欧洲金融危机·创新·监管
金融创新_金融监管与此次金融危机的联系及其改革方向
国际金融研究/2010.1STUDIES OF INTERNATIONAL FINANCE一、金融创新与金融监管在此次金融危机中的作用本次危机体现了很根本的问题，也就是根本的结构性、理念性的大转变。
在这种转变中，人们忘记了历史，忘记了宏观的基本问题，忘记了微观因素，同时也忘记了自己的理念，有很多关于自由市场理念的误解和错误。
可以肯定的是，此次危机与宽松的监管是有关系的，与金融创新也有分不开的联系，而金融创新的根本的问题则在于应该怎样对其进行监管。
芝加哥大学经济法系的波斯纳（音）教授认为，人们对此次危机的判断过早，对很多事情的批判是错误的，比如货币政策的错误、大量财政赤字、监管宽松、执法缺失以及对于经济理论的一些错误看法。
从结构方面来说，这次危机是治理结构的危机。
根据亚当·斯密的自由市场理论，个人贪婪会造就社会公众利益，或者说无形之手造就了自由市场，但是这是从个人贪婪需要为公众利益所制衡的角度来看。
而如果部门利益与个人利益勾结的话，就会形成“监管绑架”的问题，这是波斯纳教授指出的此次金融危机的一个重要因素。
那么，金融创新的问题出在哪里呢？实际上，最近10~15年的金融创新完全是衍生产品的创新，我们应当看到以下几点：第一，金融衍生产品很少是由投资者主动购买的，基本上是由卖者在推销这种产品。
第二，金融衍生产品的质量完全依赖于它的基本产品的质量。
假设金融产品是一张纸，它所代表的一瓶水是实体产品，如果人们相信这张纸值2元，那么它的价格就是2元。
衍生一下，如果人们认为这张纸值4元，那么其价格就是4元。
如果再衍生下去，它的价格可能就是8元，但是实体产品总是不变的，还是一瓶水。
衍生产品与实体产品效用的关联实际上是一个杠杆效应。
此次金融危机是华尔街把实体产品衍生变成了一个巨大的金融泡沫，是金融产品衍生的一个梦，在出售这些金融产品的时候并没有告知投资者其中的风险，特别是其中潜在着的非常大的杠杆效应风险。
金融产品为什么可以出售给投资者呢？是因为它的复杂性。
金融危机与金融监管
金融危机与金融监管引言：金融危机是指由于金融市场的异常波动、金融机构的破产或系统性风险引发的一系列经济和金融问题。
为了防范和应对金融危机的发生，金融监管机构在金融市场中发挥着重要的作用。
本文将探讨金融危机与金融监管之间的关系，以及金融监管的重要性和挑战。
一、金融危机的成因和影响1.1 成因金融危机的成因多种多样，包括过度杠杆、资产泡沫、信贷违规等。
其中，过度杠杆是金融危机最主要的根源之一，即金融机构过度依赖借贷和杠杆操作，导致风险集中加剧。
1.2 影响金融危机对经济和社会的影响是深远的，包括经济增长放缓、失业率上升、企业破产等。
同时，金融危机还会对全球范围内的金融体系产生连锁反应，引发国际金融市场的动荡。
二、金融监管的目标和原则2.1 目标金融监管的主要目标是维护金融市场的稳定和秩序，确保金融机构和市场的健康运行，降低金融系统面临的风险，并保障金融服务的公平和安全。
2.2 原则金融监管的原则包括风险控制、透明度、公正性和合规性。
风险控制是金融监管的核心，通过规范金融机构的行为，防范金融风险的发生和传播。
透明度和公正性则确保市场信息公开和公平，减少信息不对称带来的不利影响。
合规性是金融监管的基础，要求金融机构遵守法律法规和监管规定。
三、金融监管的重要性3.1 防范金融风险金融监管机构通过加强对金融机构的监管和评估，可以及时发现和应对金融风险，防范金融危机的发生。
例如，设立资本充足率要求，限制杠杆操作，减少金融机构的风险暴露。
3.2 维护金融市场秩序金融监管机构的存在可以确保金融市场的有序运行，减少市场操纵、内幕交易等不合规行为，维护参与者的权益，增强市场的透明度和公正性。
3.3 促进金融创新和发展金融监管既需要监管的力度，也需要给予金融机构一定的创新空间。
