上市公司营运资金管理――以苏宁电器和国美电器为例
营运资本管理问题研究——以苏宁电器公司为例
营运资本管理问题研究——以苏宁电器公司为例摘要企业营运资本管理在企业财务管理中占据较大比例。
营运资本作为企业必不可少的资本，在一定程度上影响着企业的营业效率，但是，效率极低的营运资本管理对我国企业的前进和发展产生了制约作用，因此，当今企业值得重视的一大问题就是如何进行有效率的营运资本管理。
苏宁电器公司近年来逐步转变营运资本管理渠道和方式，对公司绩效产生极大影响，提高了公司的营业效率。
因此，我们需要对苏宁电器公司营运资本管理问题进行深入的研究，用数据和事实来反映苏宁电器公司营运资本的管理对公司的生存和发展产生的影响，促进其他企业重视和改善公司营运资本管理的问题。
本文首先回顾了苏宁电器公司的竞争状况及发展前景，针对目前公司存在的一系列问题，寻找需要改进和完善的地方。
然后，根据这些问题提出相对应的改进和完善的对策并得出结论，对该公司营运资本管理问题进行深入研究。
关键词：营运资本；管理；问题；对策；研究；公司ABSTRACTThe enterprise working capital management occupy a large proportion in enterprise financial management. As working capital enterprise essential capital, to a certain extent, affect the enterprise's operating efficiency, but the inefficient working capital management restricts the progress and development of the enterprise in our country, therefore, how to working capital management to become a big problem in today's enterprises worthy. SuNing appliance company channels gradually shift in working capital management in recent years, a great impact on corporate performance, improve the company's operating efficiency. Therefore, we need toSuNing appliance company working capital management issues in-depth study, with data and facts to reflect the SuNing appliance company's workingcapital management on the impact of the company's survival and development, promote the other enterprise value and improve the company's working capital management. This article first reviewed the competition situation and development prospect of SuNing appliance company, aiming at a series of problems of the company, looking for the place needs to improve and perfect. Then, according to these problems put forward the corresponding improvement and perfect countermeasures and concludes that to study on working capital management issues.KEY WORDS: Working capital; Management; Problem; Countermeasures; Research;Company目录前言 11.