第二章 财务报表分析-杜邦分析体系
财务报表综合分析法之杜邦分析法
浅述财务报表综合分析法之杜邦分析法摘要：杜邦分析法又称杜邦分析体系，是利用几种主要的财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营状况进行综合分析和评价的方法。
这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。
杜邦分析法是以股东（所有者）权益报酬率为龙头，以总资产收净利率为核心，重点揭示企业获利能力及其原因。
杜邦分析法作为财务报告综合分析方法之一，在财务报表分析中有着举足轻重的地位。
随着我国经济环境越来越复杂，杜邦分析体系提供的财务信息，对决策者进行决策，改善经营结构，节约成本费用开支，合理资源配置，加速资金周转，优化资本结构等起着十分重要的作用。
本文分四部分，第一部分介绍了杜邦分析体系的概念，对各指标结构关系进行分析。
第二部分，通过某公司的实例分析，从而说明杜邦分析法的实际应用。
第三部分，指出杜邦分析法中的缺陷。
第四部分，对杜邦分析法提出改进。
关键词：杜邦分析法；案例；局限性；改进措施Abstract:DuPont analysis, also known as DuPont analysis system is the use of several key financial ratios intrinsic link between the enterprise's financial position and operating conditions for a comprehensive analysis and evaluation methods. This analysis method was first used by the U.S. DuPont, so called Dubang analysis. DuPont analysis is based on the shareholders (owners) rate of return on equity leading to total assets, net interest income as the core focus on revealing corporate profitability and why. DuPont analysis as a comprehensive analysis of financial reporting, financial statement analysis in a pivotal position. As China's economic environment has become increasingly complex, DuPont analysis system to provide financial information for policy makers to make decisions, to improve the operational structure, cost expenses, and reasonable allocation of resources, accelerate cash flow and optimize the capital structure plays an important the role. This paper consists of four parts; the first part introduces the concept of DuPont analysis system, the structure of the target analysis of the relationship. The second part, through company case studies, which illustrate the practical application of DuPont analysis. The third part, that the defects in the DuPont analysis. The fourth parts of the DuPont analysis suggest improvements.Key words:Dupont analysis; Case; Limitation; Improvement measures 杜邦分析法作为财务报告综合分析方法之一，在财务报表分析中有着举足轻重的地位。
第2章 物流企业财务报表及分析
1.1.2 损益表
损益表又称利润表，是反映企业在某一 会计期间内经营成果的动态报表。其主 要目的在于说明各项收入的来源，以及 各项费用或成本的去路，其中也涵盖了 因非主营业务活动产生的利益或损失等 信息。
损益表主要包括以下基本科目： （1）主营业务收入 （2）主营业务成本、税金 （3）其他业务利润 （4）期间费用 （5）投资收益 （6）营业外收支 （7）所得税
