掉期交易与套期保值的区别
掉期交易
知识点6：掉期交易
例题：某年1月27日，苏宁电器股份有限公司要在1个月后从法国派特有限
公司收到100万欧元的家电出口货款，同时应在3个月后向法国艾萨义国际建 筑工程公司支付100万欧元工程款。为了轧平欧元头寸，苏宁电器需要进行掉 期交易。假设当日欧元对人民币汇率为：
即期汇率：EUR/CNY=8.2534/8.2551 1个月远期：EUR/CNY=8.2461/8.2483 3个月远期：EUR/CNY=8.2370/8.2396 请问苏宁电器股份有限公司应如何进行掉期保值？
解：如果软银集团预测6个月后美元会走弱，那么，为保证投资资金安全，软银集 团可做即期对远期的掉期交易。3月3日，软银集团按照即期汇率买入1000万 美元，需要支付101449万日元；同时卖出6个月1000万美元的远期合约，可 收入101445万日元。因此，软银集团只需支付即期汇率与远期汇率之间的买 卖差额4万日元即可，无论6个月后美元汇率是否下跌，都不会蒙受损失。
与一般套期保值不同,掉期强调第 二笔交易与第一笔交易的同时性 且两笔交易金额完全相等，而一 般套期保值多发生在第一笔交易 03完成之后；金额可以小于第一笔， 即可做不完全的套期保值。
知识点6：掉期交易
例题：某年3月3日，日本软银集团拟对华投资1000万美元，预期在6个月
后收回。3月3日东京外汇市场美元对日元的即期汇率为 USD/JPY=101.4470/90，6个月远期汇水为20/10，求其如何利用掉期进行 保值？
解：苏宁电器在远期市场上买进3个月的欧元远期（汇率为EUR/CNY=8.2396）， 同时卖出1个月期的欧元远期（汇率为EUR/CNY=8.2461)，每欧元可获得收 益0.0065人民币。
即期对即期
隔夜交易（Over-Night，O/N）；隔日交易（Tom-Next，T/N）
第五章，套汇，套利和掉期
第五章，套汇，套利和掉期第一节套汇(一)套汇交易概念及种类全世界的外汇市场如纽约、伦敦、东京、法兰克福、香港等都有密切的联系。
在一般情况下，由于电讯联系的发达，信息传递的迅速，资金调拨的通畅，各外汇市场的汇率是非常接近的。
但有时，不同外汇市场的汇率，在很短的时间内，会发生较大的差异，从而引起套汇。
1.定义：利用不同市场的汇率差异，在汇率低的市场大量买进，同时在汇率高的市场卖出，利用贱买贵卖，套取投机利润的外汇业务2.套汇交易的种类主要有地点套汇、时间套汇和利息套汇。
时间套汇就是掉期交易；利息套汇又叫套利交易。
通常所说的套汇是指地点套汇，它是利用同一货币在不同外汇市场上汇率差异而进行的一种外汇买卖行为。
(二)地点套汇1.直接套汇：又叫两角(地)套汇，是银行利用两个外汇市场之间货币汇率的差异，在一个市场上卖出货币，又在另一个市场买入同样货币，通过这种买卖赚取差价，规避风险。
假定某一时期纽约外汇市场：1美元=128.40/50日元东京外汇市场：1美元=128.70/90日元2.间接套汇：称三角套汇或多角套汇。
是银行利用三个或三个以上外汇市场之间货币汇率差异，在多个市场间调拨资金，贱买贵卖，赚取汇率差价的一种外汇买卖业务。
例如：纽约外汇市场USD/CAD 1.4985/93伦敦外汇市场GBP/USD 1.6096/05多伦多市场GBP/CAD 2.4074/00问：三个地点之间能否进行套汇？美国银行如何进行套汇呢（不考虑通讯费、手续费等）？间接套汇解析1)确定标价法和买卖价纽约外汇市场USD/CAD 1.4985/93 (卖)间标伦敦外汇市场GBP/USD 1.6096/105 (卖)间标多伦多市场GBP/CAD 2.4074(卖）/100 直标2)套算出伦敦和多伦多市场USD/CAD卖出汇率，与纽约USD/CAD卖出汇率1.4993进行比较: USD/CAD 2.4100÷1.6096=1.4973 < 纽约外汇市场USD/CAD 1.4993，说明美元在纽约市场比在伦敦和多伦多市场更值钱，套汇可进行。
掉期交易名词解释
掉期交易名词解释
