2020年我国原油期货价格趋势分析
石油石化行业周报：需求蓬勃发展，美丽“冻人”促消费
行业报告|石油石化行业2020年10月16日证券研究报告一周观点本周（10.12-10.16）石油石化行业指数强势反弹，油价提升及终端需求的大幅回升给产业链带来了希望，沪深股票市场整体强势回归背景下，本周表现相当亮眼。
国际主要能源公司（美孚、雪佛龙、康菲石油、英国石油）本周涨跌互现，原油供需大背景无变革下，中期来看，市场对于能源公司仍维持谨慎态度。
近期受天气因素影响，下游需求恢复程度又快又好，下游订单数挤压，国外订单同步涌入，即使在油价中枢未有大的变化格局前提下，整个产业链感受到了曙光，相信三季度以及四季度的财报会逐步展现出来。
在大周期背景下，企业的盈利水平更多取决于周期性行情变化，目前的供需格局对于国内企业而言是比较好的契机，国际需求对于油价的压制可以有效控制成本端，需求端受到天气因素、产业链布局优势以及转移特点影响，呈现阶段性、持续性好转，为未来整个产业发展以及市占率提升，提供了重要的“天时”。
市场表现本周石油石化指数上涨3.25%，表现好于大盘。
本周上证综指上涨1.96%，深圳成指上涨1.83%，创业板指上涨1.93%，沪深300指数上涨2.36%，中信石油石化指数上涨3.25%。
重点公司动态•∙石化油服(600871)：公司10月13日发布公告称，公司间接全资子公司中石化胜利油建工程有限公司中标浙江石油化工有限公司4000万吨/年炼化一体化项目鱼山-中金产品海底管道施工工程，工期12个月，中标金额14.25亿元，约占公司19年营收2.04%，有效提振油服收入，且管道建成利于浙石化炼化项目持续展开。
∙华锦股份(000059)：公司10月14日发布2020年前三个季度业绩预告，前三季度预计亏损1.5-2亿元，同比-116.3%，其中Q3预计盈利4.69-5.19亿元，同比增46-61%，受益于库存消化，原油成本低，下游复苏情况好，净利大幅提升，利于后续业绩持续展现。
∙恒逸石化(000703)：公司10月16日发布公告称：公司计划以集中竞价交易方式回购不低于5亿元，不超过10亿元公司股份，回购价格不超过15元/股，主要用于员工持股计划或股权激励，公司拟回购计划展现对公司价值认可，并通过股权激励调动员工积极性，形成良性促进作用，对于公司股价也能形成良好支撑效应。
原油市场价格波动的影响因素探究
原油市场价格波动的影响因素探究摘要：原油不仅是我们生活当中必不可缺少的原料和资源，而且对我们的生活产生巨大的影响。
本文首先是主要对原油概念、构成、用途的介绍，再针对原油期货市场的现状—2020年新冠疫情和原油宝事件下，原油价格的波动情况进行分析。
最核心的部分就是分析影响上海原油期货价格变动的影响因素，并主要从供给和需求两大点入手，从中在细分影响因素的小点。
最后，根据研究出的影响因素对全文进行总体的归纳。
并从已有的结论中引入更深的思考，并为因价格波动导致的不利影响而提出合理的意见和方法。
关键词：原油市场；价格波动；影响因素一、原油基本概述（一）原油的一般性质和组成生产的原油的性质和外观由于世界各个产油地区的不同都会有不同程度的差别。
从颜色上看，大多数都是黑色，但是也会有暗黑、暗褐、暗绿，甚至呈无色、浅黄、赤褐等等的原油。
大多数原油都含有硫化合物，所以会有浓烈的臭味。
原油主要是以氧、氢、碳、氮、硫及微量元素为首要元素。
其中，碳和氢占了极大一部分，大约为96%~99%，其余的元素总含量很低，一般不会超过1%~4%。
上述的元素主要以有机化合物的形式而存在。
（二）原油的主要用途原油加工可以得到汽油、重油、柴油、煤油、天然气、塑料、沥青等等产物。
原油可以为汽车，飞机，轮船，拖拉机等等设备的供应燃料，并且原油也能被用作民用燃料。
而且我国各工业部门的发展与进步也离不开原油产品。
现代交通工具：汽车、公交车、飞机，在润滑材料、配套的材料等等的发展与燃料的供应密切相关，建材、门窗、塑料、铺地材料等等、轻工、纺织工业都需要原油。
他们的开发与推广也都离不开原油。
还有农业机械在运作中所必须的燃料，农用塑料薄膜的使用，都需要大量的原油。
