论企业财务目标的现实选择
论现代企业财务管理目标的现实选择
论现代企业财务管理目标的现实选择
现代企业的财务管理目标是为了确保企业的良性运营、增加股东的收益和持续发展。
然而，在当前的商业环境中，企业面临着许多挑战，包括实现可持续发展、提高竞争力、满足社会责任等方面。
因此，现代企业的财务管理目标必须灵活应对现实选择。
首先，企业的财务管理目标应着眼于持续盈利。
企业的长期生存与盈利有着紧密的联系。
因此，企业应根据其所处的市场和行业，制定适当的财务目标，以确保持续盈利。
同时，企业应注重稳健经营、风险防控等方面。
如今，越来越多的企业将可持续盈利作为财务目标的核心内容，通过降低成本、提高效率、改善产品和服务等方式，更好地实现利润最大化。
其次，在现代企业的财务管理目标之中，社会责任也日益重要。
作为企业在社会中的一份子，企业不仅需要关注自身的利益，还需要承担社会责任，积极参与社会公益事业。
因此，许多企业将社会责任纳入财务管理目标的考虑范围之内，以此实现自身的长期发展和社会价值的提升。
通过制定可持续性发展计划、保护环境、促进公益事业等方式，企业能够贡献社会，同时实现自身的可持续性发展。
最后，企业的财务管理目标应注重创新和提高竞争力。
现代企业的竞争越来越激烈，如何提高企业竞争力成为了现代企业财务管理目标的重要课题。
企业可以通过推出创新产品和服务、提高品牌知名度、拓展市场、降低成本等方式提高自身的竞争力，同时实现持续盈利和可持续发展。
(整理)浅谈现代企业财务管理目标的选择
浅谈现代企业财务管理目标的选择浅谈现代企业财务管理目标的选择 [内容提要]企业财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。
确立合理的财务管理目标，在理论和实践上都有重要的意义。
笔者对目前我国存在的几种关于财务管理目标的观点提出自己的看法，认为企业财务状况最优化才是我国企业财务管理目标的现实选择。
[关键词]现代企业财务管理目标选择确定一、企业财务管理目标的内涵现代企业财务管理是现代企业管理的重要组成部分，是企业资金获得和有效使用的管理工作。
企业财务管理的目标取决于企业的总目标。
创办企业的目的是为了扩大财富，企业的价值在于它能给投资者带来未来报酬。
当前，对企业财务管理的目标的认识主要有＂企业价值最大化＂、＂股东财富最大化＂和＂每股效益最大化＂三种观点。
它们从不同的角度反映了利润取得的时间，反映了资本和获利之间的关系，还反映了受风险大小的影响，但笔者认为它们并未能全面反映出新经济时代企业财务管理的最终目的。
二、知识经济时代的财务管理目标企业财务管理目标是企业经营目标在财务上的集中和概括，是财务管理工作的定向机制、出发点和归宿。
综合我国目前企业的实际情况和市场经济条件下对企业财务管理的要求，财务状况最优化是知识经济时代我国财务管理目标的现实选择。
（一）知识经济时代对财务管理目标的影响 1.财务管理目标的变化在知识经济社会里，企业财务管理目标将转向＂知识最大化的综合目标＂。
企业是各种要素的所有者达成的一个契约，企业的利益是所有签约各方的共同利益，而不仅仅是部分人的利益。
财务管理的目标要考虑所有有关利益各方。
从而调动各方面积极因素实现企业自身及企业与外部各方的良性发展。
最终实现企业与环境的和谐均衡共生。
企业各方利益可归结为企业以最快的速度，健康的方式取得长期稳定的发展。
它的衡量标准即＂企业知识最大化＂。
因为在知识经济社会里，企业在竞争中获胜的关键因素取决于企业的知识资本的拥有量。
浅析企业价值最大化是我国财务管理目标的现实选择
、
具有代表性的财务管理 目标观 点
１ ．利 润 最 大 化
利润最大化是指通 过对 企业 财务 活 动 的管理 ， 断 不
难 重重 的情况下 ， 政府对企业 的干预是必 然的 ， 只是应 当 尽 可能 减少行政方 面的干 预 ， 而更 多地 采用经 济手 段来 引导企业 健康发展 。 ２ ．财务管理 目标应 与企业的多个利益集 团有 关
