杨丽荣《公司金融》(第3版)(公司金融国际化 复习笔记)

10.1 复习笔记

一、公司金融国际化的新趋势

1．跨国并购成为跨国公司对外直接投资的主要方式。

2．跨国公司投资领域趋向高科技产业和服务业。

3．跨国公司间广泛缔结国际战略联盟。

4．跨国公司研究与开发的国际化趋势。

二、公司金融国际化的环境

1．国际货币体系

（1）国际货币体系概述

①国际货币体系的含义

国际货币体系是各国认可的支配国际间货币关系的共同规则及一系列安排的总称。

②国际货币体系的内容

a．国际货币储备制，即确定以什么样的货币作为各国普遍接受的国际支付货币以及国际储备资产的形式和供应。

b．国际汇率制，即各国货币与国际货币之间的汇率安排。

c．国际收支调节方式，即确定顺差国和逆差国对国际收支调节所承担的责任、调节方式及如何协调它们的行动。

d．国际货币合作形式和结构。

③健全的国际货币体系应具备的条件

a．国际收支调节机制合理。即要求对国际收支不平衡的调节成本最小且及时进行，逆

差国和顺差国要公平合理的承担调节的责任。

b．清偿能力适中。清偿能力即国际储备总额，应保持适当的数量，因为过多会加剧世界通货膨胀，过少又会导致世界经济紧缩。

c．储备资产价值的稳定性。储备资产价值相对稳定、可信度较强，各种储备资产的持有者愿意继续保持它，而不至于稍有经济变动，就会发生惊慌的从一种储备转向另一种储备的情形。

d．汇率的相对稳定性。国际货币体系必须拥有一套稳定汇率的机制，以保持汇率体系的相对稳定性。

（2）国际货币体系的历史演进

①国际金本位制

该体系是以黄金作为本位货币，实行以金币流通为主的货币制度。汇率制度是以黄金作为基础的固定汇率制度。

②布雷顿森林体系

第二次世界大战后，资本主义世界建立了以美元为中心的、以固定汇率为基础的国际货币体系，即布雷顿森林体系。《布雷顿森林协定》规定了美元与黄金挂钩，其他会员国货币与美元挂钩的原则，通过双挂钩形成了以美元为中心的国际货币体系。

③牙买加协定

1978年4月，“牙买加协定”正式生效。该协定尽管对国际货币体系的运行采取了一些重大的改革措施，但仍存在一系列的问题有待于解决。

④现行的国际货币体系

现行的国际货币体系进入了多元化、多样化的时代：即国际储备资产多样化；黄金、特别提款权及各种外汇并存；汇率制度多元化，主要是管理浮动汇率制度和盯住汇率制度；国

际收支平衡状况两极分化；调节国际收支的多样化；对汇率管理的干预形式多元化，等等。但事实上，美元在其中仍扮演着最主要的角色。

2．国际金融市场

（1）国际金融市场的内涵

①国际金融市场的含义

国际金融市场是一组经营资金借贷和证券买卖的国际市场总称。国际金融市场与国内金融市场的区别主要在于：非居民可以参加，业务范围跨越国界，交易对象不局限于本国货币，包括了主要国际货币表示的金融资产或金融工具。

②国际金融市场的发展

a．传统的国际金融市场。它是国内金融市场的延伸，从纯粹本国居民之间的金融业务发展到也能经营居民与非居民之间国际金融业务而又接受当地政府法令所管辖。

b．离岸国际金融市场。它主要有两个特征：一是以非居民交易为业务主体，故也称为境外市场；二是基本不受法规和税制的限制。这是区别于传统国际金融市场的最大特征。

（2）国际金融市场的构成

①外汇市场。外汇市场是指经营外汇买卖的交易所。这个市场的职能是经营货币商品即不同国家的货币。

②货币市场。货币市场是指资金借贷期限在1年内（含1年）的交易市场，故又称短期资金市场。

③资本市场。资本市场是指资金的借贷期限在1年以上的交易市场，故又称中、长期资金市场。

④黄金市场。黄金市场是世界各国进行黄金买卖的交易场所。黄金交易与证券交易一样，都有一个固定的交易场所。

3．外汇与外汇市场

（1）外汇的基本概念

外汇是货币行政当局以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可以采用的债权。外汇具体包括以下几种：

①可以自由兑换的外国货币，包括纸币、铸币等。

②长、短期外币有价证券，即政府公债、国库券、公司债券、金融债券、股票、息票等。

③外币支付凭证，即银行存款凭证、商业汇票、银行汇票、银行支票、银行支付委托书、邮政储蓄凭证等。

（2）汇率及其标价方法

汇率是两种不同货币之间的比价。汇率的标价方法分为如下三种：

①直接标价法。直接标价法又称应付标价法，是以一定单位的外国货币作为标准，用一定的本币表示外币的价格。

②间接标价法。间接标价法又称应收标价法，是以一定单位的本国货币为标准，用一定量的外币表示本币的价格。

③美元标价法。美元标价法是以美元为标准来表示各国货币的价格。

（3）外汇市场基本概念

①外汇市场的参与者

外汇市场是由外汇需求者、供应者和中介机构组成的买卖外汇的交易场所。外汇市场的参与者主要包括：a．商业银行；b．个人和企业；c．投机者和套汇者；d．中央银行和财政部；e．外汇经纪人。

②外汇市场的汇率报价

商业银行在报价时，一般同时报出买价和卖价即双向报价。买价是商业银行愿意买进基

准货币的价格；卖价是商业银行愿意卖出基准货币的价格。一种货币的购买价格就是另一种货币的卖出价格。

（4）即期外汇市场与远期外汇市场

①即期外汇交易是指交易双方以当天外汇市场的价格（即期汇率）成交，并在当天或交易以后的第二个营业日进行交割的交易。

②远期外汇交易是一种买卖外汇双方规定买卖外汇的数量、汇率和将来交割外汇的时间，到了规定的交割日买卖双方再按合同规定，卖方交汇，买方付款的外汇交易。

4．国际税收和国际税收制度

（1）国际税收

国际税收是指各国政府与其税收管辖范围之内从事国际经济活动的公司和个人之间就国际性收益所发生的征纳活动，以及由此而产生的国与国之间税收收益的协调行为。

国际税收活动具体体现在以下两个方面：①一国税收征纳活动中具有涉外因素并足以引起国与国之间税收权益分配问题的税收征纳活动；②两个或两个以上国家的税收管辖权发生交叉、税收利益发生冲突时所产生的国与国之间的税收协调活动。

（2）国际税收制度

目前，世界上现行的税收制度可以概括为三类：传统制度、分割税率制度和转嫁或抵减制度。

①在传统制度下，公司所得税按单一的税率征收，分配给股东的股利，则作为股东个人收入，按个人的所得税率计征。

②分割税率制度，是根据收益的处理情况采用不同的税率计征，即对未分配收益和已分配的收益按不同的税率征税。

③税额转嫁或抵减制度，是指对公司收益按同一税率征税，但已纳税款中的部分可作为