第06章 商业信用融资
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1.委托经纪人发行 2.直接发行
中小企业融资
➢内容。《票据法》的规定（无效情形）：
1.标明“期票”字样；
2.无条件支付的承诺；
3.确定的金额；
4.收款人名称；
5.出票日期；
6.付款日期；
7.出票人签章。
中小企业融资
4. 商业票据的成本收益分析
➢ 带息的商业票据：成本是利息加上银行承兑而收 取的费用。
3、如想展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与 展延付款带来的损失之间做出选择。展延付款带来 的损失主要指因企业信誉的恶化而丧失供应商乃至 其他贷款人的信用，或日后招致苛刻的信用条件。
4、面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过权 衡放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小(或所获 利益最大)的一家。 中小企业融资
中小企业融资
不带息的商业票 ：成本只是银行承兑的费用 。 票据到期后，购买方未付款，银行作为承兑人
应支付，此时购买方获得银行贷款。
中小企业融资
5. 商业票据的决策分析
➢商业票据降低了双方风险，且利率低于银行 贷款。
➢ 商业票据成为现代社会最普遍的付款方式。
中小企业融资
商业票据成为现代社会最普遍的付款方式
1.基本含义 2.应付账款融资的成本分析 3.利用现金折扣的决策分析
中小企业融资
1.应付账款及其融资成本
➢ 在商品交易中，买方收到货物后暂不付款，也不出 具借据，而是延迟一定时间以后才付款而对卖方形 成欠款。
➢ 对于赊购商品的企业来说，等于获得了一笔“贷 款”。
➢ 硬成本-放弃现金折扣带来的。软成本-信用缺失带来 的。
2、江西铜业集团公司为什么愿意预付货款购买 该设备？
3、还有哪些情况可以采取预收货款融资这一方 式？
4、中小企业在哪些方面可以借鉴预收货款融资 这一方式？
中小企业融资
第二节 商业信用融资操作实务
一、 应付账款融资 二、 应收账款融资与管理 三、 商业票据融资 四、 预收货款融资
中小企业融资
一、应付账款融资
3、中集集团出售应收账款融资获得了哪些效果？ 4、这一方法对于中小企业适应性如何？
中小企业融资
应收款
中集集团
债务人
荷兰银行
信托人OASIS
资产购买公司发行商业票据
取得投资
支付利息
投资者
中小企业融资
××环境工程设备厂预收货款融资
1、江阴市××环境工程设备厂为什么可以采用 预收货款融资？其关键点在哪里？
中小企业融资
中小企业融资
3. 商业票据发行的资格条件
1.信誉卓著，财力雄厚，有支付期票金额
的可靠资金来源，并保证支付。
2.非新设公司。 3.在某一大银行享有最优惠利率的借款。 4.在银行有一定的信用额度可供利用。 5.短期资金需求大、筹资数额大。
中小企业融资
商业票据发行形式及票据内容
➢商业票据的发行有两种形式：
第六章 商业信用融资
中小企业融资
本章教学内容Baidu Nhomakorabea
第一节 案例分析 第二节 商业信用融资操作实务 第三节 商业信用融资的知识要点
中小企业融资
第一节 案例分析
JF轮毂有限公司应付账款融资
【分析与讨论 】
1、JF轮毂有限公司是如何解决短期融资需要的？ 2、JF轮毂有限公司是怎样进行应付账款决策的？ 3、你认为应付账款融资对中小企业有哪些优点？适应
例题：如果M公司正面临着甲、乙两家提供不同 信用条件的卖方，甲公司的信用条件为“3/10， n/30”;乙公司的信用条件为“2/20，n/30”， 请回答下面问题并说明理由：
(1)如M公司在10～30天之间用该笔应付账款有 一投资机会，投资回报率为60%，M公司是否 应在10天内归还甲公司的应付账款，以取得 3%的折扣;
账款面值的50％～80％之间
中小企业融资
2、应收账款的代理
➢ 指销货方将应收账款出售给代理人。在代理 中，明确告知货物买方将货款直接付给代理 金融单位。
➢ 分为有追索权与无追索权两种。代理合约通 常以1年为期，到期自动续约。
中小企业融资
