市场地位_商业信用与企业经营性融资_张新民
财务报表分析张新民企业财务报表分析质量分析与管理透视课件
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引言企业财务报表分析概述张新民企业财务报表质量分析张新民企业财务报表的管理透视结论与建议参考文献
01
引言
背景
随着市场经济的发展，企业财务报表分析在决策中的作用日益突出。为了更好地理解企业的财务状况和经营绩效，财务报表分析成为重要的工具。
04
张新民企业财务报表的管理透视
张新民企业在财务风险管理方面做得很好，他们定期进行风险评估，并采取措施来降低潜在的风险。
财务风险管理
张新民企业能够准确地识别出可能对财务状况产生负面影响的风险因素。
风险识别
他们使用定性和定量的方法对风险进行评估，以便了解每个风险的潜在影响。
风险评估
一旦确定了风险，张新民企业就会采取适当的措施来降低风险或消除风险。
03
02
01
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参考文献
张新民教授的财务报表分析理论
总结词1
张新民教授提出的财务报表分析理论，强调了企业财务报表的内在逻辑和结构，为企业财务报表分析提供了重要的理论支持。
详细描述1
企业财务报表分析质量标准
总结词2
感谢观看
THANKS
平衡计分卡
05
结论与建议
财务报表质量总体良好
通过对张新民企业的财务报表进行深入分析，发现其报表编制规范，数据真实可靠，未发现重大错报和舞弊行为。
资产质量有待提高
企业资产结构较为
盈利能力有待增强
虽然企业收入持续增长，但成本费用控制不力，导致净利润水平较低。
解决措施
03
张新民企业财务报表质量分析
报表数据的真实性是财务报表分析的基础，直接影响到报表使用者对企业的财务状况和经营成果的判断。
银行信贷、市场地位与商业信用管理
银行信贷、市场地位与商业信用管理作者：吴钗来源：《国际商务财会》2019年第06期【摘要】本文基于沪深两市A股上市公司2005～2017年的样本数据，探讨了银行信贷、市场地位与公司商业信用之间的关系。
结果表明，公司从银行获取的借款越多，其提供给客户的商业信用越多，其占用的商业信用越少，说明商业信用和银行信贷存在替代关系。
进一步研究发现，公司市场地位越低，其银行信贷的“二次分配效应”更为明显，即缺乏市场竞争力的公司获得的银行信贷越多，其为了提高市场地位，会向其客户提供更多的商业信用。
而商业信用融资和银行信贷的“替代关系”在市场地位高的公司更为明显，即市场地位高的公司获得的银行信贷越多，其占用的商业信用越少。
由此可见市场地位高的公司可以根据自身的经营策略和资金需求灵活地调整商业信用，而市场地位低的公司更依赖正规融资渠道。
【关键词】银行信贷；市场地位；商业信用【中图分类号】F832.4一、引言商业信用是企业短期融资的重要方式，一方面，企业在销售商品时延期收款为客户提供资金，以扩大企业的销售额，提高企业的市场竞争力；另一方面，企业在购买商品时占用供应商资金，以获得融资。
企业是否提供商业信用以及是否占用商业信用，是基于融资需求和市场竞争等多因素权衡的结果。
从商业信用供给的角度看，企业让渡自身的流动性，以赊销行为向客户提供商业信用，一定程度上损害了企业的资金时间价值，对于本身缺乏现金流的企业而言，赊销会挤占企业资金，特别是当企业本身面临较大的融资约束时，其外部融资不可得，赊销无疑会带来较大的经营风险。
因此，充足的现金流或较强的外部融资能力是企业提供商业信用的基础。
