套期保值基本原理及案例分析.ppt
期现套期保值业务-PPT文档资料
企业参与套期保值的利弊分析
套期保值至少有六大好处： 可以对不利的价格波动提供保护，有助于保护利润并获得稳定收 入； 可给生产、加工、经营企业销售、购买和定价策略中提供灵活性； 在商品必须储存的情况下，套期保值可使资金摆脱绑在存货上的 境地，从而提高企业的资金金使用效率； 可以节省一些储存费用、保险费和损耗； 可以预先锁定成本和价格方便计划工作； 从保值计划所得的利益中可增加厂商的借款能力和信誉； 付出的成本：一旦采取了套期保值策略，在规避对已不利 的价格风险的同时，也放弃了价格可能出现对已有利的获得机会。 同时必须支付交易成本。
买入套期保值案例分析
铜消费企业的价格波动风险
年份
2019 2019 2019 2019 2019
全年最高点
2305.0美元 3177.5美元 4515.5美元 8790.0美元 8335.0美元
全年最低点
1553.5美元 2283.5美元 2877.5美元 4352.5美元 5255.0美元
价差/幅度
沪铜周线图
买入套期保值案例分析
2019年1月中旬，当时国内铜现货价格约为53000—54000元/吨。 预计进入新年消费旺季时，铜价还将进一步上涨，为了规避铜价即将 出现的上涨风险，因此该企业（用铜企业）在1月18日决定在上海期 货交易所进行铜期货的买入套保交易。交易情况如表1所示：
日期 现货市场 期货市场 基差
套期保值注意事项
认清企业在现货市场上所处的位置，即搞清楚 现货市场价格变化对企业的生产经营产生什么 风险 在认清自己在现货市场上的风险所在的基础上， 建立期货头寸，认清套期保值与投机的区别
07年1月15日
现货铜价格53700 元/ 吨
《套期保值会计处理》课件
评估套期有效性
企业应对套期关系进行有效性评估，并收集相关证据和数据。评估 结果应按照会计准则规定进行会计处理。
确认和计量公允价值变动
企业应对被套期项目和套期工具的公允价值变动进行确认和计量， 并按照会计准则规定进行会计处理。
披露的格式与时间
格式要求
披露信息应按照规定的格式进行编制，包括表格、图表等形式，以便于信息传 递和理解。
时间要求
应根据会计准则的要求，在规定的时间内进行披露，如定期报告、临时报告等 。
披露的监管与审计
监管要求
应遵守相关监管机构的要求，如中国证券监督管理委员会、 上海证券交易所等，进行套期保值信息的披露。
THANKS.
套期保值会计的披
04
露
披露的内容与要求
1 2 3
套期保值活动的性质和范围
应详细说明套期保值活动的性质、目的、涉及的 资产或负债、使用的套期工具和被套期项目等信 息。
套期关系的描述
应明确描述套期关系，包括套期工具和被套期项 目的对应关系、套期比率、套期有效性评估方法 等。
套期有效性的评估
应提供关于套期有效性的评估结果，包括套期工 具和被套期项目价值变动的关系、套期比率的分 析等。
套期保值会计的核
03
算
公允价值套期核算
公允价值套期核算
指对已确认资产或负债的公允 价值变动风险进行的套期。
确认
在套期关系开始时，企业应将 套期工具和被套期项目作为“ 公允价值套期”进行会计处理 。
计量
套期工具和被套期项目的公允 价值变动应计入当期损益。
披露
套期保值方案设计及实例分析详解 PPT
2、资金得管理与调拨
用于期货套期保值的资 金由企业法人授权期货 部经理进行调拨，期货 部在保值方案中应制定 资金需求计划
在保值方案确定后，按方案 所需资金及时间要求及时足 额提供保证金，如遇行情突 变需临时增加保证金时，则 由期货部提出书面报告经有 关领导批准后由财务部增拨 资金
用于交割提货的资金由期货部 在接到现货部门提出的交割数 量后在交割月的前一个月向财 务部提出申请，保值头寸交割 后，要求期货公司必须将全部 交割货款尽快汇到企业资金账 户上
四、套期保值监督及效果评估
内部控制机制--集体决策+过程控制
操作流程
期货领导小组确定套保思路
交易部门制定套保方案 吸收风险管理员意见后
报期货领导小组审批 通过
交易员根据方案下达指令交易
对成交初步确认
交易员将成交结果传递给结算员
结算员进行预结算,并将结果 传递给交易员与结算部经理
