2012钢价走势预测
螺纹钢期货基本面分析
螺纹钢基本面分析何美玲101511802 2012. 11. 29-----12.05数据来源/一、行情回顾（本图来自新浪网）上周沪钢盘面波澜不惊，窄幅震荡。
RB1305合约周五收于3643元/吨，较上周上涨3元/吨，涨幅0.08%，全周成交量减258万手至798万手，持仓量减7万手至100万手，最低价3620，最高价3677。
现货市场：上周国内螺纹钢现货价格小幅下跌。
截至11月16日，三级螺纹钢上海报价3810元/吨，与上上周五下跌30元/吨，北京报价3600元/吨，与上上周五比上下跌30元/吨。
得到的结论就是：期价基本与均线纠缠在一起，保持横盘整理格局，各项指标无明显趋势。
二、基本面分析总体来看，影响钢材价格变化主要有以下几个因素：一是生产成本，这是钢材价格变动的基础；二是供求关系，是影响钢材价格变化的关键因素；三是市场体系，有缺陷的市场体系可能会放大供求关系的失衡，造成价格的大起大落。
（一）生产成本方面螺纹钢的生产流程：铁矿石、焦炭--炼铁（氧化还原反应）--生铁---炼钢（电炉：平炉或转炉）需要加铁合金--螺纹钢（各种型钢）近期国际炼焦煤市场价格大幅下跌，国内炼焦煤价格出现整体下调，焦炭的成本支撑弱化，上下游夹击之下，焦炭市场跌势明显，交投冷清，市场观望情绪浓厚。
近来，国内钢铁原材料现货市场基本持稳运行，部分品种有所波动。
其中，进口铁矿石现货市场弱势维稳；国产铁精粉市场稳中趋弱；钢坯市场基本持稳；焦炭市场稳中趋涨；海运市场继续走弱。
商务部网站3日消息，据商务部监测，上周(11月26日至12月2日)主要生产资料中，矿产品、钢材价格比前一周下降。
矿产品价格下降0.8%，其中铁矿石、铅矿价格分别下降1%和0.2%，铜矿、钨矿等品种价格持平。
钢材价格下降0.2%，其中10mm普通中板、8#槽钢、Φ6.5mm高速线材价格分别下降0.4%、0.3%和0.3%。
（我的问题？）（二）供需方面1. 房屋新开工面积保持下滑态势，保障房明年开工数量将低于往年。
托盘业务现状及明年托盘和操盘业务的任务目标【范本模板】
托盘业务现状及明年托盘和操盘业务的任务目标2012年我办事处在公司领导的大力支持下，面对严峻的经济形势 通过加强客户开发与维护，规范操作流程，做好订货、发货、仓库监管等工作，业务上取得了一定的成绩。
展望下一年度业务工作的开展，为实现2013年的销售目标，我们将进一步加大销售力度 增加资金的利用效率，各项工作都要围绕销售目标开展，建立优质的客户群体，为今后的工作打下牢固的基础 拟制定如下的工作目标和操作方法：HB托盘公司简述现有的主要业务集中在托盘业务上，就是为钢贸商提供采购货物时所需的资金支持并获取一定代理费用。
HB市场托盘公司主要有冀中能源、江苏苏美达国际技术贸易有限公司、五矿、中信金属、厦门建发、酒钢华昌源、中铁物资北京公司等十余家公司在开展代理采购(托盘）业务。
比较成熟的是厦门建发、江苏苏美达业务模式较为规范,且代理采购业务重视程度较高，青睐大客户和期限较长的业务,一般合同签订3个月，双方协商还可以展期，市场拓展能力强。
冀中能源和酒钢华昌源在HB市场从事多年托盘业务,客户群多,放款额度大,操作灵活，可进行代客户市场收货托盘和现货抵押托盘业务。
从调查来看，目前市场中，代理采购业务较为普遍，且部分市场大中型贸易商具有常年采用代理采购进行融资以及贸易的现象我公司托盘政策为实现销售目标，如何防范托盘风险，我办事处做了如下几项工作：1、钢厂及钢材品种的选择：目前我办事处主要在PY、WF两家钢厂订货，这两家钢厂在当地及JJ、SD、HN有一定的知名度，主导钢种Q235B和Q345B的市场销售量很大，钢材库存变现能力强，可规避滞销风险。