从商业信用占用的角度看，市场地位决定了企业在供应链上下游中的议价能力和话语权，市场地位高的企业转换供应商的成本相对较低，其会以此相威胁，迫使供应商以商业信用为隐藏的优惠条件，而供应商为了保持稳定的客户关系以及为出售的产品质量提供保证，也会向主动向市场地位高的企业提供商业信用。
张新民_财务报告分析(3篇)
第1篇一、引言财务报告是企业对外展示其财务状况、经营成果和现金流量等方面信息的重要手段。
通过对财务报告的分析，投资者、债权人、监管机构等利益相关者可以了解企业的经营状况，做出相应的决策。
本文将对张新民企业的财务报告进行详细分析，旨在揭示其财务状况、经营成果和现金流量等方面的特点。
二、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析张新民企业资产负债表显示，截至2021年底，企业总资产为100亿元，其中流动资产为60亿元，非流动资产为40亿元。
流动资产占比60%，非流动资产占比40%。
流动资产中，货币资金占比最高，达到20亿元，存货占比15亿元，应收账款占比10亿元。
非流动资产中，固定资产占比最高，达到20亿元，无形资产占比10亿元。
（2）负债结构分析张新民企业负债总额为80亿元，其中流动负债为60亿元，非流动负债为20亿元。
流动负债中，短期借款占比最高，达到30亿元，应付账款占比20亿元。
非流动负债中，长期借款占比最高，达到10亿元。
（3）所有者权益分析张新民企业所有者权益总额为20亿元，占资产总额的20%。
其中，实收资本占比最高，达到10亿元，资本公积占比5亿元，盈余公积占比3亿元，未分配利润占比2亿元。
2. 利润表分析（1）营业收入分析张新民企业2021年营业收入为100亿元，同比增长10%。
其中，主营业务收入为90亿元，其他业务收入为10亿元。
（2）营业成本分析张新民企业2021年营业成本为80亿元，同比增长8%。
其中，主营业务成本为70亿元，其他业务成本为10亿元。
（3）期间费用分析张新民企业2021年期间费用为10亿元，同比增长5%。
其中，销售费用为3亿元，管理费用为4亿元，财务费用为3亿元。
（4）利润分析张新民企业2021年实现净利润5亿元，同比增长10%。
其中，主营业务利润为4亿元，其他业务利润为1亿元。
3. 现金流量表分析（1）经营活动现金流量分析张新民企业2021年经营活动现金流量净额为8亿元，同比增长15%。
企业社会声誉、经营风险与商业信用融资
企业社会声誉、经营风险与商业信用融资1. 企业社会声誉企业社会声誉是指企业在公众心目中的形象和地位，它反映了企业过去的行为、现在的状况以及未来的发展潜力。
一个良好的企业社会声誉不仅能够提升企业的品牌形象，还意味着企业拥有高度的责任感、诚信度和可持续性。
对于商业信用融资而言，企业社会声誉具有至关重要的作用。
企业社会声誉是获得金融机构信任的关键因素之一，银行和其他金融机构在考虑是否向企业提供贷款时，通常会仔细评估企业的信用记录、还款能力和市场前景。
而企业的社会声誉，尤其是其在行业内的口碑、历史偿债记录以及对环境保护和社会责任的承担，都会成为它们决策的重要依据。
企业社会声誉有助于降低融资成本，在一个高度透明和规范的市场环境中，企业的真实情况更容易被揭示出来。
那些具有良好社会声誉的企业往往能够以更低的利率获得融资，因为投资者和债权人相信这些企业有能力按时偿还债务，并且具备持续发展的潜力。
企业社会声誉还是企业长期发展的重要保障，一个负责任、有担当的企业更容易赢得消费者的忠诚和信赖，从而建立起稳定的客户关系和市场地位。
这种稳定性不仅有助于企业在经济波动中保持稳健的发展态势，还能为企业在需要时获得更多的金融支持和政策优惠。
