财务管理的基础观念
财务管理
第三章 财务管理的两个基本观念一、名词解释1、货币的时间价值：是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。
2、风险：如果企业的一项行动有多种可能的结果，其将来的财务后果是不肯定的，就叫有风险3、经营风险：指生产经营的不确定性带来的风险，它是任何商业活动都有的，也叫商业风险。
经营风险主要来自：市场销售、生产成本、其他等。
4、财务风险：指因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险，也叫筹资风险。
一、单项选择题1、甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。
假定银行三年期存款年利率为5%，甲某三年后需用的资金总额为34 500元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为（A ）元A.30 000B.29 803.04C.32 857.14D.31 5002、当一年内复利m 次时，其名义利率r 与实际利率i 之间的关系是（ A ）。
A.1)1(-+=m m r i B. 1)1(-+=m r i C.1)1(-+=-m m ri D. m m ri -+-=)1(13、下列各项中，代表先付年金现值系数的是（D ）。
A.［（P ／A ，I ，N ＋1）＋1］B.［（P ／A ，I ，N ＋1）－1］C.［（P ／A ，I ，N －1）－1］D.［（P ／A ，I ，N －1）＋1］4、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择.已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元.下列结论中正确的是（B ）。
A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小5、已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。
比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（D ）。
A.方差B.净现值C.标准离差D.离散程度6、已知（S/A ，10%，9）=13.579，（S/A ，10%，11）=18.531。
财务管理课程标准
财务管理课程标准《财务管理》课程标准一、课程性质与能力目标二、主要内容与教学要求及学时安排学习领域名称 财务管理代码对应行动领域工商企业管理岗位 类别 专业课学时学分 56学时，4学分先修课程 管理学原理、经济学基础 后续课程企业战略管理、企业运营管理能 力 目 标 知识目标：学生全面掌握财务管理的基本理论、基本方法、基本内容和主要应用领域。
能力目标：全面、系统地掌握了本课程的教学内容，提高学生的发现问题、分析问题和解决问题的能力。
素质目标：具有较强综合分析能力和解决问题能力，综合素质较高。
序号 单元 主要内容 教学要求 学时1模块一：财务管理基础理论教学1、总论2、财务管理基本观念了解财务管理的产生与发展；熟悉财务管理的环境；掌握财务管理的含义；重点掌握财务管理的目标；掌握复利现值和终值的含义及计算方法；掌握年金现值、年金终值的含义与计算方法；掌握资产的风险与收益的含义；掌握资产风险的衡量方法；熟悉现值系数、终值系数在计算资金时间价值中的运用 6实训项目资金时间价值的计算培养学生运用资金时间价值观念分析问题和解决问题的能力。
22 模块二：筹资管理理论教学1、财务预测2、资金筹集管理3资金成本和资金结构掌握资金需求量的预测；熟悉目标利润预测的各种方法；掌握直接投资、普通股、留存收益等权益性筹资的方式；掌握长期借款、债券等长期负债筹资的方式；掌握短期期借款、商业信用等短期负债筹资的方式；了解长期资金与短期资金的组合策略及对企业收益和风险的影响；了解筹资渠道与方式，筹资的基本原则；掌握个别资金成本、加权平均资金成本和边际资金成本的计算方法；掌握经营杠杆、财务杠杆、和复合杠杆的计算方法及相互关系；掌握每股收益无差别分析法；熟悉资本结构理论8实践项目财务预测方法练习；常见资金筹集方式优缺点分析；公司杠杆风险与资本成本案例分析巩固资金需要量预测方法、目标利润预测方法等基本知识；培养学生运用所学方法分析问题和解决问题的能力。
财务观念
1/(1+i)
1
利
1/(1+i)2 1/(1+i)3
1
现
1
值
1/(1+i)4
1
PA＝ 1/(1+i)+ 1/(1+i)2 + 1/(1+i)3+1/(1+i)4
将（1）式两边均乘（1+i），得：
（1）
(1+i )PA＝ 1+1/(1+i)+1/(1+i)2 +1/(1+i)3
(2)
(2)-(1)得：PA ＝[ 1 – 1/( 1 + i )4 ]／i
第二章 财务观念
1
财务管理观念是人们在财务管理过程中 所遵循的基础理念。观念作为意识，决定着 管理行为和管理方法。
2
（四）货币时间价值计量、表现方式
货币时间价值通常以相对数—利息率i、绝 对数—利息I计量。
在计算货币时间价值时通常会用到“现
值”、“终值”的概念。现值P是货币的现在价 值（本金），终值F是一定时期n后的价值（本 利和）。
S A (1 i)n 1 =A×（F/A，i，n） i
普通年金终值系数 15
例：公司准备进行一投资项目，在未来3年
每年末投资200万元，若企业的资金成本为 5%，问项目的投资总额是多少?
