金智科技研究报告
002090金智科技2023年三季度现金流量报告
金智科技2023年三季度现金流量报告一、现金流入结构分析2023年三季度现金流入为55,915.75万元，与2022年三季度的41,468.22万元相比有较大增长，增长34.84%。
企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为41,324.25万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的73.9%。
企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，经营活动现金净增加12,833.74万元。
企业通过增加负债所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的21.73%。
这部分新增借款有91.91%用于偿还旧债。
二、现金流出结构分析2023年三季度现金流出为44,391.02万元，与2022年三季度的34,143.03万元相比有较大增长，增长30.01%。
最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的45.83%。
三、现金流动的稳定性分析2023年三季度，营业收到的现金有较大幅度增加，企业经营活动现金流入的稳定性提高。
2023年三季度，工资性支出有所增加，企业现金流出的刚性增加。
2023年三季度，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；取得借款收到的现金；收到其他与经营活动有关的现金；收到的税费返还。
现金流出项目从大到小依次是：购买商品、接受劳务支付的现金；支付给职工以及为职工支付的现金；支付的其他与筹资活动有关的现金；偿还债务支付的现金。
四、现金流动的协调性评价2023年三季度金智科技投资活动需要资金2,291.53万元；经营活动创造资金12,833.74万元。
投资活动所需要的资金能够被企业经营活动所创造的现金净流量满足。
2023年三季度金智科技筹资活动产生的现金流量净额为982.53万元。
投资活动的资金缺口是由经营活动和筹资活动共同满足的。
五、现金流量的变化2023年三季度现金及现金等价物净增加额为11,524.44万元，与2022年三季度的7,332.95万元相比有较大增长，增长57.16%。
金智科技2020年三季度财务分析详细报告
金智科技2020年三季度财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况金智科技2020年三季度资产总额为347,099.28万元，其中流动资产为229,264.02万元，主要以应收账款、存货、货币资金为主，分别占流动资产的39.4%、20.6%和18.12%。
非流动资产为117,835.26万元，主要以固定资产、其他非流动资产、递延所得税资产为主，分别占非流动资产的41.15%、38.19%和4.37%。
资产构成表(万元)项目名称2018年三季度2019年三季度2020年三季度数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产391,362.34 100.00334,221.14100.00347,099.28100.00流动资产283,316.37 72.39228,847.4468.47229,264.0266.05应收账款148,968.62 38.06106,000.1631.72 90,340.73 26.03存货63,151.59 16.14 55,470.98 16.60 47,224.49 13.61 货币资金32,286.54 8.25 39,746.08 11.89 41,545.98 11.97 非流动资产27.61 31.53 33.95108,045.97 105,373.69 117,835.26 固定资产63,540.54 16.24 57,704.66 17.27 48,493.07 13.97 其他非流动资产0 - 0 - 44,997.81 12.96 递延所得税资产6,522.46 1.67 5,528.52 1.65 5,150.21 1.482.流动资产构成特点企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的39.4%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。
