第4章 技术经济评价方法
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第4章+技术经济分析的基本方法(2)
NPV NPVR = × 100% = Ip
∑ NCF (1 + i )
t =0 t 0
n
−t
∑ I (1 + i )
t =0 t 0
n
−t
式中： --全部投资的现值 式中： IP--全部投资的现值 净现值率的判别准则：用净现值率评价项目或方案时， 净现值率的判别准则：用净现值率评价项目或方案时，若 NPVR≥0，方案可行，可以考虑接受； NPVR<0，方案不可行。 NPVR≥0，方案可行，可以考虑接受；若NPVR<0，方案不可行。对 于多方案比选，NPVR取最大者 取最大者。 于多方案比选，NPVR取最大者。 P63 例4.9
三、比率性指标分析法
比率性指标是反映投资使用效率高低的一类 经济评价指标，以该类指标为核心， 经济评价指标，以该类指标为核心，形成了一组 评价方法。 评价方法。 净现值率 内部收益率
一、净现值率(NPVR) 净现值率
净现值率又称为净现值指数， 净现值率又称为净现值指数，是指技术方案的净现值与投资 现值之比。 现值之比。其计算公式为
已知A、 两种设备均能满足使用要求 两种设备均能满足使用要求， 设 例4-8 已知 、B两种设备均能满足使用要求，A设 备的市场价为150(万元 ，使用寿命为 年，每年可带来收 万元)，使用寿命为4年 备的市场价为 万元 入50(万元 ；B设备的市场价为 万元)； 设备的市场价为240(万元 ，使用寿命为6 万元)，使用寿命为 万元 设备的市场价为 万元 万元)， 年，每年可带来收入60(万元 ，试在基准折现率为 ％的 每年可带来收入 万元 试在基准折现率为10％ 条件下选择经济上有利的方案。 条件下选择经济上有利的方案。 解: NAV(A)=50-150(A／ NAV(A)=50-150(A／P，10％，4)=2.7(万元) 10％，4)=2.7(万元) ％，4)=2.7(万元 NAV(B)=60-240(A／ NAV(B)=60-240(A／P，10％，6)=4.9(万元) 10％，6)=4.9(万元) ％，6)=4.9(万元 因为NAV(B)>NAV(A)，故选择设备 在经济上更为合 因为NAV(B)>NAV(A)，故选择设备B在经济上更为合 NAV(B)>NAV(A) 理。因此在基准折现率为10％的条件下，选择设备 在 因此在基准折现率为 ％的条件下，选择设备B在 经济上是有利的。 经济上是有利的。
项目经济性评价方法
4.2.1 现值法/净现值
3、净现值的表达式： NP V(io ) (CI CO ) t (1 io )
t 0 t
（4 5）
式中：NVP — 净现值 (CI CO ) t — 第t年的净现金流量 n — 该方案计算期 io — 基准折现率
（4 3）
也可用全部投资的财务 现金流量表中的累计净 现金流量折现值计算求 得， 计算式为： Pd 累计现金流量开始出现 正值的年份 1 上年累计净现金流量折 现值绝对值 （4 4） 当年净现金流量折现值
4.1 投资回收期法
3、判别准则：用动态投资回收期评价投资项目的可行性，需要与基 准动态投资回收期相比较。设基准动态投资回收期为Pb，判别准则为： Pt≤Pb时，项目可以被接受； Pt＞Pb时，项目应予拒绝。 例4-2：某项目的现金流量情况如表4-2所示，基准折现率为10%，标 准回收期Pb=4年，求动态投资回收期及判断经济上的合理性。 单位：万元 表4-2 例4-2现金流量表
4.2 现值法、年值法、净将来值法
4.2.1 现值法
把对比的各方案，在其整个经营期内不同时期的费用和收 益，按一定的报酬率，利用年金现值系数转化成n为0时 的现值之和，在等值的现值基础上比较方案的优劣，这种 方法叫现值法。 一、净现值（NPV） 1、概念：净现值法是计算各方案的净现金流量的现值， 然后在现值的基础上比较各方案。 2、判别准则：净现值的大小是按基准收益率所表明的 投资效率来衡量项目方案的。NPV≥0，则项目方案可行； NPV<0，则项目方案不可行。