？
200 200 200
01 2 3
16
解：项目的投资总额F=A×（F/A，i，n） =200 × （F/A，5%，3） =200×3.153 =630.6（万元）
10000（F/A，i，5）=60000
（F/A，i，5）=6
36
复利
财务管理基本概念
24
例2、一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8%，若每半 年复利一次，年实际利率会高出名义利率多少？ 实际利率=（1+名义利率/年复利次数）年复利次数-1 =（1+8%/2）2-1 =8.16% 8.16%-8%=0.16%
25
练习：
1、当银行利率为10%时，一项6年后付款800元的购货，若按单利计息，相当于第
19
练习：
1、如果一股优先股，每季分得股息２元，而利率是每 年６％，对于一个准备买这种股票的人来说，他愿 意出多少钱来购买此优先股？ P=2/(6%/4)=１３３.３３元 2、拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000 元奖金，若利率为１０％，现在应存入多少钱？ P=10000/10%=１０００００元
例2：李先生采用分期付款方式购商品房一套，每年年初付款15000元，分 10年付清。若银行利率为６％，该项分期付款相当于一次现金支付的购 价是多少？ Ｐ=A· [(P/A，i, n-1）+1] =15000×[(P/A，6%,9)+1] =15000×(6.8017+1) =117025.5元
14
练习：
5、递延年金的计算
16
递延年金现值的计算方法有两种：
第一种方法，计算公式为： Ｐ＝Ａ· 1 (1 i ) ( m n ) 1 (1 i ) n
i
i
＝Ａ· [（P/A，i， m+n) —(P/A，i，m)]
第二种方法，计算公式为： Ｐ＝Ａ· 1 (1 i ) n m (1 i ) i ＝Ａ· （P/A，i，n) · (P/F，i，m)
5
＝3790.8（元）
第二章 财务管理的基础观念习题
第二章财务管理的基础观念一、单项选择题1、投资组合（）。
A.能分散所有风险B.能分散系统风险C.能分散非系统风险D.不能分散风险2、假定无风险收益率为8%，市场组合收益率为16%，某项投资的贝他系数为2，该投资的期望收益率为（）。
A.32%B.24%C.8%D.16%3、下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以消减的是（）。
A．宏观经济状况变化 B．世界能源状况变化C．发生经济危机 D．被投资企业出现经营失误4、若某股票的β系数等于1，则下列表述正确的是（）。
A．该股票的市场风险大于整个市场股票的风险B．该股票的市场风险小于整个市场股票的风险C．该股票的市场风险等于整个市场股票的风险D．该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关5、以下关于β系数的表述，不正确的是（）。
A.当β系数等于1时，说明个别投资风险与整个市场的风险是一致的B.当β系数大于1时，说明个别投资风险程度大于整个市场的风险程度C.当β系数小于1时，说明个别投资风险程度小于整个市场的风险程度D.当β系数等于0时，说明个别投资没有风险6、对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是（）。
A．流动性风险 B．系统风险 C．违约风险 D．购买力风险7、如某投资组合由收益呈完全负相关的两只股票构成，则（）。
A．该组合的非系统性风险能完全抵销 B．该组合的风险收益为零C．该组合的投资收益大于其中任一股票的收益D．该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差8、当一年内复利m时,其名义利率r与实际利率i之间的关系是（）。
A． B．C． D．9．如果两个投资项目预期收益的标准离差相同，而期望值不同，则这两个项目（）。
A.预期收益相同 B.标准离差率相同C.预期收益不同D.未来风险报酬相同10.若希望3年后取得500元，利率为10％，则单利情况下现在应存入银行（）。
A.384.6B.650C.375.6D.665.511.某企业拟存入一笔款项以偿还4年后的银行借款1000万元，若银行存款利率为10%，则在复利计算利息的情况下，目前需存入银行的款项为（）。
财务管理基本价值观念
13 13