在美国，应收账款代理的大体程序为：
1. 卖主与代理人签订协议。
中小企业融资
2.应付账款融资的成本分析
➢赊购企业超过折扣期限付款所承受的因放弃折 扣而形成的隐含利息成本 。
折扣百分比
放弃折扣成本
360天
1 折扣百分比 信用期限 折扣期限
例6-4：
中小企业融资
应付账款的成本计算
某企业以“2/10，n/30”的信用条件购入价值102万元的商品
1、如10天内付款，则可获得最长为10天的免费信用，其可取 得的折扣为：102×0.02=2.04(万元) 其免费信用额为： 102-2.04=99.96(万元)
中小企业融资
二、应收账款融资与管理
1、应收账款抵押 2、应收账款代理 3、应收账款管理
中小企业融资
❖应收账款含义
指因对外销售产品、材料、供应劳务及其他 原因，应向购货单位或接受劳务的单位及其 他单位收取的款项，包括应收销售款、其他 应收款、应收票据等。
应收账款与应付账款相对应
中小企业融资
1、应收账款抵押
中小企业融资
1、商业银行提供信贷或企业提供商业信用时普 遍使用的信用评估的5C系统（）
中小企业融资
(单选).面对售货方提供的现金折扣优惠，购货方的决策是：（） A. 如能低成本借入资金，便应在折扣期享受现金折扣，反之，
应放弃现金折扣。 B. 如能低成本借入资金，便应在折扣期放弃现金折扣，反之，
应享受现金折扣。 C. 如在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的收益率高于
中小企业融资
三、 商业票据融资
1.商业票据的含义、功能、特点 2.商业票据融资的操作流程 3.商业票据发行的资格条件与发行形式 4.商业票据的成本收益分析 5.商业票据的决策分析
中小企业融资
1. 商业票据的基本含义
企业出具的、承诺在将来某一时日支付一 定款项给持票人的书面凭证。 商业票据付款期限由交易双方商定，我国 规定一般为1~6个月，最长不超过9个月。 商业票据融资还指一些信用良好的企业， 用发行商业票据的方式直接从货币市场筹 集短期货币资金。
（1）计算平均收账期；
（2）计算应收账款平均余额和维持赊销业务所需的资 金；
（3）计算应收账款机会成本；
（4）计算信用成本；
（5）计算信用成本前收益；
（6）计算信用成本后收益。
中小企业融资
【答案】 （1）平均收账期=60%×10+18%×20+22%×45=19.5（天） （2）应收账款平均余额=5000/360*19.5 =270.83（万元）
中小企业融资
3.利用现金折扣的决策分析
以企业资金的机会成本为依据，如机会成本低 于放弃折扣的隐含利息成本，应享受现金折扣， 反之，则应放弃现金折扣。
中小企业融资
1、如能低成本借入资金，便应在现金折扣期限内用借 入的资金支付货款，以享受现金折扣，反之，应放 弃现金折扣。
2、如在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的收 益率高于隐含利息成本，应放弃现金折扣而进行短 期投资。
中小企业融资
（填空）商业票据分为（）和（）两种，商业 票据付款期限由交易双方商定，我国规定一 般为1~6个月，最长不超过（）
中小企业融资
2.商业票据融资的操作流程
案例:嘉泰公司向灿丰公司出售一批货物，双 方以商业承兑汇票的形式完成交易。
1、签发汇票 2、委托银行收款 3、到期兑付
中小企业融资
例6-7嘉泰公司购买500万元的货物，以银行承兑汇票 支付，汇票付款期限为3个月，票面利率2%，银 行承兑费按票面金额的0.01%的比例收取。则该 付款方式的成本：
500*2%*3/12+500*0.01%=2.55万元
如果同期银行贷款利率为4%。那么借款立即付款的 成本为：
500*4%*3/12=5万元
性如何？ 4、应付账款融资存在什么风险？应如何进行控制？
中小企业融资
中集集团出售应收账款融资
1、中集集团是如何解决融资需求的？这种方式与前一 案例有什么不同？
2、中集集团出售应收账款融资的具体过程是什么？其 中，中集集团、债务人、OASIS、资产管理公司、 投资者各处于什么地位，为什么需要OASIS、资产 管理公司？
➢应收账款抵押借款以货物卖方与金融机构 签订的具有法律效力的协议为基础。这种 信贷关系一经建立，卖方定期向金融机构 送交发票。
