经济增加值计算中营业净利润的适用性分析
企业EVA价值评估模型及应用
企业EVA价值评估模型及应用在当今复杂的商业环境中，企业价值评估的重要性日益凸显。
准确评估企业的经济价值（EVA）成为管理者和投资者的焦点。
本文将介绍EVA价值评估模型的基本原理、方法流程及应用案例，并展望该领域的未来发展。
EVA（ Economic Value Added）价值评估模型是一种基于经济利润的企业价值评估方法。
它通过扣除企业资本成本后，衡量企业为股东创造的实际经济价值。
EVA价值评估模型的构建原理主要包括以下几个方面：确定企业资本成本。
这通常包括债务资本成本和权益资本成本。
债务资本成本可根据借款协议等资料获取，权益资本成本则可根据风险系数等参数计算。
计算企业NOPAT（Net Operating Profit after Tax）。
NOPAT是企业经营利润减去所得税后的净值，反映了企业的盈利能力。
扣除资本成本。
将NOPAT乘以加权平均资本成本（WACC）得到企业的经济利润。
计算EVA。
经济利润减去企业的资本成本即为EVA。
下面以几个成功的企业EVA价值评估案例为例，阐述EVA模型在实践中的应用效果：腾讯控股有限公司（Tencent Holdings Ltd.）：在2019年，腾讯控股运用EVA模型对其企业价值进行了评估。
根据模型计算，腾讯的EVA为1000亿元人民币，远高于同行业的其他企业。
这一结果证明了腾讯强大的盈利能力和未来的发展潜力。
苹果公司（Apple Inc.）：苹果公司也采用了EVA价值评估模型来衡量其业绩。
2019年，苹果公司的EVA为900亿美元，这一数字反映了公司在产品创新、市场开拓等方面的卓越表现。
贵州茅台酒股份有限公司（Kweichow Moutai Co., Ltd.）：在对贵州茅台进行企业价值评估时，EVA模型显示其经济利润远超同行业其他企业。
这主要得益于贵州茅台在品牌塑造、产品质量等方面的持续努力，彰显了其在高端白酒市场的强大竞争优势。
EVA价值评估模型作为一种重要的企业价值评估工具，已在国内外众多企业和机构得到广泛应用。
经济增加值考核指标论文
关于经济增加值考核指标的几点思考中图分类号：f275文献标识：a 文章编号：1009-4202（2011）04-219-02摘要现代企业战略财务管理要求企业建立以价值管理为核心的战略财务管理体系。
经济利润指标eva为企业绩效考核提供了测定和分析工具，具有广泛的适用性。
笔者结合自己的工作对此进行了详细的阐述，为读者提供了可供借鉴的参考。
关键词经济增加值绩效考核问题建议一、经济增加值指标的概念及计算经济增加值又称eva，是今年来最引人注目和广泛使用的企业业绩考核指标，是一种把会计基础和价值基础结合起来的评价方法。
这种评价方法被一些杰出企业所采用，并帮助它们取得了非凡的业绩。
经济增加值的计算公式=税后净营业利润-调整后资本*加权平均资本成本率税后经营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项*50%）*（1-25%）调整后资本=平均所有者权益+平均负债-平均无息流动负债-平均在建工程经济增加值指标的计算，应以企业一定时期资产负债表和利润表及附注等资料为基础，并进行初步分析，然后对企业利润表中的会计利润作一系列的调整，计算出税后净营业利润；分析确定企业投入的全部资本价值总额，计算企业全部资本的加权平均资本率，测算企业全部资本成本；最终计算出经济增加值，用于比较评价经营绩效。
二、传统绩效考核指标存在的问题下面以某企业近三年的报表数据为例，比较经济增加值指标与传统绩效考核指标的异同。
