杜邦分析体系
杜邦分析体系
杜邦分析体系
杜邦分析体系，亦称为“财务分析”，是由美国经济学家伦纳德·杜邦于1920年首次提出的一种重要而有效的财务分析方法。
该体系将一个企业经济表现的各种有效经济指标按照层次分组，用于管理层对企业经营管理情况的整体判断。
主要分析收入、费用、净利润、盈利能力等经营结果的成本、现金流量以及存货、负债状况等财务状况，以及总资产的变动情况。
杜邦分析体系的主要目的是检索和分析企业财务报表，以反映其经营和财务状况，包括短期和长期的财务决策的分析、目标的设定以及目标的完成情况。
主要功能是给出企业未来财务状况及其财务成本状况，分析企业的盈利情况，比较其本质盈利能力，为长远投资者和管理者确定较好的财务策略。
本体系能够有效的把握企业的经营情况，发现存在的问题，并提出有针对性的解决措施，从而提高企业的效益，确定适合企业的财务结构，控制和优化企业的财务管理。
成立于1911年，杜邦分析体系打破了以往管理者和投资者不能准确计算企业收益、费用、利润和其它财务指标的种种局限，极大地提高了分析、管理和决策的能力，为企业取得成功提供了强劲的支持。
杜邦分析体系
白话杜邦
如果只用一个指标来衡量企业的优劣，权益净利率是个不错的选择（权益净利率=净利润/股东权 益）。也就是股东每投入一元资本在某一年里能赚取的利润，这个数值当然越高越好。那么，如 何提高权益净利率呢？常规想法，无非是提高净利润或者减少净资产，但这都太过笼统，不宜付 诸实践。
绩效评价
从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力，有 很大的局限性，在实际运用中需要加以注意，必须结合企业的其他信息加以分析。主要表现在：
1、对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。
2、财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。但在的信息时 代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦分析法在这 些方面是无能为力的。
有了杜邦公式，就能轻易的分清企业的优势和劣势，就能找出股东回报率低的原因，然后对症下 药。
比如，如果销售净利率比较低，说明公司的盈利能力不强，如果总资产周转次数很高，说明企业 的营运能力很强，产品从销售到收回现金的时间较短，产品属于薄利多销型；如果销售净利率比 较高，说明盈利能力很强，如果总资产周转次数很低，说明企业的营运能力很弱，产品从销售到 收回现金的时间较长，产品属于厚利少销型；如果权益乘数较低，说明企业没有充分利用财务杠 杆的作用，因为权益乘数=1+负债/股东权益，这个时候增加借款会提高权益净利率。但权益乘数 的提高不是无限制的，负债一多，企业的财务风险就会增大，因为每年需要偿还大量的固定利息。 公司的资产负债率一高，再借款时的利率会很高，有可能会超过公司资产的收益率，这时再增加 借款就得不偿失了。
简述杜邦分析法的重要指标体系
简述杜邦分析法的重要指标体系杜邦分析法（DupontAnalysis）是一种有效的管理工具，它可以用来比较长期内一家公司的业务性能。
杜邦分析法通过分析公司财务报表中的指标，展现公司营运状况，帮助企业管理者更好地把握企业经营中的趋势，合理地把握公司发展方向。
杜邦分析法主要基于三大指标体系结构：盈利能力指标（profitability indicator）、偿债能力指标（solvency indicator）和成长能力指标（growth indicator），分别衡量企业的盈利能力、偿债能力和成长能力。
一、盈利能力指标盈利能力指标（profitability indicators）是杜邦分析法的核心，它反映了企业在经营活动中的表现，是衡量企业经营效率的重要参考指标。
盈利能力指标主要包括营业利润率（operating profit rate）、总资产报酬率（total asset returns rate）、净资产收益率（net asset returns rate）以及税后净利率（net profit rate after tax）等。