掉期交易，又称期权交易、期货交易，是指在未来某一特定日期完成交易的一类金融合约。
掉期交易也可以称为“期权”，它是一种
具有低风险且可规避高风险的金融交易。
掉期交易通常由两种基本的类型：期权和期货。
期权指的是一种金融合约，允许买方在最终期限内以固定价格买进或卖出某种基础资产。
期权买方可以选择购买后行权或者不行权，而期权卖方则只能强制执行。
期货指的是一种金融合约，允许买方在未来某一日期以固定价格买进或卖出某种基础资产，期货买方和卖方都可以在特定日期前执行，也可以再次延期，直至最终期限。
掉期交易是一种金融工具，它提供给投资者投资基础资产的一种机会。
它可以帮助投资者有效地管理现金流，锁定特定市场中的价格，从而减少风险。
此外，掉期交易也可以用于投机。
掉期交易的主要优势在于，它可以帮助投资者缓解市场波动的影响，降低投资风险，而且可以有效的规避金融资产在一定时期内的价格波动，从而获得较为稳定的收益。
另外，投资者还可以通过掉期交易有效地控制现金流，从而实现灵活的投资策略。
在进行掉期交易时，投资者应该考虑一些因素，如基础资产的价格波动，市场波动，汇率变动等等，以避免进行投机交易或无效交易。
另外，由于掉期交易有一定的风险，因此投资者需要完全了解市场的情况，以及自身的风险承受能力，以便做出正确的投资决定。
综上所述，掉期交易是一种具有低风险且可规避高风险的金融交易，它可以帮助投资者降低投资风险，使投资灵活，而且可以有效的规避金融资产在一定时期内的价格波动，从而获得较为稳定的收益。
然而，投资者在进行掉期交易时，还要考虑其他因素影响，以及自身的风险承受能力，以便做出正确的投资决策。
(简体)外汇试题
《外汇交易实务》试题库第一章外汇、汇率与外汇市场复习思考题1、外汇的概念及其基本特征是什么？2、熟悉各主要货币的国际标准三字符代码。
3、掌握三种汇率标价法的含义与特点。
4、汇率的单位及其含义是什么？5、理解并熟练运用买入价、卖出价。
练习题一、名词解释基准货币报价货币基本点点差二、填空题1、外汇形态包括____________、_____________。
2、外汇按照可兑换性可分为_________和____________。
3、汇率按照外汇买卖的交割期限划分为__________和__________。
4、汇率按照外汇报价和交易的方向分为___________、___________和___________。
5、远期汇率又可称为__________汇率，是指买卖双方签订合同，约定在________进行外汇交割的汇率。
6、直接标价法也称________标价法，是指以一定单位的________作为标准，折成若干单位的__________来不是汇率。
三、判断题1、汇率属于价格范畴。
（）2、间接标价法是指以一定单位的外国货币作为标准来表示本国货币的汇率。
（）3、在直接标价法下，买入价即报价行买入外币时付给客户的本币数。
（）4、银行买入客户外币现钞的价格高于银行买入客户外币现汇的价格。
（）5、伦敦外汇市场上外汇牌价中前面较低的价格是买入价。
（）四、选择题1、在直接标价法下，如果一定单位的外国货币折成的本国货币数额增加，则说明（）。
A．外币币值上升，外币汇率上升B．外币币值下降，外汇汇率下降C．本币币值上升，外汇汇率上升D．本币币值下降，外汇汇率下降2、在间接标价法下，如果一定单位的本国货币折成的外国货币数额减少，则说明（）。
A．外币币值下降，本币币值上升，外币汇率下降B．外币币值上升，本币币值下降，外汇汇率上升C．本币币值下降，外币币值上升，外汇汇率下降D．本币币值下降，外币币值下降，外汇汇率上升3、若要将出口商品的人民币报价折算为外币报价，应用（）。
已排版国际金融第三次作业答案
名词解释套汇:是指套汇者利用不同地点汇价上的差异进行贱买或贵卖，并从中牟利的一种外汇交易。
远期外汇交易:也称为期汇交易，是指外汇买卖双方先签订远期外汇买卖合同，规定买卖外汇的币种、金额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定的币种、金额和汇率，由卖方交汇，买方付款的一种预约性外汇交易。
