财务估价答案解析
注册会计师试题-专题3财务估价基础课后作业(财务管理部分)
参考答案及解析
计算分析题
1.
【答案】
（1）甲股票的期望收益率=（6%+9%+10%+7%）/4=8%
乙股票的期望收益率=（12%+7%+6%+11%）/4=9%
（2）甲股票收益率的标准差
=
=1.83%
（2）分别计算甲、乙两个投资项目收益率的标准差；
（3）分别计算甲、乙两个投资项目收益率的变化系数；
（4）假设资本资产定价模型成立，无风险报酬率为5%，股票市场的平均收益率为12%，分别计算甲、乙两个投资项目的β值；
（5）假设股票市场收益率的标准差为8%，分别计算甲、乙两个投资项目收益率与市场组合收益率的相关系数；
（5）甲项目收益率与市场组合收益率的相关系数=0.64×8%/10.69%=0.48
乙项目收益率与市场组合收益率的相关系数=0.59×8%/6.24%=0.76
（6）组合的综合β值=80%×0.64+20%×0.59=0.63
组合的投资收益率=80%×9.5%+20%×9.1%=9.42%。
专题三财务估价基础
计算分析题
1.假定甲、乙两只股票最近4年收益率的有关资料如下：
年份
甲股票的收益率
乙股票的收益率
2010
6%
12%
2011
9%
7%
2012
10%
6%
2013
7%
11%
要求：
（1）计算甲、乙两只股票的期望收益率；
（2）计算甲、乙两只股票收益率的标准差；
（3）计算甲、乙两只股票收益率的变化系数；
注会财管-习题班-【004】第四讲
第四章财务估价本章考情分析本章属于后面很多章节的计算基础,资金时间价值计算、资本资产定价模型是后面章的计算基础，而且也容易和这些章节结合出题。
本章主要考点：（1）货币时间价值的计算；（2）投资组合的风险和报酬；（3）资本资产定价模型【考点一】货币的时间价值的基本计算1.年金的类型以及终值、现值的计算（普通年金计算的偿债基金、投资回收额的计算）2.时间价值系数之间的相互关系3.报价利率、计息期利率与有效年利率的含义及其相互换算比较当每年计息一次时，有效年利率=报价利率当每年计息多次时，有效年利率＞报价利率换算公式计息期利率=报价利率/每年复利次数有效年利率=1)m1(m-+报价利率式中：m为一年计息次数。
【例题1·多选题】递延年金具有如下特点（）。
A.年金的第一次支付发生在若干期之后B.没有终值C.年金的现值与递延期无关D.年金的终值与递延期无关【答案】AD【解析】递延年金又称延期年金，是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金，递延年金终值是指最后一次支付时的本利和，其计算方法与普通年金终值相同，只不过只考虑连续收支期罢了。
【例题2·单选题】南方公司拟购建一条新生产线，项目总投资800万元，建设期为2年，可以使用6年。
若公司要求的年报酬率为lO％，则该项目每年产生的最低回报为（）万元。
A.86.41B.133.33C.149.96D.222.27【答案】D【解析】本题考核的是递延年金现值公式的灵活运用。
名称系数之间的关系预付年金终值系数与普通年金终值系数（1）期数加1，系数减1（2）预付年金终值系数=同期普通年金终值系数×（1+i）预付年金现值系数与普通年金现值系数（1）期数减1，系数加1（2）预付年金现值系数=同期普通年金现值系数×（1+i）【例题3·多选题】在利率和计算期相同的条件下，以下公式中，正确的是（）。
A.普通年金终值系数×普通年金现值系数=1B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1C.普通年金终值系数×投资回收系数=1D.复利终值系数×复利现值系数=1【答案】BD【解析】本题的主要考核点是系数间的关系。
公司财务管理：货币时间价值与证券估价习题与答案
一、单选题1、已知终值求现值（复利）如果现在存入银行一笔资金，能够第5年末取得本利和20000元，假定年利率为2%，按复利计息，每年付息一次。
现在应当存入银行是（）元。
A.18182B.18114C.18000D.18004正确答案：B解析：现在应当存入银行的数额 = 20000×(P/F, 2%, 5) = 20000×0.9057 = 18114（元）2、已知普通年金求终值（半年为复利周期）某人每半年存入银行10000元，假定年利率为6%，按复利计息，每半年付息一次。
要求：第4年年末的本利和计算表达式为（）。
A.10000×(F/A, 6%, 4)B.10000×(F/A, 3%, 8)C.10000×(F/A, 6%, 8)D.10000×(F/A, 3%, 4)正确答案：B解析：由于每半年付息一次，所以对应的计息期利率 = 6%/2 = 3%，期数为8。