从上表数据中可以看出，三年来资产总额和利润总额等传统指标增长迅猛，而经济增加值指标的增长则相对稳健。
经济增加值指标与传统指标的区别之一就在于企业的发展战略选择上，具体说就是先做大再做强？还是先做强再做大？以往在企业发展方式上过于注重资产、利润的快速增长，一味追求企业高速发展、投资规模大，然而很多企业往往在高速增长的繁荣表象下，由于忽视资本成本，过度投资，过度生产，潜藏的风险和危机也越来越大。
例如美国安然公司事件，安然失败原因之一就在于只专注于净利润和每股收益。
经济增加值
经济增加值主要适用于评价企业的经营绩效和价值创造能力，对 于非营利组织和其他非企业性质的组织的适用性可能有限。
存在偏差
经济增加值是基于历史成本计算的，不能反映物价变动和其他宏 观经济因素的影响，可能存在偏差。
经济增加值与财务指标的关系
经济增加值与财务指标密切相关，它是企业财务指标的综合体现，反映了企业的盈利能力、资产使用 效率和资本结构。
经济增加值可以用来调整资本结 构，帮助公司实现其资本成本最 低化。
兼并收购中的应用
评估收购目标
经济增加值可以用来评估收购目标的战略价值，帮 助收购方制定收购策略。
衡量收购回报
经济增加值可以用来衡量收购的回报，帮助收购方 评估其收购计划的可行性。
调整收购风险
经济增加值可以用来调整收购风险，帮助收购方制 定更加稳健的收购策略。
受到宏观经济环境和行业特点的影响。
案例四
要点一
总结词
探讨了某公司如何利用经济增加值进行价值管理，并对 其应用效果进行了分析。
要点二
详细描述
该案例介绍了某公司在价值管理中如何引入经济增加值 指标，通过比较不同业务部门或产品的经济增加值贡献 ，制定相应的经营策略和资源配置方案。同时，该案例 还分析了经济增加值在价值管理中的优势和不足，如能 够准确反映公司的价值和价值创造能力，但容易受到市 场环境和经营风险的影响。
03
经济增加值的计算与分析
财务数据的收集与整理
财务数据的收集
从企业财务报表、相关经济指标数据库和其他可靠来源获取所需数据。
财务数据的整理
对收集到的数据进行分类、筛选和清洗，确保数据的准确性和可靠性。
计算经济增加值
01
经济增加值的定义
三种企业价值评估方法的比较分析
三种企业价值评估方法的比较分析摘要:在传统的理论中,基于折现现金流量模型一直是价值评估的主流,它在解释和评估传统公司价值时起到了不可忽视的作用。
但随着经济和证券市场的发展,一些现象却无法仅用传统的方法进行解释。
于是从传统的现金流量折现模型引申出了一种新的评估指标体系EV A评估指标体系,EV A成了公司价值提升的手段之一。
而实物期权将资产价值区分为选择权价值和时间溢价,使人们能够现实地衡量资本价值中的增长机会价值或者机会价值,是一种针对柔性投资决策进行经济评价的有效方法。
本文系统分析了传统企业价值评估方法以及现在流行EV A 定价法和期权定价法各自的优点和局限性。
关键词:经济增加值实物期权现金流量折现企业价值是企业管理和决策中最重要的驱动目标,也是价值驱动管理的核心企业价值评估是分析和衡量企业的公平市场价值并提供有关信息,以帮助投资人和管理当局改善决策的一种经济评估方法。
企业价值评估方法主要有折线现金流量模型、实物期权法和EV A法,本文着重三种价值评估方法进行了比较研究。
一、现金流量评估方法现金流量折现法就是对一定时期内企业整体的未来收益进行预测,并确定一个科学合理的折现率或适用资本化率,将预测的各期未来收益折现成评价基准日的现值,作为企业价值的评价值。
1.现金流量法及其理论基础现金流量折现法分析是以投资的整个生命期中的现金流为基础的。
