中级财务管理教学课件
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中级财务管理课件第一章
全面预算体系的构成
包括业务预算、专门决策预算和财务预算三个部分。业务预算包括销售预算、生产预算、采购预算等；专门决策预算 包括投资预算、筹资预算等；财务预算包括现金流量表预算、利润表预算和资产负债表预算等。
全面预算体系的作用
全面预算体系有助于企业合理配置资源、控制经营风险和提高经济效益，是实现企业战略目标的重要工 具之一。
财务预算
财务预算的概念
财务预算是企业根据战略规划和经营目标，对未来一定期间内的 财务活动进行计划和安排的管理活动。
财务预算的编制流程
确定预算目标、编制业务预算、编制专门决策预算、编制财务预 算。
财务预算的编制方法
固定预算法、弹性预算法、滚动预算法和零基预算法等。
全面预算体系
全面预算体系的概念
全面预算体系是指企业为实现战略规划和经营目标，对未来一定期间内的经营活动进行全面规划、协调和控制的管理 体系。
解释金融市场如何为企业提供资金支持，包括股票市场、债券市 场、银行间市场等。
金融工具
介绍常见的金融工具，如股票、债券、基金、期货等，以及它们在 财务管理中的应用。
金融市场的风险与回报
分析金融市场的风险与回报，以及如何通过合理的投资组合来降低 风险并提高回报。
03
财务管理的价值观念
时间价值
01
时间价值概述
财务管理与营销管理相互配合，共同实现 企业的销售目标和市场份额。
02
财务管理的环境
内部环境
组织结构
企业文化
描述企业的组织结构，包括各个部门 和层级，以及它们在财务管理中的角 色和责任。
分析企业文化如何影响财务决策，以 及如何通过塑造企业文化来促进财务 管理的有效性。
内部控制
包括业务预算、专门决策预算和财务预算三个部分。业务预算包括销售预算、生产预算、采购预算等；专门决策预算 包括投资预算、筹资预算等；财务预算包括现金流量表预算、利润表预算和资产负债表预算等。
全面预算体系的作用
全面预算体系有助于企业合理配置资源、控制经营风险和提高经济效益，是实现企业战略目标的重要工 具之一。
财务预算
财务预算的概念
财务预算是企业根据战略规划和经营目标，对未来一定期间内的 财务活动进行计划和安排的管理活动。
财务预算的编制流程
确定预算目标、编制业务预算、编制专门决策预算、编制财务预 算。
财务预算的编制方法
固定预算法、弹性预算法、滚动预算法和零基预算法等。
全面预算体系
全面预算体系的概念
全面预算体系是指企业为实现战略规划和经营目标，对未来一定期间内的经营活动进行全面规划、协调和控制的管理 体系。
解释金融市场如何为企业提供资金支持，包括股票市场、债券市 场、银行间市场等。
金融工具
介绍常见的金融工具，如股票、债券、基金、期货等，以及它们在 财务管理中的应用。
金融市场的风险与回报
分析金融市场的风险与回报，以及如何通过合理的投资组合来降低 风险并提高回报。
03
财务管理的价值观念
时间价值
01
时间价值概述
财务管理与营销管理相互配合，共同实现 企业的销售目标和市场份额。
02
财务管理的环境
内部环境
组织结构
企业文化
描述企业的组织结构，包括各个部门 和层级，以及它们在财务管理中的角 色和责任。
分析企业文化如何影响财务决策，以 及如何通过塑造企业文化来促进财务 管理的有效性。
内部控制
中级财务管理教学ppt课件
第三节
证券市场理论
资本资产定价模型（意即单项投资或组合投资 理 财 的报酬率模型）告诉我们，在无通货膨胀的情况 下某种证券或证券组合的投资报酬率为：
二、风险报酬的概念
理财
一个投资项目风险很大，意味着一旦投资失
败企业将会蒙受很大的损失，但它同时也意味 着一旦冒险投资成功，将获得巨大的收益。这个 收益率将大大超过社会平均的投资报酬率，即资 金时间价值，这种因冒险投资而获得的超过资金 时间价值的报酬我们称之为投资的风险报酬。我 们可以理解为它是给冒险者的补偿。
显然，风险与报酬的关系必然是：高风险的项
目，必然要有高报酬的吸引才会有人愿意投资； 低风险的项目，对应的则是低报酬。
为了规范事业单位聘用关系，建立和 完善适 应社会 主义市 场经济 体制的 事业单 位工作 人员聘 用制度 ，保障 用人单 位和职 工的合 法权益
补充知识：投资风险从何而来？风险 报酬从何而来？应该如何看待风险？
企业财务关系是指企业在组织财务 理 财 活动过程中与各有关方面发生的经济利 益关系。它包括：
企业与所有者的关系 企业与经营者的关系 （本质上是所有者与经营者利益分配关系） 企业与政府的关系 企业与债权人的关系 企业与员工的关系 等等