流动资产构成表(万元)项目名称2018年三季度2019年三季度2020年三季度数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)流动资产283,316.37 100.00228,847.44100.00229,264.02100.00应收账款148,968.62 52.58106,000.1646.32 90,340.73 39.40存货63,151.59 22.29 55,470.98 24.24 47,224.49 20.60 货币资金32,286.54 11.40 39,746.08 17.37 41,545.98 18.12 预付款项23,314.34 8.23 10,854.35 4.74 10,943.32 4.77 其他流动资产4,288.43 1.51 3,831.69 1.67 2,054.17 0.90 交易性金融资产0 - 0 - 1,300 0.57 应收票据1,130.97 0.40 1,566.24 0.68 547.66 0.243.资产的增减变化2020年三季度总资产为347,099.28万元，与2019年三季度的334,221.14万元相比有所增长，增长3.85%。
江苏金智科技股份有限公司_企业报告(供应商版)
1.2 业绩趋势
近 3 月(2022-12~2023-02)：
本报告于 2023 年 02 月 06 日 生成
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近 1 年(2022-03~2023-02)： 近 3 年(2020-03~2023-02)：
1.3 项目规模
1.3.1 规模结构 近 1 年江苏金智科技股份有限公司的中标项目规模主要分布于小于 10 万元区间，占总中标数量的 59.8%。500 万以上大额项目 5 个。
1.1 总体指标 ..........................................................................................................................1 1.2 业绩趋势 ..........................................................................................................................1 1.3 项目规模 ..........................................................................................................................2 1.4 地区分布 ..........................................................................................................................4 1.5 行业分布 ...........................................................................................................................6 二、竞争能力 .................................................................................................................................8 2.1 中标率分析 ......................................................................................................................8 三、竞争对手 .................................................................................................................................8 3.1 主要竞争对手....................................................................................................................8 3.2 重点竞争项目....................................................................................................................9 四、服务客户 ...............................................................................................................................10 4.1 关联客户中标情况 ..........................................................................................................10 4.2 