因此，第4年年末的本利和= 10000×(F/A, 3%, 8)。
3、递延年金的现值。
已知一项递延年金的前3年无现金流量，后5年每年年初流入现金流500万元，假设年利率为10%。
这项递延年金的现值是（）。
A.1813 万元B.1566 万元C.1994 万元D. 1423 万元正确答案：B解析：总的期限为8年，因为后5年每年年初有流量，即在第4-8年的每年年初也就是第3-7年的每年年末有流量，与普通年金相比，少了第1年年末和第2年年末两期的年金，所以递延期为2，因此现值= 500×(P/A, 10%, 5)×(P/F, 10%, 2) = 500×3.7908×0.8264 = 1566.36（万元），即1566万元。
4、债券价值计算。
某公司拟发行永续债，票面利率为7.5%，面值为1000元，假设投资者要求的报酬率为9%。
要求：则该永续债的价值是（）元。
[财经类试卷]财务估价的基础概念练习试卷2及答案与解析
![[财经类试卷]财务估价的基础概念练习试卷2及答案与解析](https://img.taocdn.com/s3/m/cb97153a59eef8c75ebfb31f.png)
财务估价的基础概念练习试卷2及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。
答案写在试题卷上无效。
1 下列关于投资组合的风险和报酬的表述中，不正确的是( )。
（A）单纯改变相关系数，只影响投资组合的风险，而不影响投资组合的预期报酬率（B）当代投资组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零（C）资产的风险报酬率是该项资产的贝塔值和市场风险报酬率的乘积，而市场风险报酬率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差（D）在证券的市场组合中，所有证券的贝塔系数加权平均数等于12 某企业采用偿债基金法计提折旧。
若甲设备的原值为200万元，使用年限为5年，预计净残值为20万元，假定平均利率为10％，则甲设备的年折旧额为( )万元。
（A）40（B）32．76（C）36（D）443 下列关于离散程度的表述中，不正确的是( )。
（A）如果相对于A证券而言，B证券的标准差较大，则B证券的离散程度比A证券大（B）如果相对于A证券而言，B证券的变化系数较大，则B的绝对风险比A证券大（C）标准差不可能小于0（D）如果标准差等于0，则说明既没有绝对风险也没有相对风险4 某公司向银行借入12000元，借款期为3年，每年的还本付息额为4600元，已知(P／A，7％，3)=2．6243，(P／A，8％，3)=2．5771，则借款利率为( )。
（A）6．53％（B）7．33％（C）7．68％（D）8．25％5 某公司从本年度起每年年初存入银行一笔固定金额的款项，若按复利计息，用最简便算法计算第n年年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是( )。
（A）复利终值系数（B）复利现值系数（C）普通年金终值系数（D）普通年金现值系数6 某人连续5年每年年初存入银行10000元，年利率为5％，则第5年初可以得到本利和为( )元。
13注会财管闫华红基础班第四章财务估价的基础概念(2)
三、资金时间价值的根本计算〔终值与现值〕【教材例题•例4-4】某人出国3年，请你代付房租，每年租金100元，设银行存款利率为10%，他应当现在给你在银行存入多少钱?【答案】P=A〔P/A，i，n〕=100×〔P/A，10%，3〕查表：〔P/A，10%，3〕=2.4869P=100×2.4869=248.69〔元〕总结：举例10万元〔1〕某人存入10万元，假设存款为利率4%，第5年末取出多少本利和？【答案】F=10×〔F/P，4%，5〕=10×1.2167=12.167〔万元〕〔2〕某人方案每年末存入10万元，连续存5年，假设存款为利率4%，第5年末账面的本利和为多少？【答案】F=10×〔F/A，4%，5〕=10×5.4163=54.163〔万元〕〔3〕某人希望未来第5年末可以取出10万元的本利和，假设存款为利率4%，问现在应存入银行多少钱？【答案】P=10×〔P/F，4%，5〕=10×0.8219=8.219〔万元〕〔4〕某人希望未来5年，每年年末都可以取出10万元，假设存款为利率4%，问现在应存入银行多少钱？【答案】P=10×〔P/A，4%，5〕=10×4.4518=44.518〔万元〕偿债基金是指为使年金终值到达既定金额每年末应支付的年金数额。
