私募股权投资估值
私募股权投资基金会计及估值实务
私募股权投资基金会计及估值实务私募股权投资基金会计及估值实务私募股权投资基金（Private Equity Fund，PE基金）是一种专门投资于未上市公司的投资工具。
这种投资方式在全球范围内都非常流行，因为它可以为投资者提供获得高额回报的机会。
在PE基金的运作过程中，会计和估值是非常重要的环节。
本文将详细介绍PE基金的会计及估值实务。
一、会计处理PE基金的会计处理主要涉及两个方面：基金层面的会计处理和被投资企业层面的会计处理。
1、基金层面的会计处理PE基金层面的会计处理主要包括基金的设立、投资、收益分配等环节的会计处理。
在设立环节，基金管理人需要按照合同约定，将投资者的资金募集到位，并建立相应的会计账户进行核算。
在投资环节，基金管理人需要按照投资协议和公司章程等相关规定，对投资进行会计确认和计量。
在收益分配环节，基金管理人需要按照合同约定，对投资收益进行分配，并做好相应的会计记录。
2、被投资企业层面的会计处理被投资企业层面的会计处理主要包括对被投资企业的财务状况、经营成果和现金流量等进行核算和反映。
PE基金管理人需要按照相关会计准则和法规要求，对被投资企业的财务报表进行编制和披露，同时根据需要对被投资企业进行审计和调整。
二、估值实务PE基金的估值是确定基金投资成本和投资收益的关键环节。
在PE基金的投资过程中，需要对被投资企业进行估值，以确定投资的价格和投资比例。
以下是PE基金估值的一些常用方法和实务：1、收益法收益法是根据被投资企业的未来收益预测，通过一定的折现率将其折现计算出其现值的方法。
这种方法主要基于被投资企业的未来盈利能力和增长潜力来进行估值。
2、市场法市场法是将被投资企业与类似上市公司或交易案例进行比较，通过调整差异因素来计算出其价值的方法。
这种方法主要基于市场行情和类似企业的价值来进行估值。
3、资产法资产法是根据被投资企业的资产总额、资产构成和资产状况等信息，通过评估各项资产的价值来计算出其总价值的方法。
私募股权投资基金会计及估值实务
私募股权投资基金会计及估值实务随着全球经济的发展，私募股权投资基金（PE Fund）已经成为一种重要的金融工具，为许多公司提供了资本注入和战略支持。
这种投资方式的成功运作离不开精确的会计处理和合理的估值方法。
本文将探讨私募股权投资基金的会计处理和估值实务，以期为相关领域提供一些实用的参考。
会计确认：私募股权投资基金的投资应当在满足特定条件时确认。
一般来说，基金的投入资金应当在基金层面确认，而投资项目的收益则应当在项目层面确认。
确认条件应包括基金的投资决策已经通过，资金已经实际投入被投资企业等。
会计计量：私募股权投资基金的会计计量应当反映其真实的经济价值。
投资成本应当按照实际投入的资金金额进行计量，同时考虑资金的时间价值。
还需考虑市场环境变化、政策调整等因素对基金价值的影响。
会计记录：私募股权投资基金的会计记录应当清晰、完整。
基金层面和项目层面的投资活动都应详细记录，包括资金流入、流出、剩余等。
还应记录投资项目的收益、损失等信息。
会计报告：私募股权投资基金的会计报告应当反映基金的投资活动及其财务状况。
报告应包括基金的投资策略、投资项目、财务状况、收益情况等内容，以便投资者做出决策。
估值目的：私募股权投资基金的估值目的是为了确定基金的投资价值，为投资者提供决策依据。
同时，估值结果也是基金管理人收取管理费的重要依据。
估值方法：私募股权投资基金的估值方法主要包括市场法、收益法和成本法等。
具体使用哪种方法取决于基金的特点和实际情况。
例如，市场法适用于有活跃市场的投资项目，收益法适用于具有稳定收益的投资项目，成本法则适用于投资项目尚未产生收益的情况。
估值步骤：私募股权投资基金的估值一般包括以下步骤：（1）了解投资项目的具体情况，包括行业趋势、市场竞争、财务状况等；（2）选择合适的估值方法；（3）进行估值计算；（4）考虑各种风险因素；（5）得出估值结果。
估值注意事项：在进行私募股权投资基金的估值时，需要注意以下几点：（1）市场环境的变化；（2）考虑政策风险；（3）合理估计投资项目的收益和风险；（4）保持谨慎态度；（5）遵循相关法律法规和会计准则。
