固定汇率和外汇干预基础知识(ppt 41页)
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国际金融-第六章 固定汇率和外汇干预
第六章 固定汇率与外汇干预
▪ 为什么研究固定汇率？ ▪ 中央银行干预与货币供给 ▪ 中央银行怎样固定汇率 ▪ 固定汇率下的稳定政策 ▪ 国际收支危机与资本外逃 ▪ 管理浮动与冲销干预 ▪ 世界货币体系中的储备货币 ▪ 金本位制
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为什么研究固定汇率?
Table 17-1: Continued
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为什么研究固定汇率?
Table 17-1: Continued
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中央银行干预与货币供给
▪ 外汇干预与货币供给
• 由于央行的负债是国内货币供给的基础，因此央行
的资产负债表能够反映外汇干预如何影响货币供给.
• 央行可以通过冲销干预消除外汇干预对货币供给的
影响.
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中央银行干预与货币供给
▪ 冲销操作
• 冲销性外汇干预
– 央行有时进行数量相等但方向相反的国外和国内资 产交易，以抵消外汇交易对国内货币供给的影响.
– 没有冲销操作时，国际收支与国内货币供给之间的 联系取决于央行如何分担其为收支余额融资的负担。
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– 在该体系中，政府试图缓和汇率的波动但并不是使 汇率完全固定
▪ 为什么研究固定汇率？ ▪ 中央银行干预与货币供给 ▪ 中央银行怎样固定汇率 ▪ 固定汇率下的稳定政策 ▪ 国际收支危机与资本外逃 ▪ 管理浮动与冲销干预 ▪ 世界货币体系中的储备货币 ▪ 金本位制
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为什么研究固定汇率?
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为什么研究固定汇率?
Table 17-1: Continued
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中央银行干预与货币供给
▪ 外汇干预与货币供给
• 由于央行的负债是国内货币供给的基础，因此央行
的资产负债表能够反映外汇干预如何影响货币供给.
• 央行可以通过冲销干预消除外汇干预对货币供给的
影响.
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中央银行干预与货币供给
▪ 冲销操作
• 冲销性外汇干预
– 央行有时进行数量相等但方向相反的国外和国内资 产交易，以抵消外汇交易对国内货币供给的影响.
– 没有冲销操作时，国际收支与国内货币供给之间的 联系取决于央行如何分担其为收支余额融资的负担。
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– 在该体系中，政府试图缓和汇率的波动但并不是使 汇率完全固定
管理部分第六章汇率制度和外汇管理(外汇管制)PPT
管理部分第六章汇率制度和 外汇管理(外汇管制)
目录
• 汇率制度 • 外汇管理 • 外汇管制 • 汇率制度与外汇管制的关联 • 案例分析
01
汇率制度
汇率制度的定义
汇率制度的分类
根据不同的标准，汇率制度有不 同的分类，常见的分类有固定汇 率制度和浮动汇率制度。
固定汇率制度
指各国货币当局以法律形式制定 本国货币与某一关键货币（如美 元）之间的固定比价关系。
浮动汇率制度
