次贷危机原因过程与机理
次贷危机的成因传导机制及启示
次贷危机的成因传导机制及启示次贷，即“次级按揭贷款”，是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。
次贷危机又称次级房贷危机，也译为次债危机。
它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。
它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。
美国次贷危机是从2006年春季开始逐步显现的，引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。
2007年8月次贷危机席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。
2008年次贷危机演化成了一场波及全球的金融海啸，而且还可能进一步恶化为全球性的经济危机，包括前美联储主席格林斯潘在内的西方舆论普遍认为其级别为“百年一遇”，二战之后之仅见。
一、次贷危机的成因很多学者认为，造成美国次贷危机的主要原因是2006年以来美国楼市的下跌和利率的上扬。
由于住房抵押贷款的利率较高，在房市火暴的时候银行可以借此获得高额利息收入而不必担心风险；如果房市低迷，利率上升，客户负担将逐步加重，当这种负担达到极限时，客户大量违约，造成坏账。
2006年以来，美国房地产市场持续低迷，而且利率开始上升(通常次级贷款利率本身就很高，而且所采用的是浮动利率)，借款人无法偿还高额利息，那么只有出售房产，但是房产又在贬值，所以就出现大量违约甚至不还款。
借款人无力偿还时，银行把房屋出售，但却发现得到的资金不能弥补当时的贷款和利息，甚至都无法弥补贷款额本身，这样银行就会在这个贷款上出现亏损，进而影响购买抵押债券的投资者，这样就形成次级住房抵押贷款债券危机，简称次级债危机。
然而，这一结论既不准确更不全面，它掩盖了更深层的原因。
实际上，2006年和2007年，美国的楼价并没有真正下跌，更谈不上大幅下跌，只是上涨幅度放缓，所以楼价的波动不足以对美国次级抵押贷款危机作出充分的解释。
尽管从2004年6月起两年内，美国连续十七次上调了联邦基金利率，但仅以利率的上涨来解释次贷危机难以令人信服，利率因素不可能引起这么大的危机 (王晓雷，2007)。
次贷危机的原因过程和机理
次贷危机的原因过程和机理次贷危机（Subprime crisis）是指2007年美国开始爆发的一场金融危机，对全球金融体系和经济产生了重大冲击。
此次危机的主要原因有多方面的因素，其过程和机理可以从以下几个方面来进行分析和解读。
首先，次贷危机的根源可以追溯到上世纪90年代末期。
当时，美国的低利率政策以及金融创新（如房地产抵押证券化）促使了房地产市场的快速繁荣，许多人开始涌向房地产市场购买房屋，房价也开始快速上涨。
接着，随着房价上涨，很多人开始认为房地产市场是一个快速获取财富的途径，于是借款购买房屋的需求也迅速增加。
然而，许多人并不具备良好的信用记录和偿债能力，无法通过传统的银行贷款渠道获得贷款。
此时，一些金融机构开始推出次贷产品，即给予信用记录不良的借款人高风险高收益的贷款。
这些次贷产品具有较高的利率，并通过抵押证券化的方式，将房地产抵押贷款转化为证券进行销售。
因为这些抵押贷款的背后都有房屋作为抵押，所以投资者对这些证券具有比较高的信心，纷纷购买这些高风险高收益的产品。
然而，这其中存在着严重的信息不对称问题。
金融机构并没有充分评估借款人的信用风险，并将很多次贷产品与其他更安全的证券混合在一起进行销售。
投资者也没有充分了解这些产品所包含的风险，只看到高收益的一面。
当房地产市场一旦出现调整，这些次贷产品的违约率大幅上升，投资者遭受巨大损失，金融市场信心受到严重打击。
