流动资产管理概述
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二章流动资产管理
• 流动资产管理概述 • • 现金和有价证券管理 • • 应收账款管理
•
•
流 动 资 产
第一节 流动资产管理概述
营运资本管理 现金循环 流动资产投资策略
流 动 资 产
1. 营运资本管理
营运资本的概念：
营运资本 意义 广义 企业的流动资产总 额 由企业一定时期的 持有的现金和有价 证券、应收和预付 账款及各类存货资 产等所构成的 狭义 企业的流动资本总额 减去各类流动负债后 的余额：净营运资本 企业一定时期流动资 产与流动负债之间的 差额，并不特指某项 资产，而此差额的确 定，
流 动 同步3：锁箱系统 资 产 企业在各销售点当地邮局租用一个加锁的编码专 用信箱，并通知客户将付款支票放入该信箱内， 而不是寄往公司总部或收款中心（一般在锁箱法 下不设收款中心），企业授权当地代理银行每天 定时开箱收取支票，并直接将其存入公司存款账 户内 。
优点： I.可以明显缩短公司收款过程中的邮寄滞留时间和处理滞 留时间 II.可用减少支票处理过程可能发生的差错，便于公司集中 控制和审计 III.可以及时有效地识别出空头支票
流 动 资 产
1.4 现金长期循环期
投资
现金 出售资产 长期资产 现销 折旧 摊销 在制品
入库 收现 应收账款 赊销 产成品
流 动 资 产
1.5 现金循环不平衡
现金循环不平衡类型 ： 盈利不扩张企业 盈利要扩张企业 短期亏损企业 长期亏损企业 现金循环不平衡因素： 经济波动 通货膨胀 市场竞争 季节性变化等
流 动 2.2 现金管理目标 资 产 基本目标：权衡流动性和盈利性，在确保安全的前提下，
尽量降低企业的现金持有
具体目标： 通过深入研究和运用科学的方法，来确定企业最合理的 现金持有量。 定期编制现金预算，全面规划未来现金流量，及时提供 现金循环的相关信息。 建立健全的现金管理制度，强化现金日常收支管理，提 供企业现金利用水平 。 实施现金控制和定期考核制度，把握现金波动原因，并 及时提出改进措施 。
• 流动资产管理概述 • • 现金和有价证券管理 • • 应收账款管理
•
•
流 动 资 产
第一节 流动资产管理概述
营运资本管理 现金循环 流动资产投资策略
流 动 资 产
1. 营运资本管理
营运资本的概念：
营运资本 意义 广义 企业的流动资产总 额 由企业一定时期的 持有的现金和有价 证券、应收和预付 账款及各类存货资 产等所构成的 狭义 企业的流动资本总额 减去各类流动负债后 的余额：净营运资本 企业一定时期流动资 产与流动负债之间的 差额，并不特指某项 资产，而此差额的确 定，
流 动 同步3：锁箱系统 资 产 企业在各销售点当地邮局租用一个加锁的编码专 用信箱，并通知客户将付款支票放入该信箱内， 而不是寄往公司总部或收款中心（一般在锁箱法 下不设收款中心），企业授权当地代理银行每天 定时开箱收取支票，并直接将其存入公司存款账 户内 。
优点： I.可以明显缩短公司收款过程中的邮寄滞留时间和处理滞 留时间 II.可用减少支票处理过程可能发生的差错，便于公司集中 控制和审计 III.可以及时有效地识别出空头支票
流 动 资 产
1.4 现金长期循环期
投资
现金 出售资产 长期资产 现销 折旧 摊销 在制品
入库 收现 应收账款 赊销 产成品
流 动 资 产
1.5 现金循环不平衡
现金循环不平衡类型 ： 盈利不扩张企业 盈利要扩张企业 短期亏损企业 长期亏损企业 现金循环不平衡因素： 经济波动 通货膨胀 市场竞争 季节性变化等
流 动 2.2 现金管理目标 资 产 基本目标：权衡流动性和盈利性，在确保安全的前提下，
尽量降低企业的现金持有
具体目标： 通过深入研究和运用科学的方法，来确定企业最合理的 现金持有量。 定期编制现金预算，全面规划未来现金流量，及时提供 现金循环的相关信息。 建立健全的现金管理制度，强化现金日常收支管理，提 供企业现金利用水平 。 实施现金控制和定期考核制度，把握现金波动原因，并 及时提出改进措施 。
第八章流动资产管理
❖ 第八章 流动资产管理
❖ 学习目标
➢ 理解流动资产的特点； ➢ 掌握最佳现金持有量的确定方法； ➢ 了解应收账款的功能、信用政策； ➢ 掌握存货经济批量的确定方法； ➢ 熟悉存货控制ABC分类法。
第八章流动资产管理
1
第一节 流动资产管理概述
一、流动资产组成 ➢ 货币资金： ➢ 应收账款（预付账款）： ➢ 存货： ➢ 短期投资（交易性金融资产）：
最佳现金持有量 预计 现现 金金 周年 转总 次需 数求量
第八章流动资产管理
7
现金周转次数是指现金在一年内周转了几次 。
现金周转次 现 数金3周 60转天数
现金周转天数是指企业由于购置存货、偿付欠款等原因支 付货币资金到存货售出、收回应收款项而收回现金的时间。
现 金 周 转 天 数 ＝ 平 均 储 备 天 数 平 均 周 转 天 数 平 均 付 款 天 数
