投资银行学第十章证券经纪业务做市商业务和融资融券业务
《投资银行学》课程简介
《投资银行学》课程简介课程名称：投资银行学英文名称：Investment Banking课程编号：开课学期：第10学期学分/周学时：2课程类型：学科类方向性课程先修课程：《微观经济学》、《宏观经济学》、《金融学》、《投资学》选用教材：李子白主编：《投资银行学》，清华大学出版社，2005年主要参考书：（1）查里斯·R·吉斯特：《金融体系中的投资银行》，经济科学出版社，1998年（2）弗兰克·J·法博兹：《资本市场：机构与工具》，中国经济出版社，1998年（3）J·弗雷德·威斯通：《兼并、重组与公司控制》，经济科学出版社，1998年（4）何小锋黄嵩：《投资银行学》北京大学出版社2002年一、课程性质、目的与任务本课程为金融学本科教育的一门基础理论与基本业务知识相结合的应用学科，阐述投资银行的功能、组织结构和监管，系统介绍投资银行业务的基本原理、运作机制和管理方法，目的在于培养学生掌握投资银行理论和业务操作能力。
二、教学基本要求本课程系统讲授投资银行学基本理论，证券一、二级市场业务的基本知识，兼并与收购，资产证券化，证券投资基金，风险投资，风险管理，以及投资银行组织结构和投资银行业监管。
本课程的主要内容包括：投资银行业发展演进，投资银行功能和主要业务范围，证券发行与承销，证券经纪与交易，兼并和收购，证券投资基金，咨询服务和资产管理，风险投资，资产证券化，风险管理，投资银行组织结构，投资银行业监管。
本课程教学重点包括证券发行方式，股票发行程序和定价方法，国际证券定价方式，做市商的功能和业务，投机和套利，并购理论和并购类型，估值方法和收购对价，杠杆收购，管理层收购，证券投资基金的组织结构，基金投资运作和管理，风险投资的运行机制和交易构造，资产证券化结构、运作流程和风险控制，基于VAR的市场风险管理。
三、考核方式：期末闭卷笔试（课程成绩结合平时作业确定）四、开课专业：金融工程专业、金融学专业和保险学专业五、其它信息。
投资银行学重点答案(2)(1)-1
投资银行学重点答案名词解释：1投资银行：是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。
2 公募与私募：公募又称公开发行，是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券，通过公开营销等方式向没有特定限制的对象募集资金的业务模式。
私募是指向小规模数量投资大户（通常35个以下）出售股票3定向增发：是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易市价均价的90%，发行股份12个月内(认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内)不得转让。
4注册制:是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件，送交主管机构审查。
主管机构只负责审查证券发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种证券发行审核制度。
5核准制:是指证券发行人不仅必须公开其发行证券的真实情况，而且该证券必须经政府证券主管机关审查符合若干实质条件才能被获准发行。
6尽职调查:投资团队对企业的历史数据和文档、管理人员背景、企业市场、管理、技术、财务等以及可能存在资金风险和法律风险做全面深入的审核。
是对商业计划书的全面审核，既是发现企业的价值，同时也要发现企业的风险。
7信用经纪业务:是指投资银行作为经纪商，在代理客户买卖证券时，以客户提供部分资金或有价证券作为担保为前提，为其代垫交易所需资金或有价证券的差额，从而帮助客户完成证券交易的业务行为8 投资级债券: 是指达到某一特定债券评级水平的公司债或市政债券，该类债券一般被认为信用级别较高，存在很小的违约风险。