指各国货币当局不规定本国货币 与外国货币之间的固定比价关系， 而是根据供求关系，使本国货币 在一定的幅度内上下浮动。
汇率制度的重要性
01
汇率制度是国际经济交往中重 要的制度安排之一，它对于一 国经济发展和对外经济交往有 着重要的作用。
02
汇率制度的合理选择和安排， 有利于协调国家间的经济关系 ，促进国际贸易和资本流动的 发展。
外汇管理可以规范外汇市场行为，防止过 度投机的行为，维护金融市场的秩序。
外汇管理的手段
外汇管制
政府通过限制外汇的流入和流出数量 以及外汇兑换的数量，来调节外汇市 场的供求关系。
外汇市场干预
政府通过直接参与外汇市场交易，来 影响汇率的走势。
税收政策
政府可以通过税收政策来调节外汇流 入流出的规模，例如对资本外流征收 税赋等。
实行外汇配额制度
政府实行外汇配额制度，对某些商品或服务的进口实行外汇管制，以 控制外汇市场。
04
汇率制度与外汇管制的关联
汇率制度对外汇管制的影响
汇率制度决定外汇市场的运行机制
汇率制度决定了货币的兑换比率以及外汇市场的交易规则，从而影响外汇市场的供求关系和交易行为 。
汇率制度影响外汇管制的有效性
目录
• 汇率制度 • 外汇管理 • 外汇管制 • 汇率制度与外汇管制的关联 • 案例分析
01
汇率制度
汇率制度的定义
汇率制度的分类
根据不同的标准，汇率制度有不 同的分类，常见的分类有固定汇 率制度和浮动汇率制度。
固定汇率制度
指各国货币当局以法律形式制定 本国货币与某一关键货币（如美 元）之间的固定比价关系。
浮动汇率制度
指各国货币当局不规定本国货币 与外国货币之间的固定比价关系， 而是根据供求关系，使本国货币 在一定的幅度内上下浮动。
汇率制度的重要性
01
汇率制度是国际经济交往中重 要的制度安排之一，它对于一 国经济发展和对外经济交往有 着重要的作用。
02
汇率制度的合理选择和安排， 有利于协调国家间的经济关系 ，促进国际贸易和资本流动的 发展。
外汇管理可以规范外汇市场行为，防止过 度投机的行为，维护金融市场的秩序。
外汇管理的手段
外汇管制
政府通过限制外汇的流入和流出数量 以及外汇兑换的数量，来调节外汇市 场的供求关系。
外汇市场干预
政府通过直接参与外汇市场交易，来 影响汇率的走势。
税收政策
政府可以通过税收政策来调节外汇流 入流出的规模，例如对资本外流征收 税赋等。
实行外汇配额制度
政府实行外汇配额制度，对某些商品或服务的进口实行外汇管制，以 控制外汇市场。
04
汇率制度与外汇管制的关联
汇率制度对外汇管制的影响
汇率制度决定外汇市场的运行机制
汇率制度决定了货币的兑换比率以及外汇市场的交易规则，从而影响外汇市场的供求关系和交易行为 。
汇率制度影响外汇管制的有效性
第04章 汇率制度与外汇管制PPT课件
第04章
汇率制度与外汇管制
第一节 汇率制度及其分类
4.1 汇率制度及其分类
一、汇率制度的概念
汇率制度：是指各国或国际社会对于确定、维持、 调整与管理汇率的原则、方法、方式和机构等所作 出的系统规定。
二、汇率制度的内容
1、确定汇率的原则和依据。 2、维持与调整汇率的办法。 3、管理汇率的法令、体制和政策等。 4、制定、维持与管理汇率的机构
14
其他
4
SDRs
6
篮子货币
33
相对一种货币的有限灵活
4
联合安排
10
根据一套指标调整
5
管理浮动
27
独立浮动
29
93年 21 14 8 4 26 4 9 4 29 56
95年 22 14 8
3 19 4 10 2 44 54
97年 21 15 11
2 17 4 12 -48 51
98年9月 20 15 12 4 13 4 13 -56 45
5、爬行钉住制度：该国货币按照某一固定的、事先宣 布的幅度或者根据某些量化指标的变化，按照一定的 时间间隔、小幅度调整。
6、爬行带内的汇率制度：与“爬行钉住制度”类似， 但此制度下货币围绕中心汇率保持一定波幅。如以色列
的爬行波幅为22%，白俄罗斯的爬行波幅为5%，乌拉圭则为3%。