若有错单进行 错单处理
期货市场的基本经济功能之一就是其 价格风险的规避机制。
套期保值原理
同向性:期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致,但变动 得趋势基本一致。
趋与性:现货价格与期货价格不仅变动趋势相同,而且,到合约到期 时两者将大致相等。
套期保值操作原则
1、商品种类相同或相近 2、商品数量相等 3、月份相同或相近 4、交易方向相反
卖出套期保值得利弊分析: 1、卖出保值能够回避价格下跌带来得风险。
2、如果价格上涨,期货市场可能出现亏损,但就是现货价格同样上涨,企 业可以获得正常得利润。
交易员将成交结果传递给结算员
结算员进行预结算，并将结果传递 给交易员和结算部经理
重新核查交易 指令记录
不一致
结算员核对期货经纪 公司账单和成交单
套期保值案例分析
套期保值案例分析（⼀）商品期货套期保值案例分析1．买⼊套期保值交易者先在期货市场上买⼊期货合约，其买⼊的商品品种、数量、交割⽉都与将来在现货市场上买⼊的现货⼤致相同。
保值结束时，如果现货市场价格真的出现上涨，他虽然在现货市场上以较⾼的现货价格买⼊现货商品，但此时在期货市场上可对冲平仓⽽获利，⽤这部分盈利可弥补因现货市场价格上涨所造成的损失，从⽽完成了买⼊保值交易。
案例4-2-1某铝型材⼚的主要原料是铝锭，2006年3⽉，铝锭的现货价格为14500元／吨，该⼚根据市场供求关系变化，认为3个⽉后铝锭的现货价格将要上涨，为了规避3个⽉后购进500吨铝锭时价格上涨的风险，该⼚决定进⾏买⼊套期保值，以14750元／吨的价格买⼊500吨6⽉份到期的铝锭期货合约。
6⽉份铝锭价格上涨到15500元／吨，期货价格也涨到15750元／吨，这时，该铝型材⼚的保值状况如表4—3所⽰。
表4—3买⼊套期保值实例（买⼊后价格上涨）市场时间现货市场期货市场3⽉份价格为14500元/吨，但由于资⾦和库存的原因没有买⼊铝锭以14750元/吨的价格买进500吨6⽉份到期的铝锭期货合约6⽉份在现货市场上以15500元/吨的价格买⼊500吨铝锭以15750元/吨的价格将原来买进的500吨6⽉份到期的铝锭期货合约平仓盈亏6⽉初买⼊现货⽐3⽉初多⽀付1000元/吨的成本期货对冲盈利1000元/吨该铝型材⼚6⽉份实际购进铝锭的价格仍然是14500元／吨，即实物购进价15500元／吨减去期货盈利的1000元／吨，规避了铝锭价格上涨的风险。
假如6⽉初铝锭的价格不涨反跌，现货、期货都下跌了1000元／吨，则铝型材⼚的套期保值结果如表4—4所⽰。
表4—4买⼊套期保值实例（买⼊后价格下跌）市场时间现货市场期货市场3⽉份价格为14500元/吨，但由于资⾦和库存的原因没有买⼊铝锭以14750元/吨的价格买进600吨6⽉份到期的铝锭期货合约6⽉份在现货市场上以13500元/吨的价格买⼊500吨铝锭以13750元/吨的价格将原来买进的500吨6⽉份到期的铝锭期货合约平仓盈亏6⽉初买⼊现货⽐1⽉初少⽀付1000元/吨的成本期货对冲亏损1000元/吨该铝型材⼚6⽉份铝锭的实际进价成本仍然为14500元/吨，即⽤现货市场上少⽀付的1000元/吨弥补了期货市场上亏损的1000元／吨，实际购进价为13500 1000=14500元/吨。
钢材企业套期保值指南(共25张PPT)
错误思路之四：套保理论效果与实际效果要一致
这种说法是对期货市场套期保值功能认识与理解的误解，不具有客 观性，企业在进入期货市场做套期保值之前，至少应对套期保值存在的 风险要有充分的认识。
套期保值的本质是用较小的基差（现货价－期货价）风险代替较大的商品价格 波动风险 ，并不能完全消除风险。由于基差的存在 使得实际的套期保值效果在一 定时期内、一定条件下与理论效果有些偏差。
四、对套期保值错误思路的纠正
错误思路之一：从事套期保值，期货市场必赚钱
企业不愿意承担因现货价格的频繁波动而带来的风险，他们就利用期货市场并 建立与现货市场相反的交易，以达到转嫁现货经营风险的目的，实现套期保值。
套期保值者真正的目的就是通过两个市场的相反操作以达到在多变的市 场经济大背景下的稳定收益或稳定成本支出。基于这个目的从事套期保值交 易，套期保值者得到的理想结果只能是现货和期货市场的亏损和盈利相抵， 因此单个市场的盈与亏并不能诠释套期保值的成功与失败，而应整体考虑。