企业营运资本的内涵 11.1营运资本的概念 11.2营运资本的特点 22.营运资本管理 22.1 营运资本管理的内容 22.2 营运资本管理的意义 33.营运资本管理理论 33.1营运资本的重要性和必要性分析 33.2 营运资本的风险性和盈利性问题 43.3流动资产的管理 43.4流动负债的管理 53.5营运资本的综合管理 54.苏宁电器公司概况 64.1苏宁电器公司概况 64.2苏宁电器公司的发展前景 64.2.1连锁发展 64.2.2市场经营 74.2.3终端服务 74.2.4人力资源 74.2.5社会责任 75.苏宁电器公司营运资本管理现状及存在问题 85.1苏宁电器公司营运资本管理现状 85.2苏宁电器公司营运资本管理存在的问题 96.解决苏宁电器公司营运资本管理存在问题的对策 97.结语 11参考文献 12致谢 13营运资本管理问题研究——以苏宁电器公司为例前言营运资本是一个企业对全部流动资产的投资，它对企业正常生产运营起着至关重要的作用，对企业的生存与发展有着极大程度的影响。
基于价值链的家电零售企业营运资金管理研究以苏宁易购为例
3、信息化管理：苏宁易购采用 了先进的供应链管理系统
1、存货周转率：尽管苏宁易购的存货周转率相对较高，但仍存在一定的库 存积压问题，可能导致资金占用和成本增加。
2、应收账款：苏宁易购的应收账款规模较大，可能面临一定的坏账风险， 影响资金流动性。
3、应付账款：苏宁易购的应付账款周期相对较短，意味着对供应商的议价 能力有待提高。
1、线上线下融合：新零售模式要求企业将线上和线下销售渠道进行深度融 合，实现商品和服务的无缝对接。这需要企业在支付、库存、物流等方面进行统 一管理和调度。
2、数据驱动：新零售模式下的营运资金管理更加注重数据分析和预测。企 业需要通过大数据技术手段，分析消费者行为和市场趋势，制定合理的销售策略 和库存计划。
苏宁易购在新零售模式下，采用了多种支付方式，包括线上支付、线下支付、 信用支付等。多元化的支付方式可以满足消费者多样化的需求，提高购物体验和 支付效率。此外，苏宁易购还通过与金融机构合作，推广分期付款、消费信贷等 增值服务，扩大销售规模。
在库存管理方面，苏宁易购采用了智能化的管理系统，实现库存实时监控和 精准调度。通过与供应商建立紧密的合作关系，采用联合库存管理的方式，降低 库存成本，提高库存周转率。此外，苏宁易购还通过预测分析市场需求，制定合 理的库存计划，避免库存积压和缺货现象。
二、苏宁易购概述
苏宁易购是中国家电零售企业的代表，其业务涵盖了家电、手机、电脑、超 市、母婴、服装、百货、海外购等多个品类。凭借其高效的物流配送网络、完善 的售后服务和创新的营销模式，苏宁易购在家电零售市场占据了重要地位。
三、基于价值链的营运资金管理
价值链是家电零售企业营运资金管理的重要工具。从供应商选择、采购、库 存管理、销售到售后服务，每一个环节都与营运资金管理密切相关。以下是对苏 宁易购基于价值链的营运资金管理的分析。
上市公司营运资金管理——以苏宁电器和国美电器为例
上市公司营运资金管理——以苏宁电器和国美电器为例班级：姓名：学号：一、研究目的企业的营运资金，是企业在日常经营活动中短期占有的资金，是流动资产减去流动负债后的差额。
对于商业企业而言，营运资金占企业资金的绝大部分，其周转速度及平均占用余额直接影响企业效益，同时营运资金也是衡量一个企业短期偿债能力的重要指标，是企业得以生存的血液，一旦发生问题企业就难以生存，更加谈不上发展，也就无法实现财务管理的目标。
营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。
一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金是企业财务管理的重要组成部分。
而营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理。
从金融危机对企业的影响来看，营运资金是关系企业生存和发展的重要方面，所以对目前公司营运资金管理现状与研究显得十分必要。