2. 损益表的编制基础
损益表是以“收入 — 成本费用 = 利润” 的会计平衡公式为基础编制的。从财务 分析的角度上看，其中的两项成本费用 有特别的意义，我们把它单独提出来说 明。一是折旧、分摊，在上表中归于主 营业务成本；二是利息，属于财务费用 的一部分。
3. 损益表反映的财务信息
（1）反映了企业的总体经营成果和获利 能力
① 权益报酬率
净利润 股东权益总额
净利润 平均资产总额
平均资产总额 股东权益总额
② 资产回报率
净利润 平均资产总额
净利润 销售收入
销售收入 平均资产总额
③ 权益报酬率=销售净利润率×总资产周转率×权益乘数
④ 权益乘数=1÷（1－资产负债率）
1.2.4 内部增长率和可持续增长率
1. 内部增长率 2. 可持续增长率 3. 可持续增长率解读
权益报酬率
总资产回报率
×
权益乘数
销售净利率
×
总资产周转率
净利润 ÷ 销售收入
销售收入 ÷ 资产总额
销售收入－ 成本
流动资产 ＋ 长期资产
销售成本 销售费用 管理费用 财务费用 税金 其他支出
货币资金 有价证券 应收款项 预付款项 存货 其他流动资产
固定资产 长期投资 无形资产 递延资产
财务报告分析_课后答案(3篇)
第1篇一、概述财务报告分析是财务学的一个重要分支，通过对企业财务报表的分析，揭示企业的财务状况、经营成果和现金流量等信息，为投资者、债权人、管理者等提供决策依据。
本篇课后答案将从以下几个方面对财务报告分析进行探讨。
二、财务报表分析1. 资产负债表分析资产负债表是企业财务状况的“快照”，反映了企业在一定时点的资产、负债和所有者权益状况。
以下是资产负债表分析的主要内容：（1）流动比率分析：流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标，计算公式为流动资产/流动负债。
一般来说，流动比率大于2表示企业短期偿债能力较好。
（2）速动比率分析：速动比率是衡量企业短期偿债能力的另一个指标，计算公式为（流动资产-存货）/流动负债。
速动比率大于1表示企业短期偿债能力较好。
（3）资产负债率分析：资产负债率是衡量企业负债水平的指标，计算公式为负债总额/资产总额。
一般来说，资产负债率低于50%表示企业负债水平较低。
2. 利润表分析利润表反映了企业在一定时期内的收入、成本、费用和利润情况。
以下是利润表分析的主要内容：（1）毛利率分析：毛利率是衡量企业盈利能力的指标，计算公式为（销售收入-销售成本）/销售收入。
毛利率越高，表示企业盈利能力越强。
（2）净利率分析：净利率是衡量企业盈利能力的另一个指标，计算公式为净利润/销售收入。
净利率越高，表示企业盈利能力越强。
（3）费用率分析：费用率是衡量企业成本控制能力的指标，计算公式为费用总额/销售收入。
费用率越低，表示企业成本控制能力越强。
3. 现金流量表分析现金流量表反映了企业在一定时期内的现金流入和流出情况。
以下是现金流量表分析的主要内容：（1）经营活动现金流量分析：经营活动现金流量是企业日常经营活动产生的现金流量。
正的经营活动现金流量表示企业盈利能力较好。
（2）投资活动现金流量分析：投资活动现金流量是企业投资活动产生的现金流量。
正的投资活动现金流量表示企业投资回报较好。
（3）筹资活动现金流量分析：筹资活动现金流量是企业筹资活动产生的现金流量。
财务成本管理第二章
ABC公司本年和上年净营运资本的数据比较
项目
流动资产 流动负债 净营运资产 长期资产 长期负债
金额
本年
结构（% ）
金额
上年
结构（% ）
金额
700
100
610
100
90
300
n 根据ABC公司的财务报表数据： 本年流动比率=1 ÷ (1-57%)=2.33 上年流动比率= 1 ÷ (1-64%)=2.78
n 不存在统一的、标准的流动比率数值。不同行业的流动比率，通常有明显差别。营业周期越短的行业， 合理的流动比率越低。为了考虑流动资产的变现能力，有时还需要分析其周转率。
n ABC公司的速动比率比上年提高了0.36，说明每一元流动负债提供的速动资产保障增加了0.36元 。
n 不同行业的速动比率有很大差别，影响速动比率可信度性的重要因素是应收账款的变现能力。
（3）现金比率
n 公式：现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债 根据ABC公司财务报表数据： n 本年现金比率=（44+6）÷300=0.167 n 上年现金比率=（25+12）÷220=0.168 n 现金比率假设现金资产是可偿债资产，则企业为每1元流动负债提供的现金资产保障略降0.001元。
n 1、短期偿债能力比率 n 2、长期偿债能力比率 n 3、营运能力比率 n 4、盈利能力比率 n 5、市价比率 n 6、杜邦分析体系
一、短期偿债能力比率
偿债能力的衡量方法： n 一种是比较可供偿债资产与债务的存量，资产存量超过债务存量较多，则认为偿债能力强。 n 另一种是比较经营活动现金流量和偿债所需现金，如果产生的现金超过需要的现金较多，则认为偿
