汇率波动对民航业的影响 (1)

随着我国经济的发展，国内与国际间的交流愈发频繁。由于收入的提高，对时效的追求，越来越多的人在旅行或者商务出行时选择乘坐飞机。加之更多航空公司的出现，技术的发展，增加了行业内的竞争，减少了运营成本，因此机票的价格降低，从而吸引更多人乘坐飞机。2005年，我国民航全行业旅客运输量为1.38亿人。而2010年，全行业旅客运输量达到了2.68亿人①。因此民航客运业（下文简称民航业）已经成为一个与我们生活息息相关的蓬勃发展的行业。

与其他依赖出口的行业不同，汇率对民航业的影响主要体现为运营成本的波动与汇兑的损益。又上文可知，我国从2005年汇率制度改革以来，我国汇率一直保持上升趋势。因此，这里主要讨论人民币汇率上升在短期内对民航业的影响。其中主要从直接影响与间接影响两方面进行分析。

直接影响

顾名思义，直接影响指的是因为汇率波动导致的民航业汇兑收益与运营成本直接发生的变化。

首先，我国工业技术，特别是大型民用飞机的制造技术，远远落后于欧美等先进国家。民航业主要的运输设备如飞机、发动机以及航材设备均是从美国波音公司等进口或以经营性租赁的方式引进，因此航空公司大都属于对外负债型企业。而这些债务的偿还大部分是通过美元进行结算的。当汇率波动，即人民币升值，以美元计价的债务折算成的人民币将下降，外币货币性资产产生大量的汇兑收益。据相关资料显示，自2005年以来的人民币汇率升值给中国民航业带来巨大的汇兑收益。2005年，航空公司汇兑收益32.3亿元（人民币汇率升值2％）；2006年，航空公司汇兑收益41.2亿元（人民币汇率升值3.35％）；2007年，航空公汇兑收益80亿元（人民币汇率升值7％）；2008年前三季度当期汇兑收益为86亿元（人民币汇率升值5.4％）②。

其次，汇率的波动在某种程度上会影响航空公司从国际航班中获得的收益。在国际航班中，假设航空公司获取的外汇收入是不变的，随着人民币的升值，这部分收益对于航空公司来说兑换成人民币后是亏损的。但人民币与美元汇率从2005年的1:8.2765到2010年底的6.6515，这个变化的过程是缓慢的，而绝对量不是特别大，因此这部分亏损对航空公司来说影响较小。

最后，从航空公司的运营成本来说，主要包括航油费、起降费、经营租赁费、飞机维护费用和折旧费等。除折旧费外，其余均受到汇率变化的影响。但起降费仅是国际航班的起降费受汇率影响，且该费用只占总营运成本的很小一部分，而营运租赁费与飞机修维护费用在汇兑损益中已被确认为汇兑收益，因此在这里就不详细分析。而航油费作为民航业中最为重要的一部分，其对汇率的波动的反应

①数据来源：2005年与2010年中国民航业分析报告

②数据来源：范幸丽《试论中国民航业面临的汇率风险及应对措施》，2009年5月

十分明显。汇率的变化将直接影响国际原油以人民币计价的价格。目前，我国民航业油费的成本超过航空公司总成本的20%，而航油中接近50%来自于国际市场，剩下的通过国内市场解决，同时通过国际市场购买的原油比例在不断上升，这部分国际市场的原油是通过美元报价的。随着人民币兑美元汇率的升值，航空公司的航油费相对来说是降低的。因此，人民币汇率的上升，使航空公司的最主要的运营成本——航油费降低。

间接影响

与直接影响不同，汇率对航空业的间接影响主要体现在因为人民币升值从而增加了境内公民出国旅游、购物以及留学的需求，因此航班总数量也得到了显著的增加。

数据来源：2010年民航行业发展统计公报https://www.360docs.net/doc/0f90114.html,

2010年，全行业完成旅客运输量2.68亿人次，比上年增加0.37亿人次，增长16.1%。国内航线完成旅客运输量2.48亿人次，比上年增加0.33亿人次，增长15.1%，其中港澳台航线完成0.07亿人次，比上年增加0.02亿人次，增长29.9%；国际航线完成旅客运输量0.19亿人次，比上年增加0.05亿人次，增长31.1%③。如上图，给出2006年至2010年民航旅客运输量的变化。

小结

人民币对美元汇率变化

如上图所示，左图表示的是2006年至2010年每1美元兑换人民币的汇率的③数据来源：2010年民航行业发展统计公报https://www.360docs.net/doc/0f90114.html,

变化图。我们可以清晰地看见1美元可兑换的人民币是不断降低的，即人民币的汇率在不断上升。右图则展示的是民航客运行业营业收入与客运运载的总人数随着时间变化的增长趋势。从2006年至2010年，两者均是保持较高的增长水平。

2006 2007 2008 2009 2010

汇率7.9734 7.6288 6.9802 6.8310 6.7704 营业收入（千亿元） 1.674 1.992 2.096 2.142 2.999

客运量（亿人） 1.6 1.86 1.93 2.31 2.68

数据来源：国家外汇管理局官网https://www.360docs.net/doc/0f90114.html, ；2006至2010年民航业年度报告

注：汇率采用的是每年中个月期平均汇率的均值

正如图中所展示，在2006至2010年间，民航业的营业收入与运载人数均与人民币汇率的增长保持同步。因人民币升值带来的汇兑收益与运营成本的降低足矣弥补人民币升值给民航业带来的损失并形成净利润的增加。虽然考虑到整个行业因为我国经济贸易的迅猛发展而获得增长，但人民币升值对民航业还是提供了部分增长的动力。

虽然根据上文的分析，人民币升值对民航业利大于弊，但并代表是人民币长期保持升值态势对民航业的长期发展就是有利的。因为加入人民币不断升值，必然导致我国出口相对价格提高，会对我国出口造成冲击。而我国是以鼓励出口促进行业与经济的增长。过高的人民币汇率可能还会阻碍我国近几年来经济高增长率，影响经济的发展。当宏观经济形势发生变化时，民航业的发展也必然收到总计经济态势的影响。因此，虽然人民币升值在一定程度上有助于民航业的发展，但超过健康水平达到一定程度反而会阻碍民航业的发展。