市净率及其分析
股市中的市盈率与市净率分析
股市中的市盈率与市净率分析股市是一个充满波动和不确定性的市场，为了投资者能够做出更明智的决策，他们需要了解一些关键指标，如市盈率和市净率。
本文将分析股市中的市盈率与市净率，帮助读者更好地理解和运用这些指标。
一、市盈率市盈率是股价与每股盈利之比，用于衡量一家公司的估值。
计算市盈率的公式为：市盈率 = 股价 / 每股盈利。
市盈率越高，意味着投资者需要支付更多的价格来获得每单位的盈利。
市盈率越低，意味着投资者可以以较低的价格购买到每单位的盈利。
市盈率的分析可以有以下几个方面：1. 行业比较：不同行业的公司市盈率常常存在差异。
通过比较不同公司在同一行业的市盈率，可以找出相对被低估或高估的公司。
2. 历史比较：通过观察一个公司的历史市盈率，我们可以看到该公司估值的变化趋势。
市盈率的增长可能意味着市场对公司的预期变好，而市盈率下降则可能表示市场看淡该公司的前景。
3. 市盈率与增长率的关系：市盈率与公司的盈利增长率密切相关。
如果一家公司的市盈率远高于其盈利增长率，那么该公司可能被高估。
相反，如果市盈率远低于盈利增长率，那么该公司可能被低估。
二、市净率市净率是股价与每股净资产之比，用于衡量一家公司净资产的价值。
计算市净率的公式为：市净率 = 股价 / 每股净资产。
市净率越高，意味着投资者需要支付更多的价格来获得每单位的净资产。
市净率越低，意味着投资者可以以较低的价格购买到每单位的净资产。
市净率的分析可以有以下几个方面：1. 资产价值分析：市净率可以帮助投资者评估一家公司的资产价值。
较低的市净率可能意味着投资者可以以较低的价格获得相对较高的资产价值。
2. 盈利质量分析：市净率与公司盈利质量密切相关。
较高的市净率可能表示投资者对公司盈利质量的预期较高，而较低的市净率可能表示市场对公司盈利质量的预期较低。
3. 历史比较：通过观察一个公司的历史市净率，我们可以看到公司资产价值的变化趋势。
市净率的增长可能意味着公司的资产价值提升，而市净率的下降则可能表示公司资产价值的下降。
市净率及其分析范文
市净率及其分析范文市净率（Price to Book Ratio，P/B Ratio）是衡量股票市场上股票价格与股权净值之间关系的一个重要指标。
它是一个相对简单的财务指标，可以用来判断一只股票的估值水平以及投资价值。
以下是关于市净率及其分析的详细介绍。
市净率的计算方法是将一只公司的总市值（即市盈率）除以其净资产（即股权净值），计算公式为：市净率=总市值/净资产。
市净率可以反映股票的净资产占总市值的比重，也可以看作市场对公司净资产的估值水平。
在一定程度上，市净率反映了股票的投资价值。
当市净率较低时，说明投资者付出的成本相对较低，目前市场对该股票的估值较低，有相对较高的投资价值。
而当市净率较高时，则相反。
在进行市净率的分析时，一般需要结合其他财务指标和经济环境等因素综合判断。
首先，市净率可以用来评估一只公司的资产质量。
市净率较低的公司是资产质量较好的公司，即净资产与总市值相对较高，代表了公司较高的资产收益能力和盈利能力。
这样的公司可能是行业龙头或者盈利能力较好的公司。
其次，市净率可以用来判断公司的成长能力。
市净率较低的公司可能面临着发展困难或者盈利增长乏力。
而市净率较高的公司则可能面临着较高的成长潜力，投资者可以获得较高的回报。
因此，市净率除了可以反映公司的估值水平外，还可以提供有关公司成长性的一些线索。
此外，市净率也可以用来对比不同公司之间的估值水平。
不同行业、不同规模的公司之间，往往存在着较大的差异。
投资者可以利用市净率来从这些不同的角度对比不同公司之间的估值水平，并选择相对较低的市净率进行投资。
在分析市净率时，还需考虑一些股票特殊因素和风险。
例如，金融行业的公司一般会存在较高的市净率，因为金融行业的净资产往往包含着大量的金融工具和交易风险。
