外汇汇率预测

一、购买力平价说（Purchasing Power Parity）
购买力平价说的主要观点是：一国货 币对另一国货币的汇率，主要是由货币分 别在两国的购买力决定的；两国货币的购 买力之比，决定两国货币的交换比率，也 就是汇率。
购买力平价理论
❖ 解释通货膨胀差异与汇率关系。 ❖ 瑞典经济学家卡赛尔为主要代表人物。 ❖ 基本思想是:
影响货币所代表价值的多少和货币供求的状 况的具体因素又是多方面的，既有经济因素，又 是有政治因素和心理因素等。一般可分析以下几 个主要因素：
1、一国的经济增长速度 国民收入和支出增长。收入增加会导致进口产 口需求扩张，国际外汇市场上该国货币供给增 加，供给曲线右移；支出增长,社会投资和消 费增加，刺激出口，国际市场上对该国货币需 求增加，需求曲线右移。
由于各种汇率预测法各有优缺点，因而 许多公司便综合运用各种汇率预测方法， 被称为混合预测法。
第三节 自由浮动汇率 的预测
预测通货膨胀差别
A 国 通 货 膨 胀 率（ P A）
5%
(1)
B 国 通 货 膨 胀 率（ P B）
10%
10% 5% 4.76% 1 5%
预测未来的即期汇率
目 前 的 即 期 汇 率 （ S0） 1A 元 =8B 元 未 来 的 即 期 汇 率 (S t)
13.3% 8.15% 1 8.15% 4.76%
(5)
(6)
预 测 远 期 汇 率 （ sF） 1A 元 = 8 1 13.3% 100% 8.381 0( B 元 )
1 8.15% 8.3180 8 100 膨 胀 、 利 率 和 汇 率 的 相 互 关 系 图
这种方法是以以下的三个前提为基础的：
（一）市场行情说明一切。
（二）价格按趋势变动。
（三）历史不断地重现其自身。
技术预测法绘制和运用多种图表：
（一）条形图。它是图表分析法最基本 的图。
（二）线形图。它是只在图上绘出每日 的收盘价（横轴表示时间，纵轴表示汇 价），并用折线连接相邻的两点，形成高 低起伏的线条。
❖ 基础预测方法的局限性
难以确认影响时间 需要对自变量进行预测 模型构建的困难 货币波动对每个因素的敏感度不断变化
三、市场预测（Market-based Farecasting）
（一）根据当前的即期汇率预测未来汇 率。
（二）根据当前的远期汇率预未来的即 期汇率。
四、混合预测法（Mixed Farecasting）
第一节 汇率预测的必 要性
一、外汇风险管理决策的需要
为了识别和测量各种外汇风险，需 要了解汇率变动的趋势和幅度，就必须 进行汇率预测。
二、制订企业经营计划的需要
跨国经营的企业由于有外币收支，因 而必须依据对未来汇率的预测，把外币收 支折合为本币收支，才能制定出企业未来 一定时期的综合经营计划，并安排预算。
❖ 三、汇率预测的作用
1.选择成本最低的筹资方案 2.提高现金流量预测的准确程度 3.对营运资金进行套期保值
第二节 汇率的预测方法
一、技术预测（Technical Forecasting）
技术预测法又称图表分析预测法，是以 图表作为主要依据，利用汇率的历史数据来 预测未来汇率的方法。
一、技术预测（Technical Forecasting）
基本预测法就是要分析以上各种因素对汇率 变动的影响，估计汇率变动的趋势和幅度：
（一）专家分析预测法。
1）德尔菲法
（二）计量模型预测法。
分析步骤： 第一步：确定关系模型 第二步：求出方程系数 第三步：代入预期期自变量，求出应变量
根据经济变量与汇率之间的基本关系进行预测。 常用的简化汇率预测模型
BtP b0b1I Nt1F b2I Nt1T εt BtP 0.0020.8I Nt1F I Nt1T INF,通货膨胀率,INT,利率 敏感性分析 ❖假定其他因素不变考察某一因素的各种可能 变化对因变量的影响的分析方法。
1A 元
=8×1 10% 8.3810(B元 )
1 5% 8.3180 8 100% 4.76%
8
(2)
(3)
名义利率差别 A 国 名 义 利 率 （ iA） 8.15% 实 质 利 率 3% B 国 名 义 利 率 （ iB） 13.3% 实 质 利 率 3% （ 1+8.15% ） = （ 1 + 3 % ）（ 1 + 5 % ） （ 1+13.3% ） = （ 1 + 3 % ）（ 1 + 1 0 % ）
（二）贷币供求状况的变化。
汇 率 均衡汇率
货币供给
货币需求 货币数量
汇 率
均衡汇率1
货币供给1 货币供给2
均衡汇率2
货币需求1 货币需求2
货币数量
供应量增加或需求量减少时均衡汇率的改变
汇 率
均衡汇率2
货币供给2 货币供给1
均衡汇率1
货币需求2 货币需求1
货币数量
供应量减少或需求量增加时均衡汇率的改变
❖ 4、利率水平的差异
一国利率水平升高，吸引外国资本流入，国际市 场上对该国货币需求增加；同时本国消费需求抑 制，进口减少，国际外汇市场上该国货币供给减 少，币值上升。
（5）财政收支状况 财政盈余时,一般升值.反之,贬值. ❖ （6）各国中央银行的市场干预。 ❖ （7）市场预测心理。 ❖ （8）国际政治形势的变化
（三）移动平均图。
二、基本预测（Technical Forecasting）
基本预测法又称因素分析预测法，是根据 经济变量（因素）与汇率之间的基本关系来 预测未来汇率的方法。
二、基本预测（Technical Forecasting）
基本预测法又称因素包括以下两项：
（一）货币所代表的价值量的变化。
❖ 2、国际收支平衡情况
出口大于进口，资本流入大于资本流出，用该 国货币购买该国商品和在该国投资，国际外汇 市场上对该国货币需求量增加； 反之，进口大 于出口，资本流出大于资本流入，用该国货币 购买外国商品和在外国投资，国际外汇市场上 该国货币的供应量增加。
3、通货膨胀水平差异
一国发生通货膨胀时，该国商品价格高于国际市 场上同类商品价格，国内进口产品需求增加，该 国货币输出到国际外汇市场上，导致该国货币供 应量增加；同时国内商品竞争力下降，出口减少， 对该国货币需求量减少，导致该国货币贬值。