掉期交易的研究
发展我国债券利率掉期市场的研究
关于发展我国债券利率掉期市场的研究利率掉期是上世纪80年代出现并迅猛发展起来的一种金融衍生工具。
第一个利率掉期于1981年出现在伦敦，1982年，利率掉期产品被引入美国，“学生贷款营销协会(Student Loan Marketing Association )”进行了固定利率与浮动利率的调换，转换了其部分债务的利率特征。
由于运用利率掉期可以对冲利率风险，而且能够降低筹资成本，因此，在短短的20多年间利率掉期发展迅猛。
根据国际掉期与衍生工具协会（ISDA）的统计，2003年底全球未到期的利率掉期名义本金未万亿美元，相当于我国2003年GDP的100倍，其中以债券为基础工具的利率掉期交易占据了很大份额。
利率掉期市场已发展成为全球最大的金融市场之一。
目前，我国债券市场虽然取得了很大的发展，市场的深度和广度均有重大突破，但是，我国对债券衍生产品，尤其是对债券利率掉期产品的研究尚不多见。
市场上仍然缺少避险工具，使投资者难以规避宏观经济上行期的利率风险；同时，从降低筹资成本方面来看，市场也无法提供更多的选择。
因此，对发展我国债券利率掉期市场进行研究，无疑具有重大了理论和现实意义。
一、利率掉期的一般理论利率掉期（interest rate swaps），又称“利率互换”，是交易双方将同种货币不同利率形式的资产或者债务相互交换。
债务人根据国际资本市场利率走势，通过运用利率互换，将其自身的浮动利率债务转换为固定利率债务，或将固定利率债务转换为浮动利率债务的操作。
利率互换不涉及债务本金的交换，即客户不需要在期初和期末与银行互换本金通过利率互换。
本文在研究利率掉期的之前，先对金融衍生工具的起源进行一个简要的回顾与分析，这将有助于对利率掉期的研究。
（一）金融衍生工具的起源和概念１、金融衍生工具的起源金融衍生工具源自金融工具，金融工具又称金融商品，是用于交换、结算、投资、融资的各种货币性手段。
传统的金融工具主要有现金、银行和商业票据、债券、股票等，这些金融工具早已为人们熟知和了解，也都有一套较为成熟的会计处理方法。
掉期交易为企业外汇业务保驾护航
掉期交易为企业外汇业务保驾护航一、掉期交易的基本概念掉期交易是指在未来某一预定日期以预定价格买进（或卖出）一定数量的外汇，它是一种在特定日期依照预先协议的汇率买入或卖出外汇的合同。
掉期交易的特点是确定性和弹性，公司可以通过签订掉期合同锁定未来外汇的价格，从而规避外汇市场的波动性风险。
二、掉期交易在企业外汇业务中的重要作用1. 风险管理外汇市场波动性大，企业在进行跨境贸易、对外投资等业务时面临着汇率风险。
通过掉期交易，企业可以锁定未来的汇率，规避由于汇率波动带来的不利影响，保障企业的收益。
而且通过掉期交易，可以灵活应对不同情况下的外汇市场变化，为企业提供更多的选择和操作空间。
2. 成本控制企业在进行跨境贸易或对外投资时，需要购买外汇进行结算或支付外国的货款。
通过掉期交易锁定未来的汇率，可以有效控制企业的成本，避免因为汇率波动而带来的成本增加。
这对于企业的利润和财务稳定性都具有极其重要的意义。
3. 资金运作掉期交易可以帮助企业更好地安排资金，提高资金使用效率。
因为企业可以实时了解未来的外汇汇率，在安排资金时可以更加精细地进行计划和操作。
掉期交易也为企业提供了更多的选择，让企业能够更加有效地进行资金运作。
三、掉期交易在实际应用中的案例分析以某公司为例，该公司是一家专注于出口业务的企业，每年需要结算大量的外汇款项。
由于外汇市场的波动性大，公司在过去经常因为汇率波动导致结算成本增加，对企业的利润和财务稳定性产生了较大的影响。