无抛补套利:是指资金持有者利用两个不同金融虫市场上短期利率的差异，将资金从利率较低的国家调往利率较高的国家，以赚取利率差额的一种外汇交易。
无抛补套利往往是在有关的两种货币汇率比较稳定的情况下进行的。
掉期交易:是指人们同时进行不同交割期限同一笔外汇的两笔反向交易。
外汇期货:是金融期货的一种。
又称货币期货，指在期货交易所进行的买卖外汇期货合同的交易。
套期保值:原意为“两面下注”，引申到商业上是指人们在现货市场和期货交易上采取方向相反的买卖行为。
即在买进现货的同时卖出期货，或在卖出现货的同时买进期货，以达到避免价格风险的目的。
外汇期权:又称外币期权，是一种选择权契约，指期权买方以一定保险金为代价，获得是否在一定时间按照协定汇率买进或卖出一定数量的外汇资产的选择权。
外汇风险：指一个经济实体或个人，在涉外经济活动中(如对外贸易、国际金融、国际交流等)因外汇汇率的变动，使其以外币计价的资产或负债价值涨跌而蒙受损失的可能性。
货币选择法:是指经济主体通过涉外业务中计价货币的选择来减少外汇风险的一种管理手段。
填空外汇市场的交易一般包括两种类型，一类是（本币与外币之间的相互买卖）；另一类是（不同币种的外汇之间的相互买卖）。
我国外汇调剂公开交易，实行（会员制度），经纪商会员只能（代客户交易），自营商会员只许（为自己买卖外汇）。
外汇银行对外报价时，一般同时报出（买入价）和（卖出价）。
间接套汇又可分为（三角套汇）和（多角套汇）。
商业性即期外汇交易，一般是在银行与客户之间通过（电汇）、（信汇）、（票汇）等方式直接进行。
远期汇率的报价方法通常有两种，即（直接报价法）和（点数报价法）。
第七章 套汇、套利和掉期
美元。 英镑资金增加100万，美元减少187.85万美元
套汇者利用三个不同外汇市场在同一时刻 存在的汇率差异，同事在三地市场上贱买 贵卖以赚取会差利润的外汇交易活动。
三角套汇（三点套汇、三地套汇）
积极套汇与消极套汇
消极套汇：因自身资金国际转移的需要或 以此为主要目的而利用两地不平衡的市场 汇率，客观上讨回活力的活动，在一定程 度上可以降低汇兑成本。
e.g. 某人在纽约拥有一笔美元，因外汇投资 的需要，要电汇100万英镑至伦敦，当天汇 率为：
伦敦： GBP1=USD1.8785 纽约： GBP1=USD1.8765 两种选择 1、指示在纽约的委托代理人在纽约市场上购
US＄1＝FF5.2135 – 5.2145 设3个月远期汇率为升水 210 – 190，则：
US＄1＝FF5.1925 – 5.1955 计算掉期成本：掉期成本（升水或贴水年率）＝
0×.0120100%×1＝2 1.6% 5.2135×3
则判断掉期成本年率1.6%＜利率差3%，抵补套 利有利可图。
操作步骤及原理：
纽约行市：即期，US＄1＝FF5.2135 – 5.2145
3个月远期，US＄1＝FF5.1925 –5.1955
（1）将100万FF换成美元存入美国，3个月后本息为：
（100÷5.2145）＋（100÷5.2145）×8%
×3 /12＝19.5608（万美元）
（2）同时与银行签订3个月的远期买卖合同（即卖出 远期美元）。3个月后将19.5608万美元按远期汇率换 成法郎：
两角套汇（两点套汇、两地套汇）
交易准则：“贱买贵卖”
国际金融-掉期交易、期货、期权
买卖双方均与清算所有合同责任关系，而双方无直接合同责任关系
买卖双方签有合同，具有合同责任关系
foreign exchange future
*
不同点
外 汇 期 货
远 期 外 汇
是否收取手 续费不同
每一标准合同，清算所收一定的手续费。
银行不收手续费
是否直接成交与 收取佣金不同
是否交存保 证金不同
须交存保证金，清算所实行每日无债结算制，按收市结算价对每笔交易的多头方和空头方盈亏结算，保证金多退少补，形成现金流.
远期外汇交易在合同到期交割前无现金流，双方仅负履约责任.
