三峡工程项目融资案例分析
【建纬观点】PPP模式在水利项目中的应用——江西峡江水利枢纽工程项目案例分析
【建纬观点】PPP模式在水利项目中的应用——江西峡江水利枢纽工程项目案例分析■专家■全国律协建房委秘书长■中国建设工程造价协会专家■上海市建纬律师事务所副主任江西峡江水利枢纽工程位于赣江中游峡江县，控制流域面积约62710平方公里，是赣江干流上一座以防洪、发电、航运为主，兼有灌溉等综合利用的水利枢纽工程。
水库正常蓄水位46.0米，防洪高水位49.0米，总库容11.87亿立方米，防洪库容6.0亿立方米，电站装机36万千瓦，船闸设计为1000吨级。
工程建成后，南昌市的防洪标准可由100年一遇提高到200年一遇，赣东大堤防洪标准可由50年一遇提高到100年一遇，每年可增加11.4亿度清洁电能，改善枢纽上游77公里航运条件，并为下游33万亩农田提供可靠的灌溉水源。
江西峡江水利枢纽工程概算总投资992,216万元，其中，中央预算内投资定额补助288,000万元，江西省省级财政负责安排113,700万元，其他渠道落实资金590,516万元。
该工程于2009年开始施工准备，2010年枢纽主体工程开工。
2013年，顺利通过了一期下闸蓄水阶段验收，首台（9#机）水轮发电机组具备发电条件，如期实现了工程控制性节点目标。
2014年，三期围堰完成拆除施工，18孔泄水闸全部投入度汛过流。
目前，9台发电机组全部并网发电，累计发电量超过4.8亿度，发挥了防洪、发电、航运等综合效益。
项目运作模式（一）建设管理体制2003年，江西省人民政府委托江西省水利厅负责组建峡江水利枢纽工程项目法人。
2008年，江西省人民政府成立了江西省峡江水利枢纽工程领导小组。
2009年，江西省水利厅在江西省峡江水利枢纽工程管理局的基础上组建江西省峡江水利枢纽工程建设总指挥部，作为项目法人，负责工程建设。
（二）合作机制为了解决资金缺口问题，经江西省政府同意，将水电站从枢纽工程中剥离出来，通过出让水电站经营权为整个工程项目筹措建设资金。
2009年，省水利厅制定了《江西省峡江水利枢纽工程水电站出让方案》，出让水电站经营权50年。
长江三峡工程投资项目评价综合应用案例
长江三峡工程投资项目评价综合应用案例一、总论长江三峡工程是我国最大的具有防洪、发电、航运效益和一定旅游、水产养殖、向华北引水效益的综合利用水利枢纽工程，建成后将是世界上最大的水电站，控制流域面积100万km2，占长江总流域面积的55%，淹没耕地35.69万亩，移民高达113万人。
自1993年开工到2009年建成，总工期17年。
三峡工程勘测、规划、设计工作长达30~40年，工作做得十分细致。
从评价结论看，修建三峡工程社会效益很大，不利影响相对较小；特别是防洪与发电效益十分巨大，多年平均发电量高达840亿kWh,若以目前平均电价0.5kWh计，年售电收入可达420亿元。
在防洪方面，可使江汉平原和洞庭湖地区避免毁灭性洪水灾害，可以大大减轻1954年型或1998年型洪水灭害。
（一）项目概况1.项目建设地点三峡水利枢纽工程位于长江干流上游与中下游交界处，坝址位于西陵峡内的三斗坪，下距葛洲坝工程38km，控制流域面积100万km2，占长江流域面积的55%；坝址处多年平均水量4510亿m3，约占长江入海水量的一半。
2.项目目标和任务（1）调蓄川江洪水，减轻长江中下游尤其是荆江地区的洪水灾害。
（2）开发三峡河段的水能资源，为华中、华北和川东地区的经济发展提供巨大的电力。
（3）改善重庆至宜昌间长江航道条件。
（4）并兼有水库养鱼、旅游、供水等效益，是一座具有巨大综合利用效益的特大型水利工程，是治理开发长江的一项关键性工程。
（5）移民任务。
三峡工程水库淹没损失大，移民任务艰巨。
水库淹没总面积约1084km2，其中陆域面积为638km2。