在当今经济发展越来越迅速的时代，汽车、飞机、建筑、纺织等等都需要大量的原油。
原油在我们生活中也越来越重要，社会对原油的需求量也越来越大。
由图1-1，可以看出，近几年来我国汽油、煤油、天然气的消费总量都在逐年增加，说明人们对原油的需求也在随着经济的进步也越来越大。
石油化工行业周报：天然气价格回升，油气贸易强劲增长
天然气价格回升，油气贸易强劲增长证券研究报告所属部门।行业公司部报告类别।行业周报所属行业।石油化工报告时间।2020/8/16分析师白竣天证书编号：S1100518070003*******************川财研究所北京西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000成都中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041——石油化工行业周报（20200816）川财周观点本周EIA原油库存下降451万桶，美国活跃石油钻机数减少4座到172座，美元指数下跌0.34%，布伦特原油价格持平，WTI原油价格上涨2.97%，NYMEX天然气价格上涨11.61%，连续2周上涨30.35%。
美国NYMEX天然气价格在6月创出10年来新低之后，最近2周上涨30%。
美国48州天然气库存基本与2016年历史高点持平，因疫情导致的需求下滑对库存的影响有限，且总体来看天然气库存的增长低于同期原油库存的增长，天然气价格因此回升。
因国内LNG市场价格与美国NYMEX天然气价格具有较强的相关性，且下半年国内工业需求逐渐恢复，将带动天然气需求增长，预计国内LNG市场价格将结束半年来的下滑趋势。
近期国际石油公司（IOC）发布二季度业绩，油气开采和成品油板块的业绩下滑创历史记录，但油气贸易业务却出现强劲增长，这与我们4月份深度报告中对原油储存和海运行业的判断一致。
超低油价给予原油储存较大的套利空间，原油储罐空间紧张后带动海运价格大幅提升。
本周尿素期货出现明显回调，但现货价格继续上行；纯碱现货价格小幅上涨；环氧丙烷及软泡聚醚的价格维持高位。
市场综述本周表现：本周石油化工板块上涨,涨幅为0.14%。
上证综指上涨0.18%,中小板指数下跌0.78%。
个股方面：本周石油化工板块上涨的股票较多，涨幅前五的股票分别为：恒泰艾普上涨17.49%、杰瑞股份上涨11.15%、新潮能源上涨10.93%、富瑞特装上涨10.32%、安控科技上涨7.59%。
近期国际石油价格回顾与预测
图3 纽交所原油期货合约非商业净多仓与WTI期货价格
3 预测
12月份，IEA、EIA、欧佩克均下调了2020年全 球石油日需求量增长预估值。IEA下调8万桶，至同 比下降885万桶，日需求量达到9122万桶；EIA下调 24万桶，至同比下降885万桶，日需求量达到9238万 桶；欧佩克下调2万桶，至同比下降977万桶，日需 求量达到8999万桶。
11月下旬，“欧佩克+”释放延长减产信号、新 冠肺炎疫苗取得积极进展、也门胡塞武装袭击沙特
阿美石油设施等因素共同支撑油价大幅上涨，25日 WTI和布伦特原油近月期货合约价格分别升至45.71 美元/桶和48.61美元/桶。临近月底，因全球新冠肺 炎疫情持续发展且“欧佩克+”内部对是否延长减产 存在分歧，油价有所回落，30日WTI和布伦特原油 近月期货合约价格分别降至45.34美元/桶和47.59美 元/桶。12月初，因英国政府批准辉瑞和BioNTech公 司的新冠肺炎疫苗、“欧佩克+”同意明年1月开始 仅小幅增产50万桶/日，国际油价明显走高，4日WTI 和布伦特原油期货合约价格分别升至46.26美元/桶 和49.25美元/桶。随后，尽管新冠肺炎疫情持续发 展且多国加大疫情封锁、中美关系紧张、伊朗增产 预期、美国原油库存意外大增等因素施压油价，但 随着英国开始接种新冠肺炎疫苗、多国疫苗接种提 上日程，市场乐观情绪进一步推高油价，10日布伦 特油价突破50美元/桶，WTI和布伦特原油近月期 货合约价格分别升至46.78美元/桶和50.25美元/桶； 中旬，受美国开始新冠肺炎疫苗接种、沙特吉达港 发生爆炸、美国原油库存超预期下降及美国刺激法 案取得积极进展等多重利好因素支撑，国际油价进 一步上涨，18日WTI和布伦特原油近月期货合约价