第八章流动资产管理
2
二、流动资产特点
➢
投资回收期短：
➢
流动性强：
➢
具有并存性：
➢
具有季节波动性：
第八章流动资产管理
3
三、流动资产管理要求
➢ 既保证生产经营需要，又要合理使用资金； ➢ 资金管理与资产管理相结合； ➢ 资金运动与物质运动相结合。
第八章流动资产管理
4
第二节 现金管理
一、企业持有现金的动机
各种奖金；支付各种劳保、福利费用以及国家规定的对个人的
其他支出；向个人收购农副产品和其他物资的价款；出差人员
必须随身携带的差旅费；结起点（1000元）以下的零星支
出；中国人民银行确定需要支付现金的其他支出。
第八章流动资产管理
20
（二）库存现金限额 企业库存的现钞，由其开户银行根据企业的实际需要核定 限额，一般为3～5天的零星开支支额为限。 （三）不得坐支现金 企业不得从本单位的人民币现钞收入中直接支付交易款。 现金收入应于当日终了交存开户银行。 （四）其他 此外，不得出租、出借银行账户；不得签发空头支票和远 程支票；不得套用银行信用；不得保存账外公款，包括不得将 公款以个人名义存入银行和保存账外现钞等各种形式的账外公 款。
❖ 学习目标
➢ 理解流动资产的特点； ➢ 掌握最佳现金持有量的确定方法； ➢ 了解应收账款的功能、信用政策； ➢ 掌握存货经济批量的确定方法； ➢ 熟悉存货控制ABC分类法。
第八章流动资产管理
1
第一节 流动资产管理概述
一、流动资产组成 ➢ 货币资金： ➢ 应收账款（预付账款）： ➢ 存货： ➢ 短期投资（交易性金融资产）：
最佳现金持有量 预计 现现 金金 周年 转总 次需 数求量
第八章流动资产管理
7
现金周转次数是指现金在一年内周转了几次 。
现金周转次 现 数金3周 60转天数
现金周转天数是指企业由于购置存货、偿付欠款等原因支 付货币资金到存货售出、收回应收款项而收回现金的时间。
现 金 周 转 天 数 ＝ 平 均 储 备 天 数 平 均 周 转 天 数 平 均 付 款 天 数
第八章流动资产管理
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二、流动资产特点
➢
投资回收期短：
➢
流动性强：
➢
具有并存性：
➢
具有季节波动性：
第八章流动资产管理
3
三、流动资产管理要求
➢ 既保证生产经营需要，又要合理使用资金； ➢ 资金管理与资产管理相结合； ➢ 资金运动与物质运动相结合。
第八章流动资产管理
4
第二节 现金管理
一、企业持有现金的动机
各种奖金；支付各种劳保、福利费用以及国家规定的对个人的
其他支出；向个人收购农副产品和其他物资的价款；出差人员
必须随身携带的差旅费；结起点（1000元）以下的零星支
出；中国人民银行确定需要支付现金的其他支出。
第八章流动资产管理
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（二）库存现金限额 企业库存的现钞，由其开户银行根据企业的实际需要核定 限额，一般为3～5天的零星开支支额为限。 （三）不得坐支现金 企业不得从本单位的人民币现钞收入中直接支付交易款。 现金收入应于当日终了交存开户银行。 （四）其他 此外，不得出租、出借银行账户；不得签发空头支票和远 程支票；不得套用银行信用；不得保存账外公款，包括不得将 公款以个人名义存入银行和保存账外现钞等各种形式的账外公 款。
流动资产管理概述
流动资产管理概述什么是流动资产管理？流动资产是指企业拥有的能够在短期内变现的资产，包括现金、银行存款、应收账款、存货等。
流动资产管理是指企业对这些资产的有效管理和利用，以达到最大化资金利用效益和风险控制的目的。
流动资产管理涉及到企业财务管理的核心内容，对企业的经营效益和财务风险具有重要影响。
流动资产管理的目标流动资产管理的目标是在保证企业经营正常运转的前提下，尽可能提高资金的使用效率，增加流动资产的收益，并且控制流动资产的风险。
通过合理管理流动资产，企业能够提高经营效益、降低财务风险，进一步增强竞争力。
流动资产是企业经营活动的基础，对企业的经营状况、偿债能力、盈利能力等方面都有重要的影响。
首先，合理管理流动资产能够提高资金使用效率。
企业通过对现金、存货、应收账款等流动资产的有效管理，能够实现资金的周转加快，减少浪费，提高利润水平。
其次，流动资产管理能够降低财务风险。
企业通过合理管理流动资产，及时追收账款，控制存货水平，提高现金流动性，可以减少资金占用和债务风险，保障企业的偿债能力。
最后，流动资产管理还能够提升经营决策的科学性。
通过对流动资产的管理和分析，企业可以了解和把握资金的使用情况、市场需求变化等重要信息，从而为企业经营决策提供参考依据。
1.现金管理策略：合理管理现金流，确保企业能够及时支付债务，提高现金利用效率。
2.存货管理策略：通过合理的存货管理，减少滞销、过期、损耗等损失，提高库存周转率。
3.应收账款管理策略：加强对客户信用的审查，合理制定信用政策，确保及时收回账款，控制坏账风险。