淹没区内计有耕地35.69万亩，柑橘地7.44万亩，人口72.6万，其中农村人口33.3万人，占46%，城镇人口39.3万人，占54%，考虑人口自然增长及其他因素，规划迁移安置人口约113万人。
3.建设规模长江三峡工程项目主要是由水库和枢纽工程两大部分组成。
（1）水库。
水库正常蓄水位175m，大坝坝顶高程185m，汛期防洪限制水位145m，枯季消落最低水位155m，相应的水库总库容、防洪库容和兴利库容分别为393亿m3/221.5亿m3和165亿m3。
三峡项目的资金筹措方案
项目的资金筹措方案（一）计划资金筹措方案按已明确的资金来源，建设期可为三峡工程提供资金2236.6 亿元。
其中前11 年381.7 亿元，包括：1、三峡工程建设基金。
从1993 年起，全国用电每kW?h 加价3 厘钱；从1994 年起，征收标准提高到4 厘钱，三峡基金不计息、不还本，作为国家对三峡工程的投入。
征收电量的计算口径是：按现行发电量的67%计算，并考虑8%的年递增率，三峡工程20 年建设期可征收三峡基金845.7 亿元，其中前11年为305.7 亿元。
2、葛洲坝电厂筹资。
包括两个部分：一是发电利润，二是电价微调收入。
葛洲坝电厂从1993 年起，上网电价每年提高1分，至1996年，共提高4分。
20年，这两部分可为三峡工程提供建设资金1192.2亿元，其中前11 年为65.2 亿元。
3、三峡电厂发电收入。
三峡电厂自2003年开始发电，建设期累计可发电5079亿kW?h，按每kW?h创造0.25元的所得税利润计算，至2013 年累计可筹集1269.7 亿元，其中前11 年可筹资8.8亿元。
（二）实际筹资方案但是在实际执行过程中，三峡公司并没有按照这一筹资方案运作。
我们分析认为，主要原因就是成立了长江电力股份有限公司。
2002 年9 月，中国三峡总公司作为主发起人，设立了中国长江电力股份有限公司，经营管理葛洲坝电厂和三峡电厂发电资产。
三峡总公司改制重组的思路是：以葛洲坝电厂为基础,优化重组三峡总公司电力生产业务，改制成立长江电力股份公司，在2003 年三峡首批机组投产发电期间，实现首次公开发行并上市的目标，之后，运用多种融资渠道募集资金，逐步收购三峡投产机组，三峡总公司将所筹集资金用于长江上游水力资源的滚动开发。
2003年10月，长江电力 A 股发行成功，11月18日，长江电力 A 股在上海证券交易所上市。
因为新成立的长江电力经营管理葛洲坝电厂和三峡电厂发电资产，产生的利润自然归长江电力所有，长江电力要用这些收入去购买母公司的投产机组，这样一来，原定的筹资方案中第二项和第四项资金来源就无法获得了。
债券融资案例分析
公司债券融资案例分析——长江三峡（三）公司背景中国长江三峡工程开发总公司是经国务院批准成立，计划在国家单列的自主经营、独立核算、自负盈亏的特大型国有企业，是三峡工程的项目法人，全面负责三峡工程的建设、资金的筹集以及项目建成后的经营管理。
三峡总公司拥有全国特大型的水力发电厂葛洲坝水力发电厂，今后还将按照国家的要求，从事和参与长江中上游流域水力资源的滚动开发。
该公司财务状况较好，净利润的增长速度较快，资产负债率也较理想，最高也未超过50%。
（我国大多数企业的资产负债率在30%-40%）本期债券的基本事项：（1）债券名称：2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券（2）发行规模：人民币50亿元整（3）债券期限：按债券品种不同分为10年和15年。
其中10年期浮动利率品种20亿元，15年期固定利率品种30亿元。
（此点很有创意：第一，时间长，15年，创造了中国企业发行债券的年限纪录；第二，一批债券有两个期限，投资者可以有一定的选择区间；第三，一批债券有两种利率制度。
所以，此案例很有代表性）（4）发行价格：平价发行，以1000元人民币为一个认购单位。
（5）债券形式：实名制记账式企业债券，使用中央国债登记结算有限责任公司统一印制的企业债券托管凭证。
