证券公司信用风险和操作风险管理理论和实践(中金公司)
pdf证券公司操作风险管理指引
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一、引言
操作风险管理是证券公司的一项重要工作，它涉及到公司的声誉、财务状况和合规性等方面。
为了更好地管理和控制操作风险，本指引旨在为证券公司提供一套完整、实用的操作风险管理框架和工具。
二、操作风险管理概述
操作风险是指因内部程序、人员、系统或外部事件等因素导致公司遭受损失的风险。
操作风险包括但不限于以下几种类型：
1.人员风险：员工欺诈、违反法规等行为；
2.流程风险：业务流程缺陷、控制失效等；
3.技术风险：系统故障、网络安全等；
4.外部风险：外部欺诈、突发事件等。
三、操作风险管理框架
1.风险识别：通过内部审计、风险评估等方式，全面了解公司的操作风险；
2.风险评估：对识别出的风险进行量化和定性评估，确定风险等级；
3.风险控制：制定和实施风险控制措施，降低或消除风险；
4.风险监控：持续监控操作风险，确保控制措施的有效性。
四、操作风险管理工具
1.政策和流程管理：制定清晰、全面的政策和流程，确保员工了解并遵循；
2.内部审计：定期进行内部审计，检查政策和流程的执行情况；
3.风险评估和报告：定期进行风险评估，并向高层管理层报告；
4.应急预案：制定应对突发事件的预案，减少潜在损失。
五、结论
本指引为证券公司提供了一套完整的操作风险管理框架和工具，有助于公司更好地管理和控制操作风险，确保公司的稳健运营。
建议证券公司定期审查和更新本指引，以适应市场环境和公司发展的变化。
证券公司信用风险和操作风险管理理论和实践(中金公司)
证券公司信用风险和操作风险 管理理论和实践
中金公司 陈磊
2012年12月
总目录
一、 风险管理发展趋势和挑战 二、信用风险管理理论和实践 三、操作风险管理理论和实践
2 6 31
1
一、风险管理发展趋势和挑战
2
风险管理是金融机构业务发展的基础
08年的全球金融危机就是一个有关金融创新和风险管理的深刻教训。虽然此次金融危机的 发生存在多方面的原因，但各大金融机构的风险管理体系没有充分认识到美国次级按揭的 风险，无疑是主要原因之一
风险敞口为托管行资产余额
风险控制
按名义交收金额和客户信用 等级设立交易限额，且每日 监控结算情况，对交易所质 押回购业务进行质押券和放 大倍数管理 设立交易对手限额；每日计 算交易对手风险敞口；收取 对手履约保障品；签订交易 主协议
设立包销限额，及时处置包 销余券
中金所杯全国大学生金融知识大赛题库及答案(判断题第301-400题)
正确答案：B 370.如果投资者预期利率互换(IRS)收益率曲线会变陡峭，则他选择的合理操作策略是买入长期IRS,卖出短期的 IRS。 A.正确 B.错误 正确答案：A 371.以某个资产现货为标的物的欧式向下敲出期权的价值，与以该资产期货为标的物的欧式向下敲出期权价值 相等(该期货合约到期日与期权到期日相同)。 A.正确 B.错误 正确答案：B 372.反向双货币票据的汇率风险敞口主要集中在本金上。 A.正确 B.错误 正确答案：B
A.正确 B.错误 正确答案：B .可转换债券的发行者通常没有为该债券提供抵押物，因此可转换债券的属性更接近股权类证券。 A.正确 B.错误 正确答案：A 334.中国金融期货交易所(CFFEX)沪深300指数期货的最小变动价位为0.02个指数点。 A.正确 B.错误 正确答案：B 335.778.现金证券化可以减少基金业绩的波动。 A.正确 B.错误
中金所杯全国大学生金融知识大赛题库及 答案（判断题第301-4库及答案（判断 题第301-400题）
.可赎回的反向双货币票据结构中具有隐含的利率期权。 A.正确 B.错误 正确答案：A .汇率类结构化票据一定具有期权性质。 A.正确 误 正确答案：B 303.完全保本型结构化产品中加入了期权空头结构后，可以提高产品的参与率。 A.正确 B.错误 304.结构化产品的价格既反映了产品各个组成部分的价值，也反映了交易成本或发行费用。 A.正确
