2020年注册会计师投资项目现金流量的估计方法(1)知识
考点二投资项目现金流量的估计方法
【基本原则】只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。
所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。
（一）投资项目现金流量的影响因素
（1）区分相关成本和非相关成本
相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。
如，差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等；非相关成本是指与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的成本。
如，沉没成本、过去成本、账面成本等。
（2）不要忽视机会成本
在投资方案的选择中，如果选择了一个投资方案，则必须放弃投资于其他途径的机会。
其他投资机会可能取得的收益是实行本方案的一种代价，被称为这项投资方案的机会成本。
【提示】机会成本不是我们通常意义上的“成本”，它不是一种支出或费用，而是失去的收益。
（3）要考虑投资方案对公司其他项目的影响
当采纳一个新的项目后，该项目可能对公司的其他项目造成有利或不利的影响。
（4）对营运资本的影响。
营运资本的需要，指增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的差额。
（二）投资项目税后现金流量
1.基本概念：
（1）税后费用=费用金额×（1﹣所得税税率）
（2）税后收入=收入金额×（1﹣所得税税率）
（3）折旧抵税=折旧×所得税税率
2.营业现金毛流量的计算公式：
【提示】这里的“营业现金毛流量”，即未扣除经营营运资本投资的营业现金毛流量。
（1）直接法
营业现金毛流量=营业收入-付现营业费用-所得税（公式1）
【手写板】
现金净流量=流入-流出
（2）间接法
营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧（公式2）
（3）根据所得税对收入、费用和折旧的影响计算
营业现金毛流量=税后营业收入-税后付现营业费用+折旧抵税=营业收入×（1-税率）-付现营业费用×（1-税率）+折旧×税率（公式3）
【手写板】
公式3推导：营业现金毛流量=收入-付现费用-（收入-付现费用-折旧）×税率=收入×（1-税率）-付现费用×（1-税率）+折旧×税率
【例题·多选题】在考虑所有税影响的情况下，下列可用于计算营业现金毛流量的算式中，正确的有（）。
A.营业现金毛流量=税后经营净利润＋折旧
B.营业现金毛流量=营业收入-付现营业费用-所得税
C.营业现金毛流量=（营业收入-付现营业费用）×（1-所得税税率）
D.营业现金毛流量=营业收入×（1-所得税税率）＋折旧×所得税税率
【答案】AB
【解析】营业现金毛流量=营业收入-付现营业费用-所得税=税后经营净利润+折旧=收入×（1-所得税税率）-付现营业费用×（1-所得税税率）+折旧×所得税税率。
选项A、B正确。
【例题·单选题】某公司预计M设备报废时的净残值为3500元，税法规定净残值为5000元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为（）元。
A.3125
B.3875
C.4625
D.5375
【答案】B。
如何估算项目的现金流量
如何估算项目的现金流量随着经济市场的不断变化，估算项目现金流量变得越来越重要。
因为现金流量是一个项目在投资期间拥有的现金流量总量，这是我们投资是否成功或失败的最重要的指标之一。
所以如何估算项目的现金流量就成为了我们需要关注的主要问题之一。
本文将分享一些关于如何估算项目的现金流量的技巧和方法。
1. 确定现金流量的组成部分在估算项目的现金流量之前，我们需要熟悉现金流量的组成部分。
现金流量的组成部分包括现金流入和现金流出。
现金流入指的是项目在未来某一时期内所收到的现金总量，通常包括销售收入、利息收入等。
而现金流出指的是项目在未来某一时期内需要支付的现金总量，通常包括项目中的成本、费用、债务利息等。
确保你理解现金流量的组成部分可以确保你能够准确计算现金流量。
2. 使用财务报表来计算现金流量估算项目现金流量的最常见方法是使用财务报表。
对于公司来说，现金流量计算通常通过连续三年的现金流量报表来完成。
