收益法主要参数收益额的确定
资产评估收益法有关参数的确定原则和思路
也正是 因为如此 ， 资产 未来净收益 中才含有机会成 本， 需要 才
对 其 进 行 折现 。 ３ 对 收益 假 设 的考 虑 。收益 预 测 是 建 立 在 收益 假 设 基 础上 ． 它 是 资 产 评 估 师 对 资 产 的 潜 在 获利 能 力 实现 程 度 和 实现 条
估值 的一种资产评估方法 。根据效用理论 ， 资产 价值是 由其效 件 的专 业判断 ， 评估师有 责任需要对 收益假设进行评 估， 以评
估价对 象如果为空地 应以其最 高最佳使 用用 要对被评估资产的收益进行折现 ，原 因在于有替代 资产存在 。 例如对土地评估 ， 途进行分析 估价 ， 当房地合 一时 ， 要分析假 设所 占用 的土地 为 当有替代 资产 存在 的时候， 被替代 资产 占用 的资金便 有了机会 成本。替代资产 的期望收益 即为被评估资产 占用 资金 的机会成 空地时的最高最佳使用和房地合一时最高最佳使用是否一致， 从而分析 建筑物 的存 在对房地产价 格或价值 的影响是增值还 本， 该机会成本应 当从该资产未来收益中扣除。
一
、
资 产 价 格 的 本 质
息 前 ， 现 率 也 应 当 是 息 前 ， 之 亦 然 。其 实 ， 产 价 值 与 其 资 折 反 资
资 产 的价 值 取 决于 其 创 造 收 益 的 效用 的大 小 。马 克 思在 论 金 来 源 没 有 相 关 性 ， 管 资 产 采 取 什 么 样 的资 本 结 构 ， 创 造 不 其 及 土 地 价 格 时指 出 ， 地 价 格 是 地 租 的 资 本 化 。 由于 土 地 使 用 收 益 的效 用 是 不 会 改变 的 。资产 所 占用 的资 金 利 息 是不 应 当从 土 价 值 的持 久 性 ， 租 就 形 成 了 一 种 稳 定 的 收 益 流 。购 买 土 地 就 未来现金流量 中扣 除， 地 不管这种利息是现实的利息还是机会成
{财务管理收益管理}收益法概述
{财务管理收益管理}收益法概述一、收益法的概念及理论依据（一）概念：收益法又称收益现值法、收益还原法或收益本金化法，简称收益法，是指通过估算资产未来预期收益的现值进而确定被估资产价值的各种评估方法的总称。
收益法以预期收益为基础，采用以利求本的思维方式，通过对被估资产预期收益进行折现或资本化的方式确定评估值。
（二）理论依据—买方市场时期的价值观，效用价值观 收益决定资产的价值，收益越高，资产的价值越大。
资产的收益通常表现为一定时期内的收益流，而收益有时间价值，因此为了估算资产的现时价值，需要把未来一定时期内的收益折算为现值，这就是资产的评估值。
二、收益法的基本思路及适用的前提条件（一）基本思路 在市场经济条件下，任何一个精明的买者在购买一项资产时，他所付出的代价绝不会高于该项资产能为他带来的收益，也就是说不会高于具有相似风险的同类资产能够实现的未来收益的现值，如果将资产未来产生的收益流用适当的折现率进行折现，由此得出的收益现值就可以视为被评估资产的价值。
（二）前提条件1.收益法涉及到三个基本因素（1）被评估资产的预期收益（R）（2）折现率或者资本化率（r）（3）被评估资产取得预期收益的持续时间（n） 2.应用收益法必须具备的前提条件⑴被评估的资产的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量。
⑵资产拥有者获得预期收益所承担的风险也可以预测如果你朋友欠你钱2000元，计划归还。
方案一：现在就全部归还；方案二：现在还1000元，一年后再还1000元，你希望是哪种？请你作决策三、货币的时间价值（一）货币时间价值的含义 指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。
（二）相关概念 1.复利 每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。
这里所说的计息期，是指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。