➢特点是贷款人不仅有应收账款的债权而且 有向借款人的追索权，坏账损失的风险仍 在卖方而不是银行
中小企业融资
要获取应收账款抵押借款，先与银行签订合法 协议，在定期向金融机构移交发票。应注意： 1.选择可靠的发票 2.必须具有真实贸易背景 3.银行等拥有向卖方的追索权 4.总借款额小于应收账款抵押额。一般在应收
3发货 通知付款
买方企业
4付款
卖方企业
2批准贷款 1信用审查
代理公司
一、信用审查；
二、贷款；
三、承担风险。
（一审二贷三担险）
代理公司通常可依账面额的1％～3％收取费用。
中小企业融资
3、应收账款的管理
1、信用期间：允许顾客从购货到付款之间的时间。分析延 长或缩短现行信用期对收入和成本的影响。
2、信用标准 ：顾客获得企业的交易信用应具备的条件 。通 过5C系统来进行
(2)放弃乙公司的现金折扣成本=
2%/(1-2%)×360/10×100%=73%，由于M公司 可以以15%＜73%的成本取得贷款，故M公司应享 受乙公司提供的现金折扣。
(3)放弃甲公司的现金折扣成本为56%，放弃乙公司的 现金折扣成本为73%。当享受现金折扣时，放弃现 金折扣成本变为享受现金折扣收益，所以当M公司 准备享有现金折扣时，应选择乙公司。
1.对于购货方来说，能以低成本获得融资，应 尽可能多地使用商业票据；
2.对销货方来说，银行承兑汇票的收款风险非 常小，也非常愿意使用商业票据；
隐含利息成本，应享受现金折扣。 D. 以上皆不正确
中小企业融资
信用期 项目
30天
60天
差额
收益的增加
2
+2
应收账款
应计利息 收账费用
坏账损失 提供的
现金折扣 税前损益
10×4×30/360 12×4×45/360 ×15%=0.5 ×15%=0.9
0.3+0.5=0.8 0.4+0.9=1.3
0
0.24
品质 （character)--信誉 能力 (capacity)--偿债能力（比例、质量） 资本 (capital)--财务情况 抵押 (collateral)--可以抵押的资产 条件 (condition)--经济环境
3、现金折扣政策：把所提供的延期付款时间和折扣综合起 来，看各方案的延期与折扣取得多大的收益增量，再计 算各方案带来的成本变化，最终确定最佳方案。
2. 卖方接到买方的订单填好信用审查表，送给代理人进行 信用审查。
3. 代理人批准贷款。卖方发货，并将发票寄给买方通知其 将货物款直接付给代理公司。如果代理人不赞同这笔买 卖，卖方一般不会签订单。
4. 如果卖方擅自成交该笔交易，代理公司也会拒绝购买这
笔应收账款。
中小企业融资
代理公司事实上承担着三种职能：
(2)如M公司可以以15%的年利息率取得贷款，M 公司是否应当享受乙公司的现金折扣？
(3)M公司准备享有现金折扣，应选择哪家供应商?
中小企业融资
(1)放弃甲公司现金折扣成本=
3%/(1-3%)×(360/20)×100%=56%，由于10～ 30天内运用该笔款项可得的回报率60%>56%，故 M公司应放弃折扣;
中小企业融资
-0.4 -0.5 -0.24 0.86
1.某公司预计的年度赊销收入为5000万元，信用条件 是（3/10，2/20，N/45），其变动成本率为40%， 资金成本率为10%，收账费用为120万元，坏账损失 率为2.5%。预计占赊销额60%的客户会利用3%的 现金折扣，占赊销额18%的客户利用2%的现金折扣。 一年按360天计算。要求：
维持赊销业务所需的资金=270.83×40%=108.33（万元） （3）应收账款机会成本=108.33×10%=10.833（万元） （4）信用成本=10.833+120+5000×2.5%=255.833（万元） （5）信用成本前收益=5000-5000×40%-5000×60%×3%-
5000×18%×2%=2892（万元） （6）信用成本后收益=2892-255.833=2636.167（万元）。
2、如果该企业放弃折扣，在30天内付款，那么按照前面的公 式，不享受折扣的机会成本为：
放弃折扣成本 2% 360天 36.7% 1 2% 30 10
