20世纪90年代以来国际资本流动的基本特点
当前国际资本流动的特点与原因
国际资本流动的特点1、国际资金流量增长迅速，不依赖于实物经济而独立增长。
20世纪90年代以来，世界经济发展迅速，国际资本流动的增长速度远远快于世界贸易的增长，例如印尼、马来西亚、菲律宾和泰国在1990-1994年间，资本流入量是其同期经常账户赤字的两倍。
1996年，泰国资本流入占其国内生产总值的比例高达13%。
而且，国际资本流量的增长是持续性的，不受世界经济周期波动的影响。
比如，世界出口贸易量曾因世界经济的周期性衰退在1979-1982年及1990-1993这两个阶段中出现下降或徘徊，而国际资本流动却在上述两个时期未受影响，保持了持续高增长的势头。
另外，一大批在国际资本流动中居于突出地位的离岸金融中心都出现在经济和贸易不太发达的国家和地区，诸如巴哈马、巴林、开曼群岛、新加坡、阿联酋等。
国际资本流动的以上这些特征都说明它已经摆脱了对实物经济的依赖。
2、发达国家在国际资本中仍占主导地位，发展中国家比重逐步增加。
二战后发达国家不仅保持着资本输出主体国家的地位，而且成为最大的受资国，国际直接投资主要发生在发达国家之间。
OECD国家近年来对外直接投资占国际直接投资的80%左右，其成员国对外直接投资的70%左右也被其他OECD成员国所吸收。
在国际资本市场上，发达国家扮演着双重角色，既是最大资本输出国，又是最大资本输入国，对外大量投资与大规模吸收外资往往结合于一身。
而发达国家在国际直接投资中的支配地位，决定了其在国际直接投资法律规则的制定方面有着极大的影响力。
但又有迹象表明，发展中国家通过国际资本流动参与世界经济的程度普遍加大。
如表14.1，1997年，国际资本流动流向OECD国家的比重与1995年相比下降了约4.4%，流向发展中国家的比重则上升了50.7%。
表14.1 1993-1997年国际资本流向分布单位%资料来源：经合组织，《金融市场趋势》1998.2流向发展中国家的资本主要集中在发展水平较高，能带来较高收益且法律制度比较健全的国家，如巴西、新加坡、墨西哥、韩国、泰国和中国等十多个国家。
国际资本流动与国际金融危机_OK
② 欧洲债券(Euro Bonds)是指筹资者在某货币 发行国以外，以该国货币为面额发行的债券。
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⑵ 国际股票：国际股票是指一国企业按照有 关规定在国际证券市场上发行和流通的股票。
主要有直接在海外上市的股票、存托凭证、 欧洲股权(Euro-equities)三种。
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（二）、国际债务危机的形成原因 （一）债务危机爆发的内因 1．盲目借取大量外债，不切实际地追求高 速 经济增长。 2．国内经济政策失误。 3．所借外债未形成合理的债务结构。 4．所借外债没有得到高效利用。
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（二）债务危机爆发的外部经济条件 1．80年代初以发达国家为主导的世界经济衰退 2．国际金融市场上利率和美元汇率的上升
故人们也形象地称它为“热钱”； ②从动机上看，国际投机资本追求的是短期高额
利润； ③从活动范围上看，国际投机资本无固定投资领
域，而是在各金融市场迅速移动； ④ 国际投机资本特指在国际金融市场上流动的短 期资本，而不是国内游资。
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二、投机性冲击的立体投机策略
投机者利用各类金融工具的交易（即短期交易、 远期交易、期货交易、期权交易、互换交易等） 同时在各类市场（如外汇市场、证券市场以及 各类衍生品市场）做全方位的投机，构成了立 体投机策略。
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⑷ 出口信贷（ Export Credit）：一国为支 持和扩大本国大型设备的出口和加强国际竞争 能力，鼓励本国的银行对本国的出口商或外国 进口商（或银行）提供优惠利率贷款，以解决 本国出口商资金周转的困难，或满足国外进口 商对本国出口商支付货款需要的一种融资方式。
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特点： ① 专款专用的限制性贷款； ② 贷款利率低于市场利率，利差由国家补 贴； ③ 期限较长，一般为5--8年，但最长不超 过10年； ④ 出口信贷的发放与信贷保险相结合。
国际FDI流动的特点及影响因素.
