第四章金融市场学
金融市场学第四章
第四章、债券市场第一节、债券概述一、债券的概念与特点（一）债券的概念债券是债券发行人为了筹措资金向债券投资者出具的，许诺在以后依照约定的日期和利率支付利息，并依照约定的日期偿还本金的一种债务凭证。
（二）债券的特点1.债券的期限债券的期限指的是，债券发行召募说明书上明确规定的债券的发行日期与债券的到期日之间的时刻段。
2.债券的流动性3.债券的收益债券的收益分为两部份，其一是债券的利息收益；其二是债券交易产生的价差收益。
4. 债券的风险债券的风险债券的风险包括利率风险、流动风险、信用风险和通货膨胀风险.。
（1）信用风险。
债券的信用风险（也可称为违约风险）是指，因债券发行人不能按时、足额地支付债券的利息、本金从而给债券投资者带来损失。
（2）流动性风险。
是指，因债券的流动性不足而给债券投资者带来损失。
（3）利率风险。
债券的利率风险是指，由于市场利率水平的波动致使债券投资者发生损失。
（4）通货膨胀风险。
是指，因可能发生的严峻通货膨胀而给债券投资者带来的投资收益贬值的风险。
二、债券的分类（一）依照债券发行主体性质的不同，债券分为政府债券和公司债券；1.政府债券：是政府为了筹措资金而向债券投资者出具的，许诺在以后依照约定的日期和利率支付利息，并依照约定的日期偿还本金的一种债务凭证。
2. 公司债券：是公司为了筹措资金而向债券投资者出具的，许诺在以后依照约定的日期和利率支付利息，并依照约定的日期偿还本金的一种债务凭证（二）依照债券发行主体国别的不同，债券分为国内债券和国际债券；1. 国内债券。
指本国政府或本国公司发行的债券，如由中央政府发行的国债、地址政府发行的地址政府债券、各类公司发行的公司债券等。
2. 国际债券：指由国际机构、外国政府或外国公司发行的债券，其要紧特点是债券发行人与债券发行市场不在同一个国家或地域（1）外国债券：指由国际机构、外国政府或外国公司在某国债券市场上发行的、以该国货币作为计价货币的债券。
金融市场学 金融市场
第四章金融市场及其构成-----练习题单项选择1.金融机构之间发生的短期临时性借贷活动是( )。
A.贷款业务B.票据业务C.同业拆借D.贴现业务2.金融市场上交易的对象是( )。
A.有形资产B.无形资产C.金融工具D.实物商品3.银行发行的金融债券为( )。
A.直接融资B.间接融资C.多边融资D.混合融资4.若两资产收益率的协方差为负，则其收益率变动方向( )。
A.相同B.相反C.无关D.无法确定5.由一些信用等级较高的大型工商企业及金融公司发行的一种短期无担保的期票，称为( )。
A.商业汇票B.银行支票C.商业票据D.银行本票6.在同业拆借市场交易的是( )。
A.法定存款准备金B.超额准备金C.库存现金D.定期存款7.1961年发行第一张大额可转让存单的是( )。
A.荷兰银行B.英格兰银行C.美国花旗银行D.日本银行8.不属于国库券特点的是( )。
A.一种短期政府债券B.政府信誉支持C.风险最小D.流动性较差9.我国统一的银行同业拆借市场形成的时间是( )。
A.1997年1月B.1996年1月C.1998年1月D.1995年1月10.两种证券完全正相关时，由此所形成的证券组合( )。
A.能适当地分散风险B.不能分散风险C.证券组成风险小于单项证券的风险D.可分散全部风险11.发行人公开向投资者推销证券的发行方式是( )。
A.私募B.包销C.代销D.公募12.下列不属于股票私募发行方式的是( )。
A.内部配股B.私人配股C.以发起方式设立公司D.包销3.二级市场不包括( )。
A.证券交易所B.柜台市场C.店头市场D.初级市场14.按照金融工具的期限可以将金融市场分成( )。
A.债权市场与股权市场B.期货市场与现货市场C.货币市场与资本市场D.原生工具市场与行生工具市场15.美国组约证券交易所充当“做市商”角色以维持股票价格正常波动的机构是( )A.佣金经纪人B.场内经纪人C.场内交易商D.特种交易商16.柜台市场的特点是( )。
金融市场学J