除非特别指明，计息期为1年. 2.现值 现值的符号记为P，它表示资金发生在某一时间序列起点时的价值。
【资产评估师学霸笔记】 收益法的概念、应用前提、基本步骤、主要参数
三、收益法三、收益法 （一）收益法的概念【掌握】 收益法是指通过将评估对象的预期收益资本化或者折现，来确定其价值的各种评估方法的总称。
用数学式可表示为： p——评估价值 R i——未来第i年的预期收益 r i——折现率 n——收益年限 i——年序号 评估价值当各年的折现率相等，均为r时，上个公式可以表示为： 企业价值收益法评估的基本理论公式来源于研究股票市场的投资。
折现率r i就是投资者的投资回报率。
根据评估对象的预期收益来评估其价值，容易被资产评估业务各方所接受。
所以，收益法是资产评估中常用的评估方法之一。
（二）收益法的应用前提【掌握】 1.收益法涉及三个基本要素 ①评估对象的预期收益； ②折现率或资本化率； ③评估对象取得预期收益的持续时间。
2.应用收益法必须具备的前提条件 ①评估对象的未来收益可以合理预期并用货币计量； ②预期收益所对应的风险能够度量； ③收益期限能够确定或者合理预期。
（三）收益法的基本步骤【熟悉】 ①搜集或验证与评估对象未来预期收益有关的数据资料； ②分析测算评估对象的未来预期收益； ③分析测算评估对象预期收益持续的时间； ④分析测算折现率或资本化率； ⑤用折现率或资本化率将评估对象的未来预期收益折算成现值； ⑥分析确定评估结果。
（四）收益法的主要参数【掌握】 1.收益额 （1）资产的收益额 资产评估中，资产的收益额是指根据投资回报的原理，资产在正常情形下所能得到的归其产权主体的所得额。
（2）收益额的特点： ①收益额是资产未来预期收益额，而不是资产的历史收益额或现实收益额； ②用于资产评估的收益额通常是资产的客观收益，而不一定是个别拥有者使用资产实际获得的收益。
口径分类指标公式销售收入 销售收入 现金流全投资口径税前企业现金流EBIT＋折旧/摊销－资本性支出－营运资金增加税后企业现金流EBIT（1－T）＋折旧/摊销－资本性支出－营运资金增加股权口径税前股权现金流利润总额＋折旧/摊销－资本性支出－营运资金增加－付息负债本金减少税后股权现金流净利润＋折旧/摊销－资本性支出－营运资金增加－付息负债本金减少利润税前口径利润总额 税后口径净利润 净利润vs净现金流量（都属于税后收益） 净现金流量＝净利润＋折旧/摊销－追加投资（包含资本性支出和营运资金追加投资） 净现金流量的优势： a.能够更准确地反映资产的预期收益。
资产评估考试辅导：收益法的基本参数
（⼀）收益额 1.收益额是归资产所有者所有的收益 如果某些收益并不归资产所有者所有，则是不能算的。
⽐如⽤利润赚了很多钱，利润的⼀部分要交所得税，所得税并不归所有者所有，⽽是归国家，作为税⾦流出企业，那么不能包含在收益当中。
2.收益额特点。
（1）收益额是资产未来预期收益额，⽽不是资产的历史收益额或现实收益额； （2）⽤于资产评估的收益额通常是资产的客观收益，⽽不⼀定是资产的实际收益。
客观的收益就是根据各种变量、因素合理估计被评估资产的收益；⽽现实收益中可能包括不合理的因素。
例：有⼀座写字楼，⽤于出租，那么出租的收益也就是租⾦，在评估中⽤租⾦作为收益，租⾦⽤什么指标来算？ [答疑编号10020501：针对该题提问] 可以⽤实际收了多少租⾦，⽐如说每天每平⽶3元，3元/天×⾯积＝实际收益；但也不⼀定⽤实际的每天每平⽶收3元，⽽是根据同档次的写字楼，在所处的地理位置⼀般情况下写字楼的租⾦⽽定。
假如同档次的写字楼⼀般每天每平⽶是5元，⽽你收的是3元。
由于是公允的，则不能⽤实际收的3元⽽是⽤客观的5元来计算。
（⼆）折现率 1.从本质上讲： 折现率是⼀个期望的投资报酬率。
是投资者在投资风险⼀定的情况下，对投资所期望的回报率 2.从构成上看： （1）折现率＝⽆风险报酬率+风险报酬率 （2）⽆风险报酬率 指没有投资限制和障碍，任何投资者都可以投资并能够获得（事实上，就是没有风险）的投资报酬率。
实务中，可以使⽤同期国库券利率或者银⾏利率 （3）风险报酬率 根据所投资的⾏业所⾯临的⾏业风险、财务风险、市场风险、经营风险等各种风险要测算这项交易所承担的风险。