PE投资的估值方法
PE投资的估值方法私募股权投资（Private Equity Investment）是指投资者通过购买非上市公司的股权或其他金融工具，并积极参与公司的经营管理，以期获取高额回报的一种投资方式。
在进行PE（Private Equity）投资时，估值方法是决定投资方案的关键之一、下面将介绍几种常见的PE投资的估值方法。
1. 市场倍数法（Market Multiple Method）市场倍数法是一种常见的估值方法，它基于当前市场上类似公司的估值指标来确定目标公司的估值。
通过对所选行业和公司进行良好的研究，投资者可以找到一些指数乘法器，例如市盈率（PE ratio）、市净率（PB ratio）等，然后将这些乘法器应用于目标公司的财务数据，以确定目标公司的估值。
市场倍数法适用于行业相对集中、公司信息透明度高的情况。
直接收益法是基于公司未来的现金流量来估算目标公司的价值。
投资者将预测的未来现金流量贴现到当前时间，以确定目标公司的估值。
这种方法需要对目标公司的未来经营情况进行深入研究和预测，并考虑各种风险和不确定性因素。
直接收益法适用于公司具有稳定可预测的现金流量，且不太依赖于行业和宏观经济环境变化的情况。
复合增长法是一种结合了市场倍数法和直接收益法的估值方法。
这种方法首先通过市场倍数法估算目标公司的初始估值，然后基于目标公司的财务数据和未来增长预测，使用直接收益法来调整该初始估值。
这种方法综合了市场信息和公司情况，更细致地反映了目标公司的价值。
复合增长法适用于公司行业特殊或未来增长具有明显变化的情况。
交易对比法是通过参考类似交易中相似公司的估值情况，来估算目标公司的价值。
这种方法需要对市场上类似的公司进行广泛的研究，以了解它们的交易价格和其他相关信息。
然后，根据目标公司与这些公司的相似性程度，结合目标公司的财务数据，确定目标公司的估值。
交易对比法适用于市场上有相关交易的行业，且可获取到合适的参考数据的情况。
浅析私募股权投资基金的估值方法
浅析私募股权投资基金的估值方法作者：刘琨来源：《会计之友》2012年第10期【摘要】随着私募股权投资基金的发展，对其价值披露的需求日益突出，但目前国内相关法规对私募股权投资基金的价值评估方法并未予以明确规范，因此文章从实务出发，探讨如何使估值方法更具合理性及公信力的操作方式。
【关键词】私募股权投资基金；价值评估；公信力一、引言随着中国大陆私募股权投资基金（Private Equity，以下简称PE）的快速发展，PE规模与相对落后管理水平间的矛盾日益突出，PE投资者在基金存续期内较难了解到基金的真实价值，这给投资者本身的风险管控和投资评价带来困难。
本文拟结合现有PE的估值方法，探讨在实务中采用何种操作方式可让估值方法更具合理性及公信力。
二、PE估值的现实意义PE是以非上市公司股权为投资对象的基金，与公开募集的基金相比具有投资者数量有限的特点，因此在现行的相关投资基金法规中并未对PE价值评估方法有明确的规范，但PE估值对投资者和管理者仍有一定的现实意义。
（一）对PE投资者而言由于PE的投资者主要是机构投资者，包括信托机构、保险机构以及基金，由于它们本身需要对其资金提供者的收益和风险负责，大都属于风险厌恶型投资者。
若PE管理人能定期披露其所管理的基金价值及价值变动情况，投资者则可以以此来对投资的收益和风险进行评判。
如果其投资收益和风险指标低于预期，投资者将对管理人失去信心，可能考虑撤销后续的投资额度，改为安排其他投资；若收益和风险指标高于预期，投资者也可尽早调整投资策略，向管理人争取更大的后续投资份额。
另外，由于会计准则的要求，金融工具必须以公允价值作为确认和计量标准，投资者需要真实的公允价值以计量投资。
（二）对PE管理者而言随着PE规模的扩大，将吸引更多的投资者，按目前PE广泛采用的有限合伙制形式，投资者数量的上限可达50人。
PE管理者定期向投资者披露基金价值能提高其金融服务的水平，提高投资者对PE管理团队胜任能力的认可程度、信任度以及PE管理团队在业内的知名度，为PE的后期发行做良好的铺垫。
私募股权基金估值方法