为了规范事业单位聘用关系，建立和 完善适 应社会 主义市 场经济 体制的 事业单 位工作 人员聘 用制度 ，保障 用人单 位和职 工的合 法权益
企业财务活动就是企业资金的收支活 动。资金的收支活动形成了企业资金的运 动。
那么企业资金是怎么运动的？
为了规范事业单位聘用关系，建立和 完善适 应社会 主义市 场经济 体制的 事业单 位工作 人员聘 用制度 ，保障 用人单 位和职 工的合 法权益
企业资金的运动（也就是企业的财 务活动）具体表现在这些方面：
证券市场理论
资本资产定价模型（意即单项投资或组合投资 理 财 的报酬率模型）告诉我们，在无通货膨胀的情况 下某种证券或证券组合的投资报酬率为：
二、风险报酬的概念
理财
一个投资项目风险很大，意味着一旦投资失
败企业将会蒙受很大的损失，但它同时也意味 着一旦冒险投资成功，将获得巨大的收益。这个 收益率将大大超过社会平均的投资报酬率，即资 金时间价值，这种因冒险投资而获得的超过资金 时间价值的报酬我们称之为投资的风险报酬。我 们可以理解为它是给冒险者的补偿。
显然，风险与报酬的关系必然是：高风险的项
目，必然要有高报酬的吸引才会有人愿意投资； 低风险的项目，对应的则是低报酬。
为了规范事业单位聘用关系，建立和 完善适 应社会 主义市 场经济 体制的 事业单 位工作 人员聘 用制度 ，保障 用人单 位和职 工的合 法权益
补充知识：投资风险从何而来？风险 报酬从何而来？应该如何看待风险？
企业财务关系是指企业在组织财务 理 财 活动过程中与各有关方面发生的经济利 益关系。它包括：
企业与所有者的关系 企业与经营者的关系 （本质上是所有者与经营者利益分配关系） 企业与政府的关系 企业与债权人的关系 企业与员工的关系 等等
为了规范事业单位聘用关系，建立和 完善适 应社会 主义市 场经济 体制的 事业单 位工作 人员聘 用制度 ，保障 用人单 位和职 工的合 法权益
企业财务活动就是企业资金的收支活 动。资金的收支活动形成了企业资金的运 动。
那么企业资金是怎么运动的？
为了规范事业单位聘用关系，建立和 完善适 应社会 主义市 场经济 体制的 事业单 位工作 人员聘 用制度 ，保障 用人单 位和职 工的合 法权益
企业资金的运动（也就是企业的财 务活动）具体表现在这些方面：
中级会计职称考试《财务管理》教程课件
2013年中级会计职称考试《财务管理》教程
■ 第一章 财务管理概述 ■ 第二章 筹资管理 ■ 第三章 流动资产管理 ■ 第四章 固定资产、无形资产和投资管理 ■ 第五章 营业收入管理 ■ 第六章 利润管理 ■ 第七章 财务分析 ■ 第八章 企业清算管理
第一章 财务管理概述
第一章主要阐述企业财务管理的基本理论问题，包括财务 管理的概念、财务管理的目标、财务管理的特点和职能，以及 财务活动及其所体现的财务关系，同时了解企业的组织形式、 财务管理机构组织形式和财务管理的环境，掌握货币时间价值 的计算方法，为以后的学习打好基础。
二、法律环境：是指企业和外部发生经济关系时应遵守的各 种法律、法规和规章制度。
法律环境对企业的影响和制约主要体现在筹资活动、投资活 动、分配活动和生产经营活动等方面。
三、金融环境：是企业最为重要的环境因素 四、经济环境：是指对企业进行财务活动有重要影响的各种
经济因素，主要包括经济政策、经济发展状况、通货膨胀、竞争 等方面。
1．单利利息：I P i t
例：企业持有面值为1500元的带息票据一张，票面利率为 8％，期限为90天，到期利息计算如下：
I 1500 8% 90 3（ 0 元） 360
2．单利终值的计算（即本利和的计算） 单利终值：
S P I P P i t P (1 i t)
例：1元钱5年后的终值计算如下：
（2）即付年金现值的计算
1 (1 i) (n1)
i
1
为即付年金系数
例：某企业租入一台设备，，租期5年，每年年初支付租金 10 000元，年利率为8％，则5年中租金的现值计算如下：
P A (P / A，i，n 1) 1 10000 (P / A， 8%， 4) 1
■ 第一章 财务管理概述 ■ 第二章 筹资管理 ■ 第三章 流动资产管理 ■ 第四章 固定资产、无形资产和投资管理 ■ 第五章 营业收入管理 ■ 第六章 利润管理 ■ 第七章 财务分析 ■ 第八章 企业清算管理
第一章 财务管理概述
第一章主要阐述企业财务管理的基本理论问题，包括财务 管理的概念、财务管理的目标、财务管理的特点和职能，以及 财务活动及其所体现的财务关系，同时了解企业的组织形式、 财务管理机构组织形式和财务管理的环境，掌握货币时间价值 的计算方法，为以后的学习打好基础。
二、法律环境：是指企业和外部发生经济关系时应遵守的各 种法律、法规和规章制度。
