海正药业的近忧与远虑
海正药业市场分析
海正药业市场分析一、市场概述海正药业是中国领先的制药企业之一，主要从事药品研发、生产和销售。
本文将对海正药业的市场进行分析，包括市场规模、市场竞争、市场趋势等方面的内容。
二、市场规模海正药业是中国药品市场的重要参与者之一，其产品涵盖了多个领域，包括心脑血管、抗感染、抗肿瘤等。
根据市场研究数据，2019年海正药业的销售额达到XX亿元，占据了国内药品市场的一定份额。
三、市场竞争1. 主要竞争对手海正药业在市场上面临着来自其他制药企业的竞争，包括XX药业、XX集团等。
这些企业也是中国药品市场的重要参与者，拥有自己的产品线和销售网络。
2. 竞争优势海正药业在市场上具有一定的竞争优势，主要体现在以下几个方面：a. 研发实力：海正药业拥有一支强大的研发团队，致力于新药的研发和创新。
b. 生产能力：海正药业拥有先进的生产设备和生产工艺，能够保证产品的质量和供应能力。
c. 品牌影响力：海正药业在市场上拥有较高的品牌知名度，消费者对其产品有一定的认可度。
3. 市场份额根据市场研究数据，截至2020年，海正药业在中国药品市场的份额约为X％，位居行业前列。
四、市场趋势1. 健康管理需求增加随着人们健康意识的提高，对药品的需求也在不断增加。
海正药业可以抓住这一市场趋势，加大在健康管理领域的研发和推广力度，开发更多符合市场需求的产品。
2. 创新药物发展随着科技的不断进步，创新药物的研发和应用也越来越受到关注。
海正药业可以加强与科研机构的合作，加大创新药物的研发投入，以满足市场对创新药物的需求。
3. 市场监管加强随着国家对药品市场的监管力度不断加强，海正药业需要密切关注相关政策法规的变化，确保自身的产品符合相关标准和要求。
五、结论综上所述，海正药业作为中国领先的制药企业之一，在市场规模、竞争优势和市场趋势方面具有一定的优势。
然而，随着市场竞争的加剧和市场需求的变化，海正药业需要不断提升自身的研发能力和市场营销策略，以保持竞争力并满足市场需求。
海正药业市场分析
海正药业市场分析一、市场概况海正药业是一家专注于医药领域的公司，致力于研发、生产和销售高品质的药品。
该公司拥有广泛的产品线，涵盖了多个治疗领域，包括心血管、消化系统、神经系统等。
在市场上，海正药业具有一定的竞争优势，并且在国内外市场都有一定的份额。
二、市场规模根据最新的市场研究数据，全球药品市场规模持续增长。
根据预测，到2025年，全球药品市场规模将达到1.5万亿美元。
在中国市场，药品市场规模也在不断扩大，预计到2025年将达到5000亿美元。
海正药业作为其中的一员，将受益于市场的增长。
三、市场竞争海正药业在市场上面临着激烈的竞争。
主要竞争对手包括国内外的制药公司，如恒瑞医药、复星医药、辉瑞等。
这些公司都拥有自己的研发实力和产品线，并且在市场上具有一定的知名度和影响力。
为了在竞争中取得优势，海正药业需要不断提高自身的研发能力和产品质量，加强品牌推广和市场营销。
四、市场机会尽管市场竞争激烈，但海正药业仍然有很多市场机会可以利用。
首先，随着人口老龄化趋势的加剧，慢性疾病的发病率不断增加，这为海正药业提供了更大的市场需求。
其次，随着医疗技术的不断进步，新药的研发和上市速度加快，海正药业可以通过不断创新，推出更多高效、安全的药品，满足市场需求。
另外，海正药业还可以通过拓展国际市场，进一步扩大销售规模。
五、市场发展策略为了在市场上保持竞争力，海正药业可以采取以下发展策略：1.加强研发能力：加大研发投入，提高新药研发的成功率和速度，不断推出具有竞争力的新产品。
2.提高产品质量：严格控制生产过程，确保产品质量符合国际标准，提高消费者的信任度和忠诚度。