私募股权基金估值方法私募股权基金是一种通过募集资金，投资于非上市企业的基金。
而估值则是对这些投资项目进行评估和计算其价值的过程。
基金估值的准确性对于投资者和基金管理人来说都非常重要，因为它直接关系到投资者的收益和基金的业绩评价。
在私募股权基金领域，有几种常见的估值方法。
1. 成本法估值成本法是一种简单直观的估值方法。
按照该方法，基金管理人将对投资项目的成本进行累加，并考虑到投资项目的增值或贬值，来确定其估值。
这种方法适用于投资项目的增值主要来自于企业的现金流量和盈利能力，而不是市场行情的影响。
然而，成本法估值容易忽略了市场因素，可能导致对项目价值的低估或高估。
2. 市场比较法估值市场比较法是一种常用的估值方法，尤其适用于已有可比较市场交易的投资项目。
按照该方法，基金管理人将参考类似企业的市场交易价格，并根据投资项目的特点和情况进行调整，来确定其估值。
这种方法相对来说比较客观，但需要找到合适的可比较交易和进行合理的调整，以避免市场交易的特殊性对估值造成的影响。
3. 收益法估值收益法是一种基于企业未来现金流量和盈利能力的估值方法。
按照该方法，基金管理人将预测投资项目未来的现金流量，并用适当的折现率将其现值化，从而确定项目的估值。
这种方法要求基金管理人对企业发展及行业趋势有较准确的判断和预测能力，而且对于企业的盈利能力和现金流量有较为准确的估计。
4. 实物法估值实物法是一种相对较少使用的估值方法，适用于投资项目的价值主要来源于实物资产的情况。
按照该方法，基金管理人将根据投资项目所持有的实物资产的市场价值来确定其估值。
这种方法相对简单直观，但对于实物资产的市场价值的确定需要基金管理人进行详细的研究和调查。
5. 混合方法估值混合方法是将多种估值方法结合起来使用的一种方式。
按照该方法，基金管理人将根据投资项目的特点和情况，选择适当的估值方法进行综合估值。
这种方法相对来说更加全面，能够综合考虑投资项目的多个方面，但需要基金管理人具备较为全面的估值能力。
PE投资的估值方法
PE投资的估值方法PE（Private Equity，私募股权投资）是指通过一定的投资活动，以获取超出普通证券投资收益的利润，并为已有和可预见的投资项目提供附加经济和非经济价值创造的非公开的股权投资活动。
而PE投资的估值方法，则是指PE投资机构对投资项目进行估价以确定其投资价值的方法。
在PE投资中，估值方法既是基于公司财务数据进行财务估值，也涵盖了基于市场数据进行市场估值的手段。
以下是几种常见的PE投资估值方法：1. 流通股本市值法（Market Capitalization Method）此方法适用于上市公司投资，通过乘以目标公司的总流通股本和每股股价来计算公司的总市值。
该方法简单易行，但对于PE投资来说，往往并不适用，因为上市公司更多是通过股价的变动来实现盈利。
2. 市盈率法（Price/Earnings Ratio Method）市盈率法是根据持续盈利能力来估算公司的估值。
即投资者通过对目标公司未来几年盈利的预测和行业平均市盈率进行对比，从而计算公司估值。
这种方法通常适用于稳定盈利的上市公司，但不适用于初创公司等没有盈利历史的企业。
3. 市销率法（Price/Sales Ratio Method）市销率法是通过公司市值与公司销售额的比率来计算估值。
该方法可以更好地适用于初创企业等没有盈利历史的公司，因为销售额往往比盈利更直接反映公司的价值。
但要注意不同行业对市销比的认可度可能有所差异。
4. 折现现金流量法（Discounted Cash Flow Method）折现现金流量法是一种常用的财务估值方法，也是PE投资中最常见的估值方法之一、该方法通过预测公司未来几年的现金流量并进行折现计算，从而计算公司的估值。
这种方法更适用于既有盈利历史又有一定稳定性的公司，对于初创企业来说预测未来现金流量往往比较困难。
5. 市场交易法（Market Approach）市场交易法是指通过参考类似公司的市场交易情况来进行估值。
国际私募股权和风险投资估值指南2023
国际私募股权和风险投资估值指南2023引言私募股权和风险投资是一种重要的投资方式，是一种通过股权投资公司或私募基金进行的投资行为。