润， 人们逐渐认识到产值最大 化 目标模式 弊端太 多 ， 是 于 企业 的理 财 目标就 自然转 向了利润最 大化。
财 务管理 目标观 点 ， 现实经济状况 、 从 衡量标 准、 业治理 结构等 角度研 究股 东财 富最 大化 和企 业价值最 大 企 化 的根本对立点 ， 而明确指 出企 业价值 最大化是我 国财务 管理 目标 的现 实选择 。 从 ［ 关键词 ］财务 管理 目标 ； 润最大化 ； 东财富最大化 ； 利 股 企业价值 最大化
２ ．经 济 效 益 最 大 化
所谓经济效益 就是 企业 的产 出和 投入 的 比例关 系 ， 即以一定 的资源消耗获 取最 大量 的收 益 ， 是一个 比利 它 润更广义 的概念 ， 它必 须借 助于 一定 的经 济指 标 才能表 现 出来 。另外 ， 对它也难 以控制 ， 以分解落 实责任。 难
３ ．股 东财 富 最 大 化
股东财富最大化是指 通过财务上 的合 理经 营为股东 带来尽 可能多的财富 。市场化较早 的国家一 般都 采用股 东财富最大 化作 为 理 财 目标 。但 是 该 目标 存 在重 大 缺 陷 ： １ 使用 范围很窄 ， （） 非公 司制 、 股份 制企 业不 能使用 。
对我国企业财务管理目标的现实选择分析
稳定增 长 ；６讲 求信誉 ， （） 注重企业形 象的塑 造与宣传 ： ７ 关 （）
心 政 府 有 关 政 策 的 变化 ， 力 争取 参 与 政 府 ｆ 定 政 策 的 有 关 努 ｝ Ｉ 活动 ， 以便 争取 出 台 对 自己 有 利 的 政 策 或 法 规 。但 一 旦 通 过
立法 的形式 颁 布并付诸 实施 ， 不管 对 自己是 否有利 ， 都必 须
业 经 济 增 加 值最 大 化 企 业 经 济增 加 值 最 大 化 目标 模 式 。 是 指 企业通 过财 务上 的合理 经营 ， 用 最优化 的财 务政策 ． 采 充 分 考虑 资 金 时间 价 值 和 风 险 与报 酬 的 关 系 ． 保 证 企 业 长 期 在 稳定发 展的基础上 ， 求一 定时间内所 创造的经济增 加值 与 追 投 ＾ 资 本 之 比的 最 大 化 经 济 增 加 值 （ Ａ） Ｂ Ｔ×（ ＥＶ 一Ｅ Ｉ １ Ｔ） Ｋｗ×Ｃ。 中 ： Ｂ Ｔ 为 息 税 前 利 润 ； 为 所 得 税 税 率 ； 其 Ｅ Ｉ Ｔ Ｋ 为加 权平 均 资 本 成 本 率 ； 为 企 业 投 ＾ 的平 均 资 本 ． 般 ｗ ｃ 一
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《 济 问 题 ￣ ０ ２年 第 ４期 经 ８０
ＡＤ ２ ｏ ｒ。ｏ２
Ｎ０ ４
对 厕 财 蟹 理 同 询 现 窦 避 彝 折
我国企业财务管理目标选择之我见
２ 、影 响我 国选 择 财务管 理 目标 模式 的经 济现状 （） 国的证 券市场 总体 来说还 不规 范， 息传递速度 慢， 资者对信息 的 １中 信 投
理 解力 较差 。 （） ２ 中国企业 的资产 负债率 较高， 中银行 借款 占绝大 多数 ． 其 银行 对企业 的财务 决策会 产生 一种程 度 的影响 。 （） ３ 中国政府 目前还不可 能像 美国政 府那样对 企业 的经营不 进行干 预 。 在 国有企业 占 比重 较大重 的情 况下， 政府对 企业 的干预 是必然 的， 只是应 当尽可
关者共 同拥有企 业的剩余索 取权 与控制权 的分配来相 互制约， 这种 企业治理 结
所 谓经济 效益就 是企业 的产 出和投入 的 比例 关系 。即 以一 定 的资源消 耗
获取 最大量 的 收益， 它是一 个 比利 润 更广义 的概 念 ．它 必须借 助于 一定 的经 济指 标才 能 表现 出来 。另外 ， 它也 难 以控 制 ．难 以分 解落 实 责任 对