B.错误 正确答案：B 353.沪深300指数期权仿真交易合约，每日价格最大波动限制为上一交易日沪深300指数收盘价的±10%。 A.正确 B.错误 正确答案：A 354.波动率越大，看涨期权价值越高，看跌期权价值越低。 A.正确 B.错误 正确答案：B 355.变量Xl和X2服从广义维纳过程，则变量(X1÷X2)服从广义维纳过程。 A.正确 B.错误 正确答案：A
中金公司风控部风险分析报告
中金公司风控部风险分析报告中金公司风险分析报告一、概述中金公司作为一家国内知名金融公司，风险控制一直是其发展的重要环节。
本报告由中金公司风险控制部门编写，旨在全面分析公司面临的各类风险，为公司的决策提供参考依据。
二、宏观经济风险分析1. 经济增长风险随着国内外经济形势复杂多变，公司应关注国内经济增长的不确定性。
当前我国经济增速放缓，因此，我们建议公司加强对各类经济指标的监测，制定针对性的业务策略。
2. 货币政策风险央行的货币政策对金融机构有着直接影响，包括利率、存贷款政策等。
因此，公司需密切关注央行的货币政策动态，并及时调整公司的风险控制措施。
3. 外汇市场风险外汇市场风险主要由外汇汇率波动引发的流动性风险、汇率风险等组成。
我们建议公司完善外汇管理制度，同时加强外汇市场情报收集与分析能力，提前制定风险对冲策略。
三、行业风险分析1. 法律法规风险金融行业受法律法规的限制与监管较多，因此，公司需要关注各类金融政策的变化，并及时调整公司的运营策略以确保合规性。
2. 行业竞争风险金融行业竞争激烈，市场份额的争夺带来了一定的风险。
公司需深入了解竞争对手的优势与劣势，制定差异化的服务与产品，以提升核心竞争力。
四、信用风险分析1. 客户信用风险客户信用风险来自于客户无法履行合同约定的义务，可能对公司的盈利能力和流动性造成严重影响。
因此，公司应建立完善的客户评估体系，并及时调整信贷政策，以降低信用风险的发生概率。
2. 违约风险金融机构的违约可能导致联动效应，影响整个金融体系的稳定性。
公司应加强与相关机构的合作与沟通，建立起违约风险的监控和预警机制，以提前应对可能的违约风险。
五、操作风险分析1. 内部管理风险公司内部管理环节存在着各种风险，如人员管理、业务流程、信息安全等。
公司应加强内部控制，制定严密的制度与规范，防止操作风险的发生。
2. 业务操作风险公司的业务操作环节存在着一定的风险，包括业务流程不完善、人为操作错误等。
证券经纪业务操作风险管理问题与建议(有案例),不少于1000字
证券经纪业务操作风险管理问题与建议(有案例)，不少于1000字证券经纪业务是证券公司核心业务之一，它是通过积极地提供证券投资机会和服务，为客户获取最大的利润。
然而，证券经纪业务运营面临着各种风险，如交易风险、信用风险、市场风险、操作风险等。
在证券经纪业务中，操作风险主要指由于人为原因或技术问题产生的错误操作所导致的风险。
因此，如何有效地管理证券经纪业务的操作风险，成为一个重要的问题。
一、操作风险案例案例1：2018年11月份证券公司操作失误2018年11月21日，某券商在交易业务中产生了操作失误，致使客户账户出现余额错误，进而影响到交易的正常进行。
该券商随即召集紧急会议，该事件最终被该公司处以500万元人民币的罚款。
案例2：2019年1月份证券公司冻结操作失误2019年1月，某券商因为系统误报，冻结了数千名客户的账户资产，威胁其资产安全。
该公司随即向监管部门申请撤回该操作，并道歉退款。
以上案例表明证券经纪业务操作风险的存在，既给客户带来了不利影响，同时也给券商在信誉、经济上都带来了难以弥补的损失和伤害。
二、操作风险管理建议尽管证券经纪业务操作风险在日常业务中可能无法避免，但可以采取一些有效的方法来最大限度地减少其影响和后果，提高行政运营效率：1. 提升员工业务素质和操作技能要加强员工培训、学习、考核等措施，提升员工业务素质和操作技能。
通过专业的培训学习，提高员工对证券市场的运作规则及流程的了解程度，严格遵守各项操作规程。
