货币市场基金基本特征和安全性分析(doc 6页)
货币市场基金基本特征和安全性分析(doc 6页)
货币市场基金基本特征和安全性分析货币市场基金，是一种功能类似于银行活期存款，而收益却高于银行存款的低风险投资产品。
它为个人及企业提供了一种能够与银行中短期存款相替代，相对安全、收益稳定的投资方式；而且既可以在提供本金安全性的基础上，为投资者带来一定的收益，又具有很好的流动性。
货币市场基金的基本特征
◎流动性
货币基金的流动性很好，甚至比银行7天通知存款的流动性还要好。
前者T+1就可以取得资金，而后者则需要T+7。
货币基金类似于活期存款的便利。
今天赎回(T日)，资金最快明天(T＋1日)上午10点以前到账。
货币基金对于大额赎回有一定限制，规定每天只能够赎回基金总额的10%。
尽量购买规模大的货币基金，就能够规避这种问题。
活期存款7天通知存款货币基金
T+0 T+7 T+1
◎安全性
货币基金类似于政府信用。
投资于短期债券、国债回购及同业存款，投资品种的特性基本决定了货币基金本金风险接近于零。
在我国，03年12月第一只货币市场基金开始试点运作，04年8月证监会与人行共同发布了《货币市场基金管理暂行规定》，标志货币市场基金进入规模发展阶段。
货币市场基金作为一种新的金融产品,目前的经济金融环境存在很多对其发展有利的因素：
1、当前的宏观经济形势有利于增强货币市场基金的吸引力。
2003年以来的宏观经济形势发生了很大的变化,消费物价上涨幅度已经远远超过了储蓄存款利率2.25%(扣掉利息税后为1.8%)。
居民储蓄因此面临很大压力需要转移出去获得较高收益,如购买货币市场基金等其他金融产品。
2、金融市场资产种类少的状况为货币市场基金发展提供较大空间。
随着经济增长,我国居民储蓄增长迅速,但是金融市场工具种类非常有限。
这种状况既不利于金融机构进行资产负债管理,也不利于居民高效率地安排储蓄和投资,但却是为货币市场基金等产品的发展留下了较大是空间。
3、居民对低风险且有相对较高收益的投资工具的需求很大。
在金融资产种类有限的情况下,股票市场成了居民试图获得较高投资回报的主要场所。
由于我国股票市场价格波动过大,居民希望获得比银行存款利息高但比股市风险低的投资机会,货币市场基金在一定程度上满足了这样的需求。
4、货币市场资金供求现状表明需要有新类型的资金供应方进入市场。
1997年以来,我国货币市场交易量增长迅速,但是银行间市场在一定程度上存在单边性,国有独资商业银行成为市场资金供应的绝对主力,不利于市场充分
竞争,从而也不利于市场有效率地运行。
而货币市场基金的发展将会增加市场资金供应,有利于改变市场单边性的状况,会受到资金需求机构的欢迎。
货币市场基金的安全性分析
◎货币市场基金是指仅投资于货币市场工具的基金。
按照证监会规定，货币市场基金可以投资于以下金融工具：
1、现金；
2、一年以内(含一年)的银行定期存款、大额存单；
3、剩余期限在三百九十七天以内(含三百九十七天)的债券；
4、期限在一年以内(含一年)的债券回购；
5、期限在一年以内(含一年)的中央银行票据；
6、中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。
◎货币市场基金不得投资于以下金融工具：
1、股票；
2、可转换债券；
3、剩余期限超过三百九十七天的债券；
4、信用等级在AAA级以下的企业债券；
5、中国证监会、中国人民银行禁止投资的其他金融工具。
目前国内的货币市场基金的投资品种中尚无大额存单、企业债券、商业票据，所投的金融工具以央行票据及各国有大银行发行的金融债为主(后者的信用等级高于AAA级的企业债)，也包含一定比例的以央行票据或金融债为基础的回购操作，安全性极高，流动性极高。
其中，同业存款和央行票据所蕴藏的风险都非常低；对于债券而言——长期债券的价格波动高于短期债券，同时，级别低的企业债有一定风险；对于债券回购而言，其履约风险也很低。