MBA财务管理课程
（2）即付年金的计算 即付年金，也称先付年金，即在每期期初收到或 付出的年金。它与普通年金的区别仅在于收付款时 间的不同。如下图所示。
图中，横轴代表时间，数字代表各期的顺序号， 竖线的位置表示支付的时点，竖线下端的字母A表 示每期收付的金额（即年金）。
16 16
MBA财务管理课程
（3）永续年金的计算 永续年金，即无限期等额收入或付出的年金， 可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普 通年金。此外，也可将利率较高、持续期限较长的 年金视同永续年金计算。永续年金现值的计算公式 为：
当n→∞时，（1+i）-n的极限为零，故上式可写 成：
17 17
E X i Pi
i 1
n
30 30
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（3）计算离散程度 ① 标准离差 标准离差的计算公式为：
② 标准离差率 标准离差率的计算公式为：
σ V E
31 31
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4. 风险收益率 （1）风险收益率的计算
风险收益率（RR）=风险价值系数（b）×标准离差 率（V）
i (1 i) n 1
称作“偿债基金系数
11 11
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③普通年金现值（已知年金A求年金现值P） 普通年金现值，是指为在每期期末取得相等金 额的款项，现在需要投入的金额。普通年金现值的 计算公式为： 1 (1 i) n P A i
式中分式 ，记为（P/A，i，n），可通过直接查阅“1元年金 现值系数表”求得有关数值。
1
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2.1 资金的时间价值
资金的时间价值是财务管理的基本观念之一， 因其非常重要并且涉及所有理财活动，因此有人称 之为理财的“第一原则”。 2.1.1 资金时间价值的概念 资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额 价值，称为资金的时间价值。它是货币转化为资本 投入生产经营过程所获取的真实报酬率。 在利润不断资本化的条件下，资本将按几 何级数增长，此种情况下时间价值应按复利计算
财务管理知识
财务管理知识一、财务管理基础（一）财务管理的概念与内容财务是指企业再生产过程中的资金运动及其所体现的经济关系。
企业财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理活动，它是企业管理的重要组成部分。
企业的资金运动可以分为筹集、运用和分配三个阶段。
在市场经济条件下，筹集资金是企业进行生产经营活动的前提，包括确定企业资金需要量和选择资金来源渠道。
资金运用就是把筹集到的资金投入到企业生产经营活动过程中。
资金的分配就是企业将取得的营业收入进行分配，用于补偿成本和费用，保证企业生产经营活动的持续进行。
企业的财务关系是指企业在生产经营活动中与各有关方面发生的经济关系，主要包括企业与其所有者、债权人、被投资单位、债务人、企业内部各单位和职工、国家税务部门等之间的财务关系。
企业财务管理以企业财务活动为对象，对企业资金实行决策、计划和控制。
财务管理的主要内容包括资金筹集管理、投资管理、营运资金管理、利润及其分配管理。
在社会主义市场经济条件下，企业应按照资金运动的客观规律，对企业的资金运动及其引起的财务关系进行有效的管理。
（二）财务管理的目标和基本原则财务管理的目标是评价企业财务活动是否合理的基本标准，它应和企业的总体目标保持一致。
但是不同国家的企业面临的财务管理环境不同，同一国家内的企业其公司治理结构不同、发展战略不同，财务管理的目标因此会呈现出不同的表现形式。
最具有代表性的是利润最大化目标、股东财富最大化目标和企业价值最大化目标。
利润最大化目标是指将利润作为衡量企业经营和财务管理水平的标准，利润越大，越能满足投资人对投资回报的要求。
股东财富最大化目标是指通过财务上的合理运用，为股东创造更多的财富。
企业价值最大化目标是指企业通过生产经营，开拓创新产品，优化产品服务，不断增加企业财富。
企业价值最大化目标不仅要看企业已经获得的利润水平，还要评价企业潜在的获利能力，其追求的企业价值不是企业账面资产的总价值，而是企业全部财产的市场价值，反映了企业潜在或预期获利能力以及未来收入的预期。
