股权价值与企业价值的区别
“股权价值”与“企业价值”的区别
“股权价值”与“企业价值”的区别股权价值和企业价值是财务管理中非常重要的两个概念。
股权价值指的是股东所拥有的资产部分的价值，即股份市值。
企业价值指的是一家公司在资产、业务及负债方面的总价值。
尽管两个概念看似类似，但它们还是有很大的区别。
首先，股权价值的计算与企业价值的计算不同。
股权价值计算只关注公司的市值，即股票价格乘以公司的股本数量。
企业价值计算则需要考虑资产、负债、现金流和未来业绩等多个因素。
其次，股权价值与企业价值之间的联系也不同。
股权价值是股东持有的资产部分的价值，而企业价值是所有权者的总价值。
企业价值是由资产、负债和股东权益构成的。
企业价值是包括股东权益的，因为股东权益是指在全部资产减去全部负债之后，还剩下的资产归股东所有的一部分。
其次，股权价值和企业价值在价值随时间变化的速度上也存在差异。
股权价值的价格可能因为市场需求、供应和其他市场因素而波动较大。
但企业价值涉及的因素更多，如市场、竞争、经济环境等，企业价值的变化通常比股权价值更为复杂，不仅涉及到资产价格和财务业绩，还包括众多其他因素。
此外，股权价值与企业价值的实际应用也非常不同。
股权价值在交易中最为重要，它表明了股东持有的某个资产部分的价值。
而企业价值则更多地用于评估公司的绩效和潜在价值，包括相对估值、收益指标和市场板块趋势等多个方面。
总之，股权价值和企业价值虽然有些相似之处，但还是存在很大差异。
尽管这些概念都是财务分析中非常重要的概念，但对于不同的投资者和管理人员，我们需要考虑到这些概念的不同应用方式，为更准确地评估风险和机会做好准备。
(价值管理)什么是企业价值最大化
什么是企业价值最大化企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分利用资金的时间价值和风险与报酬的关系，保证将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中应满足各方利益关系，不断增加企业财富，使企业总价值达到最大化。
持这种观点的学者认为，财务管理目标应与企业多个利益集团有关，可以说，财务管理目标是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果。
在一定时期和一定环境下，某一利益集团可能会起主导作用。
但从长期发展来看，不能只强调某一集团的利益，而置其他集团的利益于不顾，不能将财务管理的目标集中于某一集团的利益。
从这一意义上讲，股东财富最大化不是财务管理的最优目标。
企业价值最大化具有深刻的内涵，其宗旨是把企业长期稳定发展放在首位，着重强调必须正确处理各种利益关系，最大限度地兼顾企业各利益主体的利益。
企业价值，在于它能带给所有者未来报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。
相比股东财富最大化而言，企业价值最大化最主要的是把企业相关者利益主体进行糅合形成企业这个唯一的主体，在企业价值最大化的前提下，也必能增加利益相关者之间的投资价值。
但是，企业价值最大化最主要的问题在于对企业价值的评估上，由于评估的标准和方式都存在较大的主观性，股价能否做到客观和准确，直接影响到企业价值的确定。
价值管理的产生及其概念在管理思想发展史上，继亚当·斯密和萨伊之后，企业管理在实践的推动下，历经了三次飞跃而分为四个阶段。
第一阶段是19世纪末到20世纪初以科学管理和有效组织管理职能划分为中心内容的效能主义（古典管理）阶段。
第二阶段是20 世纪20年代开始，着重生产过程中人与人之间关系的行为科学阶段。
第三阶段是在古典学派和行为科学学派的融合与启发之下，出现了运用社会系统理论、系统工程、管理科学、检验理论、决策理论的思想和方法，重点设计企业内部与环境之间关系的适应性阶段。