而家电零售企业虽然是零售企业，但他的商品都为大型商品，因此，家电零售业与一般零售企业的营运资金相比，具有其特殊性。
所以对家电零售业进行营运资金管理研究显得尤为重要。
二、研究内容本文以苏宁电器研究为主，通过营运资金周转期指标来评价企业的营运资金管理水平，做调查报告，不仅可以为家电零售业营运资金管理研究提供数据，而且对于企业认识营运资金管理重要性有着增强的作用。
同时，通过对国美电器和苏宁电器两家企业的营运资金状况进行对比分析研究，来了解两家企业的发展状况，并说明营运资金对企业的重要性，希望对整个家电零售行业的营运资金管理具有借鉴意义。
最后，我们从渠道管理、供应链融资、ERP和网络技术应用等新视角对提高企业营运资金管理绩效提出合理化建议。
三、研究过程（一）两家企业的基本介绍1.苏宁电器苏宁电器1990年创立于江苏南京，是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。
截至2009年，苏宁电器连锁网络覆盖中国大陆30个省，300多个城市、香港和日本地区，拥有1000家连锁店，80多个物流配送中心、3000家售后网点，经营面积500万平米，员工12万多人，年销售规模1200亿元。
家电连锁零售行业营运资金管理问题研究
家电连锁零售行业营运资金管理问题研究王婷婷（江西财经大学会计学院，南昌330013）摘要：家用电器是我国居民在日常生活中非常重要的必需消费品，家用电器的销售状况及企业的运营情况关乎家电连锁零售企业的生存与发展。
企业的生存与发展在很大程度上是取决于营运资金的运转状况，营运资金作为企业资金中最具活力的要素，具有流动性大、变化快和周转性强的特点，其管理的好坏将关乎企业的生存和发展。
基于营运资金的重要性，对于企业的营运资金管理问题研究也就有了其必要性。
现以家电连锁零售企业为主要研究对象，分析了家电连锁零售企业的营运资金管理情况，从微观上指出企业内存在的问题及成因，并针对提出的问题给出了相应的解决对策，希望能够帮助家电连锁零售企业提升营运资金管理水平。
关键词：家电连锁零售行业；营运资金管理；营运资金中图分类号：F275文献标识码：Ａ文章编号：1005-913X （2020）08-0075-03收稿日期：2020-05-16作者简介：王婷婷(1995-)，女，安徽铜陵人，硕士研究生；研究方向：公司治理。
一、营运资金管理相关概念（一）营运资金的基本概念及特点营运资金即营运资本，广义指总营运资金，是指企业投放在流动资产上的资金总额，具体包含存货、应付账款、应付票据、其他应付款、应收票据、应收账款、其他应收款等。
狭义上的营运资金是指在某个时间点企业的流动资产与流动负债的差额。
现主要从广义的营运资金入手来研究企业营运资金管理绩效，即着重探究企业流动资产与流动负债的资金管理问题。
营运资金的特点主要有：一是周转时间短。
营运资金中主要项目如货币资金、应收及预付款项具有较强的流动性。
非现金形态。
存货二是应收账款、应收票据等项目具有非现金形态，但容易转化为现金。
三是数量具有波动性。
对于营运资金而言，流动资产及流动负债收回或变现的可能性不确定，在数量上可能发生变动。
（二）营运资金管理的目标营运资金管理的最终目标是解决流动资产和流动负债的问题，即日常经营中企业应该持有多少流动资金，以及如何筹措所需数额流动资金。
国美电器公司的营运资金战略
苏宁电器营运资金战略
• 营运资金筹资战略总结：
• 苏宁的债务主要为短期负债，几乎没有长期负债，债务结构不够合理： 流动负债占总负债比例较大，因此营运资金筹资战略属于激进类型。
• 由以上分析得知，营运资金投资战略属于保守类型，营运资金筹资战 略属于激进类型，则营运资金的战略组合属于中庸类型。
国美电器营运资金战略
• （1）快速扩张导致国美的资产盈利能力下降，大幅增加了公司的财 务风险。2004年，国美的总资产回报率(息税前利润/总资产)还高达 15.7%，到2005年总资产回报率就迅速下降到8.5%，不仅利润率低了， 资产的周转率也低了，2004年，国美的资产周转率(销售收入/总资产) 在2.5倍以上，到2005年末降至1.9倍。国美的经营性融资模式虽然节 约了资本，创造了更高的回报率，但却增加了融资结构中流动负债的 比例，增大了财务风险。
• 国美电器盈利模式：