4.资金周转管理策略：通过加强与供应商和客户的合作，优化资金周转周期，降低资金占用与成本。
流动资产管理的方法1.建立流动资产管理制度：制定明确的流动资产管理制度，明确各部门的职责和权限，保证流动资产管理的协调性和一致性。
2.建立合理的流动资产管理模型：根据企业的具体情况，建立起适合自身的流动资产管理模型，包括流动资产的构成、资金周转周期、库存管理等要素。
流动资产管理概述
2.3流动资产分类—按盈利能力分
收益性流动资产 非收益性流动资产 不能带来收益 或构成损失的 流动资产。包 括现金、银行 存款、非商品 类存货等。
能给企业直接 带来收益的流 动资产，包括 交易性金融资 产、商品、应 收账款等。
3流动资产的特点
周转速度快，变现能力强
数量具有较大波动性 占用形态的多样性
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财务管理
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3.1流动资产管理概述
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主要内容
1
2 3
流动资产的概念
流动资产的分类 流动资产的特点
1.流动资产的概念
现金 银行存款 交易性金 融资产 应收/预付 账款 存货
可以在一年内或者超过一年 的一个营业周期内变现或运 用的资产
流动资产代表企业短期偿债能力的强弱，需要合理 安排，以提高收益，降低企业财务风险。
2.1流动资产分类—按占用形态分
• 库存现金、银行存款、其他货币资金
现金
•流动性最强
• 为近期出售而持有的金融资产，例
交易性金 融资产
如从二级市场购入的股票、债券和 基金等
2.1流动资产分类—按占用形态分
应ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ/预付 账款
•应向购货单位收取的款项
• 预付给供货单位的款项
• 存货是构成流动资产的重要内容
存货
• 包括商品、产成品、半成品、原材料等
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其公式为：
3 b 2
Z 3
L
4 i / 360
H 3Z 2L
Z —最佳现金余额 b —每次转换成本 δ—现金余额变化的标准差 i — 有价证券年利率
二、现金持有量的确定
3、成本分析模式 （1）测算各备选方案的有关成本数值。 （2）计算各方案的总成本。 （3）选出总成本最低时的现金持有量。 4、现金周转模式 5、因素分析模式 现金余额=上年合理余额*（1+本年销售增长率）
=平均现金余额×利率+转换次数×每次转换成本
TC Q i T b
2
Q
TC 0
(Q i T b) 0
2
Q
Q* 2Tb i
二、现金持有量的确定
2、随机模式 (满意区间)
现金持有量
H
Z
L
0
t1
t2
时间
t1时，买进（H－Z）数量的有价证券 t2时，出售（Z－L）数量的有价证券
二、现金持有量的确定
有礼貌地 通知信函
措辞严肃 的信件
措辞电话 催收
派人面谈
法律
第三节、存货管理
存货是企业在生产经营过程中为销售或 耗用而储备的物质。包括原材料存货、在产 品存货、产成品存货。
第三节、存货管理
一、存货的作用与成本 1、存货的作用： （1）存储必要的原材料、在制品、以保证生产正常
进行。 （2）存储必要的产成品有利于销售，因为顾客要成
2、分析顾客信用状况
（1）5C分析法:（ 品德、能力、资本、抵押品、
情况）
（2）信用评分法：对一系列财务比率和信用情况
指标进行评分，再加权得出顾客综合的信用
分数。
y—信用评分数 Ai—i项目的权数
流动资产管理
02
加强预付账款的核算和管理，确保预付账款的真实性和合理性
。
其他应收款管理
03
建立其他应收款管理制度，及时清理和催收其他应收款项，减
少坏账损失。
04
流动资产管理风险与防范
流动性风险
流动性不足
企业可能面临资金短缺，无法满足短期债务和运 营需求。
融资成本上升
在资金紧张时，企业可能不得不以更高的成本融 资，影响盈利能力。
加强应收账款管理
完善信用政策
建立客户信用档案，制定合ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ的信用政策，降低坏账风险。
加强账龄分析
对应收账款进行账龄分析，及时催收逾期账款，减少资金占用。
强化内部控制
建立应收账款管理制度，规范业务流程，确保账款安全。
优化存货结构
合理控制库存
根据市场需求和生产计划，合理控制库存水平，避免 库存积压。
加强存货分类管理
存货存储与保管
建立科学的存货分类和存储制度，采用先进的仓 储技术和设备，确保存货安全、完整。
3
存货销售与处置
根据市场需求和价格变化，制定合理的存货销售 策略，及时处理积压和过时存货，减少资金占用 。