第4章 项目经 济性评价方法
4.1 投资回收期法
对工程技术方案进行技术经济评价，其核心内容是经济效 果的评价。经济效果的评价指标有多种，它们从不同的角 度反映工程技术经济方案的经济性： 4.1 投资回收期法 投资回收期法，又叫投资返本期法、投资偿还期法，它是 指以项目净现金流入回收全部投资所需的时间，一般以年 为单位，并从项目投建之年算起。 4.1.1 静态投资回收期 1、概念：不考虑资金时间条件下，以项目净现金流入回 收项目全部投资（包括固定资产投资和流动资产投资）所 需要的时间，反映项目方案在财务上投资回收能力的重要 指标，是考察项目投资赢利水平的经济效益指标。
4技术经济的静态与动态评价法
课堂习题
4、某厂可以购买自动化程度不同的两 台机械设备中的一台，有关数据见下表。如 果基准收益率为15%，试利用内部收益率法 对两种设备进行选择。
课堂习题
项目
A（自动化程度高） B（自动化程度低）
初始费用/元
110 000
80 000
年收入/元
45 000
34 000
年支出/元
23 000
18 000
的是（ ） A、选用的折现率越大，净现值越小 B、随着折现率的逐渐增大，净现值由正变负 C、随着折现率的逐渐增大，净现值由负变正
课堂习题
计算题： 1、某企业投产时投资总额为1000万元，投产后每年可获得收益额为200
万元，如贷款年利率为8%，求该企业的动态投资回收期。（仅列计算式）
课堂习题
单选题： 1、NPV、NAV同为经济效果评价指标，下列表述中正确的是（ ） A、二者总是同为正或同为负 B、二者均表示项目在计算期为获得的超过基准收益率水平的收益现值 C、各方案计算期不同时，评价方案用NPV比NAV更合适 D、 NPV、NAV在方案评价中都能得出相同的结论
习题： P51 4.1
二、动态评价方法
1、现值法：
（1）费用现值与费用年值法：
计算各方案的现值和年值，取最小为最佳方案。
费用现值——适用多个方案寿命周期相同的情况比 较的选择。
费用年值——适用各个方案寿命不等时比较的选择。
例4.3 P40
二、动态评价方法
（2）净现值（NPV）与净现值率：
二、动态评价方法
例4.5 某投资项目有可供选择的A、B两个 方案，有关数据如表4.1所示。如基准收益率为 12%，试分别用净现值及净现值率法进行方案的 比选。
第四章 技术经济评价基本方法例题
C C （ t P / F ,8%, t）
t 1 33
ห้องสมุดไป่ตู้
40000 ( P / F， 8%， 1) 90000 （P / F， 8%， 2） 50000 （P / F， 8%， 3） 310 （P / A， 8%， 30 ） ( P / F， 8%， 3）
156936 （万元）
方案 初始投资 年收益 年经营费 寿命
A B C
200 300 400
100 130 150
42 52 58
10 10 10
解： NPVB-A=-100+(78-58)(P/A,12%,10)=13(万元) ∵ NPVB-A＞0， ∴淘汰A，选择B。 NPVC-B=-100+(92-78)(P/A,12%,10)=-12.9(万元) ∵ NPVC-B＜0， ∴淘汰C，选择B， ∴最终选择B方案。
24
例 4-19 ： 两个互斥投资方案，现金流量如表所示，
4 500
5 1200
解： NFV=-2000（F/P，ERR，5）+300（F/P，10%，4）+ 500（F/A，10%，3）（F/P，10%，1）+1200 由NFV=0，可得：（F/P，ERR，5）=1.72985 查表可知： （F/P，10%，5）=1.611，（F/P，12%，5）=1.762
IRR
-100 -200
22.89 15.1
39
39.64 14.4
NPV、IRR----一致的绝对经济效果检验结果 NPV、IRR----不一致的相对经济效果检验结果
22
例 4-17 ： 现拟建一化学剂厂，有 A 、 B 、 C 三个
备选方案，有关资料如表所示，若资金利用 率为12%，试选择最优方案。
t 1 33
