第二十章金融危机与金融监管ppt课件
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《国际金融危机与国际金融监管》
• 可以说墨西哥在1994年之前的经济良性增长，是建 立在过分依赖中短期外资贷款的基础之上的。为控 制国内的通货膨胀，比索汇率被高估并与美元挂钩 浮动。
2020/3/4
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• 据统计，在1994年底，外国投资者投放在墨 西哥股票市场的资产总额达750亿美元。墨 西哥新政府上台后，1994年12月9日，墨西 哥比索兑美元汇率下浮15％，12月20日政府 宣布汇率自由浮动。21日午夜财政部长突然
2020/3/4
11
• 11月10号，美国又一次宣布提高利率以 后，香港金融市场上宣布贴现率从3%提 高到3.5%，也涨了。但是这一次，跟过 去不同的，香港的渣打银行与汇丰银行， 两家发钞银行——香港一共有三家发行 港币的银行，还有一家是中国银行—— 渣打银行跟汇丰银行，一年期的贷款利 率，全部从5.125%降低到5%。这一次我 们提出问题来了，美国在提高利率，香 港在降低利率，怎么回事？
同一天，英国政府为挽救英镑，在一天内先后两次
提高银行贴现率，即从10％提高到12％，进而又提 高到15％，一天2次提高利率在英国近代史上是绝无 仅有的，目的是减少银行对外国投机者拆借英镑进
行投机，通过提高利率吸引短期外资流入，缓解外 汇市场的供求矛盾。同时，欧共体成员国中央银行 也联手干预外汇市场，扶持英镑，但最终无济于事。
• 三天后，里拉对马克比价再次跌破调整后的波动下 限，意大利政府动用了约40万亿里拉的外汇储备也 未能换回里拉的命运，意大利政府走投无路时宣布 里拉退出欧洲货币汇率体系，允许其自由浮动。
2020/3/4
6
• 早在英国加入欧洲汇率体系之前，英镑与德 国马克的汇率已稳定在1英镑兑换2.95马克的 汇率水平。但英国当时经济衰退，以维持如 此高的汇率作为条件加入欧洲汇率体系，对 英国来说，其代价是极其昂贵的。一方面， 将导致英国对德国的依赖，不能为解决自己 的经济问题而大胆行事，如何时提高或降低 利率、为保护本国经济利益而促使本国货币 贬值；另一方面，英国中央银行是否有足够 的能力维持其高汇率也值得怀疑。 （货币政 策、外汇储备实力）
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• 据统计，在1994年底，外国投资者投放在墨 西哥股票市场的资产总额达750亿美元。墨 西哥新政府上台后，1994年12月9日，墨西 哥比索兑美元汇率下浮15％，12月20日政府 宣布汇率自由浮动。21日午夜财政部长突然
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• 11月10号，美国又一次宣布提高利率以 后，香港金融市场上宣布贴现率从3%提 高到3.5%，也涨了。但是这一次，跟过 去不同的，香港的渣打银行与汇丰银行， 两家发钞银行——香港一共有三家发行 港币的银行，还有一家是中国银行—— 渣打银行跟汇丰银行，一年期的贷款利 率，全部从5.125%降低到5%。这一次我 们提出问题来了，美国在提高利率，香 港在降低利率，怎么回事？
同一天，英国政府为挽救英镑，在一天内先后两次
提高银行贴现率，即从10％提高到12％，进而又提 高到15％，一天2次提高利率在英国近代史上是绝无 仅有的，目的是减少银行对外国投机者拆借英镑进
行投机，通过提高利率吸引短期外资流入，缓解外 汇市场的供求矛盾。同时，欧共体成员国中央银行 也联手干预外汇市场，扶持英镑，但最终无济于事。
• 三天后，里拉对马克比价再次跌破调整后的波动下 限，意大利政府动用了约40万亿里拉的外汇储备也 未能换回里拉的命运，意大利政府走投无路时宣布 里拉退出欧洲货币汇率体系，允许其自由浮动。