主要客户投标项目..........................................................................................................10 五、信用风险 ...............................................................................................................................12 附录 .............................................................................................................................................15
大智慧金融科技研究报告
大智慧金融科技研究报告
《大智慧金融科技研究报告》是一份研究大智慧金融科技的综合性报告。
该报告通过对大智慧金融科技的发展趋势、应用场景、市场规模、竞争格局等方面进行分析，为读者提供全面了解大智慧金融科技的资讯和洞察。
该报告首先介绍了大智慧金融科技的定义和基本概念，解释了大智慧金融科技与传统金融业的区别和联系。
接着，报告分析了大智慧金融科技的发展趋势，包括技术创新、数据驱动、智能化等方面的变革。
然后，报告介绍了大智慧金融科技的应用场景，涵盖了金融资讯、交易服务、风险管理、投资咨询等领域。
报告还探讨了大智慧金融科技的市场规模和增长潜力，对行业竞争格局进行了分析。
此外，报告还涉及了大智慧金融科技的发展机遇和挑战，如数据安全、监管合规等问题。
报告指出，大智慧金融科技的发展对金融行业带来了巨大的变革和机遇，但也需要克服一系列的技术、风险和法律等方面的挑战。
《大智慧金融科技研究报告》为金融机构、科技企业、投资者等提供了重要的参考信息，帮助他们了解大智慧金融科技的发展动态和市场前景，为未来的战略决策提供依据。
同时，报告也为研究者和学者提供了一份关于大智慧金融科技的研究成果，为学术界的深入探讨和理论构建提供了参考。
002090金智科技2023年三季度财务风险分析详细报告
金智科技2023年三季度风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动的短期资金需求为40,273.68万元，2023年三季度已经取得的短期带息负债为11,916.08万元。
2.长期资金需求该企业权益资金能够满足长期性投资活动的资金需求，并且还有100,954.02万元的权益资金可供经营活动之用。
3.总资金需求该企业资金富裕，富裕60,680.34万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。
4.短期负债规模根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为73,922.84万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是75,158万元，实际已经取得的短期带息负债为11,916.08万元。
5.长期负债规模按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为74,540.42万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为74,849.21万元，在5年之内偿还的贷款总规模为75,466.79万元，当前实际的带息负债合计为11,917.08万元。
二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
如果当前盈利水平保持不变，该在未来一个分析期内有能力偿还全部有息负债。
负债率也不高，发生资金链断裂的风险较小。
资金链断裂风险等级为3级。
2.是否存在长期性资金缺口该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供102,280.45万元的营运资金。
3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动存在资金缺口，资金缺口为40,273.68万元。
这部分资金缺口已被长期性融资活动所满足。
其中：应收账款减少5,116.43万元，预付款项增加1,995.96万元，存货减少1,653.31万元，其他流动资产减少791.49万元，共计减少5,565.28万元。
应付账款减少43,133.48万元，应付职工薪酬增加3,681.61万元，应交税费减少194.08万元，其他流动负债增加1,212.67万元，共计减少38,433.28万元。
002090金智科技2023年三季度行业比较分析报告
金智科技2023年三季度行业比较分析报告一、总评价得分56分，结论一般二、详细报告（一）盈利能力状况得分28分，结论极差金智科技2023年三季度净资产收益率(%)为0.86%，低于行业较差值2.5%，高于行业极差值0.3%。