次贷危机的危机传导过程主要体现在金融机构之间的相互关联。
一旦一家金融机构遭受损失，其它机构可能面临追加资本或债务违约的压力。
这种关联效应会导致信心危机蔓延，整个金融体系陷入严重的流动性危机。
而这种流动性危机进一步导致全球金融体系的信任崩溃，银行之间的互信关系被削弱，金融机构纷纷陷入困境，甚至出现破产。
次贷危机的机理主要涉及资本市场的失灵和金融监管的问题。
首先，资本市场对次贷产品的评估存在严重的信息不对称，金融机构没有充分披露风险，投资者没有充分了解产品风险。
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析一、次贷危机的根源次贷危机是2008年全球金融危机的主要起因之一。
它的根源可以追溯到美国房地产市场的繁荣与泡沫化。
主要原因有以下几点：1. 低利率环境：2000年初，美联储为应对科技股泡沫破裂引发的衰退，开始采取低利率政策。
此后连续多年，美国连续降息，形成了长期的低利率环境。
低利率刺激了房地产市场需求，房价不断上涨。
2. 解禁次贷市场：次贷是指信用评级较低的贷款，此前主要由政府机构承担，风险相对可控。
然而，2000年代初，高盛等投资银行推出了大量次贷产品，并通过金融创新手段将其进行分包和转让。
这使得投资者对次贷市场产生了兴趣，引发了该市场的迅速膨胀。
3. 贷款机构的宽松政策：为了吸引借款人并满足投资需求，很多贷款机构开始放宽贷款条件。
很多次贷产品并没有对借款人的信用状况进行充分审查，导致不合格借款人也能获得融资，增加了次贷市场风险。
综上，低利率环境、解禁次贷市场以及贷款机构的宽松政策是次贷危机的根本原因。
这些因素共同作用下，导致了房价泡沫的形成与破裂。
二、次贷危机的传导次贷危机的影响并不止于次贷市场，它迅速传导到了整个金融系统，甚至具备全球性冲击。
其传导路径主要有以下几个方面：1. 资金链断裂：次贷危机导致了很多次贷产品的价值暴跌，金融机构在这些产品上面临巨大亏损。
这就使得很多机构资金链断裂，难以偿还债务，甚至倒闭。
2. 银行间信任破裂：次贷危机使得各家金融机构之间的信任受到严重损害。
由于担心其他机构的负债风险，银行间的互贷活动急剧减少，造成资金供需不平衡以及市场的恐慌心理。
3. 跨境金融传染：次贷危机使得资金流动性紧缩，进而引发了全球性的金融传染效应。
许多国际金融机构也备受冲击，因为它们在次贷市场上投资巨额资金。
三、次贷危机对我国的影响分析次贷危机对我国的影响主要体现在以下几个方面：1. 外贸减速：由于全球金融市场的动荡，次贷危机使得全球经济形势严峻，国际贸易活动大幅减缓，我国的出口受到严重冲击。
次贷危机原因过程与机理分析
次贷危机原因过程与机理分析次贷危机（Subprime Mortgage Crisis）自2007年至2008年爆发，是由次贷问题在美国金融市场引发的一连串金融危机。
该危机导致了全球范围内金融市场的动荡，并对全球经济造成重大冲击。
以下是对次贷危机形成原因、过程和机理的详细分析。
形成原因：1. 低利率环境：2001年至2006年期间，美联储将联邦基金利率下调至历史最低水平，这导致商业银行倾向于提供更多低利率贷款。
低利率环境使得购房者有更多借贷机会，并刺激了住房市场的快速增长。
2. 资产泡沫：2000年初，美国股市泡沫破裂后，投资人转向房地产市场寻求投资机会。
这导致了房地产市场无限制的升值过程，进一步加剧了资产泡沫。
购买欲望的增加刺激了购房需求，进而推动了供应商以及金融机构为这部分购房人提供贷款。
3. 放松监管政策：为了鼓励更多人购买住房并刺激经济增长，政府通过降低抵押贷款资格标准，放宽了金融机构的监管要求。
政府出台的政策支持了次贷市场的迅速扩张，但也同时降低了贷款的风险管控能力。
过程：1. 次贷市场的兴起：由于房价的稳步上升，信用等级较低的借款人开始被银行和其他金融机构接纳，以贷款购房。
这些次贷贷款通常具有较高的利率和风险。