一、金融市场概述1、金融市场通常是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及机制的总和2、金融市场四要素：主题、客体、信用中介、交易价格3、金融机构：存款性金融机构、机构投资者（非存款性金融机构）、中介机构4、按标的物划分，金融市场可分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场和保险市场5、货币市场是指以期限在一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场（融资期限在一年以内的短期金融工具交易的市场）6、资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易的市场二、货币市场1、商业票据市场：发行价格=票面金额-折扣金额；折扣金额=票面金额*贴现率*期限/360；发行方式：直接出售、间接出售；交易方式：背书、贴现、转贴现2、银行承兑汇票市场：交易方式：背书、贴现；发行方式：出票3、同业拆借市场（同业拆放市场）：金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。
伦敦银行同业拆借利率LIBOR成为国际金融市场上的一种关键利率。
基准利率=同业拆借利率4、回购协议市场按交易方式不同划分封闭式回购（质押式回购）和开放式回购（买断式回购）。
利息=出售价*回购利率*回购期限回购价格=出售价+利息信用风险和市场风险5、大额可转让定期存单市场CDs 与定期存款不同：定期记名不可流通转让；定期金额不固定；定期利率固定；定期可以提前时支取损失较高利息6、短期政府债券市场一年以上为公债一年以下为国库券发行方式：贴现拍卖特点：违约风险小流动性强面额小收入免税7、货币市场共同基金MMF 特殊性即是投资主体也是投资工具三、资本市场股票市场（无期性权责性流通性风险性）发行方式：公募和私募债券市场债券利率=固定利率+通胀率+固定利率*通胀率投资基金市场根据组织形式分公司型基金和契约型基金按投资目标分收入型、成长型和平衡型四、外汇市场1、银行间市场（外汇批发市场、同业市场），是由外汇银行之间相互买卖外汇而形成的市场2、客户市场（外汇零售市场），是指外汇银行与一般顾客（进出口商、个人等）进行交易的市场3、汇水：远期汇率与即期汇率的差额，汇水升水表示远期外汇比即期外汇贵，贴水表示远期外汇比即期外汇贱，平价表示两者相等直接法：升水加即期汇率+升水间接法：升水减即期汇率-升水点数法：前大后小为贴水减即期汇率-贴水4、即期汇率套算：美元为基准货币美元为标价货币（交叉相除）美元即为标准又为标价（通边相乘）五、金融远期、期货和互换市场1、按交易方法及特点划分，金融衍生工具可分为金融远期合约，金融期货合约，金融期权合约，金融互换合约和结构化金融衍生工具2、金融衍生工具的基本特征（跨期交易）（杠杆效应）（高风险性）（合约存续的短期性）3、远期合约要素：交易主体、价格、期限、数量4、“3x6”是起算日和结算日之间为3个月，起算日至名义贷款最终到期日之间的时间为6个月5、金融期货合约包含（交易的标的物）（交易单位）（最小变动价位）（每日最高波动幅度）（标准交割时间）（初始保证金）6、标准交割月份，指各个交易所规定的期货合约交割的未来月份，又称合约月份。
金融市场学第四章利率决定与风险结构
源于储蓄，而储蓄则意味着人们要牺牲现在的消费， 来换取未来的消费。用未来的消费和现在的消费进行 交换时，必须打一定的折扣。也就是说，必须给“等 待”或者“延期消费”这种行为进行补偿，而利息便 是这种补偿。利率越高，意味着这种补偿越大，人们 也就越愿意延迟其消费，即增加储蓄。因此储蓄是利 率的增函数，即 S=S（i），dS/di>o
货币量M
均衡利率的决定： （1）收入水平变动与均衡利率
利率I Md Ms
经济扩张------收入上 升------财富增加-----货币需求上升------货 币需求曲线向右移动
货币量M
整理ppt
（2）价格水平变动与均衡利率
价格水平上升-----实际货币余额M/P下 降------如果保持实 际货币余额不变， 则要求名义货币量 上升------货币需求 上升------货币需求
公司债券违约风险上升的影响：
