第三章投资资金的形成和筹集(投资学)
投资资金的筹集PPT课件
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项目融资的特点：
项目主导：依赖于现金流量和资产； 有限追索：贷款人不能追索项目以外的任何形式的资产 风险承担：直接和间接利益关系者都承担风险； 非公司负债型融资：项目债务不表现在借款人的资金负
债表中。 信用结构多样化：将贷款的信用支持分配到与项目有关
业务经历：致远万维导航 对网站分类，再分成子目录
1994年底 成为搜索引擎的领导者
1995年4月，美洲杉（sequoia Caipital）
$400万 推荐了一个总经理：Timkoogle
Tim的第一道命令：“让公司像个赚钱的公司”
扩充广告版面，新闻在线……
1995年8月 $4000万征资，轻易吸纳股东。
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公司长期资金的来源
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资金筹措的途径：
1、自筹：开办资金 企业积累 2、股份：出卖企业股份 3、借债：银行贷款 债券 向投资者借钱
资金筹集的能力与企业的固定资产、流动资产、 债权、债务、主导业务和融资技巧有关。
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从商业银行借贷到的投资资金：
公司融资:
一个公司以本身的资信能力为主体所安排的融资。 依据：资产负债、利润、现金流量。
项目融资：为一个经济实体所安排的融资，其贷款人在最
初考虑安排贷款时，将满足以使用该经济实体的现金流量和 收费作为偿还贷款的资金来源，并且将满足以使用该经济实 体的资产作为贷款的安全保障。
依据：项目的经济强度
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案例１：
企业：S电子公 司
产 品：光电子 注册资本：15000万元 实际投资规模：100000万元 开始融资时的情况：企业一切从头开始
拥有更为稳定的财务结构，以改善企业 当投资期结束后，投资者选择从其它投资
《投资学》习题集
第一章股票一、名词解释1．股份有限公司由一定人数的发起人组成，将公司的全部注册资本划分为等额股份，股东就其所认购的股份承担有限责任，公司以其全部的财产为限承担有限责任的企业法人。
2．独立董事概念:独立董事又称作外部董事、独立非执行董事。
独立董事独立于公司的管理和经营活动，以及那些有可能影响他们做出独立判断的事务之外，不能与公司有任何影响其客观、独立地做出判断的关系，在公司战略、运作、资源、经营标准以及一些重大问题上做出自己独立的判断3.股票：股票是股份有限公司发行的用以证明股东入股份数并到期取得股息和红利的书面证明。
4．普通股与优先股普通股：就是持有这种股票的股东都享有同等的权利，他们都能参与公司的经营决策，其所分取的股息红利随着股份公司经营利润的多寡而变化。
如国有股、法人股及流通股。
优先股：指股份有限公司在筹集资本时给予认购者某些优先条件的股票。
5．国有股、法人股、公众股及外资股国有股:是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份法人股：是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产向股份有限公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。
法人持股所形成的也是一种所有权关系，是法人经营自身财产的一种投资行为。
法人股股票以法人记名。
公众股也可以称为个人股，它是指社会个人或股份公司内部职工以个人合法财产投入公司形成的股份。