只有在监管的框架下，金融机构才能更好地推动金融创新，为经济发展提供有益的金融服务。
四、金融监管面临的挑战4.1 跨境监管难题随着全球金融市场的互联互通，跨境金融活动频繁，金融监管面临的挑战也日益增多。
欧盟经济的金融机构与监管
欧盟经济的金融机构与监管欧洲联盟（European Union）是由28个欧洲国家组成的政治和经济联盟，致力于推动欧洲大陆的一体化进程。
为了维护欧盟内部的经济稳定和金融安全，欧盟建立了一系列的金融机构和监管措施。
本文将介绍欧盟经济的金融机构和监管制度，并分析其对欧洲经济的影响。
一、欧洲央行（European Central Bank）欧洲央行是欧盟经济的最高金融机构，总部设在德国的法兰克福。
其主要职责是维护欧元的稳定，制定货币政策，并监管欧元区内的银行系统。
欧洲央行通过控制利率、购买债券等措施来影响货币供应量，以达到稳定通胀水平和促进经济增长的目标。
此外，欧洲央行还负责监督欧元区内的100多家银行，并对其进行风险评估和监管。
欧洲央行的政策对欧洲经济有着重要影响。
例如，在金融危机期间，欧洲央行采取了一系列紧缩货币政策和流动性注入措施，有力地缓解了金融市场的震荡和信贷紧缩问题。
二、欧洲银行监管局（European Banking Authority）欧洲银行监管局是欧盟的金融监管机构之一，总部设在伦敦。
其主要职责是提供银行监管的技术标准和指南，协调各成员国的监管行动，以确保欧洲银行系统的稳健运行。
欧洲银行监管局对欧盟内的银行进行风险评估和压力测试，以确保银行机构具备足够的资本储备和风险管理能力。
此外，该机构还制定了欧盟银行的报告和披露标准，提高了整个欧洲银行业的透明度和可比性。
欧洲银行监管局的工作是欧盟金融监管的重要组成部分。
通过强化监管标准和提供跨国合作平台，该机构有助于加强欧洲金融体系的抗风险能力，提高金融市场的稳定性。
三、欧洲证券与市场监管局（European Securities and Markets Authority）欧洲证券与市场监管局是欧盟的金融监管机构之一，总部设在巴黎。
其主要任务是保护投资者利益、维护市场公平和稳定，并提供对欧洲金融市场的监管和指导。
欧洲证券与市场监管局负责制定欧盟内的证券和衍生品市场的监管规则和标准，加强欧洲金融市场的一体化和统一性。
金融危机对金融市场监管的影响研究
金融危机对金融市场监管的影响研究引言：金融市场监管是确保金融体系稳定运行的关键，而金融危机的发生常常揭示了监管制度的不足。
本文将探讨金融危机对金融市场监管的影响，并提出如何改进监管制度。
一. 金融危机曝露监管制度弱点金融危机暴露了金融市场监管存在的严重问题。
首先，危机前的监管体系并未有效预防系统性风险的积累。
例如，次贷危机中的银行风险在监管部门的视线范围内，但监管机构却未采取有效措施遏制问题的发展。
此外，监管部门对金融机构的资本充足率、流动性等指标的监测不力，没有遏制风险的发展。
二. 金融危机引发对监管制度的改革呼声金融危机的爆发迫使各国政府和国际机构重新审视监管制度，呼唤全面的改革。
一方面，需要完善金融市场监管的法律法规体系，加强对金融产品和交易的监管力度，以防止类似次贷危机这样的风险事件。
另一方面，监管部门需要加强对金融机构的审计，确保其将资产负债表真实反映风险状况。
三. 加强国际合作与信息交流金融危机让全球金融市场边界变得模糊，国际合作成为改善监管制度的重要途径。
各国监管机构之间需要加强信息共享，构建国际监管协作机制，共同应对国际金融风险。
此外，国际金融机构也应作为监管国际金融市场的重要主体，承担更多的责任与义务。
四. 创新监管技术手段金融科技的快速发展为监管机构提供了更多监管手段的选择。
监管部门可以利用大数据、人工智能等技术，开展更精确的监管，实时监测金融市场风险。