平时也需要不断为员工提供技术培训和练习，保证技术稳定。
另外，建议公司加强制度建设，规范操作流程和技术标准，深入开展各项政策的宣传和贯彻，及时开展反馈和整改。
2. 采用多级授权管理在证券经纪业务操作中，采用多级授权管理，实施权限分离，管控职责，从而减少由人为因素产生的错误操作及疏漏机会。
有效地开设各层级员工的权限，进行分级审核，控制员工操作风险。
3. 提升信息技术安全水平对于证券公司的信息技术部门，需要引入先进的信息技术管理模式，建立完备的信息安全管理体系，减少通过网络行业模拟交易工具所产生的操作风险。
2024年初级银行从业资格之初级银行管理题库附答案(典型题)
2024年初级银行从业资格之初级银行管理题库附答案（典型题）单选题（共150题）1、商业银行（）履行内部控制的监督职能，负责对商业银行内部控制的充分性和有效性进行审计，及时报告审计发现的问题，并监督整改。
A.高级管理层B.监事会C.董事会D.内部审计部门【答案】 D2、 ( )的设立标志着财务公司在中国诞生。
A.东风汽车工业财务公司B.中国中金财务公司C.东风集团投资公司D.中信财务公司【答案】 A3、商业银行采用权重法计量信用风险加权资产的，超额贷款损失准备可计入（）。
A.一级资本B.二级资本C.核心一级资本D.其他一级资本【答案】 B4、关于资产管理产品的合格投资者的条件，说法错误的是（）。
A.具备相应风险识别能力和风险承担能力B.具有2年以上投资经历，近3年本人年均收入不低于20万元C.最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位D.具有2年以上投资经历，家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元【答案】 B5、（）是指房地产开发公司、商品房建设公司及其他房地产开发法人单位和附属于其他法人单位实际从事房地产开发或经营活动的单位统一开发的投资。
A.基本建设投资B.更新改造投资C.房地产开发投资D.其他固定资产投资【答案】 C6、个人存款开户时需出示并如实登记身份证件信息，称为（）。
A.存款自愿B.存款保险制度C.存款实名制D.存款登记制度【答案】 C7、不良贷款是银行信用风险最直接的体现，根据相关规定，不良贷款率不得高于( )。
A.2％B.3％C.5％D.8％【答案】 C8、重大声誉事件发生后（）内向国务院银行业监督管理机构或其派出机构报告有关情况。
A.12小时B.24小时C.36小时D.72小时【答案】 A9、新的《非现场监管暂行办法》中，确立工作组织架构，由（）作为牵头部门负责银行业系统性风险防控。
A.审慎规制局B.银行业监督管理委员会C.银监会D.保监会【答案】 A10、2009年4月2日，金融稳定理事会扩大成员和职能的目的在于( )。
融资融券业务操作及风险控制
集中授信模式
国际主要授信模式：
（1）分散授信模式 （2）集中授信单轨制 （3）集中授信双轨制
分散授信模式——美国为代表，中国香港
集中授信模式
券商对投资者提供融资融券，同时设立半官方性 质的、带有一定垄断性质的证券金融公司为证券 公司提供资金和证券的转融通，以此来调控流入 和流出证券市场的信用资金和证券量，对证券市 场信用交易活动进行机动灵活的管理。这种职能 分工明确的结构形式，便于监管，适合金融市场 欠发达的地区
强行平仓 到初始线
满足 不足
在规定 时间内 追缴保 证金到 初始线
股价下跌
保证 金比 收到证券公司 率跌 追缴保证金通知 破维 持线
买入证券记 入客户信用 证券账户； 账户中同时 记入一笔资 金负债
股价上涨
协议持有期内（ 最长不超过6个 月）继续持有
余额继续持有
业务流程——融券买入
融券卖出 （报单）
业务实施细则 11.《证券公司风险控制指标管理办法》有关融资融券业务
规定条款
业务操作
基本业务
– 杠杆操作 – 买空交易
套期保值
– 个股 – 股票组合
趋势投资交易
– 一般趋势投资 – 130/30策略
杠杆操作
融资交易：最大杠杆不超过2.8倍