企业社会声誉在商业信用融资中扮演着举足轻重的角色，企业应高度重视并努力提升自身的社会声誉，以为其长期的融资活动奠定坚实的基础。
1.1 定义与重要性企业社会声誉、经营风险与商业信用融资是企业在发展过程中需要关注和处理的三个重要方面。
企业社会声誉是指企业在社会上的形象和信誉，它是企业竞争力的重要组成部分，对企业的长期发展具有重要影响。
经营风险是指企业在生产经营过程中可能面临的各种不确定性因素，包括市场风险、技术风险、管理风险等，这些风险可能导致企业的经营业绩下滑甚至破产。
商业信用融资是指企业通过信用评级、担保等方式获得的资金支持，这种融资方式可以帮助企业在一定程度上降低融资成本，提高融资效率。
在当前经济全球化的背景下，企业面临着日益激烈的市场竞争，要想在竞争中脱颖而出，企业必须重视企业社会声誉、经营风险与商业信用融资这三个方面的问题。
馅饼还是陷阱：金融危机下的企业并购
馅饼还是陷阱：金融危机下的企业并购作者：坍檀来源：《财会学习》2009年第01期当前，源于美国次贷危机的全球金融风暴成为人们普遍关注的话题，这场危机使得美国乃至全球股市大幅缩水，资本市场面临严峻考验。
然而，在这样一个全球经济衰退的大背景下，我国企业并购热潮正悄然而至。
如何把握金融危机下的企业并购，是我国企业实现跨越式发展所必须认真研究与解决的重要课题，我们邀请了对外经济贸易大学国际商学院院长张新民教授为大家深度解读。
专家简介：张新民，管理学博士，会计学教授，博士生导师，全国MBA教育指导委员会委员。
企业财务状况质量分析理论的创立者。
资深英国特许公认会计师(FCCA)，资深澳洲注册会计师、资深香港注册会计师。
主要研究领域：企业财务质量分析：企业价值评估：资本结构与公司治理。
除了在专业学术刊物上公开发表多部，多篇关于财务质量分析的具有广泛影响的学术专著和学术论文以外，还在各类论坛和媒体上多次发表关于中国MBA教育，EMBA教育规律，中国国有商学院运作规律的演讲和访谈。
曾经为包括清华大学，上海交通大学在内的十余所国内一流大学的EMBA项目讲授《企业财务报表分析》，《企业财务战略与决策分析》等课程，是中国大陆EMBA教育界最具实力和影响力的教授之一。
《财会学习》：全球金融危机已由虚拟经济向实体经济蔓延，并对我国企业造成冲击，A 股市值严重缩水，更有一些企业因危机而濒临破产，但金融危机带来灾难的同时，也导致了企业并购成本的大幅降低，有人认为这是企业并购的良机。
到底是“馅饼”还是“陷阱”，您是如何看的?张新民：金融危机造成股权交易价格比较低，这的确是企业实施并购的一个机会，但是这并不意味着此时企业必须要采取并购策略。
这就像傍晚去菜市场买菜，蔬菜、肉、鱼价格都会比较便宜，但是我们不仅要考虑到价格，还要考虑到菜是否还新鲜，是否都能吃完，吃不完同样是浪费钱。
同样道理，我们实施并购，第一，要考虑到并购是否符合企业的发展战略，是否有利于提高企业的盈利能力，是否有利于改善企业的产业布局，是否有利于强化企业经营的多元整合。
财务报告分析_张新民(3篇)
第1篇一、引言财务报告是企业向外界展示其财务状况、经营成果和现金流量的重要手段。
通过对财务报告的分析，可以了解企业的经营状况、盈利能力、偿债能力、发展潜力等。
本文将以张新民的财务报告为例，对其进行分析，以期为投资者、债权人、政府等利益相关者提供有益的参考。
二、张新民财务报告概述1. 报告时间：2020年度2. 报告内容：资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表三、财务报告分析1. 盈利能力分析（1）营业收入：张新民2020年度营业收入为100亿元，同比增长10%。