7、没有首先公布干预方式的管理浮动汇率制度：货币 当局通过在外汇市场的主动干预来影响汇率走势，这 种干预事先没有明确规定、承诺，也没有事先宣布的 路径。
资料来源：IMF《国际金融统计》1999年1月。
汇率制度的历史变迁（续）
国际汇率制度的演化趋势
钉住 更加灵活 有限灵活
汇率制度的历史变迁（续）
汇率制度与外汇管制
第一节 汇率制度及其分类
4.1 汇率制度及其分类
一、汇率制度的概念
汇率制度：是指各国或国际社会对于确定、维持、 调整与管理汇率的原则、方法、方式和机构等所作 出的系统规定。
二、汇率制度的内容
1、确定汇率的原则和依据。 2、维持与调整汇率的办法。 3、管理汇率的法令、体制和政策等。 4、制定、维持与管理汇率的机构
14
其他
4
SDRs
6
篮子货币
33
相对一种货币的有限灵活
4
联合安排
10
根据一套指标调整
5
管理浮动
27
独立浮动
29
93年 21 14 8 4 26 4 9 4 29 56
95年 22 14 8
3 19 4 10 2 44 54
97年 21 15 11
2 17 4 12 -48 51
98年9月 20 15 12 4 13 4 13 -56 45
5、爬行钉住制度：该国货币按照某一固定的、事先宣 布的幅度或者根据某些量化指标的变化，按照一定的 时间间隔、小幅度调整。
6、爬行带内的汇率制度：与“爬行钉住制度”类似， 但此制度下货币围绕中心汇率保持一定波幅。如以色列
的爬行波幅为22%，白俄罗斯的爬行波幅为5%，乌拉圭则为3%。
7、没有首先公布干预方式的管理浮动汇率制度：货币 当局通过在外汇市场的主动干预来影响汇率走势，这 种干预事先没有明确规定、承诺，也没有事先宣布的 路径。
资料来源：IMF《国际金融统计》1999年1月。
汇率制度的历史变迁（续）
国际汇率制度的演化趋势
钉住 更加灵活 有限灵活
汇率制度的历史变迁（续）
固定汇率和外汇干预基础知识
固定汇率和外汇干预基础知识1. 概述在国际贸易和金融往来中，汇率的稳定与变动对各国经济的发展和政策调整起着至关重要的作用。
固定汇率和外汇干预是国家调控汇率的两种重要手段。
本文将介绍固定汇率和外汇干预的基础知识，包括定义、作用、优缺点、实施方式以及对经济的影响等。
2. 固定汇率固定汇率是指一个国家或地区官方设定的汇率与其他货币之间的固定比值。
其主要特点是汇率的稳定性和可预测性。
固定汇率的实现需要政府或央行的干预来调节汇率的波动，并通过一系列政府政策和措施来维持汇率的稳定。
2.1 固定汇率的作用固定汇率可以提供稳定的外汇环境，促进国际贸易和投资的发展。
它可以降低出口商的风险和成本，增强国际竞争力，吸引外资流入和促进经济增长。
此外，固定汇率还可以预防通货膨胀和资本流动等不良经济现象，维护国内价格稳定和经济安全。
2.2 固定汇率的优缺点固定汇率的优点在于提供可预测性和稳定性，方便货币政策的制定和经济计划的实施。
它可以减少市场波动和汇率风险，吸引外资并促进经济增长。
然而，固定汇率也存在一些缺点，如政府需要迅速干预市场以调整失衡的汇率，容易引发资本流动和金融风险，限制了货币政策的灵活性，以及可能导致外汇储备的不稳定等。
2.3 固定汇率的实施方式固定汇率可以通过多种方式实施，包括货币委托、货币联盟、货币板上汇率、货币政策锚定等。
货币委托是指一个国家或地区将自己的货币与其他货币的汇率固定在一个合理的范围内。
货币联盟是指一组国家或地区共同决定固定汇率，并通过一系列协议和机制来协调和管理汇率波动。
货币板上汇率是指一个国家或地区通过设定一个固定的汇率与其他货币交易，而不是完全固定汇率。
货币政策锚定是指一个国家或地区将自己的货币与其他货币或商品价格挂钩，以维持固定汇率。
3. 外汇干预外汇干预是指政府或央行通过买卖外汇市场上的货币来影响汇率的浮动。
外汇干预可以包括直接干预和间接干预。
直接干预是指政府或央行直接买卖外汇市场上的货币，以影响供求关系和汇率的变动。
汇率制度与外汇管理课件