第二章 财务报表分析
【例·多选题】假定企业的长期资本不变，下列说法中正确的有（ ）。
A.增加长期资产会降低财务状况的稳定性 B.增加长期资产会提高财务状况的稳定性 C.减少长期资产会降低财务状况的稳定性 D.减少长期资产会提高财务状况的稳定性『正确答案』AD『答案解析』长期资本－长期资产＝营运资本＝流动资产－流动负债，当长期资本不变时，增加长期资产会降低营运资本，而营运资本的数额越大，财务状况越稳定，增加长期资产会减少营运资本，所以，选项A正确；减少长期资产会提高营运资本，从而提高财务状况的稳定性。
所以，选项D正确。
【例·单选题】下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是（ ）。
A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备 B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款 C.企业向战略投资者进行定向增发 D.企业向股东发放股票股利『正确答案』A『答案解析』选项A属于降低短期偿债能力的表外因素。
降低短期偿债能力的表外因素包括三项：（1）与担保有关的或有负债；（2）经营租赁合同中的承诺付款；（3）建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款。
【例·单选题】下列关于权益乘数的表述中不正确的是（ ）。
A.权益乘数＝l+产权比率 B.权益乘数＝l/（1-资产负债率） C.权益乘数＝总资产/所有者权益 D.权益乘数＝所有者权益/总资产『正确答案』D『答案解析』权益乘数＝总资产/所有者权益＝（总负债＋所有者权益）/所有者权益＝1＋产权比率；权益乘数＝总资产/所有者权益＝总资产/（总资产－总负债）＝1/（1-资产负债率）。
【例·单选题】已知经营杠杆系数为4，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为（ ）。
A.2B.2.5C.3D.4『正确答案』C『答案解析』经营杠杆系数＝（息税前利润＋固定成本）/息税前利润＝1＋9/息税前利润＝4，解得：息税前利润＝3（万元），故利息保障倍数＝3/1＝3。
CPA财管章节脉络图
财务成本管理章节脉络图第二章财务报表分析和财务预测短期偿债测能力指标长期偿债测能力指标营运能力指标盈利能力指标市价比率杜邦分析体系：权益净利率管理用资产负利润表管理用现金流量确定管理用财务分析体系：改进杜邦分析财务预测方法：销售百分比法融资总需求：总额法、增加额法、同比增长法外部融资需要增长率与资金需求：内含增长率可持续增长率外部融资销存增长比第三章价值评估基础利率货币时间价值报价利率、有效利率单项资产风险与报酬：方差、标准差、变异系统投资组合风险与报酬：组合期望报酬率、组合标准差与相关系数、协方差投资组合有效集和无效集资本市场线：仅适用于资产组合资本资产定价模型和证券市场线：适用于单项或组合贝塔值组合贝塔值市场平均收益率Rm （几何或算术平均）第四章资本成本筹资》公司资本成本》公司风险投资》项目资本成本》项目风险债务资本成本：税前、税后；发行费用;有效年利率VS票面利率VS付息期利率债务资本估计方法：到期收益率法（折现率）、可比公司法、风险调整法、财务比率法普通股资本成本，不考虑发行费用：资本资产定价模型：无风险利率选择、贝塔值、市场平均收益率/ （几何或算术平均）股利增长模型：增长率（历史增长率、可持续增长率、证券分析师法）债券收益率风险调整法：税后债务成本+风险溢价普通股资本成本，考虑发行费用：新发行普通股：股利增长模型留存收益资本成本：与普通股类似，但不考虑筹资费用优先股、永续债资本成本估计资本成本加权平均方法：账面权重、实际市场价值权重、目标资本权重（更好）第五章投资项目资本预算独立项目评价：净现值法、现值指数法、内含报酬率法辅助方法：回收期法、会计报酬法互斥项目优选：使用寿命相同：现值法优先使用寿命不相同：共同年限法、等额年金法总量有限时的资本分配投资项目的现金流估计方法、所得税影响固定资产更新：总成本法、净现值法，差量分析法、平均年成本法投资项目折现率估计：使用当前企业资本成本、另外两种卸载财务杠杆后再加载财务杠杆的方法和适用条件投资项目的敏感性分析第六章债券、股票价值评估债券价值评估：平息、纯贴现、流通债券到期收益率普通股价值评估：零增长股、固定增长股普通股到期收益率优先股、永续债价值评估和到期收益率第七章期权价值评估期权分类期权投资策略：保护性看跌期权抛补性看涨期权对敲：多头对敲、空头对敲期权价值影响因素期权价值评估方法：看涨期权：复制和套期保值原理风险中性原理：二叉树布莱克-斯科尔斯期权定价模型（了解）看跌期权：用看涨期权和看跌期权平价关系来计算（一般是按要求（更制和套期保值原理或风险中性原理）先算出看涨期权价值，再算出看跌期权价值）第八章企业价值评估企业整体经济价值的类别各种现金流的区分和计算现金流折现模型：股权现金流：直接法（股利、股权现金流）实体现金流债务现金流：间接法（股权价值=实体价值-净债务价值）（实体）企业价值和股权价值采用相同方法估值，只是现金流不同：永续增长模型：两阶段模型：每股股权价格评估：每股市价=可比市盈率*目标公司每股收益用增长率修正每股市价=可比公司市净率*目标公司每股净资产市盈率*权益净利率用权益净利率修正每股市价=可比公司市销率*目标公司每股营业收入 