2018年调味品行业分析报告
2018年苹果醋行业分析报告
苹果醋行业分析报告苹果醋行业分析报告正文目录投资摘要 (4)行业资本化率非常低，有望诞生苹果醋第一股 (4)核心假设或逻辑 (4)与市场预期的差异之处 (4)核心假设或逻辑的主要风险 (4)行业简介——健康饮品的代表，具有较强盈利能力 (5)原料与产品工艺分析——苹果醋是实现加工率和附加值提升的有效途径 (6)健康饮品进入新时代，苹果醋替代部分凉茶 (8)碳酸饮料退热导致饮料行业增速放缓，健康饮品逐渐崛起 (8)消费升级使得口味、健康、品牌成为消费者考量的最主要因素 (9)苹果醋饮料复合增速达到18.2%，餐饮渗透空间大 (10)苹果醋市场：政策市场双向驱动推动行业较快发展 (11)醋饮料国家标准的出台有助于行业的可持续发展 (11)国外苹果醋市场——已经成为生活必须 (13)国内市场—百亿市场值得期待 (13)国内外市场比较显示—果醋潜在消费量巨大，增长动力十足 (15)商品本质—解渴第一，口味第二，介于冲动消费和习惯消费之间 (15)投资本质—高毛利保证盈利，健康饮品及适合餐饮保证巨大放量潜力 (15)餐饮市场的回暖也会相应的使得果醋的需求量上升 (16)行业发展趋势：走品牌化道路，集中度有望提升 (17)品牌化是未来趋势，助推苹果醋饮料走向全国 (18)全国性的调味品企业加快果醋布局，有望带动整个行业的快速发展 (18)相关公司分析：看好天地壹号全国化，恒顺、海天有望带动行业快速发展 (19)天地一号：看好公司全国化进程 (19)公司简介——苹果醋单寡头 (19)核心竞争力分析—差异化定位+营销精准+多品类+超高毛利率 (20)投资建议——有望成为全国化大单品，风险收益比较优 (22)淼雨饮品：行业中上游一体化的龙头企业 (22)核心竞争力分析——上游资源+技术研发 (23)图表目录图表1：苹果醋饮料感官品质评价指标 (5)图表2：苹果醋行业产业链示意图 (6)图表3：2004-2014年我国苹果种植面积及增速情况 (7)图表4：2004-2014年我国苹果产量及增速 (7)图表5：我国苹果用于生产加工的占比逐年上升 (7)图表6：2011-2015年全国软饮料产量及增速情况 (9)图表7：2010-2015年全国软饮料收入及增速情况 (9)图表8：我国流行的软饮料变化过程 (9)图表9：饮料子行业近五年CAGR及2015年增速 (10)图表10：软饮料消费选择要素 (10)图表11：2010-2014年全国果醋产量及增速情况 (10)图表12：2010-2015年全国果醋料收入及增速情况 (10)图表13：苹果醋主要成分及其功能 (11)图表14：苹果醋配料要求 (12)图表15：最新发酵型苹果醋饮料国家标准 (12)图表16：Martinellie’s旗下的苹果汁和带气苹果饮料 (13)图表17：创新的不同口味的水果醋饮料 (13)图表18：苹果醋饮料行业几大品牌 (14)图表19：15年苹果醋市场CR4高达68% (14)图表20：全国餐饮行业触底回暖趋势良好 (16)图表21：2015年瓶装水龙头市占率情况 (17)图表22：2015年果汁饮料龙头市占率情况 (17)图表23：2015年茶饮料龙头市占率情况 (17)图表24：2015年植物蛋白饮料龙头市占率情况 (17)图表25：苹果醋第一品牌市占率有逐年上升的趋势 (18)图表26：2013-2016H1天地壹号收入与净利润变化情况（万元） (19)图表27：天地壹号各项产品收入占比 (20)图表28：天地壹号主要产品 (20)图表29：天地壹号差异化经营战略 (21)图表30：2013-2015天地壹号330ml,650ml苹果醋毛利率变化情况 (21)投资摘要估值与投资建议行业资本化率非常低，有望诞生苹果醋第一股从资本角度看：醋饮料行业目前基本没有上市公司，主要是因为IPO发行审核的限制以及行业自身的财务规范问题。
调味品行业现状与发展趋势分析王金珠