（6）债券利率：本期债券分为10年期和15年期两个品种。
10年期品种采用浮动利率的定价方式。
15年期品种采用固定利率方式，票面利率为5.21％。
（四）债券发行决策分析（即通过案例分析需要思考哪些问题）1、债券发行规模决策在谈债券发行规模决策问题时，还有一个前提：是否发行，只有发行才有规模。
现在的公司在融资方式上比较单一，如上市公司，就倾向发行股票——增发新股、配股，不考虑其他的融资方式。
所以，目前的上市公司中，资本结构是不太理性的，负债的比率太低。
而国有企业非上市公司，主要是靠银行贷款，可以说是一种畸形。
因此，我们提倡通过资本市场来直接融资，融资方式不仅有股票、还有债券。
结合三峡工程案例谈谈你的看法
结合三峡工程案例谈谈你的看法长江三峡工程在当时算是一个了不起的工程，但是它这种防止方式不是太好，因为建成后会把江里携带的物质在坝内沉积。
导致沉积物越来越多，江的地面越来越高，水面也越来越高，坝也越来越高，万一发生事故，那么如此高的落差，后果不堪设想！举世瞩目的三峡工程导流明渠截流已经取得胜利，这是迄今为止中国人在长江上成功实施的第三次截流。
据专家介绍，早在1997年，有关明渠截流的科研工作就已经开始进行。
有人说，三峡工程建设一改过去计划经济年代“工程大会战”、“胡子工程”、“人海战术”的种种弊端，给人以耳目一新之感。
而工程管理和建设更趋于科学和理性。
在导流明渠截流现场，一辆辆满载抛投物料的大型载重汽车，井然有序地驶向龙口，上、下游线堤堤头一步步地向江中逼进。
截流施工现场场面壮观、气氛热烈。
但截流现场，除了开载重自卸车的司机外，几乎看不到别的施工人员。
显然，三峡工程导流明渠截流是在一个高效的现代化信息指挥系统的指挥下进行的。
在三峡工地采访，面对日渐长高、长壮的三峡大坝，笔者常常思考着这样一个问题：三峡建设者何以在短短的十年间将几代人的梦想变成现实？除了防洪、发电、通航三大效益外，三峡工程还给我们带来了什么？就在三峡大坝下游38公里的江面上，巍峨耸立的是闻名中外的葛洲坝电站。
从1970年12月30日开工，到1989年工程竣工，中国水电人用了19年的时间建设葛洲坝工程。
这期间，由于设计和施工质量的问题，国务院一度决定葛洲坝工程暂停施工，后来又复工建设。
作为三峡工程的实验坝，葛洲坝工程无论从装机容量、规模、技术难度，还是从当时的综合国力、社会环境，都不能与今天的三峡工程同日而语。
项目法人制、招标投标制、合同管理制及建设监理制，组成了三峡工程建设管理的“四制"。
这一与国际接轨的现代化管理制度，在三峡工程近十年的建设历程中，以它无可争议的建设成就，向世人证明了它的科学性。
而这一管理模式也被业内人士认可。
三峡项目管理案例
三峡项目管理案例作为一个国家的重大基础设施项目，三峡工程的项目管理可以说是非常复杂和困难的。
在整个项目实施过程中，存在着众多问题和挑战，需要项目管理团队做出巨大的努力和付出。
以下是三峡项目管理的一个案例分析。
首先，由于三峡工程规模庞大，牵涉到众多的利益相关方，项目管理团队需要与各方进行沟通和协调。
一方面，他们需要与政府机构、电力公司等合作，确保项目能够依法依规的推进和落实；另一方面，他们还需要与当地的居民、农民等沟通，解决他们的生活问题，确保他们的合理权益不受损害。
其次，由于三峡工程是一个与环境保护息息相关的工程，项目管理团队需要考虑到环境保护的问题。
他们需要制定相应的环保措施，并确保这些措施得到有效执行。
同时，他们还需要不断监测和评估环境风险，及时采取相应的应对措施，确保项目对环境的影响最小化。
再次，由于施工过程中存在一定的风险和不确定性，项目管理团队需要制定相应的风险管理计划。
他们需要对可能发生的各种风险进行评估和预测，并采取相应的措施来应对这些风险。
例如，他们可以在施工前进行充分的准备工作，加强安全管理，确保施工过程的安全性和稳定性。
