美国次贷危机及对我国商业银行风险管理的启示.
金融危机对我国商业银行信用风险管理的启示
内蒙古财经学院学报(综合版)2010年第8卷第5期[收稿日期]2010-09-30[作者简介]邓佳琪(5),女,内蒙古呼和浩特人,东北财经大学金融学专业在读硕士研究生,从事中央银行与货币政策的研究金融危机对我国商业银行信用风险管理的启示邓佳琪(东北财经大学研究生院,辽宁大连116023)[摘要]2007年美国次贷危机的爆发说明:即使是拥有先进技术和管理经验的优秀银行,不能做到对信用风险审慎细微的管理和监控,也将难以长期立足于世界优秀银行的之列。
以我国商业银行经营管理数十年经验来看,信用风险管理根基尚浅,仍存在信用风险较为集中、组织结构有待优化、技术欠缺和业务人员激励不足等问题。
这次危机为我国商业银行信用风险管理敲响了警钟,需要我国商业银行认真审视其在信用风险管理方面的不足,减少授信业务损失,提高商业银行的盈利能力。
本文通过对我国商业银行信用风险管理的发展回顾,分析次贷危机的新特点及其对我国的影响,并针对我国信用风险管理中的问题提出未来应采取的对策。
[关键词]金融危机;信用风险;组织结构;人员激励;风险测量技术;金融创新[中图分类号]F830.2[文献标识码]A[文章编号]1672-5344(2010)05-0106-05一、我国商业银行信用风险管理的历史背景从改革开放至今,以经济转轨和金融体制改革为分界线,我国商业银行信用风险管理发生了从国有性质到市场性质的重大转变。
上世纪90年代以前,我国一直按照计划经济体制发展,银行的授信业务主要为指令性贷款分配,信用风险也由国家统一承担。
这一时期的信用风险意识尚且不足,风险防范和预测等其他反面涉足的就更少了。
90年代末,我国开始了金融监管体系的改革。
在明确了分业经营分业监管的总体原则以后,我国银行业市场形成了稳定国有四大银行的主体地位,设立三家政策性银行,股份制商业银行、城市商业银行以及农村信用社等其他存款类机构积极发展的良好局面。
1996年5贷款通则6的出台和1998年5贷款风险分类指导原则6的五级分类法的提出确立了我国市场经济转轨以来首次系统的确立商业银行信用风险的管理方法。
美国次贷危机的成因及对我国的启示
美国次贷危机的成因及对我国的启示背景2008年，美国发生了一场全球性的金融危机，这场金融危机最初是由美国的次贷市场引发的，随后波及到了全球多个国家，直到2011年才逐渐恢复正常。
这场危机给全世界带来了深刻的启示和警醒，也使人们更加深刻地认识到金融系统的重要性。
论述1. 次贷市场的过度放松次贷市场是指放贷给信用评级低的借款人，通常这些借款人没有稳定的收入来源，但是银行还是会通过放款来获取高额的利润。
在2000年左右，次贷市场开始兴起，并且经营信息不透明、风险控制不严格的贷款机构纷纷被纳入市场，导致市场的参与者数量和信贷总量不断扩大。
在这种情况下，次贷市场逐渐放松了对借款人的审核和风险控制，甚至存在不合理的放贷策略。
同时，这些市场中的贷款机构为了追求更高的利润，将高风险的贷款包装成低风险、高收益的证券，欺骗了投资者。
2. 资本市场的泡沫化次贷市场的泡沫化是资本市场泡沫化的体现。
由于次贷市场的信贷总量快速增长，投资者的信心和大量资金涌入该市场，推动了次贷证券、衍生证券等金融工具的发展，促进了资本市场的繁荣。
但是，由于过度投资和高杠杆放大了次贷市场的风险，加之资本市场上流动性严重不足，导致次贷市场泡沫破裂，催化了全球金融危机的爆发。
3. 缺乏有效的监管和风险管理机制金融危机爆发之前，监管机构并没有发现次贷市场的问题，并没有有效地控制房价上涨和向低信用借款人发放贷款的行为。
监管机构缺乏应有的风险管理和监测能力，无法有效地防范潜在的金融风险。
同时，监管机构和市场各方缺乏有效的协同合作机制和信息共享途径，也使得风险管理更加困难。
对我国的启示美国次贷危机的教训不容忽视，对于我国的金融市场而言，需要深刻地从中吸取经验和教训。