9 风险资本：是一种以私募方式募集资金，以公司等组织形式设立，投资于未上市的新兴中小型企业（尤其是新兴高科技企业）的一种承担高风险、谋求高回报的资本形态。
10 敌意并购：亦称恶意并购，通常是指并购方不顾目标公司的意愿而采取非协商购买的手段，强行并购目标公司或者并购公司事先并不与目标公司进行协商，而突然直接向目标公司股东开出价格或收购要约。
l栾华版投资银行学名词解释
一1、投资银行指主营业务为资本市场业务的金融中介机构2、证券发行与承销业务（自）也称为证券一级市场业务，是投资银行最本源最基础的业务活动，是投资银行为企业、政府机构等融资主体提供融资安排和服务的重要手段之一3、证券经纪业务也称证券二级市场业务，是指投资银行接受客户委托代理其买卖证券，实现证券的交易，同时对客户的投资决策提供指导和咨询服务4、证券自营业务是指投资银行用自有资本或依法筹集的资金在证券市场以营利为目的并独立承担风险的证券交易活动5、收购与兼并业务是指投资银行为企业收购与兼并交易提供价值评价、咨询、策划并购方案和协调融资，以及协助企业组织反并购等服务的活动6、投资咨询业务是指投资银行凭借投资经验、专业技术、信息和人才等方面的优势，接受客户的委托，以单独业务或附属于其他业务的形式，为客户提供有关投资咨询等方面的直接或间接的研究决策活动7、资产管理业务资产管理业务通常是指投资银行作为受托人，根据与委托人（投资者）签订的资产委托管理协议，为委托人交给的资产提供理财服务，以期为委托人控制风险，获得较高投资收益或提高理财效用的经济活动或经济行为8、投资银行的财务顾问业务投资银行的财务顾问业务是指投资银行凭借投资经验、专业技术、信息和人才等方面的优势，接受客户的委托，以单独业务或附属于其他业务的形式，为政府、企业等客户提供各类投融资、财务安排、兼并收购、资产重组等方面的分析、咨询、策划等有偿收费性顾问服务的业务9、项目融资业务项目融资是指资金贷放者认可特定经济个体未来的预期盈余和现金流量，并且视其现金流量作为本息偿还的来源，愿意在以该经济个体的资产作为担保品的条件下发放贷款10、基金与基金管理业务基金是一种重要的投资工具，它由基金发起人组织，吸收大量投资者的零散资金，聘请有专门知识和投资经验的专家进行投资并取得收益投资银行可以作为基金的发起人、承销人、受基金发起人委托成为管理人11、金融创新业务又被称为风险管理，是投资银行从事金融衍生工具创造和交易的重要业务，其中风险控制工具就是投资银行金融衍生工具中最重要的一种。
证券经纪业务的关键知识点
证券经纪业务的关键知识点在证券经纪业务中，了解和掌握一些关键的知识点对于从业人员以及投资者来说是至关重要的。
本文将介绍证券经纪业务中的几个关键知识点，帮助读者更好地理解和应用这些知识。
一、证券市场的基本概念和功能证券市场是指集中交易证券的场所，是企业融资和投资者进行投资的重要渠道。
了解证券市场的基本概念和功能，对于从业人员和投资者来说是必要的。
在证券市场中，主要有股票市场、债券市场和衍生品市场等。
股票市场是指股票的发行和交易市场，是企业融资的重要途径。
债券市场是指债券的发行和交易市场，是企业和政府进行借款的重要渠道。
衍生品市场是指衍生工具的交易市场，包括期货、期权等。
二、证券经纪公司的基本职能和业务范围证券经纪公司是从事证券交易的中介机构，为投资者提供证券买卖、咨询和其他相关服务。
了解证券经纪公司的基本职能和业务范围，对于投资者选择合适的证券经纪公司和了解其服务能力非常重要。
证券经纪公司的基本职能包括代理投资者进行证券买卖、提供投资咨询、承销证券发行等。
业务范围包括证券交易、资产管理、投资银行等。