2、结算方式：办事处现托盘收取保证金比例为20％,其他托盘公司收取的保证金比例一般为15％，以现在HB市场钢材价格计算，可抵御市场行情下跌700元/吨的风险。
3、费用构成：按月利率1。
2%收取托盘资金利息（不足15天按15天计息),运输及仓储费用全部由钢贸商承担.保证金不计息。
2012年全球经济：增长动能减弱 下行风险加大
2012年全球经济：增长动能减弱下行风险加大内容提要今年以来，世界经济复苏进程有所放慢，主要经济体走势分化。
美日经济温和增长，欧元区逐渐陷入衰退，新兴经济体增速持续趋缓。
年初欧债危机略有缓和，但4月以来，受希腊等国政局变动和西班牙银行危机加剧等影响，危机重现升级态势，成为影响全球金融稳定和持续复苏的主要风险点。
二季度以来，原油、铁矿石、铜等主要大宗商品价格明显回落。
受此影响，全球通胀压力有所缓解。
总体看，全球经济增长动能减弱，下行风险加大，预计全年增速将明显低于去年。
预计2012年全球经济将保持低速增长。
IMF预测2012年全球经济增长3.5%，低于2011年的3.9%。
其中，发达国家增长1.4%，新兴市场及发展中国家增长5.7%。
世界银行预测2012年全球经济增长2.5%，其中发达国家增速为1.4%，发展中国家放缓至5.3%。
受欧债危机、全球经济减速等影响，全球贸易将持续萎缩。
IMF预计今年全球贸易量增幅将从2011年的5.8%收窄至4%，远低于2010年的12.9%。
美国：房地产市场现复苏迹象今年以来，美国经济继续温和增长。
在欧元区经济低迷、新兴经济体增长普遍放缓形势下，美国经济向好成为提振国际市场信心的主要因素。
一季度美国经济按年率增长 1.9%，增速同比提高 1.5个百分点。
私人消费支出增长2.7%，为近5个季度以来最高增速。
随着居民收入稳步增加和东亚汽车供应链恢复，汽车消费需求逐步释放，1～5月销售额同比上升9%。
房地产市场现复苏迹象，房价止跌且略有回升。
一季度住宅投资按年率增长19.4%，拉动经济增长0.41个百分点；1～4月新屋开工量和销售量同比分别增长24%和14.9%。
银行资产质量持续改善，一季度贷款违约率已降至金融危机前水平。
随着国际油价大幅回落，美国通胀压力缓解。
5月整体通胀率降至1.7%，自去年2月以来首次低于2%，但核心通胀率仍处2.3%高位。
欧元区：经济步入衰退区间上半年各项经济数据显示，欧元区经济已步入衰退区间。
2013年钢材价格走势分析
表3主要钢材品种价格及指数变化情况 单位：元/吨 项目 2013年平均 2012年平均 同比升降 升降幅度(%) 高线 Φ 6.5mm 3627 4003 -376 -9.39 螺纹钢Φ 16mm 3628 3982 -354 -8.89 角钢5# 3709 4101 -392 -9.56 中厚板20mm 3726 4005 -279 -6.97 热板卷3.0mm 3848 4143 -295 -7.12 冷薄板1.0mm 4601 4854 -253 -5.21 镀锌板0.5mm 4968 5229 -261 -4.99 热轧无缝管219×10mm 4747 5285 -538 -10.18
表4 CRU国际钢材价格指数变化情况 项目 2013年平均 2012年平均 同比升降 升降幅度(%) 钢材综合价格指数 171.2 184.5 -13.3 -7.2 1.长材价格指数 189.7 206.5 -16.8 -8.1 2.板材价格指数 162.2 173.6 -11.4 -6.6
表5 CRU主要国际市场钢材价格指数变化情况 项目 2013年平均 2012年平均 同比升降 升降幅度(%) 北美价格指数 169.3 176.6 -7.3 -4.1 欧洲价格指数 164.1 177.6 -13.5 -7.6 亚洲价格指数 176.3 193.0 -16.7 -8.7