公众股有两种基本形式：公司职工股和社会公众股外资股是指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。
这是我国股份公司吸收外资的一种方式。
外资股按上市地域可以分为境内上市外资股和境外上市外资股。
6．绩优股和垃圾股绩优股：业绩优良的上市公司股票。
一般为行业龙头，如格力电器，中集集团，五粮液，长城电脑等。
衡量的指标是每股收益0.45元与净资产收益率10％以上。
垃圾股：业绩较差的公司股票。
行业前景不好，经营管理不善造成的。
财务管理(第三章)资金的筹集
例、某企业发行四年期债券，面值为100元，票 面利率为10%，每年计息一次。若市场利率为 8%、10%和12%时，债券发行价格为多少？
当市场利率为8%时： 100 4 10 债券发行价格= + =106.62元 (1+8%)4 t=1 (1+8%)t 当市场利率为10%时： 100 4 10 债券发行价格= + =100元 (1+10%)4 t=1 (1+10%)t 当市场利率为12%时： 100 4 10 债券发行价格= + =93.92元 (1+12%)4 t=1 (1+12%)t
企业筹资管理概述
一、动因： （一）筹集资本金 资本金是指企业在设立时向企业所有者筹 集的，并在工商行政管理部门登记的注册资金。 我国《公司法》规定有限责任公司注册资金 不得低于下列金额： 以生产经营为主的公司 50万元 以商品批发为主的公司 50万元 以商品零售为主的公司 30万元 科技开发、咨询、服务性公司 10万元 股票上市公司 5000万元
缺点： 筹资风险较高 限制条件多 筹资数量有限
二、债券筹资 债券是社会各类经济主体为筹集负债资金而向 投资人出具的、承诺按一定利率定期支付利息， 并到期偿还本金的债权债务凭证。
1、债券的基本要素 债券面值。债券的票面金额是债券到期时偿还债 务的金额。
债券的期限。债券都有明确的到期日。债券期 限从数天到几十年不等。但由于利率和汇率的剧 烈波动，投资者不愿投资还本期限太长的债券。 利率和利息。债券上通常都载有利率，一般为 固定利率，近些年也有浮动利率。债券的利率一 般是年利率，面值与利率相乘可得出年利息。 债券的价格。理论上，债券的面值就应是它的 价格，但由于市场利率等因素的影响，债券的市 场价格常常脱离它的面值。发行者计息还本，是 以债券的面值为依据，而不是以发行价格为根据 的。
《筹集资金》课件
案例二：京东的债权融资
总结词
京东通过债权融资筹集资金，降低融资成本并优化资本结构。
详细描述
京东在发展过程中，采用债权融资的方式筹集资金。这种方式帮助京东降低融资 成本，优化资本结构，为其物流建设和自营业务发展提供了资金支持。
案例三：拼多多的混合融资
总结词
拼多多结合股权和债权融资，实现灵 活的资金筹集。
01
02
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股票发行
公司通过发行新股票或已 存在的股票来筹集资金。
私募
公司通过非公开方式向特 定的投资者或机构出售股 票来筹集资金。
风险投资
风险投资公司向有潜力的 初创企业提供资金支持， 并获得企业的股份作为回 报。
债权融资
银行贷款
企业向银行申请贷款，以 获得短期或长期的资金支 持。
发行债券
企业通过发行债券向公众 筹集资金，并承诺在一定 期限内还本付息。
政府补助
企业可以申请政府提供的资金支持，以促进企业发展。
资产证券化
企业将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排，对资产 中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成为在金融市场上可以出售和流通的证券的 过程。
众筹
