第06章 商业信用融资
商业信用筹资方式
放弃现金折扣实际利率 2% 360 36.72% 1 2% 30 10
放弃现金折
2/10，n/30 n/30——信用期限是30天 10——折扣期限 2——现金折扣为2% 2/10——企业10天内还款，可享受现金折扣是2%，即可以少付款2%
6.应付账款筹资的优点 ▲ 易于取得 ； ▲ 在付款的时间上，企业享有很大程度 的自主权； ▲ 筹资弹性好，企业可根据生产经营活 动的变化及时调整借款额度。
（二）应付票据筹资
1.应付票据的含义 购销双方按购销合同进行商品交易，延期 付款而签发的、反映债权债务关系的一种信用 凭证。 2.应付票据的种类
筹资方式
短期筹资：
短期借款 商业信用 筹资：
直接投资 发行股票 发行债券 长期借款 融资租赁 留存收益 混合筹资
企业筹资的基本目的是为了自身的生存与发展
筹 资 方 式
短期筹资（1年以内）：企业由于生产经营过程中资 金周转的暂时短缺而需要的一些短缺资金
3.应付票据的期限 一般为1～6个月，最长不超过9个 月。
4.应付票据贴现与转贴现
● 贴现是收款（持票）人把未到期的汇票 转让给银行，贴付一定利息以取得银行借款的 行为。它实际上为一种银行信用。 ● 转贴现是当贴现银行需要资金时，可持未到 期的汇票向其他银行转贴现。 ● 贴现和转贴现的期限一律从其贴现之日起 到汇票到期日止。 ● 计算公式：
A. 按照承兑人的不同 商业承兑汇票 由收款人签发，经付 款人承兑、或由付款人 签发并承兑的票据 银行承兑汇票 收款人或承兑申请人签 发、由承兑申请人向开户 银行申请，经银行审查同 意，并由银行承兑的票据
商业信用融资是什么
商业信用融资是什么
商业信用融资优点
3.限制条件少。
与其他筹资方式相比，商业信用筹资限制条件较少，选择余地较大，条件比较优越。
商业信用融资缺点
1.期限较短。
采用商业信用筹集资金，期限一般都很短，如果企业要取得现金折扣，期限则更短;
2.筹资数额较小。
采用商业信用筹资一般只能筹集小额资金，而不能筹集大量的资金;
3.有时成本较高。
如果企业放弃现金折扣，必须付出非常高的资金成本。
商业信用融资方式
1.应付账款融资，对于融资企业而言，意味着放弃了现金交易的折扣，同时还需要负担一定的成本，因为往往付款越早，折扣越多
3.预收货款融资，这是买方向卖方提供的商业信用，是卖方的一种短期资金来源，信用形式应用非常有限，仅限于市场紧缺商品、买方急需或必需商品、生产周期较长且投入较大的建筑业、重型制造等。
条件
1.具备一定商业信用基础;
2.必须让合作方也能收益;
3.务必谨慎使用“商业信用”。
延伸阅读
商业信用筹资的方法：
商业信用筹资的基本方法有两种:
(1)卖方向买方提供赊销而形成的信用,从买方的角度看,是一种利用应付账款的筹资渠道,商品的加价部分是买方筹资的成本;
(2)卖方给予现金折扣获取买方提前付款而形成的信用,从卖方的角度看,是一种利用预收账款或者减少应收账款的筹资渠道,现金折扣是卖方筹资的成本。
商业融资-精品文档
商业融资汇报人：日期:CATALOGUE目录•商业融资概述•商业融资类型与渠道•商业融资流程与策略•商业融资风险与管理01商业融资概述商业融资是指企业为了运营、扩张或其他商业目的，通过不同渠道获取资金的过程。
定义商业融资能够帮助企业在关键时刻获取所需资金，实现战略目标，增强市场竞争力，并促进企业的持续发展。
意义商业融资的定义与意义银行贷款股权融资债券发行租赁融资01020304企业向银行申请贷款，根据贷款合同约定的条件和期限，按期还款并支付利息。
