08 资本预算

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资本预算包括哪些内容

资本预算包括哪些内容

资本预算包括哪些内容资本预算是企业在长期经营中进行的一项重要决策,它涉及到对长期投资项目的选择、评价和决策。

资本预算是企业进行长期投资决策的过程,它包括了许多内容,下面将逐一进行介绍。

首先,资本预算包括了资本支出的决策。

资本支出是指企业用于购置固定资产或进行长期投资的支出,例如购买设备、厂房、土地等。

在资本预算中,企业需要对这些资本支出进行评估和决策,确定是否值得进行投资。

其次,资本预算还包括了现金流量的预测和分析。

在进行资本预算时,企业需要对投资项目未来的现金流量进行预测和分析,以便评估投资项目的收益和风险。

这包括了对投资项目的未来收入、支出、折旧、税收等方面的分析。

另外,资本预算还包括了投资项目的评价和选择。

在进行资本预算时,企业需要对不同的投资项目进行评价和选择,确定哪些投资项目是值得进行的,哪些是不值得进行的。

这需要综合考虑投资项目的收益率、风险、资金成本等因素。

此外,资本预算还包括了资本成本的计算和分析。

资本成本是指企业进行投资所需要的资金成本,包括权益资本成本和债务资本成本。

在进行资本预算时,企业需要对资本成本进行计算和分析,以便评估投资项目的可行性。

最后,资本预算还包括了投资项目的监控和控制。

一旦投资项目开始进行,企业需要对投资项目进行监控和控制,确保投资项目能够按照预期的计划进行,及时发现和解决问题,最大限度地实现投资项目的收益。

综上所述,资本预算包括了资本支出的决策、现金流量的预测和分析、投资项目的评价和选择、资本成本的计算和分析,以及投资项目的监控和控制。

这些内容是资本预算过程中不可或缺的重要部分,对企业进行长期投资决策具有重要的指导意义。

企业在进行资本预算时,需要综合考虑这些内容,以便做出正确的决策,实现长期经营目标。

资本预算

资本预算

一个企业 , 无论是以何种组织形式存在 , 都要由企业的管理者去经营和决策 , 一个共同的管理目标 , 就是不断提高股东权益的价值。

要想实现企业的管理目标 , 管理者不仅要有好的眼光和机会 , 最关键的是做出正确和适当的投资决策。

而这个决策的基础 , 就是资本预算。

一、资本预算的程序资本预算是规划和管理企业长期投资的过程。

可以说 , 资本预算的过程就是企业的经营者找出好的投资机会的过程。

资本预算并没有固定的程序 , 下面以工业项目的资本预算常用程序为例做一介绍 :第一步 : 确定基本方法和原则根据项目的来源、背景、当地政策、产品需求情况、合作方式、投资结构、股份比例、技术方案是否成熟、是否需要从国外进口设备、原材料情况、当地基础条件、产品现状等 , 确定项目经济计算周期和设计规模 , 确定资本预算的方法和原则。

第二步 : 收集基本数据(1)确定基本建设投资数额 , 主要包括建安费、设备费、不可遇见费。

(2)确定流动资金 ( 营运资金 ) 数额。

(3)确定资金筹措计划 , 包括自有资金情况、合伙人资金、银行借款等。

(4)确定产品收入计划 , 按试生产期、生产期分开考虑。

(5)生产成本计算 , 包括原材料、燃料、营运或操作工人费用、车间和工厂管理费用、工厂折旧、财务费用 ( 借款利息 ) 等。

(6)确定净收入计划(7)计算有关财务指标 , 如净现值、投资回收期、内部收益率等。

第三步 : 进行不确定性分析分析当产品价格、产量、产品成本、财务费用变化时 , 项目资本预算所发生的变化。

在选择项目方案时 , 还要进行有关评价 , 包括 :(1)综合评价 , 主要包括市场、财务、股息、扩建、产品更新、抗风险能力等等。

(2)环保评价 , 即生产工艺对当地环境的长短期影响及环保达标情况。

(3)社会评价 , 从公众、舆论、区域经济发展等方面评价。

二、几种常用的资本预算方法资本预算的方法很多 , 有还本期间法、折现还本期间法、净现值法、平均会计报酬率法、内部报酬率法及获利指数法等等 , 还本期间法最为常用。