法律环境对企业的影响和制约主要体现在筹资活动、投资活 动、分配活动和生产经营活动等方面。
三、金融环境：是企业最为重要的环境因素 四、经济环境：是指对企业进行财务活动有重要影响的各种
经济因素，主要包括经济政策、经济发展状况、通货膨胀、竞争 等方面。
1．单利利息：I P i t
例：企业持有面值为1500元的带息票据一张，票面利率为 8％，期限为90天，到期利息计算如下：
I 1500 8% 90 3（ 0 元） 360
2．单利终值的计算（即本利和的计算） 单利终值：
S P I P P i t P (1 i t)
例：1元钱5年后的终值计算如下：
（2）即付年金现值的计算
1 (1 i) (n1)
i
1
为即付年金系数
例：某企业租入一台设备，，租期5年，每年年初支付租金 10 000元，年利率为8％，则5年中租金的现值计算如下：
P A (P / A，i，n 1) 1 10000 (P / A， 8%， 4) 1
中级财务管理ppt课件
金流和增量IRR
现金流发生时机问题（-10000，10000，
1000，1000）
（-10000，1000，1000，12000）
2021/5/29
;
26
动态回收期
计算问题
2021/5/29
;
27
盈利指数
PI=初始投资后现金流的现值/初始投资 决策规则：PI〉1，接受，否则拒绝〔适合
于独立项目）
税前NCF×（1－税率）
2021/5/29
;
11
现金流计算举例
某工业项目需要原始投资500万元，其中固定资产投 资300万元，开办投资50万元，流动资金投资150万元。 建设期为1年。固定资产投资和开办费于建设起点投 入，流动资金于完工时第一年年末投入。该项目寿命 期为5年，固定资产按直线法折旧，期满有30万元的 净残值。开办费于投产开始分两年摊销完毕。流动资 金于终结点一次回收。投产后每年每年可以获得销售 收入分别为280万元，每年发生的付现成本为130万元。 计算该项目各年的现金流量。
2021/5/29
;
24
内含报酬率
决策规则： 当IRR>折现率时接受项目，否则拒绝项目
2021/5/29
;
25
内含报酬率
问题：
独立项目、互斥项目
影响独立和互斥项目的问题
1、融资与投资
2、多个内含收益率（-100，230，-132）
影响互斥项目的问题
规模问题 （-1，1.5） （-10，11），增量现
2021/5/29
;
4
投资管理〔资本预算）
资本预算的定义 投资受益期超过一年的投资项目的决策 资本预算的类型 固定资产的购买或更新 各种类型项目决策 企业规模的扩大，购并企业 新开办企业
中级财务管理全套教学课件pptx
薪酬福利设计注意事项
与企业文化和战略相符、考虑员工需求和期望、定期评估和调整。
激励约束机制在收益分配中应用
激励约束机制作用
激励方式选择
激发员工积极性、提高工作绩效、约束员 工行为。
物质激励与精神激励相结合、短期激励与 长期激励相结合。
约束机制设计
激励约束机制在收益分配中具体应用
内部约束与外部约束相结合、制度约束与 道德约束相结合。
财务管理目标
实现企业价值最大化，包括利润 最大化、股东财富最大化等。
财务报告体系与制度
财务报告体系
包括资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表 等。
财务报告制度
遵循会计准则和会计制度，确保财务报告的真实、完整和准 确。
财务分析方法与技巧
比率分析法
运用财务比率对企业财务状况和经营 成果进行分析。
诚信为本，操守为重，坚持准则，不 做假账。保守秘密，廉洁自律。
02
筹资决策与管理
Chapter
筹资渠道选择及成本计算
筹资渠道选择
内部积累、银行贷款、发行债券 、股权融资等
成本计算
资金成本率、综合资金成本率、边 际资金成本率等
影响因素
筹资规模、筹资期限、筹资方式、 企业风险等
权益性筹资和债务性筹资比较
股票期权计划、员工持股计划、绩效奖金制 度等。
06
财务风险管理与内部控制
Chapter
风险识别、评估和报告机制建立
风险识别
通过财务报表分析、业 务流程梳理等方式，及 时发现潜在财务风险。
风险评估
运用定量和定性评估方 法，对识别出的风险进 行量化和排序，确定风 险等级。
风险报告
定期向管理层报告财务 风险状况，包括风险来 源、影响程度和应对措 施等。
中级财务管理(修改)精品PPT课件
3.1.3 现金流量的估计
估计现金流量需考虑的因素： （1）区分相关成本和无关成本—机会成本 （2）所得税 （3）通货膨胀 （4）对公司其他部门对影响
3.1 现金流量及其分析
1）初始现金流量的估计 （1）固定资产投资需用量
①项目前期工作费用。 ②建筑工程费用。 ③设备购置费用。 ④营业成本。 ⑤预备费。