• 国美通过无偿占用供应商的货款进入了一个正向循环 的扩张路径：店面越多、市场份额越大，企业的谈判地位 就越强，企业能够无偿占用的货款数额就越大、时间也越 长，从而使得现金流变得更加充沛，扩张变得更加容易， 而市场份额则随之进一步扩张，谈判地位继续增强，以此 来进行发展。
国美电器营运资金战略
• 营运资金投资战略
国美电器营运资金相关指标
年份
2006
流动负债比例%
70.62
流动资产比例%
73.18
货币资金比例%
6.86
差异
2.56
应付账款（应付票据）/负债总额 79.16
应付账款（应付票据）/总资产
59.57
2005 80.02 89.74 11.52
9.72 90.78 72.64
苏宁电器营运资金案例
应付票据 一年内到期的非流动负债 偿债能力
经营活动现金流量净额对流动资产比率
经营活动现金流量净额对流动负债比率
2009
0.00%
1.34%
24.15 %
67.57 %
0.47%
2009
18.40 %
26.81 %
2008 1.25% 1.48%
29.12%
56.87% 1.23% 2008
22.22%
谢谢！
运用财务弹性、OPM战略来解读苏宁电器负现金 周期和负净现金需求现象。
（一）苏宁电器负现金周转期的根本原因
苏宁电器在加快应收账款与存货周转的同时，利 用其规模优势，强化了其与供应商的谈判能力， 不断延长货款支付时间，获得了供应商长时间的 免费信用。负现金周转期显著了改善了苏宁电器 的经营业绩。
（二） 零售行业和公司战略分析
财务弹性指标
现金流量充裕率
2009
3.1
2008
1.32
2007
2.12
经营性现金流量对流动负债比率 经营性现金流利息保障倍数
经营性现金流对资本性支出比例
0.27
-
4.65
0.31 0.31
57865.7 12182占总负债总额
99.06% 99.78% 99.90%
案例现象
以国美电器和苏宁电器为典型代表的“大卖场”，打 破了家电行业里制造厂商与客户的力量平衡。过去几年 家电市场的很多价格战都是由“大卖场”挑起的，“大 卖场”因此被戏称为家电市场上的“价格屠夫”。
我们不由发出疑问：
“大卖场”为何能够在空前 惨烈的价格战中生存？ 国美电器和苏宁电器的盈利 模式又有何奥秘？
2009 72.73%
营运资本管理——基于苏宁电器的案例分析
20营04运至资2金0管07理四是年对间企业，流店动面资数产量及流从动8负4家债发的管展理到。6一32个家企，业要其维中持2007 年苏正常宁的电运器转即就必新须增要2拥81有家适店量面的营。运资金，因此，营运资金管理是企
业财务管理的重要组成部分。
与许多传统行业扩张“赚规模不赚利润”相比，作为中国家电 连锁巨头之一的苏宁，其扩张是“既赚规模又赚利润”。
A
7
苏宁的营运资金周转分析
苏宁电器2004—2009 年净营运资金
会计期间
2004 2005 2006 2007 2008 2009
流动资产
1,236,580,439.40 3,859,048,189.91 8,179,487,019.93 13,598,194,000.00 17,188,227,000.00 30,196,264,000.00
营运资金管理
——基于苏宁电器的案例研究
内容安排
一、何为营运资金？ 二、营运资金管理的重要性 三、苏宁简介 四、苏宁的营运资金周转分析 五、提高营运资金管理效率的方法
A
2
何为营运资金？
营运资金（workingcapital），也叫营运资本。广义的营运资金又称 总营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金。
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苏宁的营运资金周转分析
A
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苏宁的营运资金周转分析
苏宁电器2004—2009 年营运资金周转期
存货周转期
2004 2005 2006 2007 2008 2009
国美苏宁电器营运资本管理对比分析与评价