92油价趋势图
92油价趋势图
油价是国际市场上最重要的商品之一，对全球经济具有重要影响。
因此，准确预测和了解油价走势对个人和企业非常重要。
以下是对近年来油价走势进行综合分析的趋势图：
2018年初，油价还处于相对较低的水平。
然而，由于全球经
济复苏和供应紧张等因素的影响，油价在2018年上半年开始
上涨。
6月，国际油价突破每桶80美元的关口，达到历史高位。
然而，随着美国和欧洲等地的经济增长放缓，油价出现回调，并在第四季度开始下跌。
2019年，全球经济复苏乏力，加上欧佩克减产政策的实施，
使得油价保持在相对稳定的水平。
然而，在中东地区局势紧张和美国对伊朗施加制裁的背景下，油价在6月份再次出现波动，但随后迅速回归平稳。
2020年初，全球新冠疫情爆发，导致全球需求锐减，油价急
剧下跌。
4月份，美国原油期货价格出现负数，刷新了历史记录。
然而，随着全球各国逐渐控制住疫情，经济活动逐步恢复，油价开始逐渐回升。
2021年，随着疫苗接种率的提高和经济逐渐复苏，油价呈现
出上涨趋势。
尽管中东地区局势紧张和库存增加等因素对油价产生了一定压力，但全球经济强劲复苏的预期和需求的增长仍然支撑着油价。
总的来说，近年来油价经历了剧烈波动，受到多种因素的影响。
全球经济状况、供需关系、地缘政治因素以及能源政策等都对油价有着重要的影响。
未来，油价走势仍然具有较大不确定性，需要密切关注全球经济和能源市场的动向。
原油周报第162期：OPEC+减产规模仍将保持稳定
2020年8月23日石油化工OPEC+减产规模仍将保持稳定——原油周报第162期（20200823）行业周报◆ OPEC+减产执行效果良好，油价相对稳定本周受OPEC+减产执行效果显著、美国初请失业金人数超预期等因素影响，油价在震荡中保持相对稳定，布伦特和WTI 原油期货价格分别收于44.90美元/桶和42.82美元/桶。
美元指数交投于93.21附近。
◆ 美国石油钻井机数量增加，原油库存减少163.2万桶本周，美国石油活跃钻井数增加11座至183座，油气钻机总数增加10座至254座。
美国原油库存量5.125亿桶，比前一周减少163.2万桶；美国汽油库存总量2.438亿桶，比前一周减少332.2万桶；馏分油库存量为1.778亿桶，比前一周增加15.2万桶。
◆ 7月OPEC 产量上升，较上月增加 98.0万桶/日至 2317.2万桶/日 7月 OPEC 产量上升，沙特产量为840.6万桶/日，较上月增加86.6万桶/日；伊朗产量为 193.6万桶/日，较上月减少 1.1万桶/日；委内瑞拉产量为33.9万桶/日，较上月增加0.3万桶/日；利比亚产量为 10.0万桶/日，较上月增加0.8万桶/日。
◆ 本周，石脑油、丙烯、丁二烯价格上升，乙烯价格下降。
石脑油价差、PDH 价差、MTO 价差下降。
◆ 减产稳步推进，关注美国新一轮纾困计划本周受OPEC+减产执行效果显著、美国初请失业金人数超预期等因素影响，国际油价变化不大，原油市场较上周维持相对稳定。
本周三晚间，OPEC+召开的JMMC 会议对当前减产执行情况进行了评估，数据显示减产整体履行率达97%。
由于减产执行率相对较高，此次会议并没有对限产政策进行调整，仍维持在770万桶/日的规模。
此次会议也宣布部分将在8、9月份将补偿性减产231万桶/日，分别由前期减产未达标的伊拉克、尼日利亚、安哥拉和哈萨克斯坦承担，如果大致按两个月平分进行处理，我们预计8、9月份的减产规模将维持在900万桶/日左右。
中行“原油宝”事件风险分析与启示
中行“原油宝”事件风险分析与启示摘要：中行原油宝事件引发巨大的风波，给银行和投资者敲响了警钟。
笔者通过分析此次事件的发生经过和影响，分析其背后的风险，并得到了一些启示，以期帮助各个部门加强风险管理，促进我国金融市场健康稳定发展。
关键词：原油宝；风险；启示2020年4月20日，美原油期货2005合约跌成负值，引发中国银行的理财产品原油宝投资者巨额亏损事件，给证券金融市场带来巨大的波动和影响。