３、企 业经 济增 加 值最 大化 企业经 济增加值最 大化 目标模 式是指企业 通过财务 上的合理经 营， 采取最 优化 的财务政 策， 充分考 虑货 币时间价 值和风 险及报 酬 的关系， 在保证企 业长 期稳定发 展的基础 上， 追求一定 时间 内所创 造的经济 增加值与 投入资本之 比的 最大化 。它在实 践中便 于操作 ， 是采用 单纯 的数量指 标， 能体现财 务管理 但 不 目标 的统一性 和综 合性， 企业相关 利 益人 的利 益 很难体现 出来 。 ４ 、股东财 富最大化 目标 股东财 富最大化是指 通过财务 上的合理经 营为股东 带来尽可能 多的财富 。
企业 的理财 目标就 自然转 向 了利 润最大 化 。但 是利润 最大化 的财 务管理 目标 在实 践中也存在一 些缺陷如 ： 利润是一 个绝对数， 未考虑 同投入 资本 的关系， 不 能科 学地 说 明企业 经营 效 益 的高低， 便于 企业 的 比较 。 不
论我国企业财务管理目标的现实选择
我 国财 务 管 理 目标 经 历 了 １７ ９８年 以前 的 产 值 最 大 化 阶段 和 改 革 初 期 的 利 润 最 大 化 阶 段 。 实 践 告 诉 我们 ， 两 种 目标 都 不 是 财 务 管 理 的最 终 目标 。关 于 财 务 管 理 的 目标 ， 这 目前 学 术 界 主 要 存 在 以下
Ｄｉ ｅ ｅ ｔｖ ｅ ｘｓ ｎ ｔ ｃ ｄ ｍ ｃ ｃ ｒ ｌ ｂ ｕ ｉｈ ｗａ ｈ ｕ ｄ ｂ ａｋ ｎ ｉ Ｃｈｎ ｆ ｒ ｎ ｉｗｓ ｅ ｉ ｔｉ ｈｅ ａ ａ ｅ ｉ ｉｃｅ ａ ｏ ｔｗｈ ｃ ｙ ｓ ｏ ｌ ｅ ｔ ｅ ｎ ｉａ．Ｂｙ ａｌＩ ｎ ｒ ｇ ａ
５种 观 点 。
（ ） 东 财 富 最 大 化 ： 指 通 过 财 务 上 的合 理 经 营 ， 股 东 带 来 最 多 的 财 富 。持 这 种 观 点 的 学 者 １股 是 为 认 为 ， 东 创 办 企 业 的 目的是 扩 大 财 富 。他 们 是 企 业 的所 有 者 ， 投 资 的价 值 在 于 它 能 给 所 有 者 带 来 股 其
的风险 。
（） ２ 企业 价 值 最 大 化 ： 指 通 过 企业 财 务 上 的 合 理 经 营 ， 取 最 优 的 财 务 政 策 ， 分 考 虑 货 币 的 时 是 采 充
ｓｏ ｌ ｄ ｐ ｅｆ ａ ｃ ｂｅｔ ｅｏ ａｉ ｚ ｇｔｅｅｔｒｒｅｖ ｕ ｓ ｈｕｄａｏ ｔ ｎｎ ｉ ｏｊ ｉ ｆ ｘ ｉ ｎｅｐ ｓ ａ ｅ ． ｈ ｔ ｉ ｌ ａ ｃｖ ｍ ｍｉｎ ｈ ｉ ｌ
Ｋｅ ｒ ｓ Ｆｎ ｃａ Ｍａ ａｅ ｅ ｔ ｂｅｔ ｅ ｙＷｏ ｄ ： ｉ ｉ ｎ ｇｍ ｎ ｊｃｉ ；Ｍａｉ ｉｉ ｅＥ ｔ ｐ ｓ ａｕ ｎ ａ ｌ Ｏ ｖ ｘｍ ｚ ｇｔ ｎｅ ｒ ｅＶ ｅ ｎ ｈ ｒｉ ｌ
财务主体与博弈——看我国企业财务管理目标的现实选择
关键 词： 财 务主体 ； 财 务管理 目标 ；博弃 论；投 资 效用； 经 营效用 中图分类号：Ｆ ２ ． ２４ ２ ３ 文献标识码：Ｂ
【】 加里 ｔ哈梅 尔，ＣＫ普拉 哈拉 德 竞争太未来［ ＝ 京：昆 ２ ． Ｍｌｔ ｔ 仑 出 版社 ． Ｉ９ ９８
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２ ０ ／４ ￣ 月 版 ） 总第２ ３ ０ ２０ （－ 半 ４ 期
文章编 号：ｌ ０ —４ ｘ２ ０ ）４ ＿ ０ ６ ０ ０ １１８ （０ ２０ ￣－ ０ 。４ ０
商业 研 究
财 务 主 体 与 博 弈
一
看 我 国 企 业 财 务 管 理 目标 的 现 实 选 择
吴Байду номын сангаас本 洲
（ 陵 财 经 专科 学校 ，安 徽 铜 陵 铜 ２４ ０ ） ４ ００
摘要 ：在社 会主 义市 场经 济 条件下 ，财 务主体 不同 ，不 同主体 的财 务管理 目标 不相 同 财 务管理 目标 是 财 务主体 在特 定 的理 财环境 下， 组织财 务活动 ，赴理 财 务关 系所 希望达 到 的 目的，是评 价 企 业理 财活 动