假定公司债券最初没有违约的可能，因此它像国债一 样属于无违约风险债券。在这种情况下，两种债券具 有相同的属性（相同的风险和期限）、相等的初始价 格 的和风均险衡升利水率是（零（p1ci1=c-pi11TT=，0）i1c。=i1T），这样，公司债券
公司债券违约风险增加对需求、价格以及利率的影响： 公司债券违约风险增加对无违约风险债券的价格和利
(从理论上来说每个人都有自己的利率）
整理ppt
现值和未来值：
假定一种简单的债券只在到期的m时点提供单一的未 来支付，那么其现值或价格与利率之间的关系可以由 以下的公式表示：
PB=A/(1+i)m 其中，PB表示债券价格；A表示在第m年的支付金额， i表示m年期利率；m表示距支付日的年数。
金融市场学
金融市场学金融市场学是研究一种金融资产的行为和其价格的变动的经济学分类。
金融市场研究的重点是研究金融资产价格的变动，确定其影响价格变动的因素，预测未来的价格趋势，并分析其影响的关系，以便市场参与者可以进行合理的投资决策。
金融市场学是研究金融市场的结构、动态及机制的学科，它涉及金融市场参与者之间的交易行为、金融机构、金融制度、市场技术等方面的经济关系。
金融市场可以分为货币市场、股票市场、期货市场、债券市场等不同类型。
货币市场是指由政府和银行等参与者发行货币，为经济活动提供流动性的市场。
股票市场是指公司为筹集资金，而把其所有权部分出售给投资者的市场。
期货市场是指经济各方在未来某个时间点取得某种特定商品的合同交易市场。
债券市场是指政府、企业及其他机构向投资者发行债券，以筹集资金的市场。
金融市场的运行受到外部环境和内部机制的共同影响，外部环境指的是宏观经济环境、市场政策等，内部机制是指市场参与者之间的交易行为、市场技术、金融制度等。
外部环境和内部机制的综合影响决定着金融市场的运行和金融资产的价格变动，以及市场参与者的行为。
金融市场的运行主要由市场参与者决定，市场参与者包括投资者、金融机构、政府机构等。
投资者是金融市场的主要参与者，它们可以通过购买和出售金融资产来获取收益。
金融机构则是负责金融中介服务的金融机构，其作用是为投资者提供投资上的建议和分析，帮助投资者做出投资决策。
政府机构主要是提供市场监管和宏观审慎的职责，调节金融市场的运行环境，从而控制市场的波动和金融风险。
金融市场学也称为金融经济学，它是金融学和经济学的综合，有助于理解金融市场参与者之间的行为和关系，以及金融市场的运行。
金融市场学的基本内容有：金融市场的结构和发展，金融市场的动态，金融资产的价格变动，金融市场的机制，投资者的心理和行为，金融机构的角色，市场技术，金融市场的监管机制等。
总的来说，金融市场学是研究金融资产的行为和价格变动的经济学问题，它研究金融市场参与者之间的交易行为、金融机构、金融制度、市场技术等经济关系。
金融市场学经典课件第四章——股票市场
股票形式派发股息。
• 送股发行公司在股利分配中，不以现金形式派发股息，而以
• 配股发行公司按原有股份的一定比例配给原股东购买公司股
票的优先认股权，从而增加公司股份的过程。
• 股票的首次公开发行（initial public offering， IPO）是一家公司的普通股第一次向一般投资 公众发行、首次公开发行是一家公司历史上的 一个重要里程碑。从理论上说，首次公开发行 可以由发行公司自身来完成，但由于在首次发 行中涉及大量的财务、定价、营销等方面的问 题，发行公司往往难以胜任，所以现在几乎所 有的首次公开发行都是由从事承销工作的专业 机构——投资银行来进行操作。
• 2004年1月以前，我国公司股票实行上市推荐 人制度，即发行公司向证券交易所申请股票上 市，必须由1～2名经证券交易所认可的机构推 荐并出具上市推荐书。根据上海、深圳交易所 的上市规则，上市推荐人必须是证券交易所的 会员和中国证监会认可的主承销商。 • 2004年2月1日，我国正式实施股票发行上市保 荐制度。作为保荐人的证券公司既需要为发行 人提供改制重组、规范辅导、发行承销以及持 续规范运作的专业服务，又要履行审慎核查、 持续督导发行人的责任。
• 按发行或上市地不同