ห้องสมุดไป่ตู้
40000 ( P / F， 8%， 1) 90000 （P / F， 8%， 2） 50000 （P / F， 8%， 3） 310 （P / A， 8%， 30 ） ( P / F， 8%， 3）
156936 （万元）
方案 初始投资 年收益 年经营费 寿命
A B C
200 300 400
100 130 150
42 52 58
10 10 10
解： NPVB-A=-100+(78-58)(P/A,12%,10)=13(万元) ∵ NPVB-A＞0， ∴淘汰A，选择B。 NPVC-B=-100+(92-78)(P/A,12%,10)=-12.9(万元) ∵ NPVC-B＜0， ∴淘汰C，选择B， ∴最终选择B方案。
24
例 4-19 ： 两个互斥投资方案，现金流量如表所示，
4 500
5 1200
解： NFV=-2000（F/P，ERR，5）+300（F/P，10%，4）+ 500（F/A，10%，3）（F/P，10%，1）+1200 由NFV=0，可得：（F/P，ERR，5）=1.72985 查表可知： （F/P，10%，5）=1.611，（F/P，12%，5）=1.762
IRR
-100 -200
22.89 15.1
39
39.64 14.4
NPV、IRR----一致的绝对经济效果检验结果 NPV、IRR----不一致的相对经济效果检验结果
22
例 4-17 ： 现拟建一化学剂厂，有 A 、 B 、 C 三个
备选方案，有关资料如表所示，若资金利用 率为12%，试选择最优方案。
《技术经济》习题及参考答案
6．一台新机器能按15000元购置，经济寿命为10年，到时的净残值为3000元，年使用费用为10000元，如果现有设备现在不替换，尚可继续服务10年，年度使用费为14000元，10年后其残值为零。如果花费4000元对现有设备进行大修和改造，将使年使用费减为12000元，经济寿命仍为10年，到时净残值为1500元。最低希望收益率为25%，试问应选择哪个方案？
8、影响企业技术创新的主要因素有哪些？
9、企业技术创新中可选择的组织形式有几种？所有企业都使用的是哪一种形式？
第七章 设备更新的技术经济分析
1、设备的磨损有哪几种主要形式？
2、什么是加速折旧？企业采用加速折旧法有何好处？
3、普通型的调控设备价格是162000 元，使用寿命预计为10年；如果增加65000元就可以购买一台耐用型的调控设备，在10年使用期中每年可以比普通型的设备节约使用费22000元。假设基准折现率为25%，试问哪种设备比较经济？
（2）该工程建成后总价值为多少？
（3）该工程建成投产后，每年获利4000万元，问几年以后才能收回投资？
7、某企业拟购买一项专利技术，预计该专利技术使用后可产生年净收益28万元，有效使用期为6年，若投资收益率为15%，试求该专利技术的现值。
8、建一个微波干线系统，总投资1000万元，年维护费50万元，杂费30万元，求：
（2）A2＝{[P1（F/P，i，5）+P2]-A1（F/A，i，4）（F/P，i，1）}（A/P，i，5）
5、引进光纤设备，需贷款1000万美元，年利率i=8%。按复利计，偿还期n=5年，要求5年内还清本息，有几种偿还方式？若不考虑其他因素你认为哪种方式较有利？
6、某长途干线工程，从1986年初投资建设，于1995年底建成，建设期间平均每年投资4000万元，贷款利率为4%，问：
8、影响企业技术创新的主要因素有哪些？
9、企业技术创新中可选择的组织形式有几种？所有企业都使用的是哪一种形式？
第七章 设备更新的技术经济分析
1、设备的磨损有哪几种主要形式？
2、什么是加速折旧？企业采用加速折旧法有何好处？
3、普通型的调控设备价格是162000 元，使用寿命预计为10年；如果增加65000元就可以购买一台耐用型的调控设备，在10年使用期中每年可以比普通型的设备节约使用费22000元。假设基准折现率为25%，试问哪种设备比较经济？
（2）该工程建成后总价值为多少？
（3）该工程建成投产后，每年获利4000万元，问几年以后才能收回投资？