调味品行业现状与发展趋势分析王金珠发布时间：2021-08-30T03:09:57.858Z 来源：《新型城镇化》2021年11期作者：王金珠[导读] 调味品行业是我国食品工业的重要组成部分，关系民生福祉。
黑龙江香其食品股份有限公司黑龙江哈尔滨 150700摘要：调味品行业是我国食品工业的重要组成部分，关系民生福祉。
近年来，随着居民生活水平的不断提高和餐饮业的日益兴旺，我国调味品行业发展势头强劲，并始终保持着较高的市场增长率，已成为我国食品行业中新的经济增长点。
鉴于此，本文主要分析探讨了调味品行业现状与发展趋势，以供参阅。
关键词：调味品；行业现状；发展趋势引言近年来，我国的调味品行业在激烈的市场竞争中，尚未形成充分的整合。
再加上调味品行业在市场发展中具有较大的发展潜力，吸引了大量的相关资本企业，投身到调味品行业的市场份额竞争中。
经过我国调味品行业长期的发展沉淀，市售调味品品牌，就已经多达数十个之多，形成了激烈的市场竞争环境。
针对调味品行业的发展趋势，笔者在这方面也略有拙见，借此文章进行表述，以期为我国调味品行业的发展添砖加瓦。
调味品行业特点、政策及环境调味品行业具有非周期性、季节性和区域性。
调味品行业的发展一般来说受到经济周期的影响较小，具有非周期性的特点。
同时，人们的饮食习惯和口味偏好会受季节更迭和温度变化的影响，呈现季节性特点，秋冬的调味品消费高于春夏。
我国的调味品也呈现区域性特点，每个地区的人们的饮食有自己的偏好，所以调味品的消费在不同地区也不同。
我国调味品行业从 90 年代后期随着价格放开管制及行业洗牌调整后走向规模化生产的商品市场阶段，行业回暖、企业经济效益逐渐改善。
调味品中，酱醋类渗透率高达 99%，但其他品类辣椒酱、调味酱、耗油等仍具备持续的渗透空间。
消费升级与新零售全面铺开，居民的消费行为与生活方式都发生了巨大的变化，而调味品作为直接面对消费者的辅助食品，市场容量较大。
调味品行业发展现状(1) 市场规模。
2023年中药调味品行业市场规模分析
2023年中药调味品行业市场规模分析中药调味品是指通过中草药、中药制剂等具有保健功能的中草药加工制成的调味品。
在中国传统文化的影响下，中药调味品已经成为了人们日常饮食中不可或缺的一部分。
随着健康食品市场的快速发展，中药调味品行业也得到了迅速的发展。
本文将从行业市场规模、行业发展趋势、竞争格局、未来发展前景等多个方面进行分析。
一、行业市场规模随着人们生活水平的提高和健康意识的增强，中药调味品市场得到了快速发展。
根据2019年中国中药杂志发布的统计数据显示，2018年我国中药调味品市场规模超过1000亿元，预计到2022年市场规模将达到3000亿元以上。
据统计，目前中药调味品主要应用于家庭、餐饮、旅游等多个行业。
其中家庭应用最为广泛，占比超过75%，而餐饮及旅游行业占比则分别为15%和10%。
在家庭调味品市场中，中药调味品在调味功能上有很大优势，比如为食物增添香气、提高口感、增加营养价值等。
二、行业发展趋势中药调味品行业是一个具有发展潜力的新兴产业。
未来随着我国经济发展的加速，人民生活水平的提高和人们健康意识的增强，中药调味品行业在市场上的需求将会不断增加。
因此，中药调味品行业是否能够长期稳步发展，就变得十分重要。
在未来，中药调味品行业将出现以下发展趋势：1.中药调味品将进一步升级，应用范围将更广随着人们健康意识的增强，中药调味品将渗透到更多的生活场所，在不同的应用场景中体现它的价值。
例如在药房、美食城等场所销售，以保健药品为基础，开发更多针对性人群的调味品，如老年人调味品、儿童调味品、减肥调味品等。
2.中药调味品生产技术将逐步提高当前，中药调味品生产技术存在不少问题，如生产规模小、设备陈旧、技术水平落后等。
但随着行业的不断发展，中药调味品生产技术将会逐步提高。
尤其是在科技的支持下，中药调味品生产采用现代化的科技手段进行生产，将有利于提高产能和产品质量。
