第三章投资效果评价指标
咨询工程师(投资)-第三章项目决策分析与评价考点分析
第三章 建设方案研究本章框架：考试情况分析：本章是历年考试的重点章，每一节都有出题。
近五年出题的平均分为15分。
本章中的总图技术经济指标通常是计算题的考察重点，一般都会出一道计算题。
例如绿化系数、投资强度、建筑系数、场地利用系数、容积率、行政生活设施用地比重等指标的计算。
其中建设规模的研究，设备来源方案，选址的基本原则和要求，原材料供应分析，工程方案研究的内容，供热工程，厂外配套工程研究，环境污染防治措施方案都是考试的重点。
第一节 概述一、建设方案研究的任务建设方案研究的任务就是要对两个以上可能的建设方案进行优化选择。
选择合理的建设规模和产品方案，先进适用的工艺技术，性能可靠的生产设备；制订明确的资源供应、运输方案；选择适宜的场址、合理的总图布置以及相应的配套设施方案。
建设方案研究是进行投资估算、经济评价、环境评价和社会评价的基础。
[真题3-1]投资项目建设方案研究的主要任务有（ ）。
A . 选择性能可靠的生产设备B . 选择最佳的资金筹措方案C . 选择先进适用的工艺技术D . 选择适宜的投资使用计划E . 选择合理的总图布置方案233网校答案：ACE二、建设方案研究的内容建设方案研究的内容可随行业和项目复杂程度而异。
项目决策分析与评价不同阶段的建设方案研究的要求不同：初步可行性研究阶段的建设方案研究比较粗略；可行性研究阶段的建设方案研究要求全面深入。
大型或复杂工业项目的建设方案一般包括下列内容：1 . 产品方案和建设规模2 . 生产工艺技术3 . 场（厂）址4 . 原材料、燃料供应5 . 总图运输6 . 土建工程方案及防震抗震7 . 公用、辅助及厂外配套工程8 . 节能、节水9 . 环境保护10 . 职业安全卫生健康与消防11 . 组织机构与人力资源配置(略)12 . 项目进度计划(略)[真题3-2]下列项目可行性研究的内容中，属于建设方案研究内容的是（ ）。
A . 投资估算B . 融资计划C . 节能设备选择D . 费用效果分析233网校答案：C三、建设方案研究的作用具有承前启后的作用：1 . 在市场、资源研究的基础上，研究确定产品方案和建设规模；2 . 为后续分析工作提供条件；3 . 通过技术经济比较，完善建设方案，实现项目优化；4 . 为项目的初步设计提供依据。
工程经济学-3
动态投资回收期
动态投资回收期nd：是累计折现值为零的年 限，即在给定基准贴现率i，用项目方案的净 收入求出偿还全部投资的时间。
它是考虑资金时间价值情况下所有投资被收 回的时间，即累计折现值曲线与时间轴的交 点。其表达式为：
nd
Ft (1i)t 0
t0
如果项目的初始投资为P，1~n年每年末的净现
n
Ft 0
t 1
计算案例
方案A有：
3
F t 1005003 002 000
t1
简化的计算公式：
对于下图示的净现金流量，即投资在期初一次投入P, 当年受益，且各年净收益保持A不变，则投资回收期 为：
nPA
回收期之后的净现金流量都是投资方案的得益了。
案例
某建设项目估计总投资2800万元，项目建 成后各年净收益为320元，则该项目的静 态投资回收期为多少？ 解：
➢项目可行准则：若计算出的净现值大于零，说明在规定的利率条件下， 工程项目仍可得益,项目可行。 ➢项目比较选择准则：净现值越大，方案相对越优。即净现值最大准则。
案例
朋友投资需借款10000元，并且在借款 之后三年内的各年末分别偿还2000元、 4000元和7000元，如果你本来可以其他 投资方式获得10%的利息，试问你是否 同意借钱？
n为投资回收期，则
EP A(A/P,i,n)(1i( 1i)n i) n11(1i 1i)n
不难看出，E是大于i的，如果i=15%,n=20,则E=A/P=16%
永久性投资
永久性投资：指某些项目持续的时间很长。
EP A(A/P,i,n)(1i( 1i)n i) n11(1i 1i)n
对于上式，当n→∞时，有E→i，即：A=Pi,或 P=A/i,该公
第三章经济效益评价的基本方法
第三章经济效益评价的根基方法掌握每一种方法的含义、计算公式、适用范围、判定准因此以及其优缺点。
第一节静态评价方法• 静态评价：不考虑资金的时刻因素。
一、 投资回收期1. 含义指名目投产后，以每年取得的净收益〔包括利润和折旧〕，将全部投资〔固定资产投资、投资方向调节税和流淌资金〕回收所需的时刻。