上证180指数和深证100指数成份股股票的最高折算率为 70%，则可以获得的最大杠杆比例为2.4(1+0.7/0.5)倍； 非上证180指数和深证100指数成份股股票的最高折算率为 65%，投资者可以获得的最大杠杆比例可达到2.3 （1+0.65/0.5）倍；此外，若投资者做多的组合与ETF相 同，可以买入该ETF为保证金，再融资买入更多的ETF成份 股，由于ETF的折算率可达90%，此种方法构建杠杆投资组 合最大杠杆可达到2.8(1+0.9/0.5)倍。
风险管理架构和资本中介业务下的市场风险管理中信证券侯晓雷
风险管理架构和资本中介业务下的市场风险管理中信证券侯晓雷在当今复杂多变的金融市场环境中，风险管理成为了金融机构稳健运营的关键所在。
中信证券作为行业内的领军企业，在风险管理方面积累了丰富的经验。
侯晓雷作为中信证券风险管理领域的专业人士，对于风险管理架构和资本中介业务下的市场风险管理有着深刻的见解和实践经验。
一、风险管理架构的重要性一个健全有效的风险管理架构是金融机构抵御风险的基石。
它不仅能够帮助机构识别、评估和应对各种潜在风险，还能为决策提供有力的支持，确保机构在追求利润的同时，保持稳健的财务状况和良好的声誉。
中信证券的风险管理架构涵盖了多个层面和环节。
从董事会层面的战略决策，到风险管理部门的具体执行，再到各个业务部门的风险自我监控，形成了一个紧密相连、相互协作的体系。
这种分层管理的架构，使得风险责任明确，信息流通顺畅，能够迅速对市场变化做出反应。
在这个架构中，风险管理部门扮演着至关重要的角色。
他们负责制定风险政策和流程，监控风险指标，进行风险评估和预警。
同时，与其他部门密切合作，将风险管理融入到业务的各个环节中，实现风险与收益的平衡。
二、资本中介业务的特点与风险资本中介业务作为中信证券的重要业务之一，具有独特的特点和风险。
这类业务通常涉及资金的融通、证券的借贷和回购等，旨在为客户提供多样化的金融服务，同时为公司创造收益。
然而，资本中介业务也面临着多种风险。
首先是市场风险，包括利率波动、汇率变动、股价涨跌等因素对业务收益的影响。
其次是信用风险，即交易对手可能无法按时履行合同义务，导致公司遭受损失。
此外，还有流动性风险，若资金无法及时回收或调配，可能影响公司的正常运营。
侯晓雷深知这些风险的复杂性和潜在危害。
在开展资本中介业务时，他强调要充分了解客户的信用状况，建立完善的信用评估体系。
同时，密切关注市场动态，运用风险模型和工具对市场风险进行准确度量和预测。
三、市场风险管理的策略与方法在市场风险管理方面，中信证券采取了多种策略和方法。
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与战略的 相关度
高
主要目标是管理下行风险 主要管理措施包括内部控制信息、
领先投行的侧重点
报告程序、预警系统、止损设臵等
5. 风险与收益 最优化 4.风险管理
6. 战略整合： 风险调整的资 本分配、基于 风险的定价等
将风险管理与公司战 略发展、为股东创造 价值等紧密联系
中 3. 风险计量 2. 损失最小化 低 1. 合规性/内 部控制
风险管理成熟度
风险控制 保护资产负债表 风险/收益最优化 价值创造
4
在新形势下我国证券公司风险管理所面临的挑战
公司管理层对风险管理 应提高重视
• 由于以往监管层面对风险管理存在 诸多要求，传统的风险管理偏向于 合规管理，未在监管要求基础上进 一步提高内部风险管理要求 • 风险管理未能得到足够的重视，不 少公司管理层对风险部门传递的信 息关注和理解不够
风险管理作用的表现主要在于能在保障公司收入和利润不断增长 的情况下减少其波动幅度，有效的风险管理有助于保持业务平稳 发展，也为业务创新创造出良好的环境
风 险 管 理
3
金融机构风险管理发展趋势
领先金融机构的业务战略与风险偏好、风险管理水平密切相关 大型金融机构已建立“全面风险管理”体系，基于风险管理资本，追求风险与收益的平衡和优化 风险计量能力不断提升，普遍采用“内部模型法”等高级计量方法，并注重风险信息的披露