现金流量报表列出了公司在一段时间内的现金流入和现金流出记录。
通过分析现金流量报表，可以推测出公司的未来现金流量。
对于初创企业来说，可能没有完整的财务报表，这时我们可以通过市场研究和竞争对手分析来预估未来现金流量。
3. 预测未来急需现金额预测未来急需现金总金额是另一种方法来预估未来现金流量。
这可以通过储备现金和削减费用等手段来实现。
预测未来急需现金总金额可以确保项目在资金短缺的情况下可以保持业务运营，从而保持持续现金流量的稳定。
4. 考虑现金流量的时间价值估算现金流量时，必须考虑时间价值。
因为我们的钱在不同的时间点采取不同的价值。
未来的现金流量和现在的现金流量不是等价的。
未来的现金流量需要以适当的汇率进行折现，使其在现在的价值更容易理解。
这样可以准确地反映出项目的实际价值。
5. 科学的风险评估风险是影响投资回报和现金流量的两个主要因素。
因此，对风险进行科学评估对估算现金流量也非常重要。
在投资中承担的风险越高，估算现金流量就越不确定。
财务管理学投资项目的现金流量分析
财务管理学投资项目的现金流量分析引言现金流量分析是企业财务管理中不可或缺的一部分，尤其在投资项目中，对现金流量的分析和预测可以为企业的决策提供重要依据。
本文将介绍财务管理学中投资项目的现金流量分析的基本概念、方法和步骤，以及如何利用现金流量分析来评估和管理投资项目。
一、现金流量分析的基本概念现金流量是指企业在一定时间内收到和支付的现金，包括经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量三个方面。
现金流量分析是通过对这三个方面的现金流量进行系统的收集、整理和分析，以评估企业的现金流量状况和预测未来的现金流量。
二、现金流量分析的方法和步骤1.收集现金流量数据：首先，需要收集企业在过去一段时间内的现金流量数据，包括经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量信息。
2.整理和归类现金流量数据：将收集到的现金流量数据按照经营活动、投资活动和筹资活动进行归类和整理，清晰地反映企业的现金流量状况。
3.分析现金流量数据：根据整理好的现金流量数据，可以利用各种财务分析工具和方法进行分析，比如现金流量比率分析、现金流量趋势分析等。
4.制定决策和预测未来的现金流量：基于对现金流量数据的分析，可以制定相应的决策，并预测未来的现金流量状况，为企业的经营和投资决策提供参考。
三、现金流量分析在投资项目中的应用现金流量分析在投资项目中具有重要的应用价值，主要体现在以下几个方面：1.评估投资项目的可行性：通过对投资项目的现金流量进行分析，可以评估项目是否具有足够的现金流量来支持项目的运营和回报投资。
2.风险管理：现金流量分析可以帮助企业评估投资项目的风险，比如项目是否存在现金流量峰谷不平衡、现金流量不稳定等风险。
3.决策支持：现金流量分析为企业的决策提供重要依据，比如在选择投资项目时，可以根据现金流量的分析结果进行决策。
4.盈利能力评估：现金流量分析可以帮助企业评估项目的盈利能力，通过对项目的现金流量进行分析，可以估计项目的净现值、内部收益率等指标。
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注会《财管》知识点：新建工程现金流量的估计
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【知识点】新建工程现金流量的估计(不考虑所得税)
【提示1】时点化假设
①第一笔现金流出的时间为“现在”时点即“零”时点。
不管它的日历时间是几月几日。
在此根底上，一年为一个计息期。
②对于原始投资，如果没有特殊指明，均假设现金在每个“计息期期初”支付;如果特别指明支付日期，如3个月后支付100万元，那么要考虑在此期间的货币时间价值。
③对于收入、本钱、利润，如果没有特殊指明，均假设在“计息期期末”取得。
【提示2】垫支营运资本的估算
注意：垫支营运资本，指增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的`差额，即增加的经营营运资本。
不管采用何种学习方法，对于练习一定不要放过，准备了cpa 同步练习试题，大家抓紧练习。
提问：约定产量法的解读
约当产量法为什么适用于月末在产品数量变动较大，原材料费用在产品本钱中占比不大的情况?