是否需要了解对方的资信不同
双方无须了解对方资信情况，只要交足保证金，信用风险由清算所承担。
双方（尤其是银行对一般客户），在开始交易前须作资信调查，自行承担信用风险。
虽有部分通过经纪人牵线而成，但最终是由交易各方通过电话.电传和电脑直接商谈成交的。
报价内容 不同
买方或卖方只报出一种价格，买方报买价，卖方报卖价。
双向报价，既报 买价也报卖价
*
外 汇 期 货
不同点
远 期 外 汇
有无统一的标 准化规定不同
对交易的货币.合同面额和交割日期都有统一的标准
对货币交易量和 到期交割日都可议定
Foreign Exchange Option
*
期权业务下的保险费不能收回； 期权业务保险费费率不固定； 外汇期权是一种选择的权利，而不是义务。
02
外汇期权的特点
01
三、外汇期权类型
外汇期权
看涨期权 看跌期权
按期权性质
按行使期权时间分
欧式期权 美式期权
Foreign Exchange Option
套汇与掉期
总结：如果不在即期市场卖出， 其实只是一份普通的远期合约。
2、卖出一个月远期合约，汇率1.5868美元
获利0.0102美元
在即期市场买入1.5970美元的英镑。 即期对远期的掉期 总结
担心哪种货币升值，就提前买，最终低买高卖。 担心哪种货币贬值，就提前卖，最终高卖低买。
总结：远期合约可以规避风险，当你担心某 种货币升值时，你可以提早买入。当你担心 某种货币贬值时，可以提早卖出。这就是远 期。 但是如果在短期内不使用该货币，可以采取 掉期。掉期再将你持有或卖出的的货币卖出 去或买回来。进一步防范风险。
先统一标价法（直接标价法）
算中间价后相乘
数值大于1， 有套利机会。
给你1千英镑套汇，你该怎么办？
如果伦敦、纽约、苏黎世？或苏黎 世、纽约、伦敦？
后者
1000* 2.2600* / 1.1830 / 1.8680 = 1022.70 （英镑）
如果判别式小于1，一般情况市场路线相反。 如果大于1，市场路线正方向。
三个月后支付100万英镑
一个月后得到100万英镑 即期汇率：1英镑=1.5960---1.5970美元 1个月远期：1英镑=1.5868—1.5880美元 三个月远期:1英镑=1.5729—1.5742美元
1、买入三个月远期，汇率锁定1.5742美元
在远期市场规避风险，因为害怕英镑升值。
在即期市场卖出英镑，1.5960美元价格 掉期，获利0.0218美元 即期对远期
1）即期对次日
交割日对下一营业日
外汇银行间的资金调度 2）即期对一周 3）即期对整数月
2、即期对即期
（一天掉期）
交易日
第一营业日
第二营业日（标准交割日） 隔日交割
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掉期交易与套期保值的区别
掉期交易基本概念
掉期交易（Swap Transaction）是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。
更为准确的说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流（Cash Flow）的交易。
主要特点
(1)买与卖是有意识地同时进行的
(2)买与卖的货币种类相同，金额相等
(3)买卖交割期限不相同
掉期交易与前面讲到的即期交易和远期交易有所不同。
即期与远期交易是单一的，要么做即期交易，要么做远期交易，并不同时进行，因此，通常也把它叫做单一的外汇买卖，主要用于银行与客户的外汇交易之中。
掉期交易的操作涉及即期交易与远期交易或买卖的同时进行，故称之为复合的外汇买卖，主要用于银行同业之间的外汇交易。
一些大公司也经常利用掉期交易进行套利活动。
掉期交易的目的包括两个方面，一是轧平外汇头寸，避免汇率变动引发的风险；二是利用不同交割期限汇率的差异，通过贱买贵卖，牟取利润。
套期保值基本概念
套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
主要特点
(1)套期保值是为了规避或转移现货价格涨跌带来风险的一种方式，目的是为了锁定利润和控制风险
(2)套期保值者只承担基差变动带来的风险，相对风险较小
(3)套保者的头寸需要根据现货头寸来制定，套保头寸与现货头寸操作方向相反，种类和数
量相同或相似
掉期交易的作用由于掉期交易是运用不同的交割期限来进行的，可以避免因时间不一所造成的汇率变动的风险，对国际贸易与国际投资发挥了积极的作用。
具体表现在；1．有利于进出口商进行套期保值。
2．有利于证券投资者进行货币转换，避开汇率变动风险。
掉期交易可以使投资者将闲置的货币转换为所需要的货币，并得以运用，从中获取利益。
3．有利于银行消除与客户单独进行远期交易承受的汇率风险。
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