08年四万亿怎么印的

08年四万亿怎么印的

08年四万亿怎么印的2008年,中国面临全球金融危机的冲击,为了刺激经济增长、保持社会稳定,中国政府决定实施一个规模庞大的经济刺激计划,被称为“四万亿”计划。

这个计划旨在通过加大基础设施建设、提高生活水平、增加就业机会等一系列措施来刺激经济发展。

“四万亿”计划的核心是通过增加政府投资来拉动内需。

根据计划,政府将投入四万亿元人民币用于基础设施建设、农村建设、环保和能源等重点领域以及社会事业的发展。

这四万亿元资金的来源主要包括国家预算收入、拨款和国债等方式。

首先,国家预算收入是“四万亿”计划的重要资金来源之一。

政府通过增加税收和扩大税基等措施来提高国家财政收入。

此外,政府还通过提高资源税、土地出让金以及社会保险费率等方式增加收入,以便用于支持“四万亿”计划的资金需求。

其次,政府拨款也是“四万亿”计划的重要资金来源。

政府通过拨款向各级政府和部门提供资金支持,用于实施计划中的各项工程和项目。

这些拨款主要用于基础设施建设、教育、医疗和社会保障等领域。

此外,为了筹措资金,政府还发行了大量的国债。

国债是政府向公众借款的一种方式,用于满足政府的公共支出需求。

政府发行的国债被广泛认为是一种相对稳定和安全的投资工具,因此在投资者中具有一定的吸引力。

通过发行国债,政府筹集了大量的资金,用于支持“四万亿”计划中的各项项目。

需要注意的是,政府通过印制货币来增加流通中的货币供应量,以便提供必要的资金支持。

这是一种货币政策工具,被用于刺激经济增长和促进内需的增长。

然而,印制货币需要慎重考虑,因为如果过度印钞,可能会导致物价上涨,甚至引发通货膨胀。

总而言之,08年“四万亿”计划的资金来源是多方面的,包括国家预算收入、政府拨款和国债等方式。

政府通过印制货币来增加流通中的货币供应量,提供必要的资金支持。

然而,需要谨慎考虑货币政策的平衡,以避免可能产生的通货膨胀风险。

资本预算概述(ppt 45页)

资本预算概述(ppt 45页)

k 0
k 0
决策准则: NPV>0 项目可行; NPV<0 项目不可行。
28
净现值法的贴现率选取
净现值的大小取决于贴现率的大小,其含义 也取决于贴现率的规定: ——如果以投资项目的资本成本作为贴现率,则 净现值表示按现值计算的该项目的全部收益(或损 失); ——如果以投资项目的机会成本作为贴现率,则 净现值表示按现值计算的该项目比已放弃方案多 (或少)获得的收益; ——如果以行业平均资金收益率作为贴现率,则 净现值表示按现值计算的该项目比行业平均收益 水平多(或少)获得的收益。
37
小结:现金流量的基本 特征
现金流(不是会计收入) 营业流(不是融资) 增量 税后
38
现金流量与会计利润
• 计算应用原则: 会计利润——权责发生制 现金流量——收付实现制
• 会计利润与现金流量差异巨大 固定资产计价的差异 销售收入核算的差异 流动资金确认的差异 。。。。。。
39
现金和利润有何联系与区别?
一般认为净现值法是最佳的投资决策方法!
34
第五节 资本预算方法应用实例
固定资产更新决策 互斥项目决策 项目投资组合的确定
35
第六节 资本预算的风险处理
一、确定当量法(调整现金流量法)
把不确定的各年现金流量,按照一定 的系数(约当系数)折算为大约相当于确 定的现金流量的数量,然后利用无风险贴 现率来评价风险投资项目。 • 约当系数的确定:d≤1
3、现金净流量(NCF= CI- CO) 一定期间 现金流入量-现金流出量
14
二、现金流量的估计
• 多部门参与 (销售、产品开发和技术、生产和成本…… )
• 财务部门建立基本假设条件,总体协调 • 基本原则——现金流量应为增量现金流量 • 增量现金流量——指接受或拒绝某个投资方案