三、证券经纪业务的基本流程和操作规范了解证券经纪业务的基本流程和操作规范，可以帮助从业人员和投资者更好地进行证券交易。
证券经纪业务的基本流程包括投资者开户、资金入账、交易指令下达、成交确认等。
在进行证券交易时，需要遵守相关法律法规和操作规范，包括证券交易所的规定、证券公司的内部管理制度等。
四、证券市场的风险管理证券市场是高风险的市场，了解和掌握证券市场的风险管理知识，对于投资者能够更好地进行风险控制和资产保护至关重要。
证券市场的风险主要包括市场风险、信用风险、操作风险等。
投资者可以通过分散投资、风险评估和合理止损等方式来降低风险。
五、证券投资的基本分析方法和策略在证券投资中，投资者需要掌握一些基本的分析方法和策略，以帮助他们做出明智的投资决策。
基本的分析方法包括基本面分析、技术分析和量化分析等。
基本面分析主要是通过分析企业的财务状况和经营情况来评估其价值。
投资银行学(含答案)
投资银行学一、名词解释1.存托凭证: 指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证2.信用买进交易或信用卖出交易: 指证券交易的当事人在买卖证券时，只向证券公司交付一定的保证金，或者只向证券公司交付一定的证券，而由证券公司提供融资或者融券进行交易3.做市商制度: 以做市商报价形成交易价格、驱动交易发展的证券交易方式4.兼并: 是指通过产权的有偿转让，把其他企业并入本企业或企业集团中，使被兼并的企业失去法人资格或改变法人实体的经济行为5.合并: 指两家以上的公司依契约或法令归并为一个公司的行为。
6.分立: 指一家企业将部分或全部资产分离转让给现存或新设的企业，被分立企业股东换取分立企业的股权或非股权支付，实现企业的依法分立。
7.股票回购: 指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为8.杠杠收购: 指公司或个体利用收购目标的资产作为债务抵押，收购另一家公司的策略9.横向并购: 指两个或两个以上生产和销售相同或相似产品公司之间的并购行为纵向并购: 指生产过程或经营环节相互衔接、密切联系的企业之间，或者具有纵向协作关系的专业化企业之间的并购混合并购: 指一个企业对那些与自己生产的产品不同性质和种类的企业进行的并购行为10.善意收购：当猎手公司有理由相信猎物公司的管理层会同意并购时，向猎物公司的管理层提出友好的收购建议敌意收购：指收购公司在未经目标公司董事会允许，不管对方是否同意的情况下，所进行的收购活动熊抱：指介于善意收购与敌意收购之间的一种并购方式，猎手公司虽事先通告猎物公司，但之后不管猎物公司愿意与否，强行对其进行并购。
要约收购：指收购人向被收购的公司发出收购的公告，待被收购上市公司确认后，方可实行收购行为协议收购：是一种收购方式依照法律、行政法规的规定同被收购公司的股票持有人以协议方式进行股权转让的收购。
11.金降落伞：指的是雇用合同中按照公司控制权变动条款，对失去工作的管理人员进行补偿的规定皇冠珍珠：皇冠之珠指的是目标公司将其最有价值、对收购人最具吸引力资产（即所谓“皇冠之珠”）出售给第三方，或者赋予第三方购买该资产的期权，使得收购人对目标公司失去兴趣，放弃收购。
证券经纪业务知识点全解
证券经纪业务知识点全解在证券市场中，证券经纪业务是重要的一环。
作为证券从业人员，了解并熟悉证券经纪业务的知识点是必不可少的。
本文将对证券经纪业务的相关知识进行解析和探讨，帮助读者对该领域有一个全面的了解。
一、证券经纪业务概述证券经纪业务是指证券公司作为一种金融中介机构，为客户提供证券交易相关的服务和产品。
在证券经纪业务中，证券公司充当买卖双方的中间人，提供交易撮合、资金结算、信息咨询等服务。
1.股票经纪业务股票经纪业务是证券经纪业务的基础。