答复：
因为原材料在产品本钱中占比拟大的话，一般就会采用在产品本钱按其所耗用的原材料费用计算(因为原材料毕竟是产品本钱的主
要构成)，如果月末在产品数量变动不大的话，在产品本钱的差异就会较少，一般就会采用不计算在产品本钱或者是在产品本钱按年初数固定计算，因此约当产量法适用于月末在产品数量变动较大，原材料费用在产品本钱中占比不大的情况。
2020注会(CPA) 财管 第41讲_更新决策项目现金流量的估计(1)
7000
4
0.683
4781
第5页 共9页
残值变现净收入纳 - （ 7000-6000）× 0.25=-
4
税
250
0.683
合计
（ 2）继续使用旧设备营业现金毛流量的分析 【手写板】 营业现金毛流量 =营业收入×（ 1-T） -付现成本×（ 1-T） +折旧× T
-170.75 -43336.5
营业现金毛流量 =税后收入 -税后付现成本 +折旧抵税 1 ～ 4年税后付现成本 =8600×（ 1-25%） =6450（元） 第二年末大修成本 =28000×（ 1-25%） =21000（元） 1 ～ 3年折旧抵税 =9000× 25%=2250（元） 【提示】折旧年限应按税法规定年限考虑 （ 3）继续使用旧设备终结点回收流量的分析 回收流量 =7000-1000× 25%=6750（元）
3
第四年
4500 × 0.25=1125
4
残值收入
10000
4
- （ 10000-5000）× 0.25
残值净收入纳税
4
=-1250
合计
0.751 0.683 0.683
1689.75 768.38
6830
0.683
-853.75
-46574.87
【改教材例 5-4】某企业有一旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如表 5-11所示。 表 5-11 单位：元
三、更新决策项目现金流量的估计 （一）更新决策现金流量的特点 更新决策的现金流量主要是现金流出。即使有少量的残值变现收入，也属于支出抵减，而非实 质上的流入增加。 （二）固定资产的平均年成本 1. 含义：固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流出的年平均值。 2. 计算公式： （ 1）不考虑时间价值 固定资产的平均年成本 =现金流出总额 /使用年限 （ 2）考虑时间价值 固定资产的平均年成本 =现金流出总现值 /（ P/A， i， n） 3. 确定相关现金流量应注意的问题 （ 1）旧设备的初始投资额应按其变现价值考虑 （ 2）设备的使用年限应按尚可使用年限考虑 【教材例 5-4】某企业有一旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如表 5-11所示：
注册会计师 财务成本管理 第25讲 投资项目的评估方法(一)NPV、IRR
第25讲：项目投资的评估方法（一）NPV 、IRR我们进入第六章的学习，开始翻越第一座大山！本章内容比较多，大致分这样几个层次：1、项目投资的评估方法：NPV 、IRR 、其他辅助方法2、项目现金流量的估计3、互斥项目的评估4、项目的风险衡量5、项目的敏感性分析这一讲先介绍两种最重要的评估方法：净现值法（NPV ，net present value ）和内含报酬率法（IRR ，internal rate of return ）。
假设有个项目，现在投资20,000，第一年的收益是11,800，第二年的收益是13,240，画出来就是：之前反复强调过，不同时间点的现金流不能直接比较，所以收益（第1年的11,800，第2年的13,240）必须折算到零时点，再和投资额（20,000）比较，如果收益大于投资，说明项目值得投。
现在的问题是，用什么折呢？没错，资本成本（上一章刚刚学到手的东东），这是投资者把资金投在这个项目所要求的必要报酬率（required rate of return ），可以说是他们的心理底线，低于这个数，他们就投到其他地方去了（记住，资本永远是逐利的！），所以也可以说是机会成本。
现在假设资本成本是10%：11,800（1+10%）+13,240（1+10%）2=21,669收益的现值（PV ）是21,669，这个数字就可以和20,000直接比较了，因为已经统一到零时点，很明显，收益大于投资，净现值NPV 为21,669-20,000=1,669，项目值得投。
总结一下，NPV 就是把未来全部的现金流折现，然后加总：时间012-20,00011,80013,240NPV 的投资决策也非常简单：• NPV > 0 → 投，项目能带来额外的价值，或者说项目的回报率高于投资者的要求• NPV < 0 →不投，明显是赔钱货，或者说项目的回报率低于投资者的要求新问题来了，NPV 大于0，说明项目的回报率大于投资要求的必要报酬率，肯定有人会问，项目的回报率到底是多少呢？这就是项目的IRR ，也就是使得NPV 刚好等于零的折现率，这是个临界值。
投资项目现金流量的估计--注册会计师考试辅导《财务成本管理》第八章讲义3
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注册会计师考试辅导《财务成本管理》第八章讲义3
投资项目现金流量的估计
【知识点1】现金流量的概念
所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。
【提示】这里的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。
例如，一个项目需要使用原有的厂房、设备和材料等，则相关的现金流量是指它们的变现价值，而不是其账面价值。
新建项目的现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体概念。
现金净流量是指项目引起的、一定期间现金流入量和现金流出量的差额。
流入量大于流出量时，净流量为正值；反之，净流量为负值。
【知识点2】现金流量估计的基本原则
在确定投资项目相关的现金流量时，应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。
所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某一个投资项目后，企业总现金流量因此发生的变动。
只有那些由于采纳某个项目引起的现金支出增加额，才是该项目的现金流出；只有那些由于采纳某个项目引起的现金流入增加额，才是该项目的现金流入。
注意以下四个问题：
【知识点3】项目税后现金流量的计算
一、基本概念
二、税后现金流量计算
（一）初始期现金净流量。
CPA大神教你估算项目现金流,注会题目轻松搞定【会计实务操作教程】
CPA大神教你估算项目现金流，注会题目轻松搞定！【会计实务操作教 程】 都说估算项目现金流难,这部分内容难在哪里呢?难就难在特别喜欢在这 里出综合题,最近几年几乎大题必考!每年的题目,都是算项目现金流量, 可是答案的差别辣么大. 虽然说这部分难,但是还是有些规律可循的.不信就跟着豆哥来看看吧! 一投资项目现金流量的构成 一般而言,投资项目的现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净 流量. 就像一个蓄水池,现金流入再流出,池子里留下来的是净流量.