国美\苏宁电器营运资本管理对比分析与评价作者：汪泓来源：《时代金融》2011年第30期【摘要】本文在对营运资本管理的相关理论进行分析的基础上，结合国内国美电器和苏宁电器两大零售商的实际情况，论述了企业营运资本管理的基本理论，并对其进行对比分析，最后针对两大企业在对比过程中出现的一些问题提出了一些加强营运资本管理的针对性改进措施。
【关键词】国美电器苏宁电器营运资本流动资产流动负债一、营运资本管理概述“营运资本”的概念有狭义和广义的解释。
广义营运资本的意义就是企业的流动资产总额，狭义的营运资本是指企业的流动资产总额减去各类流动负债后的余额，也称净营运资本。
但从财务管理者的角度来说，单纯的研究流动资产和流动负债的绝对值没有太大的参考价值，因此，大多数情况下，我们将营运资本的概念界定为净营运资本，即营运资本=流动资产-流动负债。
营运资本管理是指以经营活动现金流量控制为核心的一系列管理活动的总称。
营运资本是企业总资本最具活力的组成部分，其运转和管理与企业的生存发展密切相关。
科学而有效的营运资本管理可以保证企业长期规划中的现金流量准里实现，进而促进企业价值最大化目标的实现。
二、国美、苏宁具体营运指标的对比分析（一）营运资本结构分析1.国美与苏宁流动资产对比构成流动资产的项目有很多，通常主要以现金资产，应收账款和存货作为研究对象。
根据年报显示，国美和苏宁2006-2010年流动资产总额中，货币资金比重呈现显著上升的趋势。
国美的应收账款比重一直维持在相对较低的程度，苏宁是国美的数倍。
应收账款和货币资金这两个指标实际反映零售商对资金占用的能力。
从国美和苏宁历年两项指标表现看, 这表明两家公司占用供应商资金的现象较为突出。
其次，存货比重是国美比较稳定，而苏宁总体呈下降趋势，其资本政策逐渐向风险性发展。
2.国美与苏宁流动负债对比年报显示,国美和苏宁的债务主要是流动负债,几乎没有长期负债。
而在流动负债中,又以短期借款、应付账款、应付票据为主。
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上市公司营运资金管理——以苏宁电器和国美电器为例班级：姓名：学号：一、研究目的企业的营运资金，是企业在日常经营活动中短期占有的资金，是流动资产减去流动负债后的差额。
对于商业企业而言，营运资金占企业资金的绝大部分，其周转速度及平均占用余额直接影响企业效益，同时营运资金也是衡量一个企业短期偿债能力的重要指标，是企业得以生存的血液，一旦发生问题企业就难以生存，更加谈不上发展，也就无法实现财务管理的目标。
营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。
一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金是企业财务管理的重要组成部分。
而营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理。
从金融危机对企业的影响来看，营运资金是关系企业生存和发展的重要方面，所以对目前公司营运资金管理现状与研究显得十分必要。
而家电零售企业虽然是零售企业，但他的商品都为大型商品，因此，家电零售业与一般零售企业的营运资金相比，具有其特殊性。
所以对家电零售业进行营运资金管理研究显得尤为重要。
二、研究内容本文以苏宁电器研究为主，通过营运资金周转期指标来评价企业的营运资金管理水平，做调查报告，不仅可以为家电零售业营运资金管理研究提供数据，而且对于企业认识营运资金管理重要性有着增强的作用。
同时，通过对国美电器和苏宁电器两家企业的营运资金状况进行对比分析研究，来了解两家企业的发展状况，并说明营运资金对企业的重要性，希望对整个家电零售行业的营运资金管理具有借鉴意义。
最后，我们从渠道管理、供应链融资、ERP 和网络技术应用等新视角对提高企业营运资金管理绩效提出合理化建议。
三、研究过程（一）两家企业的基本介绍1. 苏宁电器苏宁电器1990年创立于江苏南京，是中国3C （家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。
截至2009年，苏宁电器连锁网络覆盖中国大陆30个省，300多个城市、香港和日本地区，拥有1000家连锁店，80多个物流配送中心、3000家售后网点，经营面积500万平米，员工12万多人，年销售规模1200亿元。