2. 金融创新工具的使用：为了将高风险次贷转化为投资组合，金融机构开始使用创新的金融工具，如担保债券、信贷衍生品等。
这些工具根据次贷的信用等级划分成为不同的投资等级，吸引了全球范围内的投资者。
3. 市场崩溃：次贷市场开始出现问题，购房者开始无法按时偿还贷款。
由于债务违约的风险增加，金融机构开始不再信任和买入这些次贷相关资产。
这导致了次贷市场的崩溃和金融市场的动荡。
机理：1. 层层抵押与杠杆：由于次贷市场存在较高的风险，金融机构通常将次贷贷款打包成担保债券，然后通过报销衍生品的方式进一步间接投资。
这滋生了一个层层抵押和杠杆的系统，一旦次贷市场崩溃，整个金融体系都会受到影响。
2. 信息的不对称：次贷市场中的许多贷款借款人并未提供准确或完整的财务信息，导致了信息的不对称。
次贷危机的成因及对中国的启示
次贷危机的成因及对中国的启示次贷危机是指发生在2007年的一场金融危机，该危机的爆发源于美国次贷市场的问题，最终导致了全球金融系统的崩溃，成为了近些年来影响最为深远的金融危机之一。
那么，造成次贷危机的原因是什么？对于中国而言，次贷危机又有哪些启示呢？一、次贷危机的成因1.贪婪的金融机构2000年代初期，美国的一些金融机构开始将高风险的次级房屋贷款打包成资产支持证券（ABS）并出售给全球投资者，用高收益吸引投资者加入。
而消费者的信用评级不高，容易违约。
同时，房价居高不下，个别银行所持次贷债券的价值已经远高于市场价格，这些银行为了能够长时间保持让投资人持续购买资产支持证券而不惜降低贷款的担保比例，所以这些高风险的贷款都被捆绑成AAA级的证券，遮盖了客户的实际信用风险问题。
2.失控的市场风险在次贷危机时，不同的金融机构之间出现了无序的交易，并难以有效地达到监管标准。
金融机构对市场风险掌控不佳，不是完全了解自己的市场风险就是太过依赖简单的量化风险模型。
当金融机构利用借贷倍增效应来盈利时，风险却加倍放大。
3.政府监管的缺失美国政府对次贷市场的监管不足。
一方面，财务行为所需的法律法规并不全面，另一方面，政治因素和考虑保持美国金融体系的全球市场竞争力以及对强劲的房地产市场刺激持续性的追求而导致监管失控。
这些都加剧了危机的发生。
二、对中国的启示1.审慎的资本运营处于市场经济的转型阶段，中国的金融市场如今正处于非常复杂的情况下。
在此背景下，中国的金融机构应该更加审慎地掌控其自有资本。
在银行和信贷公司领域进行监管、维护本金的安全，对于金融市场来说至关重要。
同时，金融监管机构也应该加强监管工作，严格审查和管理各类银行业务，规范金融市场秩序，从而保证金融市场的健康运营和金融秩序的正常开展。
2.加强监管的严谨性中国应该以色列化为模式，加强监管部门对各级市场和企业的监管力度。
为了避免经济的快速增长而导致的过热现象，监管认定积极的市场理念是不可避免的。
次贷危机原因过程与机理分析
次贷危机原因过程与机理分析次贷危机是指2007年发生在美国的一场金融危机，其不仅波及到美国经济，还对全球金融市场产生了重大冲击。
此次危机的起因可以追溯到上世纪90年代末开始的一系列金融创新，以及房地产市场的繁荣与崩溃。
本文将围绕着次贷危机的原因、过程以及机理进行分析。
首先，次贷危机的根本原因在于金融创新背后的副作用。
20世纪90年代末期以来，金融机构通过创新金融产品满足大众对于房屋贷款的需求。
其中主要的创新包括抵押贷款债务证券化与担保品衍生品。
抵押贷款债务证券化是指将大量住房贷款打包成债券，然后进行交易，旨在分散风险。
担保品衍生品则是金融机构与投资者之间就抵押贷款债务证券化进行的衍生品交易，其中最著名的就是信用默认掉期（CDS）。
然而，这些金融创新背后暗藏着风险。
首先，抵押贷款债务证券化使得原本由金融机构承担的风险转嫁给了投资者，使得后者对于抵押贷款的风险知之甚少。
其次，担保品衍生品的交易量远远大于实际抵押贷款债务证券化的市场规模，导致了信用风险在整个金融体系中的膨胀。
