第7章商业信用融资
财务管理第7章营运资金管理精炼笔记
第7章营运资金管理第七章营运资金管理考点一：营运资金的概念和特点（掌握）1。
营运资金的概念营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。
营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金概念是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金概念是指流动资产减去流动负债后的余额。
这里指的是狭义的营运资金概念。
（1)流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点；(2）流动负债具有成本低、偿还期短的特点.以流动负债的形成情况为标准，可以将流动负债分成自然性流动负债和人为性流动负债。
自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况,通过人为安排所形成的流动负债。
如短期银行借款等。
2。
营运资金的特点（1)营运资金的来源具有多样性；（2）营运资金的数量具有波动性;(3）营运资金的周转具有短期性；（4)营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。
考点二:营运资金管理策略(熟练掌握）企业需要评估营运资金管理中的风险与收益，制定流动资产的投资策略和融资策略。
实际上，财务管理人员在营运资金管理方面必须做两个决策：一是需要拥有多少流动资产;二是如何为需要的流动资产融资。
（一）流动资产的投资策略1。
紧缩的流动资产投资策略在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率。
较低的流动性、较高的收益性和较大的运营风险.2.宽松的流动资产投资策略在宽松的流动资产投资策略下，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率。
较高的流动性、较低的收益性和较小的运营风险。
3.流动资产投资策略的选择制定流动资产投资策略时，首先要权衡的是资产的收益性和风险性。
增加流动资产投资，会增加流动资产的持有成本，降低资产的收益性,但会提高资产的流动性。
反之,减少流动资产投资，会降低流动资产的持有成本，增加资产的收益性，但资产的流动性会降低,短缺成本会增加。
完整版金融学重点-曹龙骐-第四版
第一章货币制度1、货币的本质是一般等价物。
两个基本特征:货币是表现一切商品价值的工具；货币具有直接同一切商品相交换的能力。
2、货币形式的类型：实物货币，代用货币，信用货币，电子货币。
试述作为一般等价物的货币的类型。
（1）实物货币。
即作为非货币用途的价值与作为货币用途的价值相等的货币。
金属货币最为适宜，其中又以金为典型。
（2）代用货币。
代用货币作为实物货币的替代物，其一般形态是纸制的凭证，故亦称用纸币。
代用货币都有十足的金银等贵金属作为保证，可以自由地用纸币向发行机构兑换成金、银等实物货币。
3）信用货币。
信用货币是由国家和银行提供信用保证的流通手段。
信用货币通常由一国政府或金融管理当局发行，其发行量要求控制在经济发展的需要之内。
信用货币包括辅币、现钞、银行存款、电子货币等形态。
3、货币职能是货币本职的具体体现：⑴价值尺度：以价格形态表现和衡量商品的价值，货币在表现闪弓的价值并衡量商品价值量的大小时，发挥价值尺度的职能，这是货币最基本、最重要的职能；⑵流通手段：货币充当商品交易和流通的媒介就执行流通手段职能；⑶支付手段：货币作为价值的独立形态进行单方面转移；⑷贮藏手段：货币购买力的“暂歇”；⑸世界货币：货币超越国界在世界市场上发挥一般等价物作用。
4、货币制度简称“币制”，是一个国家以法律形式确定的该国货币流通的结构、体系与组织形式。
它主要包括货币金属，货币单位，货币的铸造、发行和流通程序，准备制度等。
5、货币制度构成的四要素：货币金属，货币单位（即规定货币单位的名称及其所含的货币金属的重量，也称为价格标准），各种通货的铸造、发行和流通程序以及准备制度等。