在股票经纪业务中，证券公司作为交易的中介，为投资者提供买卖股票的服务。
通常，投资者通过证券公司开立证券账户后，即可委托证券公司进行股票交易。
2.债券经纪业务债券经纪业务是指证券公司作为债券交易的中介，为投资者提供债券买卖、债券承销等服务。
债券经纪业务相对复杂，需要掌握不同类型债券的特点和风险，以及债券市场的运作规则。
3.基金经纪业务基金经纪业务是证券公司为客户提供基金买卖、基金申购赎回、基金产品推介等服务。
基金经纪业务的核心是帮助客户选择合适的基金产品，根据客户的风险偏好和投资目标进行投资组合的配置。
4.证券投资咨询业务证券投资咨询业务是指证券公司为客户提供证券投资方面的咨询服务。
证券投资咨询业务需要掌握证券市场的基本面、技术面分析方法，并根据客户的需求提供相应的投资建议。
二、证券经纪业务的操作流程证券经纪业务的操作流程从客户交易委托开始，到交易成交，再到资金结算，整个过程需要遵循一定的规定和流程。
1.客户交易委托客户通过证券公司的交易终端或其他渠道向证券公司提交买卖委托，委托内容包括证券品种、买卖价格、买卖数量等信息。
证券公司根据客户的委托信息进行交易撮合。
2.交易撮合和成交确认证券公司将客户的买卖委托与其他交易对手方进行撮合，成交后生成成交确认信息。
成交确认信息通常包括成交价格、成交数量、成交时间等。
3.资金结算资金结算是指买方向卖方支付货款，卖方交付证券的过程。
第10章证券经纪业务做市商业务和融资融券业务
第二节 做市商业务
• 一、做市商和做市商制度
• 交易制度
• 报价驱动制度(做市商制度) 美国的 NASDAQ 市场
• 指令驱动制度(竞价制度) 深沪两个交 易所
第10章证券经纪业务做市商业务和融 资融券业务
证券交易机制是证券市场汇总参与交易有关各 方的指令以形成市场价格的规则的总和，其实质是 证券市场的价格形成机制。
例 ABC股票在集合竞价时买卖申报 价格和数量（前收盘价为8.38元 ）
累计买入数 买入数量
量(手)
(手)
0
——
0
——
100
100
200
100
400
200
700
300
1100
400
1600
500
2200
600
价格 (元) 8.80 8.70 8.60 8.50 8.40 8.30 8.20 8.10 8.00
第10章证券经纪业务做市商业务和融 资融券业务
•820元
•一瞬间
•56万 元
第10章证券经纪业务做市商业务和融 资融券业务
（二）委托买卖
• 限价委托：投资者要求证券经纪 商按照限定的价格或者比限定的 价格更优的价格买卖股票。
• 限价委托的特点
• 限价成交速度较慢 • 有利于投资者控制成交价格，保证
（四）清算与交收
• 清算：在每一个交易日对每个结 算参与人成交的证券数量与价款 分别予以轧抵，对证券和资金的 应收或应付净额进行计算的处理 过程。
• 清算的主要方式：净额清算
双边净额清算 多边净额清算
第10章证券经纪业务做市商业务和融 资融券业务
金融证券业务(知识点)
金融证券业务（知识点）金融证券业务作为金融行业的重要组成部分，扮演着重要的角色。
本文将介绍金融证券业务的相关知识点，包括定义、分类、流程以及风险管理等方面。
通过阅读本文，读者将对金融证券业务有更加全面深入的了解。
一、定义金融证券业务是指金融机构或专门的证券公司经营证券买卖、代理证券交易、承销证券发行、证券投资咨询等一系列经纪业务。
其核心在于提供证券交易媒介和服务，促进证券市场的有效运行。
二、分类根据证券业务的性质和功能，金融证券业务可以分为以下几类：1. 证券交易：包括现金交易和融资交易。
现金交易指的是投资者通过金融机构进行证券的买卖交易，即买入或卖出特定的证券。
融资交易是指投资者通过融资途径，如买进融资证券等方式进行的证券买卖交易。
2. 证券承销：指金融机构作为承销商，参与企业证券发行过程中的包销、联席包销或协议包销等类型的证券业务。
