中国金融发展规模_结构_效率与经济增长关系的经验分析_王志强
金融发展规模、结构、效率与经济增长关系的经验分析
范晓 霞 （ 运 城 学 院经济 管理 系， 山西 运城 ０ ４ ４ ０ ０ ０ ）
摘要 ： 通过 Ｇ ｒ ａ ｎ ｇ ｅ ｒ因 果 关 系 的 建 立 ， 检 验 金 融 发 展 规
与经济增长之间的相关性和因果关 系进行检验。
以下控制变量 ： ①经济开放指标 （ Ｅ Ｉ 进出 口贸易额 ） ； ②投资（ Ｉ 固定资产投资额） ； ③物价水平（ Ｐ商品零售价格指数） 。 与多数经验分析一 样 ， 在研究经 济增长 时 ， 主要 采取 人
均Ｇ Ｄ Ｐ （ Ｐ Ｇ Ｄ Ｐ） 作为衡 量指 标。之后 对 Ｆ Ｉ Ｒ、 Ｐ Ｇ Ｄ Ｐ 、 Ｅ Ｉ 、 Ｉ 、 Ｐ
、
文 献 综 述
现代社会 ， 关于金融发展与经济增长之 间相关 性的研究
越来 越多 ， 与此 同时 ， 争 议也在 逐步增加 。理 论分析方 面可 以追溯 到 １ ９ １ １ 年的 Ｓ ｃ ｈ ｕ ｍ ｐ ｅ ｔ ｅ ｒ ， 提 出了金 融体 系论 ， 认 为金 融体系 的发展 ， 尤 其是金融 中介 的发 展对经济增长具有 重要 的推进作用 ； Ｇ ｏ ｌ ｄ ｓ ｍｉ ｔ ｈ （ １ ９ ６ ９ ） 的金融结构理论继承 和发 展 了 金融体系论 ， 他从经验分析 的角度研究 国家问金融发展 规模 与经济增长之 间密切相 关 。Ｍｃ ｋ ｉ ｎ ｎ ｎ（ ａ １ ９ ７ ３ ） 的金融抑 制论 和Ｓ ｈ ａ ｗ （ １ ９ ７ ３ ） 的金融深化论 ， 正式标 志着金融理论 的诞生 ，
量， 并采用两者的 比值作为金融机构 的度 量指标 （ Ｆ Ｓ Ｒ） 。该
值越大 ， 表 明金融体系越倾 向于“ 市场主导 型” ， 反之 ， 则倾 向
金融规模、结构和效率协调性分析
金融规模、结构和效率协调性分析*孙炜(河海大学应用经济研究所，江苏南京 210098)摘要：本文在探讨金融体系发展中规模、结构、效率的基本内涵基础上选择具有代表性的分析指标，依据模糊数学理论，利用协调性测度模型对我国金融发展状态近十年的总体协调性以及金融规模、结构和效率相互之间的协调性程度进行计算，分析认为金融体系协调度状态不高，就此提出改善金融生态提高金融效率的建议。
关键词：协调性；金融效率；金融生态1 引言20世纪80年代中期中国的金融改革在经济总量快速增长和市场化进程不断加深的宏观背景下，表现为与市场经济体制相适应的现代金融体系的日趋完善，中国金融业的规模不断扩大，但金融结构不合理和金融效率低下的问题越来越尖锐，而银行体系也表现出了脆弱性状况，诸如不良资产比率过高、资本充足率低以及货币发行量增长过快等等。
姚耀军等[1]对中国农村金融发展的规模、结构与效率分别进行了分析，认为中国金融发展的二元性并没有得到有效的缓解，相反有着进一步加剧的趋势。
李健等[2]指出未来的金融结构调整与优化要以充分发挥金融体系功能和提高金融运行效率为目标，从金融机构和金融市场两个角度有机地展开，在微观、中观和宏观三个层次上立体化地调整和优化金融结构，最终实现中国金融结构内部协调、外部协调、内外协调和综合协调。