6、货币制度的演变：银本位制，以白银为本位货币的一种金属货币制度，又分为银两本位制和银币本位制。
金银复本位制又分为平行本位制和双本位制，双本位制规定了金银的比价，是金银复本位制的主要形式。
7、为什么说金银复本位制是一种不稳定的货币制度？（1）双本位制是金银复本位制的主要形式，国家以法律形式规定了金银的比价。
第7章 企业筹资方式
第七章企业筹资方式赊购商品赊购是指企业凭借自身的信用，采用分期付款或延期付款方式购买商品，是“赊销”的对称。
在资金紧缺而又急需某种商品时可采用该种采购结算方式，但采购时的商品价格往往高于现货交易时的价格。
赊购商业信用取决因素(1)货物的性质。
一般来说，若货物销售周转率较高，那么买方很容易转卖或加工后再出售，从而很容易获取现金；这样，卖方就很少提供商业信用，即使提供商业信用，其期限也很短。
反之，若货物销售周转率较低，那么买方很不容易立即获取现金，这样，卖方一般都会提供商业信用且其期限较长。
例如，按商业惯例，新鲜水果与蔬菜的信用期限一般为5-10天，而钻石的信用期限一般则为6个月左右。
(2)卖方的财务状况。
一般来说，财务状况良好的卖方，现金充裕，因此比较容易提供商业信用且信用期限相对较长；反之，财务状况较差的卖方，因急需现金改善其财务状况，所以一般很少提供商业信用，即使提供商业信用，其期限也很短。
在这里，必须把现金折扣与大量折扣、行业折扣区分开来。
现金折扣是因买方提前付款而得到的优惠；大量折扣是买方所购货物数量大而得到的优惠；行业折扣则是因买方所属类别的特殊性(如属于批发商)而得到的优惠。
商业汇票商业汇票是指由付款人或存款人（或承兑申请人）签发，由承兑人承兑，并于到期日向收款人或被背书人支付款项的一种票据。
应收账款让售应收账款让售（Accounts Receivable Factoring）：是指应收账款持有人（出让方）将应收账款所有权让售给代理商或信贷机构（售让方，一般是银行），由它直接向客户收取款项的交易行为。
应收账款让售分为无追索权让售和有追索权让售两种。
短期投资短期投资是指各种能够随时变现、持有时间不超过一年的有价证券以及不超过一年的其他投资。
短期投资的变现能力非常强，因为公司可以随时在证券市场出售，这些有价证券，因此常被人们称为"准现金"。
短期投资是指可以随时兑换成现金并且持有时间不准备超过一年的投资，实物上一般是企业购买的股票、债券、国库券，短期投资的特点是持有时间短且很容易变现，当企业现金暂时剩余时，选择流动性强的股票、债券、国库券进行投资是最好的理财方法，等到企业现金不足时，又可将投资出售获取现金。
中级财务管理第七章营运资金管理
现行收账政策
90 7200
20 60 1200 60 720 72 216 378
结论：应改变收账政策
拟改变收账政策
150 7200
20 30 600 60 360 36 144 330
第四节 存货管理
存货是企业在生产经营过程中为销售或耗用 而储存的资产。包括库存商品、产成品、在产品、 原材料、低值易耗品等
➢ 转换成本：现金与有价证券转换时付出的交易 费用，与交易行为相关。
➢ 短缺成本：现金持有量不足而给企业造成的损 失，与现金持有量成反比。
三、最佳现金持有量的定
1、现金周转模式（P159） ➢ 基本原理是依据企业年现金需求总量，结合现
金周转次数等确定目标现金余额的方法：
目标现金余额=预计年现金需求总量÷现金周转次数 现金周转次数=360÷现金周转天数
教材P160【例7-1】
例：某企业现金持有方案的有关成本如下表：
项目
A
B
C
D
平均现金持有量 100000 200000 300000 400000
机会成本率
10%
10%
10%
10%
短缺成本
48000 25000 10000 8000
C相关总成本最低，300000为现金最佳持有量。
3、存货模式
➢ 假设条件
中级财务管理第七章营运资金管 理
第七章 营运资金管理
➢该章的基本要求与基本知识点
✓ 熟悉营运资金的含义及内容； ✓ 掌握现金的持有动机与成本、最佳现金持有量
的确定方法；熟悉现金管理的内容 ✓ 理解应收账款和存货的作用与成本；掌握信用
政策的构成与决策；掌握存货经济批量的确定 ✓ 熟悉流动负债的各种筹资方式