CPA财务管理8资本预算

CPA财务管理8资本预算

安全在于心细,事故出在麻痹。20.9.2820.9.2809:24:3309: 24:33September 28, 2020
整顿-提高工作效率。2020年9月28日 上午9时 24分20.9.2820.9.28
追求至善凭技术开拓市场,凭管理增 创效益 ,凭服 务树立 形象。2020年9月28日 星期一 上午9时24分33秒09: 24:3320.9.28
资本预算的主要概念
相关成本和相关收入 可避免成本与不可避免成本 未来成本和过去成本 机会成本 差异成本和差异收入
资本预算的主要概念
增量现金流量 初始期现金流量 经营期现金流量
经营期现金流量=净利润+折旧
处置期现金流量
第二节 项目评估的基本方法
基本方法:折现现金流量法 净现值法 现值指数法 内含报酬率法 辅助现金流入量现 值与现金流出量现值的差额。
净现值的基本公式 净现值=现金流入量现值 -现金流出量现值
净现值法
如果现金流入量的现值大于现金流出量的现 值,净现值为正数,表明项目投资报酬率大 于资本成本,投资项目是可行的;
如果现金流入量的现值小于现金流出量的现 值,净现值为负数,表明项目投资报酬率小 于资本成本,投资项目是不可行的;
一马当先,全员举绩,梅开二度,业 绩保底 。20.9.2820.9.2809:2409:24: 3309:24:33Sep-20
牢记安全之责,善谋安全之策,力务 安全之 实。2020年9月 28日星 期一9时24分33秒Monday, September 28, 2020
创新突破稳定品质,落实管理提高效 率。20.9.282020年9月 28日星 期一9时24分33秒20.9.28
第八章 资本预算
第一节 资本预算概述 第二节 项目评估的基本方法

财务管理008资本预算分析

财务管理008资本预算分析

OC F EB(I1 TT)D
[Q (PV )F]1 (T)D
敏感性项目:如果某一变量的变动引起项目
NPV变动最为显著,则称该项目为敏感性项目。
销量
价格 变动成本 固定成本
折旧
精品课件
项目现金流量估计表
第0年
1-10年
1、期初投资额(万元) 2、销售量(万只) 3、售价(元) 4、单位产品原材料成本(元) 5、每小时工资(元) 6、单位产品工时(小时) 7、固定成本(万元) 8、折旧额(万元) 9、应税收入(万元) 10、纳税额(万元) 11、净利润(万元) 12、营业税后现金流量(万元)
精品课件
三、风险分析
(1)调整现金流量--肯定当量法 (2)调整折现率--提高折现率 (3)决策树法 (4)风险分析的实用方法--敏感性分析
精品课件
(1)调整现金流量--肯定当量法
现 金 流 量 NPV(12%) 原数值 -10000 2000 3000 5000 5000 ¥913.79 约当系数 1 0.9 0.8 0.8 0.7 肯定当量定-义10:00将0 不18确00定2的400现金40流00量35折00算为¥确-1,定40的8.当16量。
风险调整 决策树法 敏感性分析
精品课件
1、不等有效使用期项目的投资决策
精品课件
1、不等有效使用期项目的投资决策(投资链法)
精品课件
1、不等有效使用期项目的投资决策 (年均现金流量法)
400
-800 -500
200 300 400
精品课件
1、不等有效使用期项目的投资决策(年 均现金流量法)
A方案 : 年均现金流量=
IRR=0
不合理
不合理的原因是利息费用在现金流量中作了扣除, 贴现中再次作了处理,导致重复计算。