财务管理基本观念
n
•反映投资收益率偏离期望收益率的绝对 值；δ 越大，风险越大。 •对期望收益率相同的不同项目可进行比 较。 标准（离）差率 V K •反映风险程度大小的相对值； V越大， 风险程度越大。 •可用于期望值不同的项目间的比较。
（四）协方差与相关系数
• 1、协方差
• 协方差是用来描述投资项目1与投资项目2 之间的相互关联程度的。 • 协方差可用以下公式计算： • •
• 二、货币时间价值的计算
• （一）单利的计算 ⒈ 单利终值，是指一定量货币在若干期后 按单利法计算利息的本利和。
S P (1 i n)
•
⒉ 单利现值，是指以后时间收到或付出的 货币按单利法倒求的现在价值（即本金）。
P S (1 i n)
式中：S 为n期后的终值；P为现值（或 本金）；i为年利率；n为计息期数。
•
• ⒊ 延期年金终值和现值 • 延期年金终值，是指若干期后每期期末等
额的系列收付款项的复利终值之和，其计算 方法与普通年金终值的计算方法相同。 • 延期年金现值，是指若干期后每期期末等 额的系列收付款项的复利现值之和。
方法一： P 方法二： P
A ( P / A, i, n) ( P / S , i, m)
RR b V
– 风险价值系数b：单位风险要求的收益（报酬） 补偿。 K – 期望投资收益率：
K RF b V
（二）风险收益额
RF 0
RR=b· V
PR C RR
V
四、资本资产定价模型（CAPM） • （一）基本原理
• 是在投资者持有投资组合的情况下，用来分析 证券的风险与必要收益率之间关系的模型。 • K=Rf+ β (Km- Rf) • K---某种证券的必要收益率； • Rf----无风险收益率； • β ----该证券的β 系数； • Km----市场上所有证券的平均收益率。
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第二章财务管理的基础观念
一、单项选择题
1．资金时间价值的实质是（）
A．差额价值B．资金周转使用后的增值额C．利息率D．利润率2．资金时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的（）
A．利息率B．额外收益C．社会平均利润率D．利润率3．在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用（）
A．单利B．复利C．年金D．普通年金
4．某人将1000元存入银行，银行的年利率为10%。
按复利计算，则四年后此人可从银行取出（）元。
A．12000 B．1464 C．1350 D．1400
5．某人每年年初存入银行1000元，年利率为7%，则第四年末可以得到本利和（）元。
A．3439.90 B．3750.70 C．4280.00 D．4750.70
6．下列投资中风险最小的是（）
A．购买政府债券B．购买企业债券C．购买股票D．投资开发新项目7．投资者甘愿冒着风险进行投资的诱因是（）
A．可获得报酬B．可获得利润
C．可获得等同于时间价值的报酬率D．可获得风险报酬
8．在一定时期内每期期末等额收付的系列款项称为（）
A．即付年金B．普通年金C．即付年金现值D．普通年金现值9．在计算公式F=P（1+i）n中P是指（）
A．复利终值B．单利终值C．本金D．年金
10．复利现值系数为（1+i）-n，计作（PVIF,i,n）。
对于复利现值系数的数值而言，当i越高，则复利现值系数数值（）。
A．越大B．越小C．没有关系D．无法确定
11．没有风险和通货膨胀下的均衡点利率是指（）
A．基准利率B．固定利率C．纯利率D．名义利率
12．名义利率与实际利率之间的关系可以表述为（）
A．名义利率=实际利率-预计通货膨胀率
B．名义利率=实际利率+预计通货膨胀率
C．名义利率=实际利率/预计通货膨胀率
D．名义利率=实际利率×预计通货膨胀率
13．固定利率与浮动利率是按照（）所进行分类的。
A．利率之间的变动关系B．债权人取得报酬的情况
C．利率与市场资金供求情况D．利率变动与市场的关系
14．为补偿债权人购买力损失而要求提高的利率称为（）
A．违约风险报酬率B．通货膨胀补偿率
C．期限风险报酬率D．流动性风险报酬率
15．按利率与市场资金供求关系情况的关系，可将利率分为（）
A．市场利率与法定利率B．固定利率和浮动利率