近年来，随着有效市场理论、资本定价理论、资产组合理论、期权定价理论的日臻完善，以及企业管理理论研究和实践中战略理论和财务理论的相互融合，特别是20世纪80年代以来，企业对货币市场和资本市场依赖深重的现实，迫使管理正在发生一场革命，紧紧围绕“价值”这个中心，为股东创造更多的财富，从而使企业管理进入到以价值为基础，以价值最大化为目标的价值管理（value based management,vbm）阶段。
衡量企业业务能力指标：EVEBITDA和EVEBIT
衡量企业业务能⼒指标：EVEBITDA和EVEBITEV是什么？就是英⽂Enterprise value的简称，即是说企业价值，⽽且其所指的价值并不是指上市企业的资产价值，⽽是其业务价值。
EV这个估值指标可以⽤简单的公式表⽰为： EV=企业市值＋企业债务净额=市值+负债-现⾦，为什么可以这样来衡量企业的价值？市值根本就是⼀个上蹿下跳的东西嘛！没错，但市值⾄少是市场公认的价值。
⽤市场公认的企业价值减去其负债后再加上其拥有的现⾦，就是企业被市场公认的最纯粹的价值了——这样⼦说，你是不是感觉这个EV是更虚了？先不轻易下结论，让我们再往下分析。
假定你⼿⾥头拿着⼤把的现⾦，你也想做⼀回巴菲特⼤师常做的事——收购⼀家企业。
你苦苦寻找，终于在A股⾥找到了⼀家⼩企业，市值仅有10亿元，但是股价是涨了好多的，⽽且似乎还有往上涨的趋势。
你不知道怎么办？你本来是想着全都把这家企业的股票买下来，可是股价⼀路上涨，你感觉这样买下去不是个办法。
于是，你找到了这家企业的⽼板，想让他直接出个价格，把控股权卖给你。
可是，你知道结果会怎么样吗？这家企业的⽼板⼗有⼋九会按照他们公司当前股价甚⾄⾼于当前股价的价格给你报价，如果你完全不认同其报价，可能你就⽆法获得控股权——这就是EV，⼀种市场公认的企业价值标准，虽然有点“虚”的感觉，但是，很多时候，你不得不承认其价值的存在。
当然，EV仅仅是市场公认的企业的业务价值，并不是⼀家企业真实的内在价值。
为什么要去分析EV 呢？因为我们可以根据EV对股票进⾏估值，EV这⼀估值指标可以派⽣出两种估值模型，⼀种是EV/EBIT，另⼀种是EV/EBITDA。
好家伙，有来了这么多个让⼈头痛的英⽂字母，不过，你先别担⼼，待我们慢慢分解。
模型EV/EBIT中的分⼦是EV，分母是EBIT——这是什么意思？EBIT是英⽂Earnings Before Interest and Tax的缩写，意思就是息税前利润，也就是企业没有扣除税收、利息前的收益。
股权结构公司治理与公司价值(1)
股权结构公司治理与公司价值(1)(Ownership Structure，Corporate value)一、引言伯利与米恩斯(Berle & Means)1932年出版《现代公司与私有产权》一书，从此以后股权结构一直被视为公司治理研究的根本出发点。
近年来的研究结果说明，除美国、英国、加拿大等少数国家外，大部分国家的上市公司都存在着家族、银行或者国家等控股股东，这一现象在东亚、拉美、东欧等新兴市场国家最为普遍(LaPorta,1999)。
存在操纵性股东的情况下，股权结构对公司治理与公司价值会产生两种相反的效应，即利益趋同效应与利益侵占效应。
施而弗与维施尼(Shleifer & Vishny，1986)指出，股价上涨带来的财富使控股股东与中小股东的利益趋于一致，它们具有足够的激励去收集信息并有效监督管理层，从而避免了股权高度分散情况下的“免费搭车”问题；此外，大股东在某些情况下直接参与经营管理，解决了外部股东与内部管理层之间在投资机会、业绩表现上“信息不对称”问题。
可见，控股股东既有动机去追求公司价值最大化，又有能力与必要对企业管理层施加足够的操纵以实现自身利益，从而较好地解决了传统的代理问题，因而股权集中型公司相关于股权分散型公司要具有较高的盈利能力与市场表现。
另一方面，德姆塞茨(Demsetz，1985)与拉波特等认为(LaPorta，1999)，控股股东的利益与外部小股东的利益常常并不一致，两者之间存在着严重的利益冲突。
在缺乏外部操纵威胁，或者者外部股东类型比较多元化的情况下，控股股东可能以其他股东的利益为代价来追求自身利益，通过追求自利目标而不是公司价值目标来实现自身福利最大化。