3.中药调味品风格将向多元化方向发展随着中药调味品的不断发展，中药调味品的风格将会呈现出更多的多元化方向。
香精分析报告
香精分析报告1. 引言香精是一种被广泛应用于食品、化妆品、香水等行业的调味品。
它能够赋予产品特殊的气味和口感，增加消费者的满意度。
因此，对香精进行分析非常重要，可以确保产品的品质和安全性。
本报告将对香精进行综合分析，包括香精的成分、生产过程以及常见的香精检测方法等内容。
2. 香精的成分香精的成分通常由香料和添加剂组成。
香料是指从天然植物、动物或化学合成中提取的具有特殊气味的化合物。
添加剂是为了提高香精的稳定性、耐热性和抗氧化性而添加的物质。
常见的香精成分包括：•香料：如天然香料（如香草、果实、花朵）和合成香料（如香蕉醛、香兰素）等。
•添加剂：如溶剂（如乙醇、甘油）、稳定剂（如丙烯酸甲酯）、抗氧化剂（如丁香酚）等。
3. 香精的生产过程香精的生产过程包括香料的提取和配制、添加剂的混合以及最终的香精调配等环节。
3.1 香料的提取和配制香料的提取可以通过多种方法进行，包括蒸馏、浸提、冷浸和萃取等。
其中，蒸馏是一种常见的提取方法，通过加热香料，使其挥发后重新冷凝成液体。
浸提是将香料与溶剂接触，使香料的成分溶解于溶剂中，形成香料提取物。
提取得到的香料需要经过配制，通常包括混合、过滤和浓缩等步骤。
混合是将不同的香料按照一定的配比混合，以获得特定的香精风味。
过滤是为了去除杂质和固体颗粒，保证香精的纯净度。
浓缩则是将香料提取物中的溶剂去除，得到浓缩的香料。
3.2 添加剂的混合提取得到的香料和添加剂需要进行混合，以获得最终的香精配方。
混合可以使用搅拌、撞击、磁力搅拌等方法，以确保香料和添加剂充分混合均匀。
3.3 香精的调配混合得到的香料和添加剂配方需要进行调配，以达到香精的最终品质。
调配可以根据需要进行量的调整，也可以通过进一步的处理（如加热、冷却）来改变香精的特性。
4. 香精的检测方法为了确保香精的品质和安全性，需要进行一系列的检测。
常见的香精检测方法包括：•气相色谱-质谱联用（GC-MS）：通过分析香精中的化学成分，确定组分的种类和含量。
食品饮料行业市场规模分析
食品饮料行业市场规模分析随着人们生活水平的提高和消费观念的变化，食品饮料行业成为了一个不断扩大的市场。
饮食是人们日常生活中必不可少的一部分，与之相关的产业也越来越重要。
本文从市场规模、发展趋势、主要品类市场占比等方面进行分析。
一、市场规模根据行业数据，2019年食品饮料行业市场规模达到46000亿元，同比增长10.4%。
其中，食品市场规模达到29000亿元，饮料市场规模为17000亿元。
而2018年，行业市场规模为41700亿元，同比增长9.4%。
从数据上看，食品饮料行业市场规模呈现增长态势。
二、发展趋势1. 多样化消费需求随着人们生活水平的提高，人们的消费需求呈现多元化趋势。
进口食品、特色美食等新兴品类得到越来越多的消费者的青睐。
与此同时，提高食品安全水平以及动物保护意识等需求也在推动市场发展方向。
2. 更健康的食品和饮料随着健康意识的不断提高，消费者对于食品和饮料需求的过多加工、含糖量高等问题的抵触情绪也在不断升温。
因此，更健康的食品和饮料将成为未来的市场发展方向之一。
3. 科技创新随着科技的不断进步，食品饮料行业也在不断进行技术创新。
例如智慧超市、智能自动贩卖机的出现使得生活更加便捷；人工智能、大数据等技术的应用也为行业提供了许多新机遇和新挑战。
三、主要品类市场占比1. 食品市场占比从食品市场品类分布来看，饼干、糖果、巧克力是食品市场的三大类别，市场份额都在10%以上。
此外，方便面、膨化食品、肉类制品以及酱油、食醋等调味品也是市场上主要的食品品类。
2. 饮料市场占比从饮料市场品类分布来看，茶饮料、功能饮料和碳酸饮料是饮料市场的三大主力产品，市场份额分别为26.1%、15.5%和12.5%。
此外，果汁、咖啡、含乳饮料等也是市场上热门的饮品。
结语综上所述，食品饮料行业市场规模不断扩大，发展趋势也看好。