品牌价值455.38亿元，蝉联中国商业连锁第一品牌。
名列中国上规模民企前三，中国企业500强第54位，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一。
2004年7月，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。
凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。
整合社会资源、合作共赢。
满足顾客需要、至真至诚。
苏宁电器坚持市场导向、顾客核心，与全球近10000家知名家电供应商建立了紧密的合作关系，通过高层互访、B2B 、联合促销、双向人才培训等形式，打造价值共创、利益共享的高效供应链。
与此同时，坚持创新经营，拓展服务品类，苏宁电器承诺“品牌、价格、服务”一步到位，通过B2C 、联名卡、会员制营销等方式，为消费者提供质优价廉的家电商品，并多次召开行业峰会与论坛，与国内外知名供应商、专家学者、社会专业机构共同探讨行业发展趋势与合作策略，促进家电产品的普及与推广，推动中国家电行业提升与发展。
目前，苏宁电器经营的商品包括空调、冰洗、彩电、音像、小家电、通讯、电脑、数码、八个品类(包括自主产品，上千个品牌，20多万个规格型号。
2. 国美电器国美电器（英语：GOME ）是中国的一家连锁型家电销售企业，也是中国大陆最大的家电零售连锁企业，成立于1987年1月1日。
2009年，国美电器入选中国世界纪录协会中国最大的家电零售连锁企业。
在北京、太原、天津、上海、广州、深圳、青岛、长沙、香港等城市设立了42个分公司，及1200多家直营店面。
国美电器控股有限公司（港交所：0493）是在香港交易所上市的综合企业公司。
公司在百慕大注册，创始人为黄光裕。
现任董事会主席为张大中。
国美电器一直居于国内领先电器行业。
来自中怡康的权威数据显示， 2010年国美集团空调销售达600万套，据中国电子商会2006年以来对空调市场份额监测显示，国美集团空调复合增长一直保持行业领先水平，并持续稳居空调市场销售份额第一，是中国空调渠道的第一渠道。
另外，国美集团率先在行业通过与上游厂家深度合作及大单采购、淡季打款等措施，国美集团终端空调零售价格在2011年继续保持低于其他渠道的竞争优势，并力争在2011年空调旺季来临之际，抑制空调价格上涨苗头，维持空调低价位水平。
国美电器集团坚持“薄利多销，服务当先”的经营理念，依靠准确的市场定位和不断创新的经营策略，引领家电消费潮流，为消费者提供个性化、多样化的服务，国美品牌得到中国广大消费者的青睐。
本着“商者无域、相融共生”的企业发展理念，国美电器与全球知名家电制造企业保持紧密、友好、互助的战略合作伙伴关系，成为众多知名家电厂家在中国的最大的经销商。
（二）营运资金的基本理论1. 营运资金是指流动资产减去流动负债（短期负债等）后的余额。
如果流动资产－流动负债＞0，则与此相对应的“净流动资产”是以长期负债和投资人权益的一定份额为资金来源；如果流动资产－流动负债＝0，则占用在流动资产上的资金都是流动负债融资；如果流动资产－流动负债﹤0，则流动负债融资，由流动资产和固定资产等长期资产共同占用，偿债能力差。
营运资金与流动比率指标密切相关。
按照资金使用与长、短期资金来源的配比关系不同，主要有三种可供选择的营运资金筹集政策：配合性融资政策、激进型融资政策、稳健型融资政策。
营运资金持有政策按照营运资金持有量的高低分为三种:宽松型营运资金持有政策、紧缩型营运资金持有政策和适中型营运资金持有政策。
2.OPM 战略营运资金管理的OPM （Other People’s Money）战略，是指公司充分利用做大规模的优势，增强与供应商的讨价还价能力，利用供应商在货款结算上的商业信用政策，将占用在存货和应收账款上的资金成本转嫁给供应商，用供应商的资金经营自身事业，从而谋求公司价值最大化的营运资本管理战略。
营运资金管理的OPM 战略是一种高风险和低成本的经营战略，属于营运资本管理中的风险性决策方法，能使公司处于较高的盈利水平，但同时也承担较大的风险。
3. 营运资金管理对企业的重要性企业的营运资金，是指净营运资金（NWC ），即企业流动资产与流动负债的差额，是企业在日常经营活动中能够随时运用的资金。