为了控制风险，我国还对货币市场基金的投资组合作出了科学详细的规定。
总体而言，货币市场基金的风险较低。
货币市场基金相当于一种货币资产，与居民储蓄有高度相似性和替代性。
据统计，美国家庭流动性资产的22%、企业流动性资产的29%是货币市场基金，其中个人投资者是货币市场基金的最大投资者。
大量机构投资者也使用货币市场基金，包括：银行信托部门、公司和退休计划，最大的机构投资者是小型或中型的银行信托部门，他们将货币市场基金作为其个人和雇员收益信托账户的短期储备资金的投资方式。
小型、中型、甚至某些大公司公司为了追求由共同基金提供的规模经济收益，开始偏好将共同基金作为现金管理工具，而不再直接持有流动性证券。
这在九十年代下半期表现得尤为突出。
在我国，平均三分之一的份额由机构持有，三分之二的份额由个人持有。
对于个人理财而言，货币市场基金收益较高、流动性很好，而且收益不用缴利息税；对于企业理财而言，货币市场基金为企业的存量资金提供了一个很好的存储空间，不仅仅安全有保障、收益较高，还可以随时支取以满足企业需要，此外收益还不用交企业所得税。
什么是货币市场
什么是货币市场（一）货币市场的概念与特点货币市场是指融资期限在1年以内（包括1年）的资金交易市场，又称为短期资金市场。
由于在该市场上流通的金融工具主要是一些短期信用工具，如国库券、商业票据、银行承兑票据、可转让定期存单等，由于交易的期限较短、可变现性强、流动性高，因此，短期金融工具又可称为准货币，所以将该市场称为“货币市场”。
货币市场的基本功能在于实现资金的流动性。
货币市场上的融资活动主要是为了保持资金的流动性，从而便于各类经济主体可以随时获得或运用现实的货币。
货币市场的存在和运转，一方面可以满足支出赤字单位的短期资金需求；另一方面也为支出盈余单位的暂时闲置资金提供了获取盈利机会的出路。
相对于资本市场来说，货币市场有以下几个突出特点：一是融资期限短、流动性强、风险性小。
货币市场是进行短期资金融通的市场，融资期限最短的只有天，最长的也不超过1年，较为普遍使用的期限为3〜6个月，所以该市场的一个显著特点就是融资期限短。
由于融资期限较短，所以货币市场上的金融工具变现速度都比较快，从而使该市场具有较强的流动性。
正是由于期限短、流动性强，所以货币市场工具的价格波动不会过于剧烈，风险性较小。
此外，货币市场工具的发行主体大多为政府、商业银行及资信较高的大公司，所以其信用风险也较小。
二是批发的市场。
由于交易额极大，周转速度快，一般投资者难以涉足，所以货币市场的主要参与者大多数是机构投资者，他们深谙投资技巧，业务精通，因而能在巨额交易和瞬变的行情中获取利润。
三是创新的市场。
由于货币市场上的管制历来比其他市场要松，所以任何一种新的交易方式和方法，只要可行就可能被采用和发展。
（二）货币市场的构成根据货币市场上的融资活动及其流通的金融工具，可将货币市场划分为同业拆借市场、贴现市场、短期证券、回购市场、商业票据市场、大额可转让定期存单市场、短期政府债券市场和货币共同基金市场。
1、同业拆借市场。
同业拆借市场是指银行及非银行金融机构之间进行短期性的、临时性的资金调剂所形成的市场。
货币式基金
货币式基金货币式基金是一种投资工具，也被称为现金管理工具或货币市场基金。
本文将详细介绍货币式基金的特点、运作机制、风险与回报以及投资考虑因素等内容。
一、货币式基金的特点货币式基金主要以保持本金的安全性和流动性为目标，通过投资于短期优质债券和金融机构存款等低风险、低收益的金融资产，实现资金的保值增值。
与其他类别的基金相比，货币式基金的收益率相对较低，但风险也较低。
1. 本金安全性：货币式基金的投资标的主要是债券、存款等高信用、低风险金融资产，具有相对较高的本金安全性。
2. 流动性：货币式基金通常没有投资期限限制，投资者可以随时进行买入和卖出。
3. 稳定收益：货币式基金的投资收益主要来自债券票面利率和资产到期利息等固定收益方式，预期收益相对稳定。
