(推荐)掉期交易与套期保值的区别
第五章，套汇，套利和掉期
第五章，套汇，套利和掉期第一节套汇(一)套汇交易概念及种类全世界的外汇市场如纽约、伦敦、东京、法兰克福、香港等都有密切的联系。
在一般情况下，由于电讯联系的发达，信息传递的迅速，资金调拨的通畅，各外汇市场的汇率是非常接近的。
但有时，不同外汇市场的汇率，在很短的时间内，会发生较大的差异，从而引起套汇。
1.定义：利用不同市场的汇率差异，在汇率低的市场大量买进，同时在汇率高的市场卖出，利用贱买贵卖，套取投机利润的外汇业务2.套汇交易的种类主要有地点套汇、时间套汇和利息套汇。
时间套汇就是掉期交易；利息套汇又叫套利交易。
通常所说的套汇是指地点套汇，它是利用同一货币在不同外汇市场上汇率差异而进行的一种外汇买卖行为。
(二)地点套汇1.直接套汇：又叫两角(地)套汇，是银行利用两个外汇市场之间货币汇率的差异，在一个市场上卖出货币，又在另一个市场买入同样货币，通过这种买卖赚取差价，规避风险。
假定某一时期纽约外汇市场：1美元=128.40/50日元东京外汇市场：1美元=128.70/90日元2.间接套汇：称三角套汇或多角套汇。
是银行利用三个或三个以上外汇市场之间货币汇率差异，在多个市场间调拨资金，贱买贵卖，赚取汇率差价的一种外汇买卖业务。
例如：纽约外汇市场USD/CAD 1.4985/93伦敦外汇市场GBP/USD 1.6096/05多伦多市场GBP/CAD 2.4074/00问：三个地点之间能否进行套汇？美国银行如何进行套汇呢（不考虑通讯费、手续费等）？间接套汇解析1)确定标价法和买卖价纽约外汇市场USD/CAD 1.4985/93 (卖)间标伦敦外汇市场GBP/USD 1.6096/105 (卖)间标多伦多市场GBP/CAD 2.4074(卖）/100 直标2)套算出伦敦和多伦多市场USD/CAD卖出汇率，与纽约USD/CAD卖出汇率1.4993进行比较: USD/CAD 2.4100÷1.6096=1.4973 < 纽约外汇市场USD/CAD 1.4993，说明美元在纽约市场比在伦敦和多伦多市场更值钱，套汇可进行。
(简体)外汇试题
《外汇交易实务》试题库第一章外汇、汇率与外汇市场复习思考题1、外汇的概念及其基本特征是什么？2、熟悉各主要货币的国际标准三字符代码。
3、掌握三种汇率标价法的含义与特点。
4、汇率的单位及其含义是什么？5、理解并熟练运用买入价、卖出价。
练习题一、名词解释基准货币报价货币基本点点差二、填空题1、外汇形态包括____________、_____________。
2、外汇按照可兑换性可分为_________和____________。
3、汇率按照外汇买卖的交割期限划分为__________和__________。
4、汇率按照外汇报价和交易的方向分为___________、___________和___________。
5、远期汇率又可称为__________汇率，是指买卖双方签订合同，约定在________进行外汇交割的汇率。
6、直接标价法也称________标价法，是指以一定单位的________作为标准，折成若干单位的__________来不是汇率。
三、判断题1、汇率属于价格范畴。
（）2、间接标价法是指以一定单位的外国货币作为标准来表示本国货币的汇率。
（）3、在直接标价法下，买入价即报价行买入外币时付给客户的本币数。
（）4、银行买入客户外币现钞的价格高于银行买入客户外币现汇的价格。
（）5、伦敦外汇市场上外汇牌价中前面较低的价格是买入价。
（）四、选择题1、在直接标价法下，如果一定单位的外国货币折成的本国货币数额增加，则说明（）。
A．外币币值上升，外币汇率上升B．外币币值下降，外汇汇率下降C．本币币值上升，外汇汇率上升D．本币币值下降，外汇汇率下降2、在间接标价法下，如果一定单位的本国货币折成的外国货币数额减少，则说明（）。