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• 早在英国加入欧洲汇率体系之前，英镑与德 国马克的汇率已稳定在1英镑兑换2.95马克的 汇率水平。但英国当时经济衰退，以维持如 此高的汇率作为条件加入欧洲汇率体系，对 英国来说，其代价是极其昂贵的。一方面， 将导致英国对德国的依赖，不能为解决自己 的经济问题而大胆行事，如何时提高或降低 利率、为保护本国经济利益而促使本国货币 贬值；另一方面，英国中央银行是否有足够 的能力维持其高汇率也值得怀疑。 （货币政 策、外汇储备实力）
金融危机讲座PPT
政策组合拳初见成效
固定资产投资大幅上升
货币、信贷强劲增长
但是经济回升的基础并不稳固
27
五、中国经济发展面临的机遇与挑战
中国经济增长前景依然光明
资本管制、高额外汇储备隔绝了大部分外部金融冲击
投资拉动经济的效果明显，有资金、有需求
财政、货币政策工具充足 政府调控果断，各地贯彻迅速 基本判断：近期内中国经济增长可以维持在接近8%的水 平；长期内必须寻找新的增长点。
房贷标准降低、次贷规模膨胀
次贷规模和市场占比极度膨胀：2001年仅1200亿；2007年增加至1.5 万亿，相关衍生产品达10万亿
10
二、全球金融泡沫的产生和破灭
美国居民消费模式引发了全球经济失衡
美国消费增长，带动美国经济走向繁荣 １９９５年美国个人储蓄率为４％－５％左右，２００５年降至负数， 为１９２９年经济大危机以来的最低水平。 美国居民借债消费，经常帐户赤字连年上升 新兴市场国家增加对美证券投资，穷国借钱给富国消费
国际金融危机演变
及对当前宏观经济形势的影响
范文仲
副主任 重庆市国有资产监督管理委员会
内容纲要
一、本轮国际金融危机的背景及起源
二、全球金融泡沫的产生和破灭
三、国际金融危机演变的三大趋势 四、金融危机的四大教训 五、中国经济发展的机遇与挑战
2
一、金融危机的背景及起源
3
一、金融危机的背景及起源
金融危机的发端：次贷危机
房价下跌，危机大幕拉开
12
二、全球金融泡沫的产生和破灭
危机的演变
2007年4月，中介机构首先爆发危机，美国第二大次贷供应商新世纪 金融公司申请破产保护 美联储误判形势，认为通胀是主要威胁 8月1日，Bearstern 旗下两家对冲基金被迫关闭，损失超过15亿美元 8月16日，美国最大的次级房贷公司Countrywide Financial Corporation陷入危机，全球金融市场陷入流动性紧缩 9月，美联储下调利率50个基点至4.75%，英国北岩银行遭挤兑 全球央行联手救市：降息、注资、提供短期融资 第四季度市场回稳，雷曼抄底
金融风险与金融监管最全PPT
1995年2月巴林银行倒闭，其原因是一名在巴林新加坡分行任职交易员的尼克·李森（Nick Leeson）在衍生金融商品的超额交易，投机 失败，导致损失14亿美元。
具有五个特征： § 1 金融风险及成因
2012年3月，美联储公布新一轮银行压力测试的结果，在19家有系统重要性的大银行中，15家通过，4家不及格。
政府债务过重，无法按期偿还，政府信誉受损 英国：1997年，英国金融服务管理局（Financial Service Authority FSA）。
（二）金融风险产生的外因 加强金融监管的国际合作
4.股市危机 金融危机具有突发性特征
在美联储假定的极端苛刻的经济环境中，即失业率达13%、股市下跌超过50%，房价缩水21%，仍有15家银行的一级普通资本充足率
1995年2月巴林银行倒闭，其原因是一名在巴林新加坡分行任职交易 员的尼克·李森（Nick Leeson）在衍生金融商品的超额交易，投机失 败，导致损失14亿美元。
巴林在倒闭后，以1英镑的象征价格卖给荷兰的ING集团，并成为该 集团成员之一。巴林银行及后改名为“巴林资产管理”，继续在金融 业立足。
•美国银行业的压力测试
2012年3月，美联储公布新一轮银行压力测试的结果，在 19家有系统重要性的大银行中，15家通过，4家不及格。 在美联储假定的极端苛刻的经济环境中，即失业率达 13%、股市下跌超过50%，房价缩水21%，仍有15家银 行的一级普通资本充足率高于规定下限5%，19家银行的 平均资本充足水平为6.3%，足以应对危机。