此外，这些金融创新也使得金融机构更加注重短期利润与流动性，忽视了风险的长期积累。
然后，房地产市场的繁荣与崩溃也是次贷危机的重要原因。
上世纪90年代末到2000年代初期，美国房地产市场经历了一轮繁荣。
低利率、宽松信贷以及投机情绪的推动下，房价暴涨，让更多的人投资购买房产。
金融机构也借此机会放宽了房贷审批标准，大规模向不具备偿还能力的借款人发放次贷（subprime）贷款。
房地产市场的繁荣使得金融机构和投资者过度乐观，忽视了房价的可能回落以及次贷贷款的风险。
随着时间推移，房地产市场开始出现泡沫。
2006年，房价开始下滑，次贷贷款违约率上升。
由于抵押贷款债务证券化的存在，这些次贷贷款迅速蔓延至整个金融系统。
金融机构、保险公司以及大规模持有次贷债券的投资者纷纷受到冲击，出现了大量的倒闭、破产与违约。
次贷危机的连锁反应导致了整个金融市场的动荡和信心的崩溃。
次贷危机发生的原因
次贷危机发生的原因次贷危机是2024年爆发的全球性金融危机，导致了全球范围内的金融市场崩溃和经济衰退。
次贷危机的发生源于美国的次贷市场，然后迅速蔓延到全球各地。
下面将详细探讨次贷危机发生的主要原因。
1.低利率政策：2000年初，美联储将美国的利率降至历史最低水平。
低利率政策刺激了房地产市场和消费贷款需求。
借贷成本低，使得更多的人有能力购买房屋和车辆。
这促使了次贷市场的迅速扩张。
2.高风险贷款：为了满足房地产市场的需求，银行和金融机构开始降低贷款标准，放宽借款人的信贷限制。
这导致了大量的高风险贷款和次贷市场的扩张。
很多高风险贷款是给信用记录不良的借款人，即所谓的次级贷款。
3. 金融创新和金融工程：为了转移和分散风险，金融机构开发了一系列金融创新工具，如抵押贷款债券（Mortgage-Backed Securities, MBS）、抵押贷款衍生品（Mortgage Derivatives）和合成抵押贷款债券（Collateralized Mortgage Obligations, CMO）。
这些金融工具通过将抵押贷款打包成证券，再通过货币市场出售给投资者，以分散风险。
然而，这些工具的复杂性导致了难以评估和理解风险的情况。
4.不良资产的积聚：由于次贷市场的迅速增长和不良贷款的增加，金融机构积聚了大量的不良资产。
这些不良资产通过金融工程被转化为证券并被分散给全球投资者，使得全球金融市场暴露于次贷市场的风险之下。
5.缺乏监管和监管漏洞：次贷危机发生时，金融机构面临的监管是不充分的。
监管机构对次级贷款的审核不严格，对金融工程创新的监管也欠缺。
此外，也缺乏对金融衍生品市场的监管和透明度。
6. 金融机构的行为及利益冲突：金融机构为了追求利润最大化，不仅放宽了贷款标准，还对次级贷款进行了捆绑和转售，并通过高杠杆操作对风险进行了过度放大。
金融机构还提供了大量的信贷担保工具，如信用违约掉期（Credit Default Swaps, CDS），使得对次贷市场风险的评估和监控变得更加困难。
次贷危机的生成及影响深层解析
次贷危机的生成及影响深层解析次贷危机是指2007年美国楼市泡沫的破裂，导致次贷债务违约率上升，随后漫延至金融市场和全球经济的一系列危机事件。
次贷危机的生成原因极其复杂，主要有以下几个方面：1. 贷款额度过高。
2000年左右，美国政府通过法律开放了一项“无照贷款”政策，使得那些没有完善的信用记录和收入证明的人也可以获得贷款，而银行则通过再次转售这些贷款获得更多利润。
这使得许多人能够贷到大量资金，从而出现了不合理的买房热潮。
2. 贷款方面的松懈。
由于美国目前的涉房政策重在保护房市而非保护借款人，银行通常不对贷款人进行严厉的审核，并以高回报为目的推销高风险贷款。
3. 风险进行传导。
银行把高风险贷款转售给了其他金融机构，这些金融机构又将这些贷款打包成了更复杂的金融衍生品，这使得危机的风险和影响在金融市场之间传播。