其他流动资产管理策略
交易性金融资产投资
01
利用闲置资金进行短期交易性金融资产投资，获取投资收益。
预付账款管理
包括内容
原材料、在产品、半成品、产成品、商品以及周转材料等 。
管理原则
保持合理的库存水平，避免积压和浪费；采用先进的库存 管理方法，如ABC分类法、实时库存管理等；加强存货的 内部控制，防止盗窃和损失。
其他流动资产
01
定义
其他流动资产是指除上述现金及现金等价物、应收账款和存货以外的流
第五章流动资产管理总结
现金管理
二、企业持有现金的动机
持有现金的动机
交易动机 补偿动机 谨慎动机 投资动机
10
第二节
现金管理
三、最佳现金持有量的确定
最佳现金持有量是企业在正常的生产经营 情况下所保持现金的最低限额。 现金需求量 影响现金持有量的因素 有价证券利率 转换成本
11
第二节
现金管理
现金持有成本 管理成本 --- 固定成本，与现金持有量不 存在明显的线性关系。 机会成本---与现金持有量成正比。
13
第二节
成本
现金管理
总成本
最低成本*
机会成本
短缺成本
O
最佳持有量 现金持有量
14
第二节
现金管理
在实际工作中运用该模式确定最佳现金持 o o o
有量的具体步骤为： 根据不同现金持有量测算并确定有关成本 数值； 按照不同现金持有量及其有关成本资料编 制最佳现金持有量测算表； 在测算表中找出总成本最低时的现金持有 量，即最佳现金持有量。
机会成本=现金持有量×有价证券利率
转换成本 --- 与交易的次数有关，而与现
金持有量大小无关。 短缺成本---与现金持有量负相关。
12
第二节
现金管理
（一）成本分析模式 成本分析模式是根据现金持有的相关成本， 分析、预测其总成本最低时现金持有量的 一种方法 。 成本分析模式只考虑持有一定数量的现金 而发生的机会成本和短缺成本，而不考虑 管理成本和转换成本。
企业要求客户支付赊销款项的条件。 信用期限
企业为客户规定的最长付款期限。
企业为客户规定的可以享受现金折扣的付款 期限。
折扣期限
郭复初财务管理第四章
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第三节 应收账款管理
一、应收账款的功能和成本
（一）应收账款的功能
增加销售 减少存货
（二）应收账款的成本
➢ 机会成本 机会成本是指资金由于投放在应收账款上而不能 用于其他投资时所丧失的收益，如投资于有价证 券所能获得的利息收入
➢ 管理成本 管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗费 的开支，是应收账款成本的重要组成部分，主 要包括对客户的资信调查费用、应收账款账簿 记录费用、收账费用以及其他费用 ➢ 坏账成本 坏账成本是指应收账款因某些原因无法收回而 给应收账款持有企业带来的损失
(二) 存货模式
➢ 在存货模式中，只对考虑机会成本和转换成本
➢ 机会成本和转换成本随着现金持有量的变动而呈现出 相反的变动趋向，这就要求企业必须对现金与有价证 券的分割比例进行合理安排，从而使机会成本与转换 成本保持最佳组合能够使现金管理的机会成本与转换 成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳现金持有 量
二、应收账款的信用政策 制定合理的信用政策，是加强应收账款管理，提高 应收账款投资效益的重要前提 信用政策即应收账款的管理政策，是指企业对应收 账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为 规范，包括以下三部分内容 （一）信用标准 信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低 条件，通常以预期的坏账损失率表示
（三）净现金流量 净现金流量是指现金收入与现金支出的差额。可按 下式计算：
净现金流量 = 现金收入－现金支出=（营业现金收入＋其他 现金收入）－（营业现金支出＋其他现金支出）
（四）现金余缺 现金余缺是指计划期现金期末余额与最佳现金余额 （又称理想现金余额）相比后的差额。现金余缺额的计算公
式为：
现金余缺额 = 期末现金余额－最佳现金余额 =（期初现金余额＋现金收入－现金支出） －最佳现金余额 = 期初现金余额±净现金流量－最佳现金余额
第三节 应收账款管理
一、应收账款的功能和成本
（一）应收账款的功能
增加销售 减少存货
（二）应收账款的成本
➢ 机会成本 机会成本是指资金由于投放在应收账款上而不能 用于其他投资时所丧失的收益，如投资于有价证 券所能获得的利息收入
➢ 管理成本 管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗费 的开支，是应收账款成本的重要组成部分，主 要包括对客户的资信调查费用、应收账款账簿 记录费用、收账费用以及其他费用 ➢ 坏账成本 坏账成本是指应收账款因某些原因无法收回而 给应收账款持有企业带来的损失