系巴统林性 银风行险因、从非事系国统际性贸风易险融；资而致富，于1762年在伦敦开业，创办人为法兰西斯·巴林爵士
第§一1 节金融金风融险风及险成及银因成因行高额坏账，公众信心不足，出现挤兑，银行倒闭
具有五个特征： § 1 金融风险及成因
2012年3月，美联储公布新一轮银行压力测试的结果，在19家有系统重要性的大银行中，15家通过，4家不及格。
政府债务过重，无法按期偿还，政府信誉受损 英国：1997年，英国金融服务管理局（Financial Service Authority FSA）。
（二）金融风险产生的外因 加强金融监管的国际合作
4.股市危机 金融危机具有突发性特征
在美联储假定的极端苛刻的经济环境中，即失业率达13%、股市下跌超过50%，房价缩水21%，仍有15家银行的一级普通资本充足率
1995年2月巴林银行倒闭，其原因是一名在巴林新加坡分行任职交易 员的尼克·李森（Nick Leeson）在衍生金融商品的超额交易，投机失 败，导致损失14亿美元。
巴林在倒闭后，以1英镑的象征价格卖给荷兰的ING集团，并成为该 集团成员之一。巴林银行及后改名为“巴林资产管理”，继续在金融 业立足。
•美国银行业的压力测试
2012年3月，美联储公布新一轮银行压力测试的结果，在 19家有系统重要性的大银行中，15家通过，4家不及格。 在美联储假定的极端苛刻的经济环境中，即失业率达 13%、股市下跌超过50%，房价缩水21%，仍有15家银 行的一级普通资本充足率高于规定下限5%，19家银行的 平均资本充足水平为6.3%，足以应对危机。
系巴统林性 银风行险因、从非事系国统际性贸风易险融；资而致富，于1762年在伦敦开业，创办人为法兰西斯·巴林爵士
第§一1 节金融金风融险风及险成及银因成因行高额坏账，公众信心不足，出现挤兑，银行倒闭
金融监管PPT课件
42.2
流动性比例 ＝ 流动性资产／流动性负债×100%
第6页/共22页
2010年四季度末
余额
占全部贷款比例
不良贷款 其中：次级类贷款
可疑类贷款 损失类贷款 不良贷款分机构 主要商业银行 大型商业银行 股份制商业银行 城市商业银行 农村商业银行 外资银行
第7页/共22页
4293.0 1591.6 2042.7
第3页/共22页
第二节 金融监管体制
1、单一监管体制 —一家监管机构对金融业实施高度集中监管 —实施机关：央行/央行附属机关；独立分设
机关 —推行国家：英联邦；意、瑞士、瑞典，等
2、多头监管体制 — 不同监管机构对不同金融机构及不同金融业 务实施监管 — 分类：监管权限在中央和地方的不同 ☺ 分权多头：联邦制国家——美国、加拿大 ☺ 集权多头：中国、日、德；法；新西兰
问题
警戒
资本状况
充实
0.23（0.04） 0.26（0.07） 0.29（0.21）
适当
0.26（0.07） 0.29（0.14） 0.30（0.28）
不足
0.29（0.14 ） 0.30（0.28 ） 0.31（0.31 ）
① 关于资本状况的划分。 充实：风险加权资产资本比率为10％、 并且其一级资本比率为6％以上；适当：上述指标分别为8％、4％ 以上；不足：未达到8％、4％。 ②关于健全性的判定。监管当局以各银行的CAMEL（资本、资产、 经营、收益性、流动性）为基准，将其健全度分为５个等级， １～２为健全、３为问题、４～５为警戒。
▪ FDIC建立：减少 “存款挤兑”，以稳定金融 体系。
▪ 上世纪60年代后，其职能得以强化：参与问题 金融机构的处理；金融监管。
金融风险与金融监管(ppt 14页)
货币银行学
第二节
金融监管
金融风险与金融监管
• 一、金融监管的含义及目标P181
• 二、金融监管的主体和对象
• 三、金融监管的基本原则
•
1、依法监管原则
•
2、合理、适度竞争原则
•
3、内部自我约束与外部监管相结合的原则
南华工商学院
货币银行学
金融风险与金融监管
•
4、安全稳健与风险预防原则
•
5、社会经济效益原则
•
流动性的最低要求 ：法定的存款准备金率
•
此外：
•
商业银行贷款余额 / 存款余额的比例≤动性负债余额≥25%；……。