如今，股权分散型公司的绩效与市场价值要优于股权集中型公司。
根据上述两个相互对立的假说，理论显然无法对股权结构与公司绩效的关系给出唯一的结论，而大量的实证研究也并没有得到一致的结果。
德姆塞茨(Demsetz，1983)1980年对511家美国公司进行的实证研究说明，利润率与股权集中度之间并没有显著的有关性存在。
什么是企业价值最大化
什么是企业价值最大化价值管理的产生及其概念第一阶段是19世纪末到20世纪初以科学管理与有效组织管理职能划分为中心内容的效能主义（古典管理）阶段。
财务管理的最优目标关于财务管理目标，历来有众多的争议，其基本思想是将企业长期稳固进展摆在首位、强调在企业价值增长中满足各方利益关系。
企业价值最大化的缺陷社会生产的根本目的是为了满足人们日益增长的物质与文化生活需要。
假如所有企业都不分配利润，则生产也就失去了意义，同时生产也会因缺乏动力而陷入停顿。
故不分配利润既背离了所有者利益，也不符合社会利益。
由此可见，以企业价值最大化作为理财目标，会鼓励不正当行为，特别关于国有企业来说更是有害，由于其管理者会以此为借口，更不愿向国家分配利润。
③对象不当。
从根本上说，人类一切活动是否恰当，应以是否符合人类自身利益为准绳。
因此理财目标应为具体的人服务，且最好指明它的服务对象。
企业价值最大化这一目标，强调管理者对企业负责，而企业只是人化的、法律意义上的实体，并非真正的人。
理财目标的量化数值务必是时点数与时期数的结合，这样才能较好地避免管理者的短期行为，企业价值最大化目标不能做到这一点。
即使对它附加一些限制性阐述，也不能弥补这一缺陷，至少它在概念上是不严密的。
企业价值最大化与股东财富最大化的区别有些人将企业价值最大化等同于股东财富最大化，实际上这两种理财目标是不一致的，要紧表现在：①对象不一致。
在企业价值最大化下，管理者的服务、负责对象是人化的“企业”，而在股东财富最大化下，管理者的服务、负责对象是股东；利润最大化与企业价值最大化的比较分析一、主流观点：利润最大化的不足与企业价值最大化的优点（一）利润最大化的不足第四，利润最大化往往会使企业财务决策行为具有短期行为的倾向，只顾片面追求利润的增加，而不考虑企业长远的进展。
（二）企业价值最大化的优点通常认为，以企业价值最大化作为企业财务管理目标有如下优点：其次，价值最大化目标能克服企业（在追求利润上的短期行为。
对企业和股票的估值方法
天使投资人或投资机构在对一个企业的价值进行评估的时候都会遵循一定的方式或方法，那么投资企业的估值都有哪些方法呢?下面我们来一一介绍：1、500万元上限法这种方法要求绝对不要投资一个估值超过500 万的初创企业。
由于天使投资家投资时的企业价值与退出时的企业价值决定了天使投资家的获利，当退出时企业的价值一定的情况下，初始投资时的企业定价越高，天使投资家的收益就越低，当其超过500 万元时，就很难获得可观的利润。
这种方法好处在于简单明了，同时确定了一个评估的上限。
2、博克斯法这种方法是由美国人博克斯首创的，对于初创期的企业进行价值评估的方法，典型做法是对所投企业根据下面的公式来估值：一个好的创意100 万元一个好的盈利模式100 万元优秀的管理团队100 万-200万元优秀的董事会100 万元巨大的产品前景100 万元加起来，一家初创企业的价值为100 万元-600万元。
这种方法的好处是将初创企业的价值与各种无形资产的联系清楚的展现出来，比较简单易行，通过这种方法得出的企业价值一般比较合理。
3、三分法是指在对企业价值进行评估时，将企业的价值分成三部分：通常是创业者，管理层和投资者各1/3，将三者加起来即得到企业价值。
4、200万-500万标准法许多传统的天使投资家投资企业的价值一般为200 万-500万，这是有合理性的。
如果创业者对企业要价低于200 万，那么或者是其经验不够丰富，或者企业没有多大发展前景;如果企业要价高于500 万，那么由500 万元上限法可知，天使投资家对其投资不划算。
这种方法简单易行，效果也不错。
