我国金融工具创新的路径选择之一—将优先股引入企业股份结构
优先股在我国发展前景和政策建议
目前 ，我 国上市公司股价与 国民生产总值的 比值远远小 于发达国
家， 而我国经济的增长需要依赖股市 的发展 ， 这意味着我 国经济的
而对于投资者而言， 他们更想找到 目前 ， 大 多数发达 国家都有关 于优 先股制度 的规定 ， 优先 股 增长要依赖于股民投资的增加。
在 国际金融市场上散发着巨大的活力 。根据标普统计 ， 美 国的优 收益与风险相匹配 的场所 ，那些追求长期稳定发展的上市公司往 先股 市场 规模 由 １ ９ ９ ０年 的 ５ ３ ０亿 美元增 长 至 ２ ０ ０ ５年 的 １ ９ ３ ０ 往无法吸引他们的眼球 ， 所 以造成股民大量从股市撤资。而优先股
提 上 了 日程 。
一
委员会 等十部委联合 颁布《 创业投 资企业管理 暂行办法 》 ， 根据 企业可 以以股权和优先股 、可转换优先股等 准股 权方式对未上
市 企 业 进 行投 资 。 ２ ０ １ ３ 年 ５ 月， 证 监 会 计 划 重 启 优 先股 试 点 改 革
月， 证监会计划推 出优先股试点方案 ， 这无疑 为中国资本市场带 该办法 第 １ ５条 规定 ， 经于被投 资企业签订 投资协议 ， 创业 投资
具有固定收益 ， 风险较低 ， 恰恰 为这些保守稳健型投资者提供 了一
而在我 国 ， 由于没有 出台健全 的法律法规 ， 对优先股缺乏充 项新的投资工具 ， 拓展 了投资渠道 ， 满足 了投资人多样化的投 资需
求， 也为股市的稳定发展注入了新 的力量。
３ ． 优先股有利于建设多层次资本市场结构 ， 推动国家宏观调控
股 份 通 常 没 有 表决 权 。 ” 在我 国， 优先股的定义是 ： “ 优 先 股 是 相
方面 ，优先股兼具债务性和权益性 的特点 ，相 对于普通股而
优先股发行：推动金融市场创新
优先股发行：推动金融市场创新优先股发行有助于丰富金融市场的产品体系。
长期以来，我国的金融市场以传统的信贷、债券、股票等产品为主导，产品类型较为单一，难以满足各类投资者的多元化需求。
随着优先股的诞生，金融市场开始呈现出多样化的发展趋势。
优先股具有固定收益、优先分配利润等特点，既满足了投资者对于稳定收益的追求，又为市场提供了新的投资渠道。
在优先股的推动下，金融市场产品体系不断完善，有利于吸引更多投资者参与其中，提高市场整体活力。
优先股发行有利于优化企业融资结构。
在传统的融资模式中，企业主要依赖于银行贷款、发行债券等途径筹集资金，而这些方式往往存在一定的局限性。
例如，银行贷款可能导致企业负债累累，发行债券则可能加大企业偿债压力。
相比之下，优先股作为一种创新的融资工具，能够帮助企业实现股权与债权的有效结合。
企业通过发行优先股，既可以筹集资金，又可以避免过多增加负债，有利于维护企业的财务稳定。
优先股的发行还有助于降低企业的融资成本，提高融资效率。
再次，优先股发行有助于促进金融市场的风险分散。
在金融市场中，风险总是如影随形。
传统的股票投资存在较大的市场风险，投资者往往面临较高的收益波动。
而优先股作为一种特殊股票，其收益相对稳定，风险较低。
优先股的发行有利于引导投资者分散投资，降低单一投资风险。
同时，优先股的优先分配利润特点，也有助于保障投资者的基本收益。
在金融市场日益成熟的背景下，优先股的发行有助于形成多层次、多渠道的风险分散体系，提高市场整体抗风险能力。
优先股发行还将对金融市场的监管带来新的挑战和机遇。
作为一种新的金融产品，优先股在发行和交易过程中，需要监管机构不断完善相关法规和制度，确保市场的公平、公正、透明。
同时，优先股的发行也有利于推动金融监管体系的创新。
在监管过程中，监管部门需要密切关注优先股市场的动态，及时发现和防范潜在风险，从而不断提高金融市场的监管水平。
优先股发行有助于推动金融市场的国际化进程。
优先股方案
优先股方案优先股方案简介优先股是一种股权融资工具，具有优先于普通股股东的权益，通常享有固定的优先股息和资产分配权。