此外，市净率也会受到市场情绪和投资者情绪的影响，当市场情绪较低时，市净率可能会偏低，反之亦然。
总之，市净率是一个简单而重要的财务指标，可以用来判断股票的估值水平和投资价值。
市净率是什么意思
市净率是什么意思市净率是一种金融指标，用于衡量一家公司的市场价值与其净资产之间的关系。
它是投资分析中常用的重要工具，能够帮助投资者评估公司的估值水平和投资风险。
市净率的计算公式很简单，即将公司的市值除以其每股净资产。
市值指的是公司的市场总价值，即公司的股票总数量乘以每股股价。
而净资产则是扣除了公司负债后的资产净值，可以理解为公司的净值。
通过将这两个数值进行相除得到市净率。
市净率可以从多个角度解读。
一般来说，市净率较低的公司可能被认为是被低估的投资机会，因为其市场价格相对较低，而净资产相对较高。
相反，市净率较高的公司可能被认为是被高估的，因为其市场价格相对较高，净资产相对较低。
市净率的具体数值对于不同行业和市场也有所差异。
通常来说，成长性较高的行业和公司会具有较高的市净率，因为投资者更愿意为了未来的增长潜力支付更高的价格。
而相对成熟的行业和公司则往往具有较低的市净率，因为它们的增长潜力相对较低。
投资者可以利用市净率衡量一个公司的价值，并与其他类似公司进行比较。
比如，可以将一家公司的市净率与行业平均值进行对比，来判断该公司的估值水平。
同时，还可以将不同公司的市净率进行比较，来寻找被低估或高估的投资机会。
需要注意的是，市净率只是一个参考指标，不能单凭这一指标就做出投资决策。
投资者还需要结合公司的经营状况、财务状况、行业前景等多个因素进行综合分析。
此外，市净率也可能受到投资者情绪、市场走势等因素的影响，因此在使用市净率进行投资分析时需要谨慎对待。
总之，市净率是一种用于衡量公司估值的金融指标，可以帮助投资者评估一家公司的净资产价值与市场价格之间的关系。
它可以作为投资决策的参考工具，但需要综合考虑其他因素进行分析。
最重要的是，投资者应该具备基本的财务知识和风险识别能力，以做出明智的投资决策。
市盈率与市净率分析-
市盈率与市净率分析?一、市盈率与市净率怎么分析?股票的市盈率是指投资者愿意为每一元净利润所支付的价格，股票的市盈率=股票的价格/每股的净利润，或者用公司的总市值/公司总的利润收入，股票的市盈率分为动态市盈率和静态市盈率，动态市盈率是对公司未来前景的预测。
市盈率也可以被用来计算一笔投资从开始到回本所用时间的长短。
举个简单的例子：比如一家上市公司的股票价格为20元，每股净利率为2元，那么股票的市盈率就为10。
其底层逻辑就是，上市公司拿到投资者的20元钱，每年可以赚取两元的收入，也就是需要十年之后才可以回本。
股票的市净率是指投资者愿意为每一元净资产所支付的价格，股票的市净率=股票的价格/每股的净资产，市净率是侧重于评价公司资产的质量，评估上市公司是否具备投资安全系数。
举个简单的例子：比如一家上市公司的股票价格为10元，每股的净资产为2元，那么股票的市净率就为5。
市净率可以被用来评估一家公司的投资价值，市净率越低，则表示该公司被低估了，其上涨的空间就越大，反之就被高估了，其上涨的空间就越低。
从市盈率和市净率的计算公式中我们可以看出，按照计算的基础数据，那么两者是越低越好，两者越低，则表示上市公司更具备投资的价值。
但实际上对两者的判断并没有一个统一的标准，因为行业不同，标准就不一样，在不同的行业中，市盈率的差别是比较大的。
我们对市盈率与市净率的分析，主要是通过同业之间的比较来完成，比如两只同一行业的股票，当投资者在决定买哪只股票时，就可以看两只股票的市盈率与市净率。
但是如果两只股票不属于同一行业，那么比较的意义就不是很大。
二、市盈率为负数是什么意思?股票的市盈率=股票价格/每股的净利润，股票的价格不可能是负数，所以当市盈率为负数的时候，则表示股票每股的净利润为负数，也就是上市公司出现了亏损，业绩方面比较差。