1. 合理审慎的风险管理我国金融机构需要更加重视风险管理和审慎放贷，防范金融风险的发生。
同时，监管部门需要加强金融市场的监管，从源头上规范市场行为，尽可能减少风险的发生。
2. 推动金融市场的发展和创新我国的金融市场目前仍处于快速发展的初期阶段，与美国而言还有较大差距。
美国次贷危机对中国银行业风险管理的启示
美 国次 级抵 押 贷款 市 场 危 机 从 目前 看 对 我 国影
发展 ， 至一 些 在通 常 情况 下被 认 为 不具 备 偿还 能力 响不 大 ，但 我 国从 这场 危 机 中可 以 得到 许 多启 示 ， 甚 具
的借款 人 也 获得 了购 房 贷款 ， 就 为 以后 次 级抵 押贷 体 如下 。 这
从 微 观 上 讲 ，在 美 国许 多 放 贷 机 构 降 低 信 贷 门 重 复监 管 ；另 一 方 面要 加 强 国 际 间监 管 标 准 的统 一 监 会 槛， 忽视 风 险 管理 ， 求 方过 度 借 贷 。 需 许多 贷 款公 司认 性 。 管标 准不 同 ， 导 致 市 场 中 出现 监 管 套 利 的行 为 ， 房价 格 会 持续 上 涨 ， 是 在 贷 款 条 件 上 要 求 不 为 。 国 的银 行 、 险 、 券 的监 管 标准 正 在逐 步 向国 住 于 我 保 证
基 金 也受 到 打 击 ， 而 波 全 球 金 融 市 场 ， 成 全 球 以看 到 ， 国金融 体 系 中 的多个 环 节 都存 在 着 监管 缺 从 造 美
股 市动荡 。
失 。 对 我 国金 融监 管者 来 说 ， 这 是个 重 要警 示 ， 这次 危
引 起 美 国次级 抵 押 贷 款市 场 风 暴 的直 接 原 因是 机 对 于我 国未 来 的监 管 应 当是 一个 重 要 的教 训 。 长 从 美 国 的利率 上 升和 住 房市 场 持续 降 温 。 息上 升 导致 期 来看 ，中 国金 融从 目前 的分业 监 管 走 向综 合 监管 ， 利
款市场 危 机 的形成 埋 下 了隐患 。 由于放 贷 机构 通 常 而 １对 我 国金融 监 管的启示 。 、
还 将 次 级抵 押 贷 款 合 约 打 包 成 金 融 投 资 产 品 出售 给
商业银行经典案例分析
商业银行经典案例分析一、引言随着全球经济的发展，商业银行作为金融市场的重要参与者，面临着诸多挑战和机遇。
在过去的几十年里，许多经典的商业银行案例引起了广泛关注。
本文将对这些经典案例进行分析，以期为我国商业银行的发展提供借鉴和启示。
二、案例一：美国次贷危机1.案例背景2007年至2008年，美国次贷危机爆发，迅速演变成全球金融危机。
次贷危机的根源在于美国商业银行对高风险贷款的过度发放，导致大量不良贷款产生。
2.案例分析（1）风险管理失控：在追求高收益的背景下，商业银行放松了对贷款人的信用审查，大量高风险贷款得以发放。
（2）金融创新过度：商业银行通过金融衍生品将高风险贷款打包出售，将风险转嫁给投资者，导致金融市场的风险不断累积。
（3）监管缺失：美国监管当局对商业银行的监管不到位，未能及时发现和制止风险隐患。
3.启示（1）强化风险管理：商业银行应加强对贷款人的信用审查，合理控制信贷规模，防范信贷风险。
（2）规范金融创新：金融创新应服务于实体经济，避免过度创新导致金融市场风险累积。
（3）加强监管：监管当局应加强对商业银行的监管，确保金融市场的稳定运行。
三、案例二：德意志银行洗钱丑闻1.案例背景2015年，德意志银行因涉嫌洗钱被罚款超过20亿美元。
该银行在2007年至2011年期间，为俄罗斯客户转移了约1000亿美元的资金。
2.案例分析（1）合规意识不足：德意志银行在业务开展过程中，未能充分重视反洗钱法规，导致洗钱行为得以发生。
（2）内部控制缺失：银行内部风险管理不到位，未能及时发现和制止违规行为。
（3）监管不力：德国监管当局对德意志银行的监管不到位，未能及时发现和制止洗钱行为。
3.启示（1）加强合规意识：商业银行应严格遵守相关法律法规，提高合规意识，防范洗钱风险。