信用风险度量
度量交易对手风险的目标是捕捉和衡量 所有产品及交易对手的信用风险，正确 地反映出主协议净额结算和抵押担保安 排
困难在于不仅要评估当前市况的分析水 平，还有就难度更高、假设的市场情况 作风险评估 最大潜在敞口
结算风险敞口
(PFE)
交易对手 风险敞口
信用风险 敞口
直接融资 风险敞口
15
信用风险管理——履约保障品
履约保障品管理
14
信用风险管理——信用评级方法
定性分析
定量分析
外部支持
政府部门支持 – 假如公司为政府所有，公司的信用 评级可通过政府的绝对支持(比如有 利的监管环境）及/或明确的支持（ 比如担保）得到提高； – 取决于政府的支持力度和其对国家 经济的战略重要性，及政府在财务 支持上的积极性和及时性，公司的 评级可达到比单凭自身条件高的水 平 母公司支持 – 取决于其对于母公司的重要性和与 母公司的融合程度，及母公司在财 务支持上的积极性和及时性，假如 公司是由拥有更强信用实力的母公 司所有，将有助于提升公司的信用 评级
– – – – – –
– – – –
– – –
– – –
行业特性 业务周期与前景 对不利经济形势的抗御能力 行业门槛 市场规模与增长率 监管环境 对于国家的战略重要性 竞争地位 竞争优势 竞争对手的数量、市场占有率 地域多元化 国际竞争和贸易保护 管理层质量 战略性目标、业务发展战略 管理层的业绩记录 财务政策 信息披露水平 信息披露/公司透明度 对关键管理层成员的依赖性 财务管理质量
最大潜在敞口指未来可能产 生交易对手对证券公司负债 的最大金额（臵信区间一般 设为90%或99%） 潜在敞口指对未来交易对手 可能亏损的平均金额
潜在敞口 (EPE)
结算风险和直接融资信用风 险的风险敞口一般为相关交 易的名义总额 如 公 司 与 对 手 达 成 一笔 100 万 美 元 兑 775 万港币的外汇 现汇交易，通过银行汇款支 付。则公司结算风险敞口为 775 万 港 币， 直到收到外汇 款 如公司自营业务投资信用债， 风险敞口就是信用债投资的 公允价值
投行
无预警
融资 融券 直投 财务资 金管理
客户违约以及担保 品不足额
根据风控指标 设立多道预警 线 通过监控及时 发现问题 通过定期信用 审核发现预警 信号
风险敞口为债务余额和担保 品清算价值的差额 风险敞口为未回收投资和收 益余额 风险敞口为托管行资产余额
被投资方信用风险 托管银行的信用风 险
10
• 全员人员风险意识需进一步提高
5
二、信用风险管理理论和实践
1. 2. 3. 4. 5. 信用风险管理的任务和职责 信用风险的来源和度量 信用风险管理方法 信用风险管理流程 海外信用风险管理先进技术
6
信用风险管理的任务和职责
证券公司信用风险管理部的任务： – 风险管理组中的信用风险管理部是一个直接向公司管理层汇报工作的独立部门 – 信用风险管理部通过信用分析研究有关风险，确保作为交易对手方的客户有能力履行其对于公司的财务责任
当期敞口 （盯市敞口MTM ）
在计入净额结算和担保等因素后，假如交易对手方即时违 约，公司的损失是多少 监控交易对手方目前所有产品线所涉及的风险
11
交易对手信用风险度量
交易对手信用风险的特点：
（ 1）双向性：双方都有风险；（ 2）不确定性：由市场风险 造成的信用风险。例如：
–
远期交割产品如外汇远期是指交易双方按事先约定 币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到期才 进行实际交割的外汇交易。右图1为远期交易的敞口 示意图 互换产品如利率互换或收益互换是指交易双方以一 定的名义本金为基础，将该本金产生的利息或收益 流与对方的利息或收益流相交换。图2为互换交易的 敞口（包括EE， PFE）示意
结算风险
结算；
结算风险主要来源于经纪、资产管理和自营投资等业务当中涉及的结算。
9
证券公司业务的信用风险
业务 风险识别
国内经纪无信用风 险；海外经纪有一 定结算风险以及结理部监测海外经 纪业务的结算情 况并报告 每日监控交易持 仓并计算风险敞 口