☀ 从全球的期货市场看，从事套保交易的占交易总量的20%之多，但真 正进行实物交割的仅有3% 。
错误思路之三：套期保值就是期现套利
且灵活之处还在于套保者随时可以在交易期间内依照现货交易进展程度分步并适时选择对自己有利的价格对中套保头寸。 完成套期保值工作，而不应过于简单机械地操作； 企业在考虑进行套期保值时，应遵循以下几个原则:
套期之所以能够保值，在是国因为内同一期种货特定市商品场的试期货点和初现货期的主，要由差异于在于期交货货日市期场前后交不一易，不而它规们的范价，格，过则受度相投同的机经，济因素和非经济因 素必影然响 有和相制互约对到，冲而期的且效的，果期。商货合品约期到期货必价须进格行实(货或交者割的远交易期规则价，格使现)货往价往格与与期该货价商格品具有在趋现同性货，市在场相关的的价两个格市相场中差，进行反向操作，
《套期保值业务培训》课件
评估企业的风险承受能力，以确 定合适的套期保值规模和策略。
选择套期保值工具
基础工具
01
如期货、期权、远期合约等。
衍生工具
02
如互换、掉期等。
根据风险类型选择合适的工具
03
根据需要规避的风险类型，选择相应的套期保值工具。
制定套期保值计划
01
02
03
时间框架
确定套期保值的时间跨度 ，短期、中期或长期。
02
定期进行市场调研和数 据分析，及时调整套期 保值策略。
03
建立完善的风险管理制 度和流程，确保风险控 制措施的有效执行。
04
使用多种衍生品工具和 策略，降低单一工具或 策略的风险集中度。
06
案例分析
企业套期保值案例分析
企业套期保值案例
某大型铜加工企业通过套期保值规避铜价波动风 险。
案例分析
该企业面临的主要风险是原材料铜价波动，通过 套期保值操作锁定成本，确保经营稳定。
操作方法
在期货市场买入相应的期货合约，获得赚取盈利的机会， 同时规避未来价格上涨的风险。
卖出套期保值策略
通过卖出期货合约的方式，规避未来价格下跌的风险 。
输入 标题
详细描述
当生产者或消费者担心未来商品价格下跌时，可以通 过在期货市场卖出期货合约的方式，获得赚取盈利的 机会，同时规避未来价格下跌的风险。
总结词
适用场景
在期货市场卖出相应的期货合约，获得赚取盈利的机 会，同时规避未来价格下跌的风险。
操作方法
适用于担心未来价格下跌的生产者或消费者。
综合套期保值策略
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
总结词
《套期保值》幻灯片PPT
〔4〕企业对于生产经营活动无法抑制的原材料价格波动， 应该以期货进展套期保值，以便降低经营本钱，确保企 业拥有“以确定的价格获得不确定性资产的权利〞。
于该公司的经营能
力所能够承受的范
围，该公司就应该 进展套期保值业务。
够抵抗当前的商品 价格波动，无需进 展套期保值业务。
帮助企业抑制经营中的不确定性 有哪些方法？
• (1)我们可以用期货和远期合同帮助企业消除其 不能抑制的不确定性；
• (2)企业本身可以利用自身的资源,技术和经营能 力来承担一局部不确定性。传统的金融工程学 帮助企业找到了第一种风险管理方法，但是, 这 种防范方法本身并不创造价值；而今天的实践 却发现，我们应该鼓励企业开展第二种风险管 理方法，这是创造价值的根本途径。
套期保值的根本特征：在现货市场和期货市场对同一 种类的商品同时进展数量相等但方向相反的买卖活动，即 在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等 数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出 现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从 而在“现〞与“期〞之间、近期和远期之间建立一种对冲 机制，以使价格风险降低到最低限度。
案例分析
• 铜精矿 期货合约 • 目标本钱价 1224美元/吨 • 实际支付价 1654美元/吨 • 盈亏 亏损430美元/吨
买入开仓 1380美元/吨 卖出平仓 1880美元/吨 盈亏 盈利500美元/吨