3、如果该企业延迟到45天付款，其成本会下降到21%，也就 是获得了102万元的信用，但企业付出的代价是信用受损， 可能企业的信用地位和信用等级下降。
中小企业融资
➢内容。《票据法》的规定（无效情形）：
1.标明“期票”字样；
2.无条件支付的承诺；
3.确定的金额；
4.收款人名称；
5.出票日期；
6.付款日期；
7.出票人签章。
中小企业融资
4. 商业票据的成本收益分析
➢ 带息的商业票据：成本是利息加上银行承兑而收 取的费用。
3、如想展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与 展延付款带来的损失之间做出选择。展延付款带来 的损失主要指因企业信誉的恶化而丧失供应商乃至 其他贷款人的信用，或日后招致苛刻的信用条件。
4、面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过权 衡放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小(或所获 利益最大)的一家。 中小企业融资
中小企业融资
不带息的商业票 ：成本只是银行承兑的费用 。 票据到期后，购买方未付款，银行作为承兑人
应支付，此时购买方获得银行贷款。
中小企业融资
5. 商业票据的决策分析
➢商业票据降低了双方风险，且利率低于银行 贷款。
➢ 商业票据成为现代社会最普遍的付款方式。
中小企业融资
商业票据成为现代社会最普遍的付款方式
1.基本含义 2.应付账款融资的成本分析 3.利用现金折扣的决策分析
中小企业融资
1.应付账款及其融资成本
➢ 在商品交易中，买方收到货物后暂不付款，也不出 具借据，而是延迟一定时间以后才付款而对卖方形 成欠款。
➢ 对于赊购商品的企业来说，等于获得了一笔“贷 款”。
➢ 硬成本-放弃现金折扣带来的。软成本-信用缺失带来 的。
2、江西铜业集团公司为什么愿意预付货款购买 该设备？
3、还有哪些情况可以采取预收货款融资这一方 式？
4、中小企业在哪些方面可以借鉴预收货款融资 这一方式？
中小企业融资
第二节 商业信用融资操作实务
一、 应付账款融资 二、 应收账款融资与管理 三、 商业票据融资 四、 预收货款融资
中小企业融资
一、应付账款融资
3、中集集团出售应收账款融资获得了哪些效果？ 4、这一方法对于中小企业适应性如何？
中小企业融资
应收款
中集集团
债务人
荷兰银行
信托人OASIS
资产购买公司发行商业票据
取得投资
支付利息
投资者
中小企业融资
××环境工程设备厂预收货款融资
1、江阴市××环境工程设备厂为什么可以采用 预收货款融资？其关键点在哪里？
中小企业融资
中小企业融资
3. 商业票据发行的资格条件
1.信誉卓著，财力雄厚，有支付期票金额
的可靠资金来源，并保证支付。
2.非新设公司。 3.在某一大银行享有最优惠利率的借款。 4.在银行有一定的信用额度可供利用。 5.短期资金需求大、筹资数额大。
中小企业融资
商业票据发行形式及票据内容
➢商业票据的发行有两种形式：
第六章 商业信用融资
中小企业融资
本章教学内容Baidu Nhomakorabea
第一节 案例分析 第二节 商业信用融资操作实务 第三节 商业信用融资的知识要点
中小企业融资
第一节 案例分析
JF轮毂有限公司应付账款融资
【分析与讨论 】
1、JF轮毂有限公司是如何解决短期融资需要的？ 2、JF轮毂有限公司是怎样进行应付账款决策的？ 3、你认为应付账款融资对中小企业有哪些优点？适应
例题：如果M公司正面临着甲、乙两家提供不同 信用条件的卖方，甲公司的信用条件为“3/10， n/30”;乙公司的信用条件为“2/20，n/30”， 请回答下面问题并说明理由：
(1)如M公司在10～30天之间用该笔应付账款有 一投资机会，投资回报率为60%，M公司是否 应在10天内归还甲公司的应付账款，以取得 3%的折扣;
账款面值的50％～80％之间
中小企业融资
2、应收账款的代理
➢ 指销货方将应收账款出售给代理人。在代理 中，明确告知货物买方将货款直接付给代理 金融单位。
➢ 分为有追索权与无追索权两种。代理合约通 常以1年为期，到期自动续约。
中小企业融资
在美国，应收账款代理的大体程序为：
1. 卖主与代理人签订协议。
中小企业融资