南华工商学院
货币银行学
金融风险与金融监管
• 4、对银行业务活动范围的监管 • 例如，是实行分业经营还是混业经营。 • 5、对银行贷款集中程度的监管 • 每家银行对单个借款者的贷款数额不能太多……。 • 例如我国的《商业银行法》第39条规定：“对同一借款人
的贷款余额与商业银行资本余额的比例不得超过10%”。
南华工商学院
货币银行学
金融风险与金融监管
• 6、对外汇交易的监管 • 规定银行外汇交易数量与资本量的比例，… • 7、对银行的检查 • 8、资产质量监管 • 规定统一的信贷资产质量分类标准 • 鼓励银行从经营所得中提取占贷款余额一定比例的贷款损失
南华工商学院
货币银行学
金融风险与金融监管
• 6、流动性风险
•
指因银行无力满足客户的提款要求（负债的减少）
或正当的贷款申请（资产的增加）而造成损失的风险。
• 7、操作风险（日本大和银行事件） • 8、国家风险 • 9、市场风险 • 指银行的表内和表外头寸由于市场价格的变动而遭受损
《金融危机》课件
对全球经济治理体系的挑战和改革方向
挑战：全球经济治理体系 需要适应新的经济形势和 挑战
改革方向：加强国际合作， 推动全球经济治理体系改 革
挑战：全球经济治理体系 需要应对金融风险和危机
改革方向：加强金融监管， 提高金融稳定性和可持续 性
挑战：全球经济治理体系 需要应对全球经济不平衡 和不平等
改革方向：推动全球经济 平衡和公平发展，促进全 球经济可持续发展
Part Five
金融危机对全球经 济的影响
国际金融市场的动荡和不稳定
汇率波动：各国货币汇率波 动剧烈，影响国际贸易和投 资
信贷紧缩：银行信贷紧缩， 企业融资困难，影响经济发
展
股市暴跌：全球股市大幅下 跌，投资者信心受挫
失业率上升：企业倒闭，失 业率上升，社会不稳定因素
增加
国家经济和财政状况恶化
信贷紧缩：银行减少贷款，导致企业和 个人难以获得贷款
股市暴跌：股市价格大幅下跌，投资者 损失惨重
企业破产：企业无法偿还债务，导致破 产
失业率上升：企业破产导致失业率上升， 社会不稳定因素增加
经济衰退：GDP下降，经济活动减少， 社会经济陷入困境
股市暴跌和资产价格泡沫破裂
股市暴跌：股市大幅下跌，投资者信心丧失，导致股市崩盘 资产价格泡沫破裂：资产价格过高，无法维持，导致资产价格大幅下跌 信贷危机：银行信贷风险增加，导致信贷市场冻结 企业破产：企业无法偿还债务，导致企业破产数量增加 失业率上升：企业破产导致失业率上升，社会不稳定因素增加
国际经济合作和政策协调的挑战
各国政策差异：不同国家采取的政策不同，导致政策协调难度加大 贸易保护主义：金融危机导致贸易保护主义抬头，影响全球贸易自由化进程 国际金融体系改革：金融危机暴露了国际金融体系的缺陷，需要加强国际合作进行改革 经济复苏的不平衡：不同国家经济复苏速度不同，导致政策协调难度加大
金融危机的监管及其相关理论(ppt 77页)
一、金融危机的含义
• 风险与金融风险
风险是从事后角度来看的由于不确定因素而 造成的损失。（新帕尔格雷夫货币与金融大 辞典）
有的学者认为，风险是未来结果发生的任何 变化。认为“人们采取某种行动时，他们事 先能够肯定的所有可能的后果及每种后果出 现的可能性，都叫风险，风险是指既可能出 现坏的结果(风险损失)，也可能出现好的结 果(风险报酬)”。
• 外债风险是一个国家因无力偿还外债所产
生的风险。
• 制度性金融风险是指一个国家的货币当局
因实行不合适的金融制度、汇率制度或货 币政策而产生的风险。
• 泡沫性型风险指因股票、债券或房地产等
资产价格大幅波动形成的风险。
• 国家金融风险是指外国机构投资者有组织
的在本国掀起大规模的金融投机风潮所造 成的风险。
日本金融危机
美国土地面积为937万平方公里，日本仅为 美国的零头，37万平方公里，相差25倍；1990 年日本的土地总值达到15万亿美元，比美国土 地资产总值多4倍。
日本天皇皇宫的土地（4平方公里）按当时 的市价折算比整个加利福尼亚州都值钱。
1985年日经指数为12000点，到1989年飙升 到39000点，四年内翻了两倍多。
收益
• 无法通过分散投资来