在金融市场中，私募股权和风险投资通常指的是一类直接投资企业的股权，从而获得对企业的控制权或重大影响力。
私募股权和风险投资主要面向成长性和高科技行业企业，旨在帮助这些企业实现成长、扩张和创新。
在私募股权和风险投资领域，估值是一项至关重要的工作，对投资方、投资者和企业本身都具有重要意义。
本指南旨在介绍私募股权和风险投资的估值方法、原理和注意事项，帮助投资者更好地理解和应用估值工具，从而做出更准确和有效的投资决策。
一、私募股权和风险投资概述私募股权和风险投资是一种双方共同利益的投资形式，投资人在企业投资一定金额的资金，以换取股权或期权，实现共同的投资回报。
私募股权和风险投资的特点包括：1. 高风险高回报：私募股权和风险投资属于高风险投资领域，投资回报率通常较高，但也伴随着较高的投资风险。
2. 长期投资：私募股权和风险投资通常是长期投资，投资人需要持有一段时间后才能转让或实现回报。
3. 控股或重大影响力：私募股权和风险投资通常会获得对企业的控制权或重大影响力，以促进企业的成长和发展。
4. 成长性企业：私募股权和风险投资主要面向成长性和高科技行业企业，以帮助这些企业实现成长、扩张和创新。
二、私募股权和风险投资估值方法私募股权和风险投资的估值方法主要包括市场比较法、成本法、收益法和风险调整法等。
在实际应用中，通常采用多种估值方法综合评估，以确保估值结果准确、可靠和客观。
1. 市场比较法市场比较法是一种常用的估值方法，通过比较企业的市场价值和类似企业的估值数据，确定企业的估值水平。
该方法的优点是简单易操作、数据可靠，但缺点是容易受到市场情况和数据波动的影响，估值结果具有一定的主观性和不确定性。
2. 成本法成本法是一种基于企业的资产和负债情况进行估值的方法，主要包括净资产法和重置成本法。
投资机构对企业的五种估值方法
投资机构对企业的五种估值方法我们将该系列文章分享给大家，用案例现身说法，为大家介绍在私募股权投资中使用的以下五种估值方法：风险收益法，比较法，净现值法，调整后现值法和期权估值法。
该系列文章主要供高成长企业参考，我们先来看这类企业在进行融资时通常会暴露出的一些问题：比较长的一段时期负向现金流，业务情况具有高度不确定性，但预期未来回报十分诱人。
抛开纷繁芜杂的各种表象不谈，不论是何种项目，它未来回报的正向现金流是所有估值假定的基础。
一、风险收益法：A同学是秀红资本的合伙人，他在2013年发现并跟进了“二百六”科技有限公司。
该公司自称是由多名拥有海外留学背景的高学历人才创立的一家致力于X产业的高科技企业。
经过一段时间实际考察，A同学和“二百六”科技的管理层达成投资意向，代表秀红资本期望获得20-30%左右的股权（关于普通股和优先股的问题，结合投票权又涉及比较复杂的投资模型和不同国家地区的法律和监管适配，本文一律以普通股作为投资标的），根据投资额的不同，可以浮动。
而“二百六”科技需要的资本额大致在2000万到4000万之间，而经过秀红资本的内部讨论，其认可的现金出资额度大致在3000万元，然后A同学负责实施，计划在2014年投资3000万元人民币至“二百六”科技。
他正在考虑应该要求一个多大的股权份额并进行谈判。
双方大致认可如下事实：公司可以长期正常运营，虽然几年内亏损但是业务能够持续增长，不过即使公司未来可以赚无数的钱，双方讨论决定以第5年的预测数据亿元人民币利润做为评估基础。
而目前市场上为数不多，但一直盈利的该行业同等规模类似的非上市企业平均市盈率为15倍. 现在“二百六”科技有2千万股由多名管理层和原始投资人持有，以此标的进行增资扩股进行投前估值和投后估值的计算。
出于对3000万元投资所面对的风险，A同学坚持要求至少50%的目标回报率。
随后做出以下计算：结论：投入3000万现金，持有投后公司25%的普通股。
私募股权投资-(PE)
PE投资协议中的关键条款及对投后管理的作用