企业通过出售股权的方式获得资金，投资者成为公司股东，共享公司未来的收益和增长。
企业发行债券，承诺在约定期限内按照约定利率支付利息，并在债券到期时偿还本金。
企业通过租赁方式获得资产使用权，按期支付租金，适用于需要重资产运营的企业。
政策环境：政策环境对商业融资市场具有重要影响，如货币政策、财政政策、产业政策等。
经济环境：经济环境的好坏直接影响企业的融资需求和融资条件，如经济增长、通货膨胀、利率等。
金融市场：金融市场的发达程度决定了企业融资的渠道和方式，如银行、股市、债市等。
竞争环境：竞争环境决定了企业融资的成本和难度，企业需要根据自身条件和市场环境选择合适的融资方式。
综上所述，商业融资在企业运营和发展过程中具有重要意义。
企业应根据自身情况和市场环境，选择合适的融资方式，以实现可持续发展。
010*******02商业融资类型与渠道基于借款人的信用状况而提供的贷款，通常适用于有良好信用记录的企业。
信用贷款抵押贷款担保贷款借款人需提供抵押物作为担保，如房产、设备等，一旦借款人无法偿还贷款，银行有权处置抵押物。
由第三方为借款人提供担保，一旦借款人无法偿还，担保方将承担偿还责任。
030201银行贷款企业通过发行股票的方式筹集资金，股票持有人成为企业股东，分享企业未来的利润。
股票融资企业发行债券，承诺在未来一定期限内按照约定利率偿还本金和利息。
债券融资风险投资机构对企业进行投资，通常投资于具有高成长潜力的初创企业，分享企业未来的增值收益。
商业融资绩效分析
商业融资绩效分析商业融资又称为商业信用融资，是利用企业之间以赊销商品（或预付款）的形式提供的信用进行融资的一种直接融资方式。
商业信用融资作为企业短期融资的重要方式，随着信息技术的发展和信用制度的完善而得到长足的发展。
我国长期以来都是以银行信用为主导的银行融资方式，融资结构单一，而以商业票据为代表的商业融资则发展缓慢。
随着1995年5月10日《中华人民共和国票据法》和1997年6月23日中国人民银行《票据管理实施办法》的颁布与执行，我国的商业融资才得以快速发展。
一、商业融资的种类企业利用商业信用融资的具体方式，通常有应付账款、应付票据、预收账款和企业之间的资金借贷等四种。
1、应付账款。
应付账款是最为普遍的商业信用融资方式。
它是企业在购买货物时暂时未付款而对卖方的欠款，即卖方允许买方在购货后一定时期内支付货款的一种信用形式。
在这一过程中，由于从赊购商品到支付货款有一段时间间隔，所以对赊购商品的企业来说，实际上等于获得一笔贷款，只是这笔贷款不是从银行获得的，而是从出售商品的企业那里获得的。
应付账款这种形式，按其是否负担代价可分为免费信用、有代价信用和展期信用。
免费信用是指购买货物的单位在规定的折扣期内享受折扣而获得的信用。
由于购货单位在销货单位规定的折扣期内支付货款，这样企业没有因为享受信用而付出代价，即免费享受了信用。
有代价信用是指购货单位放弃了现金折扣付出代价而取得的信用。
展期信用是指购货单位在规定的信用期限满后推迟付款而强制取得的信用。
这种信用的获得是一种违反常规的做法，它往往会损害企业的信誉，给企业带来不良影响。
2、应付票据。
它是指企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据，一般分为商业承兑票据和银行承兑票据两种。
支付期限最长为九个月。
应付票据有带息和不带息两种，不带息票据属于免费信用，带息票据成本往往也比同期银行借款成本低。
3、预收账款。
它是指销货单位按照合同或协定，在交付货物之前向购货单位预先收取的部分或全部货款的信用形式。
商业信用
现金折扣的成本