• 人民币普通股（A股，指由中国境内发行、由境内投资 者用人民币购买并再境内证券交易所上市的普通股） • 人民币特种股票（指由中国境内公司在境外发行、由 境外投资者用外币购买并在境内或境外证券交易所上 市的以人民币标明面值的记名式普通股股票。） • 根据股票上市地的不同，人民币特种股票又分为B股、 H股和N股。其中B股是境内上市外资股；H股是由境 内公司在境外发行并在香港证券联合交易所上市的普 通股；N股指由境内公司在境外发行并在纽约证券交易 所上市的普通股。
第四章 风险、收益和资产定价模型(金融市场学-人民银行,杜金富)
ei为证券i 的非系统性收益
这样，根据APT模型，证券的随机收益率有如下的关系：
Ri=E（Ri）+β
ih+β i2+F2+ei
通过数学计算，可以推算出均衡定价的条件： ifjE（rfl） 式中： ri— 证券 i 高于无风险利率的超额回报； β ifj—— 第 i 种 证券对第j 个因素的敏感性； rfj—第j个系统性因素的高于无风 险利率的超额回报，这一回报可以看作第j个系统性风险的价格 （或风险溢价）。
套利定价理论模型
为了描述 APT 模型，在这里我们假定一个资产组合中包括 了三种证券，这三种证券受两种因素的影响。其中： Ri为证券i（i=1,2,3,）的随机收益率 E（Ri）为证券i（i=1,2,3,）的预期收益 β ih为第i种证券对第h个因素的敏感性指数 Fn为影响三种证券共同的第n种影响因素
表4—3
包含20种股票的资产组合标准差和预测的极限值的关系
股票组 别 含20种股票的资产组 合的标准差 各组股票的平均 β 值 极限值
A+ A AB+ B B-及C
3.94 4.17 4.52 4.45 5.27 5.32
0.74 0.80 0.89 0.87 1.24 1.23
R(ri)= β
将公式扩展为H个影响因素，i个证券，则有如下关系式：
E(ri)= β
if1E（rfl）+β if2E（rf2）+β ifj
E（rfj）
这个公式即APT模型。
资产组合系统风险性=β pσ
m
资产组合的β 值则可以通过单个证券的β 值及在资产组 合中每项资产所占的比重予以确定：
金融市场学 第4章 股票市场
2006年，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系 统进行股份报价转让，称为“新三板”。
2012年，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转 让试点（即新三板），首批扩大试点新增上海张江高新技 术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海高 新区。 2013年底，新三板方案突破试点国家高新区限制，扩在价值
内在价值即理论价值，即股票未来收益的现值。 （5）理论价格与市场价格 股票的价格可以分为股票的理论价格和市场价格。
4.1.6股票与债券的关系
股票与债券的相互区别
第一，性质不同。 第二，发行者不同。 第三，期限不同。
第四，风险和收益不同。
第五，责任和权利不同。
4.2股票市场概述
④交易方式不同。
二板市场
二板市场，通俗地讲就是一国主板市场之外的证券交易场 所，一般明确定位于为具有高成长性的中小企业和高科技 企业提供融资服务。与主板市场相比，在二板市场上市的 标准和条件相对较低，更有利于中小企业上市募集发展所 需资金。
我国新三板市场
①历史沿革
三板市场起源于2001年“股权代办转让系统”，最早承接 原STAQ、NET系统（1999年9月9日，这两个系统停止运 行）挂牌公司和退市公司，称为“旧三板”。
①直接发行
直接发行即自办发行，指公司自己直接向投资者推销出售 股票，招股集资。 ②间接发行 间接发行又称委托发行，指发行公司委托投资银行、证券 公司等证券中介机构代理出售股票的发行方式。
（3）按照股票发行层次分类
①首次公开发行（IPO） ②增发 第一，有偿增资发行
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
• 1、外币现钞，包括纸币、铸币； • 2、外币支付凭证或者支付工具，包括票据、 银行存款凭证、银行卡等； • 3、外币有价证券，包括债券、股票等； • 4、特别提款权； • 5、其他外汇资产。
3、不同外汇概念的习惯用法：
• 动态外汇等同于国际汇兑或国际结算