【教材例题•例4-3】拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。
假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？【答案】A=10000/〔F/A，10%，5〕=1638〔元〕投资回收额【教材例题•例4-5】假设以10%的利率借款20000元，投资于某个寿命为10年的工程，每年至少要收回多少现金才是有利的？【答案】A=20000/〔P/A，10%，10〕=20000/6.1446=3254〔元〕【例题4•单项选择题】在利率和计算期相同的条件下，以下公式中，正确的选项是〔〕。
财务分析课后测试答案
财务分析课后测试答案标题：财务分析课后测试答案引言概述：财务分析是评估企业财务状况和经营绩效的重要工具。
通过课后测试，我们可以检验自己对财务分析的理解和应用能力。
本文将为您提供一份详细的财务分析课后测试答案，帮助您更好地掌握财务分析的知识和技巧。
一、财务比率分析1.1 流动比率：流动比率是衡量企业偿付短期债务能力的重要指标。
计算公式为：流动比率 = 流动资产 / 流动负债。
通常，流动比率大于1被视为良好的财务状况。
1.2 速动比率：速动比率是排除存货后，衡量企业偿付短期债务能力的指标。
计算公式为：速动比率 = (流动资产 - 存货) / 流动负债。
速动比率大于1被视为财务状况较好。
1.3 资产负债率：资产负债率是评估企业财务风险的指标，计算公式为：资产负债率 = 总负债 / 总资产。
资产负债率越低，企业财务风险越小。
二、盈利能力分析2.1 毛利率：毛利率是衡量企业销售产品或提供服务的利润能力指标，计算公式为：毛利率 = (销售收入 - 销售成本) / 销售收入。
毛利率越高，企业利润能力越强。
2.2 净利率：净利率是评估企业净利润与销售收入之间关系的指标，计算公式为：净利率 = 净利润 / 销售收入。
净利率越高，企业利润能力越强。
2.3 资本回报率：资本回报率是评估企业利用资本获得的回报率指标，计算公式为：资本回报率 = 净利润 / 资本。
资本回报率越高，企业利用资本效率越高。
三、现金流量分析3.1 经营活动现金流量比率：经营活动现金流量比率是评估企业现金流入与流出之间关系的指标，计算公式为：经营活动现金流量比率 = 经营活动现金流入 / 经营活动现金流出。
经营活动现金流量比率越高，企业现金流动性越好。
3.2 投资活动现金流量比率：投资活动现金流量比率是评估企业投资活动现金流入与流出之间关系的指标，计算公式为：投资活动现金流量比率 = 投资活动现金流入 / 投资活动现金流出。
投资活动现金流量比率越高，企业投资能力越强。
4.财务估价的基础概念客观题练习及答案解析
第四章财务估价的基础概念题目1一、单项选择题1．假设以每年10%的利率借入30000元，投资于某个寿命为10年的项目。
为使该投资项目成为可行项目，每年至少应回收的现金数额为（）元。
A．6000B．3000C．5374D．48822．某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金的本利和为（）元。
A．671561B．610510C．871656D．6105393．企业向租赁公司租入一台设备，价值500万元，租期为5年，租赁费综合率为12％，若采用先付租金的方式，租赁期满设备归企业所有。
则平均每年支付的租金为( )万元。
A．123.85B．138.77C．245.43D．108.834．在给定的年限内等额清偿初始投入的资本或所欠债务的指标叫（）。
A．偿债基金B．即付年金C．复利现值D．年资本回收额5．年金所具有的特征中不包括（）。
A．至少是两期B．期限要连续C．金额相等D．每期期末收付6.已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是( )。
A.0.04B.0.16C.0.25D.1.007.如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合( )。
A.不能降低任何风险B.可以分散部分风险C.可以最大限度地抵销风险D.风险等于两只股票风险之和8.下列关于资本资产定价原理的说法中，错误的是( )。