清算优先： • 主要内容：当公司发生清算事件（包括被并购）时，投资人持有的目标公司股权应优先于目标公司 现有股东所持有的股权获得清算财产分配，投资人清算收益应使内部收益率达到XX%， • 主要作用：为投资人提供额外的退出渠道；在与第三方的并购谈判中使得投资人占据主动。 董事任命和否决权： • 主要内容：投资人可以向董事会委派N名董事，未有该董事参加公司不得召开董事会，且该董事对 公司合并、分立、解散或清算，修订公司章程，经营范围和业务性质的实质性变化，超过一定额度 的对内对外投资、借款、贷款、担保、关联交易和并购等重大事项拥有一票否决权。 • 主要作用：确保投资人可以通过少数董事会席位实现对公司的控制。 人事权： • 主要内容：公司副总级别以上高管的任命必须经董事会（一致）通过，或必须经投资人认可；成立 薪酬委员会并且投资人有权委派委员。 • 主要作用：通过控制或影响公司CEO/CFO/CTO等主要高管的任免，以及高管的薪酬标准，掌控公司 的人事大权。
➢政府支持：拉动投资和就业，提升本土企业竞争力，扶持创新 ➢中国私募股权投资市场的发展远远落后于欧美：0.5% vs 3.5% ➢创业板新三板开板之后PE退出的回报率极大的刺激了行业发展
9
私募股权投资创造了惊人的回报
企业上市后，PE的退出回报达到6～50倍！
10
市场上还有哪些知名私募股权基金？
名称 凯雷 黑石 贝恩资本 KKR TPG 鼎辉
12
私募基金的投资决策流程
项目开发
立项审查委员会
•项目投资 •项目管理 •增值服务 •制定退出方案
投资管理部门 初选项目
•资料收集及分析 •工作例会讨论 •初步尽职调查 •准备立项报告
2023最新-私募股权投资项目价值资产评估报告【优秀3篇】
私募股权投资项目价值资产评估报告【优秀3篇】最新股权价值分析报告篇一甲方：，身份证号：乙方：，身份证号：甲、乙双方本着平等互利的原则，经友好协商，就甲方委托乙方代为持股事宜达成协议如下，以兹共同遵照执行：第一条委托内容甲方自愿委托乙方作为自己对*有限公司43%股权(占股比例43%)的名义持有人，并代为行使相关股东权利，乙方愿意接受甲方的委托并代为行使该相关股东权利。
第二条委托权限(具体行使相关权利时须取得甲方的书面授权委托)甲方委托乙方代为行使的权利包括：由乙方以自己的名义将受托行使的代持股份作为*有限公司股东名册上具名；在工商机关予以登记；以股东身份参与相应活动；代为收取股息或红利；行使公司法与*有限公司《章程》授予股东的其他权利。
第三条甲方的权利与义务1、甲方作为代持股权的实际出资者，对*有限公司享有股东权益。
2、作为*有限公司的股东，乙方承诺其所代为持有的股权受到本协议内容的限制。
乙方在以股东身份参与公司经营管理过程中需要行使表决权时应通知甲方并取得甲方书面授权。
在未获得甲方书面授权的情况下，乙方不得对其所持有的代持股权及其所有收益进行转让、处分或设置任何形式的担保，也不得实施任何可能损害甲方利益的行为。
若因乙方原因或因任何第三方追究乙方责任(不包括因乙方的名义股东身份应对*有限公司或其股东或其债权人或对公司负有行政管理职责的行政机关等类似主体承担相关责任而发生的)给甲方造成损失，乙方须足额赔偿甲方的所有相关损失(包括但不限于实际损失、预期利益损失、追讨赔偿所发生的诉讼费用、保全费、律师费等)。
3、乙方承诺将其未来所收到的因代持股权所产生的任何全部投资收益(包括现金股息、红利或任何其他收益分配)均全部转交给甲方，并承诺将在获得该等投资收益后7日内将该等投资收益划入甲方指定的银行账户。
如果乙方不能及时交付的，应向甲方支付等同于同期银行逾期贷款利息四倍之违约金。
4、在甲方拟向公司之股东或股东以外的人转让代持股权时，乙方必须对此提供必要的协助及便利。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
私募股权投资估值
在私募股权投资中，对企业估值常见的方法有现金流折现法和可比公司法。
现金流量折现法是指对企业未来的现金流量及其风险进行预期，然后选择合理的贴现率，将未来的现金流量折合成现值对企业进行估值。
现金流量折现法是西方企业价值评估方法中使用最广泛、理论上最健全的一种方法，但是，现金流量折现法中要求对未来现金流量做出预测，而我国现行的企业会计制度很难准确地做到这一点。
因此，国内企业在私募股权投资中使用该法对企业进行估值的还很少。