此外，监管机构还可以借助区块链技术实现金融交易的可追溯性，减少恶意操纵市场的可能性。
五. 加强金融市场教育和公众意识金融市场的稳定需要不仅需要监管机构的努力，也需要投资者和公众的理性行为。
因此，加强金融市场教育和公众意识对于改善监管制度至关重要。
投资者需具备足够的金融知识，了解风险和回报之间的关系，减少盲目投资的行为。
公众需关注金融监管的重要性，积极参与监管政策的制定过程。
六. 结论与展望金融危机对金融市场监管带来了深刻的教训，也催生了监管制度的改革。
国家金融学 八个方向
国家金融学八个方向国家金融学八个方向金融学作为现代经济学的一个重要分支，研究的是金融市场的形成、运作和影响经济的各种因素。
在国家层面上，金融学的发展对于国家整体的经济发展具有至关重要的作用。
下面将分别介绍国家金融学的八个方向，并探讨它们在国家经济发展中的作用。
一、金融监管金融监管是保障金融体系健康发展和国家利益的必要手段。
金融监管不能仅仅停留于表面化的管理，而必须深入到金融市场中的各个细节并制定监管政策。
国家金融学在这方面的贡献就在于提高金融监管的科学性、透明性和规范性。
二、金融创新金融创新是指通过金融工具创造出更多的金融产品或服务，是为了满足新经济发展、社会需求和金融市场发展而提出的方案。
它的发展能够有效地推动金融市场的发展，并协助国家经济的发展，因此也是金融学中的重要研究方向之一。
三、金融风险管理随着金融市场的日益全球化，金融风险管理是国家金融学必需品之一。
它不仅能够预测各种金融风险，而且还能够有效地有效地减少或避免风险带来的损失，是国家经济稳定与可持续发展的重要保障。
四、金融投资金融投资主要包括金融产品的初始发行和二级市场交易等，是金融学的一个重要方向。
国家金融学对于金融投资的研究，能够确保投资的流动性、稳定性和科学性，从而推动经济的发展。
五、金融市场金融市场是国家经济发展的重要基础。
研究金融市场的规则、流动性和机制等，是提高金融市场的运行效率和后续发展的基石。
国家金融学通过金融市场的研究，能够提高金融市场的科学性，从而推动金融市场的进一步发展。
六、金融危机金融危机发生时，对国家经济和人民财产的损害非常严重。
因此研究什么因素导致金融危机的发生，如何减少金融危机的影响，是金融学的重要研究方向。
国家金融学在这方面的贡献，主要表现在发现金融危机潜在的风险，以及在金融危机发生后的应对措施。
七、金融税收金融税收是金融学中的一个重要研究方向，它与其他税收的不同之处在于，金融税收直接关系到金融机构的健康发展和整个金融体系的稳定。
2024年金融危机的成因及各国的应对策略
2024年全球金融危机是自大萧条以来最严重的金融危机，其成因可以追溯到许多复杂的因素，包括低利率环境、金融创新、房地产泡沫、过度杠杆、信贷评级机构失灵等等。
下面将详细解析这些成因，以及各国的应对策略。
首先，低利率环境是危机爆发的一个重要因素。
为了刺激经济增长，许多国家采取了过度宽松的货币政策，导致低利率环境。
低利率使得投资者寻找高收益的资产，刺激赌博性投机行为。
其次，金融创新也是引发危机的重要原因之一、金融创新带来了大量新的金融工具和交易方式，这使得金融市场过于复杂，监管难度加大。
一些创新的金融产品，如抵押贷款担保证券化产品（MBS）和信贷违约掉期（CDS），给金融市场埋下了危机的伏笔。
房地产泡沫也是金融危机的重要原因之一、在低利率环境和宽松信贷政策的推动下，房地产市场出现了泡沫。
投资者将房地产视为安全的投资港湾，并且通过抵押贷款担保证券化产品不断扩大了房贷规模，这使得房地产市场泡沫越来越大。
过度杠杆也是引发危机的重要因素之一、许多金融机构利用杠杆放大自己的回报，提高盈利能力。
然而，当市场出现剧烈波动时，这些机构的杠杆比例就会暴露出来，从而导致金融机构的破产。