例题：
甲企业向乙企业销售一批货物，货款总计50000。甲企
业给予乙企业1/10 n/30的现金折扣。
练习题
若某企业购买某种商品有两条渠道，甲供应商提供 “2/10 n/40 ” 乙供应商提供“1/20 n/40”， 那么该企业究竟选择哪家供应商。
选择甲供应商，其放弃现金折扣成本： 2% 360 1-2% 40-10 选着甲供应商，其放弃现金折扣成本： 1% 360 1-1% 40-20
商业信用的形式
赊购商品
即由赊销者以商品形式授予赊购者信用。这里，信用的对象 是商品，赊购方收到商品并不立即支付货款，可延期到一定 时间后付款。
预收货款
是卖方或者买方由于某些特定原因需要提前收取或者提前支 付货款，但卖方要延期到一定时期以后交货。
商业汇票
商业汇票是指单位之间根据购销合同进行延期付款的商品交 易时，开出的反映债权债务关系的票据。
商业信用
定义 商业信用的形式 商业信用的条件 现金折扣的成本 商业信用融资优缺点
定义
企业在正常的经营活动和商品交易中由于延期付款 或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间直接信 用关系，属于直接融资。
在商品交易过程中，一个企业授予另一个企业的 信用。
是指企业之间相互提供的，与商品交易直接相联系 的信用形式。现金折扣的ຫໍສະໝຸດ 本折扣百分比 1-折扣百分比
影响现金折扣的因素：
折扣百分比 折扣期 信用期
360 （信用期-折扣期）
商业信用筹资优劣点
筹资便利
筹资成本低 限制条件少
商业信用的期限一般较短
商业信用的条件
购买方信用欠佳
预收货款
销售生产周期长、售价高的产品
商业信用筹资
商业信用筹资
商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。
1.商业信用的形式
（l）应付账款
应付账款是企业购买货物暂未付款而对对方的欠账，即卖方允许买方在购货后一定时间内支付货款的一种形式。
卖方利用这种方式促销，而对买方来说延期付款则等于向卖方借用资金购进商品，可以满足短期的资金需要。
（2）应付票据
应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。
根据承兑人的不同，应付票据分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种。
应付票据支付期最长不超过6个月。
应付票据可以带息，也可以不带息。
应付票据的利率一般比银行借款的利率低，且不用保持相应的补偿余额和支付协议费，所以应付票据的筹资成本低于银行借款成本。
但是应付票据到期必须归还，如若延期便要交付罚金，因而风险较大。
（3）预收账款
预收账款是卖方企业在交付货物之前向买方预先收取部分或全部货款的信用形式。
对于卖方，预收账款相当于向买方借用资金后用货物抵偿。
预收账款一般用于生产周期长、资金需要量大的货物销售。
2.商业信用筹资的优缺点
信用筹资最大的优越性在于容易取得。
对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信贷形式，且无需正式办理筹资手续。
其次，如果没有现金折扣或使用不带息票据。
商业信用筹资不负担成本。
其缺陷在于期限较短，在放弃现金折扣时所付出的成本较高。
第06章 商业信用融资
2.应付账款融资的成本分析
➢赊购企业超过折扣期限付款所承受的因放弃折 扣而形成的隐含利息成本 。
折扣百分比
放弃折扣成本
360天
1 折扣百分比 信用期限 折扣期限
例6-4：