市盈率*营业净利率 用营业净利率修 正第九章资本结构 无税MM 理论有税MM 理论权衡理论、代理理论、优序融资理论资产结构决策：资本成本比较法每股收益无差别法，算出EBIT,实际EBIT 与其比较，决策债务还是股权融资 企业价值比较法杠杆系数经营杠杆财务杠杆联合杠杆EBIT+F EBIT-1--^ 1-TI 是财务费用，费用化利息.EBIT earning before mterest and tax第十章股利分配、股票分割与回购除息价=股息登记口的收盘价一每股所分红利现金额送红股后的除权价=股权登记口的收盘价彳（1+每股送红股数）配股后的除权价=（股权登记口的收盘价+配股价X 每股配股数） + （1+每股配股数） 计算除权除息价：除权除息价=（股权登记口的收盘价一每股所分红利现金额+配股价义每股配股数） + （1+每股 送红股数+每股配股数）除权参考价=（股权登记口收盘价一每股现金股利）/（1+送股率+转增率）1股送几股转增 几股 第十一章长期筹资普通股首次发行筹资股权再融资：配股、增发薪股 长期债务筹资混合筹资：上市公司和非上市公司优先股DOL 二，EBIT+FEB1T DFL 二EBITDTL-认股权证债券筹资，发行认股权证债券可行性决策可转换债券筹资：发行可转换债券的可行性决策租赁筹资经营租赁和融资租赁经营租赁决策：总额法，分别算两次；差额法，算一次。
CPA财务成本管理第二章财务报表分析简化108页PPT
4.付息能力分析指标 利息保障倍数=息税前利润÷利息费用=（净利润+利息费用
+所得税费用）÷利息费用 分析：利息保障倍数越大，公司拥有的偿还利息的缓冲资金
(zījīn)越多。
现金流量利息保障倍数=经营现金流量÷利息费用
分析：它比利润基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息 的是现金，而不是收益。
集资金已于年初全部用于生产线的建设，据此算出的该公司去年已
获利息倍数比率为13。 解：已获利息倍数比率=（3+0.2）/（0.2+0.03）=13.91
第三十五页，共一百零八页。
分析：
⑴反映了公司盈利支付债务利息的能力，对债权人来说，越高越好，
太低易引起债权人不安，甚至(shènzhì)采取行动，迫使公司生产经 营中断。
第三十四页，共一百零八页。
息税前利润（EBIT)=税前利润+利息（财务费用） 利息=财务费用中利息+资本化利息=实际应支付(zhīfù)利息
从ABC公司去年的资产负债表、利润表和利润分配表及相关的表 后附注可知，该公司税前利润总额3亿元，财务费用2000万元。为 购置一条新的生产线专门发行1亿元公司债券，该债券平价发行，债 券的发行费用200万元，当年应付债券利息300万元。发行债券的募
函数(hánshù)关系模型； （3）确定驱动因素的替代顺序，即根据各驱动因素的重要性进行排序； （4）顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响。
第七页，共一百零八页。
教材【例2-1】某企业2×10年3月某种材料费用的实际数是6 720元，而其计划数是5 400元。实际比计划增加1 320元。 （1）确定需要分析的财务指标 ：材料费用 （2）、 （3）确定该财务指标的驱动因素以及替代顺序：
杜邦分析体系
杜邦分析体系杜邦分析体系是一种常用的财务分析方法，旨在评估和识别一个公司的综合经营状况。
该分析方法由美国杜邦公司的财务总监杜邦于20世纪初提出，并被广泛应用于企业财务报表的解读和分析中。
杜邦分析体系通过分解财务指标，将整体经营状况划分为五个方面，包括资产利润率、总资产周转率、权益乘数、净利润率和营业收入增长率。
通过对这五个方面的分析，可以深入了解和评估一个公司的盈利、资产运作和财务稳定性等方面的表现。
首先，资产利润率指标反映了公司净利润与平均总资产之间的关系。
这一指标可以从分析利润率和资产收益率两个方面入手。
利润率反映了公司在销售和经营活动中的盈利状况，而资产收益率则反映了公司通过运用资产获得的收益。
通过对这两个指标的综合分析，可以判断公司是否能够有效地利用资产创造利润。
其次，总资产周转率指标衡量了公司每一单位资产的销售额。
这一指标反映了公司资产的使用效率，即实际销售额与资产规模之间的关系。
高总资产周转率通常意味着公司能够快速将资产转化为销售额，提高了公司利润的机会。
然后，权益乘数指标反映了公司股权资本对债权资本的比例。
这一指标可以揭示公司的资金结构和财务风险。