从继续经营来看,投资的生命期可能是永远的,但实际上这是不可能的,因此有必要计算“终值”,它表示未来某一时间点对目标企业的估价。
在使用永久增长模型时,有一点是很明确的,就是企业过去或目前的增长率不是必然地要保持到永远。
但是,一个高的比率不可能在一个延续的时间内始终保持下去。
2.现金流量法在企业价值评估中的应用现金流量折现法分析中使用的折现率必须反映企业的边际资本成本。
如果是用来评价高技术企业的投资,那么折现率必须反映高技术企业基础上投资中所固有的风险。
净现金流量与以会计为基础计算的股利及利及利润指标相比,更能全面、精确反映所有价值因素。
经济增加值计算中营业净利润的适用性分析
公 司在计 算会计利润 时采用 直线 折旧法 ，而在计 算应税所得时 而 且很 多商誉资 产的寿命 是无 限期的 ，比如 品牌、市场地位 、 声誉等等 。因此 ，将商誉滞 留在资产负债 表上 ，不予摊销 ，不 采用加速折 旧法 ， 从而 产生时间性差异 ， 形成递延税款贷方余额 ，
ＶＡ 对 此 的 处 理 方 法 是把 当 期 的 公 司 的 纳 税 义 务推 延 ，这 对 公 司 明 显 是 有 益 的 。 如 果 公 司 不 断 失 为一 种 可 行 的方 法 。 因此 ，Ｅ
生的递延税 款的变动值 调整净营业利润 ，来削的 摊 销
响。如果递延 税款账户 是贷方余额 ，则 资本 投入应增加 相应数
税款贷方余额增加 ，则增加相应数量的净营业利润 ，反之亦然 ；
由于 应 税 所 得 和 用 通 用 会 计 准 则 得 出的 税 前 利润 之 间 的时 是 在商 誉的整个 经济 寿命周期 内逐 步将它注销掉 。在 实际生活 间性 差异 会 产 生 递 延 税 款 ，递 延 税 款 的 最 大 来 源 是 折 旧 。 很 多 中 ， 人们往往关注得更多的是现金流量 ， 而 不仅 仅 是 账 面 价 值 ，
方法根 据通用会计 准则将公 司的 Ｒ＆Ｄ支 出当作 当期的费用 ， 在很 大的不确定性 。因此每年摊销 多少商誉费用 是武断的 ，因 从利润 中扣除 。ＥＶＡ 方法并非如此 。因为传统方法对 Ｒ＆Ｄ支 而 也 就 影 响 了报 告 期 的 公 司利 润 ， 扭 曲 了财 务 报 告 所 反 映 的会
财税广
经济增 加值计算 中营业净利润的适 用性分析
赵建 忠
内蒙古伊泰煤炭股份 有限公司
由于会计 的稳健性原则 ，企业 的会计报表低估 了业绩。这 是公 司当期资产的实 际减少 ，准备金余额 的增加也不是 当期费 对债权人 和监管人来说无 可厚非 。但站在 公司股东和管理 者的 用 的 现 金 流 出 。 提 取 准 备 金 的 做 法 一 方 面 低 估 了 公 司 实 际 投 入
2023年高级会计师之高级会计实务精选试题及答案一
2023年高级会计师之高级会计实务精选试题及答案一大题（共10题）一、甲公司是一家集成电路制造类的国有控股集团公司，在上海证券交易所上市。
2017年末，公司的资产总额为150亿元，负债总额为90亿元。
2018年初，公司召开了经营与财务工作务虚会。
部分参会人员发言要点摘录如下：总经理:回顾过去，公司产品连续3年取得了省内同行业市场占有率第一的成绩；展望未来，集成电路产业作为国家鼓励的战略性新兴技术产业，有着良好的发展前景，并将持续成为社会资本竞相追逐的投资“风口”，本公司具有较强的外部资源获取能力，要抓住难得的发展机遇。
当前，公司正在拟定未来发展规划，总体目标是力争今后3年实现公司销售收入每年递增30%，市场占有率进入国内行业前五名。