中小企业融资
应付账款的成本计算
某企业以“2/10，n/30”的信用条件购入价值102万元的商品
1、如10天内付款，则可获得最长为10天的免费信用，其可取 得的折扣为：102×0.02=2.04(万元) 其免费信用额为： 102-2.04=99.96(万元)
例题：如果M公司正面临着甲、乙两家提供不同 信用条件的卖方，甲公司的信用条件为“3/10， n/30”;乙公司的信用条件为“2/20，n/30”， 请回答下面问题并说明理由：
(1)如M公司在10～30天之间用该笔应付账款有 一投资机会，投资回报率为60%，M公司是否 应在10天内归还甲公司的应付账款，以取得 3%的折扣;
1.委托经纪人发行 2.直接发行
中小企业融资
➢内容。《票据法》的规定（无效情形）：
1.标明“期票”字样；
2.无条件支付的承诺；
3.确定的金额；
4.收款人名称；
5.出票日期；
6.付款日期；
7.出票人签章。
中小企业融资
4. 商业票据的成本收益分析
➢ 带息的商业票据：成本是利息加上银行承兑而收 取的费用。
2、江西铜业集团公司为什么愿意预付货款购买 该设备？
3、还有哪些情况可以采取预收货款融资这一方 式？
4、中小企业在哪些方面可以借鉴预收货款融资 这一方式？
中小企业融资
第二节 商业信用融资操作实务
一、 应付账款融资 二、 应收账款融资与管理 三、 商业票据融资 四、 预收货款融资
商业信用融资方式简析
D
)
。
货
卖方 对 买 方 提 供 信 用 仅仅 是 依 据 卖 方 对 买 方 的 信 用
。
到 付 款 是 指 买 方 在 收到 卖 方 发运 货 物 的 同 时 必 须 立 即 支 付货 款 在 这 种 销售 条件 下 买 卖 双 方 实 际 上 并 不 形 成 信 用 因 而双 方 也 都 不 会 形 成资 金 来 源
开 出 经付款 人 承 兑 的商业 票 据 商 业 承 兑 票 据 是 卖
,
。
方 在 不 了 解 买 方信 用 情 况 下要 求 买方 正 式承 认 其 所
欠 债 务 的 另 一 种形 式
, 。
: 其 一般 步 聚 是 ( 1 ) 卖方 收到
买 方 订 单 后 便 根 据 订 单 的 金 额 向买 方 签 发 一 定 数
3
, 、 , 。 , 。 ,
以 及 财务状况的了解
,
欠帐 这 种信 用 形 式 既 有 利 于
,
卖方 推 销 商 品 又 有 利 于 买 方 弥 补 自身 的 资 金 短 缺
。
舀 而 是 企 业 进 行 短 期 融 资的 最 主要 形 式
2
、
、
延 期 付 款 但 不提 供 现 金折 扣 在 这 种 销 售 条
。
权 , 开 出 的 承 诺 在 一 定 期 限 支付 现 款 的 债 务凭证
.
。
。
期 票到 期 债 务人 不 得 以 任 何 理 由拒 付 期 票 可 以 看
。
,
,
作 是 欠帐 的 一 种 替 代形 式
一 般是 卖 方 需 要 买 方 正
。 ,
期 付 款 而 获 得资 金 来 源
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3、还有哪些情况可以采取预收货款融资这一方 式？
4、中小企业在哪些方面可以借鉴预收货款融资 这一方式？
中小企业融资
第二节 商业信用融资操作实务
一、 应付账款融资 二、 应收账款融资与管理 三、 商业票据融资 四、 预收货款融资
中小企业融资
一、应付账款融资
(2)如M公司可以以15%的年利息率取得贷款，M 公司是否应当享受乙公司的现金折扣？
(3)M公司准备享有现金折扣，应选择哪家供应商?