• 结果显示，该铜业公司通过该买入套期保值交易，不仅有 效地躲避了因价格上涨给其带来的风险损失，而且获得了 一定的利润。
套期保值的基本原理及应用
套期保值的基本原理及应用一、套期保值的基本原理1、套期保值的概念：套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
2、套期保值的基本特征：套期保值的基本作法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。
从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。
3、套期保值的逻辑原理：套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。
在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。
二、套期保值的方法1、生产者的卖期保值：不论是向市场提供农副产品的农民，还是向市场提供铜、锡、铅、石油等基础原材料的企业，作为社会商品的供应者，为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品的合理的经济利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，可采用卖期保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。
2、经营者卖期保值：对于经营者来说，他所面临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时，商品价格下跌，这将会使他的经营利润减少甚至发生亏损。
为回避此类市场风险，经营者可采用卖期保值方式来进行价格保险。
3、加工者的综合套期保值：对于加工者来说，市场风险来自买和卖两个方面。
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盈利：（1850-1800） ×300×20=30万
基差走 强20
注 期货市场的盈利完全弥补现货市场的亏损后仍有12万
案例【2】 ：现货市场价格没有出现预期的下跌走势，相反，因原材料的价格上涨带动，玻璃价格出现小幅上 涨，企业以1780元的价格销售，期货价格平仓价位1900元，则结果如下:
交易日期
买入套期保值的使用对象及范围
一、预计在未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担 心市场价格上涨，使其购入成本提高；
二、供货方已和需求方签订合同，担心未来进货时货源价格上涨；
三、需求方对目前价格满意，但由于资金或仓库问题目前不能买入 现货，担心未来进货时价格上涨。
套期 保值
目的：规避现货市场风险
卖出套期保值的使用对象及范围
一、持有某种商品或资产，担心市场价格下跌，期间持有商品或资 产市值下降，或销售收益下降；
二、已经按固定价格买入未来交收的商品或资产，担心市场价格下 跌，期间持有的商品或资产市值下降，或销售收益下降；
三、预计未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心 市场价格下跌，使其销售收入下降。
套期保值的操作原则
1、交易方向相反 2、品种相近或相同 3、数量相等或相当 4、月份相同或相近
套期保值的经济原理
1、同种商品的期货价 格走势与现货价格走势 一致。
2、同种商品在现货市 场和期货市场价格随期 货合约到期日的临近， 两者趋于一致。
套期保值的分类
卖出套期保值，即卖出期货合约，以防止将来卖出现货时 因价格下跌而招致的损失。具体做法是先在期货市场卖出与其 将在现货市场上卖出的现货商品数量相等、交割日期相同或相 近的该商品期货合约，然后该套期保值者在现货市场上实际卖 出该种现货商品时，在期货市场上买入原先卖出的该商品的期 货合约，从而为其在现货市场上卖出现货商品的交易进行保值。
条件：需要有现货基础 操作方式：买空、卖空，数 量对等，方向相反 实现方式：期、现市场盈亏对冲 风险：理论上没有风险，实际极小