目 标是系统所希望达到的 目的。财务管理 目标是 财 务主体在 特定的理 财环 境下 ，组织 财务 活动 ， 处理 财务关系所希望达到的 目的，是评价企业理财活动是 否合 理的基本 标准 ，也 是企 业财 务 管理 的一 个 基本 理
论 问题 。 目前对这一 方 面研 究成果 不少 ，但 仁者见仁 ， 智 者见智 ，尚无统 一的 定论 ，以致让 实 务 工作 者 无所 适 从。笔 者认 为，造 成这 种状 况的关 键原 因是 ： 人们 在研 究财务 管理 目标 时， 回 避 或 者 歪 曲 了 财务 主 体 。 本 文拟从 财务主体 的角 度运用 博弈理 论 来分 析现 阶段
我国现阶段企业财务管理目标的现实选择
我国现阶段企业财务管理目标的现实选择
常晓琼 （ 陕西省延安 市公路 管理局
摘 要 ：财 务 管理 目标 取决 于企业 目标 ，企 业所 采 用的 组织 制 度 ，特 定 的社 会 经 济体 制及 其运 行 模 式 在很 大 程 度 上 决 定 了企 业 财 务 管理 目标 的方向。不同社会 以及 同一社会 的不同经济发展时期 ，应选 择 不同的财务 管理 目标。基 于此 ，通过 对传统财务管理 目标和现代财 务管理 目标 的比较 分析 ，提 出相 关者利益最大化是现阶段我 国财务管
理 目标 的现 实 选择 。
Hale Waihona Puke 陕西西安 ７ ６０ １００）
关 键 词 ：企 业 ；财 务 管 理 目标 ；选 择
财 务 管 理 是 企 业 管 理 的 核 心 ， 是对 企 业 资金 运 动 全 过 程 进 行决 策 、计划 和控 制 的管 理活 动 。企 业财 务 管理 的 目标 是企 业整 个 财 务管 理工 作 的 出发点 和归 宿 ，反 映 了企业 财 务管 理 的特 定价 值取 向 ，是企 业 理财 活动 希望 实 现 的结果 ，也是 评价 企 业财 务 活 动是 否合 理 的标准 。因此 ，确 立 正确 的财 务 管理 目标 ，是指 导 企 业 理 性理 财 的 出发点 ，无 论在 理 论上 还是 在 实 践上 都有 重要 的 意 义 。财务 管理 目标取 决于 企业 目标 ，企业 所 采用 的组 织 制度 ，特 定 的社 会经 济 体 制及 其 运 行模 式 ， 也在 很 大 程度 上 决 定 了企 业财 二 、现 阶段 我 国企业财 务 管理 目标 的选择 务管 理 目标 的方 向 。本文 通过 对 传统 财 务管 理 目标和 现 代 财务 管 （ ）现阶 段我 国企业 财 务管理 目标选 择面 临 的环境 一 理 目标 的 比较 分 析 ，提 出 了相关 者利 益最 大 化 是现 阶段 我 国财 务 是 入 世对 传 统 财务 管 理 目标 的 冲击 。加 入Ｗ Ｏ ，我 国将 Ｔ后 管理 目标 的现实 选择 。 逐 步 开放许 多 市场 ，其 中埘 企 业财 务管 理环 境有 较 大影 响 的莫过 于金 融市 场和产 品市场 。金融 市场 的开 放 ，使 得越来 越 多 的外 资 企 业财 务管 理 目标 的 比较 分析 金 融机 构进 入 我 国市场 。金 融 市场 规模 的扩 大 、金 融工 具 的创新 （ ）传统 财务 管理 目标 一 传 统 财 务 管 理 目标 主 要 站 在 企 业 利益 主 体 的 角度 ， 以追 求 给 我 田企业 提 供 了多种 投 资组 合 的方式 ，但 同 时也 派生 出更 多 的 最大 的经 济利 益 为突 出 目标 ，主 要有 以 下ｊ种 不 同 的观 点 。一 是 金融 风险 ；产 品市 场 的开 放 ，使得 许多外 国先进 且廉 价 的产 品进 利 润 最大 化 ：利 润最 大化 是最 早 被提 出的财 务 管理 目标 ，主 张 以 入 我 国市场 ，在 丰富 我 国国 民物质 生 活的 同时 也给 我 国企业 的产 定 期 间的利 润 总额 增长 作 为企 业财 务 管理 决策 和 评价 的依 据 。 