1.营业利润率（Operating Profit Rate）营业利润率是衡量企业经营效率的重要指标，它反映企业利用全部资源所收获的净收益。
营业利润率=（营业利润/营业收入）× 100％。
2.总资产报酬率（Total Asset Returns Rate）总资产报酬率是衡量一家企业资产利用效率的重要指标，它反映一家企业在经营活动中投入总资产所获得的净收益。
总资产报酬率=（净收益/总资产）× 100％。
3.净资产收益率（Net Asset Returns Rate）净资产收益率是衡量一家企业资产利用效率的重要指标，它反映一家企业投入净资产所获得的净收益。
净资产收益率=（净收益/净资产）× 100％。
4.税后净利率（Net Profit Rate after Tax）税后净利率是衡量企业盈利能力的重要指标，它反映企业净利润的大小，也是衡量企业竞争能力的一个标志。
杜邦分析体系
杜邦分析体系杜邦分析体系是一种常用于企业财务分析的方法，通过评估企业的财务指标，帮助投资者和管理者更准确地了解和评估企业的盈利能力、运营能力和财务风险。
本文将详细介绍杜邦分析体系的原理、方法和应用。
第一章：杜邦分析体系的原理杜邦分析体系起源于20世纪20年代的美国，由杜邦公司创始人之一杜邦家族发起。
该体系基于财务报表数据，利用一系列财务比率和指标，将企业的盈利能力分解为不同的组成部分，并分析这些部分之间的关系和影响，帮助投资者和管理者更全面地了解企业的财务状况。
第二章：杜邦分析体系的方法杜邦分析体系主要基于三个财务指标，即资产收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）和资本周转率（TATO）。
通过将这三个指标相互关联，可以得到一个完整的财务分析结果。
首先，资产收益率指标衡量了企业每一单位投资所带来的收益。
它可以通过净利润除以总资产得到。
当资产收益率上升时，表示企业的盈利能力增强。
其次，净资产收益率指标评估了企业的股东权益的收益能力。
它可以通过净利润除以股东权益得到。
一般情况下，净资产收益率越高，说明企业利润利用率越高。
最后，资本周转率指标反映了企业资产的利用效率。
它可以通过销售额除以总资产得到。
资本周转率越高，说明资产的利用效率越高。
综合考虑这三个指标，可以通过以下公式计算出杜邦分析体系的综合指标：综合指标 = 资产收益率× 权益乘数= ROA × ROE 第三章：杜邦分析体系的应用杜邦分析体系可以应用于不同的财务分析场景，帮助投资者和管理者做出更明智的决策。
以下是几个常见的应用情景。
首先，杜邦分析体系可以用于比较不同企业之间的财务状况。
通过分解和比较企业的综合指标，可以评估不同企业的盈利能力、运营能力和财务风险，并选择最具潜力和稳定性的企业进行投资。
其次，杜邦分析体系可以用于评估企业的经营绩效。
通过分解综合指标的各个组成部分，可以看到哪些方面对企业的盈利能力和股东权益收益率有重要影响，从而帮助管理者找出可以改进的方面，并制定相应的策略。
杜邦分析体系
一、杜邦体系构成（一）什么是杜邦分析杜邦分析是在考虑财务比率内在联系的条件下，通过制定多种比率的综合财务分析体系来考察企业财务状况的一种分析方法。
它是由美国杜邦公司的经理创造的并由美国杜邦（Dupont）公司率先采用的，所以又称杜帮分析体系。
现在我们借助杜邦系统，以ABC公司为例（ABC公司资产负债表和利润表见表3-15、3-16），说明其主要内容。
表3-15 资产负债表编制单位：ABC公司 2002年12月31日单位：万元表3-16 利 润 表它是以综合性最强的权益净利率指标为核心进行指标分解，把有关财务比率和财务指标以系统分析的形式连在一起进行分析。
ABC 公司杜邦分析图如下。
ABC 公司杜邦分析体系图权益净利率14.94%资产净利率7.39%× 权益乘数1.887 ＝1÷（1－资产负债率） ＝1÷（1－47%）销售净利率 × 资产周转率 4.53% 1.6304净利÷销售收入 销售收入 ÷ 资产总额 136 3 000 3 000 年初 1 680 年末 2 000销售收入－全部成本＋其他利润－所得税 长期资产 ＋ 流动资产 3 000 2 850 50 64 年初 1 070 610 年末 1 300 700644.2成本制造46费用管理50费用销售110费用财务资产流动其他证券有价现金账款应收存货年初48 37 199 326 年末127 56 398 119图中的权益乘数，表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。