A.股票的预期收益率与β值线性相关B.在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司β值较大C.在其他条件相同时，财务杠杆较高的公司β值较大D.若投资组合的β值等于1，表明该组合没有市场风险9.已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%,无风险报酬率为8%,假设某投资者可以按无风险利率取得资金,将其自有资金200万元和借入资金50万元均投资于风险组合,则投资人总期望报酬率和总标准差分别为( )。
第二章 财务估值 (4)
三、证券资产组合的风险与收益3.系统风险及其衡量【提示3】系统风险并不是对所有资产或所有企业影响都相同。
系统风险又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过风险组合而消除的风险。
影响因素宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、企业会计准则改革、世界能源状况、政治因素等。
（大气候）（1）单项资产的系统风险系数（β系数）系统风险系数或β系数的定义式如下：其中：ρi，m——第i项资产的收益率与市场组合收益率的相关系数；σi——该项资产收益率的标准差，反映资产的风险大小；σm——市场组合收益率的标准差，反映市场组合的风险。
【例题2·单选题】已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（）。
A.0.04B.0.16C.0.25D.1.00【答案】A【解析】协方差=相关系数×一项资产的标准差×另一项资产的标准差=0.5×0.2×0.4=0.04（2）市场组合市场组合：是在市场上所有资产组成的组合。
他的收益率就是市场平均收益率。
实务中最常用股票价格指数的收益率来代替。
（非系统风险已经被消除）β系数含义β＝1 ①该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化；②如果市场平均收益率增加（或减少）1%，那么该资产的收益率也相应的增加（或减少）1%；③该资产所含的系统风险与市场组合的风险一致。
β＜1 ①该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度；②该资产的系统风险小于市场组合的风险。
β＞1 ①该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度；②该资产的系统风险大于市场组合的风险。
①绝大数多数资产的β系数是大于零的，也就是说，他们收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向是一致的，只是变化幅度不同而导致β系数的不同；②极个别的资产的β系数是负数，表明这列资产与市场平均收益的变化方向相反，当市场平均收益增加时，这类资产的收益却在减少。
财务分析习题及答案
财务分析习题及答案一、财务分析概述财务分析是指通过对企业的财务数据进行采集、整理、分析和解释，以评估企业的财务状况、经营绩效和未来发展趋势的过程。
通过财务分析，可以匡助投资者、债权人、管理层等利益相关方了解企业的盈利能力、偿债能力、运营能力和成长能力，从而做出相应的决策。
二、1. 盈利能力分析问题：某公司在过去三年的净利润分别为100万、120万和150万，营业收入分别为500万、600万和700万，请计算该公司的净利润率、毛利率和营业利润率。
答案：净利润率 = 净利润 / 营业收入2022年净利润率 = 100万 / 500万 = 20%2022年净利润率 = 120万 / 600万 = 20%2022年净利润率 = 150万 / 700万 = 21.43%毛利率 = （营业收入 - 营业成本）/ 营业收入2022年毛利率 = （500万 - X）/ 500万2022年毛利率 = （600万 - X）/ 600万2022年毛利率 = （700万 - X）/ 700万营业利润率 = 营业利润 / 营业收入2022年营业利润率 = X / 500万2022年营业利润率 = X / 600万2022年营业利润率 = X / 700万2. 偿债能力分析问题：某公司在过去三年的总资产分别为1000万、1200万和1500万，总负债分别为500万、600万和700万，请计算该公司的资产负债率、流动比率和速动比率。
答案：资产负债率 = 总负债 / 总资产2022年资产负债率 = 500万 / 1000万 = 50%2022年资产负债率 = 600万 / 1200万 = 50%2022年资产负债率 = 700万 / 1500万 = 46.67%流动比率 = 流动资产 / 流动负债2022年流动比率 = X / 500万2022年流动比率 = X / 600万2022年流动比率 = X / 700万速动比率 = （流动资产 - 存货）/ 流动负债2022年速动比率 = （X - Y）/ 500万2022年速动比率 = （X - Y）/ 600万2022年速动比率 = （X - Y）/ 700万3. 运营能力分析问题：某公司在过去三年的营业收入分别为1000万、1200万和1500万，存货分别为300万、400万和500万，请计算该公司的存货周转率、应收账款周转率和对付账款周转率。