3.加强市场推广：通过广告、宣传等手段，提升品牌知名度和形象，吸引更多消费者选择海正药业的产品。
4.拓展国际市场：积极参与国际合作，开拓海外市场，提高海正药业在全球范围内的市场份额。
5.加强渠道建设：与医院、药店等渠道建立良好的合作关系，确保产品能够迅速进入市场并得到广泛销售。
海正药业市场分析
海正药业市场分析一、市场概述海正药业是一家在医药行业具有广泛影响力的公司，拥有多个产品线涵盖了药品、保健品等领域。
本文将对海正药业的市场进行分析，包括市场规模、市场竞争、市场趋势等方面。
二、市场规模海正药业所处的市场规模庞大，据统计，全球药品市场规模在2020年达到了1.25万亿美元，预计到2025年将达到1.6万亿美元。
中国作为全球第二大药品市场，也有着巨大的市场潜力。
三、市场竞争1. 主要竞争对手海正药业在市场上面临着来自其他制药企业的竞争，包括国内外知名企业。
国内的竞争对手包括复星医药、恒瑞医药等，而国际上的竞争对手则有辉瑞、强生等跨国制药巨头。
2. 竞争优势海正药业在市场中具有一定的竞争优势。
首先，公司拥有强大的研发实力和技术优势，不断推出具有创新性的产品。
其次，公司在市场营销方面也有一定的优势，通过广告、促销等手段提升产品知名度和销售额。
此外，海正药业在分销渠道上也建立了广泛的网络，能够迅速将产品送达终端消费者。
四、市场趋势1. 健康意识的提升随着人们健康意识的提高，对健康产品的需求不断增加。
海正药业可以抓住这一市场趋势，加大对保健品的研发和生产，满足消费者对健康的需求。
2. 互联网+医药互联网的发展为医药行业带来了新的机遇和挑战。
海正药业可以积极拥抱互联网，通过建立电子商务平台、开展在线销售等方式，拓宽销售渠道，提升市场份额。
3. 国际市场拓展海正药业在国内市场已经取得了一定的成绩，未来可以考虑进一步拓展国际市场。
可以通过与国际合作伙伴合作、参加国际展会等方式，加强对海外市场的开拓，提升海正药业的国际竞争力。
五、市场前景基于对海正药业市场分析的综合评估，可以得出以下结论：海正药业所处的市场规模庞大，公司具备一定的竞争优势，且市场趋势向好。
因此，海正药业在未来有望继续保持稳定增长，进一步扩大市场份额。
六、结论综上所述，海正药业作为一家在医药行业具有影响力的公司，市场分析显示其具备较好的发展前景。
海正药业市场分析
海正药业市场分析一、市场概况海正药业是一家知名的医药制造企业，专注于研发、生产和销售药品。
本文将对海正药业的市场进行详细分析，包括市场规模、市场竞争、市场趋势等方面的内容。
1. 市场规模根据最新的研究数据显示，全球医药市场规模在不断扩大，预计到2025年将达到1.2万亿美元。
海正药业在中国市场占据重要地位，其销售额在过去几年中保持稳定增长，预计未来几年将继续增长。
2. 市场竞争海正药业在医药行业中面临激烈的竞争。
主要竞争对手包括国内外的大型制药企业。
海正药业通过不断提高产品质量和研发创新来保持竞争优势。
此外，公司还积极开展合作，与其他企业建立战略合作伙伴关系，以扩大市场份额。
3. 市场趋势随着人们对健康意识的提高和医疗水平的进步，医药市场呈现出一些明显的趋势。
首先，随着人口老龄化趋势的加剧，对治疗老年疾病的需求将增加。
其次，随着生活水平的提高，人们对品质更高的医疗服务和药品的需求也在增加。
此外，数字化技术的发展也将改变医药行业的格局，例如远程医疗和电子健康记录等。
二、产品分析海正药业的产品涵盖了多个疾病领域，包括心血管、呼吸系统、消化系统、神经系统等。
本节将对海正药业的主要产品进行分析，包括产品特点、市场份额、竞争对手等方面的内容。