外汇资金收入 黄Pro金d、uc现t B钞输出输入
Product C
汇率
Product A
PPT学习交流
11
对外汇资金收入的管理
外汇收入主要是指贸易出口、非贸易出口和资本输入引起的收入。 对出口收汇管理：一类是出口收汇的集中；另一类是对出口收汇的鼓励 对资本输入的管理：一是对长期资本输入实施期限结构、投入方向等输 入条件的管理；二是对短期资本输入的管理。
当外币供过于求时，外币汇率就下跌；
Product B
当外币供小于求时，外币汇率就上涨。
Product A
Product C
PPT学习交流
4
（一）浮动汇率制度类型
自由浮动
按照政府是否对市场 汇率进行干预划分
管理浮动
分类标准
无独立法定货币的汇率安排
货币局汇率安排
传统钉住汇率安排
Pro按du照c形t汇B式率划浮分动的
金融市场的稳定
4、有效利用外Pr汇odu资ct金B ，推动重点产业优先发展
5、增强本国产品国际竞争能力
Product A
Product C
PPT学习交流
14
（二）外汇管理的弊端
1．不利于国际贸易发展和资本国际化的进程 2．扭曲汇率，不利于资源的合理配置 3．出现外汇黑市，外汇官价和黑市并存可能带来权钱交易 4．容易遭到国际贸易对手国的报复，增加国际间矛盾
PPT学习交流
16
本章小结
3．外汇管理的方法包括直接管理和间接管理两种。其中直 接管理又包括行政管理、数量管理和价格管理。
4．外汇管理的内容包括：对外汇资金收入的管理，对外汇 资金运用的管理，对货币兑换的管理，对黄金、现钞输出输 入的管理，对P汇ro率du的ct 管B 理。
外汇及汇率-PowerPoint演示文稿
D霸权主义和强权政治是解决发展问题的 主要障碍
04-3-15
4、上述观点体现的哲学道理是： A
A一切从实际出发； B坚持因果联系的客观性原理； C坚持内外因的辩证关系原理；
D坚持矛盾的观点；
04-3-15
2002年，我国成为接受外资最多的国家，分析钱 往中国跑的原因及经济意义
原因： 国际方面： •这是经济全球化发展趋势的必然结果。 •国际资本要追求利益最大化。 国内方面： •我国政局稳定，经济增长强劲，劳动力成 本低，是理想的投资场所。
外汇包括外币、外币有价证券、外币支付凭 证等（主要是美元、欧元、日元）
外币属于外汇的范围，但并非任何一种外币 都是外汇，必须能用于国际间的结算。故不 能等同。
04-3-15
一、 外汇 形式是外币，本质是国际间支付手段
用外币表示的用于国际间结算的支付手段 （1）外汇执行的是货币支付手段的职能 （2）外币不等于外汇。
•汇率政策、重大的国际政治事件及信息、心理、投机等 因素对汇率的变动也有影响。
04-3-15
5、 汇率变化对一国经济的影响 以人民币升值为例：
应辩证分析
第一个经济学家：“如果人民币升值，咱 口袋里的人民币就值钱了，出国也神气多 了”
第二个经济学家反对：“如果现在升值， 恐怕你还没出国，就失业了”
第三个经济学家总结：“如果人民币汇率 稳定，随着经济发展，咱口袋里的人民币 会多起来，出国时还能神气起来。”
科学，你是国力的灵魂；同时又是社 会发展 的标志 。上午1时16分 54秒上 午1时16分01:16:5420.12.28
每天都是美好的一天，新的一天开启 。20.12.2820.12.2801:1601:16:5401:16:54Dec-20
汇率制度与外汇管制(PPT 44页)
1.2ban
（三）浮动汇率制度（Floating Rate System）
1、概述 一国不规定本币对外币的比价和上下波动的幅度，汇率
由外汇市场的供求状况决定并上下浮动的汇率制度。 （1）没有固定比价； （2）波动的幅度不受限制，受供求机制影响； （3）货币当局没有法定义务对外汇市场进行干预。 根据政府是否对市场汇率进行干预，浮动汇率制度又可
第二章 汇率制度与外汇管制
第一节 汇率制度 第二节 人民币汇率制度 第三节 外汇管制 第四节 我国的外汇管理 （课外阅读）
1
第一节 汇率制度
一、汇率制度的概念及种类