而在采用掉期交易后，公司能够预先锁定未来的汇率，规避了因为汇率波动而带来的风险，有效降低了结算成本，提高了企业的盈利能力。
掉期交易也让公司在资金运作上更加灵活和高效，帮助公司更好地规划和配置资金，提高了公司的资金使用效率。
四、掉期交易存在的问题和风险1. 法律法规风险掉期交易是一种具有合同约束力的金融衍生品，需要严格遵守相关法律法规的规定。
企业在进行掉期交易时需要慎重考虑，并选择合格的交易对手和合作机构，以避免因为法律法规不符而带来的合同风险。
第四章 掉期外汇交易解读
解：3个月远期美元的汇率为104．10／40 6个月远期美元的汇率为104．70／ 105．10 (1)该日本银行即期买进／3个月卖出美元 第一步：交易货币流向
第二步，该行将即期卖出的100万美元与3个月远期买 入的100万美元进行掉期交易，须做买进／3个月 卖出美元的掉期交易。 该银行(询价行)即期买进／3个月卖出美元就等于报价 行即期卖出／3个月买进美元，则该笔掉期交易的 掉期汇率是 报价行卖出即期美元(买入日元)：103．75 报价行买入3个月远期美元(卖出日元)： 104．20(103．75+0．45=104．20) 通过这两笔交易，该日本银行美元的即期头寸和3个 月远期美元头寸在期限和金额上都匹配了。
3.从利率中求“掉期率 ” 【例】 3个月瑞士法郎 利率 4．25％ 3个月欧洲美元 利率 7％ USD／CHF 即期汇率 1．1560／85 3个月 120／105 如果做掉期，掉期率为 （0.012*360+0.07*0.012*90）/1.1585*90 =4.21% 掉期总成本=4.21%+4.25%=8.46% 掉期收益=7%-8.46%=-1.46%
通过以上计算，可以看到当银行做完买卖对手盘 后，合计盈利2000美元。(7200-5200=2000美元)
通过以上实例，我们可以总结出一个规律： 1、在掉期交易中，银行所报出的价格方向相反。 2、当客户买入／卖出(买入即期、卖出远期)单位货币 时，应选择第一个价格。如果单位货币呈升水， 银行向客户支付；如果单位货币呈贴水，客户向 银 行支付。 3、当客户卖出／买入(卖出即期、买入远期)单位货币 时，应选择第二个价格。如果单位货币呈升水， 客户向银行支付；如果单位货币呈贴水，银行向 客 户支付。
二、掉期外汇交易的业务类型 （一）根据交易对象不同，掉期交易分为“纯”掉期 (“Pure” Swap)和“制造”掉期(“Engineered” Swap或称“Manufactured” Swap) 如果掉期外汇交易的两笔外汇买卖均与同一个 交易者进行，就称为“纯”掉期；如果两笔外汇 买卖与不同的交易者进行，即买入甲货币与卖出 乙货币的对手为某一个交易者，而卖出甲货币和 买入乙货币的对手则是另一个交易者，这种不同 交易对象的掉期外汇交易称为“制造”掉期。
第四章掉期交易
2、即期对即期掉期交易（Spot Against Spot）这是 一种即期交割日以前的换汇交易，由当天交割或明天 交割和标准即期外汇买卖组成，主要是银行为处理即 期交割日之前的资金缺口和短期头寸，而普遍采用的 方法。主要有以下两种：
1）隔夜交易：从交易日起，到下一个营业日为止的 掉期交易；
2）隔日交易：从交易日后的第一个工作日起，到交 易日后的第二个工作日为止的掉期交易。
58／46
求：3个月远期汇率？掉期汇率？
2、即期汇率 GBP/USD=1.5550/60
一个月
112/110
求：1个月远期汇率和1个月掉期汇率？
二、掉期率的计算