4. 低风险：货币式基金的投资风险相对较低，但并不能完全排除风险，如债券违约等风险仍然存在。
二、货币式基金的运作机制货币式基金的运作机制主要包括基金募集、投资运作和赎回等环节。
1. 基金募集：基金公司通过发行货币式基金份额来募集资金，投资者可以购买基金份额参与基金。
2. 投资运作：基金经理根据基金的投资目标和策略，配置债券、存款、定期存单等金融资产，进行资金的运作。
3. 赎回：投资者可以根据自己的需求随时赎回持有的基金份额，基金公司根据赎回情况进行资金调度。
基金公司一般会定期公布基金的净值，投资者可以根据净值进行买入或卖出。
三、货币式基金的风险与回报货币式基金相对于其他类别的基金来说，风险相对较低，但相应的回报也较低。
1. 信用风险：货币式基金投资的债券和存款存在违约风险，发行机构信用评级较低或财务状况不佳时，可能会导致投资损失。
2. 利率风险：货币式基金主要投资短期债券，当利率上升时，投资者赎回可能会受到一定的损失。
3. 流动性风险：尽管货币式基金通常具有良好的流动性，但在市场流动性紧张时，基金可能会面临赎回压力，导致赎回申请受到限制。
由于货币式基金的风险较低，所以收益相对较低。
货币市场基金
货币市场基金货币市场基金是一种以货币市场工具为主要投资标的的开放式基金。
该基金的主要投资对象是短期金融工具，例如国债、央行票据、短期银行存款等流动性高、风险相对较低的金融工具。
货币市场基金的运作方式与其他开放式基金相似，投资者可以随时以基金份额的形式进行申购和赎回，且基金的净值在申购或赎回时不会产生差异。
小节一：货币市场基金的特点货币市场基金有以下几个特点：1. 低风险：货币市场基金主要投资于安全性高的金融工具，如国债等。
这些工具的发行机构信用较好，流动性较高，因此货币市场基金相对于其他股票型或债券型基金来说风险较低。
2. 稳定收益：由于投资对象为短期金融工具，货币市场基金的收益相对稳定。
其收益来源主要是来自金融工具的利息收入。
虽然收益相对较低，但相对于定期存款等传统理财方式来说，仍具有一定的竞争力。
3. 高流动性：货币市场基金的投资对象是高流动性的短期金融工具，投资者可以随时以基金份额进行申购和赎回，便于个人投资者进行资金的有效管理。
小节二：货币市场基金的投资策略货币市场基金的投资策略主要包括以下几个方面：1. 选择优质金融工具：基金管理人会根据金融市场的状况选择具有较高信用评级和较低风险的金融工具进行投资。
他们会对拟投资的金融工具进行严格的风险评估和信用评级，确保其安全性。
2. 控制投资期限：货币市场基金的投资期限一般不超过一年，以保证基金的流动性和稳定性。
基金管理人会根据市场情况和资金需求，合理安排投资期限，以最大程度地满足投资者的赎回需求。
3. 分散投资风险：为了降低风险，基金管理人会将投资资金分散投向多个金融机构的短期债券或存款，从而降低单一金融机构违约的风险。
同时，基金管理人也会根据市场情况及时进行调整，以适应市场的变化。
小节三：投资者的选择和风险提示货币市场基金适合风险偏好较低的投资者，特别是那些注重保值和流动性的个人投资者。
投资者应当根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置资产。
货币基金的优势与特点
货币基金的优势与特点货币基金是一种重要的投资工具，它具有以下优势和特点：一、安全性高货币基金投资的主要对象是风险低、流动性高的货币市场工具，如国库券、定期存款、政府短期债券、高信用等级企业债券等。
这些投资工具的收益稳定、风险低，能够为投资者提供相对安全的投资回报。
同时，货币基金通常采用分散投资的原则，将资金分散投入到不同的投资品种中，降低了单一投资的风险。
此外，货币基金通常由专业的基金管理公司运作，具有严格的风险控制机制，能够确保投资者的资金安全。
二、流动性好货币基金的另一个显著特点是流动性好。