3. 证券投资咨询：金融机构向投资者提供证券投资、交易、操盘策略等方面的咨询服务，帮助投资者进行投资决策。
4. 证券投资管理：包括证券基金管理和资产管理。
证券基金管理是指金融机构通过设立证券投资基金，为投资者提供专业的证券投资管理服务。
资产管理则是指金融机构为客户管理其证券投资组合，帮助实现更好的投资回报。
三、流程金融证券业务的具体流程如下：1. 市场调研与分析：金融机构需要通过对市场行情、经济发展等因素的调研与分析，为客户提供投资建议和决策依据。
2. 客户需求分析：金融机构需要与客户充分沟通，了解其投资需求、风险承受能力等信息，制定个性化的投资方案。
3. 交易执行与结算：根据客户的委托，在证券交易所或场外交易市场进行证券交易，并完成结算、交割等程序。
4. 风险管理与监控：金融机构需对持仓风险、市场风险等进行精确监控，并采取适当的风险管理措施，确保投资安全。
5. 业绩评估与报告：金融机构应定期对客户的投资业绩进行评估，并向客户提供相应的报告和建议。
四、风险管理金融证券业务涉及一定的风险，为了保护投资者的权益，金融机构需要加强风险管理。
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二、 国外做市商业务
纽约证券交易所
交易所指定一个且只能有一个券商来负责 某一股票的交易，券商被称为特许交易商 (Specialist) 交易所有将近400个特许交易商，而一个 特许交易商一般负责几个或十几个股票 客户订单可以不通过特许交易商而在代理 商之间直接进行交易 特许交易商有责任保持“市场公平有序”
第三节 融资融券业务
一、融资融券概述
融资融券的概念
• 融资交易 向客户出借资金供其买入 证券 • 融券交易 向客户出借证券供其卖出
二、融资融券机制的利弊
融资融券交易具有以下三大作用
对金融市场，具有增加流动性、价 格发现和稳定市场的重要功能。 对投资者，具有风险管理功能。 对投资银行，拓宽了投资银行业务 范围，在一定程度上增加投资银行 自有资金和自有证券的运用渠道。
二、融资融券机制的利弊
融资融券交易蕴含的风险
对金融市场，可能会助长市场上的 投机气氛、给市场带来过度波动 对投资者，融资融券业务的推出使 得证券交易更容易被操纵，损害投 资者利益 对投资银行，对其管理能力提出了 更高的要求
三、我国融资融券业务的探索
2005年，《证券法》 “证券公司为客户买卖证券提供融资融 券服务，应当按照国务院的规定并经国务 院证券监督管理机构批准” 2006年，中国证监会《证券公司融资融券 业务试点管理办法》，上海证券交易所、 深圳证券交易所、中国证券登记结算公司 和中国证券业协会也分别公布了相关实施 细则和自律规范文本
做市商制度的两个重要特点
• 所有客户订单都必须由做市商用自己的账 户买进卖出,客户订单之间不直接进行交易 • 做市商必须在看到订单前报出买卖价格,而 投资人在看到报价后才下订单
一、做事商和做市商制度
投资银行充当做市商的优点
赚取价差 提高形象，增强一级市场业务竞争 力
一、做事商和做市商制度
做市商制度与竞价制度的区别
三、我国融资融券业务的探索
2008年，《证券公司监督管理条 例》
对证券公司的融资融券业务进行了具 体规定，为我国建立融资融券交易制 度提供了法律依据。
三、我国融资融券业务的探索
融资融券业务开展的原则 “试点先行、逐步推开”
融资融券业务的来源
资金来源 证券公司的自有资金 证券来源 证券公司的自有证券， 而且是“可供出售金融资产”科目 下的标的证券
第十章 证券经纪业务、做市商业 务和融资融券业务
第一节 投资银行的证券经务的分类
• 柜台代理买卖（场外交易） • 证券交易所代理买卖（场内交易）
第一节 投资银行的证券经纪业务