表1 CSPI中国钢材价格指数变化情况 项目 2013年平均 2012年平均 同比升降 升降幅度(%) CSPI年度平均指数 102.76 111.76 -9.00 -8.05 1月末 107.89 119.16 -11.27 -9.46 2月末 111.12 118.47 -7.35 -6.20 3月末 107.05 121.18 -14.13 -11.66 4月末 105.75 121.19 -15.44 -12.74 5月末 101.83 117.52 -15.69 -13.35 6月末 98.52 115.48 -16.96 -14.69 7月末 100.48 108.08 -7.60 -7.03 8月末 102.11 101.53 0.58 0.57 9月末 100.57 102.45 -1.88 -1.84 10月末 99.34 105.39 -6.05 -5.74 11月末 99.33 105.32 -5.99 -5.69 12月末 99.14 105.31 -6.17 -5.86
宝钢投资价值分析
宝钢股份投资价值分析2013年4月案例介绍选题原因：作为北京科技大学经管学院的学生，在学好经济管理类知识的同时，我们也随时感受着母校浓厚的钢铁氛围，能够把自己所学首先运用在钢铁行业让我们骄傲。
截至报告期，国内上市钢铁股56只，2012年盈利股票屈指可数，宝钢即为其中之一。
这也吸引了大批想要投资钢铁股的股民毅然选择了宝钢。
可是，股票是否有价值，该企业是否值得投资不能只看表象，所以我们选择宝钢作为分析对象，来研究其投资价值，给予部分股民以指导建议。
内容摘要及逻辑思路：宝山钢铁股份有限公司是中国最大、最具竞争力的钢铁联合企业。
连续10年在《财富》世界500强中榜上有名，净利润，营业总收入等指标均领先于同行业大部分其他公司。
从宏观经济来看，2012年全球总体上经济低迷，我国在激烈的竞争与积极的合作中处于复苏阶段，整体上运行良好。
国家的积极的财政政策和稳健的货币政策将对经济的持续健康发展起到促进作用。
从钢铁行业来看，我国是钢铁大国却不是钢铁强国，我国的钢铁行业尚未达到生命周期的成熟阶段，面对国际上反倾销浪潮，面对国内增长不高的内需，钢铁业还有很大的提升空间；另外，国内大型钢铁企业优势明显，行业在与上游供应商及下游客户议价方面处于弱势，情况严峻。
我们主要从宝钢近三年的财务报表着手，分析了其主要数据变动及可循的变动原因，认为宝钢无盈余操纵等做假丑闻；分析了其偿债能力、经营业绩、商业财务风险、增长潜力等，认定宝钢基本情况良好，通过抽样调查分析判断宝钢盈利营运等能力优于同行业大部分企业。
我们采用相对估值及绝对估值两个基本思路为宝钢估值，判断宝钢目前是否被错估，指导投资者做出投资决策。
相对估值法中，我们选用市盈率、市净率、市销率等比率，抽取样本股确定A股钢铁业平均水平，得出宝钢被低估的结论，并给出合理的价值区间：4.29-7.01元；绝对估值法中，我们首先预测2013-2017年的三大财务报表数据，选取每股股东权益，每股主营收入，每股收益，每股自由现金流等指标，运用股利折现模型，现金流折现模型，剩余收益定价模型三种方法为宝钢股份定价，最后得出现金流折现模型在宝钢价值预测中失灵，其他两种方法确定了7.25-13.63元合理价值区间的结论。
钢材贸易行业现状分析
钢材贸易行业现状分析、八、亠刖言我国钢贸企业众多，据钢铁工业协会统计数据显示我国经营钢贸的企业有20万家，各类钢材交易市场1500家左右。
