市盈率的业绩增长内涵分析
食品市盈率标准-概述说明以及解释
食品市盈率标准-概述说明以及解释1.引言1.1 概述食品市盈率标准的概述部分主要介绍食品行业市盈率标准的基本概念和意义。
市盈率是衡量一家公司股票相对于其每股收益的价格的指标，反映了市场对公司未来盈利能力的预期。
食品行业作为经济的重要组成部分之一，其市盈率标准对于评估该行业的投资价值具有重要意义。
食品行业是指从事食品生产、加工、销售等相关业务的企业集合体。
随着人们生活水平的提高和消费意识的增强，食品行业在经济发展中占据着重要地位。
而市盈率作为一个重要的金融指标，可以帮助我们更好地了解食品行业的经营状况和发展前景。
食品行业市盈率标准的意义主要体现在以下几个方面。
首先，它可以帮助投资者评估食品公司的盈利能力和投资价值。
由于食品行业的特殊性以及市场竞争的激烈程度，不同的食品公司的市盈率存在差异。
通过比较不同公司的市盈率，可以确定具备较高增长潜力的公司，从而进行有针对性的投资。
其次，食品行业市盈率标准也是评估整个行业发展趋势的重要参考指标。
市盈率高的行业往往意味着市场对该行业的前景看好，反之则表示投资者对该行业的预期不高。
通过观察食品行业市盈率的波动情况，可以了解整个行业的发展走势，为长期投资提供参考依据。
最后，食品行业市盈率标准的制定和应用还可以帮助相关部门进行行业监管和政策制定。
合理的市盈率标准可以为政府制定行业规范提供参考，保护投资者的利益，促进行业的健康发展。
总之，食品行业市盈率标准是评估食品公司投资价值和行业发展趋势的重要指标。
通过对食品行业市盈率标准的深入研究和应用，可以更好地指导投资决策和行业监管，推动食品行业的可持续发展。
1.2文章结构文章结构：本文由引言、正文和结论三个部分组成。
引言部分包括概述、文章结构和目的三个部分。
其中，概述部分将对整个文章的主题进行简要介绍，说明本文将探讨的是食品市盈率标准。
文章结构部分将说明本文的整体结构，包括引言、正文和结论三个部分，并简要介绍各个部分的内容。
市盈率的业绩增长内涵分析
１ ． 引 言
市盈 率 （ Ｐ ／ Ｅ ）被 广 泛用 于 评估 股 票价 值 和 投 资决 策 ，也 成 为 了学 术 界和 实 务 界 的 关 注 热 点 ，具 有 深 刻 的 经济 内涵 。市 盈 率 是 指 每 股 市 价 与 税 后 每 股 收 益 的 比 ， 它 反 映 了投 资 者 愿 意 为 每 ｌ 元净 利 润 支付 的价 格 ，反 映 了 投 资者 对 公 司 未 来 前景 的预 期 。当 某 只 股 票 市盈 率 很低 ，如 ５ 倍 时 ，有 可 能股 票是 被 低 估 了 ，具有 相 对 较 高 的 投 资 价值 ，但 也 可 能 表 明 公 司 已经 处 于 发展 成熟 期 、发 展 前 景 欠佳 ，投 资者 预 期 前景 不妙 ；当股 票市 盈率 很 高 ，如 １ ０ ０ 倍时 ， 有 可 能 是 严重 的泡 沫 （ 股 票被 高估 了 ） ，具 有较 高 的风 险 ，但 也 可 能表 明公 司正 处于 高速 发 展期 ，投 资者 对 公 司发展 前 景看 好 。 早在 ２ ０世 纪 中 期 就 已 经 有 很 多 学 者 对 市 盈 率 与 公 司 未 来 业 绩 表 现 的 关 系进 行 了研 究 ， 至 今 为 止 形 成 了 三 种 截 然 不 同 的 结 论 一 是 低 市 盈 率 公 司 的 股 票 在 未 来 可 获 得 较 高 的 超 额 收 益 ，被 称 为 低 市 盈 率 效 应 。 这 一 结论 最先 由Ｎｉ ｃ ｈ ｏ ｌ ｓ ｏ ｎ（ １ ９ ６ ０ ） 提 出，并于１ ９ ６ ８ 年 经 过 了实 证 检 验 。 不 仅 如 此 ，Ｂ ａ ｓ ｕ（ １ ９ ７ ７） 、 Ｇ ＯＯ ｄ ｍ ａｎ 和 Ｐｅ ａ ｖ ｙ（ １ ９ ８ ３ ）也 得 出 了 同 样 的 结 论 。 