（2）完善内部控制：商业银行应建立健全内部控制体系，加强对业务的监督和管理。
（3）强化监管：监管当局应加强对商业银行的监管，确保金融市场的合规运行。
全球金融危机对我国商业银行信贷风险管理的启示
这 一 方 面的 问题 展 开探 讨 。
关键词 ： 次贷危机 ； 商业银行 ； 信 用风 险 管 理
一
、
１ ． 商 业 银 行 的征 信 系 统 信 息 严 重 不 足 ， 信 息 失 真 。银 行 相 次贷 危机 的 成 因 所谓 次贷危 机只 是发生 在美 国次级 抵押贷款 机构破 产 ， 投 当部分贷款 的发放是 基于未 经证实 或虚假 的收入文 件 ， 反映借
资基 金被迫 关闭 ， 股市激 烈震 荡并导致全 球主要 金融市 场 出现 款 人个 人 特 征 、住房 特 征 、融 资特 征 的信 息严 重 不足 ， 信 息 流动性 小足的一场经济 风暴 ， 又称为 次级房贷危机 。在 美国 ， 根 失真 。 国内很多银行 为争夺市 场 ， 竞相放 松信贷 政策和 审批尺 据借款人 的信用历 史、信用得分 、债 务／ 收入 比以及按揭 比率 度 。 等标 准 ， 住房抵 押贷款 可分为 优质贷款 、次优级 贷款 与次级贷 ２ ． 商业银 行对住 房按揭贷 款的 风险准备不 足 。美 国次级 款三 种 。其中 ， 次级 贷款是 向缺乏 良好信用记 录和财务 状况 的 抵 押贷款 风险的暴露 是 由于 房地产市 场的 降温 ， 而我 国存 在 同 高 风险借款 人提供 的房地 产按揭贷 款 。 “ 次级”这 一术语 ， 主 样 的 隐忧 。２ ０ ０ ６ 年 下半 年 ， 由于 通货膨 胀预 期加剧 ， 政符 开始 要用 来描述 具有高 违约风 险的贷款 ， 次贷借款 人通常具 有部分 采 用 紧 缩 的 货 币 政 策 ， 在 存 款 准 备 金 率 和 存 贷 利 率 上 调 的 宏 观 或全 部的 以下特征 ： 信 用记录 不全或 不佳 、收入较低 、负债 与 调控 下 ， 房地产 市场开始 降温 ， 风险 已经开始 暴露 。值 得庆幸 的 收 入 的 比例 较 高 。 是， 我 国还 没 有 真 正 经 历 房 价 大 幅 下 降 而 导 致 抵 押 物 不 足 值 的 由于信用 要求 不高 ， 其贷 款利率 比一般 抵押贷 款利 率高 出 情 形 ， 国 内银 行对住房 按揭贷款 的风 险管理水平 还没有 经受过 ２ ％ 一３ ％。在 巨大利润 的诱惑下 ， 美 国许多金融机 构大量发放 考验 。在房价持续上涨 的情 况下， 按揭贷款的风险被掩盖 了。 次级抵押 款 。在 发放 次级抵押 贷款后 ， 这些金融机 构（ 主要是次 ３ ． 人力资源配置 与风险管理需 求不匹配 。集 中表 现为■级 级抵押 贷款公 司） 通过贷款证 券化的方式 ， 形成一 系列 以次级抵 分行的信贷 风险管理 人员数量 偏少 ， 素质偏 低 ， 工作 效率不 高 ， 押贷款为 基础的证券化产 品 ， 通过信 用增级机构 的评级 ， 从而将 团 队 作 用 发 挥 不 充分 。如 某 行 省 一 级 分 行 因 新 设 两 个 部 门 ， 从 贷款 风险通过证 券市 场转移 给专业投资者。 基层抽调 大批信贷 风 险管 理骨干 ， 各基 层支行 风险管理 部 门的 随 着美 国住房 市场 的降温尤其 是短 期利率 的提 高 ， 次级 抵 押贷 款的还 款利率 也大 幅上升 ， 购房 者的还贷 负担 大为加重 。 同时 ， 住房市 场 的持 续降温 也使购房 者 出售住 房或者 通过抵押 住 房再融 资变得 困难 。随 着２ ０ ０ ６ 年美 国房价升值 速度放 缓 ， 次 级借 款 人利用房屋 升值再 贷款 的资金链 条出现 问题 ， 一些 次级 按 揭贷款 开始迅 速恶化 ， 购 房 者 只好 卖 掉 房 屋 偿 还 贷 款 。 随 着
美国次贷危机对我国商业银行的启示.