(二) 存货模式
➢ 在存货模式中，只对考虑机会成本和转换成本
➢ 机会成本和转换成本随着现金持有量的变动而呈现出 相反的变动趋向，这就要求企业必须对现金与有价证 券的分割比例进行合理安排，从而使机会成本与转换 成本保持最佳组合能够使现金管理的机会成本与转换 成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳现金持有 量
二、应收账款的信用政策 制定合理的信用政策，是加强应收账款管理，提高 应收账款投资效益的重要前提 信用政策即应收账款的管理政策，是指企业对应收 账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为 规范，包括以下三部分内容 （一）信用标准 信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低 条件，通常以预期的坏账损失率表示
（三）净现金流量 净现金流量是指现金收入与现金支出的差额。可按 下式计算：
净现金流量 = 现金收入－现金支出=（营业现金收入＋其他 现金收入）－（营业现金支出＋其他现金支出）
（四）现金余缺 现金余缺是指计划期现金期末余额与最佳现金余额 （又称理想现金余额）相比后的差额。现金余缺额的计算公
式为：
现金余缺额 = 期末现金余额－最佳现金余额 =（期初现金余额＋现金收入－现金支出） －最佳现金余额 = 期初现金余额±净现金流量－最佳现金余额
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例，求解最低转账金额： 企业采用联网转账要比普通DTC转账的成本要高出8元，时间 差为3天，市场有价证券的年税前收益率是8％，则运用上述 公式可求出公司收采用联网结算的最低金额： E×3×8％/365＝8；E＝12167元， 当企业的转账金额大于12167元以上时，采用联网转账才是合 理的。
流动资产
流动资产
第二节 现金和有价证券管理
现金的特性： 普遍可接受性，是社会公认的价值变现形式 。 企业最特殊的资产形式，它一方面具有货币所特有的流通 和储备功能，另一方面又具有资金的职能 。 企业暂时间歇的资产，从理论上讲是企业经营中溢出的非 盈利性资产 。 企业一定时期现金资产的持有量是其偿付能力的重要标志 ，也是衡量其财务风险重要指标。
流动资产
2.4 合理现金持有量
现金持有成本： 现金机会成本，放弃了利息收入和投资收益的代价
持现机会成本
机会成本线（斜率受利率影响）
企业的投资收益率或资
金成本率越高，持现的
0
现金持有量
机会成本就越大。 企业持现额越大，其机
会成本也就越大
流动资产
现金短缺成本和管理成本
现金短缺成本 ：企业由于缺乏充分的现金储备，而不能应付必要的业 务和还贷等的开支而是企业蒙受的损失。
存款转账支票（depository transfer check）：与一般支票的区别主 要在于该支票是限定存入的银行和有关账户，它能直接作为现金 收款体系的银行之间的转移工具
电子存款转账支票（electrics depository transfer check ）：通过银 行电子结算系统的自动结算室来完成的，它对各类支票根据代码 进行自动识别、认定和转账结算，是一种通过电信电缆传输的 DTC
股本
现金
偿还
购货
借款 还款
长短期借款
商业信用
赊购
产成品存货 入库 在产品存货
原料存货
加工
流动资产
1.3 现金循环周期和经营周期
存货循环期 应付账款循环期
应收账款循环期 现金循环周期
购进原料
支付现金
出售产品
经营周期
= 现金循环周期 +应付账款循环周期 = 经营周期 = 存货循环周期+应收账款循环周期
流动资产的循环
长期循环 现金循环周期超过一年
长期资产的循环
短期现金循环具有时间快和周转期短的特点，只要完成 一次经营过程，也就实现了企业一次短期现金循环
收款
现金
购进
应收账加工 在产品存货
营业费用
流动资产
现金循环的复杂形式
股东资金
应收账款
股利 收款
赊销
销售和管理费用 现销
已知采用锁箱系统时每张支票的处理成本增加0.35元，日 平均金额1800元，市场资本成本率6%，求锁箱要求的缩短 天数。 解： •D×1800 ×6%/365=0.35， •D=1.18天
流动资产
同步4：转账系统
企业在各银行等金融机构的中结转机能
预先授权支票（preformation authorize check）：客户授权销货公 司直接从它的活期存款账户中开出支票支取现金，同时客户与其 开户银行签订PAC承兑协议，这样银行收到PAC后就有通过结算 系统直接支付
思路：根据企业实际状况，选取若干个现金持有量进行比 较，其三项成本总额最低的，便为较合理的持有量
流动资产
2.1 持有现金动机