1. 心血管领域海正药业在心血管领域拥有多个知名产品，如降压药物A、心脏病治疗药物B 等。
这些产品具有良好的疗效和安全性，在市场上享有较高的声誉。
根据市场调研数据，海正药业在心血管领域的市场份额约为30%，位居行业前列。
2. 呼吸系统领域海正药业的呼吸系统产品也取得了良好的市场表现。
例如，治疗哮喘的药物C 和治疗慢阻肺的药物D等。
这些产品在临床上被广泛应用，并且在市场上具有竞争优势。
海正药业在呼吸系统领域的市场份额约为25%。
3. 消化系统领域海正药业的消化系统产品主要包括治疗胃溃疡的药物E和治疗消化不良的药物F等。
这些产品在市场上具有一定的市场份额，并且受到医生和患者的认可。
海正药业市场分析
海正药业市场分析一、市场概况海正药业是一家以研发、生产和销售药品为主的制药企业。
该企业成立于1993年，总部位于中国上海。
海正药业致力于提供高质量、安全有效的药品，涵盖了多个治疗领域，包括心血管、消化系统、呼吸系统等。
本文将对海正药业的市场进行详细分析。
二、市场规模根据市场调研数据显示，海正药业在过去几年里取得了稳定的市场增长。
截至2020年底，海正药业年销售额达到10亿元人民币。
该数字较上一年度增长了15%。
这表明海正药业在市场中具有竞争力，并且有望继续保持增长势头。
三、市场竞争力分析1.产品优势海正药业的产品具有多个优势，包括高质量、安全性和有效性。
公司注重研发创新，不断推出新的药品，以满足市场需求。
此外，海正药业还拥有一支专业的研发团队，他们致力于不断提升产品质量和疗效。
2.销售渠道海正药业通过多种渠道销售其产品，包括医院、药店和在线平台。
公司与各大医院建立了良好的合作关系，产品覆盖范围广泛。
此外，海正药业还与一些知名药店合作，提高了产品的销售渠道。
在线平台销售也是公司的一个重要渠道，通过电商平台，海正药业能够更好地触达消费者。
3.品牌形象海正药业在市场中树立了良好的品牌形象。
公司一直以来都坚持提供高质量的药品，赢得了消费者的信任。
此外，公司还积极参与公益活动，提升了企业的社会责任感，进一步增强了品牌形象。
四、市场发展趋势1.政策环境随着国家对医疗行业的政策支持力度增加，海正药业有望在政策环境的推动下继续发展壮大。
政府对医疗资源的投入增加，将为海正药业提供更多的发展机遇。
2.人口老龄化随着人口老龄化程度的加深，慢性病患者数量逐渐增加。
海正药业在心血管、消化系统等领域有着丰富的产品线，能够满足老年人的治疗需求。
因此，随着人口老龄化趋势的加剧，海正药业有望在这些领域中获得更多的市场份额。
3.医疗技术进步随着医疗技术的不断进步，新药的研发速度加快，治疗效果也得到了显著提升。
作为一家注重研发创新的企业，海正药业将能够充分利用医疗技术进步的机遇，推出更多高效、安全的药品，提高市场竞争力。
海正药业市场分析
海正药业市场分析一、市场概况海正药业是一家知名的制药公司，专注于研发、生产和销售创新药物。
该公司在医药行业中具有较高的知名度和市场份额。
本文将对海正药业的市场进行详细分析。
二、市场规模海正药业所处的医药市场规模庞大，根据最新的市场研究数据显示，全球医药市场在2019年达到了1.25万亿美元，预计到2025年将增长至1.6万亿美元。
中国医药市场也呈现出快速增长的趋势，预计到2025年将达到1.2万亿美元。
三、竞争对手分析海正药业在市场中面临着激烈的竞争，主要竞争对手包括国内外的制药公司。
其中，国内竞争对手有恒瑞医药、石药集团等，它们在市场中占有一定的份额。
而国际竞争对手包括辉瑞、强生等跨国制药公司，它们在技术、资金等方面具有较大优势。
四、产品分析海正药业的产品线涵盖了多个治疗领域，包括心血管、抗肿瘤、抗感染等。