掉期率的计算有两种不同的方式，一种是以 利率差的观念为计算基础，另一种是以利率 平价理论的观念为计算基础。 （一）以利率差的观念为计算基础 掉期率实际上是两种货币在某一特定期间内 互相交换运用的成本。如果货币市场与外汇 市场是充分自由流通的市场，那么这两种货 币交换使用的成本就是两种货币的利率差。
（1）即期对次日：自即期交割日算起，至下一个营 业日为止；
（2）即期对一周：自即期交割日算起，为期一周的 掉期交易；
（3）即期对整月：自即期交割日算起，为期1个月、 2个月或3个月的掉期交易。
【例】A银行美元现汇有余，3个月美元期汇短缺。
分析：A银行通过即期对3个月的掉期交易，卖出美元 现汇，买入3个月的美元期汇，这样就避免了美元的 汇率风险，同时满足了3个月后美元支付的需要。通 过掉期交易，A银行将持有3个月远期卖出英镑的汇率：
即期买入英镑 1．9279
3个月远期卖出英镑 1．9329(1．9279+0．0050=1．9329)
②即期卖出／3个月远期买入英镑的汇率：
掉期交易为企业外汇业务保驾护航
掉期交易为企业外汇业务保驾护航一、掉期交易的定义和特点掉期交易是指企业与金融机构签订的为期一定时间、以固定汇率进行外汇买卖的合同。
它是一种用来锁定未来汇率的金融衍生工具。
掉期交易具有以下几个特点：1. 固定汇率：掉期交易以一个固定的汇率进行交易，可以避免未来汇率的风险。
企业可以根据实际需求选择适合的汇率进行交易，从而规避市场汇率波动的风险。
2. 定期付款：掉期交易是按照合同规定的时间和金额进行交易，双方在合同签订之后，按照约定的时间进行资金的支付和收取，具有明确的付款和收款日期。
3. 实物交割：掉期交易是以实物交割为基础的，即在合同到期日，企业需要按照约定的汇率和金额向金融机构购买或出售相应的外汇资金。
二、掉期交易的使用价值1. 降低外汇风险：掉期交易可以帮助企业降低外汇风险。
通过锁定汇率，企业可以预先确定未来的外汇资金成本或收入，减少因汇率波动而导致的损失或影响。
2. 灵活性和定制化：掉期交易具有较高的灵活性和定制化特点。
企业可以根据自身的需求，选择不同的掉期品种、到期日和交割方式，灵活应对不同的外汇风险和需求，提高外汇业务的效率和效益。
3. 支持跨境经营：掉期交易可以为企业的跨境经营提供有力支持。
企业可以通过掉期交易锁定成本或收入，降低跨境经营中的不确定性，提高企业的预测和决策能力，增强企业的竞争力。
三、掉期交易在企业外汇风险管理中的作用1. 风险对冲：企业在进行国际贸易或投资时，常面临汇率风险。
掉期交易可以通过锁定汇率的方式，对冲企业因汇率波动而带来的风险，保障企业的资金安全和盈利能力。
2. 成本控制：掉期交易可以使企业提前确定未来外汇资金成本，帮助企业控制成本并规避因汇率波动导致的成本增加。
企业可以通过掉期交易锁定汇率，使得进口成本和出口收入相对稳定，有助于提高企业的盈利能力和竞争力。
3. 支持资金规划：通过掉期交易，企业可以提前确定未来的外汇资金收入，有利于企业进行资金规划和预测，以便更好地安排和管理资金，提高资金利用效率。
掉期交易的研究
掉期交易的介绍一、什么是掉期交易掉期(swap)是一种协议，约定协议方在未来特定的时间点交换基于不同标的资产的一系列现金流。
常见的掉期交易有货币掉期、利率掉期、信用违约掉期、和商品掉期交易。
二、掉期交易的发展历程掉期交易是20世界80年代左右在平行贷款和背对背贷款的基础上发展而来的。
一、平行贷款平行贷款是在上世纪70年代首先在英国出现的，它的诞生是为了规避外汇管制以及因汇率变动所带来的风险。
它指的是不同国家的两个母公司分别在国内向对方公司在本国境内的子公司提供金额相当的本币贷款，并承诺在指定到期日，各自归还所借货币。