为维护稳定发展的公司形象，公司将继续执行每年利润固定比例分红(现金股利支付率15%)政策，秉承“从管理效率提升中求生存，从产品研发和创新中谋发展”的企业文化，不断巩固和强化公司产品的竞争优势，实现公司快速增长。
要求：根据以上资料，判断总经理发言所体现的公司总体战略的具体类型，并指出甲公司是否符合该战略的适用条件。
【答案】①成长型战略中的密集型战略。
②公司符合该战略的适用条件。
二、资料一：甲公司是一家成立于90年代初的手机制造商，目前为亚太地区的多个国家和地区的商业、政府、大型机构和个人提供服务。
2010年到2011年，受金融危机的影响，甲公司将其国外市场的业务缩小，进而转向中国市场，为稳固在中国市场的份额，甲公司对市场的现状进行了分析：(1)目前中国的手机市场竞争激烈，苹果、三星、小米、联想等品牌手机都在争抢这个市场；(2)除此之外，中国新兴的本土品牌手机异军突起，都想分一杯羹；(3)现在的手机行业，大屏智能手机日趋热销，尤其针对青年消费者，大屏智能手机更受欢迎。
(4)由于在中国手机行业有着太多的手机品牌，因而顾客也有着众多的选择，有着较强的讨价还价能力。
(5)为缓解低价格带来的压力，甲公司在选择原材料供应商方面也极尽苛刻，甲公司多选择与供应商长期合作的方式，在不同的生产地区与不同的供应商签订供应合同，不存在对某一供应商绝对的依赖，且能够控制其价格。
经济增加值与国有企业管理
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张 小利
（ 中央财 经大学 ，北京 １０ ８ ） ００ １
摘 要： 经济增加值的概念传人我国已有 １ 年的历史 ， ０ 但是， 企业界和理论界并未充分认识到它作为综合财务管 理体系用于企业内部管理的重要性， 特别是用于国有企业的管理。本文着重从企业管理 目标、 激励机制、 评价考核 与决策指标单一化和适用于不同部门等四个方面， 探讨经济增加值对改善国有企业内部经营管理的适用性以及实
比， 济增加值有两点不 同 ： 经 一是在计算 净利润 时要扣除 自有
理的适用性及实施这一体系需要解决的主要问题， 并且得出
相应的结论和提 济增加值的财务管理体系对改善国有企业经
资金的成本， 即企业的加权平均资金成本； 二是要对传统的资 产负债表和损益表中的营业利润、 负债资金与 自有资金进行
与决策指标单一化和适用于企业的不同部门。 （ 在管理 目 一） 标上与国有企业相一致。经济增加值的创 立者们提出， 企业管理的 目标是为股东创造价值或使股东财
富最大化 ， 股东 中心理论 ” 即“ 。这引起 了上世纪 ６ ０年代 兴起
由于理论上 的先 进性 ， 即能够真实反映企业 的盈利能力 ，
年代， 经济增加值的概念传人我国， 引起了企业界和学术界的 广泛关注， 相关的介绍文章和实证研究 日益增多。然而 ， 笔者 认为， 这些研究和文章， 把过多的注意力放在了对经济增加值 概念的介绍， 以及研究在解释股票收益变动的能力方面 ， 经济 增加值指标是否优于传统的会计利润指标， 并没有从更广泛
在上世纪 ８ 年代末由思腾思特咨询公司创立后， ０ 经济增加值
开始在美国流行 ， 多 国际著 名的大公司 ， 许 如可 口可乐 、 惠普 、 礼来制药和 ＩＭ 等纷纷采 用 ， Ｂ 取得 了 良好 的结果 。上世纪 ９ ０
eva经济增加值适用范围
EVA经济增加值适用范围1. 什么是EVA经济增加值经济增加值（Economic Value Added，简称EVA）是一种评估企业经营绩效的指标，通过计算扣除资本成本后的净利润来衡量企业创造的价值。
EVA经济增加值是衡量企业经营绩效的重要工具，它能够帮助企业评估其经营决策的效果，从而优化资源配置、提高企业竞争力。