这表明公司在市场竞争中具有一定的优势，能够持续提高市场份额。
（2）毛利率：2020年度毛利率为30%，较上年同期提高2个百分点。
这说明公司在产品定价、成本控制等方面取得了较好的效果。
（3）净利率：2020年度净利率为10%，较上年同期提高1个百分点。
这表明公司在提高盈利能力方面取得了显著成果。
2. 偿债能力分析（1）流动比率：2020年度流动比率为2.5，较上年同期提高0.3。
这表明公司短期偿债能力较强，能够应对短期债务压力。
（2）速动比率：2020年度速动比率为1.8，较上年同期提高0.2。
这说明公司短期偿债能力较好，能够及时偿还流动负债。
（3）资产负债率：2020年度资产负债率为45%，较上年同期降低5个百分点。
这表明公司在降低负债风险方面取得了较好效果。
3. 运营能力分析（1）应收账款周转率：2020年度应收账款周转率为12次，较上年同期提高2次。
这说明公司在应收账款管理方面取得了较好效果，降低了坏账风险。
（2）存货周转率：2020年度存货周转率为8次，较上年同期提高1次。
这表明公司在存货管理方面取得了一定成效，提高了资金使用效率。
4. 发展潜力分析（1）研发投入：2020年度研发投入为10亿元，同比增长15%。
这说明公司在技术创新方面投入较大，有利于提高企业核心竞争力。
（2）市场份额：2020年度市场份额为15%，较上年同期提高2个百分点。
财务报表分析张新民
财务报表分析张新民引言财务报表分析是评估一个人或者企业财务状况的重要手段之一。
通过财务报表分析，我们可以深入了解个人或企业的盈利能力、偿债能力、运营效率以及风险状况等关键指标。
本文将以张新民为例进行财务报表分析，并探讨其财务状况以及可能存在的问题。
背景介绍张新民是一位50岁的独立建筑设计师，他在建筑行业有着丰富的经验和专业技能。
他在过去的五年里，一直以个体工商户的形式开展业务，并通过合同和项目收入为主要收入来源。
他的工作范围包括建筑设计、工程咨询等。
财务报表分析利润表分析利润表是衡量一个人或企业盈利能力的关键指标之一。
通过分析张新民的利润表，我们可以了解他的收入和支出情况，以及净利润的变化趋势。
年份收入支出净利润2017年180,000120,00060,0002018年200,000130,00070,0002019年220,000140,00080,0002020年240,000150,00090,000从上表可以看出，张新民的收入在过去三年持续增长，由2017年的180,000元增加到2020年的240,000元。
然而，支出也在相应增加，需要注意的是，支出的增长速度超过了收入的增长速度。
这可能意味着张新民在成本控制上存在一定的问题。
资产负债表分析资产负债表是衡量一个人或企业偿债能力的重要指标。
通过分析张新民的资产负债表，我们可以了解他的资产和负债情况，以及净资产的变化趋势。
年份资产总额负债总额净资产2017年300,000200,000100,0002018年350,000220,000130,0002019年400,000240,000160,0002020年450,000260,000190,000从上表可以看出，张新民的资产总额和负债总额在过去三年都呈现稳定增长的趋势。
然而，负债总额的增长速度明显高于资产总额的增长速度，导致净资产的增长速度较缓慢。
这可能意味着张新民在债务管理上存在一定的问题。
数字金融与中小企业技术创新:“雨露均沾”抑或“厚此薄彼”?