在公司面临融资需求的时候，发行优先股可以吸引更多的投资者，并提供一种较低风险的投资选择。
本文将介绍优先股的基本概念、特点以及在企业融资中的应用。
优先股的基本概念优先股是一种介于债务和普通股之间的股权融资工具。
与普通股相比，优先股在分配股息和资产上享有优先权，但在公司治理方面通常没有普通股股东的投票权。
优先股通常具有以下几个特点：1. 优先股息：优先股股东在公司盈利时享有优先分配股息的权益。
通常，优先股息是以固定的利率或固定的比例计算的。
2. 资产分配优先权：在公司解散或破产清算时，优先股股东有权在普通股股东之前优先收回投资本金和未支付的股息。
3. 无投票权：与普通股股东不同，优先股股东通常没有在公司决策中行使投票权的权益。
4. 可换股权：一些优先股可能具有可换股权，即在特定条件下可以将优先股转换为普通股。
优先股的企业融资应用优先股作为一种股权融资工具，可以在企业融资中发挥重要的作用。
以下是一些优先股在企业融资中的应用情景：融资工具多样化在企业面临资金需求时，通过发行优先股可以实现融资工具的多样化。
优先股可以吸引那些寻求较稳定回报的投资者，从而扩大融资渠道。
相比于债务融资，优先股可以降低企业的财务风险，因为它不需要按期支付利息。
此外，与发行普通股相比，发行优先股可以保留公司所有权的一部分。
吸引投资者通过发行优先股，公司可以吸引更多的投资者，特别是寻求相对较稳定回报的投资者。
优先股股东在分配股息和资产时享有优先权，这对那些风险厌恶的投资者来说具有吸引力。
此外，优先股通常具有更高的股息收益率，从而进一步吸引投资者。
灵活的资本结构调整发行优先股还可以帮助企业灵活地调整资本结构。
当公司需要提高股本规模时，可以通过发行优先股来融资，从而避免普通股股东的股权稀释。
另一方面，如果公司需要减少股本规模，可以通过赎回或回购优先股来实现。
优先股发行：推动企业转型升级
优先股发行：推动企业转型升级在当今这个充满变革与挑战的时代，企业转型升级已经成为了一种必然的趋势。
而优先股发行，作为一种金融工具，正日益显示出其在推动企业转型升级中的重要作用。
优先股发行为企业提供了较为稳定的资本来源。
相较于其他融资方式，优先股具有固定的股息收益，且股东权益在公司破产清算时优先于普通股股东，这使得企业在进行资本运作时更具底气，有利于企业把握市场机遇，进行产业升级。
再次，优先股发行能够促进企业治理结构的完善。
优先股股东具有参与公司重大决策的权利，这有助于提高企业决策的科学性、合理性。
同时，优先股发行也可以引入优秀的战略投资者，为企业提供宝贵的资源和支持，推动企业实现快速发展。
优先股发行还有利于企业把握产业发展趋势，实现产业转型升级。
通过优先股融资，企业可以筹集到足够的资金，投入到新兴产业的研发和市场拓展中，从而提升企业的核心竞争力，实现可持续发展。
在我个人的经验中，曾参与过一家制造业企业的优先股发行工作。
该企业位于我国东部沿海地区，主要从事机械制造业务。
随着市场竞争的加剧，企业意识到转型升级的紧迫性，决定进军高附加值的智能制造领域。
然而，由于资金短缺，企业的转型升级计划一直未能顺利实施。
在这种情况下，我们团队协助企业进行了优先股发行，成功筹集到了大量资金。
企业利用这些资金进行了技术改造、新产品研发和市场拓展，逐渐摆脱了传统制造业的困境，成为了一家具有竞争力的智能制造企业。
可以说，优先股发行在这个案例中起到了至关重要的作用。
当然，虽然优先股发行具有诸多优势，但在实际操作过程中，企业也需要注意一些问题。
例如，在进行优先股发行时，企业应充分考虑市场需求，合理设定优先股的股息收益和权益保障机制，以吸引投资者。
企业还需遵循相关法律法规，确保优先股发行的合规性。
优先股发行能够为企业带来长期、稳定的资本输入。
在当前金融环境下，传统的债务融资和股权融资方式均存在一定局限性。
债务融资虽能迅速筹集资金，但同时也增加了企业的财务压力和偿债风险；股权融资虽然不存在偿还问题，但可能会导致股权稀释，影响原有股东的控制权。
