如果项目所在国与提供担保银行不再同一个国家，有时 担保收益人会要求担保银行安排一个当地银行作为代理。
主要担保形式
信用担保
完工担保 无货亦付款合同
安慰信
东道国政府的支持
不动产物权担保（土地、建筑）
物权担保 按标的物的性质
有形动产 动产物权担保 无形动产
按担保方式
浮动设押 固定
消极担保条款 其他担保方式 准担保产易
设计项目的融资结构和资金结构
馈
第四阶段 融资谈判
第五阶段 项目融资的执行
选 择银行、发出项目融资建议书 组织贷款银团
起草融资法律文件 融资谈判
签署项目融资文件 执行项目投资计划 贷款银团经理人监督并参与项目决策 项目风险的控制与管理
项目融资成功的三个条件
风险 管理
项
目
担保
文 件
用，我国电力部门对此做法也在讨论，若国家同意这样做，将减少调
管道和交峰通电项站贷目款的风险。 用户“包产量”协议
最低数额支付的义务是无条件的。 该合同责任者的义务是无条件的，且不可撤销。
3）安慰信（Letter of Comfort）
定义：由项目主办方或政府写给贷款人,对他发放项 目公司的贷款表示支持的信
贷款银团
政治风险保险
进出口银行
东京银行、花旗银行
国际金融公司、亚洲开发银行
还款
贷款合同
承建商
建设合同
担保受托方 剩余收入 纽约一银行
电力收入
项目公司
菲律宾政府
Pagbilao 发电有限公司
履约担保
国家电力公司
电能出售合同
经营合同
营运方
» 完工担保责任
» 项目投资者履行完工担保义务方式
基本内容
» 项目投资者履行完工担保措施
2 ）无货亦付款合同
特有的担保形式，体现的是项目公司与项目产品购买者之间 的长期销售合同关系.
实质上是项目项产目品公司购为了买得者到稳为定项的收目益所，项提目供产品的购一买方种为财得到务稳担定的保货，源，项 目公司可以有利时双用方其会签担订保无货的亦绝付款对合性同，和这无种合条同件具有进绝行对性融和资无条。件性项
2）动产物权担保（指项目誉公、司权以益、自收己入或等第。三方的
动产作为履约的技术保证，如特定的股份、特需权等）
3） 浮动设押 floating charge（浮动设押的担保方式，
即以借款方所拥有的某一类现在或将来的资产作为最终 的还浮款动保担证保。债他权与不其是他以债特权定或物的权动的产关或系不如动何呢产?作为担保标
供货商(三菱集团)
第二节 工程项目融资的步骤
第一阶段 投资决策分
析
工业部门（技术、市场分析） 项目பைடு நூலகம்行性研究
投资决策-----初步确定项目投资结构
第二阶段 选择项目的融资方式（决定是否采用项目融资）
融资决策分析
任命项目融资顾问（明确任务和目标要求）
第三阶段
评价项目风险因素
反
融资结构分析
三、工程项目融资担保人
1）项目的投资者 2）第三方担保 3）商业担保人
•项目担保的步骤
1 ) 贷款银行向项目投资者或第三方担保人提出项目担保要 求；
2）项目投资者或第三方担保人可否提供担保，如果公司担 保不被接受，则需要银行担保；
3）在银行提供担保的情况下，项目担保称为担保银行与担 保受益人之间的合约关系；
第三节 工程项目融资的担保和支持
一、 担保的概念与种类 担保在民法上是指以确保债务或其他经济 合同项下义务的履行或清偿为目的的保证 行为，它是债务人向债权人提供履行债务 的特殊保证。
二、工程项目融资担保
1、概念：P31 2、类型
物权担保 信用担保 其他担保形式
3、两个重要的作用
1)项目投资者可以避免承担全部的和直接 的项目债务责任。这样投资者才可以安排有 限追索的融资结构。 2) 项目担保可以将一部分风险可以转移 给项目的第三方。