收稿日期：2022-03-02修回日期：2022-03-30数字金融与中小企业技术创新：“雨露均沾”抑或“厚此薄彼”？曹晓雪张子文（吉林财经大学会计学院，吉林长春130117）摘要：数字金融的发展为中小企业获取技术创新资源带来了新的机遇，但其是否能够做到“雨露均沾”值得探索。
基于资源依赖理论，利用2011—2020年中国A 股中小板企业数据，通过面板门槛模型，实证研究数字金融对中小企业技术创新的影响。
研究发现：数字金融能够赋能中小企业技术创新，同时数字金融的赋能作用存在基于数字金融覆盖广度的单一门槛效应和基于企业市场地位的双重门槛效应。
只有当数字金融覆盖广度和企业市场地位达到相应门槛值后，企业技术创新才能享受数字金融发展带来的赋能作用。
进一步研究发现，数字金融对中小企业技术创新的赋能作用受到企业声誉的调节，高企业声誉会提高数字金融对技术创新的赋能作用。
研究结论丰富了关于数字金融发展带来经济后果的结论，拓展了中小企业技术创新相关研究，为进一步实施创新驱动发展战略，促进中小企业积极应对数字金融发展，抓住市场机遇提供理论参考。
关键词：数字金融；技术创新；门槛效应；中小企业中图分类号：F832文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2022）07-0024-08DOI ：10.19647/ki.37-1462/f.2022.07.003作者简介：曹晓雪，女，吉林长春人，吉林财经大学会计学院教授，博士，研究方向为财务管理、企业创新；张子文，男，山东临沂人，吉林财经大学会计学院，研究方向为财务管理、企业创新。
一、引言根据《中国知识产权统计年报》统计，2010—2020年末，我国国内专利申请数每两年平均增速分别为24%、31%、7.8%、22%、12%、10%，说明技术创新增速处于下滑状态。
企业作为技术创新的直接参与主体，其创新意愿的减弱是导致增速下滑的关键。
研究发现，中国传统金融市场发展不平衡所造成的创新资源匮乏，是企业创新意愿不高、技术进步缓慢的主要原因（谢绚丽等，2018）[1]，近几年更是成为阻碍企业创新的“绊脚石”（梁榜和李晓琳，2021）[2]。
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市场地位、商业信用与企业经营性融资*张新民王珏祝继高（对外经济贸易大学国际财务与会计研究中心100029）【摘要】本文以2004—2010年我国A股上市公司数据为样本，检验企业市场地位对其商业信用及经营性融资的影响。
研究发现，商业信用和银行借款都会向市场地位高的企业集中。
进一步的研究还发现，企业商业信用融资和银行借款融资的“替代关系”在市场地位高的企业中更为显著，即市场地位高的企业同时可以获得来自商业信用和银行借款的融资；而二者的“替代关系”在市场地位低的企业中相对较低甚至不存在，由此突显出市场地位低的中、小企业融资困境，本文为我国亟待发展的“草根金融”及中小企业融资环境的改善提供了企业微观层面的实证支持。
【关键词】市场地位商业信用经营性融资一、引言商业信用是企业销售商品时延期或提前收取货款而提供给客户或占用客户的资金，是企业重要的短期融资来源。
关于商业信用为什么会存在，学术界有很多相关理论。
早期理论有融资动机理论（Schwartz，1974）、信贷配给理论（Petersen and Rajan，1997）等。
近十年来，出现了商业信用的竞争性假说（Fisman and Raturi，2004；Van Horen，2005；余明桂和潘红波，2010）和买方市场理论（Fabbri and Menichini，2010；Giannetti et al．，2010；陆正飞和杨德明，2011）。
通过商业信用理论发展脉络分析可以发现，早期理论偏重于强调商业信用的替代融资功能，主要是有融资约束的企业通过商业信用获取资金；而后期理论偏重于强调商业信用的竞争性作用，将商业信用作为企业的竞争手段。
理论发展必然有其深刻的经济背景，企业发展早期主要以生产和销售产品为主，所以商业信用与销售产品直接相关；而随着各国金融市场不断发展，资金本身可以创造价值，企业更加重视资金的使用效率。
此时，企业对商业信用的运用实质上是一种基于资产和负债的资本结构调整决策（Fabbri and Klapper，2008）。