目前钢贸企业集中度低且多数规模偏小，国内年销售量能够达到500万吨以上的只有4家，100万吨以上的只有6家，而绝大多数钢贸企业的经营规模都在几万吨至几十万吨，行业竞争较为激烈。
2012年每个季度中国钢铁业都在亏损，这也是该行业史上首次全年亏损。
我司本年项目审查中钢贸企业无一通过，作为担保业务中还会接触到的行业，有对其进行深度研究的必要性。
目前我国钢材品种依照用途可以分为建筑及工程用钢、结构钢（机械制造用钢、弹簧钢、轴承钢）、工具钢、特殊性能钢、专业用钢（桥梁、船舶、锅炉、压力容器、农机）。
与钢贸相关的房地产及固定资产投资、制造业钢材用量占钢材总消费量的77.3%，房地产及固定资产投资用钢量超过50%，钢贸企业作为销售环节与上述信息有关联。
钢贸行业具有下列特点①企业数量多，集中度低，实力偏弱。
②功能相对比较单一。
③缺乏避险机制，钢价大起大落风险较大。
④定价机制是以供应商为主, 话语权不足。
⑤经营模式固定、资金需求量大。
钢贸企业未来发展应在于①争夺话语权，与钢厂利益共享、风险共担。
②优化产品结构，不断优化钢材品种规格，定需定量的同时拓展市场占有率。
③实施规模经营，通过重组并购产生年销售量超过100万吨的大型钢贸企业。
我们认为作为钢贸企业上游的钢铁业多次提速进行跨越式发展，而全国钢材消费量受国际金融危机、房地产调控、固定资产投资减少等原因增速明显低于产量，2003年以来产量与消费量缺口明显拉大，2011年实际产能已达6.6亿吨。
由此造成短期内钢铁生产企业大面积亏损。
根据中国钢铁工业协会发布的2012年1至5月我国钢铁生产企业利润分析2012年1至5月份，中国钢铁生产企业利润较上年同期减少了56.9%，1至4月份钢铁企业利润较上年同期减少49.5%，5月份中国大中型钢企利润较4月份下降21.7%。
2012螺纹钢筋价格走势的总结行情
螺纹钢的分类螺纹可以按几何形状和性能来分类。
根据几何形状分类就是根据肋的截面形状及肋的不同的间距进行分类或分型，像英国标准（ＢＳ４４４９），就是将螺纹分类Ⅰ型、Ⅱ型。
这种分类方式主要是反应螺纹的握紧性能。
按性能分类，举个例子我国螺纹现执行标准，螺纹为（ＧＢ１４９９.2-2007）线材为1499.1-2008）中，按强度级别（屈服点/抗拉强度）又可将螺纹分为３个等级。
而日本标准根据综合性能又把螺纹分为5类；英国标准（ＢＳ４４６１）中，也规定了螺纹钢性能试验的若干等级。
螺纹除了这两种分类方式外，有人对其按用途分类，例如：钢筋混凝土用普通钢筋及予应力钢筋、混凝土用热处理钢筋等。
010,8275,9155近期北京螺纹钢价格持续出现小幅下跌的状况，其中高线价格下跌20元，螺纹钢价格部分规格进行了调整。
由于螺纹钢价格的下跌，造成钢材市场销售量的减少，部分建筑商家开始观望，期待螺纹钢价格的进一步下跌。
不过北京天翔成钢铁贸易有限公司建议采购商，现在完全可以进行采购，因为预计在下周螺纹钢价格将会出现上涨的行情，同时，现在部分螺纹钢资源较为紧缺，如果这个时候不采购，后期再资源紧张的状态下，螺纹钢价格也会随势而涨。
螺纹钢焊接性能及化学成分混凝土结构用钢材的焊接性能只针对普通螺纹钢而言，除某些特例外，预应力螺纹钢在使用时均不允许进行焊接操作。
螺纹钢的焊接性能包括两重含义，首先也是最重要的是可焊性评定，即判断某一牌号螺纹钢本质上是否可焊接或允许焊接。
从冶金学科的角度，轧制状态钢材的可焊性主要取决于钢的化学成分特别是碳、锰含量的高低，并采用碳当量（Ceq）来衡量，也称焊接碳当量。
对于普通碳素钢和低合金钢，一般公认的碳当量计算公式为（成分含量以%表示）：Ceq=C+Mn/6+（Cr+Mo+V）/5+(Ni+Cu)/15当Ceq小于0.4%时，钢的淬硬倾向不大，可焊性优良；当Ceq介于0.4%至0.6%之间时，钢的淬硬倾向增大，焊接时须采取适当的工艺措施，但仍属可焊接钢材；当Ceq大于0.6%时，钢，的淬硬倾向很强，不采取特定的工艺措施并严格掌握是难以焊接的。