而针对消费者多样化、健康化的需求以及科技创新等趋势，行业未来有望出现更多的新产品和新机遇。
但是也需要加强对食品安全、环保等方面的监管，提高行业的整体竞争力，为行业持续发展提供更好的保障。
中国调味品产销情况及竞争格局分析
中国调味品产销情况及竞争格局分析1、调味品分类调味品是指能够增加菜肴的色、香、味，促进食欲，有益于人体健康的辅助食品。
调味品可以增进菜品质量，刺激消费者食欲。
随着人民生活水平的不断提高，国民购买力的不断增强，加之对餐饮多元化的需求，生活中不可或缺的调味品逐渐呈现出方便化、健康化、营养化、多元化、复合化的发展趋势。
从广义上讲，调味品包括咸味剂、酸味剂、甜味剂、鲜味剂和辛香剂等，像食盐、酱油、醋、味精、糖、茴香、花椒等都属此类。
2、调味品产销情况据统计，全球每年调味品营业额高达2500亿美元，占食品工业额的12%左右，而我国调味品产业的总产值近3461亿元左右（折合523亿美元），占比世界调味品市场总量的20.9%。
与世界调味品行业规模总量相比，我国调味品行业的发展差距是显而易见的。
由此也可以看出，中国调味品市场存在着巨大的发展潜力。
目前，我国调味品行业进入快速发展阶段，具有发展速度快、产量大、品种多、销售面广、经济效益好等特点。
数据显示，2018年我国酱油产量为576万吨、食醋产量为437万吨，味精产量为220万吨，料酒产量为299万吨。
调味品作为人们日常生活中不可或缺的刚需消费品，具有市场需求稳定的特性，且不存在明显的周期性、季节性特点。
根据中国调味品协会的统计数据，2013-2018年我国调味品百强企业销售收入逐年增长。
2017年我国调味品行业百强企业销售收入为820.3亿元，2018年达到938.8亿元，同比增长10.8%。
从产销量排名来看，2018年产量排名前10名的企业中有90%实现正向增长，销售收入排名前10名的企业中有80%实现正向增长。
生产产量增速超过50%的企业有6家，销售收入增速超过50%的企业有5家，均不是总生产产量与总销售收入排名前十的企业。
3、调味品市场竞争格局近年来，虽然我国调味品市场发展十分迅速，空间十分广阔，但真正做大做强的企业并不多。
调味品行业市场集中度较低，中小型企业众多，呈现出民企、外企和国企三足鼎立之势。
2023年调味品行业市场环境分析
2023年调味品行业市场环境分析调味品行业市场环境分析调味品行业是食品行业的重要分支之一，其主要产品包括食盐、酱油、醋、味精、辣椒酱等，这些产品为人们平日里的餐桌增添了美味和口感。
本文将对调味品行业的市场环境进行分析。
一、宏观环境分析1.经济环境调味品是日常生活必需品，受宏观经济的影响较小。
随着经济发展和人民生活水平的提高，人们对于食品品质和健康越来越关注，对于优质、安全、健康的调味品需求日益增长。
2.政策环境近年来，国家对于食品行业进行了一系列的政策调整和措施，调味品行业更是如此。
例如，国家食品药品监督管理总局发布了《酱油类食品监管规范》，对于酱油类产品的质量标准和监管要求进行了严格规定。
3.文化环境中国是一个拥有五千年历史的文化大国，人们有着深厚的饮食文化和习惯。
调味品行业在这样的文化环境下发展，不仅要满足人们的口味需求，还要符合人们的饮食搭配、传统习惯等方面的要求。
二、行业环境分析1.市场规模随着经济的发展和人民生活水平的提高，调味品市场的规模也在逐年增长。
据国家统计局数据，2018年我国调味品市场规模达到了1709亿元，同比增长8.2%。
2.竞争格局我国调味品行业竞争格局较为复杂，市场上有众多的品牌和种类，如海天、味好美、人民大会堂等著名品牌，同时还有很多地方品牌和小品牌。
竞争的主要手段包括品牌、价格、口感、功能等。
3.消费趋势根据市场调查数据显示，我国消费者对于调味品品质、安全、环保、健康等方面的要求越来越高，不再只是对于口感和便捷性的关注。
同时，随着餐饮业和外卖业的崛起，调味品的包装和配送形式也在逐渐多元化。