这种行为被称为“螺旋式上涨”。
以上几个方面是导致次贷危机生成的主要原因，而这样的情况在经济学中被称作“信息不对称”。
意思是说，信息不对称是指在一个经济交易的各方参与者中，其中一个或几个人拥有对同一事物的更明确、更客观的了解，因此他们可以在他人欠缺这种信息的情况下寻求私人利益。
次贷危机的影响非常广泛，主要表现为以下几方面：1. 银行业出现问题。
因为美国突然出现了大量贷款违约，银行无法收回原本的投资，并面临流动性危机。
同时，银行不得不停止更多的借款和支出，从而深化了经济萎缩。
2. 全球经济严重受损。
次贷危机是全球性的，经过多年的发展，影响日益扩大。
全球金融市场、家庭、消费者、公司以及政府部门受到了严重打击。
3. 失业问题。
次贷危机对美国就业市场的影响很大。
银行不得不裁员以减少成本，而许多公司也不得不削减成本来对抗经济衰退带来的压力。
由此导致许多人失去了工作。
4. 社会的不稳定和政治动荡。
次贷危机使许多家庭财富被损毁，失业率较高，社会贫困和不满情绪增加，从而导致社会的不稳定和政治动荡。
综上所述，次贷危机是一个非常重要的事件，它的出现使得全球经济受到了严重的损害。
次贷危机生成及影响
次贷危机生成及影响2007年初，美国次贷危机爆发。
随后，全球金融市场陷入了动荡时期。
虽然次贷危机来源于美国，但其影响却波及到全球各国，甚至引发了全球性的金融危机。
本文将从次贷危机的生成原因到对全球经济的影响进行探讨。
一、次贷危机生成原因1. 信贷政策过于宽松：在上世纪90年代末到21世纪初，美联储实施了套利政策，低利率降低了银行贷款成本，导致银行贷款趋于宽松。
随着贷款规模的不断扩大，银行开始寻找新客户，其中包括一些信用状况较差或无信用记录的人。
2. 住房市场泡沫：美国政府的税收政策倾向于通过住房市场刺激经济，这导致了住房市场的泡沫的形成，不少人相信只要买入房产就能获取巨额财富。
房价的不断上涨也刺激了更多人的购房欲望。
虽然房价是市场供求的结果，但在过度投机的情况下，市场变成了以卖方为主导的市场。
3. 金融创新：金融创新促成了次贷危机的形成。
随着各种衍生品市场的崛起，许多银行通过高杠杆运营进行抵押贷款的打包，进行新的证券化交易。
通过证券化交易，银行和基金公司将房贷交易变成了一种可以分散化风险的方式。
这种销售假房贷的方式为吸引一些潜在的投资者提供了可能。
二、次贷危机的影响1. 冲击金融市场：虽然美国次贷危机是由信贷业务泛滥导致的，但其影响却扩展到了全球范围之内。
国际金融恐慌将次贷危机带到了金融市场，银行业企业停止了资金流动。
导致了不少企业陷入了债务危机，甚至引发了一些银行倒闭。
2. 对全球经济的影响：次贷危机对全球经济的影响非常深远。
全球金融市场遭受了巨大损失，经济衰退和就业率下降。
同时，次贷危机对一些负责全球贸易的发展中国家的影响非常严重。
由于它们是对国际市场需求的代价的生产者，这使得他们需要对美国市场的减缓做出反应，以保持自身的贸易外汇收支平衡。
3. 政治影响：次贷危机还对政治产生了影响。
政治家们面临许多挑战，决定如何应对这一事件。
不同国家的政治家们采取了不同的措施来救助经济，这使得政治家们之间的合作变得更加困难。
美国次贷危机的形成及传导机制研究
美国次贷危机的形成及传导机制研究引言：美国次贷危机是近几十年来金融界最严重的危机之一，对全球经济产生了深远的影响。
本文旨在深入探讨美国次贷危机的形成过程、主要原因以及危机传导机制，以期更好地理解危机的根源，为今后的金融风险防范和政策制定提供参考。
一、危机的背景与形成过程美国次贷危机起源于上世纪90年代末期，当时美联储主席格林斯潘推动了低利率政策，为房地产行业提供了充足的资金支持。
此后，许多金融机构纷纷投资于次级房屋贷款市场，次贷债券开始兴起。
次贷债券即由低信用评级的房屋贷款组成的债券，吸引了大量投资者。