交易性动机：指企业为了满足日常经营业 务的需要而必须持有的适量现金，用于购 买原料、支付工资和税款等开支 预防性动机：是指为了应付意外事件可能 对现金的紧急需要而必须持有的适量现金 投资性动机：主要是指企业保持适量的现 金持有，能及时抓住市场变化中可能出现 的良好的投资机会
企业的流动资本总额 减去各类流动负债后 的余额：净营运资本
企业一定时期流动资 产与流动负债之间的 差额，并不特指某项 资产，而此差额的确 定，
流动资产
营运资本的特点
• 流动资产 A. 投资回收期短 B. 不断流动 C. 并存性：多项资产空间并存、时间继起 D. 波动性：受经营环境影响非常大 • 流动负债 A. 速度快 B. 限制条款少 C. 融资成本较低 D. 偿债风险大
优点： I.可以明显缩短公司收款过程中的邮寄滞留时间和处理滞 留时间 II.可用减少支票处理过程可能发生的差错，便于公司集中 控制和审计 III.可以及时有效地识别出空头支票
流动资产
锁箱系统的决策依据
边际收益＝边际成本 D×A×I＝C 式中： D＝缩短的收款天数； A＝每张支票的平均额 I＝持现一天的税前机会成本率 C＝每张支票处理成本增量
流动资产
2.3 日常现金管理
2.3.1力争现金流量同步 ： 使各种经济活动所引起的现金流入和现金流出在 时间上趋于一致。 在有现金流入时适时安排好必要的现金流出，或 在必须发生现金流出的时刻，及时安排和组织好相 应的现金流入。 将可能发生现金闲置或现金短缺的时间降到最低 限度 。
流动资产
同步1：提高收现效率
解： • 现金循环周期=100+40-50=90天 • 现金周转率=360/90=4次 • 现金持有量=200/4=50万元。
流动资产
1.4 现金长期循环期
现金
投资 出售资产
长期资产
折旧
摊销 现销
收现 应收账款
赊销
产成品
在制品 入库
流动资产
1.5 现金循环不平衡
现金循环不平衡类型 ： 盈利不扩张企业 盈利要扩张企业 短期亏损企业 长期亏损企业 现金循环不平衡因素： 经济波动 通货膨胀 市场竞争 季节性变化等
流动资产
2.2 现金管理目标
基本目标：权衡流动性和盈利性，在确保安全的前提下， 尽量降低企业的现金持有
具体目标： 通过深入研究和运用科学的方法，来确定企业最合理的 现金持有量。 定期编制现金预算，全面规划未来现金流量，及时提供 现金循环的相关信息。 建立健全的现金管理制度，强化现金日常收支管理，提 供企业现金利用水平 。 实施现金控制和定期考核制度，把握现金波动原因，并 及时提出改进措施 。
流动资产
1.6 现金缺口
现金循环中流入和流出存在差异
借款和持有短期证券可以弥补缺口
改善存货、应收账款和应付账款循 环周期也可弥补缺口
流动资产
2. 流动资产投资策略
流动资产持有量（L）
投 资 规 模
大量的现金和短期证券，大规
稳健流动资产策略
模的存货，宽松的信用；既不 会停产也刺激了销售；但要承
担大量现金的投入成本
优点： I.可大大缩短收款时间 II.有利于对账款的催收和控制，并能大大节约收账成本 III.有利于对资金的集中控制，便于总公司有效地集中调配 和使用资金
流动资产
同步3：锁箱系统
企业在各销售点当地邮局租用一个加锁的编码专 用信箱，并通知客户将付款支票放入该信箱内， 而不是寄往公司总部或收款中心（一般在锁箱法 下不设收款中心），企业授权当地代理银行每天 定时开箱收取支票，并直接将其存入公司存款账 户内 。
收回现金
流动资产
现金循环周期相关计算
• 现金循环周期=经营周期-应付账款循环期=存货循环周期 +应收账款循环周期-应付账款循环周期
• 现金周转率=考察期间天数/现金循环周期 • 现金最佳持有量=考察期间现金总需求量/现金周转率
例：已知某公司存货循环期100天，应付账款平均付款期50 天，应收账款平均收款期40天，全年资金需求量200万元， 求现金最佳持有量。
适中流动资产策略 冒进流动资产策略
产出水平（业务量）
企业财务管理人员 根据企业的具体经营 和财务状况来作出调 整和控制 根据企业业务量和 流动资产的历史资料 加强流动资产占用 的结构控制 建立适量流动资产 安全储备制度 制定部门流动资产 管理经济责任制
流动资产
适中的流动资产资金配合策略
波动性流动资产由流动负债资金来解决
2.3.2 控制现金流出
浮资的利用 浮资：由于支票开具与支票兑现之间的时间差，而在企业 账户里滞留的资金 浮资操作（playing the float）： 企业向银行开出金额高于 银行存款账面结余数的支票，充分利用浮资
•合理延缓应付款的支付 充分运用供应商提供的信用期，汇票，合理的工资和股利 等款项的支付方式 。 使用支票时，付款方向银行存入足够余额，收款方凭票直 接向银行支取。在汇票情况下，银行以票向付款方要求付 款，然后支付给收款方，所以平时存款量较小。
减少现金结算滞留时间 企业在销货业务中的结算过程中，会形成一系列的结算滞留时间，英 语中用“float”一词来表示，故也有将其称为“浮动时间”或“浮游 时间”，这段时间内的资金占用额称“浮游（动）额”。
滞留时间