三、品牌环境分析1.品牌实力在调味品行业中，品牌的实力和知名度是各企业争夺市场份额的重要手段。
知名品牌在消费者心中具有较高的品牌认知度和口碑，同时也有较为丰富的产品线和渠道，拥有一定的市场垄断力。
2.品牌特色在调味品行业中，有些品牌具有明显的特色和文化背景。
例如，海天是“中国酱油第一品牌”；味好美拥有悠久的历史和传统的做酱油技艺，人民大会堂则代表着政府和党的形象。
中国调味品发展现状及酱油行业发展趋势分析
中国调味品发展现状及酱油行业发展趋势分析调味品是指在饮食、烹饪和食品加工中广泛应用的，用于调和滋味、气味，并具有去腥、除膻、解腻、增香、增鲜等作用的产品。
我国自古就有“民以食为天、食以味为先”的说法，可见调味品在人们日常生活中的重要性。
调味品所调出的酸、甜、苦、辣、咸、鲜、香等滋味，是我国特色饮食文化的核心元素；作为日常烹饪的配料，需求稳定，不存在明显的周期性、季节性特点；由于不同区域因饮食习惯的不同，对调味品种类的需求会有所不同。
随着消费升级，对于调味品的挑剔性也在增加，往往能够做出迎合大众口味的产品，快速抢占渠道，公司更能树立品牌和打响知名度。
提到酱油，“海天”品牌大家都不陌生，提到辣椒酱，顺口就说出“老干妈”，要买榨菜，会先看有没有“乌江”榨菜。
一旦公司提升了品牌知名度，大众的认可度就加宽了公司的护城河。
而获得大众的认知，在行业集中度向上发展的过程中也占据更大的优势。
酱油是其中最优子行业。
从调味品众多行业中可以看出，酱油的行业规模700亿元左右，份额是子行业中最大，在全国有99%的渗透率，能够逐渐替代盐和味精的使用；此外，酱油的竞争格局是一超多强的格局，有全国化的龙头海天味业，市占率超过10%，和日本酱油行业相比，我国酱油的行业集中还有待提高。
调味品的终端需求按照服务终端主要分为餐饮渠道、家庭渠道和流通渠道，占比分别为45%，30%，25%。
工业渠道占比较少，主要作为食品加工的原材料，工业化需求没有异质性和渠道粘性，对价格比较敏感，因此餐饮消费升级和家庭消费升级是调味品增长的重要动力。
一、渠道1、餐饮渠道餐饮渠道主要通过经销商批发、农贸市场流通批发以及厂商直接对接。
这该渠道调味品的特点就是单次用量大，而且消耗快。
根据中国调味品协会过去的统计，调味品在餐饮消费中的比重已经突破10%，在部分为了打造菜肴特色的企业里调味品的成本达到其收入的20%。
餐饮渠道包含餐馆、饭店、酒店等，在三公消费风波以后，特色酒楼、餐饮连锁这些大众餐饮店崛起，市场规模占到75%。
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2018年调味品行业分
析报告
2018年9月
目录
一、商业本质：味觉记忆筑基业长青，饮食差异造高护城河 (5)
1、调味品企业基业长青的基石：味觉记忆+生活必需 (6)
2、饮食差异带来行业外护城河高筑 (7)
3、横向对比：调味品强在持续的高盈利能力，龙头公司溢价明显 (9)
二、行业概况：多品类汇聚大市场，众多细分领域尚待开发 (11)
1、酱油：最大细分子领域，结构升级空间大 (14)
2、食醋：生产与口味呈现明显地区差异，缺乏全国性龙头企业 (17)
3、蚝油：市场渗透率最低，正处快速放量初期 (18)
4、酱类：品种繁多，老干妈等证明全国化发展未尝不可 (19)
三、渠道：餐饮量大而稳，易守难攻；家庭重营销，易攻难守 (21)
1、餐饮渠道：粘性强，量大且稳定，先发优势明显 (22)
2、家庭渠道：重品牌与营销，易于产生变革 (23)
四、日本发展启示：餐饮占比持续提高，复合调味料是主流，调味品功能不断细分 (24)
1、龟甲万：率先拓展海外市场，突破地域限制，规模效应明显 (29)
五、行业展望：餐饮向上发展与消费升级助推稳步增长，预计年增速5-10% (34)
1、餐饮行业：外出就餐比例提升，餐饮回暖复苏助提速 (34)
2、企业有定价权，调味品价格相比成本更快提升 (36)