品结 构带 来 了新 的挑 战 。而传 统 的财 务管 理 目标 ，要么 不 能有效 认为 利润 代表 了企业 新创 造 的财 富 ，利润 越 多 ，说 明企 业 的财 富 地 协 调契 约各 方 的利益 ，要么 虽然 兼顾 了各方 的利 益 ，但可 操 作 增加 的越 快 ，越 接近 企业 的 目标 。 以利 润最 大化 为 日标 ，能够 促 性 又欠佳 ，均 不 能适 应新 的理 财环 境 的变 化 。制订 切 实可行 的财 使企 业讲 求经 济 核算 、 改进技 术 、加 强 管理 、提 高 工 效、 降低 成 务管理 目标 势在 必行 。 本 、关心 市场 ，进而 提 高产 品质 量 并开 发 新产 品 。在社 会 主义 市 二是 知识 经济 时代 要 求财 务 管理 目标 进行 创新 。传 统 的财 务 场 经 济条 件 下， 企业 作为 自主 经 营 的主 体 ，所 刨利润 是 企业 在 ‘ 管理 目标 看重 的只 足所 有 者的权 益 ， 管理 的重心 足 物质 资源 ，没 定期 间全 部收 入 和全 部 费用 的差 额 ，是按 收 入与 费用 配 比 原则 加 有 认 识到 人力 资源 是 企业 财富 增长 的 决定性 因 素 ，没有 对所 有者 以计 算 的。它 不 仅可 以直 接 反映 企业 创造 剩余 产 品 的多 少 ，而 且 以外 的其 他相 关者 进行 有 效的 激励 ， 以至 ｆ追求 财 务管 理 目标时 也 从 定 程 度 上 反 映 出 企业 经济 效益 的高 低 和 对 社 会 贡 献 的 大 忽视 或损 害 了其他 相 关者 的利 益 。在 新经 济时代 ，财 务管理 的重 一 人 小 。二是 股东 权 益最 大化 ： 即通 过企 业 的合 理经 营 ，采 用最 优 的 心 应 从传 统 的物质 资源 管 理转 向对 “ ”的关 注 ，要求 财务 管理 人 人 财 务政策 ，在 权 衡 资金 的时 间价 值和 风 险价 值报 酬 的前 提下 ，使 人员 把对 “ ”的激励 和 约束 放在 首位 ，协调 各类 “ ” 的利益 企业 的总 价值 达 到最 大 ，进 而使 股 东财 富达 到最 大 。实 现股 东 权 关系 ，充 分发 挥 “ ”的潜 能。传 统 的财 务管 理 目标显 然 已不适 人 益最 大化 要求 企 业必 须持 续 发展 ， 企业 收益 持续 上 升 ，股 价稳 中 应新经 济 发展 的需要 ，应进 行创 新 。 三 是 公司 治理 结构 理 论的 发展 需要 全 新的财 务 管理 目标 。公 有升 ，股 东权 益 才 能达 到最 大 。三 是经 济效 益最 大 化 ：经 济效 益 最大 化作 为 我 国理财 目标 的总 思路 是有 客观 依据 的 ，经 济 效益 最 司治 理结 构 是确 保企 业长 期战 略 目标 和计 划得 以确 立 ，确保 整个 大化 作 为一种 定 性要 求也 是 合理 的 。但 经济 效 益本 身 并不 是具 体 管理 机构 能按 部 就班 地实 现这 些 目标和 计 划的 一种 企业 组织 制度 经济 指标 ，它必 须借 助 于一 定 的经 济指 标才 能 体现 出来 ，在实 践 安排 。它 通过 一 定 的治理 手段 合 理配 置剩 余索 取权 和控 制权 ，以 一 中难 以计 量 ，缺 少 可操作 性 ， 而具有 可操 作 性 是确 定财 务管 理 Ｅ 使 企业 不 同利 益主 体 形成 仃效 的 自我约 束和 相互 制 衡机制 。从产 ｉ 标 的一个 审要 的约束 条件 。因此 ，经 济 效益 最 大化 可 以作 为 ～ 种 权 分 离 的角度 米看 ，财务 土体 可 以划分 为 出资 者财 务主 体和 经营 者财 务主 体 。二者 的 理财 目标 不 同， 前者追 求股 东财 富最大 化 ， 定性要 求或 理财 目标 的总 思路 。但 不能 作 为具体 的理 财 目标 。 （ ）现代 财 务管理 目标 二 后者 追求 经理 效 用最 大化 。