然而对金融规模、结构和效率如何协调发展的研究还有待于加强。
从系统论的观点看，一个系统内部如果存在某种比较协调的关系，那么这个系统是相对稳定和健康的。
本文基于这种思路试图从我国金融总体发展的规模、结构和效率三个方面分析并进行状态协调性计算，对我国金融发展状态的协调关系进行研究，以期显示我国金融体系近年来发展的协调性态势。
2金融规模、结构和效率协调性模型2.1基本内涵金融规模可通过金融资产的绝对数量来衡量[3]。
从资产流动性的角度，可以将金融资产区分为货币、债券和股票三大类金融资产。
保险收入费也是金融资产的一种，但我国目前保费收入占国内生产总值的比重较低。
金融与经济发展的规模、结构、效率协调分析
基 于所 能 获得 样 本 数 据 时 间序 列 长度 的局 限性 及
本 文研 究 目的 的考 虑 ，本 文拟 采 用 以灰 色关 联 度
为基 础 计 算 的金 融 与经 济 的耦 合 协 调 度 来 解 释 金 融与 经 济 的适应 效 率 。
・
计算 各个指 标 间的关联 度后 ，可 以得到 一个 两
层面采用传统方法 ，对金融或金融结构与经济的关 系 进行 定 量 的 描 述 ，大 多 的经 验 分 析 都 是 借 鉴 于
ｋ ｇ ｅ ｉｅ ｅｉｅ ｅｖｓ ｉ 和Ｌ ｖ 、Ｌ ｖ 和ｚｒ 的经 验分 析 方法 ， ｎ ｎ ｎ ｏ 采用
和评价。在对数据进行关联分析之前 ，由于各个指 标原 始数据 的量 纲不 同 ，一 般要 采用极 差标 准差 的 Biblioteka ‘） 一 （ ｔ面
厂 一
（ ２）
于遗传 算法 的神经 网络分 析法对 中困金融体 系 的适
应 效率进 行 了定量 的计 算 。 本 文采 用 耦 合 协 调 度 来 反 映 金 融 系统 与 经 济 系 统 的适 应 效 率 ，系 统 由无 序 走 向有 序 机 理 的关
其 中 ，５ｔ ｊ） （为我 Ｎｔ￣ ＨＮ第 ｉ 金 融 指 标 与第ｊ 个 个 经 济指 标之 问 的关 联 系数 。 （、ｙ，分 别为ｔ ｔ ｔ ） ｒ） ． （ 时刻 我 国第 ｉ 金 融 指标 与 第 ｊ 经 济 指 标 的标 准化 值 。 个 个 Ｐ 分辨 系数 ，用于 提高 关联 系 数之 间的差 异显 著 为
７８・
系统 各 指标 的关 联度 矩 阵 ，它反 映 了金 融系统 与经 济 系统 之 间 复杂 的关 系 。通 过 比较 关联 度 的 大小 ，
农村金融规模、结构、效率与经济增长关系的实证分析
７ １ ０ ０ ７ ５ ）
要： 从 农 村金 融 规 模 、 结 构 和 效 率 三 个 维度 分析 农村 金 融 发 展 对 农 村 经 济 的 影 响 ， 得 出结论 ： 影 响 金 融 发
展 的 各 个 因素 都 能促 进 经 济 的增 长 。采 用误 差修 正模 型 、 格 兰杰 因果 检 验 、 脉冲响应 函数 ， 对 我 国农 村 经 济 增 长 与
国农 村 金 融 发 展 与 农 村 经 济 增 长 之 间 关 系 的 研 究 发
时， 大多 学者都 采 用 戈德 史 密 斯 的金 融 相关 比率 或 是麦 金农 的货 币 化 程度 值 。“ 金 融 相关 比率 是 指 在