2. EVA经济增加值的计算方法EVA经济增加值的计算方法相对简单，主要包括以下几个步骤： 1. 计算税后净利润：将企业的税前利润扣除所得税后，得到税后净利润。
2. 计算资本成本：根据企业的资本结构和资本成本率，计算出资本成本。
3. 计算EVA经济增加值：将税后净利润减去资本成本，即可得出EVA经济增加值。
3. EVA经济增加值的适用范围EVA经济增加值作为一种绩效评估指标，适用于各个行业的企业，无论其规模大小。
以下是EVA经济增加值的适用范围的探讨：3.1. 适用于上市公司EVA经济增加值在上市公司中的应用广泛。
上市公司需要向股东交代自己的盈利能力，通过采用EVA经济增加值进行绩效评估，可以更好地衡量企业创造的价值，并为投资者提供参考。
同时，EVA经济增加值还可以作为上市公司的绩效考核指标，激励管理层更好地提高企业的经营绩效。
3.2. 适用于非上市企业虽然EVA经济增加值在上市公司的应用较为广泛，但对于非上市企业同样适用。
无论企业是否上市，都需要关注自身的经营绩效，衡量企业的创造价值能力。
非上市企业可以采用EVA经济增加值作为评估指标，通过优化资源配置和提高经营效益，增加企业的EVA经济增加值。
3.3. 适用于不同行业EVA经济增加值作为一种通用的绩效评估指标，适用于不同行业的企业。
无论是制造业、服务业还是金融业，EVA经济增加值都可以用来评估企业的创造价值能力。
不同行业的企业可能存在不同的特点和业务模式，但无论如何，通过EVA经济增加值的计算和分析，都可以更好地了解企业的经营状况。
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经济增加值计算中营业净利润的适用性分析由于会计的稳健性原则，企业的会计报表低估了业绩。
这对债权人和监管人来说无可厚非。
但站在公司股东和管理者的角度，则需要更精确、更客观地评价公司的经营业绩。
无是低估资本还是低估利润都会使经营者的行为发生畸变，偏离为股东创造最大价值的正确方向。
为了更正公开财务报告的一些失真之处，将通用会计准则下获得的会计利润进行调整，校正不同公司报表在制定时的偏差和曲解，以期产生更加可靠的eva数值，当然是十分必要的。
在对中国资本市场的具体分析后本文认为将eva的调整项集中在以下几个方面就能够为eva的计算提供可行的数据了：
1.研发费用（r&d）资本化
在股东和管理者看来，研发费用是公司的一项长期投资，有利于公司在未来提高劳动生产率和经营业绩，因此应和公司的其他有形资产投资一样列入公司的资产项目。
而传统的会计方法根据通用会计准则将公司的r&d支出当作当期的费用，从利润中扣除。
eva 方法并非如此。
因为传统方法对r&d支出的处理方式会带来一些消极的影响。
特别是对于研究密集型的高科技企业来说，会由此而低估公司的账面价值。
因此，eva的处理方法是将r&d支出在一个适当的期间内摊销掉，由此对管理层决策产生重大影响，避免为了谋求短期会计利润，减少r&d投入，从长远来讲削弱企业的竞争力。
对于一般的行业来说，r&d支出的摊销期限平均为5年。
2.递延税款的调整
由于应税所得和用通用会计准则得出的税前利润之间的时间性差异会产生递延税款，递延税款的最大来源是折旧。
很多公司在计算会计利润时采用直线折旧法，而在计算应税所得时采用加速折旧法，从而产生时间性差异，形成递延税款贷方余额，公司的纳税义务推延，这对公司明显是有益的。
如果公司不断发展，增添新的设备，递延税款实际上会长期保持一个余额，形成公司长期占用的一项资本。
若不考虑递延税款，会低估公司实际占用的资本总额，高估资本盈利能力。