第7章商业信用筹资
第7章商业信用筹资第七章商业信用筹资学习目标：1、会选择商业信用的筹资形式；2、能运用商业信用的筹资技巧；3、能计算商业信用的筹资成本；企业除了采用吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、租赁等方式筹集资金外，商业信用是企业日常经济活动中筹集资金的重要方式。
第一节商业信用特征与形式商业信用是由商品交易中钱与物在时间和空间上的分离而产生的。
它产生于银行信用之前，但在银行信用出现之后，商业信用仍然存在。
一、商业信用的特征商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的企业之间的借贷关系。
它是企业之间的一种直接信用行为。
早在简单的商品生产条件下，就已出现了赊销赊购现象，到了商品经济发达的资本主义社会，商业信用得到了广泛发展。
西方一些国家的制造厂商和批发商的商品，90％是通过商业信用方式销售出去的。
我国商业信用的推行正日益广泛，它形式多样，范围广阔，将逐渐成为企业筹集短期资金的重要方式。
商业信用作为一种筹资方式具有如下重要特征：首先，在商品经济高度发展的现代经济社会中，商业信用实际上是以自然形成为其最大特征的。
从西方先进工业国家的历史经验来看，商业信用几乎是所有工商企业都采用的短期筹资方式，成为整个企业界最大的短期资金来源。
“欠账”方式，在整个社会商品的购销体系当中，几乎是无处不有，无处不在的。
在一般情况下，买方大多无需在收到货物的当时就付现款，它们可以推迟一段时间再支付。
于是，卖方在这个先交货、后收款的时期内给买方提供了短期的资金来源。
其次，商业信用是一种极其方便的筹资方式。
卖方在无需进行正式的协商，也无需买方开具正式文书的情况下，便可以向买方提供商业信用。
同其他筹资方式相比，无疑这是极富吸引力的。
因此，商业信用便成为中小型企业所大量运用的筹资方式。
最后，商业信用是建立在企业财务信誉基础上的筹资方式。
在财务信誉较好的情况下，企业有充分的偿付能力来偿还各种债务，这样，就可以比较容易地获得所需要的商业信用；相反，如果企业的财务信誉较差，那么对方提供商业信用的可能性便会大大降低。
财务管理·课后作业·习题班第七章
D.若股价低迷，面临兑付债券本金的压力
3.下列关于资金成本的说法中，正确的有()。
A.资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而发生的代价
B.资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素
C.资金成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位
D.资金成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本
简要资产负债表
2007年12月31日单位：元
该公司2007年的营业收入为100000元，营业净利率为10%，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需进行固定资产投资，此外流动资产和流动负债中的应付账款均随营业收入的增加而增加。
（1）如果2008年的预计营业收入为120000元，公司的股利支付率为50%，其他条件不变，那么需要从企业外部筹集多少资金？
A.定额预测法
B.比率预测法
C.资金习性预测法
D.成本习性预测法
6.某企业向银行借款100万元，期限1年，年利率为10%。按照贴现法付息，该项贷款的实际利率是（）。
A.11%
B.10%
C.9%
D.12%
7.相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是( )。
A.筹资速度较慢
B.融资成本较高
C.到期还本负担重
【解析】本题的考点是各种筹资方式的优缺点。吸收直接投资属于增加自有资金，所以有利于壮大企业经营实力，有利于降低企业财务风险。但其资金成本较高，且会分散控制权。
6.
【答案】BCD
【解析】商业信用是短期筹资方式，其筹资风险较大。
7.