总资产报酬率(%)为0.13%，低于行业较差值1.0%，高于行业极差值-0.7%。
销售(营业)利润率(%)为-0.11%，低于行业较差值1.4%，高于行业极差值-3.5%。
成本费用利润率(%)为-0.07%，低于行业极差值2.2%。
资本收益率(%)为3.06%，低于行业平均值4.0%，高于行业较差值-1.1%。
盈利能力状况（二）营运能力状况得分56分，结论一般金智科技2023年三季度总资产周转率(次)为0.55次，低于行业平均值0.6次，高于行业较差值0.4次。
应收账款周转率(次)为1.88次，低于行业平均值3.0次，高于行业较差值1.6次。
流动资产周转率(次)为0.65次，低于行业平均值0.8次，高于行业较差值0.5次。
资产现金回收率(%)为18.39%，高于行业优秀值8.7%。
存货周转率(次)为3.53次，低于行业较差值3.8次，高于行业极差值3.1次。
营运能力状况（三）偿债能力状况得分68分，结论一般金智科技2023年三季度资产负债率(%)为48.65%，优于行业良好值53.6%，劣于行业最优值48.6%。
已获利息倍数为0.76，低于行业极差值1.1。
速动比率(%)为152.61%，高于行业优秀值135.6%。
现金流动负债比率(%)为9.54%，高于行业平均值4.1%，低于行业良好值14.1%。
带息负债比率(%)为8.77%，优于行业良好值13.4%，劣于行业最优值0.3%。
偿债能力状况（四）发展能力状况得分71分，结论良好金智科技2023年三季度销售(营业)增长率(%)为13.16%，高于行业良好值10.5%，低于行业最优值16.1%。
资本保值增值率(%)为115.2%，高于行业良好值109.7%，低于行业最优值116.6%。
002090金智科技2023年三季度决策水平分析报告
金智科技2023年三季度决策水平报告一、实现利润分析2023年三季度利润总额为负28.25万元，与2022年三季度的138.88万元相比，2023年三季度出现亏损，亏损28.25万元。
企业亏损的主要原因是内部经营业务，应当加强经营业务的管理。
2023年三季度营业利润为负39.98万元，与2022年三季度的149.37万元相比，2023年三季度出现亏损，亏损39.98万元。
在营业收入迅速扩大的同时，企业却出现了经营亏损，企业以亏损来换取市场份额，经营风险大大增加，应密切关注市场竞争形势的变化。
二、成本费用分析金智科技2023年三季度成本费用总额为38,157.7万元，其中：营业成本为27,414.57万元，占成本总额的71.85%；销售费用为3,715.95万元，占成本总额的9.74%；管理费用为2,339.39万元，占成本总额的6.13%；财务费用为-156.57万元，占成本总额的-0.41%；营业税金及附加为269.27万元，占成本总额的0.71%；研发费用为4,575.09万元，占成本总额的11.99%。
2023年三季度销售费用为3,715.95万元，与2022年三季度的2,695.46万元相比有较大增长，增长37.86%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年三季度销售费用大幅度增长的同时收入也有较大幅度的增长，企业销售活动效果明显，但相对来讲销售费用增长快于营业收入增长。
2023年三季度管理费用为2,339.39万元，与2022年三季度的1,942.64万元相比有较大增长，增长20.42%。
2023年三季度管理费用占营业收入的比例为6.24%，与2022年三季度的5.87%相比变化不大。
管理费用与营业收入同步增长，但销售利润却大幅度下降，要注意提高管理费用支出的效率。
三、资产结构分析金智科技2023年三季度资产总额为279,178.62万元，其中流动资产为236,783.95万元，主要以应收账款、货币资金、合同资产为主，分别占流动资产的33.24%、31.2%和16.93%。
金智科技：关于本次非公开发行股票募集资金运用的可行性研究报告(调整稿)
江苏金智科技股份有限公司关于本次非公开发行股票募集资金运用的可行性研究报告（调整稿）一、本次募集资金使用计划本次非公开发行股票募集资金总额（含发行费用）不超过 160,000.00 万元，在扣除发行费用后募集资金净额拟用于对中国金融租赁有限公司（以下简称“中金租”或“公司”）进行增资，具体情况如下：单位：元项目投资总额拟投入募集资金净额增资中金租获得 20%股权1,542,857,141.70 1,542,857,141.70本次募集资金到位后，如扣除发行费用后募集资金净额少于上述项目投资总额，本公司将自筹资金解决。
如扣除发行费用后募集资金净额多于上述项目投资总额，剩余资金将用于补充公司流动资金。
本次发行募集资金在不改变本次募集资金投资项目的前提下，本公司董事会可根据项目的实际需求，对上述项目的募集资金投入进度和金额进行适当调整。