最后，由于三峡工程涉及到大量的资金投入和人力资源，项目管理团队需要进行有效的资源管理和项目进度控制。
他们需要根据项目计划，合理安排和分配资源，确保项目能够按时完成。
与此同时，他们还需要进行有效的项目监控和评估，及时发现和解决项目实施过程中的问题，确保项目的顺利进行。
综上所述，三峡项目管理面临着极大的挑战和复杂性。
为了确保项目的成功实施，项目管理团队需要具备丰富的经验和专业知识，同时还需要具备良好的沟通和协调能力，能够与各方进行有效的合作。
只有做好项目管理工作，才能够确保三峡工程的顺利实施和投产。
三峡项目可行性论证案例
三峡项目可行性论证案例三峡工程项目的可行性论证一、三峡项目的设想和建设必要性三峡项目经历了70年设想、40年论证、16年建设。
1918年孙中山先生在《实业计划》中讲到“当以水闸堰其水，使舟得溯流以行，而又可资其水力”，第一次提出了利用三峡水能发电的设想。
国民政府也曾组织专家进行了现场勘察并编写了“扬子江三峡计划之初步报告”。
新中国成立后，在党中央国务院的关怀和支持下，三峡工程开始了大规模的勘测、规划、设计和科研工作。
1959年所编制的《长江流域综合利用规划要点报告》和1988年完成的修订报告，都论证并肯定了三峡工程在治理开发长江中的重要地位和作用，并推荐作为近期开发的重点工程，其主要任务是解决长江中下游、特别是荆江河段的防洪；向华中、华东和川东地区供电；同时还可以显著改善川江的通航条件。
三峡工程完工后将在防洪方面干流堤防能防御10——20年一遇洪水；在发电效益方面年发电量840亿千瓦时，主要供应华中和华东地区，小部分供应川东地区，每年可代替煤炭约4000——5000万吨；在航运方面可使万吨级船舶直达重庆，运输成本可降低35——37%等等。
二、三峡项目的实地调查和技术研究1958年4月，中共中央通过了《关于三峡水利枢纽和长江流域规划的意见》。
其后经历了长时间的水文地质勘探，流域规划的基础工作，深入开展了规划设计与科研攻关。
1970年底，修建葛洲坝工程，为三峡工程做实战准备。
1986年，水利电力部重新全面论证了三峡工程。
水利电力部成立了三峡工程论证领导小组，400多位著名的专家学者组成了14个小组，分地质地震，水文与防洪，泥沙与航运，电力系统规划、水库淹没与移民、生态与环境、经济评价等10个专题开展了全面深入的论证工作。
三、三峡项目的多方案及最优方案在1985——1986年国家计委、国家科委组织水位论证的工作基础上，对正常蓄水位150、160、170、180m，以及两级开发和一级开发、分期建设等三种类型工六个方案进一步论证比较后，推荐“一级开发，一次建成，分期蓄水，连续移民”的建设方案。
发改委PPP项目典型案例分析05 江西峡江水利枢纽工程项目
PPP项目典型案例第一批PPP项目典型案例推广政府和社会资本合作（PPP）模式，核心目的是在基础设施和公用事业领域引入社会资本，增强公共产品的供给能力，提高公共服务的质量和效率。
从上世纪80年代开始，我国就引入了PPP模式，并在实践中不断探索、创新，出现了一些相对成功的典型案例。
近日，针对各地普遍反映的推进PPP项目缺少操作经验、缺乏案例指导等问题，经有关部门、机构以及各地发展改革委推荐，国家发展改革委选取了13个具有一定代表性、示范性的PPP项目案例，在委门户网站公开发布，供有关方面参考借鉴。
本次发布的PPP项目案例涉及水利设施、市政设施、交通设施、公共服务、资源环境等多个领域，涵盖BOT、TOT、BOO等多种操作模式。
这些项目是各地引入市场机制、推进PPP模式的有益探索，在社会资本选择、交易结构设计、回报机制确定等方面具有一定参考价值，有关各方在参与和开展PPP项目时可积极学习借鉴。