税后收入=收入金额×(1-税率)
提示:这里所说的”收入金额”是指根据税法规定需要纳税的收入,不 包括项目结束时收回垫支资金等现金流入. (2)折旧的抵税作用
只分享有价值的会计实操经验，用有限的时间去学习更多的知识！
折旧可以起到减少税负的作用,这种作用称之为”折旧抵税”. 税负减少额=折旧额×税率 提示:这里所说的”折旧”是广义的,包括摊销在内(下同).”折旧”是 指税法允许抵税的折旧,项目现金流量估计所涉及的折旧、残值都是税法 口径,折旧和残值通过所得税率来影响现金流.所以计算折旧,要用税法规 定的折旧年限、折旧方法以及预计的净残值. 3.税后现金流量 税后现金流量的计算有三种方法. (1)直接法 营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 (公式 1) 这里的”营业现金流量”是指未扣除营运资本投资的营业现金毛流量. 提示:这里”付现成本”是指”付现营业成本”,不包括利息费用. (2)间接法 营业现金流量=税后经营净利润+折旧 (公式 2) 提示:如果没有债权人投资,营业现金流量=税后净利润+折旧. (3)根据所得税对收入、成本和折旧的影响计算 营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税 =收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)+折旧×税率(公式 3) 提示:最常用的是公式 3
注册会计师考试章节学习考情分析考题预测之第35讲_新建项目现金流量确定及决策
第三节投资项目现金流量的估计一、投资项目现金流量的估计方法（一）新建项目现金流量的确定项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。
（二）新建项目现金流量的估计（不考虑所得税）【手写板】按时点确定：净现金流量t=t时点现金流入-t时点现金流出【手写板】【提示1】时点化假设①第一笔现金流出的时间为“现在”时点即“零”时点。
不管它的日历时间是几月几日。
在此基础上，一年为一个计息期。
②对于原始投资，如果没有特殊指明，均假设现金在每个“计息期期初”支付；如果特别指明支付日期，如3个月后支付100万元，则要考虑在此期间的货币时间价值。
③对于收入、成本、利润，如果没有特殊指明，均假设在“计息期期末”取得。
【提示2】垫支营运资本的估算注意：垫支营运资本，指增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的差额，即增加的经营营运资本。
【例题·计算题】某公司的销售部门预计企业投产新产品，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台，销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%。
生产该产品需要的营运资本随销售额而变化，预计为销售额的10%。
假设这些营运资本在年初投入，项目结束时收回，若产品的适销期为5年，则第5年年末回收的营运资本为多少？【答案】单位：万元年份012345销售收入3×10000=300003×10000×（1+2%）=306003121231836.24 32472.9648营运资本需要量（需要占用流动资金）30000×10%=3000 30600×10%=3060 31212×10%=3121.2 3183.624 3247.29648垫支营运资本（流动资金投资额）3000 60 61.2 62.424 63.67248则第5年年末回收的营运资本=3000+60+61.2+62.424+63.67248=3247.30（万元）。
第二章工程项目投资现金流量识别与估算
生产规模法 学习曲线模型 构建成本估算关系
第二章工程项目投资现金流量识别与 估算
2.3 投资估算
精度要求
1、机会研究和项目建议书阶段——估算误差在±30% 2、初步可行性研究阶段——估算误差在± 20% 3、可行性研究阶段——估算误差在±10%
时间
400
1、水平线是时间标度，每一格代表一个时间单位（年、月、日），第n 格的终 点和第n +1格的起点是相重合的。
2、箭头表示现金流动的方向，向下的箭头表示支出（现金的减少），向上的箭 头表示现金收入（现金的增加），箭头的长短与收入或支出的大小成比例。
3、现金流量图与立脚点（着眼点）有关：如贷款人的立脚点，或者借款人的立 脚点。
7.其他税费
净营运资金投资
净营运资金
静 态 投 资
动 态 投 资
第二章工程项目投资现金流量识别与 估算
2.3.2 建设投资的估算
费用的构成
第二章工程项目投资现金流量识别与 估算
2.3.2 建设投资的估算
（1）生产能力指数法