邮寄滞留时间 处理滞留时间 转账滞留时间
提高企业收现效率的基本指导思想就 是要尽可能地在收现过程减少各种现 金的滞留时间
流动资产
1.1 管理方式
营运资本政策
营运资本持有政策 营运资本融资政策
稳健性政策:持有较高的营运资本政策，特点是收益和风险都较低
冒进性政策:持有较低的营运资本政策，特点是收益和风险都较高
营运资本管理的基本思路 合理确定营运资本持有量，并作适时调整 加强有效资金运作，加速资金周转，尽可能降低营运资 本持有量 合理安排企业长短期负债比例和结构，保证企业必要的 偿债能力
第十二章 流动资产管理
• 流动资产管理概述 • 现金和有价证券管理 • 应收账款管理 • 存货管理
流动资产
第一节 流动资产管理概述
营运资本管理 现金循环 流动资产投资策略
流动资产
1. 营运资本管理
营运资本的概念：
营运资本
广义
狭义
意义 概念
企业的流动资产总 额
由企业一定时期的 持有的现金和有价 证券、应收和预付 账款及各类存货资 产等所构成的
流动资产
流动资产
第二节 现金和有价证券管理
现金的特性： 普遍可接受性，是社会公认的价值变现形式 。 企业最特殊的资产形式，它一方面具有货币所特有的流通 和储备功能，另一方面又具有资金的职能 。 企业暂时间歇的资产，从理论上讲是企业经营中溢出的非 盈利性资产 。 企业一定时期现金资产的持有量是其偿付能力的重要标志 ，也是衡量其财务风险重要指标。
流动资产
2.4 合理现金持有量
现金持有成本： 现金机会成本，放弃了利息收入和投资收益的代价
持现机会成本
机会成本线（斜率受利率影响）
企业的投资收益率或资
金成本率越高，持现的
0
现金持有量
机会成本就越大。 企业持现额越大，其机
会成本也就越大
流动资产
现金短缺成本和管理成本
现金短缺成本 ：企业由于缺乏充分的现金储备，而不能应付必要的业 务和还贷等的开支而是企业蒙受的损失。
存款转账支票（depository transfer check）：与一般支票的区别主 要在于该支票是限定存入的银行和有关账户，它能直接作为现金 收款体系的银行之间的转移工具
电子存款转账支票（electrics depository transfer check ）：通过银 行电子结算系统的自动结算室来完成的，它对各类支票根据代码 进行自动识别、认定和转账结算，是一种通过电信电缆传输的 DTC
股本
现金
偿还
购货
借款 还款
长短期借款
商业信用
赊购
产成品存货 入库 在产品存货
原料存货
加工
流动资产
1.3 现金循环周期和经营周期
存货循环期 应付账款循环期
应收账款循环期 现金循环周期
购进原料
支付现金
出售产品
经营周期
= 现金循环周期 +应付账款循环周期 = 经营周期 = 存货循环周期+应收账款循环周期
流动资产的循环
长期循环 现金循环周期超过一年
长期资产的循环
短期现金循环具有时间快和周转期短的特点，只要完成 一次经营过程，也就实现了企业一次短期现金循环
收款
现金
购进
应收账加工 在产品存货
营业费用
流动资产
现金循环的复杂形式
股东资金
应收账款
股利 收款
赊销
销售和管理费用 现销
已知采用锁箱系统时每张支票的处理成本增加0.35元，日 平均金额1800元，市场资本成本率6%，求锁箱要求的缩短 天数。 解： •D×1800 ×6%/365=0.35， •D=1.18天
流动资产
同步4：转账系统
企业在各银行等金融机构的中结转机能
预先授权支票（preformation authorize check）：客户授权销货公 司直接从它的活期存款账户中开出支票支取现金，同时客户与其 开户银行签订PAC承兑协议，这样银行收到PAC后就有通过结算 系统直接支付
思路：根据企业实际状况，选取若干个现金持有量进行比 较，其三项成本总额最低的，便为较合理的持有量
流动资产
2.1 持有现金动机
交易性动机：指企业为了满足日常经营业 务的需要而必须持有的适量现金，用于购 买原料、支付工资和税款等开支 预防性动机：是指为了应付意外事件可能 对现金的紧急需要而必须持有的适量现金 投资性动机：主要是指企业保持适量的现 金持有，能及时抓住市场变化中可能出现 的良好的投资机会
企业的流动资本总额 减去各类流动负债后 的余额：净营运资本
企业一定时期流动资 产与流动负债之间的 差额，并不特指某项 资产，而此差额的确 定，
流动资产
营运资本的特点
• 流动资产 A. 投资回收期短 B. 不断流动 C. 并存性：多项资产空间并存、时间继起 D. 波动性：受经营环境影响非常大 • 流动负债 A. 速度快 B. 限制条款少 C. 融资成本较低 D. 偿债风险大
优点： I.可以明显缩短公司收款过程中的邮寄滞留时间和处理滞 留时间 II.可用减少支票处理过程可能发生的差错，便于公司集中 控制和审计 III.可以及时有效地识别出空头支票
流动资产
锁箱系统的决策依据
边际收益＝边际成本 D×A×I＝C 式中： D＝缩短的收款天数； A＝每张支票的平均额 I＝持现一天的税前机会成本率 C＝每张支票处理成本增量