C．不变利率和可变利率D．实际利率和名义利率
二、多项选择题
1．在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括（）
A．通货膨胀补偿率B．违约风险报酬率
C．期限风险报酬率D．流动性风险报酬率
2．资金的利率通常由（）几部分组成。
A．风险报酬率B．时间报酬C．纯利率D．通货膨胀补偿率3．年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项。
以年金的形式出现的有（）。
A．折旧B．租金C．奖金D．保险费
4．影响资金时间价值大小的因素主要包括（）。
A．单利B．复利C．资金额D．利率和期限
5．在财务管理中，经常用来衡量风险大小的指标有（）。
A．标准离差B．边际成本C．风险报酬率D．标准离差率6．年金按每次收付的时点的不同，可以分为（）。
A．普通年金B．先付年金C．递延年金D．永续年金
7．计算复利终值所必须的资料有（）。
A．利率B．现值C．期数D．利息总额
8．关于资金时间价值以下表述正确的是（）。
A．是一定量的资金在不同时点上的价值量的差异
B．是资金在使用过程中随时间的推移而发生的增值
C．是资金所有者让渡资金使用权而参与社会分配的一种形式
D．是产生于人们对现有的货币的评价高于对未来货币的评价
9．关于投资者要求的投资报酬率，说法正确的是（）。
A．风险程度越高，要求的报酬率越低
B．无风险报酬率越高，要求的报酬率越高
C．无风险报酬率越高，要求的报酬率越低
D．它是一种机会成本
三、判断题
1．所有的货币资金在任何情况下都会产生时间价值。
（）
2．在实践中，风险和不确定因素很难予以区分，所谓的风险更多的指的是不确定性，所以一般对二者不作区分。
（）
3．风险本身可能带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。
（）
4．没有经营风险的企业也就没有财务风险。
（）
5．在通货膨胀的条件下，采用固定利率对债权人不利；采用浮动利率则对债权人有利。
（）
6．利率是资金的时间价值同投入资金价值的比率，是衡量资金增值程度的数量指标。
（）
7．资金的利率主要是由通货膨胀和国家货币政策来决定，除此之外，资金的供给、资金的需求、国家利率的管理程度、经济周期等因素也在不同程度上影响利率的水平。
（）
8．在本金和利率相同的情况下，若只有一个计息期，单利终值与复利终值是相同的。
（）
四、名词解释
1．普通年金
2．年金终值
3．年金现值
4．投资风险价值
五、简答题
1．怎样理解资金时间价值的含义？
2．怎样理解投资的风险价值？
六、计算分析题
1．某企业欲存入银行一笔钱，以便以后10年中每年年底提出1万元，利率为12%，那么现在存款额应该是多少？
2．某人购买了利率14%的国库券，此人要在3年后得到1万元，问他现在需要买多少国库券？
3．某人2011年10月1日以1050元购买一张面值1000元的债券，债券利率为10%，票面计息期为2011年1月1日至2011年12月31日，求该人购买债券的实际利率？
4．
6.无风险报酬率为7％，市场上所有证券的平均报酬率为13％，现有A、 B两种证券，
相应的b系数分别为 1.5和1.0。
要求：计算上述两种证券各自的必要报酬率。
7．某公司2000年初投资6000万元，建造一条生产线，该生产线于2003年初完工并投入使用。
预计2003年、2004年、2005年年末该条生产线可创造收益额各年分别为
3000万元、2500万元、2000万元。
复利年利率为8%。
（1）按复利计算投资额2002年年末的终值。
（2）按复利计算投资额2003年、2004年2005年各年收益额2003年年初的现值。
（3）计算2003年、2004年、2005年3年总收益额2003年年初的总现值。
七、如果你突然收到一张事先不知道的1255亿美元的账单，你一定会大吃一惊。
而这件事
却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。
该问题源于1966年的一笔存款。
斯兰黑不动产公司在田纳西镇的一个银行存入6亿美元的存款。
存款协议要求银行按1%的利率复利付息（难怪该银行第二年破产！）。
1994年，纽约布鲁克林法院做出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。
(1)说明1255亿美元如何计算出来的？
(2)本案例对你有何启示？。