A．外币币值下降，本币币值上升，外币汇率下降B．外币币值上升，本币币值下降，外汇汇率上升C．本币币值下降，外币币值上升，外汇汇率下降D．本币币值下降，外币币值下降，外汇汇率上升3、若要将出口商品的人民币报价折算为外币报价，应用（）。
第七章套汇、套利和掉期交易
解：
（1） h=0.0040/1.6530×12/3=0.97% ∵0.97%＜12%－6%=6% ∴存在抵补套利机会 （2）套利净收益： 100×1.6530 ×(1＋12%×3/12) ÷1.6610－ 100 × (1＋6%× 3/12) = 102.50 －101.5=1万￡
纽约外汇市场 GBP1＝USD1.9650/55 1、此两地是否存在套汇机会，为什么？ 2、若你手上有100万英镑，如何套汇获利？
解： 1、存在套汇机会，因为存在汇率差异 2、在伦敦外汇市场卖出100万英镑，获得 100×1.9675=196.75万美元 在纽约外汇市场买进100万英镑，支付 100×1.9655=196.55万美元 获利：196.75－196.55=0.2万美元
（2）汇价乘积判断法
步骤： 第一步，判断是否存在套汇机会。 1、将汇率换成统一标价法，如直接标价法 2、将银行的卖价连乘，视连乘积是否等于1 若等于1，则不存在套汇机会；若不等于1，则存在套汇机会。 第二步，确定套汇线路 1、若乘积＞1 从你手中的货币作为基础货币的那个市场套起 2、若连乘积＜1 从你手中的货币作为计价货币的那个市场套起 第三步，计算套汇收益。
第一节 套汇交易
一、套汇交易的概念 二、套汇交易的种类
一、 套汇交易的概念
指外汇交易者利用不同外汇市场在同一时刻 的汇率差异，在汇率低的市场上买进，同 时在汇率高的市场上卖出，赚取汇差收益 的行为
思考：任何情况下都能通过套汇赚到钱吗？ 进行套汇需具备以下条件： 1、套汇者必须拥有一定数量的资金
司便会迅速投入大量资金到利率较高的国家。套利活动将外汇市场与
已排版国际金融第三次作业答案
名词解释套汇:是指套汇者利用不同地点汇价上的差异进行贱买或贵卖，并从中牟利的一种外汇交易。
远期外汇交易:也称为期汇交易，是指外汇买卖双方先签订远期外汇买卖合同，规定买卖外汇的币种、金额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定的币种、金额和汇率，由卖方交汇，买方付款的一种预约性外汇交易。
无抛补套利:是指资金持有者利用两个不同金融虫市场上短期利率的差异，将资金从利率较低的国家调往利率较高的国家，以赚取利率差额的一种外汇交易。
无抛补套利往往是在有关的两种货币汇率比较稳定的情况下进行的。
掉期交易:是指人们同时进行不同交割期限同一笔外汇的两笔反向交易。
外汇期货:是金融期货的一种。
又称货币期货，指在期货交易所进行的买卖外汇期货合同的交易。
套期保值:原意为“两面下注”，引申到商业上是指人们在现货市场和期货交易上采取方向相反的买卖行为。
即在买进现货的同时卖出期货，或在卖出现货的同时买进期货，以达到避免价格风险的目的。
外汇期权:又称外币期权，是一种选择权契约，指期权买方以一定保险金为代价，获得是否在一定时间按照协定汇率买进或卖出一定数量的外汇资产的选择权。
外汇风险：指一个经济实体或个人，在涉外经济活动中(如对外贸易、国际金融、国际交流等)因外汇汇率的变动，使其以外币计价的资产或负债价值涨跌而蒙受损失的可能性。
货币选择法:是指经济主体通过涉外业务中计价货币的选择来减少外汇风险的一种管理手段。
填空外汇市场的交易一般包括两种类型，一类是（本币与外币之间的相互买卖）；另一类是（不同币种的外汇之间的相互买卖）。
我国外汇调剂公开交易，实行（会员制度），经纪商会员只能（代客户交易），自营商会员只许（为自己买卖外汇）。
外汇银行对外报价时，一般同时报出（买入价）和（卖出价）。
间接套汇又可分为（三角套汇）和（多角套汇）。
商业性即期外汇交易，一般是在银行与客户之间通过（电汇）、（信汇）、（票汇）等方式直接进行。