当股票的市盈率为负数的时候，那么市盈率指标的分析就失去了意义，指标失真，不能作为参考的依据。
一般来说，当股票的市盈率为负数的时候都是不会显示数值的。
全面解析市净率PB
全⾯解析市净率PB炒股，看雪球就够了.(转⾃雪球)⼀.什么是市净率？市净率（PB,price to book value)指的是每股股价与每股净资产的⽐率，或者以公司股票市值除以公司净资产。
⼀般来说市净率较低的股票，投资价值较⾼，相反，则投资价值较低，但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能⼒等因素。
市净率估值优点在于净资产⽐净利润更稳定，市盈率对微利或者亏损的公司⽽⾔并不适⽤，但是微利或者亏损的公司仍然可以使⽤市净率进⾏评估，除⾮公司资不抵债。
⼆.换个⾓度看市净率投资时，PB其是⼀个很好的投估值思考维度。
把PB看做企业拥有的净价值往往会⾼估其价值，毕竟清算时许多⼚房设备都不值钱。
我们其实可以换个⾓度，把PB看成企业的投⼊成本，即使费⽤资本化了，它也代表企业的投⼊。
世界上很难有⼀本万利的买卖，所以PB过⾼的风险就不⾔⽽喻了。
换个说法，对于50PB的企业，意味着⼈家企业创始⼈投⼊1元，你投⼊50元⼀起合伙做⽣意。
创始⼈⼀看，不⽤⾟苦⼲了，全卖给你，你去⼲吧，然后⾃⼰套现⼲别的！从这个维度上说，⼀些投资⾼⼿常给⼀些创业板优质公司1-3PB的估值，也是有道理的。
从搭伙做⽣意的⾓度，当⼀些优质的银⾏和保险公司，当PB在0.5-1.2时，意味着⾃⼰拿着和公司创始⼈⼀样或折扣的投⼊便可以拥有同样的⽣意。
若公司和⾏业长期前景和盈利能⼒尚可，只是暂时处于困境，这往往是⼀笔好买卖。
对于⾼PB这个问题，有时我们也需要倒过来想想；如果茅台⼀直没有分红，那么现在的pb会是什么情况？很多时候，那些好公司净资产低，我们可以看做是已经提前返还给股东了。
什么是⽆本⽣意？最后必然表现为股东0成本，如果从数据上来说，那就是因为有可持续的⾼ROE。
⼀个净资产收益率5%的企业和⼀个净资产收益率30%的企业，PB必然是不同的。
如果我们承认这种商誉价值或者⽆形资产确实存在的话。
烟蒂投资者就是完全⽆视这种⽆形价值。
⽆本⽣意或许可以解释⾼PB，毕加索的画，PB应该是100倍以上吧。
pb市净率标准
pb市净率标准摘要：1.概述：pb 市净率的概念和意义2.pb 市净率的计算方法3.pb 市净率的标准和分类4.pb 市净率的应用和分析5.结论：pb 市净率在投资中的重要性正文：1.概述：pb 市净率的概念和意义pb 市净率，全称为市净率，是股票市场中常用的一个财务指标，用于衡量一家公司的股票价格与其账面价值之间的关系。
它表示的是投资者愿意为每股净资产支付的价格，是投资者评估公司价值、判断股票是否具有投资价值的重要工具。
2.pb 市净率的计算方法pb 市净率的计算方法非常简单，公式为：市净率=股票价格/每股净资产。
其中，股票价格是投资者在股票市场上购买的价格，每股净资产是公司每股股票所拥有的净资产。
通过这个公式，投资者可以了解到自己购买股票的价格是否合理，公司股票的价值是否被高估或低估。
3.pb 市净率的标准和分类一般来说，pb 市净率的标准并没有固定的数值，其高低取决于市场环境、行业特点以及公司的具体情况。
然而，根据pb 市净率的数值，我们可以将其分为三类：低市净率、中市净率和高市净率。
低市净率通常表示市场对公司的前景不看好，股票价格低于其账面价值；高市净率则表示市场对公司的前景充满信心，股票价格高于其账面价值；中市净率则表示市场对公司的前景持观望态度，股票价格在其账面价值附近。
4.pb 市净率的应用和分析在实际投资中，投资者可以通过分析pb 市净率的变化，来判断公司的价值是否被市场所认可，从而做出投资决策。