优先股发行：拓宽国有企业改革路径
优先股发行：拓宽国有企业改革路径在当前的经济环境下，国有企业改革已经成为了我国经济发展的重要课题。
作为国有企业改革的重要途径之一，优先股发行在近年来得到了广泛的关注和应用。
通过优先股发行，国有企业可以有效地拓宽融资渠道，优化资本结构，提高企业效益，从而推动国有企业的改革和发展。
优先股发行可以拓宽国有企业的融资渠道。
传统的融资方式主要包括银行贷款、发行债券等，这些方式往往存在着融资成本高、融资额度有限等问题。
而优先股发行则可以为企业提供一种全新的融资途径，有助于企业降低融资成本，提高融资效率。
优先股发行还可以吸引更多的投资者参与，从而为企业提供更多的资金支持。
优先股发行可以优化国有企业的资本结构。
资本结构是企业融资决策的核心问题，合理的资本结构可以降低企业的财务风险，提高企业的盈利能力。
通过优先股发行，国有企业可以有效地调整资本结构，实现债务资本和股权资本的合理搭配。
一方面，优先股可以作为一种债务资本，帮助企业降低债务风险；另一方面，优先股也可以作为一种股权资本，帮助企业提高股权比例，增强企业的控制权。
再次，优先股发行可以提高国有企业的效益。
效益是企业发展的核心目标，提高企业效益是国有企业改革的重要任务。
通过优先股发行，国有企业可以引入更多的投资者，从而实现股权多元化，提高企业的治理水平。
同时，优先股发行还可以激励管理层更好地经营管理企业，提高企业的经营效益。
优先股发行还可以为企业提供更多的资金支持，帮助企业扩大经营规模，提高经济效益。
优先股发行可以推动国有企业的改革和发展。
国有企业改革是我国经济发展的重要任务，优先股发行作为国有企业改革的重要途径之一，可以有效地推动国有企业的改革和发展。
通过优先股发行，国有企业可以引入更多的投资者，实现股权多元化，从而推动企业的公司治理改革、管理改革、激励机制改革等。
同时，优先股发行还可以促进国有企业与市场的对接，推动企业的市场化改革。
优先股发行作为一种全新的国有企业改革途径，具有广阔的应用前景。
全国股转公司发布：股转系统发布优先股业务指引
全国股转公司发布：股转系统发布优先股业务指引全国股转公司9月22日发布《全国中小企业股份转让系统优先股业务指引(试行)》的公告，详情请看证券从业考试网为您整理“全国股转公司发布：股转系统发布优先股业务指引”，欢迎您阅读！全国股转公司9月22日发布《全国中小企业股份转让系统优先股业务指引(试行)》的公告,其中表示,优先股的发行备案或挂牌,应由在全国股转系统从事推荐业务的主办券商推荐。
考虑到非公开发行的相同条款优先股经转让后投资者不能超过二百人的特点及优先股的流动性需求,全国股转系统为优先股转让提供协议转让安排。
全国股转公司表示,优先股的推出,将有利于中小微企业优化财务结构,丰富投融资选择,完善市场融资功能。
业内人士对中国证券报记者分析指出,新三板推出优先股相关方案,主要目的在于完善整个市场的融资功能,但同时不排除是为即将推出的分层与转板试点作铺垫。
主办券商推荐为规范全国中小企业股份转让系统的优先股试点工作,根据《国务院关于开展优先股试点的指导意见》、《优先股试点管理办法》、《非上市公众公司监督管理办法》等有关规定,以及全国中小企业股份转让系统的相关业务规则,全国中小企业股份转让系统有限责任公司制定了《全国中小企业股份转让系统优先股业务指引(试行)》,并就有关事项进行公告。
《业务指引》中规定,普通股股东人数与优先股股东人数合并累计不超过二百人的挂牌公司,按照本指引的规定发行优先股的,应当向全国股转公司履行备案程序。
优先股的发行备案或挂牌,应由在全国股转系统从事推荐业务的主办券商推荐。
主办券商和律师事务所应当在尽职调查基础上,分别对本次优先股发行出具推荐工作报告和法律意见书。
信息披露要求方面,发行人应当按照挂牌公司信息披露的相关业务规则,及时披露对优先股转让价格产生较大影响的信息,包括但不限于优先股挂牌、付息、调息、赎回、回售,优先股股东表决权的恢复、行使、变动,优先股股东分类表决,优先股募集资金的存放、使用,分配利润或剩余财产,以及转换为普通股等。