一
表 了大量 的 研 究 成 果 。这 些 研 究 无 论 是 在 研 究 角
Ｖｏ １ ．１ ４ Ｎｏ ．２ Ｍａ ｒ ． ２０ １４
农 村 金 融规 模 、 结构 、 效 率 与 经 济 增 长 关 系 的 实 证 分 析
张 丽 娜 ， 王 静
（ １ ． 西 北 农 林 科 技 大 学 经 济 管理 学 院 ， 陕西 杨凌
摘
７ １ ２ １ ０ ０ ； ２ ． 长 安 国 际 信 托股 份 有 限公 司 ， 西安
１ １ — ０ ４ ４ ３ ）
作者 简介 ： 张丽娜（ １ ９ ６ ９ －） ， 女， 西北农林科技大学经济管理学院博士研究生， 长安国际信托股份有 限公司高级经济师 ， 研究方向为农村金融。
５ ４
西北农林科技大学学报 （ 社 会 科 学版 ）
第 １ ４ 卷
比” 。在衡 量我 国农 村 金 融 发 展水 平 时 ， 姚耀军 、 丕
况 的特殊 性加 入 其 中 ， 更 好 地 去 揭 示农 村金 融 发 展 与农 村 经济增 长 之间 的关 系 。
中国金融发展与经济增长的关系分析
、
文 献 综 述
Ｊｈ ．ｕｌｙ和 Ｓ ａ １６ ） ｄ ０世 纪 ６ ０年 代
提 出了金融可 以将储 蓄转化 为投资进 而可 以提高社会 生产性 投资水平 的观点 ， ｕ ＴＰ ｔｃ （９ ６ 从需求和供 给两个方 面 Ｈ ．ａ ｉ １６ ） ｒｋ 论述 了金融体 系对 于提高存量 资本 和新增 资本配置 效率 以及 深化 资本 积累的作用 。Ｇ ｌｓ ｔ（９ ９ 在 《 ｏ ｍｉ １６ ） 金融结 构与经济 发 ｄ ｈ 展》 一书 中对金 融发 展与经 济增 长 的关 系进行 了开创性 的研
索 金融 发展和经济增 长之间的关 系 ， 在该理论 问题上取得 了一 定 的成果 。谈儒勇（ ９ ９ 通过最ｔ － 乘估计进行线性 回归发现 １９ ） ｊ ￣ 金 融中介在经济增长过 程中起着重要作用 ， 同时 经济的增长也 反过来 带动金融发展 ， 二者之 间相： 互促进 。对该 观点 有支持作 用 的是史 永东 、 志 （０ ２ 所 做的相关 研究 ， 武 ２０ ） 他们 认为 我 国金 融 发展和经济增长之 间并不是单纯 的金 融发展促进经济增 长 ， 二 者之间的因果关 系是 双向 的。 ： 志强 、 刚（０ ３ 从 中国金 孙 ２０ ） 融 总体发展的规模 、结 构和效率三个方 面进行 了格 兰杰检 验 ， 同样发现 了 ２ ０世纪 ９ ０年 代 以来 我 国金 融发展 和经济增 长之 间确实是相互作用 、 相互促 进的。韩廷春 （０ １建立 了金融发 ２０ ） 展 和经济增长之 间的计 量模型 ， 研究得 出金融深化 和所实施 的 利 率政策必须要 与一国的经济发展水 平相适应 ， 深化程度过慢 或 过快 、利率政策 过前或过后都会扰 乱经济发展 的正 常步伐 ， 带来 负面影响 。周立 、 王子 明（ ０ ２ 及冉光和 （０ ６ 等从 区域 ２０ ） ２０ ） 经 济发展 的角度研 究了 中国金融发展 与经济增长 的关 系 ， 分析 得出 中国各地 区金 融发展与其 区域 的经济发展密切相关 ， 同时 从 金融发 展 的影 响 因素出发分 析 中国区域发 展差距存 在 的原 因。贾清显和王岳龙 （Ｏ Ｏ 基于发 达经济体 与新兴市场 国家的 ２Ｌ ） 实证检验 ， 在金融危机 背景下再论 了金融发 展和经济增长 之间 的关系 ， 检验 了金融 发展 、 策与经 济增长 的长期均 衡关 系及 政 短期因果关系 。