2012年钢材价格趋势分析
2012年钢材价格趋势分析1、原料：铁矿石下跌空间有限原料角度看：在国内钢价大跌的背景下，铁矿石供需的转变最终导致矿价逐渐回归。
2011年12月底，巴西淡水河谷即10月主动提出下调季度价格后，又再度抛出明年铁矿石价格底价为120美元/吨(离岸价)的言论，这与今年165美元/吨的均价差距不小，也暗示着明年协议价格仍有下跌空间。
正是由于10月份中国钢厂采取检修、减产甚至部分停产的措施，大幅降低了对上游矿石的需求，才逼迫矿山放下高姿态，主动降价。
按照笔者的大致推算，120美元/吨的矿价相当于国内钢坯成本3650-3700元/吨(含税)，加上轧制费用，螺纹钢的出厂成本大概在3900-3950元/吨，也就是说从淡水河谷提出的矿石底价来测算，明年螺纹钢最低成本基本在4000元/吨附近，这与目前许多小厂出厂价格相比仅仅是略低。
国内也有些人士预计明年矿价将跌破90美元/吨，不过对应逐年攀升的国内粗钢数量来看，我们对进口铁矿石的依赖程度依然较高，从供需的角度来衡量，后期矿价不会暴跌，况且一旦跌破120美元/吨,矿山也不会袖手旁观，或将采取限产的方式保价应对。
所以，后期矿价即便回调，跌幅也有限，盘整的时间可能相对较长。
总体而言，明年铁矿石对钢材市场的支撑力度将下降，但大幅走低的空间应该不大。
成本角度看，全球钢材需求量增速下滑，导致钢铁企业开始限产，铁矿石消费量减少。
供过于求令铁矿石价格不断下降。
预计在2012年，铁矿石供需紧张的状况可得到缓解，长期制约钢企盈利的高价的铁矿石将在高位调整，逐步趋于理性，钢价成本支撑从一定程度上得到弱化。
2、需求：需求疲弱将主导钢价走势2011年上半年钢材价格上涨主要由成本推动，1-3季度铁矿石价格高位坚挺，对钢价在成本上形成有力支撑；三季度末开始钢材价格率先下跌，之后延续弱势。
展望2012年，国内钢材价格受成本支撑逐步弱化，疲弱的需求将主导价格走势。
预计全年钢价整体运行相对平稳，均价略低于2011年。
钢材近几年价格走势
一、1993年以来主要钢材品种价格变化情况1993以来我国钢材价格经历了下降—上升—下降—再上升的过程。
1993年是我国计划经济向市场经济的转轨时期，国民经济快速增长，钢材需求旺盛，供不应求，钢材价格大幅上涨。
以线材为例，1993年线材平均市场价格达到3681元/吨；之后，随着钢材需求减少和资源的增加，钢材供过于求，价格一路下跌，到1999年线材价格降至2211元/吨的低点；2000年随着国民经济重新走上快速增长的轨道，钢材需求旺盛，钢材价格走出低谷，逐年回升。
2006年钢材价格再次出现下跌，而自2007年起，随着全球商品大牛市的深入，钢材价格持续走高，并且在2008年上班年达到了历史高点。
螺纹钢和线材的价格走势基本一致。
1993年在需求的强烈推动下，螺纹钢和线材价格大幅上涨，年平均价格分别达到3681元/吨和3640元/吨，创出了历史新高。
之后在需求萎缩和产能快速扩张的作用下，出现了供过于求，价格一路下滑，到1999年螺纹钢和线材平均价格分别降到2211元/吨和2342元/吨，跌幅达39.9%和35.7%；1999-2002年价格处于低位盘整状态；2003、2004年价格大幅回升，2004年螺纹钢和线材平均价格分别达到3688元/吨和3607元/吨，接近1993年的价格水平；2005-2006年价格又出现了下滑，2007年开始大幅走高，直至2008年上半年达到了5400-5500的历史高点。