7、某企业拟购买一项专利技术，预计该专利技术使用后可产生年净收益28万元，有效使用期为6年，若投资收益率为15%，试求该专利技术的现值。
8、建一个微波干线系统，总投资1000万元，年维护费50万元，杂费30万元，求：
（2）A2＝{[P1（F/P，i，5）+P2]-A1（F/A，i，4）（F/P，i，1）}（A/P，i，5）
5、引进光纤设备，需贷款1000万美元，年利率i=8%。按复利计，偿还期n=5年，要求5年内还清本息，有几种偿还方式？若不考虑其他因素你认为哪种方式较有利？
6、某长途干线工程，从1986年初投资建设，于1995年底建成，建设期间平均每年投资4000万元，贷款利率为4%，问：
第四章经济评价方法
第四章经济评价方法名词解释静态投资回收期动态投资回收期资本金净现值净现值比净年值年费用内部收益率简答题1、什么是静态评价方法？有什么特点？常用的有哪些静态评价指标?2、静态投资回收期的经济含义是什么?有何优点和不足?3、静态投资效果系数的经济含义是什么?它包括哪几项具体的指标？这些指标各有何含义，如何计算?4、当对多个方案进行比较和评价时，有哪些静态评价指标或方法可以采用？用这些指标评判多方案优劣的准则是什么?5、与静态评价方法相比，动态评价方法有何特点?它包括哪些常用的方法或指标?6、试简述动态投资回收期法和动态投资效果系数法的含义。
当用于多方案比较和选择时，应采用相应的何种指标？7、净现值的含义是什么？为什么说净现值弥补了动态投资回收期的不足?用净现值对项目进行判别的淮则是什么?8、将净现值用于多方案比较和评价时，这些方案应满足什么条件才具有可比较性?9、将净现值的概念用于比较和评价投资额不同的两个或两个以上方案时，可采用何指标?该指标的经济含义是什么？10、与净现值法相比较，年值法有何优点?年值法包括哪两种具体方法?如何用这些方法评价项目?11、内部收益率的经济含义是什么？如何用于方案的评价?12、当用内部收益率方程求解项目的内部收益率时，是否求出的解一定是项目的内部收益率?如何判别?13、将内部收益率概念用于多方案比较时，能否以各方案的内部收益率大小判别方案的优劣?应该用什么指标或方法？14、在多方案评价时，独立型方案在资金不受限制或受限制条件下，其评价方法有何不同?15、在多方案评价时，寿命相等和不相等的互斥型方案的评价方法有哪些?16、在多方案评价中，除了独立型方案和互斥型方案外，还有哪些类型的方案?评价这些方案的原则方法是什么?计算题1、为了更准确地控制和调节反应器的温度，提高产率，有人建议采用一套自动控制调节设备。
该套设备的购置及安装费用为5万元，使用寿命为10年，每年维修费为2000元。
经济性评价方法
• 因此，必须利用净现值率作为辅助指标。
净现值率（NPVR）
净现值率（NPVR）又称净现值比、净现值指 数，是指项目净现值与原始投资现值的比率。
净现值率是一种动态投资收益指标，用于衡量 不同投资方案的获利能力大小，说明某项目单 位投资现值所能实现的净现值大小。
【例】B公司正考虑一项新设备投资项目，该 项目初始投资为40000元，每年的税后现金流 如下所示。假设该公司要求的收益率为12%。
一、静态投资回收期
静态投资回收期：未考虑资金时间价值 计算公式为：
T
(CI CO)t 0
t 0
使∑NCF=0 的t即静态投资回收期。
例1 某项目的投资及收入、支出表
单位：万元
年份
0
1
总投资 6000 4000
年收入
年支出
净现金流量 -6000 -4000
累计净现金 流量
-6000
-10000
判断准则：若IRR≥i0，项目可接受；
若IRR< i0，项目不可接受。
（二） IRR的计算方法——内插法
n
NPV (IRR) (CI CO)t (1 IRR)t 0 t 0
NPV
NPV1
NPV1＋| NPV2|
0
NPV2
NPV1
IRR i2
i1
i
IRR－i1
IRR i1 ＝ NPV1
i2 i1 NPV1 NPV2
解：
NPV1=-40000+(15000-3500)(P/A,8%,4)
+5000(P/F,8%,4)