第一批13个PPP项目典型案例名单：1、北京地铁4号线项目2、大理市生活垃圾处置城乡一体化系统工程3、固安工业园区新型城镇化项目4、合肥市王小郢污水处理厂资产权益转让项目5、江西峡江水利枢纽工程项目6、酒泉市城区热电联产集中供热项目7、陕西南沟门水利枢纽工程项目8、深圳大运中心项目9、苏州市吴中静脉园垃圾焚烧发电项目10、天津市北水业公司部分股权转让项目11、渭南市天然气利用工程项目12、张家界市杨家溪污水处理厂项目13、重庆涪陵至丰都高速公路项目第二批PPP项目典型案例为充分发挥PPP项目典型案例示范带动作用，引导有关方面规范开展PPP推广工作，近日，国家发展改革委选定了43个项目作为第二批PPP项目典型案例（名单附后）。
2015年，国家发展改革委对外公布了第一批13个PPP项目典型案例，对各地推广PPP模式起到了积极作用。
两年来，全国PPP项目落地速度明显加快，但规范性不强、创新性较弱等问题也日益凸显。
为了指导各地进一步规范推进、创新推进PPP模式，去年9月，国家发展改革委启动了第二批PPP项目典型案例征集工作。
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三峡工程项目融资案例分析摘要：三峡工程全称为长江三峡水利枢纽工程。
整个工程包括一座混凝重力式大坝，泄水闸，一座堤后式水电站，一座永久性通航船闸和一架升船机。
三峡工程建筑由大坝、水电站厂房和通航建筑物三大部分组成。
大坝坝顶总长3035米，坝高185米，水电站左岸设14台，右岸12台，共装机26台，前排容量为70万千瓦的小轮发电机组，总装机容量为1820万千瓦时，年发电量847亿千瓦时。
通航建筑物位于左岸，永久通航建筑物为双线五包连续级船闸及早线一级垂直升船机。
三峡工程分三期，总工期18年。
一期5年（1992一1997年），主要工程除准备工程外，主要进行一期围堰填筑，导流明渠开挖。
修筑混凝土纵向围堰，以及修建左岸临时船闸（120米高），并开始修建左岸永久船闸、升爬机及左岸部分石坝段的施工。
二期工程6年（1998-2003年），工程主要任务是修筑二期围堰，左岸大坝的电站设施建设及机组安装，同时继续进行并完成永久特级船闸，升船机的施工。
三期工程6年（2003一2009年），本期进行的右岸大坝和电站的施工，并继续完成全部机组安装。
届时，三峡水库将是一座长远600公里，最宽处达2000米，面积达10000平方公里，水面平静的峡谷型水库。
一、基本情况：三峡工程是中国跨世纪的一项巨大工程，到2009年三峡工程全部建成时，所需的动态资金共计2034亿元人民币，由于三峡工程耗资巨大，我国政府采取对未来资金流动进行预测的方法，对资金需求实行动态管理，三峡工程静态投资按1993年5月国内价格水平总额为900。
9亿元。
考虑到物价上涨、贷款利息等因素，到2005年工程的动态投资为1468亿元。
资金来源主要有三项：一是三峡工程资金，二是葛洲坝电厂利润，三是三峡电厂从2003年开始发电的利润。
这三项是国家对三峡工程的动态投入，可解决工程的大部分资金。
到2005年底，三峡电站装机10台，当年发电收入加上三峡资金和葛洲坝电厂利润，可满足工程移民资金需要并出现盈余。
从2006年开始，三峡工程有能力逐步偿还银行贷款。
到2009年三峡工程全部建成，共需要动态投资2039亿元。
二、项目投资结构：三峡工程建设中按照市场经济发展规律逐步形成了一套投资管理方法，进而发展为三峡工程的投资管理模式。
三峡工程总投资包括枢纽建筑物总费用、建设征地和移民安置费用、独立费用、基本预备费、价差预备费和建设期贷款利息等六大部分。
根据三峡工程开发总公司提供的资料显示，三峡工程的造价可以归总为以下三个部分：1）国家批准的1993年5月的价格，900。
9亿元人民币，其中枢纽工程500。
9亿元，水库淹没补偿（移民费）400亿元。
2）建设期物价增长因素3）贷款利息，包括已与开发银行签约300亿贷款每年需付的利息以及其他贷款利息，预计为384亿元。