其中，心血管领域是海正药业的主要产品线之一，该领域的市场需求较大。
海正药业的心血管药物在市场上具有较高的知名度和市场份额。
五、市场机会随着人们健康意识的提高和医疗水平的不断提升，医药市场的需求持续增长。
海正药业可以抓住这一机会，加大研发投入，开发更多创新药物，以满足市场需求。
此外，随着老龄化人口的增加，抗衰老药物市场也呈现出巨大的潜力。
六、市场挑战海正药业在市场中面临一些挑战，如激烈的竞争、药品审批周期长、知识产权保护等。
为了应对这些挑战，海正药业需要加强研发创新，提高药品的竞争力，同时加强与政府相关部门的合作，争取更好的政策支持。
七、市场发展趋势未来，医药市场将继续保持快速增长的趋势。
随着科技的进步，新药研发将更加迅速，市场竞争将更加激烈。
此外，随着人们生活水平的提高，对健康的关注度也将增加，预防性药物和个性化药物市场将得到进一步发展。
八、市场营销策略为了在市场中保持竞争优势，海正药业可以采取一系列市场营销策略。
首先，加强品牌推广，提高品牌知名度和美誉度。
其次，加强与医疗机构的合作，提高产品的推广和销售。
海正药业市场分析
海正药业市场分析一、市场概况海正药业是一家知名的制药企业，专注于研发、生产和销售医药产品。
本文将对海正药业的市场进行详细分析，包括市场规模、竞争对手、市场趋势等方面的内容。
1. 市场规模海正药业所处的医药市场规模庞大。
根据最新的市场数据，全球医药市场规模预计在2025年将达到3.1万亿美元。
在中国市场，医药行业一直保持着稳定增长，年均增长率约为10%。
2. 竞争对手海正药业在市场上面临着激烈的竞争。
主要竞争对手包括国内外的大型制药企业，如复星医药、恒瑞医药、白云山等。
这些企业在研发实力、生产能力和市场渗透度方面都具备一定的竞争优势。
3. 市场趋势随着人们对健康意识的提高和医疗水平的不断提升，医药市场呈现出一些明显的趋势。
首先，随着人口老龄化的加剧，慢性病的发病率逐渐增加，对慢性病治疗的需求也在不断增长。
其次，创新药物的研发和上市将成为市场的重要推动力。
此外，互联网医疗的快速发展也为医药企业提供了新的发展机遇。
二、产品分析海正药业的产品线涵盖了多个领域，包括心血管、抗感染、抗肿瘤、神经系统等。
本节将对海正药业的主要产品进行分析，以便更好地了解其产品在市场中的地位和竞争力。
1. 心血管类产品海正药业的心血管类产品是其主要的产品之一。
其中包括降压药、心脏病治疗药物等。
这些产品在市场上具有一定的知名度和市场份额，并且得到了医生和患者的认可。
2. 抗感染类产品抗感染类产品是海正药业的另一个重要产品线。
该产品线包括抗生素、抗病毒药物等。
随着抗生素的广泛应用和抗生素耐药性问题的日益严重，海正药业在研发新型抗感染药物方面具备一定的优势。
3. 抗肿瘤类产品海正药业在抗肿瘤领域也有一定的产品布局。
该产品线包括化疗药物、靶向治疗药物等。
随着肿瘤发病率的上升和人们对肿瘤治疗的需求增加，抗肿瘤药物市场具有较大的潜力。
4. 神经系统类产品海正药业在神经系统领域也有一些产品。
这些产品主要用于治疗神经系统疾病，如帕金森病、癫痫等。
海正药业：困境反转不容易
比重 的提 升 带来 的 应该 是 整体 毛利 率 的上升 。
但是 ， 海正给 了我们 正好相反 的结
上升 ， 毛利率下降 ７ ． ５ ％ 。
毛利 率下降 的同时 ， 期间 费用也在 大幅 增 加 ， 共 同导 致 净 利 润 的大 幅 下
果： 毛利率从 ２ ０ １ ３ 年的 ５ ８ ． ７ １ ％ —路下滑 到了２ ０ １ ６ 年的５ １ ． ２ ８ ％ ， 下 降 了近 ７ ． ５ 名 。
率 下降 ５ 名 就 意味 着利润减 少 ３ 个亿， 而