远期汇率的报价方法通常有两种，即（直接报价法）和（点数报价法）。
掉掉期SWAP利息
掉期(重定向自Swap)掉期（Swap）[编辑]掉期概述掉期合同是一种协议，规定了合同双方在一定时间段内交换一系列现金流的协议，交换发生在合同预置好的日期，通常只交换现金流净值（如Plain vanilla swap）。
外汇掉期是指在外汇市场上买进即期外汇的同时又卖出同种货币的远期外汇，或者卖出即期外汇的同时又买进同种货币的远期外汇，也就是说在同一笔交易中将一笔即期和一笔远期业务合在一起做，或者说在一笔业务中将借贷业务合在一起做。
西方国家的商业银行之间进行商业交易时，很少使用远期交易合同而采用掉期协议的办法。
比如说，美国的大通曼哈顿银行现在需要英镑，它可以与英国的巴克莱银行达成掉期协议，先在大通曼哈顿银行依据即期汇率把美元付给巴克莱银行，巴克莱银行把英镑付给大通曼哈顿银行，3 个月后交易逆转，大通银行根据当时合同规定的远期汇率再把英镑支付给巴克莱银行，从它那里收回美元。
设英镑的即期汇率为￡1＝＄1.7634，3 个月远期英镑汇率为￡1＝＄1.7415，英镑贴水为＄0.0219。
在掉期交易中，把即期汇率与远期汇率之差，即升水或贴水叫做掉期率。
在这里可以看出，掉期率不是汇率，仅仅是差价。
当升水或贴水当作掉期率时，是以基本点形式报价的。
在外汇交易报价上，基本点指小数点以下第四位，是报价的最小单位。
1 个基本点是，即0.0001。
根据上面的数字，英镑贴水＄0.0219，转化为掉期率就形成了219基本点。
掉期交易者所关心的是即期汇率与远期汇率的高低，即基本点的大小。
因为只有升水或贴水的大小方决定银行是否进行掉期交易。
当银行把买即期外汇和卖同种国通货的远期外汇合起来做时，如果该种通货贴水，它要付出一定的成本，如果贴水过大它就要考虑该不该做这笔交易。
因为银行需要某种外汇，它也可不做掉期交易而采用直接借款的途径。
借款要支付利息。
因此，当银行在借款和掉期之间进行选择时，它就会把借款利息率与掉期率的年率进行比较。
掉期率的年率就是升水率或贴水率。
1外汇投机与套期保值交易的区别
1外汇投机与套期保值交易的区别：（1)交易目的。
投机没有实际的商业和金融业为基础，交易的目的单纯为了赚钱（2)资金来源。
买进和卖出时并没有实际数额的资金，可能更多依赖金融市场融资（3)交易影响。
投机在远期外汇市场起着微妙的平衡作用，理性投机可以平抑价格的波动2掉期交易与一般套期保值的区别：（1)交易形式。
一般的套期保值是用期货合约，而掉期交易一般用远期合约进行保值（2)交易时间。
掉期的第二笔交易和第一笔交易同时进行，而一般套期保值发生在第一笔交易后（3)交易金额。
掉期的两笔交易金额完全相同，而一般套期保值交易金额却可以小于第一笔，叫做不完全套期保值3套利：在两国短期利率存在差异的情况下，资金从低利率国家流向高利率国家谋取利率，这种方法叫做套利4抛补套利：为了防止资金在套利期间汇率变动带来的风险，投资者可以利用即期对远掉期的行为，称为抛补套利，以保证所赚取的是无风险收益5期权：期权合同是在未来某时刻行使合同协议价格买卖金融工具的权利而非义务的契约6影响期权费的主要因素：（1)期权的内在价值（2)期权合约的有效期(3)期权标的物的市场价格变动趋势和活跃程度7互换：所谓互换是指当事双方同意在预先约定的时间内，直接通过一个中间机构来交换一连串付款义务的金融市场8货币互换：指交易双方将一种货币本金与固定利息与价值量基本相同的另一种货币本金与固定利息进行交换9利率互换：是指双方在债务币种相同的情况下，互相交互不同形式利率的一种预约业务10利率互换的两种行式(1)息票互换：即固定利率对浮动利率的互换(2)基础互换：即双方以不同参照利率互换利息支付11固定汇率制度：指两种货币比价基本稳定，或现实汇率只能在规定的一定幅度内波动的汇率制度浮动汇率制度：两种货币的比价即其波动幅度不在由官方规定，而是由外汇市场供求关系自行确定和浮动12国际