国内企业一般采用可比公司法对企业进行估值。
可比公司法是指挑选与非上市公司同行业的可比或可参照的上市公司，以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值，通常就是指我们所说的P/E法，即市盈率法。
市盈率法是目前国内市场上最常见的企业估值方法。
市盈率法包括历史市盈率法和未来市盈率法。
历史市盈率法是指企业用上一年度或过去十二个月的利润为基数对企业进行估值，其计算公式如下：
企业价值= 企业上一年度或过去十二个月的利润* 市盈率倍数
未来市盈率法是指企业用下一年度或未来十二个月的利润为基数对企业进行估值，其计算公式如下：
企业价值= 企业下一年度或未来十二个月的利润* 市盈率倍数
市盈率倍数一般是在参照同行业的上市公司的市盈率的基础上进行确定的。
举个例子，拟融资企业是一家餐饮行业的公司，假设当前餐饮行业的上市公司的市盈率平均为20倍，对于同行业且规模较小的初创企业，参考的预测市盈率需要打个折扣，也就是说，在私募中该企业合理的市盈率倍数应该为10倍左右。
当前，在国内市场上，私募基金能够给出的市盈率倍数一般也就是在7-10倍左右。
假设一家私募基金同意以10倍的市盈率对该企业进行估值，如果该企业上一年度的净利润为1000万元人民币，预计下一年度的净利润为1500万元人民币，那么，采用历史市盈率法，该企业的估值为1000万*10=1亿；采用未来市盈率法，该企业的估值为1500万*10=1.5亿。
如果基金同意投资3000万元，以历史市盈率法进行估值，基金能拿到30%的股份，若以未来市盈率法进行估值，基金只能拿到20%的股份。
很显然，如果企业盈利持续高速增长，采用未来市盈率法对企业进行估值对企业更有利，因此，在与私募基金谈判的过程中，企业家要争取采用未来市盈率法对企业进行估值。
因为未来市盈率法采用的盈利数额是建立在预测的基础上的，为降低风险，
私募基金往往会要求在投资协议中增加一条对赌条款，对公司估值进行调整，按照公司实际做到的利润对公司价值和股份比例进行重新计算。
投资后估值= P/E倍数×下一年度实际利润
还是上面的例子，如果企业下一年度的实际利润只有1000万元，企业的价值就只有1亿元，相应的，投资人应该分配的股份应该30％(3000万/ 1亿=30％)，企业家需要拿出10％的股份出来补偿投资人。
当然，这种对赌情况是比较彻底的，有些投资人也会相对“友善”一些，给一个保底的企业估值。
比如上面例子，假如投资人要求按照公式调整估值，但是承诺估值不低于1.2亿，那么如果企业的实际利润只有1000万元，企业的估值不是1亿元，而是1.2亿元，投资人应该获得的股份就是25％(3000万/1.2亿=25％) 在对企业进行估值的过程中，企业家还要注意一个问题：该估值是投资后估值还是投资前估值。
所谓投资后估值是指把投资基金新投入的资金作为企业价值的一部分。
而投资前估值是指企业的价值不包括投资基金新投入的资金。
举个例子：假设一家企业估值为1个亿，基金拟投入4000万，如果采用投资后估值法，基金所占的股份为4000万/ （1亿+ 4000万）= 28.57 %；如果采用投资前估值法，基金所占的股份为4000万/ 1亿= 40%。
由此可以看出，采用投资前估值还是投资后估值对企业影响还是很大的，采用投资后估值对企业更有利。
如何能够在与基金的谈判中争取企业的估值最大化呢？最好的方式就是让更多的私募基金对企业感兴趣（经济学原理：如果需求大于供给，价格就会上涨）。
企业在首轮融资中，投资者往往会尽最大可能压低企业的估值。
但是，在后续融资中，如果有新的投资者想介入，已介入基金就会帮助企业提高企业估值以免稀释自己的股份。
如果企业在完成首轮融资后，没有新的投资者对公司感兴趣，已介入基金就会要求企业平价或降价融资，这样，已介入基金就会以同样的投资拿到更多的股份。
还有，新基金在加入次轮融资时当然又会想尽办法压低企业的估值。
因此，企业家在选择私募基金和与私募基金谈判的过程中，往往会遇到复杂而又矛盾的情形，但是最重要的一点是，时间和市场不等人，不要因为双方估值分歧而错过投资和被投资机会。