财务估价的基础概念答案
财务估价的基础概念一、简答题1、什么是资金的时间价值？2、风险的定义是什么？风险按其来源分成哪些种类？3、举两个例子说明风险报酬均衡原理在财务管理中的应用。
4、简述使用概率统计方法进行风险计量的基本步骤。
二、单项选择题1、企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是20000元，假设存款年利率为2%，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（D）元。
A.18114.30B.3767.12C.3225.23D.3843.202、一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（ C ）A、4%B、0.24%C、0.16%D、0.8%3、已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/P，10%，1）=1.1000，（F/P，10%，10）=2.5937。
则10年、10%的预付年金终值系数为（ A ）。
A、17.531B、15.937C、14.579D、12.5794、下列关于风险的论述中正确的是（A ）。
A、风险越大要求的报酬率越高B、风险是无法选择和控制的C、随时间的延续，风险将不断加大D、有风险就会有损失，二者是相伴而生的5、投资风险中，非系统风险的特征是（C ）。
A、不能被投资多样化所稀释B、不能消除而只能回避C、通过投资组合可以稀释D、对各个投资者的影响程度相同6、甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，则两者在第五年年末时的终值（ B ）。
A、相等B、前者大于后者C、前者小于后者D、可能会出现上述三种情况中的任何一种7、下列因素引起的风险，企业可以通过多角化投资予以分散的是（C ）。
A、市场利率上升B、社会经济衰退C、技术革新D、通货膨胀8、某人现在欲存一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，设银行存款利率为5%。
计算此人目前大约应存入（ D ）元。
A、 60000B、25542C、31596D、373879、以100元存入银行，年利率为8%，每季度复利一次，5年后终值大约为（A）元。
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财务估价（答案解析）一、单项选择题。
1.A债券每半年付息一次、报价利率为10，B债券每季度付息一次，则如果想让B债券在经济上与A债券等效，B债券的报价利率应为（）。
A.10B.10.25C.9.88D.4.942.某股票的贝他系数为0.8，其与市场组合的相关系数为0.4，市场组合标准差为0.2。
该股票与市场组合的协方差为（）。
A、0.032B、0.16C、0.32 D、0.0643.有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12，到期时一次还本付息。
假设必要报酬率为10，其价值为（）元。
A.1094.21B.1066.67C.993.48D.12004.有一债券面值为1000元，票面利率为8，每半年支付一次利息，2年期。
假设必要报酬率为12，则发行9个月后该债券的价值为（）元。
A.924.28B.922.768C.800D.974.535.关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的是（）。
A.证券投资组合能消除大部分风险B.证券投资组合的证券种类越多，承担的风险越大C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大D.当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，投资人对风险的态度不影响最佳风险组合6.某人第一年初存入银行1000元，第二年初存入银行2000元，计划从第1年末开始取款，第一次取款500元，以后每间隔一年取款一次，每次取款额均比上次增加100元，假设银行按照年利率5复利计息，则按照计划可以取款的次数为（）。