企业通过互联网平台向广大群众募集资金，支持者可以在项目完成后获得一定的回报。
详细描述
拼多多在融资过程中，采用了股权和 债权相结合的方式。这种混合融资模 式帮助拼多多实现灵活的资金筹集， 既满足长期发展的资金需求，又保持 较低的融资成本。
案例四：特斯拉的绿色债券融资
总结词
特斯拉通过发行绿色债券筹集资金，推动电动汽车和清洁能源的发展。
详细描述
特斯拉通过发行绿色债券筹集资金，用于电动汽车和清洁能源技术的研发与推广。这种融资方式不仅 为特斯拉提供了稳定的资金来源，还吸引了更多投资者关注电动汽车和清洁能源领域，推动其发展。
投资学重点,课后答案
1投资：投资主体为了获得预期的效益而投入资金，并将其转化为实物资产、金融资产、知识资产的行为和过程。
（一般含义：第一，是指为了将来获得收益或避免风险而进行的资金投放活动：第二，是指投资的资金）2生产型投资：是指投入到生产、建设领域等物质生产领域中的投资，其直接成果是货币转化为生产性资产3投资的特点：1投资领域的广阔性复杂性 2投资周期的长期性 3投资实施的连续性和波动性 4投资收益的不确定性4投资的运动过程：四个阶段：1投资的形成与筹集阶段 2投资的分配阶段 3投资的运动阶段 4投资的回收与增值阶段5投资的作用：1投资是一个国家经济增长的基本推动力 2投资是国民经济持续快速健康发展的关键因素 3投资为改善人民物质文化生活水平创造物质条件 4投资为社会创造就业机会6产业结构：是指国民经济中各个产业之间的比例关系7投资体制：作为经济体制的重要内容，指的是国家组织、领导和管理投资经济活动所采取的基本制度及主要方式、方法8投资股份制的特点：1通过多种渠道筹集融通资金，不是通过单一渠道筹集融通资金 2运用经济手段分配资金，不是运用行政手段分配资金 3使用投资要受风险约束9深化和完善我国投资体制改革的途径：1真正切实确立企业的投资主体地位，明确国家投资主体和企业投资主体各自的投资职责范围 2积极建立和发展各类市场，有效发挥市场机制调节作用 3运用经济手段，加强宏观调控 4进一步加强投资法制建设10投资宏观调控的经济手段：是国家通过调节经济变量来影响微观经济行为，并使之符合宏观经济发展目标的一切政策措施的总和11投资宏观调控的法律手段：是国家通过经济立法和司法调节经济活动的强制性手段12投资宏观调控的意义：1加强投资宏观调控，是社会化大生产发展的需要 2加强投资宏观调控，是实现经济发展战略目标的重大措施 3加强投资宏观调控，是促进国名经济正常运行的客观要求 4加强投资宏观调控，是投资经济活动特点的要求13综合运用各种调控手段应注意的问题：1要注意各种手段的配套运用 2各种调控手段的运用要有主有从，协调搭配 3要注意各种手段的运用时机 4要注意调控手段的运用限度 5建立一个统筹协调各种调控手段的权威机构14投资资金筹集：是指把投资由资金形成者和暂时不用者手中吸收聚集到投资运用者手中的过程，即投资主体采用各种方式，通过各种渠道吸收聚集投资建设资金的活动15投资主体：是指进行投资活动，具有一定投资资金来源，拥有投资决策权力，享受投资带来的收益或其他社会成果，并承担投资风险的社会组织和个人16投资基金：是指一种集合投资制度。
《投资学》课后习题参考答案
习题参考答案第2章答案：一、选择1、D2、C二、填空1、公众投资者、工商企业投资者、政府2、中国人民保险公司；中国国际信托投资公司3、威尼斯、英格兰4、信用合作社、合作银行；农村信用合作社、城市信用合作社；5、安全性、流动性、效益性三、名词解释：财务公司又称金融公司，是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。
其最初是为产业集团内部各分公司筹资，便利集团内部资金融通，但现在经营领域不断扩大，种类不断增加，有的专门经营抵押放款业务，有的专门经营耐用消费品的租购和分期付款业务，大的财务公司还兼营外汇、联合贷款、包销证券、不动产抵押、财务及投资咨询服务等。
