《证券投资学》FAQ(九)第九章 证券投资策略与方法

《证券投资学》FAQ（九）第九章证券投资策略与方法
一、相对收益最大化的含义是什么？
“相对收益最大化”是相对于不同参照对象而言的收益最大化。

它有时代表一种保守的投资目标，但追求相对收益最大化往往又是稳健、安全的。

相对收益有以下几种：
1.行业的相对收益
证券投资与其他行业的投资相比，有一个相对收益的最大化问题。

在经济增长率为10％的经济背景条件下，以储蓄收益率在7％～8％为标准，如果一年证券收益水平是这种标准收益的2～5倍的话，可以看作是实现了行业相对收益的最大化，反映出投资决策的正确性。

2.市场的相对收益
证券市场是一个大的系统，可以划分为不同的子系统。

以一级市场和二级市场的相对收益看，两者可以互为参照对象。

二级市场收益率为负数的时段，一级市场有收益，这就是实现了“相对收益的最大化”；反之，当一级市场不景气时，能在二级市场获得成果，这也是一种符合“相对收益最大化”目标的投资行为。

3.行情的相对收益
在涨势、跌势和平势走势中，投资目标也应当是有所区别的。

在涨势中，收益低于指数平均升幅的投资行为是失败的；在跌势中，收益只要比指数和市值的平均跌幅小，这种投资行为也是成功的；在平势中，只要能有收益，也是成功的投资行为。

二、证券投资有哪些基本原则？
1.自有资金原则
证券投资具有较高的收益，但也有较大的风险。

证券投资的风险是难以预料的，而且有些风险也是不能以多样性的分散投资而加以避免的。

因此，投资者在投资证券时，应以闲置的自有资金作为入市的资金，这样，才能在没有任何心理压力的情况下进行投资。

首先，投资者应运用自有的资金进行投资，要量力而为，不能为贪图厚利而孤注一掷，或者以扩张信用，借钱来做证券投资。

这样，万一投资者购买的证券被高位套牢，如以自有资金进行投资，则可以被迫作长期投资，等行情上涨以后，或在低位补进摊低成本以后获利出售。

而如以借入资金进行投资，万一债权人追着要收回资金，则投资者将面临债务的催讨压力，不得不在低位赔本卖出证券。

其次，投资者应运用自有的闲置资金进行投资。

因为证券价格随时会变化，而股票价格的波动更大，如果投资者把短期内急用的资金也用来购买证券，就必须看准行情，在短期买进卖出，来回做差价，获取投机差价收益；万一行情看错，短期内买进又亏本卖出，则会遭受很大的投机风险。

2.长期投资原则
在股票投资过程中，投资者要把眼光放远一些，而不要让投资的目光放在短时间内的股价日常变动上。

长期投资一定要选择具有良好经营业绩或具有良好发展前景的公司股票，并长期持有。

而对于一些业绩较差或发展前景不明的公司股票，则不宜长期持有。

长期投资要经常关心和了解公司的经营情况，分析公司的财务状况和产品的市场占有情况，才能做到心中有数，从而坚定投资信心。

3.投资分散组合原则
在证券投资过程中，如果你投资的资金确定后，为了尽量降低投资风险，投资者应将资金分散投资于各种不同的有价证券上。

股票投资的收益比较高，但投资者所承担的风险也较大，所以，爱冒险的投资者可能将较大部分的资金投资于股票，但所投资的资金不应局限于一只股票上，为了降低非系统风险，投资者应选择不同类型的几种股票进行投资。

而保守的、谨慎的投资者为降低投资风险，会更多地购买债券。

三、证券投资有哪些基本策略？
由于各个投资者的自身情况各不相同，因此要根据自身的经济状况、性格、投资目的以及对风险的承担能力等因素，选择适合自己情况的投资策略，制定切合实际的投资计划。

投资的基本策略有以下两种：
其一是买进后持有策略。

采用这类策略的投资者在买进股票后，在较长的时间内持有股票，以期在较长期的投资过程中，获取股票大幅增值的收益。

其二是买进后出售策略。

采用这类策略的投机者买进股票后，一有获利，即准备卖出，希望通过经常的股票买进与卖出，获取短期的差价收益。

四、股民进行股票投资的目的有哪些？
获利是股票投资的主要动机。

由于银行利率的下降，国债收益的相对固定，而其他的投资方式又不很多，因而，许多人将股票投资作为投资获利的首选和主要方式。

这些股民在买卖股票的过程中，通常有三种投资目的。

1.获取长期丰厚的投资收益
这类投资者买进股票以后长期持有，希望在长期持有股票的过程中，获得丰厚的资本增值利得。

长期投资的期限一般在一年以上，长期投资的关键，在于选择优良的股票。

这种股票投资者在进行股票投资时，注重股价的基本分析，选择绩优成长股票进行投资。

长期投资能避免股价变动的短期投机风险，比较稳健。

2.获取中期投资收益
这类投资者即是将投资与投机相结合的中期投资者。

这种投资者注重分析股票市场的动态，持有股票的期限一般在一年以内，有时仅为一、二个月。

只要股价暴涨有丰厚利润时，就把手中持有的股票卖出，等到股价回落时再补进。

中期投资者综合运用股价的基本分析和技术分析方法，研究影响股价的各种因素，以选择合适的股票买卖时机进行投资。

这类投资者一般能获取较满意的投资或投机的报酬。

3.获取短期投机差价
这类投资者完全不以长期持有股票获取收益为投资目的，而是希望在低价买进高价卖出或高价卖出低价补进来谋取差价利润。

短期投机的股民，一般都希望买到的股票是一匹黑马，一买进，股价便飞涨，从而能在短期内获取丰厚的差价利润。

因此，短期投机者往往以技术分析为主，打听各种股票的消息，以便利用各种题材，在股价的短期变动的行情中获取暴利。

五、应用分散投资法有哪些注意事项？
（1）不要集中购买同一行业、同一企业的股票和债券
因为每一行业都有周期性，即行业的生命周期，由于各行业间景气程度不同，生命周期不同，因而各行业在财务状况、业绩及获利能力方面有高低之分，导致各行业股价变动有很大差异，投资者可以选择处于开创期和扩张期的行业股票，其获利潜力大，上涨空间亦大，但不宜集中投资于某一行业，而应分散投资于几个具有成长性行业股票。

（2）在投资时间上进行分散
上市公司收益回报消息的公布具有时间上的不一致性，而各上市公司也经常会发布各种信息，这些消息和信息传播，都会影响股价。

如有利多消息的传出，股价会升高；反之，股价会下降。

因此，投资者可在不同时点上进行投资，即使在某一时间买进股票因遭公共风险而受损失，但还可在另一时间买进股票获利而补偿损失。

（3）投资区域上进行分散
许多投资者在购买上海股票的同时，还兼购深圳股票。

就是因为上海和深圳上市公司由于受市场、税负、法律、政策等因素影响而产生不同的经营业绩，如上海股票价格盘整或下降时，深圳股票价格可能呈上升或平稳走势。

在地域上分开投资可收到东方不亮西方亮之效果，从而降低投资风险。