国际FDI 流动的特点及影响因素20 世纪90年代是国际资本活动最为活跃的时期。
这一时期，经济全球化和区域经济一体化趋势显著加快。
资本要素的跨境流动既是全球化和一体化趋势带来的最重要成果之一，同时又进一步推动了全球化和一体化的进程，跨国公司在其中扮演了十分重要的角色。
应该说，凡是积极参与这一进程的国家和地区、不论是发达国家还是发展中国家、尽管也会付出成本、甚至可能承受很多痛苦、但毕竟都从国际资本流动中获益，促进了本国的经济增长和对外贸易。
这也是为什么国际资本、尤其是FDI 流动能够长期活跃的原因之一。
2001年，世界经济形势恶化和恐怖事件的影响，导致国际FDI 流动明显降温。
但是，由于跨国公司的利益所在，他们在全球范围内进行资源配置的长期战略仍将发挥主导作用，经济全球化的强劲势头不会因此而结束。
随着美国等发达国家经济的逐步恢复，国际FDI 流动有望重新进入快速增长阶段。
为此，我们需要总结并分析90年代以来国际FDI 的基本特点及其影响因素，为我国今后制定吸收外商直接投资的长期战略提供参考。
、国际FDI 流动的主要特点( 一) 跨国购并是国际FDI 流动的主导方式国际直接投资(FDI) 的方式一般有两种：一种是采取新建(Greenfield) 的办法；另一种是通过对多数股权的兼并和收购实现扩张( Mergers and Acquisitions,Majority Owned)。
国际直接投资是经济全球化的一个重要纽带，其载体就是跨国公司( TNC)。
90 年代后期，特别是1997年以后，跨国并购成为TNC对外扩张的主要方式，其交易额急剧增长，在世界FDI 流出和流入总额中的比例迅速上升。
根据联合国贸发会议《世界投资报告》的统计数字：1997年以后FDI 的流出和流入的增幅比1996年陡然升高，1996年流出总额增幅为59%，1997、1998和1999 分别为25.1%、36.6%和16.4%。
而令人瞩目的是跨国并购(多数股权)部分的增幅远高于FDI 的增长，1996 年的增幅仅为15.5%，1997、1998、1999 和2000 年则分别跃升为45.2%、74.4%、35.4%和52.8%，跨国并购的增幅是1996 年的2倍以上，从而使它在世界FDI 中的比重也由1996年的40%上升到了2000 年的84.6%。
资本在国际间大规模地频繁流动已成为20世纪80年代以来世界经济的一个显著特征
资本在国际间大规模地频繁流动已成为20世纪80年代以来世界经济的一个显著特征资本在国际间大规模地频繁流动已成为２０世纪８０年代以来世界经济的一个显著特征，特别是２０世纪９０年代以来，美国等发达国家在全世界范围内倡导金融自由化政策，广大发展中国家也逐渐加大了金融市场开放的力度。
直观地看，资本的跨国流动对国际经济产生了重要影响，特别是通过提高生产要素的配置效率提高了各国福利。
同样，资本流动对我国经济增长、技术进步、弥补储蓄投资缺口等都发挥了重要作用。
我国是一个对资本进行管制的国家，２０世纪８０年代以来，资本流入主要通过ＦＤＩ（外商直接投资），很多资本交易受到限制。
２０世纪末期我国出现了严重的资本外逃，近年来又由于人民币的升值因素，国际资本又通过各种方式进入我国。
进入我国的长短期资本导致了外汇储备的急剧增长，加大了人民币潜在升值的压力，影响了中央银行货币政策的自主性和独立性。
特别是，流入我国的投机资本并没有真正融入到我国经济发展之中，因此对提高我国资本使用效率的贡献并不大。
可以说，资本流动程度对一国稳定政策的短期效果具有至关重要的影响，扩张性财政政策在多大程度上挤出私人投资以及货币政策影响总需求的程度大小都与一国的资本流动程度有关。
基于此，如果对国内外金融市场联系的强弱程度知之甚少，那么对经济运行就有可能做出一些自相矛盾的经济分析和政策决策。
因此，评估资本流动程度对于决策者制定政策和预测政策效果都具有十分重要的参考价值和指导意义。
我国资本流动的基本态势我国是一个转型国家，金融制度一直处于变革之中，这种变革无疑会对资本流动性产生影响。
统计数据显示，我国的资本流动性一直比较低，但在１９９２年以前有一个明显的较快的上升趋势，在１９９２年之后出现了一个非常微小的下降阶段，至１９９５年又呈现一个稳定的缓慢上升趋势。