但将定价限在200 万-500万元，过于绝对。
5、200万-1000万网络企业评估法网络企业发展迅速，更有可能迅速公开上市，在对网络企业进行评估时，天使投资家不能局限于传统的评估方法，否则会丧失良好的投资机会。
考虑到网络企业的价值起伏大的特点，即对初创期的企业价值评估X围有传统的200 万-500万元，增加到200 万-1000万元。
企业价值的分类
企业价值的分类
企业价值可以根据不同的评估方法和标准进行分类，以下是一些常见的分类方式：
账面价值评估：账面价值是指企业在一定时点的资产负债表中所显示的资产总额，包括债权人和所有者在内的企业所有资金提供者对公司资产要求权的价值加总。
市场价值评估：市场价值是指被评估企业在评估基准日公开市场上最有可能实现的交易价格的估计值，通常以股票价格和企业债务的市场价值之和来衡量。
公允价值评估：公允价值是指在完全了解有关信息的基础上，自愿进行的交易的价格。
内在价值评估：内在价值是指企业未来产生的现金流量的折现值，强调的是企业的持续盈利能力。
投资价值评估：投资价值是指被评估企业对于具有明确投资目标的特定投资者或某一类投资者所具有的价值，它是特定的战略投资者通过收购目标企业取得的协同效应和综合收益，又称为战略价值。
清算价值评估：清算价值是指企业在破产清算或终止经营时，通过变卖资产和处置债权债务所获得的净资产价值。
除了以上分类方式，企业价值还可以根据评估目的、评估假设、评估对象等因素进行分类。
资本结构、股权结构与公司价值的关系
资本结构、股权结构与公司价值的关系作者：郝少田来源：《商场现代化》2021年第21期摘要：本文利用2014年-2020年发行A股的1649家上市公司为研究对象，考察了上市公司股权集中度和资本结构对公司价值的影响，利用7年平衡面板数据进行检验，结果显示第一个大股东持股比例与前三大股东持股比例与公司价值呈显著“倒U型”关系，前五大股东持股比例和前十大股东持股比例与公司价值呈显著正相关关系，资本结构与公司价值呈显著“倒U型”关系。
关键词：股权集中度;资本结构;公司价值一、理论分析与研究假设1.股权结构与公司价值股权结构对公司价值的影响一直是理论争论的焦点，基于以上，本文提出以下假设：H1：股权集中度与企业价值正相关;H2：股权集中度与企业价值负相关;H3：股权集中度与企业价值呈倒U型关系;H4：股权集中度与企业价值无关。
2.资本结构与企业公司价值现代资本结构理论主要有MM理论、米勒模型、权衡模型。
其中，权衡理论将债务融资作为关注重点，认为其具有双刃性，有收益也有风险;债务融资增加通过税盾效应让企业价值提升，但同时会增加代理成本与财务危机成本。
基于以上，本文提出以下假设：H5：资本结构与企业价值正相关;H6：资本结构与企业价值负相关;H7：资本结构与企业价值呈倒U型关系。
二、指标、样本选取和模型描述1.指标选取（1）被解释变量本文选择托宾Q值（Tobin`s Q）作为衡量上市公司企业价值指标。
（2）解释变量公司规模：本文选取创业板上市企业总资产的对数（lnSize）来代表资产规模。
资本结構：本文选取最能代表资本结构的指标——资产负债率（Lev）来表示企业资本结构。
成长水平：本文通过总资产增长率（Grow）来表示企业成长水平。
股权集中度：本文选取公司第一大股东持股比例（Own1）、第三大股东持股比例（Own3）、第五大股东持股比例（Own5）和第十大股东持股比例（Own10）来代表企业的股权集中度。
盈利能力：本文选择销售净利率（Opm）来代表公司的盈利能力。
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“股权价值”与“企业价值”的区别
一个理性的价值投资人，在投资之前，一般先判断企业的价值。
在企业估值中，常用的两个指标是：企业价值(Enterprise Value, EV)和股权价值(E quity Value, E)。
为什么企业会用两种不同的价值来表示?二者有什么区别?一般口中所讲“市值”指的是哪一个?