美国次贷危机对我国商业银行的启示【摘要】2007年初以来,美国出现了次级抵押贷款危机,这场危机后来演化成为全球信贷紧缩。
这场危机以惊人的速度蔓延,对西方金融机构和全球金融市场的冲击大于20世纪80年代末的美国储贷机构危机,也不亚于11年前的亚洲金融危机。
它与美国房地产的衰退结合,使美国经济的发展进一步放缓,并对世界经济产生一定的负面影响。
本文从对美国次贷危机的发展历程入手,分析美国次贷危机的成因,探讨美国次贷危机对我国商业银行的相关启示。
【关键词】次贷危机金融风险回顾美国次贷危机的发展过程,危机的深刻原因就逐渐清晰起来。
大量例证表明,次贷危机在全球范围内对金融系统仍存在威胁。
金融创新是有风险的,在发展金融市场的时候要防范金融风险。
中国会不会重蹈美国次贷危机之覆辙?他山之石,可以攻玉。
美国次贷危机对完善我国商业银行金融风险的防范具有重要启示。
一、美国次贷危机的发展过程次级抵押贷款是美国金融机构向信用等级较低的购房者提供的一种抵押贷款。
次级抵押贷款的兴起绝非偶然。
首先,1980年的《存款机构解除管制与货币控制法案》解除了美联储Q条例①规定的利率上限。
1982年的《可选择按揭贷款交易平价法案》允许使用可变利率。
1986年的《税务改革法案》禁止消费贷款利息免税。
这一系列的法案都为次级抵押贷款市场的发展提供了一个良好的法律环境。
其次,1990代末开始,利率持续走低,现金流出式再融资(借款者不断借入新债,偿还旧债,并且新债的数额要超过原有债务)开始流行。
在房价持续上涨的时期,这种方式能使借款者源源不断地获得资金来源,进而增加了次级抵押贷款的需求。
最后,市场中相继出现的各种变化也给次级抵押贷款的发展提供了利好条件。
例如1990年代初期,由于利率上升,标准抵押贷款需求减少,按揭兴起又给次级抵押贷款市场的发展提供良机。
在早期的飞速发展中,由于对风险的认识不足,次级抵押贷款定价普遍偏低。
但1998年亚洲金融危机爆发,这一市场存在的诸多问题开始得到关注。
美国次贷危机的成因及对我国的启示
美国次贷危机的成因及对我国的启示引言近几十年来，美国次贷危机对全球金融体系产生了巨大的冲击。
这场危机被广泛认为是自大萧条以来最严峻的金融危机之一。
本文将重点探讨美国次贷危机的成因，并从中找出对我国金融体系的启示。
危机的成因1. 低利率环境与房地产泡沫美国次贷危机的一个重要成因是低利率环境和房地产泡沫的相互作用。
在2001年，由于科技泡沫破裂和911事件的影响，美联储采取了降低利率的措施来刺激经济增长。
这为购房者提供了低成本贷款的机会，推动了房地产市场的繁荣。
然而，这种繁荣局面逐渐演变为泡沫，许多投资者和金融机构盲目认为房地产价格只会上涨，进一步放大了泡沫。
2. 信用市场创新导致的高风险债务信用市场创新是次贷危机的另一个重要成因。
为了满足投资者对高风险债务的需求，金融机构创造了多种复杂的金融产品，如抵押贷款支持证券（MBS）和资产支持证券（ABS）。
这些产品通过将高风险贷款打包转让，将风险分散给全球投资者。
然而，这种复杂金融工具的风险无法充分被评估和理解，一旦房地产市场开始下滑，金融机构们纷纷出现损失。
3. 银行监管政策的松懈次贷危机的成因之一是银行监管政策的松懈。
在过去数十年里，美国政府与金融监管机构放宽了对金融机构的监管要求。
银行所需的资本储备率降低，贷款审查标准逐渐放宽，给予了银行更大的灵活性。
这种监管政策的松懈削弱了对金融机构风险管理能力的监督和控制，使得金融机构更倾向于过度风险。
对我国的启示1. 加强金融监管美国次贷危机的教训之一是金融监管的重要性。
作为全球第二大经济体，我国在金融监管方面应加强对金融机构的监督和控制。