一般来说，当pb 市净率低于1 时，表示公司的股票价格低于其账面价值，可能存在被低估的情况，投资者可以考虑购买；当pb 市净率高于1 时，表示公司的股票价格高于其账面价值，可能存在被高估的情况，投资者需要谨慎投资；当pb 市净率等于1 时，表示公司的股票价格与其账面价值相当，投资者需要结合其他财务指标和市场环境，进行综合分析。
5.结论：pb 市净率在投资中的重要性综上所述，pb 市净率是投资者评估公司价值、判断股票是否具有投资价值的重要工具。
市净率lr -回复
市净率lr -回复市净率（lr）是一种用于衡量公司股票价格与其净资产之间关系的金融指标。
也被称为价格净值比率或市值净值比率，是投资者用来评估一家公司是否被低估或高估的重要工具。
本文将一步一步回答有关市净率的问题，并提供相关的案例分析和投资建议。
第一步：了解市净率的定义和计算方法。
市净率是通过将公司的市值除以其净资产得出的。
市值可以通过将公司的股票价格乘以其流通股数来获得，而净资产则是公司的总资产减去总负债。
市净率计算公式如下所示：lr = 市值/ 净资产。
第二步：理解市净率的含义。
市净率可以帮助投资者判断公司的估值水平。
如果一家公司的市净率较低，通常意味着其股票价格可能被低估，投资者可以以相对较低的价格买入。
相反，如果一家公司的市净率较高，意味着其股票价格可能被高估，投资者应谨慎考虑是否买入。
第三步：探讨市净率的局限性。
虽然市净率是一种有用的估值指标，但它也有其局限性。
首先，市净率适用于需要大量资产支持的公司，如制造业和房地产等行业。
对于技术型公司或服务型公司来说，市净率可能不够适用，因为它们的主要价值往往来自于无形资产，如专利和品牌价值。
另外，市净率也无法考虑公司的未来收益能力和增长潜力。
第四步：通过案例分析理解市净率的应用。
假设我们正在考虑投资一家制造业公司A，其市值为1亿美元，净资产为5000万美元。
通过计算，我们可以得到其市净率为2。
这意味着我们每花费1美元购买该公司的股票，我们将获得0.5美元的净资产支持。
如果与同行业其他公司相比，该公司的市净率较低，我们可以考虑购买其股票，因为它可能被低估。
然而，仅仅依靠市净率作为投资决策的依据是不够的。
我们还需要考虑公司的财务状况、竞争优势、行业前景等因素。
如果公司A具有稳定的现金流和良好的利润增长，那么即使其市净率高于同行业其他公司，我们仍然可以考虑投资，因为公司的增值潜力可能更高。
第五步：总结投资建议。
市净率是一个有用的指标，但它不应该是我们做出投资决策的唯一依据。
股票市场中的市净率分析
股票市场中的市净率分析市净率是衡量股票价格与其净资产的比率，常用于股票市场的估值分析。
本文将分析股票市场中市净率的意义、计算方法以及应用示例，并对投资者在利用市净率进行投资决策时应注意的问题进行探讨。
一、市净率的意义市净率是投资者评估一家上市公司的估值指标，它反映了市场对该公司净资产的评价。
市净率越高，意味着市场对该公司的期望越高，或者说市场愿意为了获得其净资产而支付更多的价格。
二、市净率的计算方法市净率的计算方法很简单，即将一家上市公司的市值除以其净资产。
市值可以通过该公司的股价乘以总股本得到，而净资产则是该公司的资产减去负债。
市净率=市值/净资产。
三、市净率的应用示例1. 行业比较投资者可以通过比较同行业公司的市净率，判断哪些公司的估值较低，具有被低估或投资价值的潜力。
通常情况下，市净率较低的公司更具吸引力，因为这意味着投资者能以较低的价格购买到相对较高的净资产。
2. 价值投资价值投资的核心理念是寻找被市场低估的股票并进行投资。
市净率可以作为价值投资策略的重要参考指标之一。
投资者可以选择市净率较低的公司进行投资，以期待股票价格在未来上涨，从而获得投资回报。
3. 评估公司风险市净率还可以帮助投资者评估一家公司的风险程度。
市净率较高的公司通常意味着市场对其未来发展的期望较高，但同时也带来了较大的风险。