第八章资本预算

第八章资本预算

现金流量确定的时点化假设
为了简化, 为了简化,教材举例通常把计算结果的时点设在第一 年的年初,其他流入和流出在各年的年初和年末。 年的年初,其他流入和流出在各年的年初和年末。实 际上,现金流出和流入的时间可能在任何时间。 际上,现金流出和流入的时间可能在任何时间。 选定时间轴很重要。通常的做法是: 选定时间轴很重要。通常的做法是: 以第一笔现金流出的时间为“现在”时间, ①以第一笔现金流出的时间为“现在”时间,即 时点。不管它的日历时间是几月几日。 “零”时点。不管它的日历时间是几月几日。在此基 础上,一年为一个计息期。 础上,一年为一个计息期。 对于原始投资,如果没有特殊指明, ②对于原始投资,如果没有特殊指明,均假设现 金在每个“计息期初”支付;如果特别指明支付日期, 金在每个“计息期初”支付;如果特别指明支付日期, 个月后支付100万元,则要考虑在此期间的时间 万元, 如3个月后支付 个月后支付 万元 价值。 价值。 对于营业现金流量, ③对于营业现金流量,尽管其流入和流出都是陆 续发生的,如果没有特殊指明, 续发生的,如果没有特殊指明,均假设营业现金净流 入在“计息期末”取得。 入在“计息期末”取得。
现金流量的作用
有利于正确评价投资项目的经济效益 可序时反映投资的流向与回收之间的关系 使投资决策更符合客观实际情况 有利于科学地应用货币时间价值
现金流量的内容及估算
现金流量一般由三部分构成 初始现金流量 (1)固定资产投资 固定资产投资 (2)流动资产投资 流动资产投资 (3)其他投资 其他投资 营业现金流量 NCF=现金流入量 现金流出量 现金流入量-现金流出量 现金流入量 =(收入 付现成本 折旧 收入-付现成本 折旧)(1-所得税)+折旧 所得税) 收入 付现成本-折旧 所得税 =税后净利 折旧 税后净利+折旧 税后净利 终结现金流量

08.资本预算ppt课件

08.资本预算ppt课件

3000 6000
600 4000 4600
3000 6000
600 4000 4600
4200 1800
1800
Page 14
➢ 净现值(A)=(11800×0.9091+13240×0.8264)-20000 =21669-20000 =1669(万元)
➢ 净现值(B)=(1200×0.9091+6000×0.8264+6000×0.7513)-9000 =10557-9000 =1557(万元)
投资人要求的收益率,也称为“资本成本”。这里的“成本”是一种机会成 本,是投资人的机会成本,是投资人将资金投资于其他同等风险资产可以赚 取的效益。企业投资项目的收益率,必须达到这一要求。
Page 8
➢ 如果企业的资产获得的收益超过了资本成本,债权人仍按10%的合同条 款取得利息,超额的收益应全部支付给股东。
Page 6
A企业要符合股权投资人的期望,应有40万元(200×20%)的收益,以便给 股东支付股利(或者留在企业里做再投资,但它属于股东的)。
两者加起来,企业要赚取45万元净收益。 那么为了同时满足债权人和股东的期望,企业的资产收益率为15%(45/300)。
Page 7
按照这个推理过程,我们可以得出以下公式: ➢ 投资人要求的收益率=债务比重×利率×(1-所得税税率)+所有者权 益比重×权益成本
年份
0 1 2 3 合计
净收 益
1800 3240
5040
A项目
折旧 现金流量
10000 10000
(20000) 11800 13240
5040
净收益
(1800) 3000 3000 4200
单位:万元
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收入或现金支出节约额
现金流出——凡是由于该项投资引起的现金支