化解
• 非系统性风险是与整
个市场波动无关的风 险
• 由特殊因素引起
• 影响某种金融资产的
收益
• 可以通过分散投资来
化解
国际金融风险
由于国际金融市场上金融资产价格的 异常剧烈的波动，或由于国际金融市场上 一些经济主体或金融机构负担巨额债务及 其资产负债结构趋于恶化，经济金融环境，甚至影响全球金融 市场的稳健运行。
墨西哥金融危机
金融监管全PPT课件
从小的角度讲，金融监管可以保护个人和家庭的 财产安全，提供一个公平的投资环境。
3
精品课件
课程内容
第一篇 金融监管基础理论 ➢ 金融监管导论 ➢ 金融监管与金融风险 ➢ 金融创新与金融监管
第二篇 金融监管体系 ➢ 金融监管体制（监管当局、体制变迁、我国情况） ➢ 金融机构的内部控制制度（国内外情况） ➢ 其他监管防线（行业自律、市场约束、存款保险制度） ➢ 金融监管的外部支持（法律、会计、统计支持）
金融机构之间和不同金融工具之间的区别日益模糊，金
融国际化和国际资本流动不断扩张，与此同时，金融领
域的风险也在急剧增大。由于金融业的特殊性和金融在
经济体系中的地位显著增强，通过监管保证金融业的稳
健运行日益成为经济与社会健康发展的关键。
8
精品课件
金融监管的含义
金融监管：是指一个国家（地区）的中央银行或其他金融监
联系邮箱：nktingting@
6
精品课件
第一章 金融监管导论
金融监管的含义，金融监管的本质 金融监管的要素、历史演变 金融监管的必要性和作用 金融监管的目标、原则、 监管法律法规体系、组织体系、内容体系 金融监管的方法 西方发达国家和我国银行的主要监管方法 如何形成有效的金融监管方法体系
2
精品课件
学习金融监管学的意义
通过对金融监管发展历程，监管的领域和范围、 方法、手段等问题的学习和研究，增加对金融体 系发展和变化过程的理解，这是一个全新的角度， 使认识更加全面。
深入理解金融监管对我们生活的重要性
从大的角度讲，金融监管可以保护国家的经济发 展成果、维护经济安全和经济发展秩序、维护公 平正义。
7
精品课件
监管的本质
➢ 所有监管本质上都是由于市场的不完全性，需要政府或 其他部门对市场参与者进行管理，金融监管也不例外。
3
精品课件
课程内容
第一篇 金融监管基础理论 ➢ 金融监管导论 ➢ 金融监管与金融风险 ➢ 金融创新与金融监管
第二篇 金融监管体系 ➢ 金融监管体制（监管当局、体制变迁、我国情况） ➢ 金融机构的内部控制制度（国内外情况） ➢ 其他监管防线（行业自律、市场约束、存款保险制度） ➢ 金融监管的外部支持（法律、会计、统计支持）
金融机构之间和不同金融工具之间的区别日益模糊，金
融国际化和国际资本流动不断扩张，与此同时，金融领
域的风险也在急剧增大。由于金融业的特殊性和金融在
经济体系中的地位显著增强，通过监管保证金融业的稳
健运行日益成为经济与社会健康发展的关键。
8
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金融监管的含义
金融监管：是指一个国家（地区）的中央银行或其他金融监
联系邮箱：nktingting@
6
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第一章 金融监管导论
金融监管的含义，金融监管的本质 金融监管的要素、历史演变 金融监管的必要性和作用 金融监管的目标、原则、 监管法律法规体系、组织体系、内容体系 金融监管的方法 西方发达国家和我国银行的主要监管方法 如何形成有效的金融监管方法体系
2
精品课件
学习金融监管学的意义
通过对金融监管发展历程，监管的领域和范围、 方法、手段等问题的学习和研究，增加对金融体 系发展和变化过程的理解，这是一个全新的角度， 使认识更加全面。
深入理解金融监管对我们生活的重要性
从大的角度讲，金融监管可以保护国家的经济发 展成果、维护经济安全和经济发展秩序、维护公 平正义。
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监管的本质