虽然中行“原油宝”事件已经过去，但其背后暴露出来我国金融市场的风险却是不可容忽视的，我们应从原油宝事件中发现潜在的问题，做出相应措施应对金融市场上的风险，促进我国金融市场健康稳定发展。
1.中行“原油宝”事件发生背景及经过原油宝是中国银行面向个人客户发行的与境内外原油期货合约挂钩的交易产品。
其中，美国原油产品对应的基准标的是WTI原油期货合约，英国原油产品对应的基准标的是布伦特原油期货合约。
个人客户可以根据自己对市场的判断进行做多与做空双向选择交易。
中国银行作为做市商为投资者提供报价，并进行风险管理。
原油宝的产品机制与原油期货非常相似，虽采取保证金制度但不具备杠杆效应。
2020年，新冠肺炎疫情爆发，在石油滞销和价格战的持续作用下，美原油期货市场承受着巨大的下行压力。
北京时间4月21日凌晨，美国原油期货市场最终跌破零元关口，出现历史上首次负值。
美国WTI原油5月合约大幅下挫，最终以-37.63美元的价格收市，跌幅超过300%。
由于中行的原油宝和美国原油挂钩，美油的暴跌导致原油宝也出现巨额损失。
中国银行宣布以CME官方结算价对客户进行结算或移仓。
很多投资者不但本金全部损失，而且还倒欠银行大额资金。
此次原油宝事件引起了金融市场热议。
1.中行“原油宝”事件的影响中国银行对美国石油期货暴跌做出的以CME官方结算价对客户进行结算或移仓，引发了巨大的影响。
首先，最为直接受害者就是原油宝客户，投资者的本金不但全部损失血本无归，并且还需要补足所欠的交割款，损失惨重。
化工行业周报：原油价格持续上涨，经济复苏预期下加大顺周期资产配置
证券研究报告 | 行业周报2020年11月29日化工原油价格持续上涨，经济复苏预期下加大顺周期资产配臵一、经济复苏预期下，加大顺周期标的配臵，优选行业龙头：我们认为目前阶段投资者可以加大在周期标的的配臵力度：1、从景气角度看，化工品16-18年由于供给侧改革出现了为期2年多的景气期，随后从17年底18年初开始逐步迈入景气下行期，并在疫情打击下导致今年前三季度特别是上半年出现了过去10-20年景气最低位的情况。
过去3年时间景气低迷导致基础化工绝大多数子行业资本开支都大幅度的下降，新增产能较少。
站在目前角度，我们倾向于认为将开启一波2-3年的逐步回升的景气恢复阶段。
2、盈利角度看，今年二三季度化工周期股盈利已经出现缓慢的环比提升，而四季度在外贸订单的推动下化工景气度已经大幅度好转，预计从四季度看至少连续3-4季度都将出现季度性的同比大幅改善的情况，有助于恢复投资者对周期股的信心。
3、估值和机构持仓看：除了核心资产给予了一定溢价以外，不少周期股子行业龙头在二三季度的位臵见底，达到3年的底部，和市场背离较大，随着盈利好转，龙头公司盈利能力快速修复，因此未来有较大的业绩弹性。
目前基础化工行业整体PE 估值处于2009年以来的23%左右分位数，仍处于较低水平，同时机构持仓比例在三季度有所回升，但仍处于历史底部。
标的选择上：1）首选化工周期类的核心资产：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、大炼化（荣盛、恒力、桐昆、东方盛虹）；2）白马龙头：三友化工、龙蟒佰利、华峰氨纶、金禾实业、卫星石化、合盛硅业、玲珑轮胎、新和成；3）弹性标的：神马股份、新安股份、鲁西化工、中泰化学、恒逸石化、新凤鸣、海利得、浙江龙盛。
二、调整不改中长期方向，继续看好化工高成长公司：受市场整体调整影响，我们前期重点推荐的化工新材料成长股近期有所回调，但中长期看均属于市场空间巨大，公司具备高成长能力的标的，继续重点推荐：奥克股份（锂电池电解液DMC ，12月金股）、国六产业链艾可蓝（系统集成）、奥福环保（载体）、万润股份（沸石）、国瓷材料（载体）及龙蟠科技（车用尿素）、中旗股份（农药创新药和定制龙头）、金禾实业（零卡代糖全球统治地位公司）、建龙微纳（吸附分子筛隐形冠军）、双箭股份（长距离输送带龙头）\松井股份（3C 涂层材料）、和顺石油（品牌连锁加油站整合者）等。