投资者可以随时申购和赎回基金，而不需要支付过多的手续费。
同时，货币基金的赎回资金通常可以在T+2天内到账，这对于需要短期资金周转的投资者来说非常方便。
此外，货币基金还可以用于支付账单、转账等日常消费，具有很高的便利性。
三、收益稳定相对于其他投资工具，货币基金的收益相对稳定。
虽然货币基金的收益率相对较低，但相对于银行存款等固定收益产品，货币基金的收益率还是有竞争力的。
同时，货币基金的风险也相对较低，能够为投资者提供相对稳定的投资回报。
四、投资门槛低相对于股票基金、债券基金等其他类型的基金，货币基金的投资门槛较低。
通常情况下，投资者只需要持有少量的资金就可以参与货币基金的投资，这对于广大的中小投资者来说非常友好。
五、税收待遇较好相对于其他投资工具，货币基金通常享有较好的税收待遇。
在很多国家和地区，购买和赎回货币基金通常不需要缴纳所得税、资本利得税等税收费用。
这在一定程度上降低了投资者的税收负担。
六、资产配置灵活虽然货币基金的主要投资对象是风险较低的货币市场工具，但基金管理公司通常会根据市场环境和投资者需求灵活调整资产配置。
在市场利率上升时，货币基金可能会增加债券等固定收益资产的配置比例；而在市场利率下降时，货币基金可能会增加现金和短期高流动性的资产配置比例，以保持资产的流动性。
这种灵活的资产配置策略能够为投资者提供更好的收益和流动性保障。
货币市场基金概念及投资原理
第二讲钱币市场基金的观点及投资原理一、钱币市场基金及其发展钱币市场基金是投资于钱币市场工具的一种共同基金，主要投资标的为现金、一年之内（含一年）的银行按期存款、大额存单、节余限期在三百九十七天之内（含三百九十七天）的债券、限期在一年之内（含一年）的债券回购、限期在一年之内（含一年）的中央银行票据以及中国证监会、中国人民银行认同的其余拥有优秀流动性的钱币市场工具。
相关于股票型基金和债券型基金而言，钱币市场基金是一种流动性强，本金安全的投财产品。
在欧美等发达国家，钱币市场基金被投资者看作积蓄的代替产品和现金管理的有效工具，20 世纪 90 年月下半期钱币市场基金的利润率连续高于积蓄存款利率，使钱币市场基金获取快速发展。
1994 年后，钱币市场基金每年的均匀利润率比积蓄存款超出2％左右，这个较高的利差刺激了投资者将其短期财产变换为钱币市场基金，进而使得钱币市场基金成为资本市场和钱币市场共同推进的一个金融服务产品。
从2002 年美国共同基金管理财产的散布比率来看，钱币市场基金占了35％；另据统计，美国家庭财产的24%、公司流动性资产的 29%投向了钱币市场基金。
近几年来，中国钱币市场不停发展，各样钱币市场工具不停出现，仅以央行单据为例，目前规模已超出8000 亿元，一年期品种参照利润率达到 3.3%左右。
能够说跟着中国钱币市场的不停发展，摆在投资者眼前的时机也愈来愈多。
但是，因为钱币市场进入门槛较高，一般的机构投资者和一般投资者对钱币市场不熟习，所以，拜托专业机构进行操作，是进入货币市场投资的优秀渠道。
二、钱币市场基金的功能钱币市场基金是指特意以钱币市场工具为投资对象的一种共同基金产品，与其余种类基金对比，钱币市场基金拥有显然的流动性、安全性优势。
外国投资人往常将钱币市场基金作为银行存款的优秀代替物和现金管理的有效工具。
以下将对该基金的两个市场定位进行剖析，该基金的市场定位为“ 积蓄代替品种”、“ 现金管理工具”。
中国货币市场基金系统性风险研究
∆CoVaR 方法来全面测度 2007~2018 年中国货币市场基金的系统重要性与脆弱性。研究发现：首先，货币市
场基金的系统重要性和脆弱性在时空两个维度均未错配，极端情形下风险将迅速呈螺旋式传染，对金融稳
定造成严重隐患；其次，进一步相关和回归分析表明，货币市场基金规模与系统重要性正相关，与系统脆弱
浅议我国货币市场基金的发展
（ ） 币市场 基 金 的概 念 一
目前我国货 币市场主要包括 以债券 回购 为主的银行间债券