这种变化反映了我国渐进式改革进程对资本流动的影响。
改革前，我国基本是一个封闭的经济体，随着２０世纪８０年代后对资本账户进行了有限度、有选择的开放，所以在２０世纪９０年代早期之前我国资本流动性出现了较快的上升。
国际资本流动的原因
国际资本流动的原因【摘要】：传统上，人们将国际资本流动视为一种生产要素在国际间的转移。
从这个角度看，造成国际资本流动的原因之一在于各国金融市场上利率的差异，而这一般又是由各国国内资金供求是否平衡决定的。
在对国际资金流动成因的研究中，一段时期内曾认为收益率的差异是造成国际资金流动的唯一原因。
在国际资金流动成因理论中，资产组合理论是存量理论的代表，在解释国际资金流动的成因中居于主导地位。
第二节国际资本流动的原因与特点一、国际资本流动的原因传统上，人们将国际资本流动视为一种生产要素在国际间的转移。
造成资金这种生产要素不再局限于在一国范围内运转，而是在国际这一广阔的空间内流动的原因，从根本上讲，是生产的社会化与全球化及货币的电子化。
但具体来看，引起国际资本流动的原因很多，一般性的、政治的、经济的，等等，归结起来主要有以下几个方面:1.国际间的要素报酬率差异增值是资本运动的内在动力，利润驱动是各种资本输出的共有动机。
当投资者预期到一国的资本收益率高于他国，资本就会从他国流向这一国；反之，资本就会从这一国流向他国。
换句话说，资本流动最根本的目的是追求更高的利润。
在利润机制的驱动下，资本一般表现出从低收益市场流向高收益市场的特征。
比如，如果一个国家的资本相对于其他国家相对充裕，那么作为该国资本报酬的利率就会低于外国，于是资本就会流出该国，涌向其他国家，以获取利差；相反，如果一个国家的资本相对稀缺，其利率就会高于国外，于是大量的国外资本就会流入该国追求更高的利率。
从这个角度看，国际资本流动的原因之一在于各国金融市场利率的差异，而这种差异一般是由国内资金供求平衡决定的。
此外，当投资者在一国所获得的实际利润高于本国或他国时，该投资者就会增加对这一国的投资，以获取更多的国际超额利润或国际垄断利润，这便会导致或加剧国际资本流动。
在对国际资金流动成因的研究中，一段时期内曾认为收益率的差异是造成国际资金流动的唯一原因。
这一观点就是国际资金流动的流量理论，它主要流行于20世纪50年代及60年代早期。
金融危机原因和应对方法论文
浅析金融危机的原因和应对方法摘要：在经济全球化背景下，国际经济失衡会导致国际资本在全球范围内重新配置。
从某种意义上说，国际经济失衡和国际货币体系缺陷是金融危机爆发的前提条件。
本文就全球金融危机加速推进中国经济转型、国内经济形势的不利因素以及我国在经济方面如何应对等问题进行研究和探索。
关键词：金融危机国际经济一、金融危机的成因金融危机是由外部因素还是由内部因素造成的，历来学术界有两种比较对立的观点:阴谋论和规律论。
阴谋论认为金融危机是经济体遭受有预谋和有计划攻击造成的，是外因造成的，特别是在东南亚金融危机以后，这种观点较为流行。
规律论认为金融危机是经济体的自身规律，是内因造成的。
国际资本在利益驱动下利用扭曲的国家货币体系导致区域性金融危机爆发。
本文在已有研究的基础上，从国际经济的视角具体解析金融危机的形成原因。
1、国际经济失衡国际收支失衡只是实体经济失衡的表象，实体经济失衡导致货币资本的国际流动，国际资本流动导致虚拟经济膨胀和萧条，由此形成流动性短缺，最终能够导致金融危机。
因而全球实体经济的失衡是导致金融危机的必要条件，而虚拟经济导致的流动性短缺是金融危机的充分条件。
区域或全球经济失衡将导致国际资本在一定范围内的重新配置。
在区域经济一体化和经济全球化的背景下，一个国家宏观政策的影响力可能是区域的或全球性的。
当一个大国经济趋强，则会吸引国际资本向该国流入，产生的结果是另外一些国家的资本流出，当资本流出到一定程度时，会发生流动性短缺，金融危机就从可能性向必然性转变。
这种转变的信号是大国高利率政策，或大国强势货币政策。
而对小国经济而言，经济趋强后，则会吸引国际资本的流入，当国际资本流入数量较多时，该国的实体经济吸收国际资本饱和后，国际资本会与该国的虚拟经济融合，推动经济的泡沫化，当虚拟经济和实体经济严重背离时，国际资本很快撤退，导致小国由流动性过剩转入流动性紧缩，结果导致金融危机爆发。