投资者需要综合考虑公司的行业地位、财务状况以及未来增长前景等因素，避免盲目追涨杀跌。
四、市净率分析的注意事项1. 不同行业的市净率可比性有限。
由于行业之间存在着差异，如资本密集行业和技术驱动型行业的特点不同，因此不同行业的市净率标准也会有所不同。
投资者应当将不同行业的市净率进行合理比较，而不是简单地根据数值大小进行判断。
2. 需综合考虑其他指标。
市净率只是估值的一个指标，投资者在决策时还需结合其他指标进行综合评估，如市盈率、市销率等。
综合考虑多个指标可以更全面地了解一家公司的估值情况，避免单一指标带来的盲点。
证券市场经济金融指标分析市盈率与市净率
证券市场经济金融指标分析市盈率与市净率证券市场经济金融指标分析：市盈率与市净率市盈率（Price-to-Earnings Ratio，简称P/E Ratio）和市净率（Price-to-Book Ratio，简称P/B Ratio）是金融分析中常用的两个关键指标。
它们被广泛运用于评估证券市场上的投资回报和估值水平。
本文将分析市盈率与市净率的概念、计算方法以及在证券市场中的应用。
一、市盈率市盈率是指某只股票市场价格与每股盈利的比率。
它反映了市场对该股票未来盈利能力的预期。
市盈率的计算公式为：市盈率 = 股票价格 / 每股盈利市盈率较高的股票通常被认为具有较高的估值，即市场对其未来盈利潜力持乐观态度。
然而，市盈率过高也可能意味着投资者对其过度期望，导致风险增加。
二、市净率市净率是指某只股票市场价格与每股净资产的比率。
它反映了股票的净资产与市场价值之间的关系。
市净率的计算公式为：市净率 = 股票价格 / 每股净资产市净率可用于评估一家公司的资产质量和净值水平。
较低的市净率通常被视为较低估值的信号，表示该股票的市场价格低于其实际净资产的价值。
三、市盈率与市净率的意义1. 市盈率：市盈率的高低可以反映出股票的投资价值和风险水平。
较高的市盈率可能意味着投资者对该股票有较高的期望，但也可能暗示市场过度炒作，风险较大。
低市盈率股票可能存在价值投资机会，但也可能是市场对其悲观看法的体现。
2. 市净率：市净率可以反映出股票净资产的估值水平。
较低的市净率意味着股票的市场价格低于其实际净资产的价值，可能是低估值的买入机会。
相反，较高的市净率可能暗示市场对股票估值过高，值得关注风险。
四、市盈率与市净率的应用1. 评估股票估值水平：市盈率和市净率可用于比较不同公司之间的估值水平。
通过对比不同股票的市盈率和市净率，投资者可以判断某只股票是否低估或高估，并作出相应的投资决策。
2. 分析行业发展趋势：市盈率和市净率也可用于分析整个行业的发展趋势。
了解市场的市盈率和市净率
了解市场的市盈率和市净率市盈率和市净率是衡量股票市场估值的两个重要指标。
了解这两个指标对于投资者来说至关重要，可以帮助他们做出明智的投资决策。
本文将介绍市盈率和市净率的基本概念、计算方法以及分析的应用。
一、市盈率的概念和计算方法市盈率是指股票市场上某只股票的市价与每股盈利的比率。
市盈率可以帮助投资者了解股票的估值水平，辅助他们判断该股票是被低估还是被高估。
市盈率的计算方法为：市盈率 = 股票的市价 / 每股盈利。
二、市净率的概念和计算方法市净率是指股票的市价与每股净资产的比率。
市净率可以帮助投资者了解股票的净资产价值，从而判断股票是否被低估或高估。
市净率的计算方法为：市净率 = 股票的市价 / 每股净资产。
三、市盈率和市净率的分析应用1. 利用市盈率和市净率比较不同股票的估值水平。
一般来说，市盈率和市净率越低，说明股票的估值越低，投资价值越大。
投资者可以通过比较不同股票的市盈率和市净率来选择投资目标。
2. 利用市盈率和市净率判断股票的增长潜力。
较低的市盈率可能意味着该股票的盈利能力较强，有更大的增长空间。
较低的市净率则表明股票的净资产价值较高，有较高的投资价值。