中小企业融资
(1)放弃甲公司现金折扣成本=
3%/(1-3%)×(360/20)×100%=56%，由于10～ 30天内运用该笔款项可得的回报率60%>56%，故 M公司应放弃折扣;
➢应收账款抵押借款以货物卖方与金融机构 签订的具有法律效力的协议为基础。这种 信贷关系一经建立，卖方定期向金融机构 送交发票。
➢特点是贷款人不仅有应收账款的债权而且 有向借款人的追索权，坏账损失的风险仍 在卖方而不是银行
中小企业融资
要获取应收账款抵押借款，先与银行签订合法 协议，在定期向金融机构移交发票。应注意： 1.选择可靠的发票 2.必须具有真实贸易背景 3.银行等拥有向卖方的追索权 4.总借款额小于应收账款抵押额。一般在应收
2. 卖方接到买方的订单填好信用审查表，送给代理人进行 信用审查。
3. 代理人批准贷款。卖方发货，并将发票寄给买方通知其 将货物款直接付给代理公司。如果代理人不赞同这笔买 卖，卖方一般不会签订单。
4. 如果卖方擅自成交该笔交易，代理公司也会拒绝购买这
笔应收账款。
中小企业融资
代理公司事实上承担着三种职能：
中小企业融资
3.利用现金折扣的决策分析
以企业资金的机会成本为依据，如机会成本低 于放弃折扣的隐含利息成本，应享受现金折扣， 反之，则应放弃现金折扣。
中小企业融资
1、如能低成本借入资金，便应在现金折扣期限内用借 入的资金支付货款，以享受现金折扣，反之，应放 弃现金折扣。
2、如在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的收 益率高于隐含利息成本，应放弃现金折扣而进行短 期投资。
性如何？ 4、应付账款融资存在什么风险？应如何进行控制？
中小企业融资
中集集团出售应收账款融资
1、中集集团是如何解决融资需求的？这种方式与前一 案例有什么不同？
2、中集集团出售应收账款融资的具体过程是什么？其 中，中集集团、债务人、OASIS、资产管理公司、 投资者各处于什么地位，为什么需要OASIS、资产 管理公司？
中小企业融资
1、商业银行提供信贷或企业提供商业信用时普 遍使用的信用评估的5C系统（）
中小企业融资
(单选).面对售货方提供的现金折扣优惠，购货方的决策是：（） A. 如能低成本借入资金，便应在折扣期享受现金折扣，反之，
应放弃现金折扣。 B. 如能低成本借入资金，便应在折扣期放弃现金折扣，反之，
应享受现金折扣。 C. 如在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的收益率高于
2、如果该企业放弃折扣，在30天内付款，那么按照前面的公 式，不享受折扣的机会成本为：
放弃折扣成本 2% 360天 36.7% 1 2% 30 10
3、如果该企业延迟到45天付款，其成本会下降到21%，也就 是获得了102万元的信用，但企业付出的代价是信用受损， 可能企业的信用地位和信用等级下降。
品质 （character)--信誉 能力 (capacity)--偿债能力（比例、质量） 资本 (capital)--财务情况 抵押 (collateral)--可以抵押的资产 条件 (condition)--经济环境
3、现金折扣政策：把所提供的延期付款时间和折扣综合起 来，看各方案的延期与折扣取得多大的收益增量，再计 算各方案带来的成本变化，最终确定最佳方案。
中小企业融资
（填空）商业票据分为（）和（）两种，商业 票据付款期限由交易双方商定，我国规定一 般为1~6个月，最长不超过（）
中小企业融资
2.商业票据融资的操作流程
案例:嘉泰公司向灿丰公司出售一批货物，双 方以商业承兑汇票的形式完成交易。
1、签发汇票 2、委托银行收款 3、到期兑付
中小企业融资
中小企业融资
2.应付账款融资的成本分析
➢赊购企业超过折扣期限付款所承受的因放弃折 扣而形成的隐含利息成本 。
折扣百分比
放弃折扣成本
360天
1 折扣百分比 信用期限 折扣期限
例6-4：
中小企业融资
应付账款的成本计算
某企业以“2/10，n/30”的信用条件购入价值102万元的商品
1、如10天内付款，则可获得最长为10天的免费信用，其可取 得的折扣为：102×0.02=2.04(万元) 其免费信用额为： 102-2.04=99.96(万元)
3发货 通知付款
买方企业
4付款
卖方企业
2批准贷款 1信用审查
代理公司
一、信用审查；三担险）
代理公司通常可依账面额的1％～3％收取费用。
中小企业融资
3、应收账款的管理
1、信用期间：允许顾客从购货到付款之间的时间。分析延 长或缩短现行信用期对收入和成本的影响。