通常的财务比率都是除数，除数的倒数叫乘数。
权益除以资产是资产权益率，权益乘数是其倒数即资产除以权益。
其计算公式为：1权益乘数＝1—资产负债率二、杜邦体系分析从公式中看，决定权益净利率高低的因素有三个方面：销售净利率、资产周转率和权益乘数。
这样分解之后，可以把权益净利率这样一项综合性指标发生升、降变化的原因具体化，比只用一项综合性指标更能说明问题。
财务综合分析方法之·杜邦财务分析体系法
财务综合分析方法之·杜邦财务分析体系法杜邦财务分析体系法是一种常用的财务综合分析方法，它通过将财务指标分解为几个关键因素，以揭示企业的财务状况和经营绩效。
该方法主要包括杜邦分析模型和杜邦分析指标。
一、杜邦分析模型杜邦分析模型是杜邦财务分析体系法的核心，它将企业的财务指标分解为三个关键因素：盈利能力、资产利用率和财务杠杆。
该模型的公式如下：净资产收益率 = 销售净利润率 ×总资产周转率 ×资产负债率1. 销售净利润率：反映企业销售收入转化为净利润的能力。
计算公式为净利润/销售收入。
2. 总资产周转率：反映企业资产的利用效率。
计算公式为销售收入/总资产。
3. 资产负债率：反映企业资产的融资程度。
计算公式为总负债/总资产。
二、杜邦分析指标杜邦分析指标是根据杜邦分析模型计算得出的具体指标，用于评估企业的财务状况和经营绩效。
1. 净资产收益率：反映企业净资产的盈利能力。
净资产收益率越高，说明企业的盈利能力越强。
净资产收益率的计算公式为净利润/净资产。
2. 销售净利润率：反映企业销售收入转化为净利润的能力。
销售净利润率越高，说明企业在销售过程中能够更好地控制成本和费用。
销售净利润率的计算公式为净利润/销售收入。
3. 总资产周转率：反映企业资产的利用效率。
总资产周转率越高，说明企业在相同资产规模下能够创造更多的销售收入。
总资产周转率的计算公式为销售收入/总资产。
4. 资产负债率：反映企业资产的融资程度。
资产负债率越低，说明企业的资产主要通过自有资金融资，具有较低的财务风险。
资产负债率的计算公式为总负债/总资产。
三、应用案例以某公司为例，假设该公司的净利润为100万元，销售收入为500万元，总资产为1000万元，总负债为400万元。
1. 计算销售净利润率：100万元/500万元 = 20%。
2. 计算总资产周转率：500万元/1000万元 = 0.5。
3. 计算资产负债率：400万元/1000万元 = 40%。
杜邦财务分析体系
杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系是一种常用的财务分析方法，用于评估企业的财务状况和经营绩效。
该分析体系由杜邦公司于20世纪20年代提出，并被广泛应用于企业财务分析领域。
一、杜邦财务分析体系的基本原理杜邦财务分析体系基于企业的资产、负债和所有者权益的关系，通过将利润率、资产周转率和资本结构三个指标结合起来，揭示企业盈利能力、经营效率和财务风险的综合状况。
具体原理如下：1. 利润率（Profit Margin）指标：利润率反映了企业每一单位销售收入所获得的净利润水平。
利润率高低直接影响企业的盈利能力。
高利润率通常表示企业具有较强的盈利能力。
2. 资产周转率（Asset Turnover）指标：资产周转率反映了企业每一单位资产所创造的销售收入水平。
资产周转率高低直接影响企业的经营效率。
高资产周转率通常表示企业能够高效地利用资产创造销售收入。
3. 资本结构（Capital Structure）指标：资本结构反映了企业资产的融资方式和财务风险。
资本结构主要包括负债比率和权益比率两个指标。
负债比率高低反映了企业的债务风险，权益比率高低反映了企业的资本结构稳定性。
二、杜邦财务分析体系的具体应用杜邦财务分析体系可以通过以下步骤进行具体应用：1. 采集财务数据：首先，需要采集企业的财务数据，包括利润表、资产负债表和现金流量表等。
2. 计算利润率指标：利润率指标可以通过计算净利润与销售收入之间的比率来得出。
例如，利润率 = 净利润 / 销售收入。