信托公司是指以代人理财为主要经营内容、以委托人身份经营现代信托业务的金融机构。
信托公司的业务一般包括货币信托（信托贷款、信托存款、养老金信托、有价证券投资信托等）和非货币信托（债权信托、不动产信托、动产信托等）两大类。
保险公司是一类经营保险业务的金融中介机构。
它以集合多数单位或个人的风险为前提，用其概率计算分摊金，以保险费的形式聚集资金建立保险基金，用于补偿因自然灾害或以外事故造成的经济损失，或对个人因死亡伤残给予物质补偿。
四、简答1、家庭个人是金融市场上的主要资金供应者，其呈现出的主要特点如下：（1）投资目标简单；（2）投资活动更具盲目性（3）投资规模较小，投资方向分散，投资形式灵活。
企业作为非金融投资机构，其行为呈现出了以下的显著特点：（1）资金需求者地位突现；（2）投资目标的多元化；（3）投资比较稳定；（4）短期投资交易量大。
2、商业银行在经济运行中主要的职能如下：（1）信用中介职能；（2）支付中介职能；（3）调节媒介职能；（4）金融服务职能；（5）信用创造职能；总的来说，商业银行业务可以归为以下三类:（1）负债业务：是指资金来源的业务；（2）资产业务：是商业银行运用资金的业务；（3）中间业务和表外业务：中间业务指银行不需要运用自己的资金而代客户承办支付和其他委托事项，并据以收取手续费的业务第3章答案：一、选择题1、D2、D3、B二、填空题1、会员制证券交易所和公司制证券交易所、会员制、公司制。
投资学中的资产配置如何合理分配投资组合中的资金
投资学中的资产配置如何合理分配投资组合中的资金投资学中的资产配置是指根据投资者的风险偏好和投资目标，将投资组合中的资金分配到不同的资产类别中，以达到最佳的风险收益平衡。
在投资组合理论中，资产配置是影响投资组合表现的最重要因素之一。
本文将就资产配置的基本原理、方法及实践经验进行探讨。
一、资产配置的基本原理资产配置的基本原理是通过将资金分配到不同的资产类别中，实现资产组合的风险分散和收益优化。
资产配置可以分为三个层次：资产类别配置、资产市场配置和个股选择。
资产类别配置是指将资金分配到股票、债券、货币市场工具等不同的资产类别中。
资产市场配置是指在不同的市场条件下，将资金分配到不同的国家、地区和行业中。
个股选择是指在同一资产类别中，选择具有潜力的个别股票进行投资。
资产配置的核心理念是分散风险。
不同资产类别的收益率往往存在正相关或负相关的关系，通过将资金分配到不同的资产类别中，可以降低因单一资产表现不佳而带来的风险。
例如，当股票市场表现不佳时，债券市场往往会有较好的表现，通过将资金分配到股票和债券中，可以降低投资组合的整体风险。
二、资产配置的方法资产配置的方法有多种，包括均衡配置、风险调整配置和动态配置等。
1. 均衡配置均衡配置是指将资金按一定比例分配到不同的资产类别中，以实现风险和收益的均衡。
这种方法适用于投资者对不同资产类别没有明确偏好的情况。
均衡配置的关键是确定不同资产类别的权重，一般可以通过历史数据或数学模型来确定。
2. 风险调整配置风险调整配置是指根据投资者的风险承受能力和风险偏好，将资金分配到不同的资产类别中，以实现最佳的风险调整收益。
这种方法适用于风险承受能力不同的投资者。
通常情况下，投资者风险承受能力越高，可以分配更多的资金到高风险、高收益的资产类别中。
3. 动态配置动态配置是指根据市场环境和投资者的预期，不断调整资产配置的比例。
这种方法适用于投资者对市场走势有一定预测能力的情况。
例如，当投资者预期股票市场将上涨时，可以适当增加股票资产的比例；当预期市场将下跌时，可以减少股票资产的比例。
《投资学》第三章 投资及投资组合的收益与风险
预期收益率的内涵是未来长期投资的收益率的平均值， 并不是实际收益率， 有的年份实际值高于预期值，有时低于， 但平均是在预期值左右。