从近五年来螺纹钢和线材价格变化情况来看，其波动幅度相当大。
2001年末螺纹钢和线材价格触及历史低点后开始反弹，螺纹钢价格由2277元/吨上涨到2004年2月的4188元/吨，升幅达83.9%；线材价格由2076元/吨上涨到2004年2月的4072元/吨，升幅达96.1%。
但到2004年5月，在3个月的时间里，其价格跌至3000元/吨元以下，跌幅达30%左右。
2005年，螺纹钢和线材价格高点和低点的波动幅度也在30%左右。
2000年钢材价格走势分析及2001年预测_张兰英
!"""年钢材价格总体以升为主，但振幅较大：一季度价格低
中旬快速冲高； 到 ’ 月中旬为最高点， 从 ’ 月下旬起 迷； % 月上、 线材、 螺纹钢价格开始回落； 华东地区建筑 (月以后止跌回稳， 并以平 用材开始小幅回升； 到 )、 *、 #"月份价格基本趋于合理， 稳运行为主； 由于冬季到来消费处于淡季和接近年 ##月以后， 关用户资金紧张等因素影响， 造成年底市场资源充裕， 库存增 加， 价格以跌为主。 但 !""" 年年末钢材价格仍比年初时的最低 价位平均高出 !"" 元 - 吨左右，许多品种价格升幅之大是近几 年来少有的 （见表 # ） 。
市场分析预测
!"""年钢材价格走势分析 及!""#年预测
! 张兰英
杨 巍 赵 刚
热 轧 薄 板 #,, 上 升 #*& 元 - 吨 ， 升 幅 &$")+ ； 冷轧薄板 !*$(!+ ；
一、 !""" 年钢材价格走势分析
#$ !""" 年钢材价格变化情况 !"""年以来，首先国家继续实行了积极的财政和货币政
单位： 元’吨
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2012年钢材价格预计比2011年下降5%左右
“微薄的利润，跌宕的市场，迷茫的心态”是对2011年钢铁市场的真实写照。
岁末年初，辞旧迎新，新年渐至，外围欧债危机或将继续发酵，国内楼市调控也将延续，我们怀着忐忑的心情，展望2012，它又会给我们呈现一幅怎样的钢市画卷？市场的最大魅力往往就在于它的不确定性，我们既要精心运筹，又需耐心等待。
在钢铁市场仍感寒意之时，对于2012年的钢材市场，我们既要有耐心，更要有信心。
钢价窜回一年前，冷轧镀锌划横线。
货币紧缩拐点显，库存高位难再现。
焦炭废钢运行僵，矿价跟随钢价降。
四个市场差异大，期现价格常倒挂。
------------2011年钢铁市场综述
钢价窜回一年前，冷轧镀锌划横线。
2011年初，钢材价格承接上一年的空涨，但上涨的好景不长，2月11日见到短期的顶部。
再经过3、4月份的短暂调整后，钢价在2-3季度总体上保持高位运行，但这种“欲上不能，欲下不忍”的平衡在9月下旬终被打破。
这种平衡的打破是多空力量长期较量的结果，一旦一方的力量比另一方更强大，选择方向后的运行幅度将是相当的惨烈，而事实也充分证明了这一点。
2011年，固定资产投资继续保持稳定较快增长，对长材价格的拉动异常明显，年初的机械行业销售也使人眼睛一亮。
相对应的钢材品种：螺纹、线材、热卷和中厚板呈现较强表现。
但随着下游需求的放缓和新生产能力的涌入市场，这些领涨的品种在9月份后遭遇大幅补跌，价格跌回至2010年11月份的水平。
在汽车、家电行业增速放缓和相关品种产能大幅增加下，冷轧、镀锌呈现“冰火两重天”，价格低迷，在2011年划了一根近似的水平线！
图表1：Myspic品种指数走势
数据来源：MRI
货币紧缩拐点显，库存高位难再现。
2011年的新增粗钢产量比上一年增长9%左右，但据Mysteel统计的社会库存来看，总体上却相持平，部分月份甚至更低。
这说明作为钢材中间库存的“蓄水池”作用在降低，贸易商在资金面总体偏紧、钢价难以大幅上涨的形势下，主动和被动地选择了降低库存来保持一定的流动性。