从属之债
• 1、信用担保形式 • 1）项目完工担保
• 项目融资过程中风险最大的是项目建设阶段 • 项目完工担保是项目融资结构中的最主要的
担保条件。
项目的投资者 规定时间内
短期贷款人
承建项目的工程公司 有关保险公司
“商业完工”
取代短期贷 款人的长期 贷款人
• 项目完工是一种有限责任的直接担保形式。
3 、其他担保方式
1) 消极担保条款式 是指借款方向贷款方承诺， 将限制在自己资产上设立有利于其他债权人 的物权担保 是指一方当事人(债务人)向另一方当事人(债权人)许
诺．非经该当事人的同意或符合～定的条件．不为第三 人创设担保利益。消极担保制度的作用在于使借款人在
目公司可以此为凭进行项目融资。该合同是长期合同，合同的基本原
原材料供应商 项目公司 产品用户
则是项目产品购买者所承诺支付的最低金额应不少于该项目经营费用 和债务偿还费用的总和。如：在电能供应充分时，调峰电站往往发电
时间不足，国外通常供电与用电双方签订这样的合同：保证每年多少
小时发电时间，若达不到，用电方仍支付电厂维持生产经营及还贷费
国跨内国用 担的保多物，，国另际外融，资贷活款浮 从动 银方动设 行看较押 取重少得是的使贷抵款押是用而贷项，用款目因以的本为抵一押种身贷或，款，质即方而押借不非的款资人易项产为控目，制目
前的资产。
既可包括有形资产，也可包括无形资产，
设押时这些资产的价值是不固定的可浮动
1）不动产物权担保（土地的、。建标筑的物物包等括财借产款）人的地产、资产、商
特征: 不具有法律约束力，只有道义上的约束力 支持体现： （1）经营支持
（2）不剥夺资产 （3）提供资金
4）东道国政府的支持
基本建设项目或关系到国家安全的项目，如道路、铁路、机 场、医院、军事基地，所在国政府将参与项目的计划、融资、 建设和运营等各个阶段。
2 、主要物权担保
定义：它是指项目公司或第三方以自身资产为履行贷款债务 提供的担保。
的在，英国只，有借在款某人件如果事在情已发作生为才浮动能担确保定的受财偿产上资又产设。立）固定物权担保，
后者的效力将优先于前者。故为了保证优先权，浮动设押权人经常要
求得其在随作合意同再用中以在有担特保于别标约约的束定物， 进项即 行目“ 同由 等有此 于关产 或生 优参的 先与担 于方保 本是 贷认浮 款真动的的担履，保行故”合借款同人。不
4）如果项目所在国与提供担保银行不再同一个国家，有时 担保收益人会要求担保银行安排一个当地银行作为代理。
主要担保形式
信用担保
完工担保 无货亦付款合同
安慰信
东道国政府的支持
不动产物权担保（土地、建筑）
物权担保 按标的物的性质
有形动产 动产物权担保 无形动产
按担保方式
浮动设押 固定
消极担保条款 其他担保方式 准担保产易
设计项目的融资结构和资金结构
馈
第四阶段 融资谈判
第五阶段 项目融资的执行
选 择银行、发出项目融资建议书 组织贷款银团
起草融资法律文件 融资谈判
签署项目融资文件 执行项目投资计划 贷款银团经理人监督并参与项目决策 项目风险的控制与管理
项目融资成功的三个条件
风险 管理
项
目
担保
文 件
用，我国电力部门对此做法也在讨论，若国家同意这样做，将减少调
管道和交峰通电项站贷目款的风险。 用户“包产量”协议
最低数额支付的义务是无条件的。 该合同责任者的义务是无条件的，且不可撤销。
3）安慰信（Letter of Comfort）
定义：由项目主办方或政府写给贷款人,对他发放项 目公司的贷款表示支持的信