现实的国际货币体系是受到大国操纵的，因而国际经济失衡会被进一步扭曲和放大。
20世纪90年代金融发展特点
20世纪90年代金融发展特点20世纪90年代是金融发展的重要时期，这一时期的金融发展特点体现在以下几个方面。
1. 金融自由化和国际化：20世纪90年代，全球范围内推动金融自由化和国际化的浪潮兴起。
各国纷纷放开金融市场的管制，降低金融市场准入门槛，引入外资金融机构，并开展金融创新和金融产品多元化。
同时，国际金融市场的互联互通程度也大幅提高，金融资本的跨国流动更加便利。
2. 金融市场的快速发展：20世纪90年代金融市场迅速扩大，股票市场、债券市场和外汇市场等得到了快速发展。
股票市场的交易活跃度明显提高，股票价格大幅上涨，许多国家也相继开展了股票市场的改革和开放。
债券市场的发展也为企业和政府提供了更多的融资渠道。
外汇市场的交易量大幅增加，汇率波动加剧，国际汇市成为全球金融市场的核心。
3. 金融创新的兴起：20世纪90年代，金融创新活动频繁，各种新型金融产品和金融工具相继出现。
其中，衍生品市场的发展尤为突出，包括期货、期权、利率互换等。
这些新型金融产品为金融市场提供了更多的投资和避险工具，同时也带来了更多的风险。
4. 金融风险的增加：随着金融市场的快速发展和金融创新的兴起，金融风险也随之增加。
其中，信用风险和市场风险成为主要的金融风险。
由于金融市场的开放和自由化，金融机构面临更多的信用风险，尤其是在亚洲金融危机爆发后，许多国家的金融体系受到了严重冲击。
市场风险主要源于金融市场的不确定性和波动性，投资者需要面对更多的价格风险和流动性风险。
5. 金融监管的加强：20世纪90年代，随着金融市场的快速发展和金融风险的增加，各国纷纷加强对金融机构和金融市场的监管。
金融监管机构的职能和权限得到了扩大，监管制度和规则也得到了完善。
同时，国际金融监管合作也进一步加强，各国之间加强信息共享和合作，共同应对金融风险。
6. 金融全球化的加速：20世纪90年代，全球金融市场的融合和一体化进程进一步加速。
国际金融机构的力量不断增强，跨国银行和跨国金融集团的兴起成为全球金融格局的重要特征。
人民币升值对中国国际资本流动的影响
人民币升值对中国国际资本流动的影响李宏;钱利【摘要】汇率波动是影响国际资本流动的重要因素,本文结合中国国际资本流动的主要特点,对人民币汇率波动及人民币汇率升值预期对中国国际资本流动的影响进行经验分析.实证结果表明,中国经济的持续快速发展和人民币升值预期是吸引国际资本大量流入中国的重要因素,人民币升值将会抑制FDI 的流入,但不会使我国的FDI 明显下降,国内利率也与FDI 呈负相关关系.本文认为,人民币名义汇率的适度升值和长期稳定性有利于外资的合理流入,但目前阶段应加强资本监管,预防经济风险.【期刊名称】《南开经济研究》【年(卷),期】2011(000)002【总页数】12页(P16-27)【关键词】人民币汇率;资本账户;外国直接投资;短期资本流动【作者】李宏;钱利【作者单位】天津财经大学经济学院国际经济贸易系,3000222;天津财经大学经济学院国际经济贸易系,3000222【正文语种】中文中国加入世界贸易组织后，随着对外开放的迅速推进和经济的高速增长，中国出现了持续大规模的资本项目顺差。
2003年以后，短期资本流入也迅速增加，大量热钱通过各种渠道进入中国。
从理论上讲，国际资本在不同货币区之间的流动，要受到汇率政策和汇率波动的影响。
人民币汇率与国际资本流动作为重要的宏观经济变量，在我国面临越来越大的内外不平衡压力的背景下，引起了学术界的广泛讨论和关注。
分析人民币汇率变动对资本流动的影响，对于有针对性地采取措施，有效防范资本流动对我国经济的不利冲击，提高宏观经济的稳定性，具有重要的理论与现实意义。
一、引言国际资本流动主要包括外商直接投资(FDI)、证券及债务投资、商业贷款及官方往来。
本文将我国的国际资本流动分为两种基本类型：长期资本流动(FDI)和短期资本流动(除 FDI以外的其他资本流动)。
20世纪 90年代以来，我国的国际资本流动呈现出明显的特点是：FDI在国际资本流动中占很大比重，同时证券投资和其他投资的份额也在逐年上升。