2.应付账款融资的成本分析
➢赊购企业超过折扣期限付款所承受的因放弃折 扣而形成的隐含利息成本 。
折扣百分比
放弃折扣成本
360天
1 折扣百分比 信用期限 折扣期限
例6-4：
中小企业融资
应付账款的成本计算
某企业以“2/10，n/30”的信用条件购入价值102万元的商品
1、如10天内付款，则可获得最长为10天的免费信用，其可取 得的折扣为：102×0.02=2.04(万元) 其免费信用额为： 102-2.04=99.96(万元)
中小企业融资
二、应收账款融资与管理
1、应收账款抵押 2、应收账款代理 3、应收账款管理
中小企业融资
❖应收账款含义
指因对外销售产品、材料、供应劳务及其他 原因，应向购货单位或接受劳务的单位及其 他单位收取的款项，包括应收销售款、其他 应收款、应收票据等。
应收账款与应付账款相对应
中小企业融资
1、应收账款抵押
中小企业融资
1、商业银行提供信贷或企业提供商业信用时普 遍使用的信用评估的5C系统（）
中小企业融资
(单选).面对售货方提供的现金折扣优惠，购货方的决策是：（） A. 如能低成本借入资金，便应在折扣期享受现金折扣，反之，
应放弃现金折扣。 B. 如能低成本借入资金，便应在折扣期放弃现金折扣，反之，
应享受现金折扣。 C. 如在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的收益率高于
中小企业融资
三、 商业票据融资
1.商业票据的含义、功能、特点 2.商业票据融资的操作流程 3.商业票据发行的资格条件与发行形式 4.商业票据的成本收益分析 5.商业票据的决策分析
中小企业融资
1. 商业票据的基本含义
企业出具的、承诺在将来某一时日支付一 定款项给持票人的书面凭证。 商业票据付款期限由交易双方商定，我国 规定一般为1~6个月，最长不超过9个月。 商业票据融资还指一些信用良好的企业， 用发行商业票据的方式直接从货币市场筹 集短期货币资金。
（1）计算平均收账期；
（2）计算应收账款平均余额和维持赊销业务所需的资 金；
（3）计算应收账款机会成本；
（4）计算信用成本；
（5）计算信用成本前收益；
（6）计算信用成本后收益。
中小企业融资
【答案】 （1）平均收账期=60%×10+18%×20+22%×45=19.5（天） （2）应收账款平均余额=5000/360*19.5 =270.83（万元）
中小企业融资
3.利用现金折扣的决策分析
以企业资金的机会成本为依据，如机会成本低 于放弃折扣的隐含利息成本，应享受现金折扣， 反之，则应放弃现金折扣。
中小企业融资
1、如能低成本借入资金，便应在现金折扣期限内用借 入的资金支付货款，以享受现金折扣，反之，应放 弃现金折扣。
2、如在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的收 益率高于隐含利息成本，应放弃现金折扣而进行短 期投资。
中小企业融资
（填空）商业票据分为（）和（）两种，商业 票据付款期限由交易双方商定，我国规定一 般为1~6个月，最长不超过（）
中小企业融资
2.商业票据融资的操作流程
案例:嘉泰公司向灿丰公司出售一批货物，双 方以商业承兑汇票的形式完成交易。
1、签发汇票 2、委托银行收款 3、到期兑付
中小企业融资
例6-7嘉泰公司购买500万元的货物，以银行承兑汇票 支付，汇票付款期限为3个月，票面利率2%，银 行承兑费按票面金额的0.01%的比例收取。则该 付款方式的成本：
500*2%*3/12+500*0.01%=2.55万元
如果同期银行贷款利率为4%。那么借款立即付款的 成本为：
500*4%*3/12=5万元
性如何？ 4、应付账款融资存在什么风险？应如何进行控制？
中小企业融资
中集集团出售应收账款融资
1、中集集团是如何解决融资需求的？这种方式与前一 案例有什么不同？
2、中集集团出售应收账款融资的具体过程是什么？其 中，中集集团、债务人、OASIS、资产管理公司、 投资者各处于什么地位，为什么需要OASIS、资产 管理公司？
➢应收账款抵押借款以货物卖方与金融机构 签订的具有法律效力的协议为基础。这种 信贷关系一经建立，卖方定期向金融机构 送交发票。