但 Ｆｕｌ １ ｅ ｒ， Ｈ ｕ ｂ ｅ ｒ ｔ ｓ ＆ Ｌ ｅ ｖ ｉ ｎ ｓ ｏ ｎ （ １ ９ ９ ３ ） 则 认 为 ， 与低 市 盈 率股 票 相 比， 高市 盈 率 的股 票 预 示 着公 司较 好 的 经 营业 绩 。 除 了这 两 种相 反 的投 资 理 论 派 系外 ，Ｌ ｉ ｎ ｔ ｅ ｒ（ １ ９ ６ ６ ） 、Ｂ ｒ ｅ ａ ｌ ｅ ｙ（ １ ９ ６ ７ ）提 出了 “ 无 序增 长 理论 ” ， 即市 盈 率 并不 能 反 映 公 司 未来 的业 绩 预 期 。 国 内 ，黄 晓 燕 （ ２ ０ ０ ９ ） 研 究发 现 每 股 收益 增长 率 并 没 有 随 市盈 率 降 低 而呈 现 递 减 的 规 律 ， 未 来 四 年 的 平 均 增 长 率 也 呈 现 一 定 的 随 机 性 。 …王 春 丽（ ２ ０１ ０ ） 研 究 发现 行 业 市 盈 率存 在 显 著 差 异 ， 高 市盈 率 的 行业 板 块 ， 投 资者 给 予 较 高 的业 绩 预 期 ，故 行 业业 绩 增 长 潜 力 也 较好 。 陈珩 （ ２ ０ １ １ ）通 过 回归 分析 发 现 市 盈 率 和每 股 收 益 增 长 率 、每 股 经营 现金 净 流量 增 长率 负相 关 ，和 预 期不 相符 。（ ２ ３ ２ ． 理论 模 型 与研 究假 设 在 市场 有 效 的 情 况 下 ，股 票 的 价 格 等 于 内在 价 值 。根 据 现 金 贴 现 模 型 ， 假 定 公 司 股 利 按 固 定 比 率 ｇ稳 定 增 长 ， 有 ：
市盈率与市净率分析-
市盈率与市净率分析?一、市盈率与市净率怎么分析?股票的市盈率是指投资者愿意为每一元净利润所支付的价格，股票的市盈率=股票的价格/每股的净利润，或者用公司的总市值/公司总的利润收入，股票的市盈率分为动态市盈率和静态市盈率，动态市盈率是对公司未来前景的预测。
市盈率也可以被用来计算一笔投资从开始到回本所用时间的长短。
举个简单的例子：比如一家上市公司的股票价格为20元，每股净利率为2元，那么股票的市盈率就为10。
其底层逻辑就是，上市公司拿到投资者的20元钱，每年可以赚取两元的收入，也就是需要十年之后才可以回本。
股票的市净率是指投资者愿意为每一元净资产所支付的价格，股票的市净率=股票的价格/每股的净资产，市净率是侧重于评价公司资产的质量，评估上市公司是否具备投资安全系数。
举个简单的例子：比如一家上市公司的股票价格为10元，每股的净资产为2元，那么股票的市净率就为5。
市净率可以被用来评估一家公司的投资价值，市净率越低，则表示该公司被低估了，其上涨的空间就越大，反之就被高估了，其上涨的空间就越低。
从市盈率和市净率的计算公式中我们可以看出，按照计算的基础数据，那么两者是越低越好，两者越低，则表示上市公司更具备投资的价值。
但实际上对两者的判断并没有一个统一的标准，因为行业不同，标准就不一样，在不同的行业中，市盈率的差别是比较大的。
我们对市盈率与市净率的分析，主要是通过同业之间的比较来完成，比如两只同一行业的股票，当投资者在决定买哪只股票时，就可以看两只股票的市盈率与市净率。
但是如果两只股票不属于同一行业，那么比较的意义就不是很大。
二、市盈率为负数是什么意思?股票的市盈率=股票价格/每股的净利润，股票的价格不可能是负数，所以当市盈率为负数的时候，则表示股票每股的净利润为负数，也就是上市公司出现了亏损，业绩方面比较差。
当股票的市盈率为负数的时候，那么市盈率指标的分析就失去了意义，指标失真，不能作为参考的依据。
一般来说，当股票的市盈率为负数的时候都是不会显示数值的。
如何利用股票的市盈增长率评估其盈利能力
如何利用股票的市盈增长率评估其盈利能力股票的市盈增长率是一个重要的指标，可以用来评估一支股票的盈利能力和投资价值。