基于金融发展和经济增长关系的面板数据分析
（ ） 一 指标 和 数 据 的 选取 说 明
１ 整检验 的方法。面板数据的协整检 验分 为两类 ： ． 协 一类是基 于面 板数据协整 回 检验式残差数据单位根检验的面板协整 检验 ， 称为第一 代 面板协整检验 ；另一类是从推广 Ｊｈｎ ｅ ｒｃ ｏａ ｓｎＴ ａｅ检验方法的方向发展 的检验 ， 为第二代面板协整检验。 称 表 １ 单 位 根 检 验 的 结 果
《 经济￣）００ ２１ 年第 ｌ 期 ２
摘 要 ： 融 发展 是 经 济 增 长 的 重 要 推 动 金
● 博 士 硕 士 论 坛
力 ， 融 发 展 和 经 济增 长 的 关 系一 直 是 经 济 学 金
界 关注的热 点。 文章运 用面板数 据单位根 检 验 、协 整 检 验 对 我 国 ３ 省 份 经 济 增 长 与 金 １个 融发展 相互 间关 系进行 了实证研 究。 结果表 明 ： 融 发 展 对 经 济 增 长 的 作 用存 在 区域 和 时 金
（ ９９ 中 指 出 ： 经 济 发 展 与 金 融 发 展 之 间存 在 着 大 致 平 行 的 关 系 ， １６ ） 在 经 济 飞 速 增 长 的 时 期 也 是 金 融 发 展 速 度 较 高 的时 期 ； 之 ， 济 发 展 趋 于 反 经
＿ ． ＿
导∑ｔ 再 造 板 验 计 厶一 ａｔ Ｎ ，渐 服 ，用 构 面 检 统 量ｒ ＶＶ Ｖ ｚ 近 从 ： Ｌ 一
Ｎ０１分布。如果 统计量 ｚ 大于临界值 ， ｆ，） 则接受原 假设 ， 结论是存在单位 根， 如果统计量 Ｚ 小 于ｌ 临界值 ， 则拒绝原假设 ， 结论是不存在单位根。 ２单 位 根 检 验 的结 果 。 笔 者 采 用 Ｌ Ｃ和 ＩＳ的检 验 方 法 ， 实 际 人 ． Ｌ Ｐ 对 均 ＧＤ Ｐ和 ＦＲ分别进行 Ｌ Ｃ和 ＩＳ单位根检验 。具体检验结果见表 １ Ｉ Ｌ Ｐ 。 从 表 １可看 出，实际人均 ＧＤ Ｐ和金融相关 率 Ｆ Ｒ在一阶差分的情 Ｉ 况 下 二 者 均 不 存 在 单 位 根 ， 这 两 个 变 量 均 是 一 阶平 稳 的 。 故
中国金融发展与经济增长关系的实证研究
Ｋ ｙ ｗｏ ｄ ： ｎ ｎ ｅｄ ｖ ｌ ｐ ｎ ； ｃ ｎ ｍｉ ｒ ｗ ｈ ｅ ｉ ｃ ｌ ｅ ｅ ｒ ｈ ｅ ｒ ｓ ｆ ａ ｃ ｅ ｅｏ ｍｅ ｅ ｏ ｏ ｃｇ ｏ ｉ ｔ ｔ ； ｍｐ ｒ ａ ｓ ａ ｃ ｉ ｒ
一
、
引言
金融发 展对经济增 长并不重要 。例如 ， 以 Ｌ ｃｓ（９ ８ ｕａ １８ ）为代 表的一些 经济 学 家认为 ，以往 的经 济学家们过分强调 了 金融因素在经济增长 中的作用 ，认为经 济发展会创造对金融服务的需求 ，从 而 导致金融部门的发展 ，是经济增长带 动 金 融 发 展 而 不 是 金 融 发 展 促 进 经 济