【答案】ABC
【解析】公司股票上市的不利影响主要有：
（1）使公司失去隐私权；
④第60天付款，付全额。
财务管理第7章 《运营资金管理》 练习题
财务管理第7章《运营资金管理》练习题您的姓名： [填空题] *_________________________________下列各项中，不属于营运资金构成内容的是（）。
[单选题]A.货币资金B.无形资产(正确答案)C.存货D.应收账款一般而言，营运资金指的是（）。
[单选题]A.流动资产减去速动资产的余额B.流动资产减去货币资金的余额C.流动资产减去流动负债的余额(正确答案)D.流动资产减去存货后的余额某公司在营运资金管理中，为了降低流动资产的持有成本、提高资产的收益性，决定保持一个低水平的流动资产与销售收入比率，据此判断，该公司采取的流动资产投资策略是（）。
[单选题]A.紧缩的流动资产投资策略(正确答案)B.宽松的流动资产投资策略C.匹配的流动资产投资策略D.稳健的流动资产投资策略某公司资产总额为9000万元，其中永久性流动资产为2400万元，波动性流动资产为1600万元。
该公司长期资金来源金额为8100万元，不考虑其他情形，可以判断该公司的融资策略属于（）。
[单选题]A.保守融资策略(正确答案)B.期限匹配融资策略C.风险匹配融资策略D.激进融资策略下列流动资产融资策略中，收益和风险均较低的是（）。
[单选题]A.保守融资策略(正确答案)B.激进融资策略C.产权匹配融资策略D.期限匹配融资策略某公司用长期资金来源满足全部非流动资产和部分永久性流动资产的需要，而用短期资金来源满足剩余部分永久性流动资产和全部波动性流动资产的需要，则该公司的流动资产融资策略是（）。
[单选题]A.激进融资策略(正确答案)B.保守融资策略C.折中融资策略D.期限匹配融资策略某企业因供应商收回了信用政策，导致资金支付需求增加，需要补充持有大量现金，这种持有现金的动机属于（）。
[单选题]A.交易性(正确答案)B.投资性C.预防性企业在销售旺季为方便客户，提供商业信用而持有更多现金，该现金持有动机主要表现为（）。
第七章 商业信用筹资
第七章商业信用筹资学习目标：1、会选择商业信用的筹资形式；2、能运用商业信用的筹资技巧；3、能计算商业信用的筹资成本；企业除了采用吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、租赁等方式筹集资金外，商业信用是企业日常经济活动中筹集资金的重要方式。
第一节商业信用特征与形式商业信用是由商品交易中钱与物在时间和空间上的分离而产生的。
它产生于银行信用之前，但在银行信用出现之后，商业信用仍然存在。
一、商业信用的特征商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的企业之间的借贷关系。
它是企业之间的一种直接信用行为。
早在简单的商品生产条件下，就已出现了赊销赊购现象，到了商品经济发达的资本主义社会，商业信用得到了广泛发展。
西方一些国家的制造厂商和批发商的商品，90％是通过商业信用方式销售出去的。
我国商业信用的推行正日益广泛，它形式多样，范围广阔，将逐渐成为企业筹集短期资金的重要方式。
商业信用作为一种筹资方式具有如下重要特征：首先，在商品经济高度发展的现代经济社会中，商业信用实际上是以自然形成为其最大特征的。
从西方先进工业国家的历史经验来看，商业信用几乎是所有工商企业都采用的短期筹资方式，成为整个企业界最大的短期资金来源。
“欠账”方式，在整个社会商品的购销体系当中，几乎是无处不有，无处不在的。
在一般情况下，买方大多无需在收到货物的当时就付现款，它们可以推迟一段时间再支付。
于是，卖方在这个先交货、后收款的时期内给买方提供了短期的资金来源。
其次，商业信用是一种极其方便的筹资方式。
卖方在无需进行正式的协商，也无需买方开具正式文书的情况下，便可以向买方提供商业信用。
同其他筹资方式相比，无疑这是极富吸引力的。
因此，商业信用便成为中小型企业所大量运用的筹资方式。
最后，商业信用是建立在企业财务信誉基础上的筹资方式。
在财务信誉较好的情况下，企业有充分的偿付能力来偿还各种债务，这样，就可以比较容易地获得所需要的商业信用；相反，如果企业的财务信誉较差，那么对方提供商业信用的可能性便会大大降低。
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第7章商业信用融资
应收账款抵押
• 应收账款抵押借款以货物卖方与金融机构签订的 具有法律效力的协议为基础。这种信贷关系一经
建立，卖方定期向金融机构送交发票。
• 特点是贷款人不仅有应收账款的债权而且有向借 款人的追索权，坏账损失的风险仍在卖方而不是
银行
• 注意：
第7章商业信用融资
2. 预收货款融资的程序和基本条件
• 程序
– 购货方看样品或者样品说明书，如愿购买，双方签订购货合同一 式两份，购货方与销货方各存一份
– 收取定金，开具证明
• 销货方应具备的条件
– 经营效果好，信誉高； – 订好生产计划，以产品产量作为订货收款的上限数额； – 动力、原料、燃料等有保证，不影响生产，不误交货； – 供货样品质量与产品一致； – 广告宣传要实事求是，不做虚假宣传； – 购销双方应签订合同，并由出证机关签证，从法律上保障购销双
• 融资信用分为三个部分：
– 免费信用，即买方在规应折扣期限内享受折价 而获得的信用；