3. 计算资产周转率指标：资产周转率指标可以通过计算销售收入与平均总资产之间的比率来得出。
例如，资产周转率 = 销售收入 / 平均总资产。
4. 计算资本结构指标：资本结构指标可以通过计算负债比率和权益比率来得出。
例如，负债比率 = 总负债 / 总资产，权益比率 = 所有者权益 / 总资产。
5. 综合分析：将利润率、资产周转率和资本结构指标综合分析，可以得出企业的综合财务状况。
杜邦财务分析体系
一、杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系，亦称杜邦财务分析法，是指根据各重要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析公司状况的办法。
由于该指标体系是由美国杜邦公司最先采用的，故称为杜邦财务分析体系。
杜邦财务分析体系的特点，是将若干反映公司盈利状况、财务状况和运行状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一种完整的指标体系，并最后通过净资产收益率（或资本收益率）这一核心指标来综合反映。
在杜邦财务分析体系中，包含了几个重要的指标关系，能够分为两大层次。
以上关系能够用图 10-1 更清晰地反映出来。
杜邦财务分析体系为进行公司综合缝隙提供了极具价值的财务信息。
1、净资产收益率是综合性最强的财务指标，是公司综合财务分析的核心。
这一指标反映了投资者的投入资本获利能力的高低，体现出公司经营的目的。
从公司财务活动和经营活动的互有关系上看，净资产收益率的变动取决于公司资本经营、资产经营和商品经营。
因此是公司财务活动效率和经营活动效率的综合体现2、总资产周转率是反映公司运行能力最重要的指标，是公司资产经营的成果，是实现净资产收益率最大化的基础。
公司总资产由长久资产和流动资产构成，长久资产体现为公司的经营规模、发展潜力和盈利能力，流动资产则体现公司的偿债能力和变现能力。
各类资产的收益性合理、运行效率高低是公司资产经营的核心，并最后影响到公司的经营业绩。
3、销售利润率是反映公司盈利能力最重要的指标，是公司商品经营的成果，是实现净资产收益率最大化的确保。
公司从事商品经营，目的在于获利，其途径只有两条，一是扩大销售收入，二是减少成本费用。
4、业主权益乘数既是反映公司资本构造的指标，也是反映公司偿债能力的指标，是公司资本经营，即筹资活动的成果，它对提高净资产收益率起到杠杆的作用。
适度开展负债经营，合理安排公司资本构造，能够提高净资产收益率。
根据 LTC 公司的有关资料，绘制杜邦分析图，如图 10-2 所示。
二、杜邦财务分析体系的变形与发展—帕利普财务分析体系杜邦财务分析体系自产生以来在实践中得到广泛应用与好评。
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权益乘数=8000/4000=2，
甲公司权益净利率=12%×1.25×2=30%。
甲公司与乙公司权益净利率的总差异=30%－21.6%=8.4%
营业净利率变动对权益净利率的影响=（12%-24%）×0.6×1.5=-10.8%
总资产周转次数变动对权益净利率的影响=12%×（1.25-0.6）×1.5=11.7%
营业净利率变动的影响（2）-（1）
=14.68%-18.18%=-3.5%
总资产周转次数变动的影响（3）-（2）
=12.98%-14.68%=-1.7%
权益乘数变动的影响（4）-（3）
=14.17%-12.98%=1.19%
（三）传统杜邦分析体系虽然被广泛使用，但存在一定局限性。
（1）计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配。
160
财务费用
40
利润总额
1600
减：所得税费用
400
净利润
1200
假设资产负债表项目年末余额可代表全年平均水平。
（2）乙公司相关财务比率
营业净利率
总资产周转次数
权益乘数
24%
0.6
1.5
要求：
（1）使用因素分析法，按照营业净利率、总资产周转次数、权益乘数的顺序，对2015年甲公司相对乙公司权益净利率的差异进行定量分析。