市盈增长率是指一家公司的市盈率在一段时间内的增长速度。
利用市盈增长率这一指标可以帮助投资者判断一支股票是否值得投资。
本文将介绍如何利用股票的市盈增长率评估其盈利能力。
市盈率（Price-to-Earnings Ratio，P/E Ratio）是一个衡量公司估值的重要指标。
它是以当前股价来衡量一家公司每股收益的倍数。
市盈率越高，代表投资者愿意为了每单位的盈利支付更高的价格，反之则愿意支付较低的价格。
然而，仅仅通过市盈率来判断一家公司的盈利能力是不全面的，因为市盈率无法反映公司未来盈利的增长潜力。
因此，市盈增长率（Price-to-Earnings Growth Ratio，PEG Ratio）的引入可以弥补市盈率的不足。
市盈增长率是市盈率与公司未来盈利增长率的比值。
市盈增长率越小，代表投资者愿意为了每单位的盈利增长支付更少的价格，这意味着公司的盈利增长更有吸引力，具备更高的投资价值。
那么，如何计算股票的市盈增长率呢？首先需要获取一家公司的市盈率和预测的盈利增长率。
市盈率可以在财务报表或金融网站上找到，通常是以"PE Ratio"或"P/E Ratio"的形式呈现。
盈利增长率则需要通过对公司的财务状况和行业趋势进行分析和预测得出。
计算市盈增长率的公式是：PEG Ratio = P/E Ratio / Earnings Growth Rate。
其中，P/E Ratio代表市盈率，Earnings Growth Rate代表盈利增长率。
例如，一家公司的市盈率为20，盈利增长率为15%，则其市盈增长率为20 / 15% = 1.33。
市盈增长率的数值越小，则代表该股票更具投资价值。
一般来说，市盈增长率在1以下被认为是低估，表示股票被低估，具备投资机会。
而市盈增长率在1到2之间则被认为是合理估价，市场对其风险和回报进行了相对平衡的考量。
上市公司市盈率与成长性关系的动态观察
上市公司市盈率与成长性关系的动态观察市盈率和成长性是投资者在选择投资标的时经常考虑的因素之一。
市盈率是衡量一家上市公司市场价值与盈利能力之间关系的指标，而成长性则是评估一家公司未来盈利增长潜力的重要指标。
本文将通过动态观察来探讨上市公司市盈率与成长性之间的关系，并分析这种关系对投资决策的影响。
一、市盈率与成长性的定义市盈率是指某一时期内一只股票的市场价格与每股盈利的比率。
它是衡量投资者对于一家公司未来盈利能力的预期的一种指标。
一般来说，市盈率越高，说明投资者对该公司未来盈利增长的预期越高。
成长性则是指一家公司的盈利能力在一段时间内的增长速度。
成长性可以通过多个指标来评估，如净利润增长率、收入增长率、每股盈利增长率等。
一般而言，高成长性公司具有较高的盈利能力，并且有潜力在未来实现更高的盈利增长。
二、市盈率与成长性之间的关系市盈率和成长性之间存在一定的关系。
高成长性的公司往往具有较高的市盈率，因为投资者对其未来的盈利增长抱有较高的期望。
而低成长性的公司市盈率则相对较低，因为投资者对其未来盈利增长潜力的预期有限。
然而，市盈率和成长性之间的关系并非一成不变。
随着市场情况的变化和公司经营状况的变化，市盈率和成长性之间的关系可能发生变化。
例如，当一家高成长性的公司突然遭遇业绩下滑或者行业竞争加剧时，投资者对该公司未来盈利能力的预期将会下降，市盈率也会相应下降。
相反，一家低成长性的公司如果推出了新的盈利增长计划或者进入一个新兴市场，投资者对其未来盈利能力的预期可能会上升，从而提高市盈率。
三、市盈率与成长性对投资决策的影响在进行投资决策时，投资者应该综合考虑市盈率和成长性两个因素。
如果一家公司的市盈率远高于其他同行业公司，并且该公司的成长性也较高，那么投资者可能会认为该公司具有投资价值，因为它可能是一家有潜力获得较高收益的公司。