（1）原始投资一次性交付且各年现金 净流量相等的情况
回收期=原始投资额/每年现金净流入量
（2）各年现金净流量不等，或原始投
资分次性支付的情况
n
n
∑t=1It=∑t=1 Ot
投资回收期法的优缺点：
优点：容易理解，计算比较简单。
缺点：没有考虑货币时间价值， 没有考虑回收期满后的现金流量 状况
普通回收期（静态回收期） 动态回收期（折现回收期）
3.1 现金流量及其分析
3）终结现金净流量的估计： ①项目寿命终结时的残值收入 ②收回的流动资金
终结现金净流量的计算公式：
终结现金净流量=残值收入（售价收入）+收回垫支流动资金
3.1 现金流量及其分析
总结： 营业税后现金流量的计算：
A.根据营业现金流量的定义计算 即将所得税作为一种现金流出从营业收入中予以 扣除。 计算公式为： 营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税 B.根据税后净利计算 营业现金净流量=税后净利+折旧
某公司准备购入一设备以扩大生产能力。现有甲、 乙两个方案可供选择。
甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直 线法计提折旧，五年后设备无残值，五年中每 年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000 元。
乙方案需投资12000元，采用直线法计提折旧， 使用寿命也为5年，五年后有残值收入2000元。 五年中每年销售收入为8000元，付现成本第一 年为3000元，以后随着设备陈旧，逐步增加修 理费400元，另需垫支营运资金3000元，假设 所得税率为40%。试计算两个方案的现金流量。
估计现金流量需考虑的因素： （1）区分相关成本和无关成本—机会成本 （2）所得税 （3）通货膨胀 （4）对公司其他部门对影响
3.1 现金流量及其分析
1）初始现金流量的估计 （1）固定资产投资需用量
①项目前期工作费用。 ②建筑工程费用。 ③设备购置费用。 ④营业成本。 ⑤预备费。
（1）原始投资一次性交付且各年现金 净流量相等的情况
回收期=原始投资额/每年现金净流入量
（2）各年现金净流量不等，或原始投
资分次性支付的情况
n
n
∑t=1It=∑t=1 Ot
投资回收期法的优缺点：
优点：容易理解，计算比较简单。
缺点：没有考虑货币时间价值， 没有考虑回收期满后的现金流量 状况
普通回收期（静态回收期） 动态回收期（折现回收期）
3.1 现金流量及其分析
3）终结现金净流量的估计： ①项目寿命终结时的残值收入 ②收回的流动资金
终结现金净流量的计算公式：
终结现金净流量=残值收入（售价收入）+收回垫支流动资金
3.1 现金流量及其分析
总结： 营业税后现金流量的计算：
A.根据营业现金流量的定义计算 即将所得税作为一种现金流出从营业收入中予以 扣除。 计算公式为： 营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税 B.根据税后净利计算 营业现金净流量=税后净利+折旧
某公司准备购入一设备以扩大生产能力。现有甲、 乙两个方案可供选择。
甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直 线法计提折旧，五年后设备无残值，五年中每 年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000 元。
乙方案需投资12000元，采用直线法计提折旧， 使用寿命也为5年，五年后有残值收入2000元。 五年中每年销售收入为8000元，付现成本第一 年为3000元，以后随着设备陈旧，逐步增加修 理费400元，另需垫支营运资金3000元，假设 所得税率为40%。试计算两个方案的现金流量。
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一、静态回收期法
1、静态回收期的含义：是在不考虑时间价值的情况下， 收回全部原始投资所需的时间。 2、选择标准 3、计算回收期： 1）每年净现金流相等时的计算公式： 不包括建设期的投资回收期PP’=原始投资额/年净现金 流量 包括建设期的回收期PP=S+PP’ 2）任何情况下回收期的计算公式：∑NCF=0 4、评价：优点在于计算简单，易于理解和使用，能够 反映投资的回收速度，一定程度上考虑了风险；缺点 在于只考虑回收期前的现金流量，未考虑时间价值， 具有主观性。
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二、均会计收平益率法