所以应用当期发生的递延税款的变动值调整净营业利润，来削弱递延税款的影响。
如果递延税款账户是贷方余额，则资本投入应增加相应数额；如果是借方余额，则资本投入应减少相应数额。
如果递延税款贷方余额增加，则增加相应数量的净营业利润，反之亦然；同样道理，应将递延税款借方的增加额从净营业利润中扣除，将递延税款借方的减少额加到净营业利润中去。
3.各项准备金的调整
在会计处理中，要求公司为资产未来可能发生的损失或减值提供各种备用金，包括坏帐准备、存货跌价准备、长短期投资的跌价或减值准备等。
准备金余额抵减对应的资产项目，余额的增加计入当期费用冲减利润。
其目的也是出于稳健性原则，使公司的不良资产得以适时的披露，以避免公众过高估计公司利润而进行不当投资。
作为对投资者披露的信息，这种处理方法是非常必要的。
但对
于公司的管理者而言，这些准备金并不是公司当期资产的实际减少，准备金余额的增加也不是当期费用的现金流出。
提取准备金的做法一方面低估了公司实际投入经营的资本总额，一方面低估了公司的现金利润，因此不反映公司的真实现金盈利能力；同时，公司管理者还有可能利用这些准备金账户操纵账面利润。
因此eva倡导者认为提取准备金使会计利润和现金流出出现较大的差额，并且为操纵财务报表大开方便之门。
和递延税款相类似，净营业利润应加上准备金税后增加额，如准备金减少，应将税后减少额从净营业利润中扣除。
4.商誉的调整
资产负债表上的商誉是指收购企业的购买价格超过被收购企业的净资产公允价值的部分，按照会计准则的要求，公司应该在规定的期限内将商誉摊销完（例如10年）。
这种处理方式虽然计算上比较简单，但对摊销年限到底定在多少合适却存在很大的不确定性。
因此每年摊销多少商誉费用是武断的，因而也就影响了报告期的公司利润，扭曲了财务报告所反映的会计信息。
把商誉摊销当作期间费用会抵减当期的利润，影响经营者的业绩。
这种情况在收购高科技企业时尤为明显。
因为这类公司的市场价值一般远高于净资产。
而实际上经营者并没有出现经营失误，利润的降低只是由于会计处理上的问题造成的。
其结果就会驱使管理者在评估购并项目时首先考虑购并后对会计利润的影响。
而不是考虑此购并行为是否会创造
高于资本成本的收益，为股东创造价值。
对商誉合理进行经济处理的方法是在商誉的整个经济寿命周期内逐步将它注销掉。
在实际生活中，人们往往关注得更多的是现金流量，而不仅仅是账面价值，而且很多商誉资产的寿命是无限期的，比如品牌、市场地位、声誉等等。
因此，将商誉滞留在资产负债表上，不予摊销，不失为一种可行的方法。
因此，eva对此的处理方法是把当期的商誉进行摊销，并用于计算税后净利润，而把过去年份己经摊销的商誉加回到资本中去。
这样利润就不受商誉摊销的影响，鼓励经营者进行有利于企业发展的购并活动。
5.投资性营业费用的摊销
企业为建立新品牌、进入新市场或争取市场份额，往往要承担大量的市场营销费用。
传统的会计处理方法是将其确认为当期费用，并在计算净利润时从损益表中扣除。
这些营业费用不仅包括销售商品、提供劳务等日常经营过程中发生的各项费用。
例如：运输费、包装费、保险费、装卸费等，还包括为争取新的客户而发生的具有投资性质的费用。
例如：移动电话公司为争取一个新客户，以远低于成本的价格出售移动电话，并向自己的电话经销商支付佣金。
这些支出的数目不小，对公司的受益期限也不止一期，如果都作为当期费用从利润中扣除，必然会影响当期利润，影响投资者的决策。
因此，eva采用一种更为经济合理的处理方法，即将带有投资性质的营业费用资本化，并在适当的期限内摊销，这样，公司的
利润和账面价值就会更高一些，也更加合理一些。