（一）概念（Exchange Rate System）
汇率制度又称为汇率安排，指一国货币当局对本国汇 率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。
（1）金币本位制下的固定汇率制 （2）金块本位和金汇兑本位制下的固定汇率制
3
2、金币本位制下的固定汇率制度
19世纪后期——第一次世界大战前 基本特征：
（1）汇率取决于铸币平价； （2）受黄金输送点限制，汇率的波动很小。 （3）汇率具有自发调节机制。
4
3、金块本位和金汇兑本位制下的固定汇率制度
分为：
（1）自由浮动（Free Floating）（清洁浮动） 10 （2）管理浮动（Managed Floating）（肮脏浮动）
3、当前世界各国的汇率制度安排 （IMF的划分，1999年后）
1、无独立法定货币的汇率制度 货币联盟Monetary Union 美元化制度Dollarization
15
（二）浮动汇率制的利弊分析
2、弊（固汇制的利） ：
l不利于国际贸易和投资的发展
汇率的频繁波动增加了国际贸易和投资的结算成本和风 险；
（三）浮动汇率制度（Floating Rate System）
1、概述 一国不规定本币对外币的比价和上下波动的幅度，汇率
由外汇市场的供求状况决定并上下浮动的汇率制度。 （1）没有固定比价； （2）波动的幅度不受限制，受供求机制影响； （3）货币当局没有法定义务对外汇市场进行干预。 根据政府是否对市场汇率进行干预，浮动汇率制度又可
第二章 汇率制度与外汇管制
第一节 汇率制度 第二节 人民币汇率制度 第三节 外汇管制 第四节 我国的外汇管理 （课外阅读）
1
第一节 汇率制度
一、汇率制度的概念及种类
（一）概念（Exchange Rate System）
汇率制度又称为汇率安排，指一国货币当局对本国汇 率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。
（1）金币本位制下的固定汇率制 （2）金块本位和金汇兑本位制下的固定汇率制
3
2、金币本位制下的固定汇率制度
19世纪后期——第一次世界大战前 基本特征：
（1）汇率取决于铸币平价； （2）受黄金输送点限制，汇率的波动很小。 （3）汇率具有自发调节机制。
4
3、金块本位和金汇兑本位制下的固定汇率制度
分为：
（1）自由浮动（Free Floating）（清洁浮动） 10 （2）管理浮动（Managed Floating）（肮脏浮动）
3、当前世界各国的汇率制度安排 （IMF的划分，1999年后）
1、无独立法定货币的汇率制度 货币联盟Monetary Union 美元化制度Dollarization
15
（二）浮动汇率制的利弊分析
2、弊（固汇制的利） ：
l不利于国际贸易和投资的发展
汇率的频繁波动增加了国际贸易和投资的结算成本和风 险；
汇率制度和外汇管制.ppt
五、外汇管制的主要内容与措施
对贸易收支、非贸易收支、资本输出入、汇率以及黄 金和现钞的输出入等采取一定的管制办法和措施。 （一）对贸易外汇的管制
1、对出口收汇的管制
☆出口结汇 ☆经济手段 ☆外汇转移证
2、对进口付汇的管制
☆进口许可证制
2019年3月27日星期三
☆进口配额制
32
2019年3月27日星期三 34
（六）世界各国外汇管制的发展趋势
总体趋势是趋于放松。 原因有以下几点：
1、发达国家不再缺乏外汇资金，有了放松外汇管制的基础。
成本日益增大。
3、发达国家在经济发展水平差不多的情况下，需要通过国际 分工提高资源的配置效率，需要生产要素在国与国之间能自由 流通。 4、发展中国家需要放松外汇管制以吸引外资流入。
2019年3月27日星期三 33
（四）对汇率的管制
1、直接管制汇率:官方制定、调整、公布汇率。人为因素多， 汇价往往扭曲。 2、间接调节市场汇率:汇率水平由市场外汇供求水平决定， 政府不直接管制，而是通过央行进入外汇市场进行操作来调 节外汇的供求。 3、实行复汇率制