3. 考虑市盈率和市净率的行业差异。
不同行业的公司盈利能力和资产结构可能存在差异，因此市盈率和市净率的参考标准也会有所不同。
投资者需要考虑特定行业的市盈率和市净率水平，综合行业发展情况来做出投资决策。
4. 注意市盈率和市净率的动态变化。
市盈率和市净率并非固定不变，会随着公司盈利和资产状况的变化而变动。
因此，投资者需要不断关注股票的财务情况，及时调整投资策略。
综上所述，市盈率和市净率是衡量股票市场估值的重要工具，投资者可以通过分析这两个指标来辅助自己做出明智的投资决策。
然而，市盈率和市净率只是估值参考指标，投资者还需要综合考虑其他因素，如公司财务状况、行业发展趋势等，从多个角度进行全面的分析。
只有在全面了解股票的基本情况和市场环境的基础上，才能做出更准确的投资决策，避免风险，获得更好的回报。
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市净率及其分析市净率的计算方法是：市净率=股票市价/每股净资产股票净值即：公司资本金、资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分配盈余等项目的合计，它代表全体股东共同享有的权益，也称净资产。
净资产的多少是由股份公司经营状况决定的，股份公司的经营业绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。
所以，股票净值是决定股票市场价格走向的主要根据。
上市公司的每股内含净资产值高而每股市价不高的股票，即市净率越低的股票，其投资价值越高。
相反，其投资价值就越小,但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。
市净率能够较好地反映出"有所付出，即有回报"，它能够帮助投资者寻求哪个上市公司能以较少的投入得到较高的产出，对于大的投资机构，它能帮助其辨别投资风险。
这里要指出的是：市净率不适用于短线炒作，提高获利能力。
市净率可用于投资分析。
每股净资产是股票的账面价值，它是用成本计量的，而每股市价是这些资产的现在价值，它是证券市场上交易的结果。
市价高于账面价值时企业资产的质量较好，有发展潜力，反之则资产质量差，没有发展前景。
优质股票的市价都超出每股净资产许多，一般说来市净率达到3可以树立较好的公司形象。
市价低于每股净资产的股票，就象售价低于成本的商品一样，属于"处理品"。
当然，"处理品"也不是没有购买价值，问题在于该公司今后是否有转机，或者购入后经过资产重组能否提高获利能力,是市价与每股净资产之间的比值,比值越低意味着风险越低。
市净率[1]的作用还体现在可以作为确定新发行股票初始价格的参照标准。
如果股票按照溢价发行的方法发行的话，要考虑按市场平均投资潜力状况来定溢价幅度，这时股市各种类似股票的平均市盈率便可作为参照标准。
市净率要动态看市净率指的是市价与每股净资产之间的比值,比值越低意味着风险越低。
对市净率我们要动态地看,因为会计制度的不同往往使得净资产与境外企业的概念存在着一定的差别。
更为重要的是,净资产仅仅是企业静态的资产概念,存在着一定的变数。
去年盈利会增加每股净资产,但如果今年亏损就会减少每股净资产。
比如说海南航空,在2002年每股净资产是3.26元,到了2003年因为每股亏损1.74元,就变成了1.53元,跌幅超过50%。
同时,每股净资产的构成基数不同往往也会造成不同结果。
比如说神马实业,每股净资产高达5.989元,不可谓不高,但是其净资产构成中拥有12.11亿元的应收帐款,折合成每股2.14元,一旦计提坏帐准备,其每股净资产就会大幅下降。
再比如说通威股份,虽然目前的每股净资产高达4.03元,但其每股未分配利润达到了0.75元,而且已准备向老股东分配,这样对于新股东而言,享受到的净资产大概只有3.3元,如此来看,对待净资产真的要用动态观点来看待之。