国际原油价格暴跌的原因、影响及应对措施分析
国际原油价格暴跌的原因、影响及应对措施分析作者：虎和希来源：《环球市场》2020年第09期摘要：2020年3月初，国际原油价格闪崩，WTI原油期货跌破20美元关口。
OPEC+减产协议破裂是此次油价下跌的导火索，同时新冠疫情全球爆炸性增长对原油需求带来严重负面冲击。
美国能源信息署（EIA）短期能源展望报告称，将2020年WTI原油价格预期由此前的每桶38.19美元下调为29.34美元，全球原油需求增速预期也由560万桶/日下调至-523万桶/日。
美俄沙三方博弈使原油减产谈判艰难推进，但受减产预期推动，4月初WTI与BRENT原油期货又纷纷暴涨30%以上。
而在OPEC+达成大规模减产协议后，WTI原油期货依然在4月15日再次跌穿20美元/桶，并收于19.87美元/桶，又一次刷新历史新低。
本文对近期油价下跌的原因和造成的影响进行了深入分析，并提出相关建议。
关键词：国际原油价格;全球市场;全球经济一、国际油价大跌的原因一是全球经济增速放缓与预期水平下降。
当前和预期的经济增长水平严重影响到原油价格和需求。
原油是现代工业经济的血液，制造业和运输业尤其依赖原油，许多发展中国家也将原油作为发电的重要燃料。
经济增长强劲时，原油需求上升，原油价格上涨。
经济增长低迷时，原油需求下降，价格往往下跌。
许多发展中国家经济快速发展、人口快速增长，这也是支持原油消费增长的重要因素。
各国经济结构也进一步影响了油价与经济增长之间的关系。
发展中国家制造业的比例往往更高，而制造业比服务业的能源密集度更高。
尽管在发展中国家，交通运输业消费的原油通常在总原油消费中所占的比例较小，但随着经济的增长，运输需求不断增加，运输使用的原油往往会迅速增加。
由于这些原因，发展中国家的经济增长率往往是影响油价的重要因素。
此外，未来经济前景的变化也可能对原油价格产生直接影响。
例如，经济前景的改善意味着未来原油消费的增长，乐观情绪也会导致原油期货价格上涨，期货价格的上涨增加了持有库存的动机，从而减少了可用的当前供应，倾向于推动价格上升。
追问中行“原油宝”事件
追问中行“原油宝”事件一、本文概述本文旨在全面剖析和追问中国银行“原油宝”事件的始末、影响及其背后的深层次原因。
我们将回顾事件的发展过程，分析投资者、银行以及监管机构在其中的角色与责任，并探讨该事件对中国金融市场、特别是原油期货市场的长远影响。
通过追问事件真相，我们期望为投资者提供更为清晰的风险认识，并推动金融市场更加健康、透明的发展。
二、事件回顾2020年4月20日，美国原油期货价格出现了史无前例的负值，WTI 5月原油期货结算价收于-63美元/桶，这一价格震惊了全球金融市场。
然而，就在这一事件发生的背后，中国银行（中行）“原油宝”产品的投资者们却深陷亏损的泥潭。
“原油宝”是中行于2018年1月推出的一款挂钩境内外原油期货合约的交易产品，为境内个人客户提供挂钩美油、布油两大国际原油期货的交易服务。
然而，在2020年4月20日美国原油期货价格暴跌的背景下，中行“原油宝”产品的投资者们却未能及时平仓，导致大量投资者亏损严重。
事件发生后，中行发布公告称，将原油宝产品的美国原油合约按照-63美元/桶的结算价进行结算，这意味着投资者不仅要承担本金的全额损失，还需要额外支付穿仓部分的资金。
这一公告引发了广泛的社会关注和投资者的强烈不满。
在事件曝光后，中行迅速成为舆论的焦点。
投资者们纷纷质疑中行的风险管理能力和产品设计缺陷，认为中行未能及时平仓导致了投资者的巨额亏损。
也有声音指出中行在事件处理过程中的不当行为，如未及时通知投资者、结算价格不透明等。
此事件不仅给投资者带来了巨大的经济损失，也引发了人们对金融衍生品市场风险的深刻反思。
中行“原油宝”事件成为了金融市场风险管理的一个典型案例，对于未来金融市场的健康发展具有重要的警示意义。
三、原因分析“原油宝”事件的出现并非偶然，它背后所反映出的原因值得我们深思。
从产品设计角度看，中行在推出“原油宝”产品时，未能充分考虑到原油市场的风险特性，产品设计过于简化，缺乏对极端市场情况的应对机制。