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20世纪90年代以来国际资本流动的基本特点
进入90年代以来，随着世界经济一体化、贸易集团化、金融国际化和区域性经济合作的进一步发展，国际资本流动发生了一系列巨大的变化。
具体表现：
第一，跨国流动的巨额短期资本同实物经济越来越脱节，变化大大决于实物经济的变化，严重“虚拟化”，具有投机性强、流动性强、破坏性大的特点，因此存在着很大的风险。
这种虚拟资本往往可以用较少的本金控制几十倍、几百倍甚至千倍于己的资金，投向风险高、回报高、周期短的外汇、股票、期货以及衍生工具等市场。
它们抓住某国经济结构中的弱点进行炒作和投机，且其流动不遵循实物经济的逻辑和规律，而主要受各种非理性因素的左右。
因此，表现为资本大规模的无序、不可预测的跨国流动；这种不受实物经济规律约束的虚拟资本的大规模无序流动反过来对实物经济产生巨大的负面影响。
第二，在经济全球化的背景下，跨国公司在全球范围内加强市场地位、降低成本、提高效率、优化资源配置的竞争使产业资本和金融资本的国际并购、重组更加活跃，高潮迭起。
80年代以前，外国直接投资主要通过在东道国新建项目来形成生产能力，进入目标市场。
80年代中期、特别是进入90年代以来，跨国投资则主要以兼并和收购方式实现，并一次次掀起并购热潮。
通过同行业并购，跨国公司强强联合，得以优势互补、增强实力，直接借助已有的资源和渠道迅速有效地进入和占领目标市场。
据
统计，发生在发达国家之间的并购约占全球并购总额的80％，发生在发展中国家的占20%。
1997年以购并方式实现流动的外国直接投资已占全球外国直接投资总流量的58％，价值高达3420亿美元。
欧元启动后，欧洲资本大市场的形成将迫使欧洲的企业、金融机构大规模合并重组，以降低成本提高效率。
第三，资本追求利润和投资安全的双重属性，在跨国流动时表现得更加明显。
外国投资者的决策过程实际上是对投资地的安全和增值可能性进行评估和权衡的过程。
从流向上看，约70％的外国直接投资流向发达国家，30％流向发展中国家，且集中在少数社会政治稳定、政策完善宽松、经济发展较快和开放程度较高的发展中国家。
根据联合国贸发会议的资料1990、1995、l997年流入发达国家的外国直接投资比例高达79．3％、70．6％和68％，而流入发展中国家的外国直接投资比例分别为20.6％、28.l％和30.2％，且主要集中在拉美、加勒比地区和南亚、东亚及东南亚地区，非洲的份额极小。
第四，随着经济和科技全球化的纵深发展、产业升级和科技进步的加快，跨国公司在东道国投资的成功及其持续发展将更多地取决于能否便捷而有效地利用东道国的本地智力和社会综合资源（相对于自然国是否具有鼓励开发创新的商业文化和社会环境，是否拥有具备创造和创新潜力的各类专业技术人才储备，是否拥有相关的配套产业和企业群，是否具备丰富资源而言）来加强其适应市场的竞争能力。
因此，东道的知识、智慧和信息等
无形资产积累，以及是否拥有面向企业的完善服务体系，将是跨国公司进行战略性长期决策时优先考虑的因素。
第五，从行业分布来看，基础设施和服务行业领域已经成为外资投资发展中国家的热点和重点领域。
根据国际金融公司的统计数据，1990年前，流向基础设施的外国直接投资仅为14亿美元，1997年高达320亿美元，综合年增长率为56％，其中约1／3即110亿美元流向发展中国家；巴西于1998年年初对外资开放某些服务业市场，一个月吸引外资就达创纪录的100亿美元，相当于其1997年吸引外国直接投资的2／3。
可见，基础设施和服务业领域吸引外资的潜力是十分巨大的。
目前世界经济增长放慢，外部需求基本稳定，出口导向型的外国直接投资将面临更加激烈和残酷的市场竞争；而发展中国家普遍存在的基础设施不足已成为这些国家追求经济发展的主要障碍之一，故高质量、管理完善的基础设施客观上有很大的国内市场需求；服务业属竞争性领域，实际上多数不涉及国计民生，但很多发展中国家（包括中国）实行行业垄断，阻碍了服务行业的健康发展，在一定程度上制约了经济的发展。
随着发展中国家经济的改善和人民生活水平的提高，市场呼唤质优价廉的服务。
基于上述原因，拥有资金和经济管理经验的外国直接投资者在发展中国家更愿意选择投资于他们有竞争优势、且市场前景广阔的基础设施和服务业领域。