严格执行资本储备率和贷款审查标准，确保金融机构的风险管理能力和风险抵御能力。
此外，建立完善的金融监管机制，加大对金融创新产品的监测，以防止金融风险积聚。
2. 提高金融素质和风险意识个体和社会的金融素质和风险意识的提高也是从次贷危机中汲取的启示。
我国应加强金融素质教育，提高公众对金融产品和金融市场的理解和认识，增强风险意识。
美国次贷危机及其对我国的启示
构 为 了承揽更 多的业务 ， 常通过提高 信用评级 的方 价格的持续快速攀升 ， 常 次级抵押贷款市场也 随着房价 式来 讨好客户 ， 意味着信用评 级机构 主观上降低 了 的上涨迅速繁荣起来 。 这 然而从 ２ ０ ０ ４年 ６月 以来 ， 国 美
圜
２０ ０ ９年 第 １期
经济众说
济跌人 了近 十年来 的低谷 ， 经济 的不景 气导致 失业率
激增 ，当年 的失业 率创下 １９ ９ ４年 ７月 以来 的最高纪
、
美 国 次 级 债 市 场 概 述
，
新 防止 美 国房地产贷款 系统 里面分为三个层 次 ， 即优质 录 。 上任 的小布什 总统为 了刺激 投资 和消费 、
贷 款市场 、 次优级贷款市 场 、 次级贷款市 场。 第一层次 经济衰退 ，采取 大幅度减免税 收的做 法来刺激经济 ，
而将组合 资产 的预期现 金流 的收益权 转换 成可 以 出
大量违约客户 出现 。 此时 ， 次贷危机就产生 了。
售 和流通 、信用等级较高 的债券或收益凭证 型证券 。
３市场利 率的 不断提 高。 联 储 的 １ 降息 和 ． 美 ３次 这样虽然 初始资产是次级 房地产抵押贷款 ， 但优 先级 １ ７次加 息是促 使 房地产 市 场 由热变 冷 的动 因 。０ １ ２ ０
各 国仍 处于高度戒备状态 ， 国在这场全球 金融风波 风险 的累积 。 我 中所受影 响也 日益加深 。 因此 ， 深入分 析 次贷危 机产 生的原因及其性质 ， 对我 国防范金融风 险具 有积极 的 借 鉴意义。
一
二 、 国次贷危机原 因分析 美
１美国刺激经济政 策是 主导诱 因。０ １ 美 国经 ． ２０ 年
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美国次贷危机及对我国商业银行风险管理的启示
来源：岁月联盟
作者：王青
时间：2010-06-27
关键词：商业银行风险管理次贷危机
论文摘要：2007年8月，美国次级抵押贷款危机全面爆发，对全球造成了巨大冲击。至今为止，危机已经造成全球众多知名的机构破产。文章通过对次贷危机原因的分析，得出对我国商业银行风险管理的启示。
（2）机构投资者低估了次贷风险。投资次级抵押贷款证券将面临四种主要风险，即信用风险、流动性风险、利率风险和提前偿付风险。机构投资者运用复杂的模型和定价工具来评估上述风险，经过将次贷定义为低风险高收益的债券而大量增持。但复杂的定价模型也不可能涵盖市场上所有的信息，一旦模型的假设条件不复存在，那么由该模型推导出的理论价值便没有任何的意义。
（2）房地产泡沫破灭。利率的上升加重了购房者的债务负担，提高了投资房地产的资金成本，在一定程度上抑制了投资和务成本上升，迫使房地产企业加快资金周转速度，缓解资金链的紧张局面，销售压力日渐增大。由于一部分购房者无力偿还贷款，房屋被住房抵押贷款公司没收后拍卖，重新回流二级市场，增加了房屋的供给。供需的天平逐渐向买方倾斜，房屋价格出现松动。当购房者对房价的预期发生变化后，持币观望的情绪进一步扩散，购房需求进一步的萎缩，2001年到2005年间积累起来的房地产泡沫终于破灭。
2.市场环境过热是次贷危机的内因。