优先股——国家持股的一种可行选择
优先股——国家持股的一种可行选择随着经济体制改革的不断深入，股份制企业已成为国民经济的新的增长点，股份公司作为现代企业组织形式，也成了国有大中型企业改革的方向。
国有企业改组成股份公司，不是削弱、缩小了国有经济，而是实现了增量投资主体的多元化，改变了国家单一投资发展国有经济的格局，使国有资本结构在一定范围内得到了调整。
但是，由于目前多数股份公司中国有股（包括国家股和国有法人股）的比例太高，股份制经济的优越性仍然没有得到充分的发挥。
据统计，截至1996年底，全国股份制试点企业有3.6万家，其中股份有限公司9200家，股份公司总股本为6000亿股，其中国家股约占43％[1].如此高比例的国家股作为普通股存在，如果完全按持股比例投票表决的话，仍然足以左右公司决策，难以形成有效的产权约束机制。
如何在确保国有资产保值增值的条件下充分发挥股份制的优越性，仍然是困扰着企业经营者的一个重要的问题。
笔者认为，把部分国家股转为优先股，无疑是一种可行的选择。
一、优先股的概念、性质和种类（一）优先股的概念与性质优先股是指在有关利益分配等财产权利上，如分配盈余、分配公司剩余财产等方面享有优先权的股份。
它是相对于普通股而言的一种特别股。
它与普通股的差别主要在于股东承担风险大小不同、控制公司能力强弱不同、从公司受益多少不同。
由于优先股通常具有盈余分配优先、剩余财产分配优先等等“特权”，甚至直接领取固定比例的股息，因此，其投资风险大大小于普通股。
与此相对应，优先股股东在承担较小风险的同时，其权利也要受到一定的限制，如股东对公司事务通常没有表决权，股东对公司的控制能力弱于普通股等，它实质上是以盈余分配等方面的优先作为无表决权的补偿，充分体现了权利与义务相对应的法制原则。
优先股与公司债的持有人都对公司事务没有表决权，或者只从公司取得固定比例的收益，因而与公司债有某些相似之处。
但它与公司债还是存在原则性的区别，这主要表现在：1、优先股体现的是投资关系，公司债体现的是借贷关系。
我国私募股权投资中引入优先股的理论解析与现实思考
了绝 对 的优 势 ， 将 风 险转 移 到 了蒙 牛 企 业 ， 自身 在 几乎 没 有 风 险 的 情 况 下获 得 了３ ． ６ ８ 亿 的股 份 以及 对应 的利 润收 益 。 我 国的Ｐ Ｅ 发展
企 业 各 自的需 求 ， 必 须 对 相 关 事 宜 进 行 代 理 与 委 托 。而 优 先 股 在 平衡 利 益 冲 突 ， 完 善 目标 企 业 治 理 等 方 面 显 现 出 了独 特 的 优 势 。 在２ ０ １ ３ 年， 针 对 优先 股 的 试 行 问题 ， 我 国政 府 出 台 了相 关对 策 。优 先股 的试 行 ， 在 一 定 意 义上 能够 缓 解 金融 市 场 近年 来 低 迷 等 问题 ， 并且能够促使投资品种愈加丰富 ， 增 加 投资 者 的投 资 信 心 。对 于 企业 财务 结 构 而 言 ， 有 一 定 的改 善 作 用 ， 进 一 步促 进 企 业 的 经济 发
尚处 于 初 级 阶段 ， 限制 性 的 条 件 较多 ， 因 此大 部 分 投 资者 为 海 外企
业， 我 国 无论 是 目标企 业 还 是 投资 企 业 都 并 不 占据 优 势 ， 如 果 不 能
（ 二） 优 先股
从 经 济 学 的角 度 来 看 ， 优 先 股 的特 征在 于 与 某 一 种 或 者 多 种 应 用 优 先 股 这 一 制度 来 完 善 我 国 的Ｐ Ｅ 投 资 制度 ， 我 国的 金 融 发展 股 份 相 比具 有 一 定 的 优 先 权 ；而 从 法 学 的角 度 来 看 ， 将 普 通 股 作 将 面 临 长期 的 阻碍 。 为基 准 ， 其 它 的先 于 普 通 股 进 行 分 配 的财 产 为 优 先 股 。