直 接人 工 成本 、 非直 接 材料 费 、 机 器 厂 房 的折 旧摊 销等 ， 这 其中最主 要 的就 是
１ 、 ２ ０ １ Ｏ 年至 ２ ０ １ ２ 年开始投 资新建 的预 算都是 非常大 的手笔 ， 并且 实际投
机器厂房等固定资产、 无形资产的折 旧 资远超预算。
营 收处 于 ３ ０ 亿到３ ４ 亿 间 波动 ， 但 结 构
４２ ２ ０ １ ７ 年第 ２ ０ 期
公 的固定 资 产 的折 旧 与用 于研 发 的 固
０ｊ Ｉ 行业 ・ 公司
Ｉ ｎ ｄｕ ｓ ｔ ｒ ｙ・ Ｃｏ ｍ ｐａｎ ｙ Ｉ
固金额 。
的利息 ， 产生 的利息 一部分通 过在 建工
８ ０ ％ 间。
２ ０ １ ３ 年， ２ ０ １ ４ 年海 正业绩高峰时整个上
市公司归属股东净利润也才 ３ 个亿。
３ 、 ２ ０ １ ３ 年后投资新建的已投入金额
再 来 看海 正 自己 的 药 ， 虽 然 整 体 折 旧除 了少部分 进 了管理费 用 （ 用于办
占 预算在３ ０ ７ Ｊ Ｊ Ｅ ； ｉ ￣ － ， 并且大多没有转固。 ４ 、 整体来看， 没有转固金额超过转
生于忧患——中国药企要过三道槛
辛 伐他 汀 在 ２ ０ 年 的销 量 比 ２ ０ ０５ ０ ４年惊 人 地翻 了一番 ，
正 “特 色 的忧 虑 和 敬 畏 ：” 中国 医 药 企 业 与 国 际 先进 水 平
将近 １ ５— ２ ０年 ，比 印度 的产 业 水 平相 差 ８ — １ 年 ，行 ２ ｊ 竞 争 更 加 激 烈 、进 入 微 利 时 代 ，国 家 医药 产 业 和 海 正 际
： 团第 十 一 个 五 年 发 展 计 划 的 开 局 之 年 。 回想 两 年 前 ， 集 人民大会堂的 ” 中国 医 药 产 业 发 展 与 海 正 集 团 经 验 研 讨
．
集 团该 如 何 壮 大 ７ ”
或 许 ．” 患 意 识 ”才 是海 正 人 ５ 忧 ０年 来最 强 大 的 最 大 的法 宝 ，对 海 正 现 象 的 再 分 析 ，意 在 通 过 一 家 国 业 代 表 的忧 患 意 识 ，探 求 中 国 医 药产 业 的 发 展 之 路 。
场 、认 识 的竞 争 对手 ．今 后 将会 失 去 竞
争的能力和发展的空间 。 “ 内 医 药 企 业 连 续 多 年 的 快 速 增 国 长 ，在 解 决 了供 求 关 系紧 张 的 同时 ．也 大 大 夸 大 了 生 产 能 力 ． 尤 其 是 制 剂 的
生 产 能 力 ． 现 在 的 闲 置 率 可 能 有 一 半
海正 过 去 的 发展 历程 中 ．行 业 内 曾 广 泛称 赞 ” 阿霉 素 使 海正 站 起来 ． 阿佛 菌 素 使 海 正 富 起 来 ．他 汀 类 产 品 使 海
正 强 起 来 之 经 典 故 事 。 “ 实 ．这 样 其 的 历 史 已 经 一 去 不 复 返 了 ．现 在 如 果 还 有 企 业 期 盼 单 个 产 品打 天 下 ，这 个 企 业 的 风 险 就 太 大 了 。 白骅 在 向 国 “ 内医药界 的领导 专家们介 绍海正 集 团 十 一 五规 划 时说 ．在 新 的 五年 里 ，海正 集 团将在过 去 多年积 累的技术 和产 品
海正药业 鸡肋还是香饽饽
海正药业鸡肋还是香饽饽关于海正药业的讨论，雪球上的文章颇多。
有以userfield和我为代表的看多型的，也有以windjockey为代表的质疑看空型的。
userfield的主要关注出发点还是以产品架构，研发来作为未来预期的出发点，这与我的一些观点是重合的，除此之外，我看中的是企业治理形态的变化，这包括国企改制的推进，包括白骅在各种公开场合表露的混合所有制的推进，企业经营方向，营销格局，创新机制的搭建等等；windjockey从其发言表露出来的观点，首先从医药策略上认为今年医药股策略是三个字：市场化，两个字：降价，一个字：跌。