金融市场功能(1)便利了国际资金的运用，调度和国际结算(2)促进国际金融渠道畅通(3)在调节国际收支方面起到了不可忽视的作用13汇率决定理论：金本位制下汇率决定理论、国际借贷论、购买力平价理论、利率评价说、国际收支说、资产市场说14即期外汇交易：又称现汇交易，买卖成交后在两个营业日内办理交割远期外汇交易:又称期汇交易，外汇成交时，双方到未来约定的日期再进行交割，期限一般有1个月、2个月、3个月、6个月或者1年15掉期交易：是指将货币相同，金额相同而方向相反，交割期限不同的两笔或两笔以上的外币交易结合起来进行16羊群行为：市场参与者在信息不对称下行为的非理性而使金融市场不完全有效17外债：在任何给定的时刻，一国居民欠非居民的、以使用而尚未清偿的、具有契约性偿还义务的全部债务论述1国际金融市场融资方式证券化的主要原因(1)经济发展需求：经济的增长和科学技术的进步以及新工业的崛起，增加了对长期资本的需求(2)可转让，手续简单：银团贷款债券难以转让，债券可随时转让；证券化融资手续简便，又可以省去银行作为中间人赚取的利息差额(3)融资方式日新月异：选择多元化(4)制度因素：金融管制放松(5)银行利率下降：债务收益大2中国拥有这么多美国国债，抛售或坚持美国国债是不是会对美国经济产生重大影响抛售美国国债会造成美元的贬值，美国人口失业，其他国家也不愿意或者不敢去购买美国国债，美国经济发展动力急剧下降；坚持美国国债对美国经济的影响：如果我们增持美国国债，代表支持美国经济复苏，通过购买推高国债价格，降低其收益率，使得美国的融资成本降低，有利于负担减少，从而使其经济快速恢复正常，对我国的出口也加速恢复，从而达到对我国经济的正面影响。
外汇风险管理应该遵循哪些原则
外汇风险管理应该遵循哪些原则外汇交易的风险是可控的，外汇交易风险管理过程中应当遵循什么原则呢？下面店铺就来为大家介绍一下外汇风险管理原则。
外汇风险管理五大原则1、交易必须要止损。
如果不去设置止损的交易，还不如就不进行交易，只有我们设置好了止损才能对即将到来的交易风险进行有效的控制，在亏损的时候也不至于损失惨重。
2、风险和获利的比例要达标。
要想在外汇市场取得获利，交易成功概率的提高和积累是必不可少的一个方法，在我们交易的时候要确认我们获利的可能性要大于我们亏损的可能性。
3.控制好自己的资金。
很多人都有爆仓的经历，之所以会爆仓，就是因为我们没有控制好自己的资金，有时候我们占用太多的资金的话，会导致我们后续资金的不足，从而对行情的变化没有足够的应变能力。
轻仓交易要比重仓交易实用的多。
4正面面对亏损。
亏损是每个人都会经历的事情，没有人可以不亏损，我们只有理解了这一点，就能够正面的去面对亏损。
亏损了不要害怕，快速的忘记他，然后全身心的进入下一场交易。
5、风险管理是最重要的。
炒外汇投资，最为重要的就是要安全。
我们之所以进行投资就是为了改善生活，所以生活用的资金千万不要拿出来交易。
不可以产生一夜暴富的心态，重仓交易是不可取的。
外汇风险管理方法：(一)企业经营中的外汇风险管理1.选好或搭配好计价货币(1)选择本币计价选择本币作为计价货币，不涉及到货币的兑换，进出口商则没有外汇风险。
(2)选择自由兑换货币计价选择自由兑换货币作为计价结算货币，便于外汇资金的调拨和运用，一旦出现外汇风险可以立即兑换成另一种有利的货币。
(3)选择有利的外币计价注意货币汇率变化趋势，选择有利的货币作为计价结算货币，这是一种根本性的防范措施。
一般的基本原则是“收硬付软”。
由于一种结算货币的选择，与货币汇率走势，与他国的协商程度及贸易条件等有关，因此在实际操作当中，必须全面考虑，灵活掌握，真正选好有利币种。
(4)选用“一篮子”货币通过使用两种以上的货币计价来消除外汇汇率变动带来的风险。
择期、掉期、套汇、套利知识讲解
• （1 ）如果从银行以年率 8 ％借入 10 万英镑， 不考虑汇率变化该投资者套利净利润： • 10×4%×3/12＝1000英镑。 • 这是假定三个月内美元与英镑之间的汇率 保持不变前提下的结果。三个月以后，如 果美元贬值，不仅可能使英国投资者无利 可图，甚至还可能亏损。