注重： 从建设开始年算起。
2. 计算公式• Σ〔CI -CO 〕t =0(3-1)式中：现金流进CI —cashinflow 现金流出CO —cashoutflow• P t =累计净现金流量开始出现正值年份数—1+〔上年累计净现金流量的尽对值/当年净现金流量〕 • P t =投资总额/年净收益〔年收益相等〕 3. 适用范围 用于判定独立型方案是否可行。
4. 判定准因此 当P t ≤P c ，因此方案可行； 反之P t >P c ，因此方案不可行。
用投资回收期的长短来评价技术方案，反映了初始投资得到补偿的速度。
例1：某拟建名目P t =8✧ ✧ 投资回收期的优缺点〔特点〕。
二、 投资收益率〔投资效果系数〕 1． 含义 是工程名目投产后每年取得的净收益与总投资额之比。
表示单位投资所能获得的年净收益。
2． 计算公式 R`a =H m ∕K 0×100% 3． 适用范围 判定独立型方案是否可行。
4． 判定准因此 当R`a ≥R c ，方案可行； 反之R`a <R c ，因此方案不可行。
三、 差额投资回收期 1． 含义 指在不计利息的条件下，用投资额大的方案比投资额小的方案所节约的经营本钞票，往返收其差额投资所需的期限。
2． 计算公式 P a =ΔK 0/ΔC`0=(K 02-K 01〕/(C`01-C`02) 假设：K 02>K 01；C`01>C`02 3． 适用范围 多方案选优。
注重：必须满足方案可比的前提条件： 〔1〕产出相等；〔2〕寿命相等。
4． 判定准因此 当P a <P c ，因此取投资额大的方案为好； 反之P a ≥P c ，因此取投资额小的方案为好。
工程经济学 第3 4章 经济效果评价指标与方法-定
设行业的基准投资回收期为Pc， 以投资回收期指标作为项目可行 或择优的依据时，其判别的准则 为： 若 Pt≤Pc ， 表 明 项 目 可 在 低于基准投资回收期的时间内收 回投资，方案可行；
静态投资回收期（续）
②计算方式
（1）项目建成投产后各年的净收益均相同时，计算公式：
I Pt A
式中：I为项目投入的全部资金；A为每年的净现金流量；
＝
可分配利润
所得税
3.2 经济效果评价指标与方法
3.2.1 经济效果评价指标体系
投资收益率
静态投资回收期
静态评价指标
两者的优借款偿还期 缺点？ 利息备付率 偿债能力
偿债备付率
内部收益率 净现值 净现值率 净年值 动态投资回 收期
项目评价指标 动态评价指标
3.2.2静态评价方法
（一）盈利能力分析指标
※ 本章难点
（1）净现值与收益率的关系（2）内部收益率的含义和计算 （3）互斥方案的经济评价方法
3.1工程经济基本要素
3.1.1工程项目总投资
工程费用 建设投资 项 目 总 投 资 建筑工程费 安装工程费 设备购置费
工程建设其他费用
预备费
建设期利息 流动资金（铺底）
基本预备费 涨价预备费 建设期借款 利息+融资费用
税息前利润 利息备付率 当期应付利息费用
式中：税息前利润＝利润总额＋计入总成本费用的利息费用 当期应付利息：指计入总成本费用的全部利息。
评价准则：利息备付率应当大于2。否则，表示项目 的付息能力保障程度不足
（二）清偿能力分析指标
偿债备付率
偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的 资金与当期应还本付息金额的比值。其计算式为：
《工程经济学》投资项目的经济评价指标及方法
P 净现金流量折现累计开 始出现正值的年份数－ 1
' t
上年净现金流量折现累 计值的绝对值 当年净现金流量的折现 值
31
第二节
时间性指标与评价方法
【例2-4】已知企业5年内的现金流如下表，求它的 动态投资回收期。单位：万元
i=10%
年份 净现金流量 0 -120 1 20 2 30 3 40 4 50 5 60
4
第一节
项目经济评价指标分类
静态投资回收期（Pt） 静态指标 总投资收益率（ROI） 项目资本金净利润率（ROE）
1、按指标在计算中是否考虑资金时间价值
项目 经济 评价 指标
动态投资回收期（Pt’） 净现值（NPV） 动态指标 净年值（NAV） 内部收益率（IRR） 经济效益费用比（RBC） 利息备付率（ICR）
－120
－46.98 －12.83
P t (5 1)