➢ 所有监管本质上都是由于市场的不完全性，需要政府或 其他部门对市场参与者进行管理，金融监管也不例外。
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一个国家的外债发生违约或人们预期它会发生违约 主权债务（Sovereign Debt）
策略性的违约：成本-收益分析 通常并非是完全违约，常是局部违约（Partial Default）或
者债务重组（Debt Rescheduling） 主权债务危机
当一个国家的外债规模达到一定程度时，或者当一个国家的经 济状况恶化时，仅仅关于债务违约的预期就足以引发
通过制造恶性通货膨胀来减轻自己的实际债务负担
现在金融危机的鼻祖：1929年至1933年间的经济大萧条 (Great Depression)
美联储并没有承担起最后贷款人的职责，其拒绝为危机中的银 行业注入流动性，反而采取了紧缩的货币政策，最后导致了金 融恐慌和大量的银行挤兑，造成近1/3的银行破产
商业票据融资工具（Commercial Paper Funding Facility, CPFF）
货币市场投资者融资工具（Money Market Investor Funding Facility
定期资产支持证券贷款工具（Term Asset-Backed Securities Lending Facility, TALF）
“信交风潮”之后，投机资金转而进入中国公债市场，引发了公债 市场的繁荣，中国政府对公债的整理引发金融危机
银元危机
1930年代的中国在银本位下所发生的货币危机，即世界白银价格 上涨导致了通货紧缩和经济衰退
现在所面临的可能的房地产泡沫（“泡沫”是一个事后概
念）以及高企的地方债务，使改革开放后的中国金融系统
非主权外债
2-9
传统货币政策
公开市场业务
经济衰退时，央行主要通过公开市场业务降低利率来刺激经济
贴现窗口贷款
在危机的时候，作为最终贷款人为商业银行注入流动性
存款准备金率
过于简单粗暴而比较少使用
传统货币政策的效力是有限度的
利率不可能无限下降直至为负，即利率面临着一个天然的零下 限（Zero Lower Bound）
股市泡沫
1720年先后破裂的法国密西西比泡沫和英国南海公司泡沫 1997年至2000年的美国互联网泡沫（Dot-com Bubble）
房地产泡沫
2-7
货币危机（CURRENCY CRISIS）
一个国家的货币在一段时间（通常是一年）内的大幅贬 值，以及相应的外汇市场上投机者对该国货币的投机性 攻击。也叫汇率危机（Exchange Rate Crisis）
第一次真正面临了银行业危机的E）
一种资产的价格持续性地大量正向偏离其内在价值 泡沫产生原因
理性泡沫(Rational Bubble) 投机性泡沫（Speculative Bubble）
泡沫破灭原因
偶然因素使人们对泡沫资产价值失去信心，导致价值暴跌
通货紧缩（Deflation）
通货紧缩的后果则是债务紧缩（Debt Deflation），即价格水平的 下降使得公司的实际债务负担增加，财富净值下降，从而使得公 司借贷更加困难，导致经济持续低迷
2-2
金融危机简史
广义的金融危机：公元前四世纪叙拉古的狄奥尼西奥斯时 期（Dionysius of Syracuse）
第二十章金融危机与金融监管ppt课件
金融危机的一般过程
泡沫破裂、货币大幅贬值或者债务危机等
新兴市场国家过于激进的资本账户自由化、欧元区国家的财政赤 字，以及许多国家的房地产泡沫都为金融危机的爆发埋下了种子
局部性的危机要发展成全面的金融危机，即银行业危机
负面冲击使得银行业的资产负债表恶化，影响它们偿付能力，在 最严重的时候，甚至引发银行挤兑和市场恐慌，造成银行业危机
2008年美国次贷危机：20世纪后继大萧条以来最为严重的 金融危机和经济衰退，称为大衰退（Great Recession）
2-3
中国近现代金融危机简史
“信交风潮”
1921年中国股市泡沫破裂引发的金融危机，而在“信交风潮”之后 ，投机资金转而进入中国公债市场
1924年“二四公债风波”和1926年“二六公债风波”
原因