• （2）第一步：即期汇率为GBPl＝USD2，10万英镑按照 即期汇率换为美元： • 10×2＝20万美元 • 第二步：三个月后投资者可获得的投资本息： • 10×2(1+12%× 3/12)=206000美元 • 第三步：把美元再换回英镑 • 206000 /2.1＝98095英镑， • 第四步：亏损10－ 98095 ＝1905英镑。 • 扣除支付的利息：10×8%× 3/12 = 2000英镑 • 投资者亏损总额：1905＋2000＝3905英镑。 • 注意：三个月美元贬值率＝（2.1－2）/ 2＝5％，而三 个月利差只有1％，货币贬值带来的损失大于套利的收 益。
• 3、掉期交易与一般套期保值的区别（hedge）。 掉期交易实质上是一种特殊的套期保值的做法。 但与一般的套期保值不同： • （ 1 ）一般的套期保值是用期货合约，而掉期 交易必须用远期合约进行保值； • （ 2 ）掉期的第二笔交易须与第一笔交易同时 进行，而一般套期保值发生于第一笔交易之后； • （3）掉期的两笔交易金额完全相同，而一般 套期保值交易金额却可以小于第一笔，即做不 完全的套期保值。
在择期交易中，与固定交割日 远期交易不同的是： 顾客拥有选择交割日期的主动 权，而银行拥有选择交割汇率 的主动权。 这是对银行承担风险的一种补 偿，也是顾客拥有选择交割日 主动权应付的代价。
例：某日市场汇率如下：
GBP/USD 即期汇率 1.7320/30 USD/JPY 119.10/20 起算日 4月 6 日
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掉期交易与套期保值的区别
掉期交易基本概念
掉期交易（Swap Transaction）是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。
更为准确的说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流（Cash Flow）的交易。
主要特点
(1)买与卖是有意识地同时进行的
(2)买与卖的货币种类相同，金额相等
(3)买卖交割期限不相同
掉期交易与前面讲到的即期交易和远期交易有所不同。
即期与远期交易是单一的，要么做即期交易，要么做远期交易，并不同时进行，因此，通常也把它叫做单一的外汇买卖，主要用于银行与客户的外汇交易之中。
掉期交易的操作涉及即期交易与远期交易或买卖的同时进行，故称之为复合的外汇买卖，主要用于银行同业之间的外汇交易。
一些大公司也经常利用掉期交易进行套利活动。
掉期交易的目的包括两个方面，一是轧平外汇头寸，避免汇率变动引发的风险；二是利用不同交割期限汇率的差异，通过贱买贵卖，牟取利润。
套期保值基本概念
套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
主要特点
(1)套期保值是为了规避或转移现货价格涨跌带来风险的一种方式，目的是为了锁定利润和控制风险
(2)套期保值者只承担基差变动带来的风险，相对风险较小
(3)套保者的头寸需要根据现货头寸来制定，套保头寸与现货头寸操作方向相反，种类和数
量相同或相似
掉期交易的作用由于掉期交易是运用不同的交割期限来进行的，可以避免因时间不一所造成的汇率变动的风险，对国际贸易与国际投资发挥了积极的作用。
具体表现在； 1．有利于进出口商进行套期保值。
2．有利于证券投资者进行货币转换，避开汇率变动风险。
掉期交易可以使投资者将闲置的货币转换为所需要的货币，并得以运用，从中获取利益。
3．有利于银行消除与客户单独进行远期交易承受的汇率风险。
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