由于委 托代 理 关系 的存 在 ，两者 的利 是 企业 价值 最 大化 ：企 业 的价 值 ，在 于它 能 给所 何 者带 来 益冲 突不 断发 生 。委 托代 理双 方 的关 系如 果得 不到 有效 的协 调将 未来 报酬 ，包 括 获得 股 利和 出售 其 股权 换取 现 金 。如 同商 品 的价 降低 公 司运作 效 率 ，而现 行 治理 结构 对此 却无 能 为力 。为 了解 决 值一 样 ，企 业 的价值 只有 投 入市 场 才能 通过 价格 表 现 出来 。企 业 委托 代理 问题 ，共 同治理 结构 应运 而 生 。共 同治理 的核 心就 是通 价值 通过 市 场评 价来 确 定 ，企业 的 市场 价值 是 企业 全 部 产 的价 过企 业 内的 正式 制度 安排 来确 保 每个 产权 主体 具有 平等 参 与企业 值 ，它 反映 了企 业潜 在 的或 预期 的 获利 能 力 。企业 价值 最 大化 是 所有 权分 配 的机 会 ，同时 义依 靠 相互 监督 的机 制来 制衡 各产 权主 指通 过 企业 财 务上 的合 理经 营 ，采 用最 优 的财 务政 策 ，允 分考 虑 体 的行 为 。这 种 多元 化 的公 司治 理结 构 ，符合 契 约主 体利 益平等 货 币的 时 间价值 和风 险 与报 酬 的关 系 ，在保 证 企业 长 期稳 定发 展 的基 本思 想和 现 代产 权理 论 的基 本 内涵 ，成为 各 国公 司治理 结构 的基 础 上 ，使 企业 总价 值达 到 最大 。但 企 业价 值最 大 化作 为一 个 的现 实选 择 。而 现存 的财 务 目标显然 不 能达 到共 同治理 的要求 。 抽象 的 目标 ，很 难准 确评 价 企业 价值 。二是 相 关者 利益 最 人化 ： （ ）现阶 段我 国企业 财务 管理 目标 的现 实选择 从宏 观 方 面看 ， 企业 的 生产 经 营 处在 ～ 个特 定 的 大环 境 中 ， 相 关者利 益 最 大化 不仅 以考 虑股 东 财 富最 大化 或企 业价 值 最大 化 为 目标 ，而 且 以企业 的各种 利益 主 体 剐价 值 最大 化 为 目标 。财 不 同环境 中 的企 业 ，其财 务管 理 目标 会有 很大 的差 异 。企业 所处 务 管理 是 正确组 织 财务 活动 ，妥善 处理 财 务关 系 的一 项绎 济管 理 于的文化 背 景 、政治 法律 环境 、生产 力水 平和 企 业的 内部 治理 结 工作 。在 企 业 中各类 利 益相 关 者的 利益 和 期望 值是 不 吲的 ，而 ｎ 构等 素 变动 都 会 引起企 业财 务 管理 目标 的变 动 。在社 会 主义 市 时 常发 生冲 突 ， 因此 必 须加 强财 务 管理 工作 ，
我国现代企业财务管理目标的现实选择
司财 富或价 值的大 小 。而对 于我 国大量非 上 市企 业来看。 其未 来财 富 或 价值 既 不 能 在 日常会 计 核 算 中揭 示 。也 不 能 依靠 股 票 价 格 的变 化 加 以显 示 。 只能通 过 资产 评估 或 被 并 购 时 的卖价 才 能 而 确定 。 由于 受各 方面 因素 的制 约 。 种评 估 是 不 这 够 客观 和准 确 的。所 以 ，企 业 价 值最 大 化 ” “ 目标 在 实 际工 作 中难 以被 企 业 管理 当 局 和财 务 管 理
具 体 确 定 的 目标
、
企 业价 值 最大 化 目标 在我 国 企业 实 际 操
作 中 的表现 目前 对 财 务 管 理 目标 争议 较 多 的观 点 主 要
有企 业 利润 最 大化 、 东财 富最 大 化及 企业 价 值 股 最 大化 等 。而 在这 三者 之 中 ， 以企业 价 值最 大 又
关 键 词 ： 务 管理 目标 ； 业 管 理 ； 业 价 值 ； 业 利 润 财 企 企 企
中 圈分 类 号 ：２ ５ Ｆ ７
文献标识码： Ａ