净现金流量——一定时期的现金流入量减去现
金流出量的差额
第八章 资本预算
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第二节 项目现金流量预测
一、现金流量预测的原则
实际现金流量原则 增量现金流量原则 附加效应( 附加效应(Side Effects) Effects) 沉没成本(Sunk Costs) 沉没成本(Sunk Costs) 机会成本( 机会成本(Opportunity Costs) Costs) 制造费用( 制造费用(Manufacturing Expense) Expense) 税后原则
推导过程8\c8.rmvb 推导过程
第八章 资本预算
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二、现金流量预测方法
投资项目的会计利润 投资项目的会计利润与现金流量 利润与现金流量
项 目 销售收入 经营成本 折旧费 税前利润或现金流量 所得税(34%) 税后利润或净现金流量 会计利润 100 000 (50 000) (20 000) 30 000 (10 200) 19 800
单位:元
净现值 (P/F,6%,1 ) +38 0 +38
第八章 资本预算
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三、现金流量预测中应注意的问题
(三)通货膨胀的影响
注意现金流量与折现率相匹配的原则 估计通货膨胀对项目的影响应遵循一致性的原则, 即如果预测的现金流量序列包括了通货膨胀的影 响,则折现率也应包括这一因素的影响;反之亦 然。
NPV > 0 IRR < K PI > 1 NPV = 0 IRR = K PI < K NPV < 0 IRR < K PI < 1
第八章 资本预算
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第三节 项目评价标准
−t t =0
n
决策标准:IRR 决策标准:IRR≥项目资本成本或投资最低收益率, 投资项目可行
第八章 资本预算
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二、内部收益率 (IRR-Internal Rate of Return) (IRR-
39800 50110 NPV = −170000 + + (1+ IRR) (1+ IRR)2 67117 62782 78792 + + + =0 3 4 5 (1+ IRR) (1+ IRR) (1+ IRR)
0年 年
-65000
5年 年
+20000 0 +30000 -10000 +20000 -10000 +10000 +10000 +30000
23
-65000
第八章 资本预算
+20000
四、现金流量预测案例分析
初始投资增量的计算: 初始投资增量的计算: 新设备买价、运费、安装费 110000 旧设备出售收入 -40000 旧设备出售税赋节余(40000-50000)× 旧设备出售税赋节余(40000-50000)×0.5 -5000 初始投资增量合计 65000 年折旧额增量=20000年折旧额增量=20000-10000=10000 终结现金流量增量=10000终结现金流量增量=10000-0=10000
第八章 资本预算
四、现金流量预测案例分析
增量现金流量
项 目
1.初始投资∆ 2.经营现金流量∆ ⑴销售收入∆ ⑵经营成本节约额∆ ⑶折旧费∆ ⑷税前利润∆ ⑸所得税∆ ⑹税后利润∆ 3.终结现金流量∆ 4.现金流量
单位:元 1-4年 年
+20000 0 +30000 -10000 +20000 -10000 +10000
第八章 资本预算
单位:元 现金流量 100 000 (50 000) 0 50 000 (10 200) 39 800
12
二、现金流量预测方法
经营净现金流量
经营净现金流量= (100 000 − 50 000)×(1− 0.34) + 20 000×0.34 = 39 800(元) 或 经营净现金流量=19 800 + 20 000 = 39 800(元)
第八章 资本预算
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三、现金流量预测中应注意的问题
1100
i=6%
0 1000 1000 1
投资现金流量 i=6%
1
0
筹资现金流量
1060
第八章 资本预算
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三、现金流量预测中应注意的问题
投资和筹资的现金流量
现金流量 投资现金流量 筹资现金流量 现金流量合计 初始现 金流量 -1 000 +1 000 0 终结现 金流量 +1 100 -1 060 +40
第八章 资本预算
主讲人: 刘淑莲
第八章 资本预算
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节 资本预算程序 项目现金流量预测 项目评价标准 项目投资决策分析 资本限额决策 项目风险分析
第八章 资本预算
2
第一节 资本预算程序
资本预算类型
资本预算(capital budgeting)或资本支出 资本预算(capital budgeting)或资本支出 (capital expenditure ),主要指实物资产(real ),主要指实物资产(real assets)投资 assets)投资
第八章 资本预算
二、现金流量预测方法
如果项目的资本全部来自于股权资本,则经营期净 现金流量可按下式计算: 净现金流量=税后利润+ 净现金流量=税后利润+折旧 如果项目在经营期内追加流动资产和固定资产投资, 其增量投资额应从当年现金流量中扣除。
净现金 收现 经营 所得 追加的流动 追加的固定 = − − − − 流 量 收入 成本 税 资 产投 资 资产 投资
第八章 资本预算
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第三节 项目评价标准
二、内部收益率 (IRR-Internal Rate of Return)
IRR是指项目净现值为零时的折现率或现金流入量现 IRR是指项目净现值为零时的折现率或现金流入量现 值与现金流出量现值相等时的折现率:
NPV = ∑NCF (1+ IRR) = 0 t
第八章 资本预算
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三、现金流量预测中应注意的问题
(二)利息费用的影响
举债筹资时的利息、利息减税等对投资的影响一般 在折现率中反映
举债筹资利息费用的影响
将这些影响因素视做费用支出,从现金流量中扣除 是将筹资影响归于现金流量的资本成本(折现率) 中 如果从项目的现金流量中扣除利息费用,然后再按 此折现率进行折现,就等于双重计算筹资费用
第八章 资本预算
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一、净现值(Net Present Value) 净现值(Net