三、项目资金的来源渠道：三峡工程筹资由以下几个部分组成：1）国家出台的三峡建设基金，即在全国销售电力中每度店增提电价的专用资金，1996年起部分地区每度电增加7厘钱。
该资金随着全国电量的增长而增长，预计建设期17年共可获得1000 亿元。
2）已经划归三峡总公司的葛洲坝电厂，在原上网电价每度4。
2分的基础上再涨4分钱。
17年内可以获得100亿元。
3）三峡工程2003年开始自身发电的收益也投入三峡工程建设，2003年到2009年预计可得发电收益450亿元。
以上三项共计1560亿元，可以视作国家资本金投入，在建设期无需付利息。
4）国家开发银行从1994年至2003年连续十年每年贷款30亿元，共计300亿元，这部分资金每年需付利息。
5）国内发行企业债券。
经国家计委、财政部批准，1996年度发行10亿元债券。
6）进口部分国内无法生产的机电设备，利用出口信贷及部分商业贷款来弥补部分资金不足。
7)通过其他融资方式筹集资金四、项目融资模式：三峡总公司根据项目阶段性的特点，分三个阶段融资：一、在“风险不明期”，利用国家资本金和政策性银行贷款，发挥“种子效应”。
１９９３年至１９９７年的一期工程期间，工程本身尚未被大多数人认识，金融机构和投资者对未来的风险缺乏准确度量，这一阶段资金主要来源是国家注入资本金和政策性银行贷款。
国家资本金的形式是三峡建设基金，包括全国用电加价、葛州坝电厂和三峡电厂建设期间的全部收入，整个建设期间三峡基金可征收１０００亿元，接近总投资的一半。
国家开发银行从１９９４年至２００３年每年为三峡工程提供贷款３０亿元，总额３００亿元，贷款期限１５年，目前贷款余额为１８０亿元。
这两部分资金解决了项目建设初期建设风险与融资需求的矛盾，并保证整体资产负债率不会太高。
二、在“风险释放期”，利用资本市场，加大市场融资的份额，发挥“磁铁效应”。
１９９７年至２００３年的二期工程建设期间，项目建设的风险大幅度降低，金融机构和投资者对项目成果与效益有了基本的把握，这一阶段三峡总公司逐步加大了市场融资的份额，并利用三峡工程磁铁般的巨大吸引力，优化融资结构。
自１９９６年至２００５年，三峡总公司共发行了六期、八个品种的企业债券。
今年５月１１日，开始发行总额３０亿元的无担保三峡债券，目前尚未兑付的企业债券共２１０亿元。
三峡债以其合理的定价水平、符合国际惯例的发行方式、良好的流动性和较高的信用等级，成为其他企业债券的定价基准，目前约９０％的债券为机构投资者购买，被称为“准国债”、“龙头债”。
据三峡总公司财务部门的测算，利用债券融资以来，和银行长期贷款利率相比，每年降低工程投资约３亿多元。
三峡工程可预见的前景引起国内商业银行展开贷款竞争。
１９９８年分别与建设银行、工商银行、交通银行签订了总额为１１０亿元的三年期贷款协议，滚动使用，通过借新还旧、蓄短为长，增加资金调度的灵活性。
此外，三峡总公司从２０００年起就逐步在物资设备采购和工程价款结算中采用票据结算方式，其融资成本比短期银行贷款利率低３０％左右。
三峡工程左岸电站进口机电设备的招标合同曾被称外国人作“中国最聪明的合同”。
三峡总公司充分利用竞争性招标的有利条件，不仅引进先进设备和技术提升我国机电制造业总体水平，而且创造性地引进了国外优惠资金。
包括７个国家提供的出口信贷７．２亿美元和两个商业集团贷款４亿美元，这些信贷资金期限长、利率低、协议条款优越。
三、在“现金收获期”，利用新的股权融资通道和资本运作载体，发挥“杠杆效应”。
２００３年首批机组发电后至２００９年的三期工程建设期间，工程逐步建成并发挥效益，陆续投产的机组将带来强大的现金流量，建设风险进一步释放，这一阶段主要通过公司改制，建立股权融资通道，以资本运营的方式撬动资金持续稳定地流动。
在首批机组投产后，三峡总公司随即进行商业化改组：公司的核心业务－－发电业务，以葛洲坝电站资产为基础，组建“长江电力”股份公司，在国内资本市场上市，一举募集资本金１００亿元人民币，加上债务融资共１８７亿元收购总公司首批投产的４台机组。