文 章 编 号 ：０ ８ ７５ （０ ７ ０ — ０ ２ ０ １０ － ３ ４ ２ ０ ）４ ０ ３ ＝ ４
一
个 企业 的生 产 经 营是 处 在 一 个 特 定 的大
兴趣
但 对 于 企 业 财 务 管 理 目标 的 观点 事 实 上 并
不能 以一 种统 一 的方 式来 说 明到底 谁对 谁 错 ， 它 们 都各 有 其科 学 的地 方 ， 只是考 虑 的角度 不 同而
浅谈我国现代企业财务管理目标的现实选择
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导 目 。分部 目标和具体 目标是整体 目标的明细 理 追求 的主要 目标 。 标 化， 是辅 助 目标 。 然而， 许多学者认为， 目标存在着许多 自身难 该 （ ） 六 利益 均衡 性 以克 服 的 缺 陷 ：一 是 利润 最 大 化没 有 考 虑 利润 实 企 业 财 务 管 理 活 动 既 涉 及 所 有 者 的 利 益 ， 现的时间， 也 没有考虑资金的时间价值 ， 以对不 同 难 涉及其他利益相关者的利益。因此 ， 确定企业财务 时期 获 得 的利 润大 小 做 出判 断 ；二是 利 润 最大 化 管理 目标 ， 不能 仅 考虑 某 一方 的利益 ， 必须 实 现各 没 能有 效地 考虑 风 险问题 ， 会 导致企 业 管理 当 可能 方利 益 的均衡 。例如 ， 股东 财富 最大 化 目标 只强 调 局不顾风险大小而去追求更多 的高额利润 ；三是 股东利益 ， 对其他关系人 的利益重视不够 ， 因此不 利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为 能作 为企 业 的财务 管理 目标 。 倾 向， 容易导致企业 只顾 目前的最大利润 ， 而不顾 （ ） 七 普遍 适 用性 企 业 的长 远 发展 ， 视社 会效 益 与宏 观效 益 ； 忽 四是 在 企业 “ 内部人 控 制” 问题 难 以解 决 的情 况下 ， 易于 我 国 目前 既 有上 市公 司 ， 又有 非上 市 公 司 ； 既 致使会计信息失真 。在我 有 国有 企业 ， 有非 国有企 业 。在 选择财 务管 理 目 又 引发企业人为操纵利润， 急功近利、 不顾 标时 ， 我们不能仅以某一类企业作为对象 ， 必须分 国企业普遍 出现 的那些弄虚作假 、 投资等现象， 与利润最大化 目 标是密切 析各类 企 业 的共 性 。如 股 东 财 富最 大化 目标 仅适 风险地盲 目 相关的。 用于上 市公 司 ， 对非上 市公 司很 难适 用 。 因此可见， 利润最大化并非我 国企业理想 的财
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企业研究论文-论企业财务目标的现实选择
财务目标是财务管理工作的出发点，是企业理财活动所希望实现的结果,选择合理的财务目标对企业具有现实意义。
财务目标的确定取决于企业的价值导向，企业价值导向的发展演绎着财务目标的发展。
企业价值导向的发展基本上经历了三个历史阶段：第一阶段是20世纪30年代经济危机以前，以股东利益为主体而提出的净利润最大化、每股盈余最大化、股东价值最大化等财务目标；第二阶段是20世纪30年代至80年代后期，人们开始关注除股东以外的相关者利益的过渡阶段；第三阶段是20世纪80年代中后期开始，财务目标从股东价值为导向逐步转向以相关利益者为导向。
笔者认为，追求最大化的财务目标存在一定缺陷，相关者利益最均衡是企业应该追寻的现实目标。
一、最大化目标的不可实现性
从财务目标的演化过程中可以看出：财务目标包括目标主体和目标内容两个基本部分。
财务目标主体经历了从股东到股东和债权人（企业价值最大化）再到利益相关者的转化，这同企业治理由股东为主的单边治理发展到现在的利益相关者的多边治理密切相关，反映了人们对企业本质认识的转变。