'
12.83 37.26
4.34(年)
33
第二节
时间性指标与评价方法
② 若项目建成投产后各年的净现金流量均相同（如 图），那么:
Ii ln 1 R P ln1 i
C ' t c
R
0 1
（1）净现值的定义： 指投资项目按基准收益率（ic)或一定的折现率 (i)，将各年的净现金流量折现到投资起点现值的代 数和。
净现值是考察项目在计算期内盈利能力的主要
17
第二节
（4）基本步骤：
时间性指标与评价方法
采用静态投资回收期对投资方案进行评价时，其
基本做法如下：
①确定行业的基准投资回收期（Pc）； ②计算项目的静态投资回收期（Pt）； ③比较Pt和Pc： 若Pt≤Pc，则项目可以考虑接受； 若Pt＞Pc，则项目是不可行的。
第三章经济效益评价的基本方法cxty
3.2.3.2 差额投资内部收益率（ΔIRR） 法
• 对多方案进行比较选优时，不能直接根据 方案的收益率选择方案，一定要用增量投 资收益率。
• 差额投资内部收益率又称为增量投资收益 率，是指两个方案的投资增量的净现值等 于零时的内部收益率。
• 有此可见，增量投资收益率iˊ就是两方案净 现值等时的内部收益率。
• 内部收益率法的优点是不需事先确定基准 收益率，使用方便；另外用百分率表示， 直观形象，比净现值法更能反映单位投资 的效果，但计算比较复杂。
• [例10] 某厂拟购置一台设备，初始投资 10000元，当年投产每年可节省成本3000 元，使用寿命为8年，残值为0，使用5年后 必须花5000元大修后继续使用。设基准收 益率为10%，试用内部收益率法确定此方 案是否可行。
3.2 动态评价方法
• 考虑资金时间因素的评价方法，称为动态 评价方法。动态评价方法比较符合资金的 运动规律，使评价更加符合实际，对那些 经济寿命周期长、分期费用和收益的分布 差异较大的技术方案的经济效益评价，具 有十分重要的意义。动态评价方法主要包 括①现值法②未来值法③内部收益率法④ 年值（金）比较法等。
• 考虑一个简单的投资，现在你投资75元，5 年后获得100元的回报，如果你不投资这个 项目，可以投资利率为8%的国债，那么这 项投资值得吗？
• 首先回忆一下现值、终值之间的关系
•
F=P*（1+i）n
3.2.1 现值法
• 所谓现值，是指以某一个特定的时间为计 算基准点来计算的价值。在现值法中，这 个基准点（或基准年）一般定在投资开始 的投入年份。
• 计算费用法应用的前提条件是：各互斥方 案间的收益相同。
• 计算费用法的优点是：在经济分析对比范 围内，变二元值为一元值，即把投资与经 营成本两个经济因素统一起来，从而大大 简化了多方案的比较。它既可衡量各方案 的相对差异，又可衡量各方案的实际计算 费用水平。
效果评估指标
效果评估指标一、引言效果评估是对某个项目、政策或活动的成果和影响进行客观评价的过程。
通过评估，可以了解到项目的效果是否达到预期目标，并为下一步的调整和改进提供参考。
本文将介绍几个常用的效果评估指标，帮助读者更好地进行项目评估。
二、ROI（投资回报率）ROI是评估某项目或活动带来的经济效益的指标。
通过计算投资收益与投资成本的比值，可以了解到该项目的盈利能力。
一般来说，ROI大于1表示项目盈利，小于1则表示亏损。
例如，某公司投资了1万元用于广告推广，并通过统计得知营收增加了2万元，那么该项目的ROI为2，说明该项目产生了盈利。
三、CPI（顾客满意指数）CPI是通过调查顾客满意度来评估项目或产品质量的指标。
通过问卷调查、客户反馈等方式，可以了解到顾客对项目的满意程度。
CPI通常采用0-100的评分标准，100表示顾客非常满意，0表示完全不满意。
例如，某餐厅进行了顾客满意度调查，得到的平均评分为80分，那么该项目的CPI为80，说明大部分顾客对餐厅的服务和菜品质量比较满意。
四、KPI（关键绩效指标）KPI是衡量项目或企业绩效的重要指标，能够直观地反映项目的核心目标是否达成。
KPI一般与项目的目标设定密切相关，通过量化和追踪指标的变化，可以了解项目的变化趋势。
例如，某公司制定了一个销售额的KPI，要求每个季度销售额增长10%，通过每个季度的销售额数据，可以判断项目是否达到了销售增长的目标。
五、社会影响力评估指标社会影响力评估指标主要用于评估项目或政策对社会带来的正面或负面影响。