A.3B.4C.5D.无法确定二、多项选择题。
1.已知风险组合的期望报酬率和标准离差分别为15和20，无风险报酬率为8，某投资者将自有资金100万元中的20万元投资于无风险资产，其余的资金全部投资于风险组合，则（）。
A.总期望报酬率为13.6B.总标准差为16C.该组合位于M点的左侧D.资本市场线斜率为0.82.下列有关证券市场线的表述正确的是（）。
A.风险价格＝贝他系数×（Km－Rf）B.斜率表示经济系统中风险厌恶感的程度C.预期通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高D.反映了每单位整体风险的超额收益3.下列关于投资组合理论的说法正确的是（）。
A、当增加投资组合中资产的种类时，组合风险将不断降低，而收益仍然是个别资产的加权平均值B、投资组合中的资产多样化到一定程度后，特殊风险可以被忽略，而只关心系统风险C、在充分组合的情况下，单个资产的风险对于决策是没有用的，投资人关注的只是投资组合的风险D、在投资组合理论出现以后，风险是指投资组合收益的系统风险4.下列说法不正确的是（）。
A.随着到期时间的缩短，债券价值对必要报酬率特定变化的反映越来越灵敏B.股价分为开盘价、收盘价、最高价和最低价，投资人在进行股票估价时主要使用开盘价C.风险价格是投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益，即风险收益率D.市场组合相对于它自己的贝他系数是05.下列说法正确的是（）。
A.某一股票的贝他值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系B.无风险资产的贝他系数＝0C.无风险资产的标准差＝0D.无风险资产相对于市场组合的相关系数为06.某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率8，面值1000元，平价发行。
以下关于该债券的说法中，正确的是（）。
A.该债券的实际周期利率为4B.该债券的年实际必要报酬率是8.16C.该债券的名义利率是8D.该债券的半年的实际必要报酬率为4三、判断题。
1.如果A、B两种证券的相关系数等于1.0，A的标准差为18，B的标准差为10，投资比例为0.8和0.2，则该证券组合的标准差等于16.4（）。
2.对于折价出售的债券而言，债券付息期越短，债券的价值越高。
（）3.某企业长期持有A股票，预计下一期的股利为2.0元，目前每股市价20元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为10，则该股票的期望报酬率为20（）。
4.只要两种证券之间的相关系数小于1，证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的算术平均数。
（）5.两种证券报酬率的相关系数为－1时，最小方差组合点在纵轴上。
（）6.对于溢价发行债券来说，发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动式下降。
债券价值可能低于面值。
（）四、计算题。
1.A公司股票的贝他系数为2.0，无风险利率为6，平均股票的必要报酬率为10。
要求：（1）若该股票为固定成长股票，投资人要求的必要报酬率一直不变，股利成长率为4，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？（2）若股票未来三年股利为零成长，每年股利额为1.5元，预计从第4年起转为正常增长，增长率为6，同时贝他系数变为1.5，其他条件不变，则该股票的价值为多少？（3）若目前的股价为25元，预计股票未来两年股利每年增长10，预计第1年股利额为1.5元，从第4年起转为稳定增长，增长率为6，则该股票的投资收益率为多少？（提示：介于12和14之间）2.有一面值为1000元的债券，票面利率为4，单利计息到期一次还本付息，期限为3年，2006年5月1日发行，假设投资人要求的必要报酬率为8（复利，按年计息）。
要求：（1）计算该债券在发行时的价值；（2）计算该债券在2006年11月1日的价值；（3）假设2006年11月1日以900元的价格购入，计算到期收益率（复利，按年计息）（提示：介于9和10之间）。
3.假设A证券的预期报酬率为10，标准差是12，B证券的预期报酬率为18，标准差是20，A、B 的投资比例分别为60和40。