此外，信贷评级机构失灵也是危机发生的重要原因之一、信贷评级机构对抵押贷款担保证券化产品进行评级，但他们过于依赖之前的历史数据，没有考虑到房地产市场泡沫不断膨胀的风险，从而给投资者带来了错误的信号。
针对这次危机，各国采取了不同的应对策略。
美国政府实施了一系列纾困方案，包括救助大型金融机构、制定金融法案、削减利率等等。
欧洲国家也采取了类似的措施，包括注资银行、建立信贷保护机制等。
同时，各国采取了货币和财政政策刺激经济增长，以缓解金融危机带来的经济衰退。
此外，各国也加强了金融监管。
一方面，加强了对金融机构的监管力度，提高了资本充足率和风险管理要求；另一方面，增强了市场透明度，加强了对金融产品和交易的监管。
总而言之，2024年金融危机爆发的成因十分复杂，包括低利率环境、金融创新、房地产泡沫、过度杠杆和信贷评级机构失灵等等。
金融危机对中国金融创新和金融监管的启示
二 、监 管 缺 位 的 原 因分 析
１ 市场 监 管 被历 史形 成 的 利益 切割 ． 美 国 金融 市场 的不 同 群体 的不 同 利 益诉 求 ， 致 银 行 、 导 保险 、
系 ，但并 不 完善 。进 一 步 加强 信 用 体 系建 设 ，形 成 完善 的 风 险 管 理机 制 ，可 以说 是 一项 刻 不 容 缓 的 任 务 。 ３提 高 金融 信 息 透 明 度 ． 加强 信 息披 露 ， 高 金融 信息 透 明度 应该 成为 完 善外 部风 险管 提 理机 制 的重 要 内容 。要进 一 明 确各 类机 构 的作 用 、 作规 范 ， 步 运 参 照 国 际货 币基 金 组 织 关于 金融 体 系透 明度 的 要求 ，对 金融 机 构特
融 创 新 。金 融 创新 ，是一 把 ｌ 刃剑 。但 本 质 上并 不 是 金融 创 新 本 以此吸引大批高风险客户。商业银行在发放次级贷款之后 ，以次 舣 身的 问 题 ，而 是监 管 的 问 题 。 级债 券 方 式 转 嫁风 险 ，由于 多 次包 装 难 以进 行 合理 信 用 评级 ，最 终 引 发 系统性 风 险 。我 国 经过 多年 的努 力 ，正在 探 索建 立 信 用体
根 、花 旗 、巴 克莱 、高 盛 和瑞 银等 金融 巨 头 的 代 表。 ３ 监 管人 员知 识 手段 不足 ．
随 着金融 创新迅 猛发 展 ，对风险 集 中程度的识 刖 、划 分、评 估 Ｅ趋 复杂 ，大量金融 衍 ｔ
径 的人 才 培 养机 制 ，提 高 监管 队 伍 素质 。建 立和 完 善适 合银 行 监
球 金 融 业发 展 的重 要 推 动 力。这 次 金融 危 机 是一 系列 金融 衍 生 品
美 国 次 贷 危机 的 直 接原 因 是 风 险管 理 不 善 ，商 业银 行 降 低房
全球金融危机后金融监管的创新与发展
Ｔｈ ｏ ａ ｎ ｎ ｉ ｌＣｒｓｓ Ｉ ｎ ｖ ｔｏ ｎ ｖ ｌ ｐ ｅ ｔ ｅ Ｇｌ ｂ ｌＦｉ ａ ｃ ａ ｉｉ ｎ ｏ ａ ｉ ｎ ａ ｄ Ｄｅ ｅ ｏ ｍ ｎ
Ａｂｓ ｒ ｃ ｔ ａ ｔ：Ｔｈ ｌ ｂ ｌｆｎ ｎ ｉｌｃ ｓｓ，ｈ ｎｔｒ ａｉ ｎ ｌｃ ｎ￣ ｅ ｇ ｏ ａ ａ ｃ ａ ｒ ｉ ｔ ｅ ｉ ｅ ｎ ｔｏ ａ ｏ ｍｕｎｔ ｎ ｏ ｅｎｍｅ ｔ ｎ ｔ ｕ ｍａｆ ｆｔ ｅ ｃ ｕ ｅ ｆｔ ｅ ｃ ｉ ｉ ｉ ｉｙ ａ ｄ ｇ ｖ ｒ ｎｓ ｉ ｈｅ ｓ ｍ ｌ ｏ ｈ ａ ｓ ｓｏ ｈ ｒ—
第３ ０卷 ２１ ０２年
总 第 １６期 ２ 第 １期
科 学 ・ 济 ・ 会 经 社
Ｓ ＥＮＣＥ ・ ＣＩ ＥＣｏＮＯＭ Ｙ ・Ｓ ０ＣＩ ＥＴＹ
Ｖｏ ． ０， Ｓ １３ ｕｍ ｏ． ２６ Ｎ １
Ｎｏ １ ０ ２ ． ，２ １
全 球 金 融 危 机后 金 融监 管 的创 新 与发 展
但至 目前 ， 一些创新性 的金融监管理论和实践 已经在 国际社 会和各 国政府层面取得共识。实际上 ， 金融监 管模 式从来就