但并不是所有企业都可以根据自身经营资金需求灵活地调整商业信用，商业信用作为企业重要的经营性融资来源，其在企业间的分布必然有其深层次的规律和原因。
鉴于此，本文以2004—2010年沪深两市上市公司为样本，分析企业市场地位对商业信用及经营性融资的影响。
研究结果表明：第一，企业市场地位越高，获得的商业信用越多，即占用商业伙伴资金越多，或被商业伙伴占用的资金越少。
通过账龄分析发现，市场地位高的企业一年以上应付账款和应收账款比例都要明显低于市场地位低的企业，说明市场地位高的企业具有良好的收付款能力，可见市场地位高的企业对商业信用的使用是主动的融资决策。
第二，企业市场地位越高，获得的银行借款越多。
第三，企业的商业信用融资与银行借款融资呈负相关关系，即在企业经营性融资中，商业信用融资和银行借款融资具有“替代性”，这种替代性在市场地位高的企业中更为显著。
而市场地位低的企业，商业信用融资对银行借款融资的替代性较低甚至不存在，由此凸显出正规融资渠道对于市场地位低的企业的重要性。
本文其余部分结构安排如下：第二部分理论分析与研究假设；第三部分是数据与方法；第四部分是实证结果分析；第五部分是稳健性检验；最后是结论。
85*本文系国家社会科学基金重点项目（项目批准号：11AZD010和10AZD014）和国家自然科学基金项目（项目批准号：71102077）、北京市共建项目“公司财务信息与投资决策关系研究”的阶段性研究成果。
二、理论分析与研究假设Fisman and Raturi（2004）及Van Horen（2005）提出的商业信用竞争性假说认为，企业提供商业信用的动力是在市场中具有竞争力，将商业信用作为一种竞争手段在中小企业和新成立的企业中更为明显。
商业信用买方市场理论认为，那些融资无约束的企业仍然通过商业信用融资来获得供应商的流动性（Fabbri and Menichini，2010）。
虽然这两种理论研究的出发点不同，但结论有相同之处，即竞争压力大的企业通过提供商业信用将自身的流动性让渡给客户。
实际上，商业信用的规模代表了企业利用商业信用推动其经营活动的能力，也可以一定程度上反应企业在行业中的议价能力。
Summers and Wilson（1999）通过对英国655家企业的经验研究发现，大多数企业把商业信用作为一种便宜的融资来源。
当企业具有市场地位，且其供应商的市场地位不高、议价能力较弱时，企业就会利用延期付款和预收货款等方式要求供应商为其提供更多的商业信用。
Fisman and Raturi（2004）和Van Horen（2005）认为竞争能够促进商业信用提供的主要原因是竞争使得企业具有了不同的市场地位，市场地位高的企业可以通过施加威胁（如：停止供货或者更换供应商等）来要求获得更多的商业信用。
同时市场地位高的企业即使不提供商业信用也不会流失客户，因为其客户寻找其他供应商或客户的成本也很高。
当企业具有较高市场地位时，会向供应商要求通过商业信用购买产品以最大化企业作为消费者的剩余，此时，即使供应商具有融资约束，他们也会为市场地位较高的客户提供商业信用。
Van Horen（2007）研究发现当一国金融市场和法律体系尚不完善时，企业的市场地位和商业信用在企业经营困难时相关性更强。
Giannetti et al．（2011）研究发现买卖双方的市场地位对商业信用条款有重要影响，市场地位高的买方将获得更为优惠的条款，同时在竞争激烈的行业中，供应商会为提前付款提供更优惠的折扣。
基于以上分析，我们提出假设1：在其他条件相同的情况下，企业获得的商业信用与市场地位正相关。
企业经营性融资主要包括供应商提供的商业信用和银行提供的短期借款。
我们在分析市场地位对企业商业信用的影响时，不能忽视市场地位对银行借款的影响，因为银行借款的存在将对市场地位对商业信用的影响起到加强或者削弱的作用。
对企业来说，向客户提供商业信用的成本是很高的，因为向客户提供商业信用会挤占企业维持正常经营活动的资金。
对融资约束严重的企业来说，如果企业向客户提供商业信用的同时难以获得银行贷款并进而影响企业正常运转，则向客户提供商业信用的成本将更高（余明桂、潘红波，2010）。
由此可见，银行借款作为企业经营性融资手段可以降低企业提供商业信用的成本。