这些指标通常包括环境保护、社会公益、文化传承等方面的指标。
例如，某企业实施了一项环保政策，通过评估空气质量改善、减少废水排放等指标，可以了解到该政策对环境的正面影响。
六、用户留存率用户留存率是衡量产品或服务用户粘性的指标。
通过统计用户与产品或服务的长期关系，可以判断用户是否对产品或服务产生了依赖和忠诚度。
例如，某手机应用的用户留存率为80%，说明80%的用户在一段时间内持续使用该应用，说明该应用具有较高的用户粘性。
《技术经济学》教学大纲
《技术经济学》教学大纲一、课程基本信息课程名称：《技术经济学》课程英文名称：Technical Economics二、课程目标与教学任务技术经济分析是工业管理工程专业必修的课程，通过本课程的学习，要求学生系统地了解和掌握技术经济分析与决策的基本理论和方法，以及这些理论和方法在投资项目可行性研究，项目群评价与选择、新技术应用与设备更新决策，产品与工艺设计方面的应用；使其具备独立解决技术经济问题的能力。
三、课程教学内容与要求绪论概述本学科的产生与发展，技术经济学研究对象及内容。
企业常见的技术经济问题及技术经济分析的一般程序。
使学生对技术经济分析有一定的了解。
第一章现金流量构成1．教学内容与要求通过本章学习，要求学生了解现金流量的概念及构成系统现金流量的基本要素，掌握投资、费用与成本、销售收入、利润和税金的构成与估算方法。
2．教学重点和难点重点掌握投资、成本、销售收入、税金和利润等经济量的估算方法，并以此为基础进行技术经济分析。
第二章资金的时间因素1．教学内容与要求通过本章学习，要求学生了解和掌握：资金时间价值的概念及其衡量尺度，现金流量图；资金等值；资金等值的换算公式。
2．教学重点和难点复利法、资金等值概念、资金等值换算的6个常用公式及应用。
第三章投资经济效果评价方法1．教学内容与要求通过本章学习，要求学生掌握经济效果评价的指标以及在不同决策结构下，正确选用指标进行项目经济效果评价。
2．教学重点和难点重点：净现值、内部收益率、投资回收期指标。
难点：对基准折现率的讨论、互斥方案的经济效果评价方法、Weingartner 优化选择模型。
第四章不确定性分析1．教学内容与要求通过本章学习，要求学生掌握不确定性分析的三种方法，即盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析，并能运用这些方法判别投资方案的可靠性和抗风险能力。
2．教学重点和难点重点：盈亏平衡分析、敏感性分析难点：多因素敏感性分析、投资方案风险估计第五章投资项目的财务评价1．教学内容与要求通过本章学习，要求学生对投资项目全过程有一个整体概念并掌握投资前期的一项重要工作——编制可行性研究报告。
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Pt
(CI CO)t பைடு நூலகம்0
t 0
投资回收期可借助项目投资现金流量表计
算。项目投资现金流量表中累计净现金流
量由负值变为零的时点，即为项目的投资
回收期。 T 1
(CI CO)i
Pt
T 1
i0
(CI CO)T
T－各年累计净现金流量首次为正值或零的
是指通过等值计算，将NPV分摊到项目计 算期内各年中所得到的等额年值。作为绝 对效果评价指标时，NAV≥0时，项目可行； 作为相对效果评价指标时，在可行的项目 中NAV大者优 。
NAV NPV ( A / P, ic , n)
作为绝对效果评价指标，NAV与NPV 得到的结论是一致的。但作为相对效 果评价指标，在寿命不同的项目之间 进行选优时，使用NAV更为合理和简 便。因为寿命不同的项目失去了在时 间上的可比性，如果用NPV，则需将 项目调整为相同期限才可进行比较。
优点是计算简单，易于理解和掌握。 缺点是未能考虑资金的时间价值，将若干
年后的资金与当前的资金等同对待，不能 正确地反映投资项目的经济效益。
一、投资回收期（payback period）
是指以项目的净收益回收项目投资所需要 的时间，一般以年为单位。投资回收期短， 表明项目投资回收快，抗风险能力强。
第二节 动态评价指标
特点是考虑了资金的时间价值，并且考察 投资项目在整个寿命期内的全部现金流量 情况。
优点是计算精确，分析全面，指标相对比 较科学。
缺点是计算方法比较复杂，指标不易理解。
一、净现值（NPV）