基差是某一特定地点某种商品的现
货价格与同种商品的某一特定期货合 约价格间的价差。 公式：基差=现货价于还是低于 期货价格 。
现货市场
期货市场
基差
2010.12. 担心来年销售价格下跌； 卖出300手1103合约；
27
现价为1750元/吨
开仓价为1850元/吨
-100
2011.2.2 按计划售出6000吨，
5
价格为1780元/吨
买入300手1103合约， 平仓价为1900元/吨
-120
盈亏情况 注
盈利：（1780-1750） ×6000=18万
交易日
现货市场
期货市场
基差
期
2010.5. 价格为1750元/吨，
3 担心未来采购价格上
涨
买入50手1009合约， 开仓价为1850元/吨
-100
2010.9. 价格涨至1820元/吨， 卖出50手1009合约， -80
10
按计划购入1000吨 平仓价为1900元/吨
盈亏情况
注
亏损：（1750-1820） ×1000=-7万
交易日
现货市场
期货市场
期
担心来年销售价格下
2010.12
跌；
.27 现价为1750元/吨
卖出300手1103合约； 开仓价为1850元/吨
2011.2.2 按计划售出6000吨， 买入300手1103合约，
5
价格为1720元/吨
平仓价为1800元/吨
基差 -100 -80
盈亏情况
亏损：（1720-1750） ×6000=-18万
盈利：（1900-1850） ×50×20=5万
期货市场的盈利弥补了现货市场5万的亏损
基差走强 20
基差变动情况 基差不变 基差走强 基差走弱
套期保值种 类
卖出套期保 值
买入套期保 值
卖出套期保 值
买入套期保 值
卖出套期保 值
套期保值效 果
盈亏完全相 抵
盈亏完全相 抵
存在净盈利
存在净亏损
存在净亏损
套期保值的本质
套期保值可以说是风 险的交换，即以较小 的基差波动风险，代 替较大的价格波动风 险。
基差是套保效果的决定性因素
套期保值交易时 期货价格对现货 价格的基差水平 及未来收敛情况 的变化
基差为负，称为远期升水或现货贴水，这种市场状态为正向市场。 基差为正，称为远期贴水或现货升水，这种市场状态为反向市场。
生产型企业——通过卖出保值规避企业在库、在途及销 售过程中的风险
案例【1】：2010年12月末，某玻璃生产企业6000吨库存，成本价为 1750元/吨，计划来年2月末出售，但恰逢年末年初，企业担心玻璃的过度供 给导致现货价格回落，为避免未来销售价格下跌的风险，该企业决定在郑商 所进行玻璃期货卖出套期保值，来对冲价格下跌的风险。
一、套期保值的概念 二、套期保值的经济原理 三、套期保值的分类 四、基差的概念 五、套期保值具体案例分析 六、企业参与期货套期保值
的一般流程
套期保值（Hedging，又称“对冲”）是指企业通过持 有与其现货市场头寸相反的期货合约,或将期货合约作为其 现货市场未来要进行的交易的替代物,以期对冲价格风险的 方式。企业通过套期保值，可以降低价格风险对企业经营活 动的影响，实现稳健经营。根据在期货市场上操作方式不同 ，套期保值可分为买入套期保值（Long Hedging）和卖出套 期保值（Short Hedging）。
亏损：（1850-1900） ×300×20=-30万
现货市场盈利对冲期货市场后，仍亏损12万
基差走 弱20
终端消费型企业——通过买入保值规避采购风险
案例【3】：某玻璃加工企业于2010年5月份签订一份9月份的1000吨玻璃采购 合同，5月份玻璃现货价格为1750元/吨，但因担心市场上的过度需求推动玻璃 价格上涨，导致采购成本增加。为避免将来价格上涨带来的风险，该玻璃加工 企业决定在郑商所买入玻璃期货进行对冲。
买入套期保值，即买进期货合约，以防止将来购买现货商 品时可能出现的价格上涨而造成的成本增加。具体做法是先在 期货市场买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、 交割日期相同或相近的该商品期货合约，然后该套期保值者在 现货市场上实际买入该种现货商品时，在期货市场上卖出原先 买入的该商品的期货合约，从而为其在现货市场上买进现货商 品的交易进行保值。