然而，如果一家公司的市盈率远高于同行业公司，但其成长性相对较低，那么投资者需要慎重考虑。
PEG指标
PEG指标什么是PEG指标[1]PEG指标即市盈率相对盈利增长比率，是由上市公司的市盈率除以盈利增长速度得到的数值。
该指标既可以通过市盈率考察公司目前的财务状况，又通过盈利增长速度考察未来一段时期内公司的增长预期，因此是一个比较完美的选股参考指标。
该指标最先由英国投资大师史莱特提出，后来由美国投资大师彼得·林奇发扬光大。
史莱特被称为PEG选股法的创始者，同时名列18位投资大师排行榜中。
PEG指标最先在英国证券市场上使用，但是英国证券市场的影响力较小，所以该指标提出后，并未在世界引起较大的反响。
1992年，史莱特通过自己的著作《祖鲁原则》，将市盈率相对盈利增长比率(PEG)这一投资和选股方法推广到了美国。
此后，在美国著名投资大师彼得·林奇的努力下，终于使这一投资理念深入人心。
后来，更多的人将PEG方法的功绩归功于彼得·林奇。
PEG指标的计算方法[1]PEG的中文名称为市盈率相对盈利增长比率，从这一名称即可知道，该指标的计算公式为：PEG=市盈率÷盈利增长比率假设某只股票的市盈率为30，通过计算和预测，得到企业盈利增长率为15%，则该股票的PEG为30÷15=2，如果盈利增长率为30%，则PEG为30÷30=1，如果盈利增长率为60%，则PEG为30÷60=0.5。
显然，PEG值越低，说明该股的市盈率越低，或者盈利增长率越高，从而越具有投资价值。
PEG指标的用途用PEG指标选股的好处就是将市盈率和公司业绩成长性对比起来看，其中的关键是要对公司的业绩作出准确的预期。
投资者普遍习惯于使用市盈率来评估股票的价值，但是，当遇到一些极端情况时，市盈率的可操作性就有局限，比如市场上有许多远高于股市平均市盈率水平，甚至高达上百倍市盈率的股票，此时就无法用市盈率来评估这类股票的价值。
但如果将市盈率和公司业绩成长性相对比，那些超高市盈率的股票看上去就有合理性了，投资者就不会觉得风险太大了，这就是PEG估值法。
股票市场的市盈率分析如何判断股票估值
股票市场的市盈率分析如何判断股票估值市盈率（Price-to-Earnings Ratio，简称P/E Ratio）是投资者判断股票估值的一项重要指标，它能够帮助投资者了解一只股票的相对便宜或昂贵程度。
本文将重点介绍市盈率的概念、计算方法、判断依据和局限性。
一、市盈率的概念市盈率是指某只股票的市价与每股盈利的比值，它反映了投资者愿意为每单位盈利支付的价格。
市盈率高低可以反映出市场对该股票未来盈利的预期和投资者对其投资价值的看法。
二、市盈率的计算方法市盈率的计算方法为：市盈率=股票的市价/每股盈利（EPS，即Earnings Per Share）。
通常情况下，市盈率可分为静态市盈率和动态市盈率。
静态市盈率是指使用过去一个财务周期的净利润数据进行计算，通常用来评估公司的盈利水平。
动态市盈率是指使用未来一个财务周期的盈利预测进行计算，更加关注公司的未来发展潜力。
三、市盈率的判断依据1. 相对市盈率相对市盈率是指将一个公司的市盈率与同行业或同类公司的市盈率进行比较，以确定该股票是否被低估或高估。
一般情况下，低于同行业平均市盈率的股票可能被低估，而高于同行业平均市盈率的股票可能被高估。
2. 历史市盈率历史市盈率是指将一个公司当前的市盈率与该公司过去一段时间的市盈率进行比较，以确定该股票当前的估值水平。
如果当前市盈率较低，低于历史平均市盈率，可能代表该股票相对便宜；而如果当前市盈率较高，高于历史平均市盈率，可能代表该股票相对昂贵。
3. 市场整体水平市盈率还可以和整个股市的市盈率水平进行比较。
当整个市场的市盈率较低时，投资者可能更容易找到被低估的股票；当整个市场的市盈率较高时，投资者可能更难找到被低估的股票。
四、市盈率分析的局限性1. 盈利可变性市盈率的分析基于公司的盈利情况，但盈利是有波动性的，特别是对于高成长性的公司。