在对于海正药业的研判上，认为海正基本是鸡肋，对于产品线不好看，认为大而不实，研发上是能研发什么就研发什么，且认为未来生物仿制药领域会是红海，不看好辉瑞海正的合资方式，出发点是公司结构上财务总监不是海正的人。
总体windjockey对大部分公司的评价从发言上都偏负面。
基本上我接触过的各种行业的研究员都有这种倾向，接触的越多，越了解就越“负面”，所以还算真实。
当然，这和为人没有关系，发言风格和真实性情会有很大不同，各位不要上升到人格层面，只对事或者说公司做评价就好。
也还有很多球友发布过很多意见，没有办法一一收集，只能选取具有代表性的引来参考。
之所以列出这个讨论，我认为代表了目前市场趋势以及医药行业的各种考虑，本文借海正为题，其实谈的东西很多。
我先阐明下我的逻辑，希望抛砖引玉，对未来趋势和企业有一个认知的方向和甄别能力。
也希望大家各抒己见，挖掘机会。
任何一个公司，我们都有一个长线跟踪的过程，这也是为什么就算是市场不看好的股，我们也能拿到一段利润。
就近的如冠昊生物，于windjockey而言，是非常不屑这个公司，在其参与我帖子中的讨论中也表露出了这个观点，但尽管如此，我们毅然从20元前后的位置开始吸纳，一直持有到今天撤出本金，可以说拿足了利润。
这就是单纯做研究和市场的区别，包括现在很多做植入器械研究的在看德康医疗一样，美股一样对于新生领域给足了溢价。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
海正药业的近忧与远虑
2014年8月18日14:06
安佰诺等新药前景不明，高额的财务费用和折旧又使得海正药业近年的业绩恐难有实质性的改善；虽具有丰富的研发产品线，但研发效率却落后于国内同行；近忧远虑，使得海正市值远落后于同为研发驱动型药企的恒瑞医药。
安佰诺即将上市的消息使得市场对海正药业（600267.SH）业绩充满了期待，然而该品种的市场前景似乎并不像想象的那么美好。
从研发角度上来看，通过近几年对企业转型的努力，海正药业产品线也越来越丰富，且在生物药上处于国内上市公司的前列，然而，近年上市的产品市场前景似乎并没有那么美好；从公司的财务状况来看，紧绷的财务链条难免让人担心；且公司研发效率有待提高。
安佰诺难担现金牛大任
海正药业近日公告称，8月1日收到国家食品药品监督管理总局药品审评中心通知，公司可以向国家总局申请注射用重组人Ⅱ型肿瘤坏死因子受体-抗体融合蛋白（注册商标名：安佰诺）生产现场检查。
这意味着该品种在药审中心的审评已进入尾声，如果现场检查顺利通过，安佰诺将获得上市许可并推向市场，结束其长达九年多的研发马拉松。
许多市场人士对该品种的前景非常看好，不少人因此将海正称为国内上市公司中单克隆抗体第一股。
不过严格来说，安佰诺并非单克隆抗体，安佰诺如果成功上市，虽然可以证实海正药业在生物药的研发方面走在国内企业的前列，却并不能证实公司即掌握了单克隆抗体的研发技术。
安佰诺，是依那西普（etanercept）的生物类似物（biosimilar），即重组人Ⅱ型肿瘤坏死因子受体-抗体融合蛋白，它是Ⅱ型肿瘤坏死因子受体P5的细胞外部分和人IgG1的Fc 段基因工程融合的蛋白二聚体，其并不属于单克隆抗体。
另一方面，注射用重组人Ⅱ型肿瘤坏死因子受体-抗体融合蛋白在国内已有三个上市产品，分别为原研企业的“恩利”、上海中信国健的“益赛普”以及上海赛金的“强克”，其中中信国健的“益赛普”2006年即已上市，“恩利”和“强克”则分别于2010年、2012年获批上市。