5.资本化率与折现率的关系： （1）在本质上是没有区别的。
（2）但是⼆者适⽤场合不同。
习惯上⼈们称折现率是将未来有限期的预期收益折算成现值的⽐率，⽤于有限期预期收益折现，资本化率则是将未来永续性预期收益折算成现值的⽐率。
（3）⼆者是否相等，主要取决于同⼀资产在未来长短不同的时期所⾯临的风险是否相同 在评估中如果把未来有期限的收益折为现值，这个过程所采⽤的投资报酬率叫折现率。
收益法评估资产的基本程序和基本参数
收益法评估资产的基本程序和基本参数采用收益法进行评估，其基本程序如下：第一，搜集并验证与评估对象未来预期收益有关的数据资料，包括经营前景、财务状况、市场形势以及经营风险等；第二，分析测算被评估对象未来预期收益；第三，确定折现率或本金化率；第四，用折现率或本金化率将评估对象未来预期收益折算成现值；第五，分析确定评估结果。
运用收益法进行评估涉及到许多经济技术参数，其中最主要的参数有三个，即收益额、折现率和获利期限。
1、收益额资产的收益额是指根据投资回报的原理，资产在正常情况下所能得到的归其产权主体的所得额。
特点：（1）收益额是资产未来预期收益额，而不是资产的历史收益额或现实收益额；（2）用于资产评估的收益额是资产的客观收益，而不是资产的实际收益。
不同种类资产的收益额表现形式亦不完全相同，如企业的收益额通常表现为净利润或净现金流量，而房地产则通常表现为纯收益等。
2、折现率和本金化率（1）从本质上讲，折现率是一种期望投资报酬率，是投资者在投资风险一定的情况下，对投资所期望的回报率。
（2）折现率就其构成而言，它是由无风险报酬率和风险报酬率组成的。
无风险报酬率一般是指同期国库券利率，风险报酬率是指超过无风险报酬率以上部分的投资回报率，在资产评估中，因资产的行业分布、种类、市场条件等的不同，其折现率亦不相同。
（3）本金化率与折现率在本质上是相同的。
习惯上人们将未来有限期预期收益折算成现值的比率称为折现率，而将未来永续性预期收益折算成现值的比率称为本金化率。
（4）确定折现率，首先应该明确折现的内涵。
折现作为一个时间优先的概念，认为将来的收益或利益低于现在的同样收益或利益，并且，随着收益时间向将来推迟的程度而有序地降低价值。
（5）折现率选择时还要注意所选收益额的计算口径与折现率的口径保持一致。
3、收益期限收益期限是指资产具有获利能力持续的时间，通常以年为时间单位。
它由评估人员根据被评估资产自身效能及相关条件，以及有关法律、法规、契约、合同等加以测定。
收益法评估的说明11【精选文档】
收益法评估的说明一、企业概况介绍该部分内容详见关于进行资产评估有关事项的说明。
二、评估方法介绍(一）评估方法介绍1。
采用收益法评估的工作程序本次收益法评估工作主要按以下工作程序进行：①搜集资料根据委估企业特点和评估作价的要求搜集评估所需资料。
②分析测算根椐所搜集到资料进行分析和判断，结合国内经济发展和行业及委估企业的分析进行相关数据的分析判断。
③确定折现率根据项目所适用的计算模型及评估师搜集的资料分析确定折现率.④计算现值根据预测的收益额和确定的折现率计算现值。
2。
收益法评估的主要参数选取运用收益法评估企业价值时所涉及的主要参数为：收益额、折现率和收益期限。
收益额的选取：本次评估中为避免因企业执行不同具体会计政策而产生对财务报表利润的影响，结合本项目的特点及评估模型，评估师采用国际上通常的测算公司现金流的方法来确定企业未来经营中的收益额.本次评估采用分段法对企业的现金流进行预测.即将企业未来现金流分为明确的预测期期间的现金流和明确的预测期之后的现金流。
各年的公司现金流量按以下公式进行预测:公司现金流量(Ri)=息税前利润（1-税率）+折旧费用+摊销费用—资本性支出-营运资本变动。
折现率（ｒ)的选取：折现率，亦称贴现率，是用以将企业的未来收益还原(或转换)为现在价值的比率。
可见，折现率的实质是一种投资报酬率.投资者所要求的报酬可分为两部分。
一为投资者的无风险报酬，相当于购买国库券或政府债券的利息，其报酬称为无风险利息率。
二为投资者的风险溢价(或称风险价值），即投资者冒着不能按时收回本金和利息的风险所要求的补偿，其报酬率称为风险报酬率。