在分析市盈率时，需要考虑公司盈利的可持续性和稳定性，以免过分依赖单一财务指标进行判断。
2. 行业差异不同行业的公司盈利能力存在差异，所以单纯比较不同行业公司的市盈率可能不准确。
了解股票市场中的市盈率和市净率的含义和应用
了解股票市场中的市盈率和市净率的含义和应用股票市场是投资者们追逐财富增长的场所，而了解和运用各种财务指标对于投资决策至关重要。
市盈率（PE）和市净率（PB）被广泛应用于股票市场中，作为衡量股票投资价值的重要参考指标。
本文旨在阐述市盈率和市净率的含义、计算方法以及在股票投资中的应用。
一、市盈率的含义和计算方法市盈率是投资者最常用的估值指标之一，用于衡量一家公司的股价相对于其每股盈利的倍数。
市盈率计算方法如下：市盈率 = 公司市值 / 公司净利润其中，公司市值指的是公司的市场价值，即该公司股票总市值；公司净利润指的是该公司在一定期间内的净利润。
市盈率可以分为静态市盈率和动态市盈率。
静态市盈率是指当前股价与过去一年净利润的比值，反映了当前市场对公司过去一年业绩的评估；动态市盈率则是指当前股价与未来一年预计净利润的比值，反映了市场对公司未来业绩的期望。
二、市净率的含义和计算方法市净率是衡量公司股票价格相对于每股净资产的倍数。
市净率计算方法如下：市净率 = 公司市值 / 公司净资产其中，公司净资产指的是公司资产减去负债后的净值。
市净率是一个评价公司价值的指标，较低的市净率通常被认为是价值投资的机会。
市净率越低，意味着投资者可以用相对较低的价格购买到较高的净资产。
三、市盈率和市净率的应用1. 作为估值指标：市盈率和市净率可以帮助投资者评估一家公司的估值水平。
通常情况下，较低的市盈率和市净率意味着股票的估值相对较低，可能被低估，具备投资潜力。
而较高的市盈率和市净率则可能意味着股票的估值较高，可能存在过高的投资风险。
2. 比较不同公司的价值：市盈率和市净率可以用来比较不同公司之间的价值。
一般来说，具有相同行业的公司之间的市盈率和市净率比较具有可比性，可以帮助投资者选择具备潜力的公司进行投资。
3. 预测未来收益：动态市盈率是市盈率的一种衍生指标，可以帮助投资者预测未来的盈利能力。
较低的动态市盈率可能意味着公司未来有望实现较高的盈利增长。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
市盈率的业绩增长内涵分析
市盈率的业绩增长内涵分析
【摘要】选择中国股市中小板市场2005-2011年上市公司为样本，研究市盈率的业绩增长内涵。
通过非参数统计和回归分析发现，与高市盈率公司相比，低市盈率公司在未来表现出了较高的业绩增长，但仅限于当年的业绩增长，与之后的业绩增长关系不大。
此外，市盈率所蕴含的每股收益增长信息要强于营业收入增长和总资产增长。
【关键词】市盈率；内涵；业绩增长；投资者预期
1.引言
市盈率（P/E）被广泛用于评估股票价值和投资决策，也成为了学术界和实务界的关注热点，具有深刻的经济内涵。
市盈率是指每股市价与税后每股收益的比，它反映了投资者愿意为每1元净利润支付的价格，反映了投资者对公司未来前景的预期。
当某只股票市盈率很低，如5倍时，有可能股票是被低估了，具有相对较高的投资价值，但也可能表明公司已经处于发展成熟期、发展前景欠佳，投资者预期前景不妙；当股票市盈率很高，如100倍时，有可能是严重的泡沫（股票被高估了），具有较高的风险，但也可能表明公司正处于高速发展期，投资者对公司发展前景看好。
早在20世纪中期就已经有很多学者对市盈率与公司未来业绩表现的关系进行了研究，至今为止形成了三种截然不同的结论。
一是低市盈率公司的股票在未来可获得较高的超额收益，被称为低市盈率效应。
这一结论最先由Nicholson（1960）提出，并于1968年经过了实证检验。
