工程经济学第五章财务评价
5 工程项目财务评价
u工程项目财务评价概述u融资前、后分析的方法u财务评价指标与报表u财务评价流程u财务评价——又称财务分析，是根据国家现行财税制度、价格体系和项目评价的有关规定，从项目的财务角度，在财务效益与费用的估算以及编制财务报表的基础上，计算财务分析指标，并分析项目的经济风险。
（1）从企业、项目角度出发，评价投资效果（盈利、清偿、生存）（2）制定资金规划，明确资金来源，。
（3）协调利益，为投资决策提供依据。
Ø融资前分析是指在考虑融资方案前就可以开始进行的财务分析，即不考虑债务融资条件下进行的财务分析 只进行盈利能力分析Ø融资后分析是指以设定的融资方案为基础进行的财务分析。
包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析，判断项目方案在融资条件下的可行性。
项目方案设计融资前分析融资后分析基 建设投资础 营业收入数 经营成本据 流动资金项目投资现金流分析（IRR,NPV)否可融资方案基础数据 总成本费用 还本付息 建设期利息资本金现金流量分析投资各方现金流量分析否静态分析 偿债能力分析 财务生存能力分析利润与利润分配表 财务计划现金流量表 资产负债表不确定分析u1．融资后的盈利能力分析u2．融资后的偿债能力分析u3．财务生存能力分析Ø动态分析通过编制财务现金流量表，根据资金时间价值原理，计算财务内部收益率、财务净现值、投资回收期等盈利能力指标，分析项目的获利能力。
计算资本金净利润率、静态投资回收期等指标，评价项目的盈利能力。
Ø静态分析u考察项目偿还固定资产投资国内借款所需要的时间计算指标——借款偿还期u考察项目资金的流动性水平计算指标——利息备付率、偿债备付率、流动比率、速动比率和资产负债率等各种财务比率指标u财务评价的基本报表主要有五类，它们分别是：项目投资现金流量表、项目资本金现金流量表、投资各方的现金流量表、利润与利润分配表、财务计划现金流量表、资产负债表及借款还本付息估算表。
工程经济学第五章解读
工程在建成交付使用时，项目投入的全部资金分别形成固 定资产、无形资产、递延资产和流动资产。 （1）固定资产
固定资产是指使用时间在一年以上，单位价值在规定标准以上，并且在 使用过程中保持原有实物形态的资产，如房屋、设备、运输工具等。
（2）无形资产
无形资产是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产， 具有无实体性、专用性、收益不确定性和寿命不确定性等特点。
1
货价（离岸价）
即装运港船上交货价（FOB）
2
国际运费
离岸价×运费率 单位运价×运量
3
运输保险费
原币货价+国际运费 1-保险费率
保险费率
4
银行财务费
离岸价格（FOB）×人民币外 汇汇率×银行财务费率
银行财务费率一般取0.4%~0.5%
5
外贸手续费
到岸价格（CIF）×人民币外 汇汇率×外贸手续费率
到岸价格（CIF）包括FOB价、国 际运费、运输保险费三项费用
基本预备费=（工程费用+工程建设其他费用）×基本预备费率
• 涨价预备费估算
n
PF It [(1 f )t 1] t 0
式中：PF— 涨价预备费； It— 建设期第t年的计划投资额，包括工程费用、工程建设
其他费用、基本预备费； n— 建设期年份数； f— 年平均物价预计上涨率。
Company System LOGO
第一节 Write SLOGUN工程总投资费用构成及其估算方法
（6）建设期借款利息
建设期每年利息的计算公式为：
1 It (Pt 1 + 2 At ) • i
式中，It— 建设期第t年应计利息； Pt-1— 建设期第（t-1）年年末借款余额，其大小为第
第5章 建设的项目财务评价-文档资料
2 第 2 年涨价预备费＝ 45000 55 ％ （ 1 5 ％） 1 ＝ 2536 . 88 万
3 第 3 年涨价预备费＝ 45000 20 ％ （ 1 5 ％） 1 ＝ 1418 . 63 万
财务报表的编制 盈亏平衡分析 敏感性分析 风险分析
对项目综合评价并提出意见
5.2
财务评价的基本要素
建设项目投资估算
生产经营期成本估算
销售收入、税金及利润估算
5.2.1 建设项目投资估算
一、建设项目总投资的构成
1、建设投资：指从建设项目确定建设意向开始直至建成 竣工投入使用为止，在整个建设过程中所支出的总费用，
第2年支付本金＝1186.98-246.78＝940.20万
【例6】某公司为新建项目拟向银行贷款5000万元，期限5年， 无宽限期，年利率6%，采用等额还本付息方式进行还款，试计 算每年的还本额和利息支付额。