三峡总公司则通过出售发电机组，获得三期工程与开发金沙江的资金，从而变成一个以发电企业或发电资产为产品的企业，通过“投资水电资源开发――承担开发风险――转让已投产的资产――投资新项目的开发”，循环带动社会资本进入水电行业。
今年５月１５日，长江电力认股权证获中国证监会发行审核委员会发行批准，成为资本市场启动股权分置改革后首只实现上市公司融资功能的权证产品。
长江电力本次拟向全体股东每１０股无偿派发１．５份认股权证，股权登记日为５月１７日，存续期１２个月，预计募集资金总额约为６７亿元，届时将全部用于收购三峡发电机组。
五、项目可能存在的风险：信用风险：虽然存在有限追索，但是因为是国家建设工程，还贷信用度高，本风险并不是主要风险。
完工风险：这是该项目融资的主要核心风险之一，具体包括：项目建设延期、项目建设成本超支、项目迟迟达不到“设计”规定的技术经济指标、极端情况下，项目迫于停工、放弃。
无论在发展中国家还是发达的工业国家，项目建设期出现完工风险的概率都是比较高的。
三峡工程由于工程量大，涉及范围广，影响人数多。
前期的搬迁，建设过程中的突发事件都可能导致完工风险的出现，应予以重视。
技术风险：目前的水利和建筑技术已经比较成熟，但由于工程项目巨大，技术风险仍然存在。
资源风险: 三峡具有丰富的水能资源，从重庆到宜昌的600多千米的河段中，集中了140多米的落差，水量大而稳定。
资源风险小。
经营管理风险：审计署发布三峡水利枢纽工程审计结果：因管理不严增加建设成本4。
88亿元；306亩土地未批先用，1650亩土地长期闲置。
政治风险：（1）国家风险:即便在没有外资的情况下，中国仍然有能力独立建设，政治风险可以不考虑。
（2）国家政治经济法律稳定性风险:中国政局稳定，法律也比较完善，社会稳定。
环境保护风险：鉴于在该目融资中，投资者对项目的技术条件和生产条件比贷款银行更了解，所以一般环境保护风险由投资者承担。
包括：对所造成的环境污染的罚款、改正错误所需的资本投入、环境评价费用、保护费用以及其他的一些成本。
由于三峡工程对环境影响很大，故该风险应当重点考虑。
六、预防和降低风险的措施：三峡工程从工程论证、初步设计到组织建设，面临的风险是多方面的，并采取各种方案、措施，加强风险管理。
初步建立了一套风险管理模式，这套模式包括风险因素识别、风险评价、风险控制、风险转移，把认识和解决工程风险问题，作为三峡工程造价管理的主要环节。
1 风险对策风险分析：三峡工程风险因素繁多，对来自各种方面的风险程度进行分析、归类。
防范准备：①资金准备，在三峡工程初步设计概算上列入了专项资金。
②招投标书上，应列入承担风险的条款。
风险对策：①风险回避，发现重大风险为减少损失，可停工、可中止合同，待处理方案确定后再行施工。
②风险转移，三峡工程采取工程保险和雇主责任险的方式，风险转移给保险公司。
③风险准备金，业主以“不可预备费”形式列入，承包商将风险费计人投标报价中。
④自留风险，为稳定三峡建筑市场，控制造价，业主将钢材、木材、水泥、油料的价格列入标书，合同实施中的价差风险，由业主自留。
⑤采取技术措施、组织措施落实风险责任、目标跟踪及时处理，化解风险。
2 工程保险当前，国际工程承包中常见的保险有工程一切险、承包商设备险、人身事故险、第三责任险、货物运输险、机动车辆险等。
在国际FIDIC(国际工程师协会)合同条件中将前4种列为强制性保险。
我国《水利水电工程施工合同条件》也规定了前4种为必投险种。
三峡工程根据其建设特点，结合国际、国内规定，分以下几种险种进行投保：建筑安装工程一切险：三峡主体工程及主要辅助工程均投了此险种，包括左电站机组与高压电器设备(GIS)在内。
业主大型施工机械、物资设备险：业主大型施工机械均由业主购置，投资达10几个亿，租赁给承包商使用，租赁费进入报价，设备原值进行保险，承包商的自带设备自己投保，保费计入投标单价。