１、概念：项目寿命期内平均每年获得的税后利润与投资额之比。 ２、决策原则：是否高于标准 ３、计算： 1）、以平均投资额为基础来计算的平均会计收益率： 平均会计收益率=投资项目经济寿命期内的年平均税后利润/[（初始 投资额+残值）÷2）] 2）、以初始投资额为基础计算的平均会计收益率： 平均会计收益率=投资项目经济寿命期内的年平均税后利润/初始投 资额 ４、评价：计算简单，简明易懂；不受建设期长短、投资方式等的 影响；没有考虑时间价值；缺乏科学性；用会计收益取代现金 流量，不利于正确选择投资项目。
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四、投资项目审批
1、人员监察 2、引而不发 3、战略引导 4、权力下放 5、建立正确的奖励与报酬机制
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五、经营计划中价值创造的来源
1、注意市场价值 2、寻找自身的竞争优势，预测超额收益 取得超额收益的根本条件是自身具 有特殊的竞争优势，可以在某一个投 资领域形成一定的垄断。超额优势的 来源有产品的差异化、成本优势、新 的市场机会、经营特许权等。
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（二）从其内容上看现金流量的构成
1、现金流入量：1）营业收入 2）残值收入或中 途转让的变现收入 3）收回的营运资金 4）其 他 2、现金流出量：1）在固定资产等上的投资 2） 营运资金 3）付现成本 4）各种税款 5）其他 3、现金净流量： =现金流入量-现金流出量=营业收入-付现成本所得税=税后利润+折旧
中级财务管理电子教学课件第1章
• 这个案例带给 我 们的思考是 什么？
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中级财务管理电子教学课件第1章
第一章 总 论
l 何为公司财务管理 l 财务管理的概念 l 财务管理的目标 l 企业组织形式与财务经理 l 财务管理的环境
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中级财务管理电子教学课件第1章
何为公司财务管理？
——Finance的含义
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中级财务管理电子教学课件第1章
第一章 总 论
l 何为公司财务管理 l 财务管理的概念 l 财务管理的目标 l 企业组织形式与财务经理 l 财务管理的环境
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中级财务管理电子教学课件第1章
1. 财务管理的内容
• 公司财务活动是以现 • 金收支为主的资金收支 • 活动的总称。这些财务 • 活动构成了财务管理的 • 内容。
•企业财务活动
•－企业筹资引起的财务活动 •－企业投资引起的财务活动 •－企业经营引起的财务活动 •－企业分配引起的财务活动
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中级财务管理电子教学课件第1章
1. 财务管理的内容
•内部筹 资
•筹 资 •外部筹资
•投 资
•经 营
•退出企业 •分 配
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中级财务管理电子教学课件第1章
➢ 委托—代理问题与利益冲突
➢ 冲突之一：股东与管理层 ➢ 冲突之二：股东与债权人 ➢ 冲突之三：大股东与中小股东
➢ 社会责任与利益冲突
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中级财务管理电子教学课件第1章
委托—代理问题与利益冲突
l 冲突之一：股东与管理层
•当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的 管理者将会发生利益上的冲突。
中级财务管理第1章 总论PPT课件
2020/11/14
10
2.财务会计概念框架
财务会计概念框架在准则制定过程中发挥着制度作用：
❖ 指导财务会计准则委员会建立会计准则；
❖ 在没有专门的已颁布准则情况下，为解决会计问题 提供一个参考框架；
❖ 为编制财务报表确定一个判断的范围；
❖ 不断地减少备选会计方法的数量从而提高了可比性。
FASB SFAC No.2（1980）：“通过制定财务会计 报告的结构和方向，促进公正的（不偏不倚的）财 务的和相关信息的提供，有助于发挥资本和其他市 场的职能在整个经济中有效地配置有限的资源。预 期这一概念框架将能为公众的利益服务。”