较低的权益乘数意味着公司依赖债务资本的比例较小，财务风险相对较低；相反，较高的权益乘数意味着公司依赖债务资本的比例较大，财务风险相对较高。
接下来，净利润率指标反映了公司净利润与营业收入之间的关系。
这一指标可以衡量公司在营业过程中的盈利能力。
高净利润率通常意味着公司能够在销售过程中获得更多的净利润，并向股东分配更多的盈利。
最后，营业收入增长率指标反映了公司营业收入的增长速度。
这一指标可以揭示公司的市场竞争能力和发展潜力。
高营业收入增长率通常意味着公司有更好的市场表现，能够吸引更多的客户和市场份额。
总结来说，杜邦分析体系通过对资产利润率、总资产周转率、权益乘数、净利润率和营业收入增长率等指标的综合分析，可以帮助我们了解和评估一个公司的综合经营状况。
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2015年注册会计师资格考试内部资料
财务成本管理
第二章 财务报表分析
知识点：杜邦分析体系
● 详细描述：
杜邦分析体系，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营成果进行综合系统评价的方法。
该体系是以权益净利率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及杠杆水平对权益净利率的影响，以及各相关指标间的相互作用关系。
因其最初由美国杜邦公司成功应用，所以得名。
一、传统财务分析体系的核心比率和核心公式
【注意】资产负债表数据保持一致。
二、分析框架（层次分析）与分析方法（主要是因素分析）
①从杜邦分析体系角度分析企业盈利能力、营运能力和偿债能力变化。
②两个实证结论：销售净利率和资产周转率是反向变化的；资产净利率
和权益乘数是反向变化的。
【思考】
某公司资产净利率为2%，它的权益净利率却为20%，其原因是什么？
权益乘数＝20%/2%＝10
资产负债率＝90%
【思考】
对于一家资产负债率为90%的企业来说，这是一家即将黯然谢幕的企业，还是一家蒸蒸日上的企业？
这家企业可能是一家即将黯然谢幕的企业，也可能是一家蒸蒸日上的企业，要结合具体的因素进行分析。
【提示】
（1）注意掌握杜邦体系与因素分析法的结合。
（2）客观题中注意权益乘数与资产负债率、产权比率之间的关系。
比如采用反向计算命题技巧时,不求权益乘数，而要求计算资产负债率或产权比率等。
（3）涉及资产负债表的数据，要保持一致。
同时使用期末数或同时使用平均数。
三、传统分析体系的局限性
1.计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配；
总资产净利率＝净利润/总资产
2.没有区分经营活动损益和金融活动损益；
3.没有区分金融负债与经营负债。
例题：
1.下列属于改进的财务分析体系对收益分类的特点有（）。
A.区分经营活动损益和金融活动损益
B.经营活动损益内部，可以进一步区分主要经营利润、其他营业利润和营业外收支
C.法定利润表的所得税是统一扣除的
D.区别经营负债和金融负债的一般标准是有无利息标准
正确答案：A,B,C
解析：区别经营负债和金融负债的一般标准是有无利息标准，是改进的财务分析体系资产负债表的有关概念的特点。
2.由杜邦财务分析体系可知，权益净利率等于资产净利率乘以权益乘数。
因此，企业的负债程度越高，权益净利率就越大。
（）
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：本题考核的知识点是“杜邦财务分析体系”。
由杜邦财务分析体系可知，权益净利率等于资产净利率乘以权益乘数。
因此，在资产净利率不变的前提下，权益净利率与权益乘数呈同向变化。
该题的错误在于缺少资产净利率是否发生变化的假设，因为如果资产净利率下降的幅度大于权益乘数提髙的幅度，尽管企业的负债程度提高，但权益净利率可能保持不变或变大。
3.下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（）。
A.收回应收账款
B.用现金购买债券
C.接受所有者投资转入的固定资产
D.以固定资产对外投资（按账面价值作价）
正确答案：C
解析：选项A、B、D都是资产内部的此增彼减，不会影响资产总额，也不会影响负债总额；选项C会使资产增加，所有者权益增加，从而使资产负债率降低。
4.下列表述中正确的有（）。
A.产权比率为3/4，则权益乘数为4/3
B.在编制管理用利润表时，债权投资利息收入不应考虑为金融活动的收益
C.净负债等于金融负债减去金融资产，在数值上它等于净经营资产减去股东权益
D.从增加股东收益来看，净经营资产净利率是企业可以承担的税后借款利息率的上限
正确答案：C,D
解析：产权比率=负债/所有者权益，权益乘数=1+产权比率=7/4，选项A错误；债权投资的利息收入属于金融损益，选项B错误；净负债=金融负债-金融资产，净经营资产=净负债+股东权益，所以净负债=净经营资产-股东权益，选项C正确；净经营资产净利率大于税后利息率时，经营差异率才会大于0,选项D正确。