对固定汇率制度的一种攻击：“不可能三角”（Trilemma） 热钱流动、外汇储备不足、过高的外债水平和财政赤字
共生危机(Twin Crises)
货币危机常常引发本国银行业危机，使得经济进入严重衰退 亚洲金融危机中的泰国、印尼和韩国都曾经历
2-8
外债危机（EXTERNAL DEBT CRISIS）
商业银行仅仅是现代金融体系的一小部分，当整个金融体系崩 坏时，许多重要的非银行金融机构同样面临严重的流动性危机
2-10
非传统货币政策
为金融机构注入流动性
定期拍卖工具（Term Auction Facility, TAF）
货币互换协议（Currency Swap Agreements）
定期证券借贷工具（Term Securities Lending Facility, TSLF）
不良资产救助计划（Troubled Asset Relief Program, TARP）
临时流动性担保计划（Temporary Liquidity Guarantee Program, TLGP）
量化宽松（Quantitative Easing, QE）
2-
111
金融危机与金融监管
金融监管和金融创新永远动态相互作用
1933年的格拉斯-斯蒂格尔法案（Glass-Steagall Act）
1999年《金融服务法现代化法案》（Financial Services Modernization Act of 1999）
次贷危机的挑战
如何监管这些“大而不倒”的（全球）系统重要性金融机构，以 及如何应对现代金融机构间、世界金融市场间日益增强的互联关 系，以保证整个国家乃至全球金融系统的稳定
一级交易商信用工具（Primary Dealer Credit Facility, PDCF）
为信贷市场注入流动性
资产支持商业票据货币基金流动性工具（Asset-Backed Commercial Paper Money Market Mutual Fund Liquidity Facility, AMLF）
策略性的违约：成本-收益分析 通常并非是完全违约，常是局部违约（Partial Default）或
者债务重组（Debt Rescheduling） 主权债务危机
当一个国家的外债规模达到一定程度时，或者当一个国家的经 济状况恶化时，仅仅关于债务违约的预期就足以引发
通过制造恶性通货膨胀来减轻自己的实际债务负担
现在金融危机的鼻祖：1929年至1933年间的经济大萧条 (Great Depression)
美联储并没有承担起最后贷款人的职责，其拒绝为危机中的银 行业注入流动性，反而采取了紧缩的货币政策，最后导致了金 融恐慌和大量的银行挤兑，造成近1/3的银行破产
商业票据融资工具（Commercial Paper Funding Facility, CPFF）
货币市场投资者融资工具（Money Market Investor Funding Facility
定期资产支持证券贷款工具（Term Asset-Backed Securities Lending Facility, TALF）
“信交风潮”之后，投机资金转而进入中国公债市场，引发了公债 市场的繁荣，中国政府对公债的整理引发金融危机
银元危机
1930年代的中国在银本位下所发生的货币危机，即世界白银价格 上涨导致了通货紧缩和经济衰退
现在所面临的可能的房地产泡沫（“泡沫”是一个事后概
念）以及高企的地方债务，使改革开放后的中国金融系统
非主权外债
2-9
传统货币政策
公开市场业务
经济衰退时，央行主要通过公开市场业务降低利率来刺激经济
贴现窗口贷款
在危机的时候，作为最终贷款人为商业银行注入流动性
存款准备金率
过于简单粗暴而比较少使用
传统货币政策的效力是有限度的
利率不可能无限下降直至为负，即利率面临着一个天然的零下 限（Zero Lower Bound）
股市泡沫
1720年先后破裂的法国密西西比泡沫和英国南海公司泡沫 1997年至2000年的美国互联网泡沫（Dot-com Bubble）
房地产泡沫
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货币危机（CURRENCY CRISIS）