• 广义的静态外汇等同于国际资产，用于外汇管 理，包括外国货币，外币有价证券，外币支付 凭证，特别提款权以及其他外汇资产 • 狭义的静态外汇等同于外币存款，外币支票， 外币汇票和特定的外币支付凭证等。
133.52
7.764
报价：收盘价一般以中间价报出，即买价和买价的 平均价，报刊报导汇率消息时常用中间汇率。 买入和卖出价，通常由于整数部分基本不变，所以， 只从小数点后第二位报出。在外汇市场中，一般以 0.0001（日元0.01）称为1点。 例如，如上表，美元/港币的买入价－卖出价， 完整形式：7.7490－7.7500
1USD=DM 1.7640 ~ 1.7650 ＋ 0.0044 ～ 0.0049
1USD=DM 1.7684 ~ 1.7699 实际汇率两个数字前小后大，则无论何种标价 法，都是前面的数字小于后面的数字。如果前 面的数字大于后面的数字，说明计算错误。
中国银行：2011.3.23
升水（Premium）：外汇远期升值 贴水 (Discount) ： 外汇远期贬值 平价（Par）: 外汇远期不变
在不同标价法下，计算方法不同
A、在直接标价法下
远期汇率＝即期汇率＋升水（或－贴水）
B、在间接标价法下
远期汇率＝即期汇率－升水（或＋贴水）
若给出汇水，以及即期的买入/卖出报价， 则
二、汇率
两种货币之间的折算比价，也就是以一 国货币表示的另一国货币的价格，也称汇价， 外汇牌价或外汇行市。
1、标价方法 （1）直接标价法： 以一定单位的外币为基准，折合成若干单位的本币 1美元=6.5668人民币(2011.3.18) 汇率上升 本币贬值，外币升值
（2）间接标价法：基准货币为本币，用外币表示 1人民币＝0.1523美元 汇率上升 外币贬值，本币升值 两种不同标价法的比较： 两种方法标价的数值互为倒数，乘积为1。
70.8696
—— 71.3767
(2)两种汇率标价方法不同，同边相乘。
例如：GBP/USD =1.5150 USD/CHF= 1.4876 1.5190 1.4926
GBP/CHF= 1.5150×1.4876——1.5190×1.4926 ＝2.2537 ——2.2673
二、外汇市场概述
• • • • 涵义 构成 特点 作用
数值汇率变动所反映的外币价值升降相反。
国家外汇管理局
• 自2010年8月19日起，公布人民币对林吉特 汇率中间价。 • 自2010年11月22日起，公布人民币对卢布汇 率中间价。 • 人民币对林吉特、卢布汇率中间价采取间接标 价法，即100人民币折合多少林吉特、卢布。 人民币对其它5种货币（美元、英镑、欧元、 日元、港币）汇率中间价仍采取直接标价法， 即100外币折合多少人民币。
三、外汇市场的交易形式
• • • • • 即期外汇交易 远期外汇交易 掉期外汇交易 套汇交易 套利交易
一、即期外汇交易
• 定义 • 交易惯例(汇率标价，交叉汇率计算) • 交易方式（电汇，信汇，票汇）
二、远期外汇交易
指买卖双方预先签订合同， 规定买卖外汇的数额、汇率和将 来交割的时间，到规定的交割日 期再按合同规定进行交割清算的 外汇交易。
• 外汇与汇率
• 外汇市场概述 •币兑换或折算成另一种货币 的运动过程。简对外汇兑。 广义 一切用外币表示的资产 2、静态：
狭义 以外币表示的可用于进行国际 结算的支付手段。
中华人民共和国国务院令532号 《中华人民共和国外汇管理条例》已经2008年8 月1日国务院第20次常务会议修订通过，自公布 之日起施行。
新闻链接：
• 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布， 2012年10月12日银行间外汇市场人民币汇率 中间价为：1美元对人民币6.3264元，1欧 元对人民币8.1860元，100日元对人民币 8.0627元，1港元对人民币0.81606元, 1英 镑对人民币10.1504元，1澳大利亚元对人民 币6.4975元，1加拿大元对人民币6.4677元， 人民币1元对0.48536林吉特，人民币1元对 4.9253俄罗斯卢布。
1、报价方式： （1）直接报出远期汇率的实际价格 （2）通常并不采用全值报价，而是采用远 期汇价和即期汇价之间的差额，即基点报 价,也称远期汇水（forward margin ）.