二、投资项目基本情况（一）中金租基本情况公司名称中国金融租赁有限公司注册地址天津市滨海新区中心商务区新港二号路金利大厦七层主要办公地天津市滨海新区中心商务区新港二号路金利大厦七层北京市朝阳区建国路 77 号华贸中心 T3 23 层统一社会信用代码91120116069873272B法定代表人李波成立日期2013 年 6 月 6 日注册资本200,000.00 万元实收资本200,000.00 万元公司类型有限责任公司经营范围融资租赁业务；吸收股东一年期（含）以上定期存款；接受承租人的租赁保证金；向商业银行转让应收租赁款；经批准发行金融债券；同业拆借；向金融机构借款；境外外汇借款；租赁物品残值变卖及处理业务；经济咨询；中国银监会批准的其他业务；自营和代理货物及技术的进出口（国家限制或禁止进出口的货物及技术除外）。
（以上经营范围涉及行业许可的凭许可证件，在有效期限内经营，国家有专项专营规定的按规定办理。
）经营期限2013 年 6 月 6 日至长期（二）中金租历史沿革情况中金租系由天津新金融投资有限责任公司与中经国际新技术有限公司于2013 年 6 月共同出资 200,000 万元设立的有限责任公司，设立过程如下：2012 年 9 月 24 日，中金租取得了银监会下发《中国银监会关于筹建中国金融租赁有限公司的批复》（银监复[2012]554 号）。
金融科技研究报告
金融科技研究报告在当今数字化时代，金融科技（FinTech）正以前所未有的速度重塑着金融行业的面貌。
金融科技是指将创新的科技手段应用于金融领域，以提升金融服务的效率、降低成本、拓展服务范围并增强风险管理能力。
本报告将深入探讨金融科技的发展现状、关键技术、应用领域、面临的挑战以及未来趋势。
一、金融科技的发展现状近年来，金融科技取得了显著的发展成就。
全球范围内，金融科技初创企业不断涌现，吸引了大量的投资。
传统金融机构也纷纷加大在金融科技领域的投入，通过与科技公司合作或自主研发，推动数字化转型。
在中国，金融科技的发展尤为迅猛。
移动支付已经成为人们日常生活中不可或缺的一部分，数字货币的试点工作也在稳步推进。
同时，互联网金融平台在借贷、理财等领域发挥着重要作用，为广大用户提供了便捷的金融服务。
二、金融科技的关键技术（一）大数据分析大数据在金融领域的应用日益广泛。
通过对海量数据的收集、整理和分析，金融机构能够更准确地评估客户信用风险、预测市场趋势、优化投资组合等。
（二）人工智能与机器学习人工智能技术如自然语言处理、图像识别等在金融客服、风险评估、反欺诈等方面发挥着重要作用。
机器学习算法可以帮助金融机构发现数据中的隐藏模式和规律，从而做出更明智的决策。
（三）区块链技术区块链技术具有去中心化、不可篡改、安全可靠等特点，在数字货币、跨境支付、供应链金融等领域有着广阔的应用前景。
（四）云计算云计算为金融机构提供了灵活、高效、可扩展的计算资源，降低了运营成本，提高了系统的稳定性和可靠性。
三、金融科技的应用领域（一）支付领域移动支付的普及改变了人们的支付方式，使支付变得更加便捷、快速。
同时，新兴的支付技术如生物识别支付、无感支付等也在不断涌现。
（二）借贷与融资互联网借贷平台为中小企业和个人提供了更多的融资渠道，降低了融资门槛。
智能信贷评估模型能够更准确地评估借款人的信用状况，提高了信贷审批效率。
（三）财富管理智能投顾通过算法为投资者提供个性化的投资建议，降低了投资门槛和成本。
金智公司实习报告
金智公司实习报告一公司简介"金智科技"源于东南大学，创立于1995年，现位于南京市江宁经济技术开发区。
xx年12月8日，"金智科技"在深圳证券交易所首发上市，股票代码：002090。
基于对信息技术和电力行业背景的深刻理解，"金智科技"以不断创新的高品质产品及效劳创造最大客户价值为核心使命，坚持走自主创业、自我超越的"金智之路"。
在电力自动化和企业级IT效劳等领域，形成了具有自主知识产权、切合客户需求的系列软硬件产品和解决方案，在行业内保持着科技领先，已成为国内知名的高科技企业。
在电力系统自动化领域，公司自主研发的220kV智能化变电站自动化系统、大中型机组电气监控系统均处于世界领先水平，并在全国获得广泛应用。
公司的电力产品及效劳已覆盖全国所有省市，并成套出口至印度、巴基斯坦、越南、马来西亚、捷克、加拿大等十五个国家，具备参与国际大型电力配套工程与效劳的综合竞争能力。
公司作为国内知名的专业大型企业级信息化解决方案提供商，在电力、交通、广电、政务等行业拥有领先的行业及品牌优势，实施了一批极具影响力的标志性工程。
公司在智能电网、新能源等新兴产业上把握先机，全面推进，已成为该领域的先进厂商。
公司下属企业江苏金智教育信息技术专业从事高校信息化业务，至今已承接全国200多所重点高校信息化的规划设计及工程实施工作，引领国内高校信息化建立的潮流。
公司建有"电力自动化研发中心"、"软件工程研发中心"和江苏省发改委认定的"江苏省数据管理与信息集成技术工程研究中心"、江苏省科技厅认定的"江苏省电力电动化嵌入式软硬件工程技术研发中心"、江苏省经委认定的"江苏省企业技术中心"，并与东南大学合作成立了"东大-金智电力自动化研究中心"。