一个国家的货币在一段时间（通常是一年）内的大幅贬 值，以及相应的外汇市场上投机者对该国货币的投机性 攻击。也叫汇率危机（Exchange Rate Crisis）
第一次真正面临了银行业危机的E）
一种资产的价格持续性地大量正向偏离其内在价值 泡沫产生原因
理性泡沫(Rational Bubble) 投机性泡沫（Speculative Bubble）
泡沫破灭原因
偶然因素使人们对泡沫资产价值失去信心，导致价值暴跌
通货紧缩（Deflation）
通货紧缩的后果则是债务紧缩（Debt Deflation），即价格水平的 下降使得公司的实际债务负担增加，财富净值下降，从而使得公 司借贷更加困难，导致经济持续低迷
2-2
金融危机简史
广义的金融危机：公元前四世纪叙拉古的狄奥尼西奥斯时 期（Dionysius of Syracuse）
第二十章金融危机与金融监管ppt课件
金融危机的一般过程
泡沫破裂、货币大幅贬值或者债务危机等
新兴市场国家过于激进的资本账户自由化、欧元区国家的财政赤 字，以及许多国家的房地产泡沫都为金融危机的爆发埋下了种子
局部性的危机要发展成全面的金融危机，即银行业危机
负面冲击使得银行业的资产负债表恶化，影响它们偿付能力，在 最严重的时候，甚至引发银行挤兑和市场恐慌，造成银行业危机
2008年美国次贷危机：20世纪后继大萧条以来最为严重的 金融危机和经济衰退，称为大衰退（Great Recession）
2-3
中国近现代金融危机简史
“信交风潮”
1921年中国股市泡沫破裂引发的金融危机，而在“信交风潮”之后 ，投机资金转而进入中国公债市场
1924年“二四公债风波”和1926年“二六公债风波”
原因
对固定汇率制度的一种攻击：“不可能三角”（Trilemma） 热钱流动、外汇储备不足、过高的外债水平和财政赤字
共生危机(Twin Crises)
货币危机常常引发本国银行业危机，使得经济进入严重衰退 亚洲金融危机中的泰国、印尼和韩国都曾经历
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外债危机（EXTERNAL DEBT CRISIS）
商业银行仅仅是现代金融体系的一小部分，当整个金融体系崩 坏时，许多重要的非银行金融机构同样面临严重的流动性危机
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非传统货币政策
为金融机构注入流动性
定期拍卖工具（Term Auction Facility, TAF）
货币互换协议（Currency Swap Agreements）
定期证券借贷工具（Term Securities Lending Facility, TSLF）
不良资产救助计划（Troubled Asset Relief Program, TARP）
临时流动性担保计划（Temporary Liquidity Guarantee Program, TLGP）
量化宽松（Quantitative Easing, QE）
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金融危机与金融监管
金融监管和金融创新永远动态相互作用
1933年的格拉斯-斯蒂格尔法案（Glass-Steagall Act）
1999年《金融服务法现代化法案》（Financial Services Modernization Act of 1999）
次贷危机的挑战
如何监管这些“大而不倒”的（全球）系统重要性金融机构，以 及如何应对现代金融机构间、世界金融市场间日益增强的互联关 系，以保证整个国家乃至全球金融系统的稳定
一级交易商信用工具（Primary Dealer Credit Facility, PDCF）
为信贷市场注入流动性
资产支持商业票据货币基金流动性工具（Asset-Backed Commercial Paper Money Market Mutual Fund Liquidity Facility, AMLF）