年份 年初借款累计 本年应计利息 本年还本付息 本年应还本金 1 5000 300 1186.98 886.98 2 4113.02 246.78 1186.98 940.20 3 3172.82 190.37 1186.98 996.61 4 2176.21 130.57 1186.98 1056.41 5 1119.80 67.18 1186.98 1119.80
（2）涨价预备费的估算
涨价预备费是对建设工期较长的项目，由于在建设期 内可能发生材料、设备、人工等价格上涨引起投资增加而 需事先预留的费用。
PC I [( 1 f) 1 ] t
t t 1
n
第五章工程项目的财务分析
第五章工程项目的财务分析第一节财务分析概述一、财务分析的概念财务分析又称财务评价，指根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算投资者或项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力及外汇平衡等财务状况，据以判断项目在财务上的可行性。
二、财务分析的主要目的（一）从企业或项目角度出发，分析投资效果，判明企业投资所获得的实际利益；（二）为企业制定资金规划；（三）为协调企业利益和国家利益提供依据。
三、财务分析的主要内容（一）收集预测财务分析的基础数据；（二）编制财务报表。
一般包括：1、六个基本的财务报表：（1）全部投资现金流量表（2）自有投资现金流量表（3）损益表（4）资金来源与运用表（5）资产负债表（6）财务外汇平衡表2、10个辅助报表：（1）固定资产投资估算表（2）流动资金估算表（3） 投资计划与资金筹措表（4） 主要产出物、投入物使用价格依据表（5） 单位产品生产成本估算表（6） 固定资产折旧估算表（7） 无形及递延资产摊销费估算表（8） 总成本费用估算表（9） 销售收入、销售税金及附加估算表（10）借款还本付息计算表（三）进行财务分析计算财务评价指标、项目盈利能力、清偿能力和外汇平衡能力1、项目盈利能力指标体系财务内部收益率（FIRR ）、财务净现值（FNPV ）、投资回收期（T ）、投资利润率、投资利税率、资本金利润率2、清偿能力指标体系资产负债率、固定资产投资国内借款偿还期、流动比率、速动比率（四）进行不确定性分析即进行盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析等第二节 财务费用和收益的识别一、现金流量的构成一般来说，投资、成本、销售收入、税金和利润等经济量是构成项目现金流量的基本要素，也是进行财务分析最重要的数据基础，下面分别加以简要介绍。
（一）投资建筑工程费 设备购置费 安装工程费 其他费用 固定资产购建费用 场地使用权获取费用材料、燃料 低值易耗品包装物、在产品 存货（二）费用和成本工业项目运营过程中的总费用按其经济用途和核算层次可分为直接费用、制造费用和期间费用。
第五章工程项目经济评价指标及评价方法-92页文档资料
next
某项目现金流量如下表，设Pc=4，试用投资回收期判断可行性
项目
0
1
2
3
456
总投资 600 400 -
-
---
收入
-
- 500 600 800 800 750
支出
-
- 200 250 300 350 350
净现金 流量
-600
-400
300
350
500 450 400
累积 -600 -1000 -700 -350 150 600 1000
第T年的净 现金流量
第一节 时间型评价指标及评价方法
一、投资回收期
静态投资回收期 ——判别准则 设基准投资回收期 —— Pc
Pt Pc
Pt Pc
可以接受项目 拒绝项目
2019/12/12
实例
第一节 时间型评价指标及评价方法
举例
例 1 某项目现金流量如下表所示，基准投资回收期为10年，期末 固定资产的残值忽略不计，试判断方案的可行性
年份
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
总投资(万元) 180 240 330
净收入(万元)
50 100 150 150 150 150 150 150
净现金流量 -180 -240 -330 50 100 150 150 150 150 150 150
累计净现金流
量
-180 -420 -750 -700 -600 -450 -300 -150 0 150 300
2019/12/12
Pt 8 Pt Pc
方案可行
第一节 时间型评价指标及评价方法
举例
例2 某项目的投资及各年纯收入如下表，期末固定资产残值不 计，设基准投资回收期为6年，试判断方案的可行性。
工程经济学005第5章 技术方案的工程经济评价方法
NPVNPVAFra bibliotekNPVB
0
AIRR A
ΔIRR
IRR B
i ?方案优
差额内部收益率ΔIRR的进一步讨论
• 情况三:差额内部收益率取值ΔIRR＝IRRA＝IRRB，即： 两条净现值函数曲线NPVA与NPVB相交于横轴上.