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分析师： 刘元瑞 (8621) 68751072 pilotyd@ 执业证书编号：S0490209080266 联系人： 刘元瑞 (8621) 68751072pilotyd@中报点评：非电力自动化业务增长迅速，未来关注海外光伏电站建设事件描述金智科技今日发布2010年中报，其主要内容为： ● 报告期内公司实现公司实现营业收入32010.22万元，较上年同期增长17.85%；； ● 实现归属于母公司股东的实现净利润2523.57万元，较上年同期增长2.07%； ●实现每股收益0.12元，每股经营性活动产生的先进流量净额为-0.10元。
事件评论第一，收入增长主要依靠非电力自动化业务 ⏹公司营业收入，公司实现营业收入32010.22万元，较上年同期增长17.85%；实现营业利润1336.36万元，较上年同期下降9.83%；实现净利润2523.5万元，较上年同期增长2.07%。
⏹公司营业收入增长主要来源于IT 服务、建筑智能化及电网自动化业务。
IT 服务上半年收入7968万，同比增长65%；建筑智能化收入来自于公司上半年收购的金智智能（持股60%），收入9320万，同比增长35%，占上半年收入近30%；电网自动化收入4015万，同比增长9%，差强人意。
第二，营业利润同比下降主因是财务费用和资产减值损失 ⏹公司实现营业利润1336.36万元，较上年同期下降9.83%。
主要原因是财务费用比去年增加576万，其中利息收入减少、出现汇兑损益，同时利息支出也大幅增加。
资产减值损失主要由于华章损失增加所致。
⏹实现净利润2523.5万元，较上年同期增长2.07%，原因是所得税费用返还所致。
表1：金智科技所得税费用情况（元）项目本期金额上期金额本期所得税费用 -409,971.96 1,759,491.93 递延所得税费用 -567,311.63-545,099.85合计 -977,283.59 1,214,392.08资料来源：公司公告，长江证券研究部金智科技（002090）公司点评 研究报告无投资评级2010-8-17第三，电网业务仍可期待，电厂业务关注海外市场和升压站⏹公司变电站综自业务的团队来自南瑞继保，技术上保持着一定的优势。
值得注意的是，公司iPACS-5000系列电网保护和监控产品在“广东电网公司2009-2010 年度二次类设备材料框架协议式招标”项目中中标，这是公司产品首次进入广东电网这一国内市场规模最大的省级电网公司。
由于广东省网采用框架标，这意味着公司下半年2010年或将持续接到广东省网的订单。
我们估计电网增长约15%。
⏹由于公司较早涉足电厂自动化业务，且产品口碑较好，公司在国内电厂监控自动化市场份额达到40%。
但受到火电建设增速放缓大背景的影响，公司成长性受到较大冲击。
针对这种局面，公司拓宽产品线，主要是NCS（电厂升压站）、风电场监控、厂矿转变监控业务。
此外，公司发电厂电气自动化系统及保护装置还中标多个境外工程，包括印尼苏拉威西2×50MW 火电机组厂用电监控管理系统及综合保护测控装置、白俄罗斯明斯克热电站改造项目综合保护测控装置等。
我们认为，在国内火电建设放缓的背景下，公司电厂自动化业务在海外的拓展有利于保持电厂自动化业务的稳定增长。
我们预计今年此项业务今年增速估计在5%左右。
第四，建筑智能化、IT服务增长迅速，高效信息化业务持续下滑⏹建筑智能化、IT服务收入分别同比增长35%、65%，收入占比分别为29%、25%。
在IT 服务业务方面，公司在已经取得了较好市场业绩的各个行业、区域投入资源，销售业绩稳步上升。
但由于IT服务需求分散，有较大的不确定性，我们需要关注高增长的持续性。
公司收购了金智智能52%的股权，收购后持有其60%的股权，使其成为公司的控股子公司。
金智智能的建筑智能化工程业务通过与金智科技IT 服务业务的市场协作，进一步巩固了在华东区域的地位。
⏹高校信息化业务收入1800万，同比下降40%。
由于高校信息化市场较小，且现在基本上所有高校都已实现信息化，公司不再投入过多精力在此项业务。
我们预计今年高校信息化业务将继续下滑。
第五，未来看点在于公司新的发展模式——光伏电站建设能否顺利实施⏹公司在保加利亚建设的4MW光伏电站是当地最大项目，组件为薄膜电池。
一期项目2MW项目预计在今年9 月底建设完成。
，一旦并网运行成功。
公司或将出售此项目带来收入。
⏹公司拟在美国加利福尼亚州帕萨迪纳市投资设立全资子公司，积极探索在美国建设太阳能电站的发展机会。
继德国下调FIT后，美国的光伏市场越来越被重视。
如果公司的美国子公司运营顺利，公司有望直接受益于美国的千万太阳能屋顶计划。
我们预计10-12年的EPS分别为0.252、0.273 、0.297元，对应市盈率分别为46、43、39倍，我们建议在对公司关注的同时，应留心几个风险：在电网自动化领域市场的开拓进展、海外光伏项目的运作情况。