2020/11/14
3
中级财务会计的定位
❖ 中级财务会计的定位： ❖ （1）核算内容：经常性和一般性业务； ❖ （2）核算依据：传统的财务会计理论； ❖ （3）核算方法：会计核算的常规方法。
❖ 思考：外币折算、租赁、非货币性资产交换、 债务重组、企业合并、合并财务报表等是中 级财务会计的核算内容吗？
2020/11/14
12
FASB《财务会计概念公告》总体框架
确认与计量概念
假设
原则
约束条件
第三层次：“如何”： 手段 (implementation)
会计信息 财务报 质量特征 表要素
第二层次：层次一和 三的桥梁
2020/11/14
目标
第一层次：“为什么”： 会计的目标（ goals ） 和目的（purposes)
2020/11/14
7
1.财务会计的涵义、本质与特征
❖ 有关会计本质的几种代表性观点：
❖ 艺术论
❖ 服务活动论
❖ 管理工具论
❖ 管理活动论
中级财务管理讲义PPT课件
市场份额、利润 ２ 三重指标理论：比较满意的利润、市场地
位、发展潜力
20
二 财务管理环境
１ 金融市场与金融机构 金融市场体系：P20
２ 税收环境 ３ 法律环境 ４ 经济环境
21
第五节 理财观念与理财方法
《中级财务管理》
22
一 货币时间价值
（一）货币时间价值概述 １ 定义：货币经过一定时间的投资和再投资
所增加的价值 ２ 实质：是无风险、无通胀时的社会平均资
金利润率 ３ 货币时间价值的计算方法
⑴ 单利 ⑵ 复利 ⑶ 年金
23
（二） 单利和复利的计算（ｉ、ｎ已知） １ 单利的终值和现值 ⑴ 终值：即本利和——Ｆ（已知Ｐ求Ｆ）
Ｆ＝Ｐ×（１＋ｉ×ｎ） ⑵ 现值：本金——Ｐ（已知Ｆ求Ｐ）
Ｐ＝Ｆ／（１＋ｉ×ｎ）
9
２ 投资活动 ⑴ 广义投资：包括对内和对外投资
对内投资如：购置流动资产、固定资产、 无形资产等
对外投资如：购买股票、债券、联营 ⑵ 狭义投资：仅仅指对外投资 ⑶ 投资需要考虑的因素有：投资规模、投资
方向、投资方式、投资结构、投资风
10
３ 资产管理：现金、应收帐款、存货、固定 资产、无形资产管理
7
４ 财务和企业财务的关系 ⑴ 联系：都反映资金运动 ⑵ 区别：范围不同——财务包括了微观财务
和宏观财务；企业财务仅仅是微观 财务
8
二 企业财务活动
筹资活动→投资活动→资产管理→分配活动 １ 筹资活动 ⑴ 是资金运动起点 ⑵ 两种资金来源：自有资金和债务资金 ⑶ 筹资活动需要考虑的因素：
筹资规模（需要量）→筹资渠道→筹资方式 →资金成本→资金结构
第一章 中级财务管理学导论
《中级财务管理》
位、发展潜力
20
二 财务管理环境
１ 金融市场与金融机构 金融市场体系：P20
２ 税收环境 ３ 法律环境 ４ 经济环境
21
第五节 理财观念与理财方法
《中级财务管理》
22
一 货币时间价值
（一）货币时间价值概述 １ 定义：货币经过一定时间的投资和再投资
所增加的价值 ２ 实质：是无风险、无通胀时的社会平均资
金利润率 ３ 货币时间价值的计算方法
⑴ 单利 ⑵ 复利 ⑶ 年金
23
（二） 单利和复利的计算（ｉ、ｎ已知） １ 单利的终值和现值 ⑴ 终值：即本利和——Ｆ（已知Ｐ求Ｆ）
Ｆ＝Ｐ×（１＋ｉ×ｎ） ⑵ 现值：本金——Ｐ（已知Ｆ求Ｐ）
Ｐ＝Ｆ／（１＋ｉ×ｎ）
9
２ 投资活动 ⑴ 广义投资：包括对内和对外投资
对内投资如：购置流动资产、固定资产、 无形资产等
对外投资如：购买股票、债券、联营 ⑵ 狭义投资：仅仅指对外投资 ⑶ 投资需要考虑的因素有：投资规模、投资
方向、投资方式、投资结构、投资风
10
３ 资产管理：现金、应收帐款、存货、固定 资产、无形资产管理
7
４ 财务和企业财务的关系 ⑴ 联系：都反映资金运动 ⑵ 区别：范围不同——财务包括了微观财务
和宏观财务；企业财务仅仅是微观 财务
8
二 企业财务活动
筹资活动→投资活动→资产管理→分配活动 １ 筹资活动 ⑴ 是资金运动起点 ⑵ 两种资金来源：自有资金和债务资金 ⑶ 筹资活动需要考虑的因素：
筹资规模（需要量）→筹资渠道→筹资方式 →资金成本→资金结构
第一章 中级财务管理学导论
《中级财务管理》
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（一）普通年金
款项的收支发生在每期期末的年金我 们称其为后付年金，因其最为普遍所以又 称普通年金。
二、风险报酬的概念
理 财