二、风险及测度
（一）风险的分类
可分散风险：公司自身原因（技术、经营管理）造成的风险。 或叫非系统风险。 投资者可以购买很多、不同种类的证券（证券组合）来分散 风险。 不可分散风险：影响所有公司业绩的外部宏观因素带来的风 险。或叫系统风险、市场风险。 只有通过各种套期保值技术和方式来避免，如衍生品的应 用。
持有期收益率的局限性
不能直接用于不同期限（持有期不同）的 投资收益进行比较。
年化收益率的折算
1 、不同期限的折合成年收益率，单利折算的公式 为
年化收益率=持有期收益率×[年(或365或12)÷持有期长度]
如果上例中，股票投资期限是5年，而银行储蓄的期限是 17个月，则
股票投资的年化收益率为15%×[1/5]=3% 银行储蓄的年化收益率为4%×[12/17]=2.82%
二、风险及测度（2）
2、历史样本法：
1 n 2 ( R R ) i n 1 i 1 2
公式中用n-1，旨在消除方差估计中的统计偏差。 在实际生活中，预测股票可能的收益率，并准确地估计 其发生的概率是非常困难的。 为了简便，可用历史的收益率为样本，并假定其发生的 概率不变，计算样本平均收益率，并以实际收益率与平 均收益率相比较，以此确定该证券的风险程度。
在读研期间，马导师要其去读威廉姆斯的《投资价值理论》，马
发现投资者并不简单地选内在价值最大的股票，他终于明白投资 ？ 者分散投资是为了分散风险。同时考虑投资的收益和风险，马是 第一人。当时主流意见是集中投资。
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第二节 固定资产再生产的 三、积累基金资金构成
是固定资产再生产的重要来源
社会主义积累基金的概念：年积累额是当年社会总产 品扣除生产消费和生活消费以年的社会增加的物质财 富，用货币表现就是积累基金。
积累基金来自于c+v+m
第二节 固定资产再生产的 四、有关概念资金构成
（一）资金积累和积累基金
资金积累：剩余产品价值的一部分转化为生产基金， 使生产基金的总额增大。 积累基金的资金来源----剩余产品价值。 积累基金：用于增加社会物质财富的产品价值。 来源：m v d（折旧基金） 资金积累是积累基金的重要构成部分。
固定资产的购置----建造----投入生产---损耗----修复----报废----更新----再投资----再 建造----投入生产再损耗 周而复始循环不息 的过程（续）
使用价值形态 的再生产
固定的资产的再生产
价值的再生产
使用价值 形态的再 生产
价值形态 的再生产
第一节 固定资产 再磨投损、资报废、
4、积累额、消费额资产再投 资
本节内容 固定资产的性质特征 固定资产的再生产 固定资产在生产的方式
第一节 固定资产 再投资
一、固定资产的性质特征
固定资产----固定资金的实物形态。
在再生产过程中，能在较长时期为生产和人 民生活服务的物质资料。
包括：劳动资料 、 房屋、学校等福利设施
第一节 固定资产
再投资 机器设备、
直接加入
工具、器
劳动过程
具、役畜、
计算机
劳动
资料
不直接加入 劳动过程
生产辅助 手段、活 动场所
第一节 固定资产 劳动资料成为固定资再产的投条资件：
1、固定资产必须是在生产流通过程中起作 用的劳动资料
2、固定资产的价值周转方式只是在价值形 式上进行流通—仅仅是磨损
第二节 固定资产再生产的 四、有关概念资金构成
教学安排
教学内容 教学重点难点 参考书目 思考问题
教学补充内容 小结
教学安排-----教学 固定资内产容再生产
固定资产再生产的资金构成 投资资金形成的意义 投资主体 投资资金筹集的方式
教学安排----教学重点难点
1、固定资产再生产的资金构 成 2、投资资金的筹集途径 3、投资主体的分类 4、投资资金的筹集方式
（三）投资建设
第一节 固定资产 再投资