不仅如此，Basu（1977）、Goodman和Peavy（1983）也得出了同样的结论。
但Fuller，Huberts&Levinson（1993）则认为，与低市盈率股票相比，高市盈率的股票预示着公司较好的经营业绩。
除了这两种相反的投资理论派系外，Linter（1966）、Brealey（1967）提出了“无序增长理论”，即市盈率并不能反映公司未来的业绩预期。
国内，黄晓燕（2009）研究发现每股收益增长率并没有随市盈率
降低而呈现递减的规律，未来四年的平均增长率也呈现一定的随机性。
[1]王春丽（2010）研究发现行业市盈率存在显著差异，高市盈率的行业板块，投资者给予较高的业绩预期，故行业业绩增长潜力也较好。
陈珩（2011）通过回归分析发现市盈率和每股收益增长率、每股经营现金净流量增长率负相关，和预期不相符。
[2]
2.理论模型与研究假设
在市场有效的情况下，股票的价格等于内在价值。
根据现金贴现模型，假定公司股利按固定比率稳定增长，有：
此时市盈率的理论值为必要报酬率的倒数。
整个Gorden模型的推导过程可以看出市盈率的驱动因素是企业的增长潜力即收益增长率、投资回报率和股利支付率。
根据资本资产定价模型（CAPM），投资者要求的投资回报率是以承担一定的风险为代价的，所以投资回报率反映了风险的大小。
那么市盈率的影响因素就是收益增长率、风险大小及股利支付率。
当投资者预期增长率越高，风险越低，市盈率水平比较高；反之，当投资者预期收益增长率越低，风险水平较高时，市盈率水平比较低。
反过来，市盈率水平反映了投资者收益增长率和风险的预期。
这三个因素类似的企业具有类似的市盈率。
可比公司即是指这三个比率类似的企业。
根据可比企业本期平均市盈率乘以目标企业每股收益来估算企业价值。
提出假设如下：
假设1：市盈率与公司业绩增长成正相关，低市盈率公司未来收益增长低于高市盈率公司。
假设2：市盈率能够反映公司当年的业绩增长，但与之后的业绩增长关系不大。
3.实证研究
3.1 样本选取和数据来源
为了检验上市公司市盈率与业绩增长的关系，本文选取了2005年至2011年中小板上市公司作为样本。
剔除：（1）市盈率数据缺失的公司，（2）亏损的公司，（3）每股收益小于或等于0.01元的微利公司。
最终选取了2005年48个，2006年54个，2007年133个，2008年241个，2009年236个，2010年419个，2011年566个公司，总
共1697个样本数据。
相关数据主要来自CSMAR数据库和巨潮网上公布的上市公司年报。
由于上市公司上半年才公布年报，考虑到市盈率数据的完整性，因此选取2005-2011年每年的6月30日作为的计算市盈率的时间点，每年的12月31日为业绩增长率的计算时点。
研究中使用的软件是SPSS17.0。
3.2 变量定义
选择总资产增长、营业收入增长、每股收益增长作为衡量业绩增长的指标。
总资产增长反映了企业一定时期内资产经营规模扩张的速度，是企业发展的重要方面。
营业收入增长反映企业经营业务拓展趋势。
每股收益增长是公司获利能力的重要指标。
总资产增长率=（期末总资产-上年期末总资产）/上年期末总资产
营业收入增长率=（本年营业收入-上年营业收入）/上年营业收入
每股收益增长率=（本期基本每股收益-上期基本每股收益）/上期每股收益
3.3 相关性检验
总资产增长率、营业收入增长率、每股收益增长率用G1、G2、G3表示，则第一年（当年末）总资产增长率、营业收入增长率、每股收益增长率表示为、、，其中t=2005，2006，2007，2008，2009，2010，2011。
分别以2005-2011年为基期，做Pearson非参数检验，考察个股市盈率与第一年业绩增长率的相关性。
括号外的数值是相关性，括号内的数值是双侧显著性。
结果如表1。