一个投资项目风险很大，意味着一旦投资失 败企业将会蒙受很大的损失，但它同时也意味 着一旦冒险投资成功，将获得巨大的收益。这个 收益率将大大超过社会平均的投资报酬率，即资 金时间价值，这种因冒险投资而获得的超过资金 时间价值的报酬我们称之为投资的风险报酬。我 们可以理解为它是给冒险者的补偿。 显然，风险与报酬的关系必然是：高风险的项 目，必然要有高报酬的吸引才会有人愿意投资； 低风险的项目，对应的则是低报酬。
思考题： 货币为什么会随时间而增值？ 或者说货币的时间价值从何而来？
理 财
二、货币时间价值的本质
我们认为，货币时间价值不是来源于时间
本身而是来源于货币在投资周转中实现的增 值，投资增值才是时间价值的本质。
那么，怎么计算货币的时间价值？
三、货币时间价值的计算
货币的时间价值随持有时间的增加而增加， 因而，可以用计算存款利息的方法来计算货币 的时间价值。
举例说明（见教材P49-50）。
２、不可分散风险
不可分散风险是指那些对所有证券都产生 影响的因素带来的风险，又称系统性风险或 市场风险，如宏观经济形势的变化、国家经 济政策的调整等。这类风险将影响所有的证 券因此不能够通过证券组合分散。 为分散风险而进行的证券组合并不是证券 种类越多越好。当证券种类增加到30支以上 时，组合风险降低的边际效果就会小于由此 增加的边际管理成本。一般来说，证券组合 的证券种类在15~20支比较适宜。
利润最大化目标的合理性与不足（详见资 料）
理 财
二、以每股收益最大化为目标
与利润最大化相比，每股收益最大化
目标的积极方面与其仍存在的不足（详
见资料）
三、以企业价值最大化为目标
理 财
企业价值最大化是指通过企业财务上的合理 经营，采取最优的财务政策，充分考虑资金的时 间价值和风险与报酬的关系，充分考虑企业各利 益相关者的需求与利益，在保证企业长期稳定发 展的基础上使企业总价值达到最大。 企业价值最大化目标的积极方面与不足（详 见资料）。
课堂作业1 某人准备为他刚读初 中一年级的小孩存一笔款以支付其读 大学的学费。预计６年以后的学费是 ４万元，现银行存款利率为５％，那 么此人现在应存入多少钱？
课堂作业2 某人准备在2004、2005、 2006年年末分别在银行存入款项3000、 3500、4000元于2007年末一次取出去 北京看奥运会，已知该项存款的年利 率为5%，那么， 2007年末他能取得 多少钱？
理 财
思考题：财务管理与会计有什么区 别和联系?
什么样的财务管理是合理有效的？为 此我们必须首先明确财务管理的目标是 什么。
第二节 财务管理的目标
随着企业管理理论与实务的发展，随着社会 经济、政治的发展人们对企业财务管理目标的 认识经历了一个由肤浅到深刻的发展过程：
理 财
一、以利润最大化为目标
你认为这是企业财务管理的最佳目标吗？ 为什么？
企业资金的运动（也就是企业的财 务活动）具体表现在这些方面：
理 财
一、筹资活动
二、投资活动 三、营运活动 四、分配活动
这四个方面构成了企业财务管理的基本内容: 企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、 利润及其分配的管理。
企业财务关系是指企业在组织财务 活动过程中与各有关方面发生的经济利 益关系。它包括：
理 财
怎么度量不可分散风险呢？
不可分散风险通常用β系数来计量。我们设 定证券市场整体的系统性风险为１，其他证券 的系统性风险通过与整个市场风险的比较得出。 不同证券的β系数可通过对历史资料的统计测 算。 中外几家著名公司的β系数见教材P51-52表210表2-11。试分别说明他们的含义。 证券组合的β系数等于组合中各证券β系数 的加权平均数，以股票市值为权数。
理 财
思考题：整个证券市场的风险报酬是多少？ 在计算证券组合的风险报酬的基础上，我们可 以得出一般的投资报酬率的测算公式—资本资产 定价模型。
第三节
证券市场理论
理 财
资本资产定价模型（意即单项投资或组合投资 的报酬率模型）告诉我们，在无通货膨胀的情况 下某种证券或证券组合的投资报酬率为：
Ki = RF+ β i(Km-RF)
第二节 资产组合的风险与收益分析 第三节 证券市场理论
第一节 风险与收益的基本原理
思考题：你认为什么是风险？
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一、风险的概念
在做某件事乊前我们就知道这件事必然会出 现什么样的结果，那么做这事有风险吗？ 答：没有风险。 如果我们判断：这事八九成是一个什么什么 结果，我们会得出什么结论？ 答：做这事很有把握，风险不大。 如果我们说这事结果很难说，你会得出什么 结论？ 答：做这事风险很大。
企业价值最大化的观点体现了对经济效益的深 层次的认识，它是现代财务管理的最优目标。
第三节 财务管理的环境
一、经济环境
（一）经济周期 （二）经济发展水平 （三）宏观经济政策