银行作为动员社会资源实现资金配置的有效金融中介，它的功能主要通过价值发现和有效监管加以实现（张军、金煜，2005），即选择好企业发放贷款并进行持续的监督。
祝继高等（2009）研究发现银行作为中介机构具有一定的信息优势，银行借款信息能够预测公司未来的财务业绩。
通常情况下，银行是否发放贷款主要受到评价拟贷款企业资质的信息成本及其违约风险的影响，因此我们可以推断，市场地位高的企业在银行的贷款评价体系中更容易符合银行贷款要求。
基于以上分析，我们提出假设2：在其他条件相同的情况下，企业获得的银行借款与其市场地位正相关。
那么，商业信用与银行借款之间是什么样的关系，市场地位将对其产生怎样的影响。
商业信用与银行借款同作为企业的经营性融资来源，其获得都具有成本，银行借款需要向银行支付利息，商业信用的获取可能会损失及时付款的折扣等优惠。
企业维持正常经营需要的资金一般是稳定的，因此企业会在商业信用与银行借款之间选择成本较低的资金来源来满足自身经营所需资金，所以二者具有一定的替代关系。
前面的分析已经表明，商业信用的提供是因为买方客户的强势和供应商为了更好的促销。
商业信用逐步从单纯的融资需求转变为企业竞争的手段，客观上成为市场地位高的企业低成本占用供应商资金的一种方式。
石晓军和李杰（2009）的研究发现我国商业信用的使用程度主要取决于上游企业是否愿意提供，只要上游企业愿意提供，下游企业就会使用，不管自身的现金流是否充裕，从而间接的证明了商业信用在我国是低成本的融资。
我国的商业信用为何是廉价的？这恐怕与文章前面提到的商业信用作为企业的一种竞争手段有关系，目前我国的企业创新能力不够高，产品差异化程度较小，面临竞争压力的企业会将提供商业信用作为一种竞争手段来促进产品的销售。
例如，徐晓萍和李猛（2009）用上海中小企业样本研究得出，规模越小的企业，提供的商业信用越多。
商业信用作为银行借款替代品的前提是商业信用具有可得性。
商业信用对银行借款替代性的强弱不仅仅依赖于企业融资的需要，更依赖于企业获得商业信用的难易程度，如果企业获得商业信用较为困难，那么这种替代性必将减弱。
对于市场地位低的企业而言，通过商业信用融资比通过银行借款融资更为困难，因为不给客户提供商业信用，可能导致产品销售机会的丧失。
而企业如果能够有足够的抵押品和愿意支付较高的利率，相对商业信用而言，银行借款的可获得性更强。
如果前面的分析成立，那么我们认为市场地位高的企业商业信用与银行借款的替代性更强。
基于以上分析，我们提出假设3：在其他条件相同的情况下，相比市场地位低的企业，市场地位高的企业银行借款与商业信用的“替代关系”更为显著。
三、数据与方法（一）样本本文以2004—2010年我国A股上市公司为研究对象，95剔除了金融类上市公司、所有者权益小于0的公司以及相关数据缺失的观测值。
本文最后得到1620家公司的39380个季度观测值，其中国有企业24335个，占总样本的61.80%，民营企业15045个，占总样本38.20%。
我们采用Winsorization的方法对异常值进行处理，对所有小于5%分位数（大于95%分位数）的变量，令其值分别等于5%分位数（95%分位数）。
财务报表季度数据来自CSMAR中上市公司财务报表数据库，公司最终控制人数据来自CCER一般上市公司财务数据库。
（二）模型设定为了检验假设1，我们借鉴Van Horen（2007）的基本模型形式，提出本文采用的回归模型：CREDITit =α+β1MPit+β2STAit+β3AGEit+β4SIZE it+β5EBIT it+β6LIQ it+β7CFO it+β8GR it+εit（1）CREDIT是本文的被解释变量，分别是净商业信用融资NCR、应付账款AP、一年以上应付账款比例LAP和一年以上应收账款比例LAR。
净商业信用融资NTC的计算公式为：净商业信用（NTC）=（应付账款+应付票据+预收账款）－（应收账款+应收票据+预付账款），用总资产标准化。
该指标表示企业在生产经营中通过商业信用获得的资金净额占总资产的比重。
应付账款AP是企业所有应付款额（包含应付账款、应付票据和预收账款），以当年企业的总资产标准化。
一年以上应付账款比例LAP是根据企业一年以上（包括一至二年、二年至三年和三年以上）应付账款额除以总应付账款额计算而得。