– 有代价信用，即买方放弃折扣而获得的信用； – 展期信用，即买方在规定的信用期限届满后推
– 面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过权衡放弃折扣成 本的大小，选择信用成本最小(或所获利益最大)的一家。
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第7章商业信用融资
二、应收账款融资与管理
• 应收账款抵押 • 应收账款代理 • 应收账款管理
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第7章商业信用融资
应收账款含义
• 指因对外销售产品、材料、供应劳务及其 他原因，应向购货单位或接受劳务的单位 及其他单位收取的款项，包括应收销售款、 其他应收款、应收票据等。
商业信用融资的含义
• 在商品交易中，交易双方通过延期付款或 延期交货而形成的一种借贷关系，是企业 之间发生的一种信用关系
• 是商品交换中“货”与“币”在时间上分 离而产生的，商业信用融资属于自然筹资 方式之一
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第7章商业信用融资
商业信用融资的类型
种类与形式： • 卖方向买方提供赊销而形成的信用 • 卖方给予现金折扣获取买方提前付款而形
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第7章商业信用融资
二、 各类商业信用融资的具体形 式及融资功能特点
• 应付账款融资 • 应收账款融资 • 商业票据融资 • 预收货款融资
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第7章商业信用融资
1 应付账款融资
• 信用条件. 如5／10、3／20、N／30。分别 表示10天内付款，可享受5％的价格优惠， 20天内付款，可享受3％的优惠，买方付款 期限全长为30天（称为信用期限），此时 付款无优惠。
• 非新设公司。 • 在某一大银行享有最优惠利率的借款。 • 在银行有一定的信用额度可供利用。 • 短期资金需求大、筹资数额大。
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第7章商业信用融资
商业票据发行形式及票据内容
• 商业票据的发行有两种形式：
– 直接发行 – 委托经纪人发行
• 内容。《票据法》的规定
– 标明“期票”字样； – 无条件支付的承诺； – 确定的金额； – 收款人名称； – 出票日期； – 付款日期； – 出票人签章。
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第7章商业信用融资
预收货款的特点
• 预收货款的融资功能仅仅局限于对销货方 • 在预收货款中，取得融资的是销货方，而
在应付账款和商业票据中，直接取得融资 的是购货方 • 预收货款不是一种普遍的融资方式，因为 在更多情况下，这种融资方式的使用是有 前提的，并不以销货方的意志为转移。
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• 在美国，应收账款代理的大体程序为：
– 卖主与代理人签订协议 – 卖方接到买方的订货单填好信用审查表送给代理人进行信用审查 – 代理人批准贷款 – 卖方发货，并将发票寄给买方通知其将货物款直接付给代理公司。
• 代理公司事实上承担着三种职能：一是信用审查；二是贷 款；三是承担风险。
• 代理公司通常可依账面额的1％～3％收取费用
析
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第7章商业信用融资
1. 预收货款的基本含义
• 指购货企业在收到商品之前预先支付给销 货企业全部或部分货款。
• 这是买方向卖方提供的商业信用。
• 这种商业信用形式通常应用于所销商品市 场上比较紧缺而买方又必需或急需、生产 周期较长且投入较大的建筑业和重型机器 制造业以及书刊报纸征订等情况。
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第7章商业信用融资
应收账款的管理
• 信用期间：允许顾客从购货到付款之间的时间。分析延 长或缩短现行信用期对收入和成本的影响。
• 信用标准 ：顾客获得企业的交易信用应具备的条件 。 通过5C系统来进行
– 品质 （character) – 能力 (capacity) – 资本 (capital) – 抵押 (collateral) – 条件 (condition)
第7章商业信用融资
第三节 商业信用融资的知识要点
一、 商业信用融资的含义与优缺点 二、 各类商业信用融资的具体形式
及融资功能特点
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第7章商业信用融资
一、 商业信用融资的含义与优缺点 • 商业信用融资的含义 • 商业信用融资的类型 • 商业信用融资的优缺点
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第7章商业信用融资