是指按行业的基准收益率或设定的折现率， 将项目计算期内各年净现金流量折算为现 值之和。净现值大于或等于零时，项目方 案在财务上可考虑接受。
三、动态投资回收期
是项目开始建设后累计净收益现值回收项 目投资所需要的时间。
Pt
(CI CO)t (1 ic )t 0
t 0
动态投资回收期可借助项目投资现金流量 表计算。项目投资现金流量表中累计净现 金流量的现值为零的时点即为项目的动态 投资回收期。
四、内部收益率（IRR）
ROI和ROE都没有考虑资金的时间价 值，数据取值比较粗糙，因此只适用 于初步评估。由于是效率型指标，因 此不宜直接用于项目间比选。但可以 使用它们的增量指标进行比较。
如ROIA=30/120=25% ROIB=45/200=22.5%
ΔROIB-A=(45-30)/(200-120)=18.75%
n
NPV (CI CO)t (1 ic )t t0
对于独立的投资项目，净现值可作为绝对 效果评价指标。当NPV≥0时，项目在财务 上可行。
对于多个互斥项目，净现值也可作为相对 对效果评价指标。 在NPV ≥0的项目中， NPV大者优。或用增量法考察增量投资的 净现值△NPV，当△NPV＞0时，投资大的 项目优； △NPV ＜0时，投资小的项目优。
第三章 投资效果评价指标
投资项目的效果可以通过各种指标来评价
绝对指标可用来判断项目是否可行，相对 指标主要用于多方案选优；
静态指标不考虑资金的时间价值，用于初 评，动态指标考虑资金的时间价值，用于 详细评价；
价值型指标反映投资的净盈利，效率型指 标反映资金的利用效率。
第一节 静态评价指标
特点是不考虑资金的时间价值，直接根据 不同时期的现金流来评价项目的经济效益。
年数。
如果项目投产后每年的净收益相等，投资 回收期也可用下式计算。
Pt
K NB
tK
K－项目总投资 NB －每年净收益 tK－建设期年数
例3-1：
对于A方案
Pt
7 1
50 200
6.25(年)
对于B方案
Pt
700 140
2
7(年)
投资回收期概念清晰，直观，易于理 解，计算也比较简单，它强调资金的 回收，对减少投资风险具有意义。
对于具有相同产出价值的各项目或能 满足相同的需求，但产出效益难以用 货币计量的各项目，进行相对效果评 价时只需对各项目的费用进行比较， 费用现值或费用年值最小者优。
迄今为止，某工厂使用人力搬运各种物料， 每年的劳务费用支出为200 000元。某顾问 公司前来建议采用一种运送带，运送带安 装后的价值为300 000元，使用后劳务费用 支出可减至50 000元，运送带使用时，各项 支出如下：电费12 000元，保养费24 000元， 保险等杂费2 000元，估计运送带可用6年， 试问该工厂是否值得安装运送带?(设资金成 本为12％)
由于是否使用运送带，其效果都是将物料 从某一地方移到另一地方，因此，只需比 较其费用即可。
安装运送带后等年费用= 50 000+12000+24000+2000+300000×0.24323 =88 000+72969=160 969(元) 由于安装运送带后每年的费用小于安装前
每年的费用，因此该工厂值得安装这一运 送带。
总投资收益率高于同行业的收益率参考值, 表明用总投资收益率表示的盈利能力满足 要求。
三、项目资本金净利润率（ROE）
表示项目资本金的盈利水平，是指项目达 到设计能力后正常年份的年净利润或运营 期内年平均净利润（NP）与项目资本金 （EC）的比率。
ROE NP 100% EC
项目资本金净利润率高于同行业的净利润 率参考值，表明用项目资本金净利润率表 示的盈利能力满足要求。
净现值被认为是最科学最合理的评价指标， 它考虑了投资项目在整个寿命期内的全部 现金流量情况，既能反映项目的绝对经济 效果，也能比较不同方案的相对经济效果。 但它是价值型指标，不能直接反映投资的 利用效率。
净现值与基准收益率的设定直接相关，不 同项目的NPV对ic的敏感程度不同。
二、净年值（NAV）
但没有考虑资金的时间价值，也没有 考虑回收期满后的现金流量状况，因 此只能作为辅助性的绝对效果评价指 标，不能用于项目的比较。
二、总投资收益率（ROI）
表示总投资的盈利水平，是指项目达到设 计能力后正常年份的年息税前利润或运营 期内年平均息税前利润（EBIT）与项目总 投资（TI）的比率。
ROI EBIT 100% TI