总结：投资建设既有简单再生产又有扩大再生产。
二者有区别。
投资建设不等于扩大再生产
第二节 固定资产再生产的 一、大修理资基金金 构成
二、折旧基金 三、积累基金 四、相关概念 1、资金积累与积累基金 2、社会产品价值构成和社会产品使用价值 3、国民收入与国民收入使用额 4、积累额与消费额 5、积极积累与被迫积累
1、简单再生产----补偿固定资产在再生产中损耗价值。 ----价值损耗完毕----累积的折旧基金达到他的出发点。
2、扩大再生产-----更新改造之前----形成货币沉淀---可以用作扩大再生产投资
总结：作为简单再生产----更新----补偿资金
作为扩大再生产-----货币沉淀----新的投资---积累资金（续）
第一节 固定资产 再投资
影响固定资产损耗的因素 1、固定资产使用的持续时间和使用强度 2、自然力的影响（生锈、腐朽） 3、无形损耗： （1）原有的设备制造成本降低 （2）效率更高、更新的设备
第一节 固定资产 再投资
三、固定资产再生产的方式 （一）固定资产的修理
小修、中修（通称日常修理）：范围小、时间 间隔短、修理费用较少 大修：（包括简单再生产和扩大再生产）
第二节 固定资产再生产的 二、折旧基金资金构成
折旧基金具有补偿和积累的二重性 作为扩大再生产增添劳动手段非常有限 折旧基金用于补偿和积累的数额取决于： 1、固定资产原值每年平均增长速度 2、使用年限 对折旧基金的管理原则：首先保证更新改造的需要 有多余的-----安排新建投资----折旧基金补偿率/积累 率的比例
第二节 固定资产再生产的 一、大修理基资金金构成
性质：维持费用，但在一定条件下，具有补偿性的特 点。
局部更新----具有部分补偿的性质（轮番更替代替整 体更替时）
结合技术改造进行----同补偿结合在一起。
总结：大修理基金具有两重性：
第二节 固定资产再生产的 二、折旧基金资金构成
主要用于保证固定资产的简单再生产
第一节 三、固定资产再生产的再方投式资
（二）固定资产的更新改造
固定资产
固定资产的更新是固定资产的整体更新，固 定资产的更新不可能是原样重置或重建，即 不可能用结构、性能、效益都同原来一模一 样的固定资产来进行替换，而必然要以技术 水平和生产销略更高的固定资产替换原有的 固定资产
通常固定资产的更新改造都涉及简单再生产 和扩大再生产
这两个条件也是固定资产的性质特征
第一节 固定资产 再投资
二、固定资产的再生产
1、概念：
固定资产随着其实物形态的磨损和价值的转 移，最终会在生产和使用过程中逐渐丧失其 效用、为了保证社会生产的正常进行和发展， 必须进行固定资产的再生产。
第一节 固定资产 再投资
二、固定资产的再生产
2、固定资产再生产包括的内容：
教学安排--参考书目
《证券投资学》吴晓丘 《政治经济学》教材 《国际投资》教材 《投资研究》刊物
教学安排
教学内容 教学重点难点 参考书目 思考问题
教学补充内容 小结 习题
教学安排—思考问 题 1、积累基金和资金积累的关系与区别
2、固定资产资金构成的性质
3、社会产品使用价值和社会产品使用结构的区 别、联系
（三）投资建设
第一节 固定资产 再投资
1、新建：简单再生产和扩大再生产
2、扩建：原有企事业单位为了扩大生产能力而新增 加的产品车间、业务用房等等。
3、改建：对车间进行技术改造。在简单再生产的基 础上进行扩大再生产。
4、迁建：生态环境、生产布局的考虑。
5、恢复:战争、自然原因停止生产后再恢复。
（续）
更新、添置
大修理基金的提取
费用追加
折旧基金的提取 积累基金的提取
费用补偿 价值追加
第一节 固定资产
简单再生产
再投资扩大再生产
实现方式 固定资产的大修理、更新 增加新的固定资产
资金来源 基本折旧基金
国民收入的积累基金
性质
保证社会再生产的必要条件 社会再生产的重要条件
扩大再生产
内涵扩大再生产 外延扩大再生产