一、企业价值表达的两种方式
企业为什么会用两种不同价值表示?解答这个问题前，首先，我们先普及一些商业常识。
企业的融资渠道一般分两种：股权融资和债权融资。
1、股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式，总股本同时增加。
股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。
2、债权融资是指企业通过借钱的方式进行融资，债权融资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金。
以股权融资方式投入资金的投资人称之为“股东”，以债权方式投入资金的投资人称之为“债权人”。
举个例子：你准备花1000万在北京买套房，首付30%。
剩余70%向银行贷款。
买卖交易完成后，你是房子的产权所有人，也就是房屋的“股东”，你可以自住也可以出租，而为你提供贷款的银行是房子的“债权人”，享有房屋的抵押权，有权收取利息和本金。
整个企业的资产来源除了自身所创造的，其他正是通过股东和债权人筹集而得，即使在企业需要扩张的时候，也会借款或对外发行股份，或把未分配的利润再次投入到企业之中。
因此，从“股东”与“债权人”这两类企业重要利益相关人角度出发，企业的价值是不一样的。
1、“股东”关心的是除去成本费用、利息税收最终的剩余经营成果。
2、“债权人”关心的是企业的经营状况能否支撑按期支付利息和偿还本金。
二、“股权价值”与“企业价值”的区别
正因为有了企业的有“股东”与“债权人”两种利益相关人，企业的价值也就就有了“股权价值”与“企业价值”之分。
1、股权价值(Equity Value, E)
股权价值所反映的是一家企业对股东的价值，每家上市公司股份都有一个明确的市场价格，企业总的对外发行股份数量乘上现在每股的市价就得到了股权价值，也就是我们常说的“市值”，反映了企业对股东而言企业整体业务的价值。
股权价值计量不仅关系股东利益，而且还影响会计信息的相关性，采用不同的方法计量股东权益，必然导致不同的结果，根据资产价值属性选择恰当的方法计量股东权益价值尤为关键。
现行的公允价值计量模式下，由于所有者权益的属性与计量模式之间存在逻辑上的缺陷，建议采用单一现行市价计量模式计量，反映资产、负债、所有者权益的交换价值，客观、准确反映所有者权益的市场价值。
对于上市公司而言，股权价值应由股票交易市场决定，而不是取决于会计计量结果，对于非上市公司的股权价值则要通过市场法比较确定。
2、企业价值(Enterprise Value, EV)
由以上讲解，我们可以发现无论是企业的“债权人”还是“股东”都应关注企业的根本价值，而这两类重要的企业利益相关人，也被统称为企业的“投资人”，可以说企业价值正好代表了所有投资人感兴趣的企业核心经营业务的价值。
企业价值的计算公式如下：
企业价值=股权价值+企业的债务+优先股+少数股东权益-现金-投资
股权价值代表了普通股持有股东的利益，债务、优先股和少数股东权益代表了其他投资人的利益。
因此，该公式包含了所有投资人。
优先股类似与负债融资，公司每年以固定数额的股息分配给这类投资人，无论公司的经营成果怎样。
公式中最后减掉“现金与投资”两项，是因为这不是公司的核心业务，不过这里需要注意的是，这并不是因为现金是债务相反的一面。
举个例子：A企业打算用10亿收购B企业，而B企业有1个亿的现金，当A企业收购完成后，实际上只支付了9亿，而这9亿就是这家公司的价值。
当然，企业都必须保证有最少的现金在手，才能正常运营其核心业务，这部分现金是不应该减掉的。
但实际操作中很难认定多少现金是维持核心业务运营，多少现金属于非核心业务，因此为了方便就全部减掉。
“投资”不属于大多数企业的核心业务(金融投资公司除外)，因此这部分也应该减掉。
相信各位都明白了股权价值和企业价值的概念，前者反映了企业对股东而言所有业务的价值，后者代表了所有投资人感兴趣的企业核心业务价值。
再用按揭买房的例子来做类比，我们考虑三种不同的情形：
1、自己出钱500万，从银行按揭500万，房产总价值1000万;
2、己出钱500万，从银行按揭500万，房产总价值1000万;
3、自己出钱1000万，不用去银行按揭;房产总价值1000万。
从这三种情形我们可以看出，房产的总价1000万是一直不变的，但对“房东”的价值是不同的。
这1000万可以看做是企业价值，自己掏腰包的首付可以看做股权价值。
所以结论是，无论买房用什么融资方式，房产价值是固定的。
对企业而言道理一样，企业可以通过股权融资，也可以通过债权融资，两者的比例可以千差万别，得出的股权价值也会随之变化，但企业价值是固定的。
这样是有好处的，分析师评估一家企业就不用太担心这家企业因融资方式的变化而影响企业的整体估值。
那如果企业增加负债，会不会影响当时的企业价值呢?答案是不会的。
原因是负债增加了100万，现金也会增加100万，按上面的公式右边一加一减，对企业价值毫无影响。
三、“股权价值”与“企业价值”的联系
我们以股份全部流通的上市公司为例讨论一下企业价值与企业市场价值的关系。
1、“企业价值”决定企业的“股权价值”
一般认为，企业的整体价值由其股权资本价值和债务价值两部分组成。
由于在股权资本中，优先股占的比例很小，为了研究方便，我们可将企业的股权资本价值简化为普通股价值;而对于债务来说，在利率风险和违约风险较小的情况下，其市场价格的波动也很小。
所以，我们可以认为：在企业的资本结构不变的前提下，企业的整体价值越大，其股权资本的价值就越大。
2、股权价值决定上市公司市场价值。