尹 继 志
（ 北 金融 学 院 金 融 系 ， 北 保定 河 河 ０ １５ ） ７ ０ １
摘
要： 全球 金融危机后 ， 国际社会和各国政府在 总结危机教训和反思危机成因的基础上 ， 快 了金融监 管理论与 加
实践 的创新 。在重视 系统性风险的防范与加 强宏观 审慎 监管 、 高银行 资本质量 与加 强流 动性风 险管理、 提 引入 杠 杆率控制和建 立动 态损失拔备制度、 系统重要性金融机构和信 用衍 生品加 强监 管等方面均取得 了新的进展。对 对 上述成果进行 总结并提 炼出有价值的观点 ， 对加 强和改善我 国的金融监管具有现 实意义。 关键词 ： 系统性风险 ； 宏观 审慎监 管； 杠杆 率控制 ； 动态损 失拔备
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欧洲金融危机·创新·监管WTD standardization office【WTD 5AB- WTDK 08- WTD 2C】欧洲金融：创新·危机·监管杜莉①张鑫②（吉林大学中国国有经济研究中心商学院长春 130012）内容提要：金融创新、金融风险或危机与金融监管三者之间有着内在的逻辑关系。
金融创新带来的金融风险和危机的防范在一定程度上依赖于金融监管的强化。
欧洲金融的创新与监管一直有自己的特征。
总体上看，欧洲金融监管对其金融风险控制能力较强，但全球性金融危机仍然暴露出弱点和不足。
本文从金融创新理论和欧洲金融创新历程的梳理入手，对其金融监管以及欧洲国家应对金融危机所采取的措施进行研究和探讨，并借鉴其经验和教训提出完善我国金融监管的建议和思路。
关键词：欧洲金融危机创新监管一、20世界60年代以来欧洲主要国家的金融创新20世纪60年代出现的欧洲美元市场是欧洲金融创新的高潮。
此期间，欧洲债券市场的浮动利率票据（FRNs）、票据发行便利（NIFs）、欧洲商业票据（ECP）、欧洲中期票据（EMTNs）等创新型金融产品应运而生。
③（一）英国在金融市场、金融服务和金融监管上的创新英国的金融创新从80年代开始迅猛发展。
1978年，英国的伦敦证券交易所引入了股票期权的交易业务；1984年，伦敦国际金融期货交易所①作者简介：杜莉，吉林大学中国国有经济研究中心教授，博士生导师，研究方向：金融学。
②张鑫，吉林大学商学院博士研究生，专业方向：金融学。
※教育部重点研究基地项目“国有商业银行产权制度改革效应评析”（2009JJD790016）。
③应展宇.变革中的欧洲金融体系：1980-2000[J].世界经济，2005（7）.开办了伦敦《金融时报》100种股价指数期货交易；①1982年成立了伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）；1986年10月，实施了“大爆炸”式的金融改革，废除各项金融投资管制，允许银行提供包括证券业务在内的综合性金融服务；②1992年，LIFFE与伦敦期权交易市场合并，1996年收购伦敦商品交易所，进行英镑、德国马克、美元、日元、瑞士法郎、欧洲货币单位、意大利里拉的期货和期权合约，70种英国股票期权、金融时报100种股票指数期货和期权以及金融时报250种股票指数期货合约等交易；③1996年1月，宣布开放英国国债的出售及回购市场；1996年7月15日，中央自动清算系统启用，实现了证券交易的无纸化自动清算；1997年，LIFFE重组，退出新的交易系统，取消了公开喊价的交易方式；④2000年，推出全新的金融衍生产品——全球股票期权；2007年，“绿色金融”在英国推广，金融业强调将金融工程与环境保护相结合，解决温室效应问题。
在金融监管创新方面，一是监管机构创新，成立英国金融行业唯一的金融监管组织——金融监管局（FSA），对英国金融业实行全面监管。