0 -170000
1 39800
2 50110
3 67117
4 62782
5 78972
净现金流量
39800 50110 NPV = −170000 + + 2 (1+10%) (1+10%) 67117 62782 78792 + + + 3 4 5 (1+10%) (1+10%) (1+10%) = −170000 + 219932 = 49932
n NCF −t t NPV = ∑ = ∑NCF (1+ K) t t 1 t =0 ( + K) t =0 n
其中,NCFt 其中,NCFt = 第t期净现金流量 K = 项目资本成本或投资必要收益率,为 简化假设各年不变 n = 项目周期(指项目建设期和生产期) 决策标准: 决策标准:NPV ≥0 项目可行
名义现金流量 名义折现率
第八章 资本预算
实际现金流量 实际折现率
20
四、现金流量预测案例分析
扩充型投资现金流量分析 例8-2:总额分析 重置型投资现金流量分析 例8-3:增量分析
第八章 资本预算
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四、现金流量预测案例分析
重置型投资现金流量分析
假设某公司为降低每年的生产成本,准备用一台新设 备代替旧设备。旧设备原值100000元,已提折旧 备代替旧设备。旧设备原值100000元,已提折旧 50000元,估计还可用5年,5 50000元,估计还可用5年,5年后的残值为零。如果 现在出售,可得价款40000元。 现在出售,可得价款40000元。 新设备的买价、运费和安装费共需110000元,可用5 新设备的买价、运费和安装费共需110000元,可用5 年,年折旧额20000元,第5 年,年折旧额20000元,第5年末税法规定残值与预计 残值出售价均为10000元。用新设备时每年付现成本 残值出售价均为10000元。用新设备时每年付现成本 可节约30000元 新设备年付现成本为50000元,旧设 可节约30000元(新设备年付现成本为50000元,旧设 备年付现成本为80000元 备年付现成本为80000元) 假设销售收入不变,所得税率为50%,新旧设备均按 假设销售收入不变,所得税率为50%,新旧设备均按 直线法计提折旧 22
第八章 资本预算
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二、现金流量预测方法
垫支的营运资本是指项目投产前后分次 或一次投放于流动资产上的资本增加额 年营运资本增加额=本年流动资本需 用额 -上年流动资本 本年流动资本需用额=该年流动资产 需用额需用额-该年流动负债需用额
第八章 资本预算
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二、现金流量预测方法
(二)经营现金流量 净现金流量 =收现销售收入-经营成本费用-所得税 收现销售收入-经营成本费用净现金流量 =(销售收入-经营成本)×(1-所得税率) =(销售收入-经营成本) (1-所得税率) +折旧×所得税率 折旧× 式中“经营成本” 式中“经营成本”一般是指总成本减去固定资 产折旧费、无形资产摊销费等不支付现金的费 用后的余额。“折旧×所得税率” 用后的余额。“折旧×所得税率”称作税赋节 余(tax shield) 10
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