➢特点是贷款人不仅有应收账款的债权而且 有向借款人的追索权，坏账损失的风险仍 在卖方而不是银行
中小企业融资
要获取应收账款抵押借款，先与银行签订合法 协议，在定期向金融机构移交发票。应注意： 1.选择可靠的发票 2.必须具有真实贸易背景 3.银行等拥有向卖方的追索权 4.总借款额小于应收账款抵押额。一般在应收
3发货 通知付款
买方企业
4付款
卖方企业
2批准贷款 1信用审查
代理公司
一、信用审查；
二、贷款；
三、承担风险。
（一审二贷三担险）
代理公司通常可依账面额的1％～3％收取费用。
中小企业融资
3、应收账款的管理
1、信用期间：允许顾客从购货到付款之间的时间。分析延 长或缩短现行信用期对收入和成本的影响。
2、信用标准 ：顾客获得企业的交易信用应具备的条件 。通 过5C系统来进行
(2)放弃乙公司的现金折扣成本=
2%/(1-2%)×360/10×100%=73%，由于M公司 可以以15%＜73%的成本取得贷款，故M公司应享 受乙公司提供的现金折扣。
(3)放弃甲公司的现金折扣成本为56%，放弃乙公司的 现金折扣成本为73%。当享受现金折扣时，放弃现 金折扣成本变为享受现金折扣收益，所以当M公司 准备享有现金折扣时，应选择乙公司。
1.对于购货方来说，能以低成本获得融资，应 尽可能多地使用商业票据；
2.对销货方来说，银行承兑汇票的收款风险非 常小，也非常愿意使用商业票据；
隐含利息成本，应享受现金折扣。 D. 以上皆不正确
中小企业融资
信用期 项目
30天
60天
差额
收益的增加
2
+2
应收账款
应计利息 收账费用
坏账损失 提供的
现金折扣 税前损益
10×4×30/360 12×4×45/360 ×15%=0.5 ×15%=0.9
0.3+0.5=0.8 0.4+0.9=1.3
0
0.24
品质 （character)--信誉 能力 (capacity)--偿债能力（比例、质量） 资本 (capital)--财务情况 抵押 (collateral)--可以抵押的资产 条件 (condition)--经济环境
3、现金折扣政策：把所提供的延期付款时间和折扣综合起 来，看各方案的延期与折扣取得多大的收益增量，再计 算各方案带来的成本变化，最终确定最佳方案。
2. 卖方接到买方的订单填好信用审查表，送给代理人进行 信用审查。
3. 代理人批准贷款。卖方发货，并将发票寄给买方通知其 将货物款直接付给代理公司。如果代理人不赞同这笔买 卖，卖方一般不会签订单。
4. 如果卖方擅自成交该笔交易，代理公司也会拒绝购买这
笔应收账款。
中小企业融资
代理公司事实上承担着三种职能：
(2)如M公司可以以15%的年利息率取得贷款，M 公司是否应当享受乙公司的现金折扣？
(3)M公司准备享有现金折扣，应选择哪家供应商?
中小企业融资
(1)放弃甲公司现金折扣成本=
3%/(1-3%)×(360/20)×100%=56%，由于10～ 30天内运用该笔款项可得的回报率60%>56%，故 M公司应放弃折扣;
中小企业融资
-0.4 -0.5 -0.24 0.86
1.某公司预计的年度赊销收入为5000万元，信用条件 是（3/10，2/20，N/45），其变动成本率为40%， 资金成本率为10%，收账费用为120万元，坏账损失 率为2.5%。预计占赊销额60%的客户会利用3%的 现金折扣，占赊销额18%的客户利用2%的现金折扣。 一年按360天计算。要求：
维持赊销业务所需的资金=270.83×40%=108.33（万元） （3）应收账款机会成本=108.33×10%=10.833（万元） （4）信用成本=10.833+120+5000×2.5%=255.833（万元） （5）信用成本前收益=5000-5000×40%-5000×60%×3%-
5000×18%×2%=2892（万元） （6）信用成本后收益=2892-255.833=2636.167（万元）。
2、如果该企业放弃折扣，在30天内付款，那么按照前面的公 式，不享受折扣的机会成本为：
放弃折扣成本 2% 360天 36.7% 1 2% 30 10
3、如果该企业延迟到45天付款，其成本会下降到21%，也就 是获得了102万元的信用，但企业付出的代价是信用受损， 可能企业的信用地位和信用等级下降。