所 谓货 币市场基金 ，是指 以货 币市场 工具为投 资对 象 市 场 、 同 业 拆 借 市 场 和 票 据 贴 现 市 场 三 个 子 市 场 。 银 行 的基金 。投资对象主要 包括：短期 国债 、商业 票据 、大额 间债 券 市 场 是 我 国货 币市 场 的主 体 部 分 ， 是 指 依 托 于 全 国
（ ）丰 富 货 币市 场 的 交 易工 具 二
尽 快丰 富货 币市场工 具 ，尤其是 应许 资产质量 较高 、
信誉 良好 的集 团公司通过财务公司定期批量发行 ３个月、６
１ 我 国 金 融 机 构 的数 量 和种 类 比 较 有 限 ，仅 有 以 商 业 个 月 的 商 业 本 票 ， 增 加 银 行 承 兑 票 据 的 发 行 量 ，借 此 加 ． 银 行 为 主 体 的 银 行 体 系 、 证 券 公 司 、 保 险 公 司 等 几 种 形 大票市场的发展 ；应 允许商业银行对大 公司发行一部分大 式的 银行 、非银 行 金融 机 构 ，使 得 市场 交 易难 以活跃 ，
“ 国票 据 网 ”的启 用 为 全 国 统 一 票据 市 场 的 形 成提 供 了必 中 要 的平 台 。 至 此 ， 中 国 的 票 据 市 场 进 入 了 发展 的 新 阶段 。
４ 货 币市场基金 的风 险性 低、投资成本低 。 ． 二 、我 国货 币市场 及货 币市 场基 金的发 展
一
２ 货 币市场基金的评价标准是收益率， ． 这与其他基金 以 净 资产 价值 增值获利不 同。
３ 货 币市 场 基 金 的流 动 性 好 、 安 全 性 高 。 ．
货币市场
伦敦银行间同业拆借利率 伦敦银行间同业 （LIBOR）在全球金融市场应用 拆借利率在全球 广泛，是测试银行业整体健康状 的地位 况的风向标，LIBOR下跌意味着 银行间趋于互相放贷。LIBOR还 是住房抵押贷款等多种金融产品 的基准利率，全球大约有360万 亿美元的金融产品参照这一利率。 其形成机制主要是16家银行向英 国银行家协会提交各自的借贷利 率估值，后者去除最高和最低估 值后，取中间8个估值计算出平 均值，从而得出每天的LIBOR值。
超额准备金 头寸 非银行经纪机构和交 易商，小型金融机构 往住是卖出者
拆放中介
存款准备金 不足
大型商业银行是联邦 基金的主要购买者
(二)同业拆借市场交易的原理
（1）存款准备金制度：中央银行制度下，规定所有接 受存款的机构（商业银行、储蓄机构等），都必须按 所收存款提出一定的百分比，存在中央银行，作为存 款准备金。这部分存款没有利息，但数额不小。 （2）法定存款准备金率是相对不变的，但是存款准 备金每天随着银行的业务活动量的变化而变化。
中介机构
同业拆借市场上的中介人大体上分为两类：一类是专门从 事拆借市场中介业务的专业性中介机构，另一类是非专门 从事拆借市场中介业务的兼营机构。
拆借利率 同业拆借的拆款按日计息，拆息额占拆借本 金的比例为“拆息率”。 拆息率每天不同，甚至每时每刻都会变化， 其高低灵敏地反映货币市场资金的供求状 况。
1、票据承兑市场
（1）承兑：汇票到期前，汇票付款人或指 定银行承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据行为。 银行承兑 商业承兑
2016/3/23
36
2、票据贴现市场 （1）贴现：指汇票或本票持有人在票据到期前，为获 取现款向金融机构贴付一定的利息所做的票据转让。 金融机构向持票人融通资金的一种方式 （2）转贴现：商业银行将贴现收进的未到期票据向其
货币市场基金特点及其投资策略分析
金管理暂行规定 》 第三条 ， 货币市场 基金 应当投资于 以下金融工 具： 现金 ； 一年 以内 （ 含一年 ） 的银行定期存款 、 大额存单 ； 剩余期