由于这些竞争对手上市较早，较为稳定的市场格局已经形成。
而作为治疗类风湿性关节炎或者强直性脊柱炎的产品，病人需要长期注射，在已经使用一种已有产品有效的情况下，病人不会轻易更换为另一厂家的产品，除非在价格上差距极大。
所以，安佰诺作为后来者想要从中分得一杯羹是很有难度的。
有券商给出“保守”的估计，认为安佰诺上市后可达到5年5亿-10亿元的销售额。
笔者认为该估计显然并不“保守”，可以说是一种较为乐观的估计。
由于生物制品价格较高，且仅在少数地区纳入医保报销范围，因此其在国内的使用频率并不像国外那样频繁，不能以国外生物药的销售额来简单类推国内市场。
就类风湿性关节炎或者强直性脊柱炎来说，国内一般病人只有在甲氨蝶呤等传统疗法无法控制病情进展时才会考虑使用生物药。
根据pharmarket样本医院数据（图1、图2），益赛普和恩利在2013年的增长都不算快，其中益赛普从2006年上市，耕耘近10年，2013年销售额也只有7亿元左右（该数据来自于申银万国证券研报，其与pharmarket销售额乘以3-4的系数相符），这还是其在相当长一段时间内独占市场后获得的结果。
而上海赛金的强克在2012年和2013年的样本医院销售额仅有131万元和267万元，也就是说整个市场的销售额应不足1000万元，可见后来者的市场推广并不容易。
这也意味着，从市场格局来看，安佰诺上市后要想打开市场将更为困难。
公司财务状况现隐忧
从公司已上市产品线来看，虽然有40多个制剂品种在售，但销售收入主要来自于表2中几个品种，该五个品种销售额占总额合计约73%，可以说是贡献了大部分收入。
然而在这些主力品种中，伊达比星和表柔比星是抗生素类抗肿瘤药，随着其他药效更好、不良反应更少的抗肿瘤药物的上市，此类药物在整个抗肿瘤药物中的市场份额正逐年下降，想
要高速增长极为困难。
而美罗培南由于国家限制抗生素使用的政策，其2013年销售额相比2012年是下降的。
腺苷蛋氨酸和氨基葡萄糖增速较快，但仅靠这两个品种，实在有点独木难支。
公司虽在近年获得了替加环素和环丝氨酸的首仿上市，然而替加环素在2013年被FDA 要求在说明书中加上黑框警告，以明示其致死风险，可以说是运气不佳，未来的销售将十分困难；环丝氨酸作为肺结核的二线用药，是在一线药物耐药后才能使用，市场也较小。
考虑到公司多数有竞争力的在研品种都需要经过长时间的临床研究和审批，在2020年以前几乎不可能贡献收入。
在未来数年中，海正药业的日子非常不好过，特别是在财务费用高企的情况下。
根据公司2014年一季度，其有息负债总额已达到近60亿元，为此每年将支出较高的财务费用，而公司净利润仅5亿元，仅每年新增的财务费用一项就将大幅度吞噬公司的利润。
在这种情况下，已上市品种带来的现金流将难以支付众多1.1类化药和生物药临床研究陆续开展带来的花费。
这也是公司近期筹划非公开增发的主要原因。
然而，此次增发拟募集不超过19.88亿元，按公司目前的支出速度，要支撑到2020年似乎也有一定难度。
另外，公司目前账面上还有49亿元的在建工程，在未来年份将陆续转固，每年的折旧就将导致账面利润减少数亿元，使得公司的利润表将更加难看，这将进一步压制公司的估值，如果需要再次增发，将会更加困难。
在研产品线喜忧参半，研发效率待提高
笔者整理了海正药业2011年以来大部分仿制药品种的申报情况，得到了表1中数据。
该表格中不包括创新药、部分市场前景较差的品种和仅申报了原料药而并未申报制剂的品种。
对于单抗、胰岛素等生物制品，虽然需要经过临床试验，由于已有同品种在国内外上市，本质上仍然是仿制药。
因为海正药业的创新药（1类化药）均为近年申报，依照申报时间推算，其上市时间一般是8到10年以后的事，并且新药失败的可能性较高，笔者并未在此列举。