=-40000+115003.312+50000.7350=1763（元）
由于NPV1>0,所以可以投资该设备。
净现值率（NPVR）
净现值率（NPVR）又称净现值比、净现值指 数，是指项目净现值与原始投资现值的比率。
净现值率是一种动态投资收益指标，用于衡量 不同投资方案的获利能力大小，说明某项目单 位投资现值所能实现的净现值大小。
【例】B公司正考虑一项新设备投资项目，该 项目初始投资为40000元，每年的税后现金流 如下所示。假设该公司要求的收益率为12%。
一、静态投资回收期
静态投资回收期：未考虑资金时间价值 计算公式为：
T
(CI CO)t 0
t 0
使∑NCF=0 的t即静态投资回收期。
例1 某项目的投资及收入、支出表
单位：万元
年份
0
1
总投资 6000 4000
年收入
年支出
净现金流量 -6000 -4000
累计净现金 流量
-6000
-10000
判断准则：若IRR≥i0，项目可接受；
若IRR< i0，项目不可接受。
（二） IRR的计算方法——内插法
n
NPV (IRR) (CI CO)t (1 IRR)t 0 t 0
NPV
NPV1
NPV1＋| NPV2|
0
NPV2
NPV1
IRR i2
i1
i
IRR－i1
IRR i1 ＝ NPV1
i2 i1 NPV1 NPV2
解：
NPV1=-40000+(15000-3500)(P/A,8%,4)
+5000(P/F,8%,4)
=-40000+115003.312+50000.7350=1763（元）
由于NPV1>0,所以可以投资该设备。
电子教案与课件：《化工技术经济(第四版)》第4章 技术经济评价
特点：简单、直观、运用方便，但不够准确。 • 静态投资回收期法 • 静态投资效果系数法 • 评价标准
一、静态投资回收期法
（一）投资回收期的概念
投资回收期（投资偿还期、投资返本期）指投资回 收的期限，即用投资方案所产生的净收益或净利润抵偿 全部投资额所需的时间。
反映方案的投资偿还能力
投资回收期自项目投建（或投产）之日起计算,单 位通常用“年”来表示。
年份
净现金流量（万元） 累积净现金流量（万元）
0
－80
1
－20
2
20
－80 －100 －80
3
40
－40
4
40
0
5
40
406Leabharlann 40807
40
120
8
40
160
解：根据表中的数据可计算出项目方案各年净现金流量及累计 净现金流量如表4-2。根据表4-2的结果和式(4-3）可得：
Pt=5－1＋(0/40) =4(年)
净年值、净现值、费用现值和费用年值都是以货币表 示的价值型指标； 3、反映资源利用效率的效率型指标。
总投资收益率、净现值指数、内部收益率和外部收益 率都是反映投资效率的效率型指标。
§4-2 静态评价方法
静态评价方法
不考虑资金的时间价值，主要用于项目可行性研究 初始阶段的粗略分析和评价，以及技术方案的初选。
与其它指标结合起来进行方案的评价
二、静态投资效果系数法
——项目年净收益与投资总额的比值。
投资效果系数体现了项目投产后，单位投资所创造的净 收益额，是考察项目投资盈利水平的重要指标。
Q1=Q2时
P2 /1
I2 I1 C1 C2
I2 Y2
一、静态投资回收期法
（一）投资回收期的概念
投资回收期（投资偿还期、投资返本期）指投资回 收的期限，即用投资方案所产生的净收益或净利润抵偿 全部投资额所需的时间。
反映方案的投资偿还能力
投资回收期自项目投建（或投产）之日起计算,单 位通常用“年”来表示。
年份
净现金流量（万元） 累积净现金流量（万元）
0
－80
1
－20
2
20
－80 －100 －80
3
40
－40
4
40
0
5
40
406Leabharlann 40807
40
120
8
40
160
解：根据表中的数据可计算出项目方案各年净现金流量及累计 净现金流量如表4-2。根据表4-2的结果和式(4-3）可得：
Pt=5－1＋(0/40) =4(年)
净年值、净现值、费用现值和费用年值都是以货币表 示的价值型指标； 3、反映资源利用效率的效率型指标。