平行贷款的优点：a、当企业由于外汇管制而无法获得资金时，平行贷款提供了融资渠道；b、双方企业可以用低于市场利率的水平相互贷款，降低子公司的借款成本。
1c、有效地消除企业进行海外投资的外汇风险。
但是，由于平行贷款是两个独立的贷款协议，分别有法律效力。
如果一方违约，另一方仍须依照合同执行，不得自行抵消，为了降低违约风险，另一种与平行贷款非常相似的背对背贷款就产生了。
二、背对背贷款背对背贷款就是为了解决平行贷款中的信用风险而诞生的一种产品。
它是将平行贷款中的两个贷款协议合并，只签订一个贷款协议，协议中明确若一方违约，另一方有权抵消应尽的义务。
这就大大降低了在贷款中可能产生的信用风险。
背对背贷款的优点：a、是在银行体系之外的贷款运作程序；b、协议双方承担的信用风险为零。
同样，背对背贷款涉及到跨国借贷的问题，这就存在着外汇管制上的问题。
而且平行贷款与背对背贷款都是一种贷款，反映的是债权和债务关系，会影响到企业资产负债的结构。
三、双边清算型掉期交易掉期根据清算方式的不同分为交易所清算型掉期和双边清算型掉期，早期产生的掉期交易都是双边清算型掉期。
为了解决平行贷款和背对背贷款会影响资产负债结构的问题，掉期交易应运而生。
它将背对背贷款协议转换为两次货币买卖协议，协议双方彼此不进行借贷，而是通过协议将货币卖给对方，并承诺在未来特定日期以约定价格买回该货币。
掉期交易为企业外汇业务保驾护航
掉期交易为企业外汇业务保驾护航近年来，由于国际贸易的发展，跨境支付和外汇结算方式越来越多样化。
对于企业来说，外汇交易和结算已经成为日常运营中不可或缺的一部分。
不同于普通的外汇交易，掉期交易是目前外汇市场中比较流行的一种交易方式，能够帮助企业有效管理外汇风险，保驾护航企业的外汇业务。
掉期交易是一种金融衍生品，是指在未来某一特定日期进行的外汇交易。
与其他交易方式不同之处在于，掉期交易是在交易时确定好未来一段时间内的外汇汇率，无论汇率变动如何，双方都必须按照约定的价格进行交易。
因此，掉期交易也被称为确定汇率交易或长线外汇交易。
掉期交易的交易对象通常包括外汇、商品、股票等，但大部分掉期交易是针对外汇的。
掉期交易可以帮助企业有效管理外汇风险，减少汇率波动带来的损失。
在国际贸易中，由于不同国家之间的货币不同，企业需要进行货币的兑换。
但由于汇率波动不可控，当货币汇率变化时，企业可能会承受不同程度的损失。
此时，掉期交易可以帮助企业锁定当前的汇率，使企业可以预测未来的成本和收益，保护企业的利润。
另外，掉期交易还可以帮助企业提高外汇资金的利用效率。
在国际贸易中，企业需要将货币从本国汇出到国外，或者将他国货币汇回本国。
汇率的变动不仅会影响到企业的利润，还会影响到企业外汇资金的使用效率。
通过掉期交易，企业可以在保证资金安全的前提下，将资金合理利用，增加利润。
掉期交易的使用也需要注意一些问题。
企业需要在选择掉期交易方式时，需要考虑到外汇市场的情况，没有绝对的正确方案，需要根据具体情况进行选择。
此外，掉期交易需要较高的金融专业知识，企业需要从专业金融机构中选择合适的交易对手方，以便保证交易安全。
总之，掉期交易是企业外汇业务保驾护航的利器，它可以帮助企业有效管理外汇风险，保护利润和资金安全，在国际竞争中获得更大的优势。
但需要提醒的是，企业应该科学合理的运用掉期交易这一工具，有专业人士进行操作和监督，以免出现风险和损失。
掉期交易为企业外汇业务保驾护航
掉期交易为企业外汇业务保驾护航掉期交易是一种衍生金融产品，它的主要作用是帮助企业管理外汇风险。
具体来说，掉期交易是指企业与金融机构签订一份合同，约定在未来某个特定的时间点上以事先确定的价格买卖一定数量的外汇。