风险预警
根据待交割金 额和交易限额 设立预警线
法律协议
净额头寸协议 签 署 交 易 主 协 议 （ ISDA / NAFMII ），采用净额结算方 式以提高对公司的保护 参与协议的商讨并负责对协 议中的信用条款（如信用额 度、担保品及折算率等）进 行审核
信用风险管理
严格的政策和流程并且需要 签署履约保障协议书 限定可接受的履约保证品 每日计算风险敞口和履约保 障品价值，追保和强平
通过设立交易 对手风险限额 预警
风险敞口为交易对手违约后 的重臵成本以及未来的潜在 风险敞口
资产 管理
无直接信用风险 债券包销发行发行 人违约的风险 每日监控包销余 额及其市场风险 敞口 每日监控担保品 风控指标 对项目密切监控 ，定期审核报告 设立托管银行选 择标准 风险敞口为包销余券的发行 人违约风险和相关市场风险 设立包销限额，及时处臵包 销余券 设立融资融券限额和集中度 指标；担保品以及标的券管 理；每日监控和追保流程、 强平流程 项目必须经过充分尽职调查 和审核，设立投资限额 设立选择标准和分散风险
Exposure
–
PFE
EE
巴塞尔(Basel)协议方法： – 当前敞口方法（Current Exposure Method)
– –
T Net Exposure MTM Exposure Collateral
Time
标准方法(Standardized Approach)
内部模型法(Internal Model Method)
证券公司信用风险和操作风险 管理理论和实践
中金公司 陈磊
2012年12月
总目录
一、 风险管理发展趋势和挑战
二、信用风险管理理论和实践 三、操作风险管理理论和实践
2
6 31
1
一、风险管理发展趋势和挑战
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风险管理是金融机构业务发展的基础
08年的全球金融危机就是一个有关金融创新和风险管理的深刻教训。虽然此次金融危机的 发生存在多方面的原因，但各大金融机构的风险管理体系没有充分认识到美国次级按揭的 风险，无疑是主要原因之一 金融机构的成长需要不断进行业务发展和创新，而风险管理则是业务发展和创新的基础， 是决定创新深度和广度的关键
交易对手风险
指在衍生品交易或证券融资交易中由于交易对手方违约造成的风险。这些产品的风险敞 口交易时不确定，由交易产品市场价格自交易发生后的变动情况决定； 交易对手信用风险主要来存在于自营衍生品类交易（包括与客户的衍生品交易）和回购 交易。 指在交易的清算交收过程中的违约行为，即我方履行交付行为而对方违约。结算风险可 能由交易对手违约、流动性约束或运营问题引起。一般发生在非担保交收的外汇和证券
业务发展和创新必然与风险相伴
业 务 发 展 和 创 新
如果业务创新一味扩大业务规模，往往有一些超过自己承受能力 的风险，在市场持续疲软或突然逆转的情况下就很容易引起亏损 业务发展和创新的过程本身就是识别风险和管理风险的过程。创 新会增加产品复杂性和市场关联性，是风险积累的过程。
风险管理的水平关系到业务创新的成败
蒙特卡罗(Monte Carlo)模拟。问题计算量大，较为耗时 回溯分析和压力测试
T Time
12
信用风险管理方法
13
信用风险管理
授信管理
信用评估和评级 定量分析和定性分析 信用风险限额 日常监控和定期重检
风险对冲
购买信用风险缓释工具（如 CDS 或CRM ）对债券持仓的 信用风险进行对冲 通过计算交易对手风险价值 （ CVA ）将交易对手风险计 入交易价格 看跌期权、敲出条款以及信 用事件触发机制等
风险管理架构不健全
• 中后台部门，尤其是风险管理部 门的独立性应得到保证
• 公司风险管理部门权威性应进一 步提高，需业务部门施加足够的 影响力
风险理念和文化 不完善
• 部分公司风险管理部门权威性不够， 对业务部门难以施加影响力
挑战
风险管理能力有限
• 未建立全面的风险评估和管理手 段 • 风险信息系统无法集中公司持仓 并 计量风险