总投资收益率、净现值指数、内部收益率和外部收益 率都是反映投资效率的效率型指标。
§4-2 静态评价方法
静态评价方法
不考虑资金的时间价值，主要用于项目可行性研究 初始阶段的粗略分析和评价，以及技术方案的初选。
与其它指标结合起来进行方案的评价
二、静态投资效果系数法
——项目年净收益与投资总额的比值。
投资效果系数体现了项目投产后，单位投资所创造的净 收益额，是考察项目投资盈利水平的重要指标。
Q1=Q2时
P2 /1
I2 I1 C1 C2
I2 Y2
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Ib =
∑R
t =0
pb
t
Ib：借款本金和利息之和 Pb：借款偿还期 Rt：第 t 年可用于还款的资金（折旧、利润、摊销费、其它）
例题（静态投资回收期） 例题（静态投资回收期）
3、投资收益率（Profit Rate of Investment） 投资收益率（ ） 三、动态（Dynamic）评价指标与评价方法 动态（ ） 1、动态投资回收期 、 公式： ∑ (CI − CO)tα t
见《建设项目经济评价方法与参数 建设项目经济评价方法与参数》1993 年第二版 建设项目经济评价方法与参数
年利润总额 销售收入 − 销售税金及附加 − 总成本费用 = × 100% 项目总投资 固投 + 调节税 + 建设期利息 + 流投 年利税总额 销售收入 − 年总成本费用 投资利税率 = = × 100% 项目总投资 项目总投资 负债合计 资产负债率 = × 100% 资产 流动资产 现金 + 应收账款 + 有价证券 + 存货 + 其他 流动比率 = = × 100% 流动负债 应付账款 + 应付票据 + 应付税金 + 短期内到期的长期借款 速动资产 流动资产 − 存货 速动比率 = = × 100% 流动负债 流动负债 生产出口产品而投入的国内资源的现值 换汇成本 = 出口产品的经济外汇净现值 生产进口替代产品而投入的国内资源的现值 节汇成本 = 进口替代产品的经济外汇净现值 投资利润率 =
∑ (CI − CO)
t =0
pt
t
=0
（CI－CO）t：t 年净现金流量
Pt = 累计净现金流量开始出现正值的年数 − 1 + 上年累计现金流量的绝对值 当年净现金流量
（3）判别 ） 标准投资回收期为 Pc 若：Pt ≤ Pc 则可行 Pt ＞Pc 则不可行
优点：a、概念清晰，简单易用；b、反映风险 缺点：a、静态指标 静态指标；b、反映效益不完全 2、借款偿还期（Payback Period of Loan，Pb） 、借款偿还期（ ， （1）含义 ） 反按照国家财政和项目的具体财务条件， 作为还款的收益额偿还借款所需时 间。映偿还借款能力的重要指标。 （2）公式 ）
t =0
（3）判别 ） 单方案：NAV≥0
NAV＜0
则可行 则不可行
多方案：NAV 越大越好 净现值与净年值是等效指标 单方案 : NPV ≥ 0, 则NAV ≥ 0 NAV1 NPV1 ( A P , i0 , n) 多方案 : = NAV2 NPV2 ( A P , i0 , n) 5、内部收益率（Internal Return Ratio，IRR） 、内部收益率（ ， ） （1）含义 ） 净现值为零时的折现率 （2）公式 ）
技术经济评价的方法 第四章 技术经济评价的方法
一、指标体系
投资回收期 借款偿还期 投资利润率 投资利税率 资产负债率 财务评价 流动比率 速动比率 财务内部收益 财务净现值 经济评价 财务净现值率 动态指标 静态指标
经济内部收益率 经济净现值 国民经济评价 经济外汇净现值 经济换汇成本 经济换汇成本 经济节汇成本
t 0 t =0
−t
= NPV
（3）判别 ） 单方案：NPV≥0 NPV＜0 则可行 则不可行
多方案：NPV 越大越好 3、净现值比率（Net Present Value Ratio，NPVR） 、净现值比率 ， （1）含义 ） 项目净现值与总投资的现值之比 （2）公式 ）
NPVR = NPV = Ip NPV