二是监管规则创新，制定新的金融监管法律。
2001年12月1日正式实施《2000年金融服务和市场法》，取代了此前制定的一系列用于监管金融业的法律、法规，成为英国规范金融业的一部“基本法”。
该法明确了新成①苑德军.金融创新论[D].中国社会科学院博士学位论文，2000.②舒志军.英国金融集团及其与德国金融集团的比较[J].国际金融研究，1999（11）.③刘晓华.境外交易所介绍2008/11/9/.2008-11-09.④王琪琼，古雯.80年代以来英国金融体制的变革[J].国际金融研究，2001（8）.立的FSA和被监管者的权力、责任及义务，统一了监管标准，规范了金融市场的运作。
①（二）法国在金融产品、金融市场及金融监管方面的创新20世纪80年代初，为了适应经济形势的发展，法国推出了人民储蓄册、工业发展账户、企业储蓄册等新型存款账户。
②80年代后期，政府放宽了金融管制，对银行完全解除了外汇管制。
90年代后，法国金融市场逐步开放，为了吸引国内外投资，法国采取了引导资本流向的金融创新办法——设立投资领域主要为股票市场、债券市场和货币市场的“证券集体投资机构”，意在将社会闲散资金集合起来进行投资。
③适应金融创新的发展，法国在金融监管方面也不断创新。
其一，法国金融市场管理局（AMF）于2008年9月颁布禁令限制证券卖空，并要求加强相关披露；其二，2008年8月，出台了《经济现代化法》，合并了银行业与保险业的监管机构；其三，进一步突出法国中央银行的作用，并力促以欧洲中央银行为主导健全欧盟范围内的金融监管体系；其四，发挥市场上调解、认证等中介机构的协管作用；其五，加强对对冲基金、私人投资公司和信贷活动商业化以及信用评级机构的本土监管与国际合作。
④（三）德国在金融衍生品及金融制度领域的创新1997年，欧洲期货交易所由德意志期货交易所（DTB）和瑞士期货交易所合并创立，1999年，它超过芝加哥期货交易所（CBOT）成为世界①吴凡，张本照.英国金融监管模式的改革及其启示[J].现代管理科学，2007（1）.②康顺新.略论法国的金融创新[J].世界经济研究，1988（6）.③张承耀，吴波龙.法国金融创新与中介机构[J].经济管理，1998（12）.④孙爱林，尹振涛.法国的金融监管改革[J].中国金融，2009（17）.最大的金融衍生品交易中心。
其金融交易品种主要包括五类：一是以欧元各类债券的衍生品为主的固定收益金融衍生品；二是以“三个月欧元同业拆借利率的期货和期权”为主的货币市场基金类衍生品；三是以法国、德国、美国等国的股票期货和期权为主的股票类金融衍生品；四是股票指数类金融衍生品，包括德国新市场估值、德国30蓝筹股等世界各大股票指数的期货和期权；五是波动类金融衍生品，投资者可利用波动性期货，规避由于证券市场波动多带来的风险和套期保值。
①于1999年7月设立的欧洲权证交易所为权证设立独立的板块和交易规则，仅用3年时间就发展成为欧洲最大的权证交易所市场。
②在金融制度创新方面，德国是金融业实行混业经营最为典型的国家。
全能金融的出现和发展是德国金融制度正在发生的一个质变。
全能金融不仅仅只是商业银行业务与投资银行业务的混合经营，而是融银行、证券和保险于一体的、完全意义上的金融混业。
③二、对金融危机的反思与欧洲金融监管变革危机暴露出的欧洲各国在金融监管领域的诸多问题引发人们的反思。
欧洲许多国家对银行、保险和证券依旧采取分业管理，欧盟成员国内存在40多个不同的金融监管部门。
法国针对金融市场的监管部门主要有两个，而德国却有三个主要部门。
④尽管欧洲经济一体化程度相对较高，但①郇公弟.德国金融衍生品市场后来居上[N].经济参考报，2007-11-05.②李京阳.德国金融衍生产品市场及其监管研究[J].南方金融，2009（2）.③张庆.全能金融——德国金融体制的特点[J].贵州大学学报（社会科学版），2007（7）.④江涌.金融全球化与欧盟金融一体化[J].欧洲，2002（1）.仍缺乏统一的监管机制。