流动资产
2.3 日常现金管理
2.3.1力争现金流量同步 ： 使各种经济活动所引起的现金流入和现金流出在 时间上趋于一致。 在有现金流入时适时安排好必要的现金流出，或 在必须发生现金流出的时刻，及时安排和组织好相 应的现金流入。 将可能发生现金闲置或现金短缺的时间降到最低 限度 。
流动资产
同步1：提高收现效率
解： • 现金循环周期=100+40-50=90天 • 现金周转率=360/90=4次 • 现金持有量=200/4=50万元。
流动资产
1.4 现金长期循环期
现金
投资 出售资产
长期资产
折旧
摊销 现销
收现 应收账款
赊销
产成品
在制品 入库
流动资产
1.5 现金循环不平衡
现金循环不平衡类型 ： 盈利不扩张企业 盈利要扩张企业 短期亏损企业 长期亏损企业 现金循环不平衡因素： 经济波动 通货膨胀 市场竞争 季节性变化等
流动资产
2.2 现金管理目标
基本目标：权衡流动性和盈利性，在确保安全的前提下， 尽量降低企业的现金持有
具体目标： 通过深入研究和运用科学的方法，来确定企业最合理的 现金持有量。 定期编制现金预算，全面规划未来现金流量，及时提供 现金循环的相关信息。 建立健全的现金管理制度，强化现金日常收支管理，提 供企业现金利用水平 。 实施现金控制和定期考核制度，把握现金波动原因，并 及时提出改进措施 。
流动资产
1.6 现金缺口
现金循环中流入和流出存在差异
借款和持有短期证券可以弥补缺口
改善存货、应收账款和应付账款循 环周期也可弥补缺口
流动资产
2. 流动资产投资策略
流动资产持有量（L）
投 资 规 模
大量的现金和短期证券，大规
稳健流动资产策略
模的存货，宽松的信用；既不 会停产也刺激了销售；但要承
担大量现金的投入成本
优点： I.可大大缩短收款时间 II.有利于对账款的催收和控制，并能大大节约收账成本 III.有利于对资金的集中控制，便于总公司有效地集中调配 和使用资金
流动资产
同步3：锁箱系统
企业在各销售点当地邮局租用一个加锁的编码专 用信箱，并通知客户将付款支票放入该信箱内， 而不是寄往公司总部或收款中心（一般在锁箱法 下不设收款中心），企业授权当地代理银行每天 定时开箱收取支票，并直接将其存入公司存款账 户内 。
收回现金
流动资产
现金循环周期相关计算
• 现金循环周期=经营周期-应付账款循环期=存货循环周期 +应收账款循环周期-应付账款循环周期
• 现金周转率=考察期间天数/现金循环周期 • 现金最佳持有量=考察期间现金总需求量/现金周转率
例：已知某公司存货循环期100天，应付账款平均付款期50 天，应收账款平均收款期40天，全年资金需求量200万元， 求现金最佳持有量。
适中流动资产策略 冒进流动资产策略
产出水平（业务量）
企业财务管理人员 根据企业的具体经营 和财务状况来作出调 整和控制 根据企业业务量和 流动资产的历史资料 加强流动资产占用 的结构控制 建立适量流动资产 安全储备制度 制定部门流动资产 管理经济责任制
流动资产
适中的流动资产资金配合策略
波动性流动资产由流动负债资金来解决
2.3.2 控制现金流出
浮资的利用 浮资：由于支票开具与支票兑现之间的时间差，而在企业 账户里滞留的资金 浮资操作（playing the float）： 企业向银行开出金额高于 银行存款账面结余数的支票，充分利用浮资
•合理延缓应付款的支付 充分运用供应商提供的信用期，汇票，合理的工资和股利 等款项的支付方式 。 使用支票时，付款方向银行存入足够余额，收款方凭票直 接向银行支取。在汇票情况下，银行以票向付款方要求付 款，然后支付给收款方，所以平时存款量较小。
减少现金结算滞留时间 企业在销货业务中的结算过程中，会形成一系列的结算滞留时间，英 语中用“float”一词来表示，故也有将其称为“浮动时间”或“浮游 时间”，这段时间内的资金占用额称“浮游（动）额”。
滞留时间
邮寄滞留时间 处理滞留时间 转账滞留时间
提高企业收现效率的基本指导思想就 是要尽可能地在收现过程减少各种现 金的滞留时间
流动资产
1.1 管理方式
营运资本政策
营运资本持有政策 营运资本融资政策
稳健性政策:持有较高的营运资本政策，特点是收益和风险都较低
冒进性政策:持有较低的营运资本政策，特点是收益和风险都较高
营运资本管理的基本思路 合理确定营运资本持有量，并作适时调整 加强有效资金运作，加速资金周转，尽可能降低营运资 本持有量 合理安排企业长短期负债比例和结构，保证企业必要的 偿债能力
第十二章 流动资产管理
• 流动资产管理概述 • 现金和有价证券管理 • 应收账款管理 • 存货管理
流动资产
第一节 流动资产管理概述
营运资本管理 现金循环 流动资产投资策略
流动资产
1. 营运资本管理
营运资本的概念：
营运资本
广义
狭义
意义 概念
企业的流动资产总 额
由企业一定时期的 持有的现金和有价 证券、应收和预付 账款及各类存货资 产等所构成的