2005年，市盈率与每股收益增长率相关显著性达到了0.04，小于显著性水平0.05，显示了较强的相关性。
2006年，市盈率与每股收益增长率相关显著性达到了0.002，小于0.01，拒绝原假设，表明在显著性水平为0.01的情况下两者显著相关。
其次是市盈率与营业收入增长率相关性显著性为0.04，小于0.05，表明在显著性水平为0.05的情况下，两者相关性显著。
在2008年，市盈率与每股收益增长率相关显著性为0.001，小于0.01，即两者显著相关。
2009年，市盈率市盈率与每股收益增长率相关显著性为0，显示了高
度相关性。
其次是市盈率与营业收入增长率相关显著性为0.06，虽然大于0.05，但也表明了较强的相关性。
2010年，市盈率与营业收入相关显著性为0，小于0.01，说明两者高度相关。
2011年，市盈率与总资产增长率、营业收入增长率、每股收益增长率相关显著性分别为0.04、0.02、0.012，均小于0.05，表示市盈率与总资产增长率、营业收入增长率、每股收益增长率相关性显著，且与每股收益增长率相关性最强，其次是营业收入增长率，最后是总资产增长率。
结果可以说明市盈率与未来一年业绩增长率相关，其中每股收益增长率相关性最强，然后是营业收入增长率，而总资产增长率相关性最弱。
3.4 回归分析
以市盈率为因变量，股利支付率、BETA系数、第一年每股收益增长率、第二年每股收益增长率为自变量作回归分析，研究模型为：其中，为回归误差项。
回归系数如表2。
回归模型为0.31，调整的为0.205，拟合优度较高，拟合效果较好。
从回归模型可以看出：市盈率与第一年增长率负相关，与第二年增长率正相关，与预期结果不完全一致。
市盈率反映了当期盈余中“持续性”和“暂时性”盈利的结构，由于“暂时性”盈余的短暂性，市盈率与公司未来盈余增长相关性的符号出现了前后相反的情况。
[3]股利支付率与市盈率正相关，股利支付率越高，市盈率越高，与预期的结果一致。
一般来说，公司发放股利越多，股利分配率越高，因而对股东和潜在的投资者的吸引力越大，也就越有利于建立良好的公司信誉。
由于投资者对公司的信任，会使公司股票供不应求，从而使公司股票市价上升。
公司股票市价越高，市盈率就越高。
BETA系数与市盈率正相关，BETA系数越低，市盈率越低，与预期结果不一致。
因为BETA系数计算依据为年收益率，实证与假设的别离证实了我国股票市场的投机性较强，投资者对公司股票较短的持有期意味着大部分投资者更加关注日收益率、周收益率的变化。
[4]
4.结论
通过以上的非参数统计和回归分析发现，与高市盈率公司相比，我国中小板市场低市盈率公司在未来表现出了较高的业绩增长，但仅限于当年的业绩增长，与未来业绩增长关系不大。
对于低市盈率高增
长可以解释为：一方面，我国股票市场起步较晚，市场还不够完善，市场投机性较强，表现出了市场无效性。
再加上中小板市场股票容易被投资者人为操纵，抬高股价，使股票价格偏离价值，高市盈率股票价值被高估，低市盈率股票价格被低估。
另一方面，低市盈率公司的股票业绩增长波动风险比高市盈率股票更高。
而低市盈率公司未来业绩增长波动风险是否大于高市盈率公司，仍有待检验。
参考文献：
[1]黄晓艳.市盈率与公司业绩增长潜力――中国股市市盈率实证分析[J].自治文摘，2009，1：
84-85.
[2]陈珩.上市公司市盈率影响因素的实证研究――基于上证180指数样本股的数据[J].财会研究，2011，6：51-55.
[3]Beaver W，Morse D.What Determines Price-Earnings Ratios？[J].Finance Analytical Journal，1978.
[4]陈共荣，刘冉.市盈率能否成为投资决策分析的有效指标――来自中国A股的经验数据[J].会计研究，2011，9：9-16.
------------最新【精品】范文。