NPV
NPVA
NPVB
0
A
IRR A
IRR B
ΔIRR
i A方案优
差额内部收益率ΔIRR的进一步讨论
《工程经济学》
第5章 技术方案的工程经济 评价方法
第5章 技术方案的工程经济评价方法
本章主要内容
1 工程技术方案间的决策结构 2 独立方案的工程经济评价 3 互斥方案的工程经济评价 4 约束条件下独立方案群的选优
5.1 工程技术方案间的决策结构
5.1.1 技术方案的相关性
差额内部收益率比选方案的判别准则
ΔIRR≥i0 投资(现值)大的方案为优 ΔIRR＜i0 投资(现值)小的方案为优
5.3 互斥方案的工程经济评价
差额内部收益率举例
时点t 0
1-10
0 方案 0 0
A方案 -5000 1400
B方案 -8000 1900
C方案 -10000
2500
第一步：设零方案 第二步：排序 第三步：计算ΔIRR指标，两两比较 第四步：选优
5.3 互斥方案的工程经济评价
1．差额净现值∆NPV
设A、B为两个投资额不等的互斥方案，A方案的投资 较大，则两方案的差额净现值可由下式求出：
NPV
n
CI A
COA t
CI B
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第 五 章 工程项目经济评价指标与方法
2020/7/23
整体概况
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概况2
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01
工程项目经济评价概述
02
静态评价指标
03
动态评价指标
04
多方案投资项目的经济评价
目 录
2020/7/23
时间因素可比的考虑有两种情况：一是各方案的经济寿命不同时，应采用相同的计算期作为计 算基础；二是各方案在不同时期内发生的效益与费用不能直接相加，必须考虑时间因素。
2020/7/23
2
静态评价指标
一．静态投资回收期
静态投资回收期（static payback period）是指从项目的投建之日起，用项目每年的净收益（年收入减
2020/7/23
三．经济评价原则
（3） 直接经济效益与间接经济效益相结合 国民经济是一个有机的整体，各部门各企业之间是相互联系、相互制约的，它们之间的投入与
产出、效益和费用都有着直接或间接的联系。一个项目一般只是在产业链的一个环节上，但是它可 能带动整个产业链的价值提升；也可能带来整个产业链的破坏。例如：中国芭比娃娃的生产，制造 业者在破坏环境、浪费资源、剥削劳工的基础上，我们每创造出一百万美元的产值，我们同时替美 国创造出九百万美元的产值。我们辛辛苦苦创造出一亿美元的产值，我们同时替美国创造出9亿美 元的产值。从宏观的角度来说并没有把直接经济效益与间接效益有机结合起来。 （4） 经济效益与社会效益相结合
2020/7/23
一．静态投资回收期
2. 列表计算法 如果项目仍是期初一次性支付投资，但是每年的净收益不相等，一般用现金流量表列表计算。但
工程经济学-第五章不确定性分析
C(Q)
M
S(Q)
QOPi——最优投产量， 即企业按此产量组织 生产会取得最佳效益
Emax
BEP1
Emax
CV(Q) C(F)
0 QBE1 QOPi QBE2
产量
M点——关门点，只 有到企业面临倒闭时 才把M点作为决策临 界点
例:某企业年固定成本10万元，单位变动成本1000元，产品 随销收入(扣除销售税金及附加、增值税)为21000Q1/2(Q为产销量), 试确定该产品的经济规模区和最优规模。
第五章 工程项目风险与不确定性分析
一、 绪论：
（一）不确定性与风险 1.不确定性——缺乏足够信息的条件下所造成的实际
值和期望值的偏差,其结果无法用概率 分布规律来描述。 2.风险——由于随机的原因而造成的实际值和期望值 的差异，其结果可用概率分布规律来描述。
（二）不确定性或风险产生的原因： 1.项目数据的统计偏差 2.通货膨胀 3.技术进步 4.市场供求结构变化 5.其他外部因素（政府政策、法规的变化）
解：
QBE
90 105 5 50
1.（ 8 万件）
E (105 5 50) 2.4 90 30（万元）
【例】接前例。为满足市场需求，企业拟购进第二条 自动生产线，预计每年固定成本增加20万元，但节省单件 变动成本10元，同时拟降价10%。若单位销售税金保持不变, 此方案是否可行？
——项目效益指标变化的百分率与不确定因素变化的百 分率之比。
敏感度系数高，表示项目效益对该不确定因素敏感程度 高，提示应重视该不确定因素对项目效益的影响。敏感度系 数计算公式如下:
某不确定因素敏
评价指标相对基本方案的变化率
感度系数
=
该不确定因素变化率