这些风险包括经营风险、财务风险和行业风险。
此外，通货膨胀使得投资者实际报酬率降低.因此，折现率＝无风险报酬率＋风险报酬率＋通货膨胀率收益期限的确定：本次预测收益期按特许经营协议经营期限50年计.3。
本次评估所采用的计算公式企业价值的计算公式为：股东权益全部价值=预计未来现金流量现值+非经营性资产—有息债务公司现金流现值的测算：本次评估采用分段法对企业的现金流进行预测.即将企业未来现金流分为明确的预测期期间的现金流和明确的预测期之后的现金流.公司现金流现值的计算公式如下：p=Σ［Pi×(1+r)—i]+（Pn/r）×（1+r）—n式中：p为公司现金流现值；Pi为第i年公司现金流；Pn为第n年的公司现金流;i为明确的预测年期（2010年至2049年）;r为年折现率；Pi=息税前利润（1-税率)+折旧费用+摊销费用（三）重要前提及限定条件(一）在未来可预见的时间内企业按提供给评估师的可行性研究报告预测模式进行发展，生产经营政策不做重大调整，预测的收入、成本及费用在未来经营中能如期实现。
资产评估基础-收益法的基本步骤和基本参数知识点
收益法的基本步骤和基本参数三、收益法的基本步骤和基本参数（一）收益法的基本步骤1.搜集或验证与评估对象未来预期收益有关的数据资料，包括资产配置、生产能力、资金条件、经营前景、产品结构、销售状况、历史和未来的财务状况、市场形势与产品竞争、行业水平、所在地区收益状况以及经营风险等；2.分析测算被评估资产的未来预期收益；3.分析测算折现率或资本化率；4.分析测算被评估资产预期收益持续的时间；5.用折现率或资本化率将评估对象的未来预期收益折算成现值；6.分析确定评估结果。
（二）收益法的主要参数1.收益额收益额是指根据投资回报的原理，资产在正常情形下所能得到的归其产权主体的所得额。
收益额的特点：（1）收益额是资产未来预期收益额，而不是资产的历史收益额或现实收益额；（2）用于资产评估的收益额通常是资产的客观收益，而不一定是资产的实际收益。
不同种类资产的收益额表现形式不完全相同，如企业的收益额通常表现为净利润或净现金流量，而房地产则通常表现为净收益等。
一般来说，资产预期收益有三种类型：净利润、净现金流量和利润总额。
净利润与净现金流量都属于税后净收益，都是资产持有者的收益，在收益法中被普遍采用。
两者的差异在于确定的原则不同，净利润是按权责发生制确定的，净现金流量是按收付实现制确定的。
两者之间的关系可以简单表述为：净现金流量=净利润+折旧-追加投资（包含资本性支出和营运资金追加投资）净现金流量更适宜作为预期收益指标，有两点优势：（1）净现金流量能够更准确地反映资产的预期收益。
（2）净现金流量体现了资金的时间价值。
在评估实务操作中，为了反映评估对象的价值内涵，在预期收益的口径上会进行适当的调整，对于现金流量而言，资产评估采用的是自由现金流量。
预测资产未来收益的方法有两种：时间序列法和因素分析法。
时间序列法是建立资产以往收益的时间序列方程，然后假定该时间序列将会持续。
时间序列方程是根据历史数据，用回归分析的统计方法获得的。
收益法在企业价值评估
收益法在企业价值评估内容提要：收益法在企业价值评估中的应用研究是当前评估行业发展过程中的一项重大课题。
本文在阐明收益法是一种相对科学的企业价值评估首选方法的基础上，针对我国企业价值评估的现状及存在的问题，就收益法评估中参数的选择与确定方法提出了自己的观点。
一、收益法应该是企业价值评估的首选方法整体资产是指具有单独获利能力的综合体，整体资产评估是对其获利能力的评估，而收益法正是对资产未来的收益折现后获得资产评估值，正好吻合整体资产的特征。
因此，收益法应该是整体资产评估的主要方法。
企业价值评估是典型的整体资产评估。
过去西方经济学一直认为，企业的价值是在于追求利润最大化，因此特别强调企业财务方面的业绩。
经过多年探索，目前普遍认同企业价值是在过去和现在基础上的企业盈利能力和发展潜力，是企业的现有投资者和潜在投资者对企业的一种预测。
也就是说，企业价值是企业的市场价值，它取决于未来企业所创造的现金净流量，是企业未来现金流量的总现值。