远期汇率的表示方法
远期汇率报价表 GBP/USD USD/DEM USD/FRF 即期汇率 1.7060/70 1.9330/40 7.1200/50 1个月 35/30 49/44 10/30 3个月 94/89 99/94 20/70 6个月 168/153 285/270 70/160 12个月 270/240 575/550 120/200
/sourcedb/whpj/
• 中国银行外汇牌价表 单位：人民币/100外币 货币名 现汇买入 现钞买入 卖出价 称 价 价 英镑 港币 美元 日元 欧元 1053.41 84.05 655.63 8.0259 83.38 650.37 7.7781 893.43 496.93 84.37 基准价 中行折 算价 84.17
例一 银行公布的外汇牌价 USD/JPY=123.10/123.50，如果客户想用手头持有 的美元买入日元，他应该选用哪一个价格？ 例二 银行公布的外汇牌价 GBP/USD=1.4161/1.4201，如果客户要卖出手头 的美元，买入英镑，他应该选用哪一个价格？ 客户卖出美元、买入日元，也就是银行买入美、 卖出日元，所以应采用银行买入（美元）的价格 123.10。 客户买入英镑、卖出美元，也就是银行卖出英镑、 买入美元，所以应用银行卖出（英镑）的价格 1.4201。
1020.89 1061.87 1058.31 1058.31 84.17 658.25 656.68 656.68 8.0904 8.0972 8.0972 929.3 920.07 920.07 516.88 514.81
2011.3.18，18：01：27
921.89 新加坡 512.76 元
原则是：左低右高往上加，左高右低往下减 例如：1USD=DM 1.7640 ~ 1.7650, 一个月远 期汇水49/44,则一个月的远期汇率为： 1USD=DM 1.7640 ~ 1.7650 － 0.0049 ～ 0.0044
1USD=DM 1.7591 ~ 1.7606
若汇水为44/49，则一个月的远期汇率：
• 美元指数上涨，说明美元与其他货币的的比价 上涨也就是说美元升值，那么国际上主要的商 品都是以美元计价，那么所对应的商品价格应 该下跌的。反之，美元指数下跌，大宗商品价 格上升。 • CRB是“Commodity Research Bureau”的缩 写，由于 CRB 指数涵盖的商品都是原材料性质 的大宗物资商品，指数在反映世界商品价格的 总体动态上有着特殊的作用。该指数涵盖的19 种期货合约的品种: 农产品 : 大豆、小麦、玉米、棉花、糖、冰冻 浓缩橙汁、可可、咖啡、活牛、瘦肉猪 能源类 : 原油、取暖油、汽油、天然气 金属类 : 黄金、白银、铜、铝、镍元 • 指数和黄金价格反向走势
日元
8.0721 8.1435 8.0680 8.1394 8.0507 8.1219 8.0242 8.0951
港元
83.75 84.49 83.71 84.45 83.54 84.27 83.24 83.97
英镑
1068.26 1077.70 1067.24 1076.67 1063.56 1072.97 1057.15 1066.49
• 中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇 市场美元等交易货币对人民币收盘价，作为下一个工作 日该货币对人民币交易的中间价格。 • 各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交 易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算 出当日人民币对美元、日元、港以外各种可自由兑换货 币的中间价。外汇指定银行可在中国人民银行规定的汇 价浮动幅度内，自行制定各挂牌货币的外汇买入价、外 汇卖出价以及现钞买入价和现钞卖出价。这些挂牌价即 为银行外汇牌价。 • 外币现汇就是从国外汇入的、没有取出就直接存入银行 的外币，它包括从境外银行直接汇入的外币、居民委托 银行代其将外国政府公债、国库券、公司债券、金融债 券、外国银行存款凭证、商业汇票、银行汇票、外币私 人支票等托收和贴现后所收到的外币。
美元指数
• 美元指数（US Dollar Index，即 USDX），是综合反映美元在国际外汇 市场的汇率情况的指标，用来衡量美元 对一揽子货币的汇率变化程度。它通过 计算美元和对选定的一揽子货币的综合 的变化率，来衡量美元的强弱程度，从 而间接反映美国的出口竞争能力和进口 成本的变动情况。
• 在1985年，纽约棉花交易所成立了金融 部门，正式进军全球金融商品市场，首先 推出的便是美元指数期货。 • USDX的计算原则是参照1973年3月份 10种主要货币对美元汇率变化的加权值来 计算的，并以100.00点为基准来衡量其 价值。在1999年1月1日欧元推出后，从 10个国家减少为6个国家，欧元也一跃成 为了最重要、权重最大的货币，其所占权 重达到57.6%，因此，欧元的波动对 USDX的强弱影响最大。 •
Closing mid-point
Bid/offer spread
One month rate
UK (GBP) ECU (EUR)
1.6812 1.1620
808-816 616-623
1.6786 1.1633
JAPA N(JPY)
HK (HKD)
134.115
7.7495