优 先 股 并 优 先 股 的弊 端有 两 个 ， 一 是设 置 的 过程 中需 要 谈 判 ， 谈 判 的 难 没有具体所指， 而 是 相对 于 普 通 股提 出 的一 个概 念 ， 它 的 特 点表 现 度性 较大 ， 这 是 因 为优 先 股 所 得 到 的 对 应 股 利 不 能 够 充 当企 业 所 为 “ 一个限制， 两 个 优 先 ” 。 限制 即 与拥 有 普 通股 的股 东 相 比 ， 拥 得税 ， 因此 与银 行 贷 款 与可 转 换 债 的债 务 成 本相 比 ， 目标企 业 的成 有 优 先股 的股 东 在 表决 权 上 受 到 限 制 ，优 先 即 在利 润 分 配 以 及破 本 是 较 高 的 ， 投 资 机 构 与 目标企 业 在 谈 判 时可 能会 面 临 较大 的 困 产 清 算两 个 方 面 优 先股 股 东 都 具 有优 先 权 。优 先股 先 于 私 募股 权 难 ；二 是 股 利 支付 具有 固 定 性 ， 优先 股 的股 息 通 常 都 会 在 事 前予 投 资 而存 在 ， 随着 私 募 股 权 投 资弊 端 的 显 现 ， 具 有着 灵 活 性 、 协议 以确 定 ， 因此 不受 到 企 业 经 营状 况 的 影 响 ， 优 先股 股 东 定 期 收 取股 性 的优 先 股被 逐 渐 应用 到 私募 股 权 投资 中。 息， 但 不 参 与 到 企 业 利润 分 配 中 ， 虽然承担着较小的风险 ， 但 同 时
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方面 发 挥 其 对擞 观 经 济 的一 系列 影 响和功 能 ，另 一 方 面 发 挥 其在 企 业 并 购 与 反并 购等 产
业组 织 整 台 活 动 中 的 双 刃剑 ”功 能 。 关键 词 ：优 先股 ；资本 市场 ；金 融 工程 ；企业 井 购
中 圈 分 类 号 ： Ｆ ３ 文 献 标 识 码 ：Ａ ｇ２５ 文 章 编 号 ：０ ５ —８ ４ ２ｏ ） ｌ ２７２ ３ （Ｏ ２ Ｏ 舢 ＆０ —６
当前 我 国 金 融 市 场 上 存 在 金 融 工 具 品 种 单 一 ，可 供 各 类 投 资 者 选 择 的 余 地 小 的 问
题 ，主要表 现在这样 几个 方 面 ：其 一 ，股票 市场 只有普 通股可 供投 资 ；其二 ，企业债券 市 场 不 发 达 ；其 三 ， 国债 市 场 无 短 期 品种 ；其 四 ，可 转 换 债 券 、基 金 品 种 不 多 且 规 模 不 大 。 在 这 种 市 场 格 局 中 ，储 蓄 存 款 额 必 然 长 期 居 高 不 下 。 这 限 制 了 闲 置 资 金 向投 资 资 金
转 化 的 渠 道 。解 决 这 一 问 题 的 一 条 重 要 路 径 即 是不 断 开 拓 金 融 工 程 ，进 行 金 融 创 新 。 但 在 我 国 目前 金 融 市 场 欠完 善 和 充 分 发 展 的 条 件 下 ，金 融 工 程 在 推 进 大 量 的 衍 生 工具 方 面 显 然 是 不 适 宜 的 。这 种情 况 下 ，金 融 工程 在 为 金 融 市 场 提 供 新 的 风 险 可 控 、且 适宜 不 十
将 优 先 股 引入 企 业 股 份 结 构
杜 莉 ，姚 鑫
（ 吉林 大学 经 济 学 院 ，吉 林 长 春 １０ １ ） ３０ ２
摘
要 ：国企 改 革 的深 化 ，企 业 并 购 活 动 的增 加 及 加 人 ＷＴ Ｏ后 面 临更 多 的 跨 国并
购 的挑 战 等 都 迫切 要 求 大 力发 展 和丰 富 我 国资 本 市 场 的金 融 工 具 。我 国 资 本 市场 除应 大 力 发 展 已经 成形 的普 通 股 股票 市 场 及债 券 市 场 外 ， 还 应 进 一步 将 优 先 股 引 人 企 业 股 份 结 构 。
３８ ・
维普资讯
一
、
将 优 先 股 引入 企 业 股 份 结 构 可 以 发 挥 其 对 微 观 经 济 影 晌 的 一 系 列 功 能
ห้องสมุดไป่ตู้