这种方法是根据已建成的、性质类似的工程或装置的实际投 资额和生产能力，按拟建项目的生产能力，推算出拟建项目的投 资。一般说来，生产能力增加一倍，投资不会也增加一倍，往往 是小于1的倍数 。
建设投资I
其它工程费工程设备的购置费 f1,f2,f3 ——调整系数 P1,P2,P3 ——建安工程费及其它费占设备费用的比率 C ——拟建项目的其它费用
第二章工程项目投资现金流量识别与 估算
2.3.2 建设投资的估算
（3）造价指标估算法
对于建筑工程，可以按每平方的建筑面积的造价指标来估算投 资。也可以再细分为每平方米的土建工程、水电工程、暖气通风和 室内装饰工程的造价，并汇总出建筑工程的造价。另外，再估算其 他费用及预备费，即可估算出项目的固定资产的投资数。
2020年注册会计师企业价值评估方法现金流量折现模型(3)、企业价值评估方法相对价值评估模型(1)知识
☆经典题解【例题•多选题】下列关于实体现金流量的说法中，正确的有（）。
（2018年第Ⅰ套）A.实体现金流量是可以提供给债权人和股东的税后现金流量B.实体现金流量是企业经营现金流量C.实体现金流量是税后经营净利润扣除净经营资产增加后的剩余部分D.实体现金流量是营业现金净流量扣除资本支出后的剩余部分【答案】ABCD【解析】实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人（包括股权投资人和债权投资人）的税后现金流量。
选项A正确。
经营现金流量，代表了企业经营活动的全部成果，是“企业生产的现金”，因此又称为实体经营现金流量，简称实体现金流量。
选项B正确。
实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加=营业现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出=营业现金净流量-资本支出，选项C、D正确。
【例题•多选题】下列关于实体现金流量计算的公式中，正确的有（）。
（2014年）A.实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加B.实体现金流量=税后经营净利润-经营营运资本增加-资本支出C.实体现金流量=税后经营净利润-经营性资产增加-经营性负债增加D.实体现金流量=税后经营净利润-经营营运资本增加-净经营长期资产增加【答案】AD【解析】实体现金流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出=（税后经营净利润+折旧与摊销）-经营营运资本增加-（净经营长期资产增加+折旧与摊销）=税后经营净利润-（经营营运资本增加+净经营长期资产增加）=税后经营净利润-净经营资产增加=税后经营净利润-（经营性资产增加-经营性负债增加）。
【例题•多选题】甲公司2018年的税后经营净利润为250万元，折旧与摊销为55万元，经营营运资本增加80万元，分配股利50万元，税后利息费用为65万元，净负债增加50万元，公司当年未发行新股。
下列说法中，正确的有（）。
A.公司2018年的营业现金毛流量为225万元B.公司2018年的债务现金流量为50万元C.公司2018年的实体现金流量为65万元D.公司2018年的资本支出为160万元【答案】CD【解析】2018年营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销=250+55=305（万元），所以，选项A错误；2018年债务现金流量=税后利息费用-净负债增加=65-50=15（万元），所以，选项B错误；2018年净利润=税后经营净利润-税后利息费用=250-65=185（万元），当年分配股利50万元，则当年利润留存增加=185-50=135（万元），又由于公司当年未发行新股，股东权益增加=利润留存增加=135万元，净经营资产增加=股东权益增加+净负债增加=135+50=185（万元），2018年实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加=250-185=65（万元）或：股权现金流量=净利润-股东权益增加=185-135=50（万元），2018年实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量=50+15=65（万元），所以，选项C正确；由于：实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-资本支出，则：2018年资本支出=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-实体现金流量=250+55-80-65=160（万元），所以，选项D正确。