市净率低企说明什么据有关报道,目前已有86家个股的市价离净资产只有15%的距离,换言之,此类个股只要再下跌15%就跌进了每股净资产。
如果说一两只个股存在这样的现象,可看作是偶然性因素,需要用动态的目光看待之。
但如果是如此庞大的一个群体就应该引起足够的重视了,这意味着证券市场的机会可能开始显现。
在一些国有股转让的案例中都明确提示出国有股转让价格不应低于每股净资产,否则就会有国有资产流失之嫌。
更为重要的是,目前离净资产值只有15%的个股大多集中在钢铁等国有控股公司中。
可以讲,如果市场再度深跌,当市价低于净资产的时候就是国有股价格低于市价的时候,此时就会出现底部。
因此投资者不应盲目割肉,否则就极有可能受到政策性踏空风险。
证券市场市盈率分析：市盈率内在结构差异巨大2006-11-06 11:55在判断一个市场的投资价值时,人们通常很关注市场市盈率。
我国沪深两市目前的全市场市盈率在45至55倍之间,但是我国股市市盈率的内在结构差异巨大,市盈率的业绩特征、规模特征、行业特征和风格特征十分明显。
其中每股收益在0.3元以上的绩优股的平均市盈率在20倍以下。
流通市值大于20亿元的大盘股的市盈率仅30倍。
绩差股(微利股)市盈率虚高,从而推高市场整体市盈率。
我国股市存在着非流通股,这就导致了我国市场市盈率无法与国际上其他国家和地区股市市盈率直接进行比较。
如果我们以净资产对非流通股进行缩股处理,现有的市盈率水平将下降45%左右,全市场市盈率降到25.68倍。
上海180指数和深圳100指数的市盈率不到20倍。
由于不同市场的发展阶段不同、生产力水平不同、基准利率不同和市场构成不同等多种原因,不同市场的市盈率缺乏可比性。
一、我国证券市场市盈率的总体情况市场总体市盈率是我们分析的起点,由于我国股市存在非流通股问题,因此,我们采用总股本加权和流通股本加权两种方式计算整体市场的市盈率。
并且,在计算整体市场市盈率时又分为包括亏损样本股、剔除亏损样本股两种情况。
得到如下的市盈率计算结果(见表一、表二)。
从计算结果看,我国沪深两市目前的全市场市盈率在45-55倍之间,上证180指数的市盈率在38-41倍之间(计算日截至02/12/26)。
代表蓝筹股系列的180指数的市盈率要比全市场市盈率低很多,而不含亏损样本的市盈率也比含亏损样本的市盈率为低。
二、我国证券市场市盈率的历史变化我国股市处于高速发展阶段,市盈率的历史变化也就具有新兴市场的特征。
一方面,由于股指波幅巨大(平均年波幅都在50%以上),再加上上市公司的收益也不稳定(经营和会计变动多种原因),所以市盈率年度变化也很大。
另一方面,由于市场扩容较快,每年都有大量新股上市,这也对市盈率的年度变化产生影响(见表三)。
从计算结果可以看出,自1996年以后,我国股市市盈率有逐步提高的趋势,2000年前后达到高峰,近两年随股指下跌开始回落。
历年市盈率平均值为39.27,标准差为14.38,市盈率波动性较大。
三、我国证券市场市盈率的结构性特征股票市场的异质性较强,不同规模、不同行业、不同风格和不同业绩水平的股票的市盈率都会有较大差异。
通过从多个角度对市盈率进行分层分析,我们才能更好地了解市盈率的结构,从而更好地判断市盈率水平的高低。
市盈率的业绩特征:我们根据每股收益将上市公司分为四档(剔除亏损股),发现上市公司每股收益越高,市盈率越低。
每股收益在0.2元以上的上市公司接近半数(414家),它们的市盈率都在35倍以下。
每股收益在0.3元以上的绩优股(133家)的平均市盈率还不到20倍。
但由于有相当数量的微利股(每股收益在0-0.1)的市盈率偏高,因此,推高了市场的整体市盈率。
可以说,我国上市公司业绩的两极分化是导致整体市盈率偏高的原因之一,但市场上不乏具有投资价值(高收益、低P/E)的股票(见表四)。