– 选择可靠的发票 – 必须具有真实贸易背景 – 银行等拥有向卖方的追索权 – 总借款额小于应收账款抵押额。一般在应收账款面值
的50％～80％之间
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第7章商业信用融资
应收账款的代理
• 指销货方将应收账款出售给代理人。在代理中，明确告知 货物买方将货款直接付给代理金融单位。
• 分为有追索权与无追索权两种。代理合约通常以1年为期， 到期自动续约
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第7章商业信用融资
2.商业票据融资的操作流程
案例:嘉泰公司向灿丰公司出售一批货物，双 方以商业承兑汇票的形式完成交易。
1、签发汇票。 2、委托银行收款 3、到期兑付
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第7章商业信用融资
3. 商业票据发行的资格条件
• 信誉卓著，财力雄厚，有支付期票金额 的可靠资金来源，并保证支付。
•例
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第7章商业信用融资
应付账款的成本计算
某企业以“2/10，n/30”的信用条件购入价值102万元的商品 • 如10天内付款，则可获得最长为10天的免费信用，其可取
得的折扣为：102×0.02=2.04(万元) 其免费信用额为： 102-2.04=99.96(万元) • 如果该企业放弃折扣，在30天内付款，那么按照前面的公 式，不享受折扣的机会成本为：
– 如能低成本借入资金，便应在现金折扣期限内用借入的资金支付 货款，以享受现金折扣，反之，应放弃现金折扣。
– 如在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的收益率高于隐含 利息成本，应放弃现金折扣而进行短期投资。
– 如想展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来 的损失之间做出选择。展延付款带来的损失主要指因企业信誉的 恶化而丧失供应商乃至其他贷款人的信用，或日后招致苛刻的信 用条件。
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第7章商业信用融资
××环境工程设备厂预收货款融资
1、江阴市××环境工程设备厂为什么可以采 用预收货款融资？其关键点在哪里？
2、江西铜业集团公司为什么愿意预付货款购 买该设备？
3、还有哪些情况可以采取预付货款融资这一 方式？
4、中小企业在哪些方面可以借鉴预付货款融 资这一方式？
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第7章商业信用融资
中集集团出售应收账款融资
1、中集集团是如何解决融资需求的？这种方式与前 一案例有什么不同？
2、中集集团出售应收账款融资的具体过程是什么？ 其中，中集集团、债务人、OASIS、资产管理公 司、投资者各处于什么地位，为什么需要OASIS、 资产管理公司？
3、中集集团出售应收账款融资获得了哪些效果？ 4、这一方法对于中小企业适应性如何？
• 现金折扣政策：把所提供的延期付款时间和折扣综合起 来，看各方案的延期与折扣取得多大的收益增量，再计
PPT文档演模板 算各方案带来的成本变化，最终确定最第佳7章方商业案信用。融资
三、 商业票据融资
• 商业票据的含义、功能、特点 • 商业票据融资的操作流程 • 商业票据发行的资格条件与发行形式 • 商业票据的成本收益分析 • 商业票据的决策分析
应付账款基本含义
• 在商品交易中，买方收到货物后暂不 付款，也不出具借据，而是延迟一定 时间以后才付款而对卖方形成欠款。 对于赊购商品的企业来说，等于获得 了一笔“贷款”。
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第7章商业信用融资
成本分析
• 赊购企业超过折扣期限付款所承受的因放弃折扣而形成的 隐含利息成本
• 放弃现金折扣对企业税前利润的影响：
• 即：该企业获得一笔非常昂贵的短期融资。 • 如果该企业延迟到45天付款，其成本会下降到21%，也就
是获得了102万元的展期信用，但企业付出的代价是信用 受损，可能企业的信用地位相信用等级下降。
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第7章商业信用融资
利用现金折扣的决策分析
以企业资金的机会成本为依据，如机会成本低于放 弃折扣的隐含利息成本，应享受现金折扣，反之， 则应放弃现金折扣。
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第7章商业信用融资
4. 商业票据的成本收益分析
带息的商业票据：成本是利息加上银行承 兑而收取的费用(例）
不带息的商业票 ：成本只是银行承兑的 费用 （例）
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第7章商业信用融资
5. 商业票据的决策分析
• 商业票据降低了双方风险，且利率低于银 行贷款。
• 商业票据成为现代社会最普遍的付款方式