3、产品结构升级，中高端、功能型调味品引领潮流 (38)
六、企业成长路径：集中度提升下，品类扩张+兼并收购+餐饮布局 (40)
1、格局演变：从分散走向集中，走品牌化、全国化、平台化道路 (40)
2、路径分析：品类扩张循序渐进，兼并收购将是常态，餐饮布局至关重要
(43)
七、企业对比：海天味业一骑绝尘，中炬高新改善空间大 (45)
1、成长：龙头海天与中炬高新增速相当，傲居群雄 (45)
2、生产：海天生产效率最高，中炬高新正迎头追赶 (46)
3、经营：龙头公司市场投入规模效应明显，销售人员高薪资贡献高回报 .. 48
4、渠道：海天与中炬渠道成本相对较低，但前者市场发展更均衡 (50)
八、总结：海天、榨菜看品类扩张，中炬、恒顺待机制优化 (52)
1、海天味业：机制灵活，龙头优势明显，品类丰富持续打开成长空间 (52)
2、中炬高新：品牌与产品领先，机制优化曙光初现 (54)
3、涪陵榨菜：国内佐餐开胃菜第一品牌，小乌江正走向大乌江 (56)
4、恒顺醋业：品牌传承，醋业龙头潜力待激发 (58)
商业本质：味觉记忆筑基业长青，饮食差异造高护城河。
作为一种生活必需品，味觉记忆产生的强消费粘性成为调味品行业持续发展的基石。
对比食品饮料其他子行业，调味品量增有空间，价升有基础，龙头企业能形成较高壁垒，因此调味品综合经营水平较高，估值溢价明显。
调味品多品类集聚大规模,众多细分市场尚待开发：调味品规模超3000亿，且大部分领域尚未实现全国化、品牌化发展。
其中，酱油体量最大，已诞生全国性品牌，内部结构升级空间大；食醋生产和口味呈现明显地区发展特点，缺乏全国性龙头；蚝油，市场渗透率非常低，处于快速放量初期；酱类，种类繁多，口味差异大，但老干妈等证明是可以在更多酱类领域实现全国化发展。
料酒仍处培育期，企业规模均比较小。
渠道—餐饮量大而稳，易守难攻；家庭重营销，易攻难守：餐饮是调味品企业最大的销售渠道，占总销售的45%，家庭消费渠道与食品加工渠道各占30%、25%左右。
其中，餐饮渠道消费粘性强，量大而稳，易守难攻，呈现非常明显的先发优势；家庭渠道，消费者对广告营销、促销等反应敏感，相对容易开发，但稳定性不如餐饮渠道。
日本调味品发展启示：餐饮占比持续提高，复合调味料是主流，调味品功能不断细分。
日本的饮食习惯与中国较为接近，而且调味品市场发展比较成熟，复合调味品占比达到60%。
日本家庭人均酱油消费量逐年下滑，单价提升明显。
但是，餐饮渠道消费量持续提升，酱油衍生物相对普通酱油替代明显。
行业集中度较高，龙头公司龟甲万
酱油市占率高达33.5%，较早开拓海外市场，突破本国有限市场限制，规模效应明显。
未来空间和企业成长路径：餐饮向上发展与消费升级助推稳步增长，集中度提升下，企业需品类扩张+兼并收购+餐饮布局。
一方面，城镇化发展推动餐饮行业持续扩容，而餐饮渠道调味品使用量是家庭烹饪使用量的1.6倍，能为调味品行业每年贡献5pct以上量的增速；另一方面，价格提升与产品结构升级平均每年贡献2pct左右的价格弹性。
行业集中度将会继续提升，催生品牌化、全国化、平台化发展型公司。
一是，品类不断丰富，从酱油、蚝油等口味大众化品种向食醋、酱类等差异性较大品种逐步延伸，这一过程中兼并收购是不可忽视的有效手段。
二是，餐饮是未来发展主力渠道，当前布局显得尤为重要。
企业对比：海天味业一骑绝尘，中炬高新改善空间大。
现有调味品上市公司中，我们认为海天味业作为行业标杆，在生产、经营、渠道推广等环节全面占优。
而且过去几年发展呈现稳，快，相比同行存在发展相对加速趋势。
中长期来看，海天味业将继续超越行业发展，龙头地位稳固。
同时，中炬高新在酱油领域的影响力仅次于海天味业，品牌与产品力强，但是生产和经营方面存在较大改善空间，未来有望缩小与龙头差距。
一、商业本质：味觉记忆筑基业长青，饮食差异造高护城河
调味品板块和龙头公司相比较于食品饮料其他细分子领域估值
溢价明显，这是因为其作为一种生活必需品，味觉记忆产生的强消费。