将 优 先 股 引 入 企 业 股 份 结 构 ，可 以 为股 份 制 企 业 提供 一 种新 的筹 资 工 具 ， 同 时 也 为
广 大投资 者提供 了～种新 的投 资 手段 ，更重要 的是可 以为企业 提供一 个选 择较佳 的资本 结 构 的机会 和进行 资本合 理运 作 的条件 。 １ 在 企 业 股 份 结 构 中 ｉ入 优 先 股 ，是 拓 宽 储 蓄 向投 资 转 化 渠 道 的 重 要 路 径 Ｉ 根据 我 国 目前资 本市场 发展 的实 际状况 ，在企业 股份结 构 中引入优 先股 能拓宽储 蓄 向投 资转 化的渠 道 。从 股票 市 场的现状 看 ，我 国股票市场上 的普 通股 交易投 机性大 ，投 资者 关注股 价渡动 要甚 于关 注公 司业绩 ，致使相 当一 部分投 资者望 市却 步 。这样 的局面 有 部分原 因是普通 股 参于公 司利 润分配 的不确定结 果 ，即无论公 司盈利 或亏 损都 可能宣 布年终 （ ）对 普通 股股 东不分 红 或少 分红 。不确 定 的股 利分配 政策使 大 多数投资 者将 中 目光 转 到 了股 价 变 动 上 。 这 样 他 们 与追 求 资 本 利 得 者 一 同 在 股 票 市 场 上 对 股 价 的 变 动 推 波助 澜 ，加剧 了这个 市场 的动 荡 。优先股是一 种 固定 收益证券 ，这 一点类 似债券 ，可 以 为 追 求 稳 定 收 入 流 的 中小 投 资 者 及 机 构 投 资 者 所 用 ，减 缓普 通 股 市 场 的 投 机 压 力 。 另一 方面也 满足 了对 风 险厌恶 程度较 高 的一 些机构 投资者 的需要 ，可 以作 为他们 资产组 合 中 的一 部分。在 美国 ，养 老基金 和人 寿保险公 司就是优先 股的传 统投 资者 。发 展优 先股市 场有 助 于培育 人们 的投 资意识 ，淡 化现存 的强烈 的投 机意识 ，反过来 对普 通股 市场 的长 远 发展也是 有益 的 。推 出优 先股使 一部分 投资者有 了新 的投 资途径 ，为一 部 分对风 险和 收 益偏好适 中的投 资者 提供新 的投 资领域 ，有利 于储 蓄的分 流并 向投资转 化 。
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吉 林 大学社 会 科 学学 报
第 １期 Ｊ ｎＵ ｉｅ ｌ ｃ ｉ ｎｔｒｔ Ｊ４ ｈ ＇ｓｙ ｍ￣ Ｓ ｃａ Ｓ ｉ ｃｓＥ ｉｏ ｏ ｉ ｃｅ ｅ ｄｔ ｎ ｌ ｎ ｉ
我 国 金 融 工 具 创 新 的 路 径 选 择 之 一
— —
分发 达 的金 融 市场交 易工具 的过程 中应积极推 进 。在 国 内金融市 场上 由于股票 市场 与债 券市 场 已有 了一定程 度 的发 展 ，积 累了 一些经 验 ，因此 ，引入特性 介于普通股 与债 券之
间 的 优 先 股 具 有 现 实 可 行 性 。 将 优 先 股 引 人 企 业 股 份 结 构 ，一 方 面 可 以发 挥 其 对微 观 经 济 的 资 金 转 化 、优 化 资 本 结 构 等 功 能 ；另 一 方 面 ， 中 国 面 临 加 人 ｇ ｏ 的挑 战 ，这 样 除 ｑ 了 面 对 自身 经 济 结 构 调 整 所 必 然 带 来 的 大 规 模 的 企 业 资 产 重 组 外 ，还 要 面 对 外 资 企 业 所 发 起 的并 购 等 产 业 组 织 整 合 浪 潮 的 冲 击 。优 先 股 对 并 购 方 和 被 并 购方 可 以发 挥 “ 刃 双 剑 ” 的 特 殊 用 途 ，为 企 业 并 购 整 合 提 供 不 可 或 缺 的 工 具 。
收 稿 日期 ： ２ １）－３ ￣１ ６２ ４
作 者简 介 ：杜 博 士 ；姚
・
莉 （９ ９一） １５ ，女 ，辽 宁 锦 ｌ 人 ，吉 林 大 学 经 济 学 院 教 授 ，博 士 生 导 师 ，经 济 学 州
鑫 （９ ６一） １７ ，男 ，吉林 通 化人 ，吉林 大学 经 济 学 院硕 士 研 究 生 。