（五）对黄金和现钞输出入的管制
能够实行独立的货币政策
国际收支均衡得以自动实现 优点 减少国际储备量，提高资源利用效率
汇率变动对经济冲击作用较小
浮动汇率制 容易造成经济波动 缺点 不利国际贸易与投资的的发展 使一国更有通货膨胀倾向
2019年3月27日星期三 8
三、汇率制度的选择
影响一国汇率制度选择的主要因素：
◆ 经济开放程度 ◆ 规模和经济结构 ◆ 贸易商品结构和地区分布 ◆ 国内金融市场发达程度及与国际金 融市场一体化程度 ◆ 相对通货膨胀率
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2020/6/4
14
中央银行怎样固定汇率
• 固定汇率下的货币市场均衡
– 为了使本国利率保持在R*水平上，必须使本国 货币实际总需求=实际总供给，即： MS/P=L(R*,Y) 可确定货币供给量MS
2020/6/4
15
中央银行怎样固定汇率
• 图解分析 汇率, E
E0
1’
0 R*
M1/P
1
M2/P
2
• 国际收支调整的负担如何在央行之间进行分配并不 确定
• 央行可能进行冲销操作来抵消储备变动对货币供给 的影响
• 有些央行的交易会间接的帮助其他国家弥补国际收 支赤字
2020/6/4
13
中央银行怎样固定汇率
• 固定汇率下的外汇市场均衡
– 为了确保汇率永久固定在E0时的外汇市场均衡 ，中央银行必须使本国利率R=外国利率R*
• 汇率行将发生变化的市场预期可以导致国 际收支危机，即对未来汇率预期的变化导 致官方外汇储备的急剧变化
2020/6/4
23
国际收支危机和资本抽逃
汇率, E
E0
0 M2/P M1/P
1’ 2’
R*+(E1-E)/E R*+(E0-E)/E
R* R*+(E1-E0)/E0 L(R,Y)
本国利率, R
2 1
实际货币供给
实际本国货币总量
当市场将汇率水平推至E1时，中央银行为了保持汇率在E0固定不变，必须运用其储备 来弥补私人资本的流出并减少货币供给同时提高国内的利率
汇率，E
Y1 Y2
2020/6/4
产出，Y
17
固定汇率下的稳定政策
• 财政政策
汇率，E
与货币政策不同，固 定汇率制下的财政政 策可以用来影响产出 。而且，它比在浮动 汇率制下更加有效
Y1 Y2 Y3
产出，Y
2020/6/4
18
固定汇率下的稳定政策
• 汇率变动
– 本币币值下调：央行提高了外币的本币价格 – 本币币值上调：央行降低了外币的本币价格 – 央行必须承诺愿意按新汇率进行不限数量的本
实际本国货币总量
2020/6/4
外币存款的本币收益 3’ R*+(E0-E)/E
本国利率, R
实际货币需求， L(R,Y1) L(R,Y2)
3
实际货币供给
16
固定汇率下的稳定政策
• 货币政策
央行的货币政策工 具仅能影响国际储 备，无力对该国经 济的货币供给或产 出产生影响。即， 固定汇率使央行失 去了运用货币政策 稳定宏观经济的能 力。
• 中央银行的任何资产的购入都会自动导致本国货币 供给的增加
• 中央银行的任何资产的售出都会自动导致本国货币 供给的减少
2020/6/4
9
中央银行干预与货币供给
• 外汇干预与货币供给
– 出售国外资产:资产减少的同时，负债也减少同 样数量，这正是央行干预外汇市场而从流通领 域退出的货币
– 购买国外资产结果正相反
2020/6/4
10
中央银行干预与货币供给
• 冲销操作
– 冲销性外汇干预：是指央行有时进行的数量相货币供给的影响
• 如：出售国外资产的同时，购买国内资产
2020/6/4
11
中央银行干预与货币供给
表：100元外汇干预的影响：总结
国内中央银行 的操作
第17章
• 固定汇率和外汇干预
本章结构
• 为什么研究固定汇率 • 中央银行干预与货币供给 • 中央银行怎样固定汇率 • 固定汇率下的稳定政策 • 国际收支危机和资本抽逃 • 有管理的浮动与冲销干预
2020/6/4
3
本章结构