通过这种方式，企业可以在某种程度上规避外汇波动所带来的风险，保障企业的利润和资金的安全。
对于企业来说，掉期交易有着诸多的优势和益处。
掉期交易可以帮助企业锁定未来的外汇价格，减少外汇波动给企业带来的不确定性。
特别是对于那些国际贸易频繁、涉及大量外汇交易的企业来说，通过掉期交易可以有效地规避外汇波动带来的损失，提高企业的盈利能力。
掉期交易还可以帮助企业优化资金运作，提高资金利用效率。
在进行外汇贸易结算时，企业可能需要持有大量的外汇资金，而这些外汇资金可能带来交易成本和风险。
通过掉期交易，企业可以在未来的某个时间点上以事先确定的价格买卖外汇，避免了持有大量外汇资金所带来的不利影响，提高了资金的利用效率。
掉期交易还可以帮助企业降低外汇交易成本，提高企业的市场竞争力。
通过掉期交易，企业可以在市场上以更低的成本进行外汇交易，降低企业的经营成本，提高企业在国际市场上的竞争力。
尽管掉期交易具有很多的优势，但是在进行掉期交易时，企业也需要注意一些风险和注意事项。
掉期交易也是一种金融衍生品，它的交易对象是外汇，往往具有较高的杠杆比例，价格波动大。
企业在进行掉期交易时需要对外汇市场有充分的了解，并且要有足够的投入资金，以应对外汇市场的波动风险。
企业在选择掉期交易对手方时需要注意对方的信用状况和资质，避免出现对方违约的风险，造成企业的损失。
企业还需要谨慎选择掉期交易的交易时点和价格，避免在市场波动时出现不利的情况，导致损失。
值得注意的是，在进行外汇掉期交易时，企业可以选择的交易对象有很多种，包括货币掉期、利率掉期、货币利率掉期等。
在选择合适的掉期交易对象时，企业需要结合自身的实际情况和需求，谨慎选择，以实现更好的风险管理和资金运作效果。
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掉期交易的介绍一、什么是掉期交易掉期(swap)是一种协议，约定协议方在未来特定的时间点交换基于不同标的资产的一系列现金流。
常见的掉期交易有货币掉期、利率掉期、信用违约掉期、和商品掉期交易。
二、掉期交易的发展历程掉期交易是20世界80年代左右在平行贷款和背对背贷款的基础上发展而来的。
一、平行贷款平行贷款是在上世纪70年代首先在英国出现的，它的诞生是为了规避外汇管制以及因汇率变动所带来的风险。
它指的是不同国家的两个母公司分别在国内向对方公司在本国境内的子公司提供金额相当的本币贷款，并承诺在指定到期日，各自归还所借货币。
平行贷款的优点：a、当企业由于外汇管制而无法获得资金时，平行贷款提供了融资渠道；b、双方企业可以用低于市场利率的水平相互贷款，降低子公司的借款成本。
1c、有效地消除企业进行海外投资的外汇风险。
但是，由于平行贷款是两个独立的贷款协议，分别有法律效力。
如果一方违约，另一方仍须依照合同执行，不得自行抵消，为了降低违约风险，另一种与平行贷款非常相似的背对背贷款就产生了。
二、背对背贷款背对背贷款就是为了解决平行贷款中的信用风险而诞生的一种产品。
它是将平行贷款中的两个贷款协议合并，只签订一个贷款协议，协议中明确若一方违约，另一方有权抵消应尽的义务。
这就大大降低了在贷款中可能产生的信用风险。
背对背贷款的优点：a、是在银行体系之外的贷款运作程序；b、协议双方承担的信用风险为零。
同样，背对背贷款涉及到跨国借贷的问题，这就存在着外汇管制上的问题。
而且平行贷款与背对背贷款都是一种贷款，反映的是债权和债务关系，会影响到企业资产负债的结构。
三、双边清算型掉期交易掉期根据清算方式的不同分为交易所清算型掉期和双边清算型掉期，早期产生的掉期交易都是双边清算型掉期。
为了解决平行贷款和背对背贷款会影响资产负债结构的问题，掉期交易应运而生。