要求：（1）计算投资组合的预期报酬率；（2）假设投资组合的标准差为15，计算A、B的相关系数；（3）假设A、B的相关系数为0.6，投资组合与整个股票市场的相关系数为0.8，整个市场的标准差为10，计算投资组合的贝他系数。
答案部分一、单项选择题。
1.【正确答案】 C【答案解析】两种债券在经济上等效意味着实际利率相等，因为A债券为每半年付息一次，所以，A债券的年实际利率＝（1＋5）2－1＝10.25，设B债券的报价利率为r，则（1＋r/4）4－1＝10.25，解得：r＝9.88。
另外，本题也可以根据“半年的实际利率”计算，即：A债券的半年实际利率＝10/2＝5，B债券的季度实际利率＝r/4，半年的实际利率＝（1＋r/4）2－1＝5，解得：r＝9.88。
2.【正确答案】 A【答案解析】股票的贝他系数＝股票与市场组合的协方差/ 市场组合方差，由此可知，股票与市场组合的协方差＝股票的贝他系数×市场组合方差＝0.8×0.2×0.2＝0.032。
3.【正确答案】 A【答案解析】根据教材106页内容可知到期一次还本付息债券也属于“零息债券”，由于没有标明利息计算规则，因此，应该采用按年计息的复利计算规则计算其价值，即债券价值＝1000×（S/P，12，5）×（P/S，10，5）＝1094.21（元）。
4.【正确答案】 D【答案解析】由于每年付息两次，因此，折现率＝12/2＝6，发行9个月后债券价值＝{1000×8/2×[（P/A，6，2）＋1]＋1000×（P/S，6，2）}×（P/S，6，1/2）＝974.53（元）5.【正确答案】 D【答案解析】证券投资组合不能消除系统风险，因此，A的说法不正确；投资组合的抵消风险的效应有时很强，这个时候增加证券种类之后的风险有可能降低，例如教材124页图4 －11中，最小方差组合（同时投资A和B）的风险低于全部投资于A的风险，所以，B的说法不正确；教材124页图4－11可知，C的说法不正确；当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，由于市场组合优于所有其他组合，因此，投资人对风险的态度仅仅影响借入或贷出的资金量，并不影响最佳风险组合，D的说法正确。
6.【正确答案】 B【答案解析】本题的思路是，取款额的现值之和不可能大于存款额的现值之和，也就是说，假设按照计划可以取款的次数为n次，则：1000＋2000×（P/S，5，1）大于或等于500×（P/S，5，1）＋600×（P/S，5，2）＋…＋[500＋100×（n－1）]×（P/S，5，n）但是小于500× （P/S，5，1）＋600×（P/S，5，2）＋…＋（500＋100×n）×（P/S，5，n＋1），经过测试可知，n ＝4。
说明：这类题目主要考核的是对概念的理解和灵活掌握，本题的计算并不复杂，关键是思路一定要清晰。
二、多项选择题。
1.【正确答案】 ABCD【答案解析】总期望报酬率＝（80/100）×15＋（20/100）×8＝13.6；总标准差＝80/100×20＝16，根据Q＝0.8小于1可知，该组合位于M点的左侧（或根据同时持有无风险资产和风险资产组合可知，该组合位于M点的左侧）；资本市场线斜率＝（20－8）/（15－0）＝0.8。
2.【正确答案】 BC【答案解析】参见教材132－133页。
3.【正确答案】 ABCD【答案解析】参见教材115页倒数第一段。
4.【正确答案】 ABCD【答案解析】随着到期时间的缩短，债券价值对必要报酬率特定变化的反映越来越不灵敏（教材105页）；股价分为开盘价、收盘价、最高价和最低价，投资人在进行股票估价时主要使用收盘价（教材110页）；风险价格是投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益，即市场平均风险收益率；市场组合相对于它自己的贝他系数是1（教材131页）。
5.【正确答案】 ABCD【答案解析】根据教材131页内容可知，A的说法正确；贝他系数衡量的是系统风险，标准差衡量的是总体风险，对于无风险资产而言，既没有系统风险，也没有总体风险，因此， B、C的说法正确；由于无风险资产的收益率不随市场组合收益率的变动而变动，即二者不相关，因此，D的说法正确。
6.【正确答案】 ABCD【答案解析】参见教材104页。
三、判断题。
1.【正确答案】对【答案解析】由于相关系数等于1，因此，证券组合的标准差＝各自标准差的加权平均数＝18×0.8＋10×0.2＝16.4，或者按照基本公式计算＝（0.8× 0.8×18×18＋2×0.8×0.2×1.0×18×10＋0.2×0.2×10×10）开方＝16.4 。
2.【正确答案】错【答案解析】对于折价出售的债券而言，债券付息期越短，债券的价值越低。