融 发 展一 直 是 国 内外 研 究 学 者所 关 注 的 焦 点 ，然 而 各 种 关 于 金 融 发 展 与经 济 增 长 关 系 的理 论 之 间 存 在 着 较 大 的分 歧 。
一
对 “ 金融体系较发达的国家 ，其增长速 度也较快”等一系列实证研究结论 “ 持 相 当程度的怀疑态度” 。 学者们 和政 策制定者 们非常关注金
ｓ ｔ， １６ ； Ｋｉ 和 Ｌ ｖ ｅ １９ ； ｍｉ ｈ ９９ ｎ ｇ ｅｉ ， ９ ３ ｎ Ｏ ｅ ｏ ｕ ， １９ ； Ｌ ｖｎ ， １ ９ ） 但 ｄｄ ｋｎ ９ ６ ｅ ｉｅ ９ ７ ，
新 和经 济 增 长 方 面 是 非 常重 要 的 。如 新
研究金 融发展与 经济增长之 间的关 系 ； 赵 振 全等 （ ０４ ，康 继 军 等 （ ０ ５ ２０ ） ２０ ） 和范学俊 （０ ６ ２ ０ ）等人采用协整模型和 误差修正模 型来处理非平稳时间序列数
杨连刚 ， 王树锋
（ 黑龙 江八一农 垦大学经济管理 学院，黑龙 江 大庆 １３ １ ） ６ ３９
金融发展与经济增长
金融发展与经济增长的文献综述摘要：过去几十年金融全球化推动全球经济持续增长,然而这次金融危机的主要原因是美国金融监管的失误。
究竟金融发展与经济增长之间存在怎样的一种关系呢?国内外的诸多学者从理论和实证两个方面做了大量的研究,。
摆正金融在经济发展中的应有位置，正确认识金融与经济发展的关系，使金融在促进经济发展过程中获得自身的健康成长，从而最大限度地为经济发展服务。
本文对近年来国内外诸多学者关于金融发展与经济增长相关关系研究的文章进行了归纳和总结, 实现金融和经济协调发展。
关键词：金融发展经济增长文献综述经济学家关于金融对经济增长的重要性莫衷一是、众说纷纭，金融发展与经济增长关系的理论源远流长。
最近几年,随着计量经济学理论的逐步发展和引进, Granger因果关系检验和协整理论等最新方法被引入到该领域,大大拓展了该领域的研究范围,因此国内学者在这一领域著作颇丰。
下面我们对金融发展理论进行简单的综述。
一、金融发展与经济增长的理论研究综述（一）国外50年代以前的思想金融深化理论是由麦金农和肖两人于1973年创立的，麦金农和肖深受自由主义思想的影响，他们在各自的著作中都提出了发展中国家走金融自由化道路的激进主张。
从这种意义上讲，英国哲学家约翰·洛克、亚当·斯密和杰里米·边沁等人在各自的著作中所表述的自由主义思想可谓是麦金农-肖理论的渊源。
金融发展理论的另一渊源是有关金融对于经济发展重要性的思想或观点，因为金融发展理论的实质是突出了金融因素在经济发展过程中的重要性。
这方面的思想至少可以追溯至美籍奥地利经济学家约瑟夫·熊彼特。
熊彼特在其成名之作《经济发展理论》一书中，强调了金融在经济发展中的重要性。
他指出，为了试用新技术以求发展，纯粹企业家需要信贷，“他只有先成为债务人，才能成为企业家”。
50年代以后的思想约翰·格利、爱德华·肖、亚历山大·格申克龙、休·帕特里克、朗多·卡梅伦、约翰、希克斯和雷蒙德·戈德史密斯等人在20世纪50、60年代所做的开创性研究为麦金-肖理论的建立奠定了基础。