• 世界货币体系中的储备货币 • 金本位制 • 提要 • 附录Ⅰ资产不完全替代情况下的外汇市场
2020/6/4
21
固定汇率下的稳定政策
• 财政政策的调整与汇率变动
– 财政扩张使产出增加，进而会由于P的上升， 使实际汇率升值（即EP*/P下降）
– 长期中，贬值政策是中性的，就是说，它对经 济长期均衡的惟一影响是所有名义价格和国内 货币供给成比例的上升
2020/6/4
22
国际收支危机和资本抽逃
币及外币交易
2020/6/4
19
固定汇率下的稳定政策
汇率，E
币值下调引起了产出增 加，官方储备增加和货 币供给的扩张
Y1 Y2
产出，Y
2020/6/4
20
固定汇率下的稳定政策
– 实行本币贬值的原因：
• 尽管缺乏有效的货币政策，币值下调可以成为政府 克服本国失业的工具
• 币值下调可以改善经常项目的收支情况 • 币值下调可以影响中央银行的外汇储备
• 过去的教训对未来的启示
– 在历史上许多时期，实行固定汇率是一种标准 做法。对固定汇率的了解可以使我们更好的比 较它与浮动汇率的优劣
2020/6/4
7
中央银行干预与货币供给
• 中央银行的资产负债表与货币供给
– 资产
• 国外资产：主要包括中央银行持有的外币债券 • 国内资产：指中央银行持有的要求本国居民和国内
机构在未来予以偿付的债权。主要包括国内政府债 券和对国内私人银行的贷款
– 负债
• 私人银行存款 • 通货
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中央银行干预与货币供给
– 总资产=总负债+净资产值
• 资产净值假设不变。这时，中央银行资产方的变化 会自动地引起负债方的等量变动
– 中央银行资产的变化将引致本国货币供给的变 动
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为什么研究固定汇率
• 有管理的浮动
– 工业化国家货币的美元汇率虽然现在不由政府 固定，但也不会任其完全自由浮动。对固定汇 率的理解能够使我们深入洞察浮动汇率制下外 汇干预的影响
• 区域性货币协定
– 汇率联盟的成员国之间维持固定汇率
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为什么研究固定汇率
• 发展中国家和转型国家
– 许多发展中国家都试图钉住某些货币
购买外汇，但 不冲销
购买外汇，并 进行冲销
出售外汇，但 不冲销
出售外汇，并 进行冲销
对国内货币供 给的影响 +100
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对中央银行国 内资产的影响
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0
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对中央银行国 外资产的影响
+100
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-100
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中央银行干预与货币供给
• 国际收支与货币供给
– 在实践中，一个适度的国际收支失衡对本国和 外国的货币供给的影响程度是不确定的。这是 因为：
均衡 • 附录Ⅱ国际收支的货币分析法 • 附录Ⅲ国际收支危机的时点
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内容介绍
• 本章我们将研究各国中央银行如何干涉外 汇市场以稳定汇率，并讨论在固定汇率条 件下，宏观经济政策如何运作
• 本章还将帮助我们理解在有管理的浮动汇 率体系下，中央银行的外汇干预对汇率决 定的作用
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