一、证券经纪业务的基本概念
证券经纪业务中的要素
• （1）委托人 • （2）证券经纪人 • （3）证券交易所 会员制 公司制 • （4） 证券交易对象 股票（A股、B股） 、债券、基金
纽交所特许交易商的职责
保持价格连续性 保持市场活跃 保持价格稳定 其他职责,包括大额交易、散股交 易、卖空交易及订单保价等。
三、我国银行间债券市场的做 市商业务
2001年，《中国人民银行关于规范和 支持银行间债券市场双边报价业务有 关问题的通知》，做市商制度被引入 银行间债券市场。 2007 年，《全国银行间债券市场做市 商管理规定》, 同时废止了2001 年发 布的《通知》
做市商制度的利弊分析
做市商报价驱动制度的缺点
缺乏透明度 增加投资者的成本 可能增加监管成本 做市商可能滥用特权
二、 国外做市商业务
NASDAQ 市场
每一种股票同时由很多个做市商来负责，故也称 为多元做市商制度 做市商可以为自己、自己的客户或其他代理商进 行交易 做市商必须双向报价，所报差价须在允许范围内 做市商的报价要和主流市场价格合理相关，否则 必须重新报价 做市商对属于NASDAQ全国市场的股票一个月 内所报的平均买卖差价不能超过其它所有做市商 所报平均差价的150％。
价格形成方式不同：前者外部输入；后 者内部生成 信息传递的范围与速度不同：前者信息 不对称；后者信息同步传递给整个市场 交易量与价格维护机制不同：做市商有 义务维护交易量与交易价格 处理大额买卖指令的能力不同：做市商 能够有效处理大额买卖指令
做市商制度的利弊分析
做市商报价驱动制度的优点
成交及时性 价格稳定性 矫正买卖指令不均衡现象 抑制股价操纵
二、证券经纪业务的特征
（1）业务对象的广泛性 （2）证券经纪商的中介性 （3）客户指令的权威性 （4）客户资料的保密性
三、 股票经纪业务
（一）开设账户 （二）委托买卖 （三）竞价成交 （四）清算与交收
四、 债券经纪业务
债券的报价形式为“每百元面值 债券的价格” 债券质押式回购为“每百元资金 的到期年收益率” 债券买断式回购为“每百元面值 债券的到期购回价格”
“ 双边报价业务”改用“ 做市商业务” “ 双边报价商” 改为“ 做市商”
三、我国银行间债券市场的做 市商业务
做市商数量 9家增加至17家 单一的 商业银行扩展到投资银行 做市商制度为提高市场流动性和推动 银行间市场快速发展起到了重要作用 做市商制度的未来 创业板市场 金融衍生品市场 金融市场交易制度的改革和完善
五、证券经纪业务的风险控制
投资银行控制这些风险的措施
建立健全开设帐户、帐户的挂失与 注销等一套完整的程序 对投资者进行适当的入市教育 健全财务管理制度 保证交易系统的安全 做好内部监督工作
第二节 做市商业务
一、做事商和做市商制度
交易制度
• 报价驱动制度(做市商制度) 美国的 NASDAQ 市场 • 指令驱动制度(竞价制度) 深沪两个交易所
四、 债券经纪业务
债券交易的交易方式
全价交易 指以含有应计利息的价格申 报并成交的交易。 净价交易 指以不含有应计利息的价格 申报并成交的交易。
全价交易：深圳证券交易所公司债的 现货交易 净价交易：上海证券交易所公司债的 现货交易 所有国债的交易
五、证券经纪业务的风险控制
证券经纪业务的主要风险
法律风险 管理风险 技术风险
四、 保证金及担保物的管理
（一）融资融券业务账户体系的管理
证券公司在证券登记结算机构开立帐户
• 融券专用证券账户：用于记录证券公司持 有的拟向客户融出的证券和客户归还的证 券，不得用于证券买卖 • 客户信用交易担保证券账户：用于记录客 户委托证券公司持有、担保证券公司因向 客户融资融券所生债权的证券 • 信用交易证券交收账户：用于客户融资融 券交易的证券结算 • 信用交易资金交收账户：用于客户融资融 券交易的资金结算