值的因素要经过整合才能产生效果；企业价值不是单项资产简单组合，而是各项单项资产的整合，如果整合成功，应该产生1+1＞2的效果，即企业价值一般大于单项资产的组合。
(2)可持续发展理论认为，企业存在或购并的目的，不是企业过去实现的收益、现在拥有的资产价值，而是企业未来获得盈利的能力，只要企业未来盈利，企业就可持续经营下去，企业就有存在的价值，并且可以产生某种效用，形成企业价值。
正因为此，收益法是一种科学的企业价值评估方法，在发达国家也应用广泛，但在我国却没有得到应有的重视。
二、我国企业价值评估现状及存在的问题目前，我国的企业价值评估仍以成本加和法为主、收益法为辅。
上市公司评估时要用收益法对整体资产进行评估，但其作用仅仅是对成本法评估结果的辅助验证。
1．成本加和法的不足由于历史原因，多数企业资产盘子大，非经营性资产占有相当比重，企业效益低下，大多数企业亏损，成本加和法在企业价值评估中还较多应用，成本加和法的基本思路是将被估企业视为一个生产要素的组合体，在对各项资产清查核实的基础上，逐一进行评估，最后加和获得。
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第07讲 收益法主要参数收益额的确定
三、收益法的基本步骤和基本参数
（一）基本步骤
1.搜集或验证与评估对象未来预期收益有关的数据资料；
2.分析测算被评估资产的未来预期收益；
3.分析测算折现率或资本化率；
4.分析测算被评估资产预期收益持续的时间；
5.用折现率或资本化率将评估对象的未来预期收益折算成现值；
6.分析确定评估结果。
（二）收益法主要参数
最主要的参数有三个：
A.收益额
B.折现率
C.收益期限
1.收益额
（1）概念
资产的收益额是指根据投资回报的原理，资产在正常情形下所能得到的归其产权主体的所得额。
（2）收益额的特点
①收益额是资产未来预期收益额，而不是资产的历史收益额或现实收益额；
②用于资产评估的收益额通常是资产的客观收益，而不一定是资产的实际收益。
（3）资产预期收益类型：
（4）预测资产未来收益的方法
①时间序列法
②因素分析法
③时间序列法
（1）建立资产以往收益的时间序列方程（根据历史数据，用回归分析的统计方法获得），然后假定该时间序列将会持续。
（2）适用条件：
资产的收益随着时间的推移，呈现出平稳增长趋势（评估基准日前后均保持这一趋势）。
因素分析法是一种间接预测收益的方法
步骤一
首先确定影响一项资产收入和支出的具体因素
步骤二
建立收益与因素间的数量关系，对因素未来可能变动趋势预测
步骤三
估算出基于这些因素的未来收益水平
因素分析法：
（1）比较难操作
（2）要求对收入和支出背后的原因作深入分析
（3）但适用面比较广，预测结果也具有一定客观性，被广泛采用
关于“收益额”
一、收益额的预测数据来源及各自责任
双方
当事人
各自责任具体描述
委托方
/相关当事人
预测是企业做的，并提供给评估师委托方或相关当事方提供被评估企业未来经营状况和收益状况的预测
评
估
师
进行必要的分析、判断和调整，确信相关预测的合理性
分析被评估企业的资本结构、经营状况、历史业绩、发展前景，考虑宏观和区域经济因素、所在行业现状与发展前景对企业价值的影响，在考虑未来各种可能性及其影响的基础上合理确定评估假设，形成未来收益预测
二、确信预测合理性（隐含着“确信企业预测假设合理性”） 预测假设（或预测基准）直接决定了预测结果。
三、对假设条件的认识和理解
假设条件具体表述
1.重要性假设条件变化，会引起收益预测结果的变化，收益预测的假设条件，一定程度上比预测结果更重要。
2.各不相同不同行业、不同运营模式，面临的宏观、微观环境不同，自身经营条件不同，收益获取的方式也不同，不可能有完全相同的假设条件。
3.特征假设有依据，有推理，合乎逻辑；假设是存在可能性，但不绝对的结论；根本不可能存在的，不是假设，是“臆断”；评估结论与假设相对应，假设不同结论不同。
4.相关责
认定假设条件在评估基准日时成立，当未来经济环境发生较大变化时，将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估结论的责任。
任
5.