它将背对背贷款协议转换为两次货币买卖协议，协议双方彼此不进行借贷，而是通过协议将货币卖给对方，并承诺在未来特定日期以约定价格买回该货币。
其实就是签了个协议，约定在未来的某个时间点，以某种汇率可以换取多少数量的货币！1981年，IBM公司和世界银行完成了世界第一笔货币掉期交易，1982年德意志银行进行了世界第一笔利率掉期交易。
此后掉期交易发展迅速，衍生出了众多类型，如商品掉期、信用违约掉期（CDS）等，被全球金融机构广泛使用，成为重要的风险管理工具。
掉期交易不构成有关交易方的资产与负债，属于表外业务，可以规避外汇管制、利率管制以及税收限制。
货币/利率/商品/CDS双边清算型掉期交易的优点：a、锁定标的资产的汇率/利率/价格/信用评级等风险波动，完全规避标的资产风险；b、使用简便，无需对持仓头寸进行日常管理；c、私密性高，风险敞口不会暴露；d、属于表外资产，便于对资产负债表的管理；e、一对一交易和清算，能够完全满足企业的非标准化3交易需求；f、运用灵活，可以与其他风险管理工具方便的组合。
一般的双边清算型掉期交易过程如下：首先是场外交易的经纪商寻找到合约的买卖方并达成口头协议，然后双方就合约的具体条款达成一致签署合约，并告之对方已收到合约，合约原件由经纪人保管，在结算日计算结算价格并发出结算清单，按规定的日期支付结算单，与一般的交易不一样的是有时经纪人既是买方又是卖方，经纪商经常是投行，金融机构或大型企业。
四、交易所清算型掉期由于双边清算型掉期的交易双方和经纪人存在相互的信用风险，有些交易者希望由交易所或第三方的清结算平台来保证合约的履行。
在这种情况下，一般是客户找到交易所的结算会员，开立结算账户，存入保证金，要求经纪人在交易所注册登记此笔交易，以便通过交易所进行结算。
这种模式逐渐发展成为了交易所清算型掉期。
交易所清算型掉期由交易所或者清算所作为中央对手方(CCP)进行集中净额清算，能更好的降低交易风险、增强流动性以及更好地管理系统性风险。
但由于有些金融机构不愿意将自己的风险敞口暴露出去，而双边清算型掉期私密性更高，能更加个性化的定制合约，因此两种掉期交易在很长一段时间内共同存在。
由于掉期交易是一对一的询价交易，不容易找到交易对手，早期的交易通常都是通过电话联系，由经纪商来寻找交易对手并撮合价格，后来由于做市商的加入，合约的流动性得到了增强。
进入21世纪，随着计算机网络技术的快速发展，交易效率大幅提高，又由于灵活性强、私密性高、保证金低等特点。
掉期交易，尤其是双边清算型掉期交易快速发展。
同样因为私密性高、保证金低的特点，决定了双边清算型掉期交易可监管性低和信用风险大、容易违约的问题。
这些问题在08年金融危机中集中体现，由于CDS标的债务违约数量的急剧增多和各类双边清算型掉期合约标的资产价格的大幅变动，使得以CDS为主的各类双边清算型掉期交易大量违约，加剧了金融危机的破坏力。
因此，美国于2010年7月通过《多德弗兰克法案》，全面加强金融及衍生品监管，强制要求掉期交易场内清算，提高保证金比例，并提高掉期交易商（做市商）的门槛。
2012年10月法案开始在掉期市场全面实施。
由此交易所清算型掉期交易在全球广泛推行，并超过双边清算型掉期，成为主要的掉期类型。
交易所清算型掉期交易的优点：a、锁定标的资产风险波动，并由中央对手方承担交易5对手的信用风险，完全规避风险；b、使用简便，无需对持仓头寸进行日常管理；c、私密性较高，风险敞口只有清算所和清算会员掌握；d、属于表外资产，便于对资产负债表的管理；e、一对一交易，能够部分满足企业的非标准化交易需求；f、运用灵活，可以与其他风险管理工具方便的组合。