（1）市场过热使投资银行改变证券化流程。传统的资产证券化流程是发起人将已发行的贷款“真实出售”给SPV，形成与该资产组合的“破产隔离”，投资银行根据该发起人剥离资产的情况对现金流进行重组，设计出与资产池的特征相匹配且能够满足更多投资者需求的MBS和CDO产品。在此过程中，住房抵押贷款公司可以根据市场需求和自身资金周转周转情况，有效地进行现金管理和风险控制，在扩大市场业务和规避经营风险中寻求一种均衡。根据曾在美国最大的次级抵押贷款公司Ameriquest工作了8年，现任深圳银行住房与消费信贷部负责人所提供的信息来看，传统的证券化流程早已被资本市场和房地产市场的牛市所改变。过热资本市场充裕的流动性使高收益债券需求的急剧增加，对市场感觉灵敏的投资银行不会放弃这块潜力巨大的业务，他们会根据投资者需求设计出不同的MBS产品：根据不同的信贷标准制定不同的债券条款和利率。在确保债券可以销售给下游的机构投资者之后，投资银行才会向住房抵押贷款公司“订货”，根据证券化的需要购买房贷资产。
次贷危机是房价改变上涨的趋势引发的引用风险，但遗憾的是大多数机构投资者对这样的风险估计不足。信用风险直接引致流动性风险，MBS和CDO没有活跃的二级市场，危机爆发后该类证券无人接盘，持有大量中间档和权益档次贷的对冲基金甚至连止损平仓的机会都没有，当面临巨额的赎回压力和银行的催款通知时，只能选择破产清盘。流动性风险放大了次贷危机的损失。
（3）住房抵押贷款公司贷款限制过于宽松。市场的非理性改变了资产证券化流程，对发放贷款形成了倒逼，急剧增长的房贷需求也使住房抵押贷款公司之间竞争加剧，证券化市场由卖方市场变为买方市场，其发行规模也由过去的由住房抵押贷款公司控制变成由资产市场决定——只要有购买需求，投行就会向抵押贷款公司订购更多的产品，迫使公司发放更多的贷款。当优质客户不能完全满足需求的时候，住房抵押贷款公司就会向低收入人群开拓市场，次贷业务也就越做越大。只要市场有人愿意向投行购买CDO和MBS，就等于将资金借给了低收入的购房者，资本市场上的资金被源源不断地导入房地产市场，使房地产热度不断攀升，次贷业务不断扩大，流动性更加充裕，引发物价上涨，最终美联储备被迫提高联邦基金利率，形成刺破泡沫的压力。
虽然导致美国次贷危机的原因错综复杂，但从以上的分析中，我们不难看出，金融机构没有正确评估其面临的一系列风险是其在次贷危机中遭受重大损失的重要原因。这给我国商业银行的经营管理敲响了警钟。
二、我国商业银行风险管理中存在的问题及面对的挑战
1.尚未形成良好的风险管理文化,缺乏全面风险管理意识。表现在三个方面:一是许多人在强调业务发展时往往忽视风险管理,甚至错误地把风险管理摆在业务发展的对立面上;二是全面风险管理的理念不到位,仍以信用风险管理为主,对市场风险和操作性风险等重视不够;三是风险管理意识没有贯穿到全行全员,没有贯穿到业务拓展与经营管理的全过程。
次级抵押信贷源自美国房地产市场。美国发放房屋抵押贷款,要按借款人的信用好坏和钱包大小分三六九等。次贷是次级按揭贷款,是给信用状况较差、没有收入和还款能力证明、其他负债较重的个人发放的住房按揭贷款。和信用好的人相比,次级按揭贷款的利率更高。
一、美国次贷危机的原因
1.利率的不断攀升是危机发生的外因。
（1）信用风险释放。为了抑制国内通货膨胀，美联储从2004年6月到2006年6月的两年时间内连续17次上调联邦基金利率，利率的上升直接导致浮息贷款利率上调，购房者月供金额不断上升，还款压力增大。而次贷申请者大多没有稳定的收入来源，信用记录也良莠不齐，当他们发现无力还贷的时候，拖欠和违约也就不可避免。信用风险随着利率的上升逐渐暴露。即使一部分购房者有能力继续维持还款付息，利率的上升也会削弱其提前偿付的意愿，现金流支付时间较先前的偿付假设呈现一定的滞后性，SPV内部资金链日趋紧张。