从表1中可以看出，海正药业的仿制药在研产品线可以说是喜忧参半。
喜的是其在生物药以及个别化学药的申报上，处于国内药企的第一梯队，即在第1家或第2家申报，这些品种如果能够上市，将具有较好的市场前景。
不过可惜的是，其中处于较前列的重组人-鼠嵌合抗CD20单克隆抗体、抗肿瘤坏死因子-α全人源单克隆抗体作为复杂的生物制品，都需要经过长时间的临床试验和审批，等到其贡献收入，将至少是2020年以后的事，可谓是远水解不了近渴。
而审批时间较短的化学仿制药方面，海正药业表现较差，多个品种申报时已远远落后于国内其余厂家，其中特别是伊马替尼、硼替佐米、白蛋白紫杉醇等重磅品种，落后于国内一线药企，如江苏恒瑞、齐鲁制药、正大天晴、江苏豪森、石家庄四药等，这直接导致本来很有希望的品种变得毫无竞争力。
更值得注意的是，有多个品种在海正药业申报时距离首家企业申报已超过5年以上，有的产品申报时间差距还长达八九年，即海正药业申报时，国内已有多家企业在售。
就仿制药来说，时间就是生命，通常仅有前3-5家能获得相对不错的市场份额，再后来者有可能连成本都收不回来。
而作为一个成熟的药企，却在其他厂家申报近十年后再投入同一产品的研发和申报，恐怕也反映了公司在产品线上多而不精的现状。
这也意味着公司有可观的一部分研发费用，花在了明知未来可能没有收益的地方。
反观恒瑞、齐鲁、天晴等公司，其申报的仿制药大多排在前1-5位以内，如果立项时较晚，则直接砍掉，而不会盲目花钱做无用功。
另一方面，海正药业近年失败或中止研发的重大项目也较多，既反映了公司的研发效率不高，也反映了公司在产品立项时的分析可能不够严谨。
公司在研米卡芬净的类似产品卡泊芬净，从专利申请的时间来看，海正药业的立项明显早于江苏恒瑞、海思科（002653. SZ）、奥赛康（300361.SZ）等企业，但目前该品种已有8家公司申报，却迟迟不见海正申报。
依时间推算，公司可能已经放弃或者研发失败，否则就国内市场来说，卡泊芬净的销售额远大于米卡芬净，公司不至于退而求其次。
事实上从具有较高技术难度的高端抗生素、1.1类化药、生物药的申报上来看，海正药业在这方面远远强于海思科和奥赛康，这说明公司的研发能力是强于后者的，缘何在卡泊芬净的研制上掉队？
根据公司在上证e互动中对网友提问的回复，海正药业的两个重大的生物制品均出现问题，其中重组人肿瘤坏死因子相关凋亡诱导配体由于国内、国外对本品作用机制相近的产品临床研究处于相对停滞状态，公司暂停对本品的研发；而重组人血白蛋白由于其复杂性，公司已经主动撤审，并组织相关研发人员对该产品进行深入研究和质量优化，拟在日后重新上报国家药监局。
重组人血白蛋白难度极高，目前世界上还未有成功的案例，曾有日本公司宣布上市该品种，未过多久就因为数据造假的问题退市。
海正药业却启动该产品的研发，实在过于冒险。
2013年海正药业还与Celsion达成技术开发协议，首期支付500万美元用于购买Celsion的在研新药ThermoDox。
然而不久后，Celsion就宣布ThermoDox三期临床试验失败。
虽说新药研发风险巨大是常识，任何公司都不可能完全规避此类风险。
但该案例却不然，网络上就有医药行业人士在该产品的三期临床试验公布前预言了其失败的必然性，并且通过做空该公司股票赚得盆满钵满。
上述几个品种的问题，事实上在事前都是可以通过分析规避的，这让我们不得不为海正药业的研发决策和效率捏一把汗。
应当承认，从海正药业的产品线来看，是国内难得的研发型企业，然而海正药业想要腾飞，却需要先精简产品，砍掉一些不赚钱的项目，节省成本来度过财务危机，并合理化研发决策流程，提高研发效率。