②从经营战略看，甲公司属于低盈利高周转模式，其营业净利率虽然比乙公司低，但甲公司的资产周转效率高，导致甲公司的总资产净利率（15%）高于乙的总资产净利率（14.44%）；从财务政策来看，甲公司权益乘数明显高于乙公司，说明甲公司利用了较高的财务杠杆来提高权益净利率，在总资产净利率较高的情况下还利用了较高的财务杠杆，说明企业财务风险较大。而乙公司财务杠杆要比甲公司小，乙公司采取的是相对低风险的财务政策。
总资产周转次数属于营运能力比率，总资产周转次数，表明1年中总资产周转的次数，或者说明每1元总资产投资支持的营业收入，它评价的是企业的营运能力。“总资产周转次数”把利润表的和资产负债的联系起来，使权益净利率可以综合分析整个企业经营成果和财务状况。
权益乘数属于长期偿债能力比率，权益乘数表明每1元股东权益启动的总资产的金额。它衡量的是企业的长期偿债能力；“权益乘数”是资产负债表的一种概括表示，表明资产、负债和股东权益的比例关系，可以反映企业最基本的财务状况。
（2）没有区分经营活动损益和金融活动损益。
（3）没有区分金融资产与经营资产。
（4）没有区分金融负债与经营负债。
【例题·计算分析题】（2016年试卷1改编）甲公司是一家汽车销售企业，现对公司财务状况和经营成果进行分析，以发现与主要竞争对手乙公司的差异，相关资料如下：
（1）甲公司2015年的主要财务报表数据（单位：万元）
考点六杜邦分析体系（重点学习）
（一）杜邦分析体系的核心公式
权益净利率是分析体系的核心比率，具有很好的可比性，可用于不同公司之间的比较。
权益净利率=总资产净利率×权益乘数
其中：总资产净利率=营业净利率×总资产周转次数
权益净利率=营业净利率×总资产周转次数×权益乘数
【例题·单选题】甲公司2017年的营业净利率比2016年下降5%，总资产周转次数提高10%，假定其他条件与2016年相同，那么甲公司2017年的权益净利率比2016年提高（）。
权益乘数变动对权益净利率的影响：12%×1.25×（2-1.5）=7.5%。
（2）①营业净利率属于盈利能力比率，营业净利率是净利润与营业收入的比率，它的经济含义是每一元营业收入能够获得的净利润是多少，它评价的是企业盈利能力；“营业净利率”是利润表的一种概括表示，“净利润”和“营业收入”两者相除可以概括企业经营成果。
资产负债表项目
2015年末
货币资金
1050
应收票据及应收账款
1750
预付款项
300
存货
1200
固定资产
3700
资产总计
8000
流动负债
3500
非流动负债
500
股东权益4000负债和东权益总计8000利润表项目
2015年度
营业收入
10000
减：营业成本
6500
税金及附加
300
销售费用
1400
管理费用
【分析】（1）基数：上年权益净利率：
=5.614%×1.6964×1.9091=18.18%
（2）替代营业净利率
=4.533%×1.6964×1.9091=14.68%
（3）替代总资产周转次数
=4.533%×1.5×1.9091=12.98%
（4）替代权益乘数：
本年权益净利率=4.533%×1.5×2.0833=14.17%
A.4.5%
B.5.5%
C.10%
D.10.5%
【答案】A
【解析】假设2016年营业净利率为a，总资产周转次数为b，权益乘数为c，权益净利率为abc；则2017年权益净利率为abc（1-5%）（1+10%）,所以，甲公司2017年的权益净利率比2016年提高的百分比=（1-5%）（1+10%）-1=1.045-1=4.5%。选项A正确。
（2）说明营业净利率、总资产周转次数、权益乘数3个指标各自的经济含义及它们是评价企业哪方面的能力，并指出甲公司与乙公司在经营战略和财务政策上的差别。
【答案及解析】（1）乙公司权益净利率=24%×0.6×1.5=21.6%
根据题中资料可计算甲公司2015年相关指标：
营业净利率=1200/10000=12%，
（二）杜邦分析体系的运用
分析方法：因素分析法。
【教材例题】ABC公司权益净利率的分解和比较：
权益净利率=营业净利率×总资产周转次数×权益乘数
本年权益净利率14.17%=4.533%×1.5×2.0833
上年权益净利率18.18%=5.614%×1.6964×1.9091
权益净利率变动=本年权益净利率－上年权益净利率=14.17%－18.18%=-4.01%