如
何
确
定
收益预测的假设条件，应结合评估项目的具体情况确定。
四、收益预测合理性如何分析
分析依据主要分析工作
根据对宏观经济环境、行业发展状况及发展前景，历史财务及经营数据、未来的商业计划等进行分析，对预测的合理性做出判断。
（内外部环境）（1）分析理解编制相关预测的依据及其有关说明；
（2）考察和评价经营业务的稳定性及其发展趋势；
（3）预期应是基于经过正常性调整的历史财务数据编制的；
（4）预测的支持证据是否充分，基本假设是否恰当；
（5）预测选用的会计政策与实际采用的是否一致；
（6）预测的计算方法是否恰当，等等。
如不合理，应建议委托方调整，并签字确认，对有关预测负责。
五、收益预测不合理如何调整
可以考虑分析调整：
1.财务报表的编制基础；
2.不具有代表性的收入和支出（如非正常和偶然的收入和支出）；
3.非经营性资产、负债和溢余资产及其相关的收入和支出等。
对历史财务数据的调整至少包括两个方面：
1.对非正常性项目、非经营性资产和溢余资产进行调整。
2.对偏离会计准则的重大项目的调整；调整应进行充分的描述，并有充分的依据。
六、收益预测关注事项
关注事项处理
1.历史数据核实要求提供经审计财务数据，必要时可聘请会计师审计。
当盈利预测趋势和历史业绩与现实经营状况存在重大差异时，应当对差异原因及其合理性进行分析。
2.预测未
来收益
考虑生产能力，对市场需求进行充分了解和分析，合理预测未来年度的销售规模。
3.存在明显周期性波动的充分考虑市场需求和价格的变动趋势，特别是对预测期后长期销售价格和数量的预测，应避免采用波峰或波谷价格和销量等不具有代表性的指标来预测收入水平。
4.享有税在预测企业未来收益时应分析优惠政策到期后企业持续享有该政策的可能性，谨慎
收优惠政
策的
考虑长期税负水平。
5.多种业务、多种行业的应当根据业务关联性合理界定业务单元，并根据被评估企业和业务单元的具体情况，采用适宜的财务数据口径进行评估。
6.业务单元界定基本原则是在生产、分销或营销等方面再没有相互依赖关系，即可模拟分拆出去成为一个独立的企业，或出售给另一家公司。
7.混业经营对于多个控股型股权但属同一业务类型的和多个存在业务关联（或上下游关系）控股型企业的，可合并成“业务单元”进行评估。
合并口径
·优点：可避免转移定价、总部成本、销售确认等的影响，提高效率；
·缺点：少数股东权益价值、所得税率、资本结构的估算难度大。
8.合并报表和非合并报表母公司口径
·优点：评估架构清晰，无需考虑少数股东权益价值的评估和业务单元所得税率和资本结构的复杂测算；
·缺点：较难避免不同企业的关联关系对整体估值影响；要对影响较大的内部交易因素进行合理调整，如转移定价、销售确认等；需对总部成本及费用中心等按负现金流进行评估并汇总。
七、收益预测假设条件实务举例
1.甲公司资产评估报告中的假设之一为：“委估企业的发展规划及生产经营计划能如期实现。
”
2.实际情况是：截至评估基准日，被评估企业市场占有率大幅萎缩，各地区市场占有率很低或基本无销售；大股东也陷入资金链条断裂困境，导致被评估企业运营资金不足。
这是被评估企业的发展规划及生产经营计划不能如期实现的重要原因之一。
3.分析：实现该战略的重要前提是具有足够的资金投入和建设足够多的销售渠道，资金投入方面，从表述来看，银行贷款等其他融资渠道不畅，可能是其他交易收入作为资金来源。
按此逻辑，该项收入是否按期实现，存在很大的不确定性。