公司研究财务报表及指标预测利润表（百万元）资产负债表（百万元）2009A 2010E 2011E 2012E 2009A 2010E 2011E 2012E 营业收入 450 731 859 993 货币资金 150 73 86 99 营业成本 316 541 646 749 交易性金融资产 0 0 0 0 毛利 134 190 214 244 应收账款 110 179 210 243 ％营业收入 29.7% 26.0% 24.9%24.6%存货134 229 274 318 营业税金及附加 3 5 6 7 预付账款 39 66 79 92 ％营业收入 0.7% 0.7% 0.7%0.7%其他流动资产 44 63 75 86销售费用 40 58 69 79 流动资产合计 480 615 729 844 ％营业收入 8.9% 8.0% 8.0%8.0%可供出售金融资产 0 0 0 0 管理费用 56 80 95 109 持有至到期投资 0 0 0 0 ％营业收入 12.4% 11.0% 11.0%11.0%长期股权投资 60 60 60 60 财务费用 -3 3 3 3 投资性房地产 0 0 0 0 ％营业收入 -0.7% 0.4% 0.3%0.3%固定资产合计85 86 89 92 资产减值损失 5 11 5 5 无形资产 66 63 59 57 公允价值变动收益 0 0 0 0 商誉0 0 0 0 投资收益 5 2 0 0 递延所得税资产 5 1 0 0 营业利润 37 34 37 41 其他非流动资产 30 30 30 30 ％营业收入 8.3% 4.7% 4.3% 4.1%资产总计 725 855 967 1082营业外收支 18 23 25 27 短期贷款 77 54 66 76 利润总额 55 57 62 68 应付款项 94 161 192 222 ％营业收入 12.3% 7.8% 7.2%6.8%预收账款 48 79 92 107所得税费用 5 5 5 6 应付职工薪酬 3 5 6 7 净利润 51 53 57 62 应交税费 4 0 0 0 其他流动负债 19 31 37 43 归属于母公司所有者的净利润50.3 51.4 55.7 60.6流动负债合计245 330 394 456 少数股东损益 1 1 1 1 长期借款 6 6 6 6 EPS （元/股） 0.25 0.25 0.27 0.30 应付债券 0 0 0 0 现金流量表（百万元）递延所得税负债0 0 0 0 2009A 2010E 2011E 2012E 其他非流动负债 11 11 11 11经营活动现金流净额 28 -36 23 27 负债合计 262 347 411 473取得投资收益 收回现金2 2 0 0 归属于母公司所有者权益461 505 552 603 长期股权投资 2 0 0 0 少数股东权益 2 3 4 5 无形资产投资 0 0 0 0 股东权益 463 507 556 609固定资产投资 -18 -9 -11 -12 负债及股东权益 725 855 967 1082其他 -90 0 0 0 基本指标投资活动现金流净额 -106 -8 -11 -12 2009A 2010E 2011E2012E债券融资 0 0 0 0 EPS 0.246 0.252 0.273 0.297 股权融资 100 0 BVPS 4.52 4.95 5.41 5.92 银行贷款增加（减少）49 -23 12 10 PE 47.58 46.49 42.96 39.43 筹资成本 27 -11 -11-12 PEG 7.36 7.19 6.64 6.10 其他-440 PB2.59 2.37 2.17 1.98 筹资活动现金流净额 43 -33 1 -2 EV/EBITDA45.16 49.42 46.58 42.75现金净流量 -35 -77 13 13 ROE 10.9% 10.2% 10.1%10.0%资料来源：长江证券研究部对本报告的评价请反馈至长江证券机构客户部姓名分工电话E-mail伍朝晖副主管（8621）68752398 135********wuzh@甘露华东区总经理（8621）68751916 137********ganlu@王磊华东区总经理助理（8621）68751003 139********wanglei3@鞠雷华南区副总经理（8621）68751863 138********julei@程杨华北区总经理助理（8621）68753198 135********chengyang1@李劲雪上海私募总经理（8621）68751926 138********lijx@张晖深圳私募总经理（0755）82766999 135********zhanghui1@沈方伟深圳私募总经理助理（0755）82750396 158********shenfw@投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于市场中性：相对表现与市场持平看淡：相对表现弱于市场公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：推荐：相对大盘涨幅大于10%谨慎推荐：相对大盘涨幅在5%～10%之间中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间减持：相对大盘涨幅小于-5%无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
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