同时，在政府房地产持续调控下，房地产市场成交低迷，房价逐渐调整，贸易商用来质押融资的“死水库存”也在降低。
在国外形势较为严峻，国内经济增速持续放缓，通胀回落的大局下，央行选择下调存款准备金率，缓解实体经济对资金的渴望，货币政策的拐点或已开始。
钢价未见好转，又临近假日，政府也表示房地产调控不放松，这些都使得库存仍维持低位徘徊。
只有影响库存的因素改变，库存低水平的状态才会变。
图表2：货币增速与钢材社会库存变化大体一致
数据来源：MRI
焦炭废钢运行僵，矿价跟随钢价降。
焦炭价格受制于炼焦煤价格的坚挺和产能过剩，总体运行平稳。
废钢由于总体资源较为紧缺，价格也总体较稳。
铁合金先涨后回落，运行相对偏弱。
在2010年，“矿价领先钢价涨”让我们记忆犹新，但2011年，“矿价跟随钢价跌”让我们难以忘却。
2011年9月份后，在国内宏观调控的持续影响下，加上欧美债务危机的不断升级，铁矿石市场在钢材价格下跌的带动下出现了大幅下跌。
随后，在信心的恢复和钢厂再库存的拉动下，铁矿石价格宽幅震荡，目前铁矿石价格总体保持平稳，上下两难。
图表3：矿石指数和钢价指数表现
数据来源：MRI
四个市场差异大，期现价格常倒挂。
从钢材期货上市以来，它与钢材现货、电子盘和股票市场就表现出千丝万缕的联系，由于处境的特殊性，因而它既具有商品属性，又具有金融属性。
整体来看，四个市场的走势大体一致，但具体到某个特定时期，涨跌的方向和幅度却存在巨大差异，譬如，2011年的3月份至5月份，股票市场大幅走低，但钢材市场由于处于全年的旺季，价格不但没有走低，反而呈现小幅上扬的格局。
由于金融市场的持续弱势，钢材期货相对于现货的贴水处于一个较高的水平，较高阶段在400-500元/吨，当然这也体现了期货的价格发现作用。
随着交割日期的临近，期货价格得向现货价格回归，这样大的贴水幅度也就难以维系，市场选择了现货价格小幅下跌，期货价格小幅走强的形势来修补这种非常态的价差。
2012年的期货市场仍将大幅波动，虽总体方向与其他三个市场基本一致，但在不同的阶段会呈现独立独行的运行态势。
图表4：四个市场整体方向虽一致，但短期仍存较大差异
数据来源：MRI
2012年钢铁市场展望。
笔者认为，钢材价格从2011年9月份开始的大幅下跌到11-12月份的横盘弱势震荡，调整幅度已基本到位，继续往下的空间不会太大。
但钢价重拾涨势的时间暂不具备，通过综合分析，我们初步预计价格出现转折的时间窗口在2012年1季度后期，如外围形势好于预期，时间可能会有所提前。
由于经济增速放缓和外围形势的不确定性仍较多，导致钢材出口形势难以乐观，加上2011年钢价整体上处于相对的高位，因此2012年钢价重心预计比2011年下降5%左右，全年钢价呈现“前低后高”、重心逐步抬升之势。
具体来看，2012年开春之后，国内货币政策或将逐渐转向适度放松，换届后的地方政府渐显投资冲动，2011年未完成的保障房将加快施工力度，2012年700万套保障房开工任务也将提上日程，并拉开序幕，这使得固定资产仍将保持较高增速（我们预计全年固投增速在20%左右，比2011年下滑3-4个百分点），从而拉动建筑钢材为代表的钢材需求，推升钢价。
之后或将呈宽幅震荡之势。
钢铁供需方面，预计2012年中国粗钢产量在7.3亿吨左右，比2011年增加约4500万吨，增幅在6%左右。
由于出口形势较为严峻，下调钢材出口量至4000吨左右，进口量大致与2011年的1500万吨相持平，净出口2500万吨。
粗钢表观消费量预计在7亿吨左右，增幅6%左右。
总体而言，2012年的钢铁市场很有可能超出大部分市场投资者的预期，让我们精心筹划，拭目以待！。