1.1 过度信贷和银行间交易次贷危机形成的一个主要原因是金融机构在过度信贷方面的偏好。
次贷机构开始放松贷款准则，给予低信用个体贷款，随之带来了高风险的借贷。
随着次贷市场的扩大，金融机构之间的交易也变得复杂起来。
银行间交易成为次贷市场的重要组成部分，各种金融工具的创新和衍生品的交易增加了市场的不确定性。
1.2 低利率和资产泡沫由于低利率政策的刺激，大量投资者进入房地产市场，引发了资产泡沫的形成。
房价在短时间内飙升，投资者疯狂炒作，推高了房地产价格。
同时，次贷市场的繁荣也间接推高了房价，因为投资者期望从次贷债券获得更高的回报。
然而，资产泡沫并非可持续的，当泡沫破灭时，房价暴跌导致投资者蒙受巨大损失。
1.3 金融创新和衍生品交易次贷危机中，金融创新和衍生品交易起到了助推的作用。
经过创新的金融工具如抵押贷款担保证券(MBS)和抵押贷款衍生品如信用违约掉期(CDS)等对次贷危机的传导起到了重要作用。
MBS将大量低信用房贷汇集为证券，通过交易引入了大量的资本。
CDS则为投资者提供了保护低信用债券本金的手段。
然而，这些工具并未在危机中承担起防范风险的作用，相反，它们使得金融市场充斥着更多的风险。
二、危机的传导机制美国次贷危机并非局限于次贷市场本身，而是通过金融市场的各个环节迅速传导，引发了全球性的金融危机。
以下是危机传导的几个重要环节：2.1 资本市场的冲击次贷危机爆发后，由于金融机构持有大量次贷债券和与此相关的金融工具，金融机构的信心受到严重打击。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
编辑ppt
2
次贷危机原因过程与机理
2000年网络泡沫破灭以后，美联储连续13次降息，而且 鼓励衍生工具的发展，放松对它的监管。90年代中期创造的 一种衍生工具信用违约掉期（Credit Default Swap,简称CDS） 到今年总规模已经到了60万亿美元，约为美国GDP的4.6倍， 衍生产品总规模达到530万亿美元，约为美国GDP的40倍！
以格林斯潘为首的美国货币当局在长时期内的用扩张性 的货币政策支持美国的资本市场。当1996年12月格林斯潘接 受一些经济学家如耶鲁大学教授席勒（Robert Shiller）的批评 ，在一次讲演中提出美国股市存在“非理性繁荣”后，世界 股价应声而落。纽约股价也下降了2%。从此以后，格林斯潘 就不再提“非理性躁动”，而是转而采取扩张性的货币政策 来支持美国资本市场的繁荣，结果形成了巨大的网络泡沫。
次贷危机原因过程与机理
编辑ppt
4
一、房地产泡沫的形成及破灭
次贷危机原因过程与机理
首先， 低利率导致货币供应量的过度增长，导致流动性过剩，从而 导致人们对于资产投资的狂热，包括房地产投资的狂热；
其次， 低利率使人们热心于按揭贷款购房，导致房价上升；
最后， 房价上升就开始了一种循环: 房价上升→开发商加大开发→土 地作为稀缺资源的价格上涨→房价上升进一步上升(因为土地价格构成房 价的60%，或者说土地成本是房屋成本的60%左右) →开发商加大开发， 银行加大力度贷款(包括给开发商和购房者的贷款) →住房需求和供给都 同时上升，同时房价也不断上升→房地产泡沫形成。
编辑ppt
5
二、次级贷款
次贷危机原因过程与机理
次级贷款的全称是次级按揭贷款，是房屋贷款中按客户信用度分类 的一种贷款。相对优质贷款而言，次级贷款就是给信用情况较差、缺乏 还款能力证明和收入证明的客户发放住房贷款。
次级抵押贷款市场面向信用分数低于620、收入证明缺失、负债较重 的客户。因信用要求程度不高，贷款利率通常比一般抵押贷款高出2～ 3%，它往往采用先低后高的还款方式, 主要实行首付低于15%或月供超过 收入55%的浮动利率按揭贷款。
编辑ppt
7
二、次级贷款
次贷危机原因过程与机理