营运资金管理是企业财务管理的重要内容，一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，其管理水平高低直接影响财务状况。
对于商业企业而言，营运资金占企业资金的绝大部分，其周转速度及平均占用余额直接影响企业效益，同时营运资金也是衡量一个企业短期偿债能力的重要指标，是企业得以生存的血液，一旦发生问题企业就难以生存，更加谈不上发展，也就无法实现财务管理的目标。
因此企业要想健康快速地发展，就应该有效并合理地组织营运资金，加强营运资金的管理，使之运转自如，这样才能发挥其在企业中血液的作用，才能促进企业经济效益的提高，从而产生更大规模的资金并投入生产。
而家电零售企业虽然是零售企业，但他的商品都为大型商品，因此，家电零售业与一般零售企业的营运资金相比，具有其特殊性。
所以对家电零售业进行营运资金管理研究显得尤为重要。
（三）营运资金分析1. 营运资金规模问题分析占的比例为65﹪，低于苏宁的78.5﹪，获利能力上升万元苏宁08年的主营业务利润率为4.35%，09年的主营业务利润率为4.96%，10年的主营业务利润率为5.31%，企业的主营业务利润率较高，而且三年呈上升趋势，这反应了销售额较高和销售成本降低了，显示出了苏宁电器现在的市场情况很好。
苏宁的总资产周转率逐年下降，说明了苏宁电器的资产负债率低，权益乘数就小，公司负债程度低财务状况良好，负债少。
苏宁电器三年内的总资产收益率较为稳定，且稳定在10%左右，说明了苏宁电器盈利的稳定性和持久性，他们的风险低，管理水平高2. 营运资金的结构分析资产中所占的比例为65﹪，低于苏宁的78.5﹪（1）苏宁电器三年资产营运能力分析上市公司营运资金管理——以苏宁电器和国美电器为例总资产收益率 10.3 10.4 11.94 苏宁 08 年的主营业务利润率为 4.35%，09 年的主营业务利润率为4.96%， 10 年的主营业务利润率为5.31%，企业的主营业务利润率较高，而且三年呈上升趋势，这反应了销售额较高和销售成本降低了，显示出了苏宁电器现在的市场情况很好。
苏宁的总资产周转率逐年下降，说明了苏宁电器的资产负债率低，权益乘数就小，公司负债程度低财务状况良好，负债少。
苏宁电器三年内的总资产收益率较为稳定，且稳定在 10%左右，说明了苏宁电器盈利的稳定性和持久性，他们的风险低，管理水平高。
（2）国美电器资产营运能力分析 2010 2009 2008 流动性比率 1.202 1.125 1.220 速动比率 0.788 0.809 0.859 净营运资金比率0.109 0.072 0.121 边际利润 3.853 3.303 2.284 资产回报 5.418 3.941 3.812 总资产周转率 1.406 1.193 1.669 应收账款周转率 247.014 787.239 1,017.681 债项/股东权益0.679 2.966 1.986 2010 年国美营销费用率为 10.05%，苏宁则为 9.17%；管理费用率方面，国美占比为 2.29%，苏宁占比为 1.68%；财务费用率国美为 0.20%，苏宁为0.49%；国美三项费用率合计为 12.54%,苏宁为 10.37% 2010 年苏宁在前期披露的2010 年年报中，报告期为苏宁新进地级以上城市 31 个，大陆、香港、日本地区合计新开连锁店 408 家，在中国大陆、香港地区、日本市场共拥有连锁店 1342 家。
国美上市部分新开店面 139 家，关闭 39 家，净增 100 家，期末总店面数 826 家，未上市国美集团店面数 435 家，大中电器 59 家，年底国美总计店面数 1320 家通过这些数据的对比，可见苏宁占了较大的优势。
5.营运资金的周转分析企业资产营运能力的强弱,关键取决于周转速度。
一般说来,周转速度越快, 资产的使用效率越高,则资产营运能力越强,反之,营运能力就越差。
周转速度的快慢通常由周转次数的多少与周转期长短来体现。
与营运资金有关的周转数据如：（1）存货周转速度分析存货周转率越高,存货周转天数越短,说明企业的存货周转速度越快,存货的资金占用水平越低,流动性越强,企业的经营效率就越高,反之则越差。
从以上图表和数据可以看出,苏宁的存货周转率高于国美的,说明苏宁在存货管理方面优于国美,国美应加强存货管理。