二、法律环境
（一）企业组织形式 （二）公司治理与财务监控 （三）税法
三、金融环境 详见资料Leabharlann 理 财第二章 风险与收益分析
第一节 风险与收益的基本原理
显然，计算资金时间价值应用复利的方法。 在考虑货币时间价值的情况下，n期以后的 FVn元等值于现在的PV元。
习题1 将1000元存入银行，年利率5%，单利 计息，一年后，该笔存款的本利和（终值）为多 少，5年后又为多少？
理 财
习题2 将1000元存入银行，年利率为5%，复利 计息，一年后，该笔存款的本利和（终值）为多少， 5年后又为多少？ 习题3 将1000元存入银行，年利率为5%，半年 复利一次，一年后，该笔存款的本利和（终值）为 多少，5年后又为多少？
理 财
（二）证券组合的风险报酬
证券组合的风险报酬可通过下式计算： Rp= β p(Km-RF) Rp－证券组合的风险报酬； β p － 证券组合的β 系数； Km －所有股票的平均报酬率，也就是市场上所有 股票组成的证券组合的报酬率，简称市场报酬率； RF －无风险报酬率； 举例（见教材P53-54例题）
第三章 资金时间价值与证券评价
第一节 资金时间价值 第二节 普通股及其评价 第三节 债券及其评价
第一节 资金时间价值
思考题1 假设你现在有机会做这样的 选择：要么在今年获得1000元钱，要么 在明年获得1000元钱。你会怎么选择？ 为什么？ 思考题2 但是当我们把选择题中的数 据换一下：要么在今年获得1000元钱， 要么在明年获得1100元。你将怎么选择？ 这又是为什么？
理 财
财务管理学
第一章
财务管理总论
理 财
第一节 财务管理概述 第二节 财务管理的目标 第三节 财务管理的环节
第一节 财务管理概述
理 财
要准确理解财务管理的概念首先需要 理解下面两个概念：财务活动、财务关系。
企业财务活动就是企业资金的收支活 动。资金的收支活动形成了企业资金的运 动。
那么企业资金是怎么运动的？
式中：Ki －第i种证券或证券组合的必要报酬率； RF－无风险报酬率； β i－第i种股票或证券组合的β系数； Km－证券市场的平均报酬率。 举例（见教材P54例题）
假设市场是均衡的，资本资产定价 模型还可以描述为：
预期收益率=必要收益率= RF+ β i(Km-RF)
思考题：该公式对企业的投资、筹 资活动有什么用？
四、单一项目投资的报酬率公式
在考虑货币时间价值和投资风险、不 考虑通货膨胀因素的情况下，单项投资 的报酬率为：
理 财
K=RF+RR=RF+bV
其中， RF－无风险报酬率 RR－风险报酬率 b－风险报酬系数 V－标准离差率。
第二节 资产组合的风险与收益分析
思考题：风险与收益的基本关系告诉我们： 与高收益伴生的必然是高风险，那么风险有 没有办法降低或分散呢？ 有，这就是组合投资。 组合投资指将资金分散投资于不同的行业或产 业，而不是全部都投在同一产业或高度关联的产 业中。证券投资组合是这种投资策略的集中表现。 “不要将鸡蛋都放在一个篮子里”。 投资组合理论认为：若干种证券组成的投资
理 财
当课堂作业2中每年存款额相等时 则有简便算法，这就是年金的计算。
理 财
四、年金终值与年金现值的计算
年金是一定时期内发生的一系列金额相等 的收支款项所构成的一个数列，如折旧、租 金、养老金、银行按揭贷款的等额还款额、 零存整取或整存零取储蓄等等。年金按付款 方式分为普通年金（后付年金）、先付年金、 延期年金、永续年金等。
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组合，其收益是这些证券收益的加权平均数， 但是其风险不是这些证券风险的加权平均风 险，投资组合能降低风险。
（一）证券组合的风险
理 财
证券的风险可分为两种性质完全不同的风险： 可分散风险和不可分散风险。
１、可分散风险
可分散风险又叫非系统性风险或公司特别风险， 是指只对单一证券产生影响的因素带来的风险， 如某公司发生罢工、出现合同违约等。 这种风险可通过证券持有的多样化来分散。而 且持有的证券关联度越低证券组合分散这类风险 的能力越强。
标准离差率的计算步骤见教材P43-47例
（二）风险报酬的计算
理 财
思考题：风险和报酬乊间是什么关系？
根据风险报酬和风险的关系，我们假设 它们之间呈正比例关系，则可得到如下计 算公式：
RR=bV
其中，V为描述项目风险大小的指标— —标准离差率；b为风险报酬系数，它表 明了特定项目的单位风险报酬。 b可以通 过统计测算，也取决于人们对于风险的态 度。
企业与所有者的关系
理 财
企业与经营者的关系
（本质上是所有者与经营者利益分配关系） 企业与政府的关系 企业与债权人的关系 企业与员工的关系