然而，在资本所有者利益最大化的企业财务目标体系下存在两个问题：第一，混淆了股东的利益和企业的利益，将两者的利益混为一谈，这实质上也是对现代企业所有权和经营权相分离的一种否认；第二，利益最大化说明了实现财务目标的内容，也说明了其实现程度，但在企业所有权和经营权分离程度日趋严重的今天，企业利益要求主体多元化，企业的经营者成为利益相关者以专用性资源投资为纽带的共同治理，企业控制权的配置也就取决于利益相关者之间的较量。
在这种情况下，财务目标之利益最大化就具有不可实现性。
下面笔者对集中最大化目标的缺陷分别作讨论：
（一）利润最大化一般认为，利润最大化是财务管理最原始的目标描述。
与亚当·斯密·大卫、马歇尔的经济理论相适应的企业财务目标应是利润最大化，因为利润是企业剩余产品的价值表现，利润越多，企业的财富就增加得越多，企业追求利润最大化就必须合理配置并有效运用资金、提高劳动生产率、降低成本，全面加强企业的财务管理。
该目标存在以下缺陷：首先，利润作为一个绝对数，不能反映出实现利润与投入资本之间的关系，也不能揭示资金效率（即单位资金收益或每股盈余）；其次，没有考虑利润取得的时间以及资金的时间价值；第三，没有考虑企业获取利润所承担的风险，可能会导致企业经营者不顾风险大小，盲目追求利润最大化，从而影响企业的长期健康发展，损害企业所有者的根本利益；另外，利润期间的计量也存在问题。
（二）每股盈余最大化对利润最大化目标的改进是每股盈余最大化（也可描述为单位资本利润最大化），这种观点认为：应把企业实现的利润与股东投入的资本联系起来，计算出单位股票（资本）的盈利能力，以此克服利润最大化目标未考虑利润与投入资本之间关系的缺点。
但事实上这种财务目标同样不能反映资金的时间价值和风险因素，也不能说明每股盈余最大化时间的长短。
（三）企业价值最大化企业价值最大化有时也称为股东财富最大化，由于衡量的是企业整体价值，它代表着资本市场参与者对该企业价值作出的判断和评价，全面充分地考虑了该企业目前和将来可能的获利能力，也充分考虑时间、期限、风险等与企业价值有关的各因素，能克服上述弊端，但企业价值不易确定，在现实中可操作性不强。
无论是利润最大化，每股盈余最大化，还是企业价值最大化和股东财富最大化，都没有考虑到企业利益主体多元化对企业财务目标选择的影响，使企业财务目标的选择具有不可实现性。
二、利益均衡目标的现实性
当今社会，和平与发展是两大主题，但两大主题都离不开和谐这一前提。
只有和谐相处，才能和平；只有和谐发展，才能持续发展。
财务目标主体是企业，企业的发展离不开社会各界的支持与配合，离不开多元化利益主体的利益均衡，单纯、孤立地谈企业利益最大化是不切实际的，也必然影响到整个社会的和谐，最终使个体利益难以保全。
虽然也有人提出，在实现企业价值的过程中，如果其经营过程中考虑到各方的利益或者要求，面面俱到，必然会损伤效率，影响企业价值增加的速度，并最终损伤相关者利益最大化目标的实现，但笔者认为，企业的利益不是孤立的，企业的发展离不开社会的发展，更不能忽视社会的和谐。
谋求企业的发展必须兼顾各方利益，实现利益各方的利益均衡，才能共同发展、和谐发展，可持续发展。
因此，所谓的利润最大化、企业价值最大化、主导方利益最大化等说法和提法都是不可取的，是片面的、非长远的目标。
作为财务目标必须是可以实现的，非常现实和理性的选择，不能只能停留在理论层面，不能指导实践，那样对于企业来讲是毫无意义的。
三、企业财务目标的现实选择
综上所述，笔者认为财务目标应该是利益相关者的利益均衡。
企业的利益相关者包括股东、经营管理者、债权人、债务人、雇员、供应商、顾客、政府、银行、保险机构等。
这里的利益均衡是动态的均衡，是不断博弈的过程，且贯穿企业经营和发展的整个过程，即企业在生产和经营过程中，始终应兼顾各方利益。
在经济谈判中，只有互惠互利才能达成协议，如果一方总是只谋求自身利益最大化，那么企业就不可能实现长期发展。
因此，笔者认为，企业的财务目标应定位为利益相关者的利益均衡。
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