交易所清算型掉期的一般交易清算流程如下：三、商品掉期交易的发展情况一般参与商品市场的企业面对的风险主要有：市场风险，如利率风险、汇率风险、商品价格波动风险等；信用风险；运营风险；流动性风险；政策风险。
其中，商品价格波动风险是企业最为重要的风险之一。
以能源市场为例，当能源价格下跌时，企业利润受到挤压，资金流动性受到冲击；当价7格冲高时，国家或地区的政府会出面干涉，以保护消费者。
商品掉期主要是用来管理企业所面临的价格波动风险。
据国际清算银行（BIS ）统计，截止2013年12月底，全球场外衍生品持仓合约的名义金额共计710万亿美元，总市值（保证金）共计19万亿美元，信用风险敞口3万亿美元。
其中场外商品衍生品持仓合约的名义金额2.2万亿美元。
这说明了衍生品交易存在着庞大的场外市场的交易，场外商品衍生品的持仓量为2.2万亿美元，虽然较08年金融危机前的8.5万亿美元缩水了不少，也是个不小的数字。
在国际金融市场一体化潮流的背景下，我国随着自身经济的发展，也逐渐开始利用互换和掉期这种金融工具，包括与其他国家签订货币互换协议等金融互换活动，在商品掉期方面，不少钢企参与新加坡的铁矿石掉期交易，使得新加坡成为了全球的铁矿石定价中心。
目前全球的商品掉期交易主要由ICE、CME、LCH（伦敦清算所）、SGX（新加坡交易所）等几家交易所开展，涵盖石油、铁矿石、煤炭、天然气、橡胶等大宗商品。
并形成了伦敦、纽约、新加坡三个主要的结算中心。
其中，在煤炭类产品方面，SGX的交易量和持仓量处于领先地位。
SGX在目前已有“CFR中国华南动力煤掉期合约”和“印尼动力煤掉期合约”的基础上，计划在今年7月再推出四种煤炭类掉期合约，力图在今年煤价大跌之际切入亚洲日益增长的对冲工具需求，争取成为国际煤炭定价中心。
其中两项动力煤合约：SGX API4 FOB RichardsBay基于代表南非理查德湾动力煤离岸价的API4指数SGX API5 FOB NewCastle基于代表澳大利亚纽卡斯尔港动力煤离岸价的API5指数两项炼焦煤合约：SGX TSI Australia Premium基于代表澳大利亚东海岸港口优质焦煤离岸价的TSI指数SGX TSI China Premium基于代表中国京唐港优质炼焦煤到岸价的TSI指数四、商品掉期的详细介绍因《多德弗兰克法案》的要求，和风险管理的切实需要，全球大多商品掉期交易都已转入清算所进行清算，这里主要介绍交易所清算型商品掉期。
一、商品掉期与期货的比较交易所商品掉期与期货的原理相似，都是通过交易远期合约实现规避风险和价格发现两大功能，它们的主要区别在于成交方式和结算方式不同：二、商品掉期市场的主要参与方1、交易所：上市和管理掉期清算产品，作为中央对家清算所有成交合约并保证履约。
2、清算会员：客户若要参与掉期市场需要在清算会员处开立交易账户，清算会员为客户提供相应后台服务并监控客户头寸风险。
3、经纪商：负责为客户询价报价及撮合成交，清算会9员可兼任经纪商角色。
4、客户（掉期交易参与者）：在清算会员处开立账户，存入保证金，进行交易。
三、商品掉期清算中涉及的价格交易所商品掉期业务，在交易中主要会涉及3个价格其中各种商品掉期协议的成交价和最终结算价的形成方式基本一致。
而各交易所的每日结算价计算方式则有所不同：新交所：采集市场报价和成交价并采取特定算法计算得出；伦清所：协议月份中参考指数的日算术平均数；CME：协议月份中参考指数的日算术平均数；ICE：根据多个信息来源的价格数据来决定每日结算价，来源包括实体和金融产品的现货，远期和衍生品价格。
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