没有统一的监管机制大大降低了政策决定和执行的效率，而且在具体实施中也容易产生矛盾。
欧洲金融监管当局在反思的同时，针对欧洲金融监管体制存在的问题，采取了一系列监管改革措施。
首先是加强对信用评级机构的监管并修改公允会计准则。
全球金融危机的爆发使得欧盟对评级机构的监管引起高度重视。
欧盟已发布监管立法草案，拟从信用评级公司的注册、治理结构、评级方法、透明度等方面采取比国际证券业协会原则更为严格的监管。
①同时，通过反思金融危机的原因发现，以市值计价为主导的公允会计方法放大了金融机构的损失，并使后者面临巨大的增资压力。
因此，欧盟决定修改公允会计准则，据此，银行等金融机构将不必再按当前市值记录资产负债表上的资产价值，允许金融机构将违约风险考虑在内对其资本进行估值，从而避免它们的资产价值在市场动荡中被过于低估。
其次是完善巴塞尔新资本协议并颁布《欧盟金融工具市场法规》。
欧盟已着手修改其2006年《资本充足指引》，对交易账户、跨境机构流动性监测及特殊投资管道等内容加以改进。
②而且，反思金融危机，欧洲委员会认为，有必要建立一个综合的金融规范体系来监督金融工具的交易情况。
2007年11月1日《欧盟金融工具市场法规》（MiFID）在欧盟金融市场内正式生效，并取代现行的《投资服务法》。
该法规目的在于保证投①许兵，何乐.金融危机下欧洲的应对与监管改革[J].中国金融，2008（23）.②张立承.金融危机中的欧洲大国策略[J].经济研究参考，2009（7）.资者的交易能够得到很好的执行，并对在整个欧洲建立一个完整、高效的金融体系起到支撑作用。
①再次，为解决欧洲市场一体化与各国分散监管的矛盾，成立欧洲系统性风险理事会。
该理事会主要负责对整个欧盟进行宏观金融的监管，识别金融稳定面临的潜在风险，提前发布风险预警，并提出风险处置方案。
②另外，“欧洲金融监管者体系”也是欧盟金融监管改革的重要方面，它由欧盟各成员国的金融监管局组成，主要负责微观金融的监管，它与新的欧洲监管机构协调合作，保证微观金融层面的稳定，增进成员国之间的信任与合作，从而有效控制金融风险。
三、金融创新与金融监管变革：借鉴和发展创新是发展的动力，不能为了规避金融风险而放弃创新。
在借鉴欧洲金融监管改革的经验的基础上，我国应适度调整创新的速度，以监管保创新，以创新促发展，进而监管在更高的层次上适应创新的进程不断发展。
首先，建立与完善金融创新风险预警机制和金融法治生态。
在金融混业经营的国际背景下，我国需借鉴欧盟的经验，一方面建立相应的金融预警机制，以防范国际金融动荡对我国金融业造成的损失；另一方对现行的相关法律法规做出相应的修改和完善，如逐渐将商业银行的基础性业务与高风险业务剥离，防止某一项高风险业务出现问题连累其他健康业务，③为我国金融业的创新与发展营造良好的法治生态环境。
①陈星宙编译.欧洲金融市场的重大变革[N].社会科学报，2008-01-03.②王宇.欧洲金融监管新框架，负责监管整个欧盟金融体系[N].中国经济时报，2009-08-27.③谢平.金融监管的五个前沿问题[J].新金融，2009（12）.其次，创新和完善金融监管体制与体系。
由于我国金融整合和金融控股公司的发展，使现行以机构性管理为特点的分业监管体制的缺陷日益突出，这使得我国需要对银行业、证券业、保险业监管资源进行整合，集中统一的监管。
从分业监管过渡到统一监管是一个渐进的过程。
因此，根据当前国际金融形势的新变化，我们应借鉴欧盟的经验，在条件逐步具备后，以分业监管向统一监管转变为长远目标，逐步建立“混业经营、统一监管”的金融监管体制，并建立起“一内三外”的复合型的金融监管新体系，即内部以金融机构内控制度为基础，外部以金融监管为主体、以行业自律为纽带、以社会监督为补充的监管体系。