限在 ｉ 百 九 十 ｌ天 以 内 （ 二 含三 百 九 十七 天 ） 的债 券 ； 限在 一 年 以 期 内（ 含一 年 ） 债 券 回 购 ； 限 在 一 年 以内 （ 一 年 ） 中 央 银行 的 期 含 的 票据 ； 中国证 监会 、 国人 民 银 行认 可 的 其他 具 有 良好 流动 性 的 货 中 币市 场 工具 。 国货 币 市场 基 金 也被 要 求 仅 投 资 于短 期 政 府债 券 、 美 回购 协议 、 可 转 让 定期 存 单 、 行 承 兑票 据 、 业 票 据 等短 期 、 大额 银 商 高等 级货 币市 场证 券 。 （ ） 动性 强 ， 全性 高 ， 益 稳 定 根 据我 国 《 币 市 场 基 二 流 安 收 货
好 处 。 当预 期 货 币市 场 利率 将 下
金管理暂行规定 》 第六条 ， 货币市场 基金投资组合 的平均剩余期
限 ， 得超 过 一 百 八 十 天 ； 国 Ｓ Ｃ规 定 ， 币市 场 基 金 投 资 组 合 不 美 Ｅ 货 的加 权 平 均到 期 时 间不 超 过 ９ ０天 ， 且 不 能持 有 任 何 一种 期 限 超 并 过一 年 的 资产 。 流 动 性 本 身便 意 味 着高 安 全性 ， 外 法律 也 限 定 高 此 了货 币市 场基 金 投 资标 的的 性 质 、 资结 构 。 国 《 币市 场 基 金 投 我 货 管 理 暂行 规 定 》 五 条 还 规 定 ， 币 市 场 基 金 投 资 于 同 一 公 司 发 第 货
限越长 ， 利率越高 ， 另一方面货 币市场证券普遍期限较短 ， 这种情 况下 ，货币市场基金投资最重要 的任务是调整好资产组合的期限 结构 （ 即资产组合的加权平均剩余到期天数 ）并且应根据 即期利 ， 率和远期利率水平变化不断调整资产结构以确保可以获得一定的 收益水平 ， 规避不利 的利率变动影响 ， 或者分享有利的利率上升的
货币市场共同基金
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货币市场共同基金与传统基金的比较
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基金单位的资产净值 固定不变
衡量货币市场基金表现好坏 的标准是收益率
投资成本低、流动性好、低 风险、资本安全性高 货币市场基金均为开放式基金
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高收益以及不同基金之间收益率的差异成因
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1、货币市场基金投资组合的平均剩余期限不得超过180天，但并没有
明确指明是时点限制还是实时限制。 2、没有明确组合期限的计算方法，即采用净资产加权还是总资产加权。
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市场运作
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发行-货币市场共同基金一般属开放型基金，即其基金份额可以随时
购买和赎回。当符合条件的基金经理人设立基金的申请经有关部门许 可后，它就着手基金份额的募集。投资者认购基金份额与否一般依据 基金的招募说明书来加以判断。具体来说，基金的发行可采取发行人 直接向社会公众招募、由投资银行或证券公司承销或通过银行及保险 公司等金融机构进行分销等办法。
美国发展历程可以总结出以下三点：
（1）利率管制是货币市场基金产生的内在原因，货币市 场上的利率差是货币市场基金产生、发展的根本动力 （2）投资者对货币市场基金的庞大需求是货币市场基金 发展的保证
（3）货币市场基金良好的投资渠道是其长足发展的基础。
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