2、信用标准 ：顾客获得企业的交易信用应具备的条件 。通 过5C系统来进行
中小企业融资
-0.4 -0.5 -0.24 0.86
1.某公司预计的年度赊销收入为5000万元，信用条件 是（3/10，2/20，N/45），其变动成本率为40%， 资金成本率为10%，收账费用为120万元，坏账损失 率为2.5%。预计占赊销额60%的客户会利用3%的 现金折扣，占赊销额18%的客户利用2%的现金折扣。 一年按360天计算。要求：
1.基本含义 2.应付账款融资的成本分析 3.利用现金折扣的决策分析
中小企业融资
1.应付账款及其融资成本
➢ 在商品交易中，买方收到货物后暂不付款，也不出 具借据，而是延迟一定时间以后才付款而对卖方形 成欠款。
➢ 对于赊购商品的企业来说，等于获得了一笔“贷 款”。
➢ 硬成本-放弃现金折扣带来的。软成本-信用缺失带来 的。
（1）计算平均收账期；
（2）计算应收账款平均余额和维持赊销业务所需的资 金；
（3）计算应收账款机会成本；
（4）计算信用成本；
（5）计算信用成本前收益；
（6）计算信用成本后收益。
中小企业融资
【答案】 （1）平均收账期=60%×10+18%×20+22%×45=19.5（天） （2）应收账款平均余额=5000/360*19.5 =270.83（万元）
3、中集集团出售应收账款融资获得了哪些效果？ 4、这一方法对于中小企业适应性如何？
中小企业融资
应收款
中集集团
债务人
荷兰银行
信托人OASIS
资产购买公司发行商业票据
取得投资
支付利息
投资者
中小企业融资
××环境工程设备厂预收货款融资
1、江阴市××环境工程设备厂为什么可以采用 预收货款融资？其关键点在哪里？
(2)放弃乙公司的现金折扣成本=
2%/(1-2%)×360/10×100%=73%，由于M公司 可以以15%＜73%的成本取得贷款，故M公司应享 受乙公司提供的现金折扣。
(3)放弃甲公司的现金折扣成本为56%，放弃乙公司的 现金折扣成本为73%。当享受现金折扣时，放弃现 金折扣成本变为享受现金折扣收益，所以当M公司 准备享有现金折扣时，应选择乙公司。
3、如想展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与 展延付款带来的损失之间做出选择。展延付款带来 的损失主要指因企业信誉的恶化而丧失供应商乃至 其他贷款人的信用，或日后招致苛刻的信用条件。
4、面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过权 衡放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小(或所获 利益最大)的一家。 中小企业融资
例6-7嘉泰公司购买500万元的货物，以银行承兑汇票 支付，汇票付款期限为3个月，票面利率2%，银 行承兑费按票面金额的0.01%的比例收取。则该 付款方式的成本：
500*2%*3/12+500*0.01%=2.55万元
如果同期银行贷款利率为4%。那么借款立即付款的 成本为：
500*4%*3/12=5万元
1.对于购货方来说，能以低成本获得融资，应 尽可能多地使用商业票据；
2.对销货方来说，银行承兑汇票的收款风险非 常小，也非常愿意使用商业票据；
隐含利息成本，应享受现金折扣。 D. 以上皆不正确
中小企业融资
信用期 项目
30天
60天
差额
收益的增加
2
+2
应收账款
应计利息 收账费用
坏账损失 提供的
现金折扣 税前损益
10×4×30/360 12×4×45/360 ×15%=0.5 ×15%=0.9
0.3+0.5=0.8 0.4+0.9=1.3
0
0.24
中小企业融资
三、 商业票据融资
1.商业票据的含义、功能、特点 2.商业票据融资的操作流程 3.商业票据发行的资格条件与发行形式 4.商业票据的成本收益分析 5.商业票据的决策分析
中小企业融资
1. 商业票据的基本含义
企业出具的、承诺在将来某一时日支付一 定款项给持票人的书面凭证。 商业票据付款期限由交易双方商定，我国 规定一般为1~6个月，最长不超过9个月。 商业票据融资还指一些信用良好的企业， 用发行商业票据的方式直接从货币市场筹 集短期货币资金。
中小企业融资
不带息的商业票 ：成本只是银行承兑的费用 。 票据到期后，购买方未付款，银行作为承兑人
应支付，此时购买方获得银行贷款。
中小企业融资
5. 商业票据的决策分析
➢商业票据降低了双方风险，且利率低于银行 贷款。