从不同业绩组的市盈率历史走势看,各组市盈率走势方向基本相同,但当股指处于高位的时候(如2000年),各组市盈率的分化程度加大；当股指处于相对低位的时候如1997年、2002年 ,分散程度开始降低。
市盈率的规模特征:我们将上市公司按规模(根据流通股数/流通市值)划分为三档,发现随着规模的增大,上市公司的市盈率水平急速下降。
例如,流通市值大于20亿的大盘股的市盈率仅30多倍,而市值小于10亿的小盘股的市盈率高达100多倍。
由于我国股市存在大量的小盘股,这也是导致整体市盈率偏高的原因之一(见表五)。
从不同规模组的市盈率的历史走势看,各组市盈率的分化程度有加大的趋势,这说明市盈率的规模特征日益明显。
市盈率的行业特征:我们再分行业来考察市盈率的分布情况,发现行业间的市盈率差距巨大。
例如,房地产、综合、文化传播等行业的市盈率明显偏高,而采掘、电力等基础行业的市盈率较低。
由于我国的制造业的上市公司占到了全部上市公司的一半左右,我们进一步对制造业的二级行业做了市盈率的比较,发现制造业中二级行业的市盈率较为平均,只是电子、造纸和医药等行业略高,而金属、非金属和石化行业较低。
上述行业市盈率的分布状况基本符合人们对于行业的市盈率的方向性定位(见表六、表七)。
市盈率的风格特征:我们进一步来考察不同风格股票的市盈率分布,这里我们仅以中信中盘成长、中盘价值的样本股作为考查对象。
发现中盘成长的平均市盈率为68.95倍,远高于中盘价值的45.44倍。
这是由于市盈率需要反映人们对股票未来成长行的看法,因此,成长性股票的市盈率肯定要大于价值性股票(见表八)。
根据以上分析,我国股市市盈率的内在结构差异巨大,市盈率的业绩特征、规模特征、行业特征和风格特征十分明显。
在这种情况下,把市场整体市盈率作为投资的指征性指标的意义并不大,而应该结合市盈率的特征分布来确定板块甚至个股的投资价值。
四、我国证券市场市盈率的区间分布我们进一步来分析我国股市市盈率倍数的区间分布(剔除了亏损股和市盈率超过200倍的股票)。
发现市盈率倍数的分布并不是正态分布,在方差特征上具有明显的偏度和峰度特征。
这表现为:市盈率分布右偏(市盈率均值在中值的右侧,而中值又在众数的右侧)；市盈率峰度较为平坦(platykurticdistribution),市盈率分化程度加大。
另外一个明显的特征是,从分年度市盈率倍数分布图上可以看出,市盈率分布的峰度有逐年平坦化的趋势,市盈率的分布日趋分散,这进一步提醒我们应更加关注市盈率的结构问题。
五、我国证券市场市盈率的市场特征我国股市的市盈率具有明显的资金推动特征,这主要表现在市盈率水平与股指和首发市盈率具有很强的相关关系。
指数点位对市盈率的影响:市盈率是价格与收益的比值。
而我国股市市盈率与每股收益没有明显的相关关系,但与市场指数走势高度相关。
仅以上证指数和沪市市盈率为例,两者的相关系数为0.89,而且指数的波动性远大于收益的波动性,说明股票价格(而不是收益)主要决定了市盈率的高低,这从一个侧面也印证了我国股市资金推动型的特征。
发行市盈率对市盈率的影响:在我国,发行市盈率对二级市场市盈率也有影响。
如果发行市盈率高,企业筹集的资金就越多,企业账面资产的含金量越大,未来潜在发展和盈利增长的能力也相应提高,这自然会反映到二级市场市盈率上。
我国股市首发市盈率与二级市场市盈率的相关系数达到0.78。
六、我国证券市场市盈率的股本调整由于我国存在着非流通的国有股,这个因素对市盈率水平的影响巨大。
由于股票价格是流通股的价格,而每股收益是按照全部股本来计算得出的。
这无形中抬高了市盈率水平。
我们以用友软件为例来加以说明。
用友软件2002年12月26日的收盘价44.34元,其2001年每股收益0.7元,以此计算出的市盈率是63.3倍,不过,由于用友存在着非流通,这个市盈率实际上市高估了。
用友软件总股本是1亿股,其中非流通股7500万股,流动股2500万股,该股发行价36.68元。