美国次级抵押贷款市场产生于20世纪80年代早期，可是一直处于缓 慢的发展状态，一直到20世纪90年代中后期才得到了快速发展，其间由 于受东南亚金融危机的影响，曾有短暂回落，2000年以后，由于美国房 地产市场的持续繁荣，美国次级抵押贷款市场进入一个兴盛时期， 2003 ～2005年增长格外迅速。
编辑ppt
8
三、次级贷款的多重证券化
次贷危机原因过程与机理
次级贷款的放款机构大多是不能吸收公众存款，而主要依赖贷款的 二级市场和信用资产证券化回笼资金的非银行金融机构。为了分散风险 和提高变现水平，放贷者把这些贷款打包，以债券的形式向社会推销。 债券五花八门，有住房抵押贷款支持证券（M B S ）、担保债券凭证（C D O ）、信用违约互换（CDS），等等。在高回报率的诱惑下，这些债 券受到了投资银行及各种基金的青睐。
在证券化过程中，涉及十多个参与机构。其中包括发起人(住房抵押 贷款金融机构)、住房抵押贷款经纪人、借款人、消费者信用核查机构、 贷款转移人、特殊目的机构（Special Purpose Vehicle，SPV）、评级机 构、包销人、分销人保险公司、特别服务提供者、电子登记系统和投资 者等。在证券化过程中，SPV 发挥了重要作用。
从2002年起，美国房价以每年10%的幅度上涨，2005年房价上涨了 17%，20ห้องสมุดไป่ตู้3～2006年4年间美国平均房价涨幅超过50% 。
在这种政策的刺激下，银行发放了大量各种形式的住房抵押贷款。 贷款条件过于宽松使得许多人购买了超出自己偿付能力的住房，住房抵 押债务急剧增加，美国的住房抵押债务对收入之比创下了历史最高记录. 美国房产价格的上涨在2005 年底达到一个顶峰。
次贷危机原因过程与机理
次贷危机原因过程与机理
2011年06月
次贷危机原因过程与机理
自2003 年以来，每年都有经济学家警告说美国的房地产 泡沫将会破灭，虽然这一预言一直没有应验，然而，该发生 的迟早要发生。2007 年8 月，美国次贷危机突然爆发，不但 房地产泡沫终于破灭，美国还陷入了自20 世纪30 年代大萧条 以来最为严重的金融危机。
从短时期来看，美国经济显得很有活力。但实际上它所 创造的大量“金融财富”只是纸面上的财富，甚至只是电脑 上的一些符号，一有风吹草动，便会烟消云散。美国的这个 深层的结构问题，通过美元的发行，五花八门衍生工具的出 台，通过美国金融体系渗透到世界各国，使世界金融体系中 充满了巨大的泡沫和黑洞。只要受到某种冲击的触发，都会 引起世界金融体系的系统性危机。次贷正是触发这一危机的 引信。
（3）是一个壳公司, 可以没有任何雇员，在泽西岛(Jersey )或开曼群 岛（the Cayman Islands）注册；
这种贷款审批程序不太严格，利率较高，借款人对利率和房屋价格 的变动相对敏感。
编辑ppt
6
二、次级贷款
次贷危机原因过程与机理
美国房地产抵押贷款市场分为三类：优质抵押贷款市场(Prime Market)、次优级抵押贷款市场(ALT-A Market)和次级抵押贷款市场 (Subprime Market)。
编辑ppt
3
一、房地产泡沫的形成及破灭
1990 年代以来，美国经济经 历了二战后前所未有的高速增长， 美国资本市场更是空前繁荣。2001 年IT泡沫破灭，加上911事件,美国 经济出现衰退。为了刺激经济，美 联储采取了极具扩张性的货币政策 ，经过13 次降息，到2003 年6 月25 日，美联储将联邦基金利率下调至 1%，创45 年来最低水平。
编辑ppt
9
三、次级贷款的多重证券化
次贷危机原因过程与机理
SPV 一般具有以下几个重要性质：
（1）购买次贷，或根据某种协议获得次贷的所有权或处置权。次贷 所有权的转移使发起人实现真实出售，发起人与资产风险实现隔离，债 权人（投资者）不得向发起人（住房贷款金融机构）行使追索权；
（2）在法律和财务上独立于发起人（如住房贷款金融机构），尽管 可能是发起人所设立；