例 3： 某企业市场前景看好，需要立即改造生产线来扩大生产能力。根据 ： 企业发展规划，若干年后还要进行一次技术改造来进一步扩大生产能力。有两种 方案：A、立即投资 200 万元，下次投资 400 万元；B、立即投资 250 万元，下 次投资 320 万元。若 i0=10%，第二次投资发生在哪年之前，B 方案是可接受的？
（5）内部收益率的特殊情况 ） a、 b、 不存在情况 不唯一
例 1： ：
某项目净现金流量如下表： 时点 0 -50 1 -80 2 40 3 60 4 60 5 60 6 60
净现金流量
i0=10%， （1）计算投资回收期、净现值、净年值、内部收益率、净现值比率 和动态回收期； （2）画出累计净现金流量曲线和累计净现金现值曲线。
∑ (CI − CO) (1 + IRR)
t =0 t
n
−t
=0
ห้องสมุดไป่ตู้
（3）判别 ） 基准收益率为 i0， 若 IRR≥i0 则可行 若 IRR＜i0 则不可行 （4）求解 ） 内部收益率是高次方程，因此“插值公式 插值公式”来求解。 插值公式 IRR = i1 + NPV (i1 ) (i 2 − i1 ) NPV (i1 ) + NPV (i2 )
m
∑ I (1 + i
t =0 t
0
) −t
（3）判别 ） 同 NPV 的判别标准一致
例题（净现值） 例题（净现值）
净现值与折现率的关系 优点：a、动态指标，准确；b、考察完整的收益能力 缺点：a、在寿命不相等的多方案选择时较复杂 例题（寿命不等的净现值比较） 例题（寿命不等的净现值比较） b、提前必须给出基本折现率
t =0 pt
=0
αt：t 年的折现系数
2、净现值（Net Present Value，NPV） 、净现值 ， （1）含义 ） 按照基准折现率 0）将项目计算期内各年的净现金流量折现到建设期初的 基准折现率（i 基准折现率 现值之和，它反映项目的盈利能力。 （2）公式 ）
n
∑ (CI − CO) (1 + i )
二、静态（Static）评价指标与评价方法 静态（ ） 1、静态投资回收期（Payback Period，Pt） 、静态投资回收期 ， （1）含义 ） 建设期始点起，用项目各年的净收入抵偿全部投资所需时间。这一指标反映 项目真实清偿能力的重要指标，使用净收益（包括利润、折旧和摊销费）来收回 总投资（包括固定资产投资、流动资金和建设期固定资产投资利息）所需时间。 （2）公式 ）
例 4： ：
一个工程师要选择一台流量为 900 升/秒的水泵，工作扬程为 3.4
米，输送液体比重为 1.4，全年工作 300 天，每天工作 12 小时，有两种水泵可以 选择： A 型：效率为 75%，购置安装费 158000 元，寿命 20 年 B 型：效率为 70%，购置安装费 70000 元 两种水泵日常维护费相同，报废后无残值，电价为每千瓦小时 0.5 元，若 i0=10%，问 B 水泵至少工作多少年才选择它？
例 2： ：
某水泥厂计划新开一处岩坑，将材料由采石场运送到加工厂，有
两个技术方案：A、买推土机并修一条卸货道路；B、建一条输送带。数据如下： A 推土机 投资 经营成本 残值 寿命 i0=15%，选优。 45000 6000 5000 8 道路 28000 300 2000 12 B 输送带 175000 2500 1000 24
？
4、净年值（Net Annual Value，NAV） 、净年值（ ， ） （1）含义 ） 通过资金的等值计算，将项目的净现值分摊到寿命期内各年的等额年值。 （2）公式 ）
n
NAV = ∑ (CI − CO) t (1 + i0 ) −t ( A P , i0 , n) = NPV ( A P , i0 , n)
∑R
t =0
pb
t
Ib：借款本金和利息之和 Pb：借款偿还期 Rt：第 t 年可用于还款的资金（折旧、利润、摊销费、其它）
例题（静态投资回收期） 例题（静态投资回收期）
3、投资收益率（Profit Rate of Investment） 投资收益率（ ） 三、动态（Dynamic）评价指标与评价方法 动态（ ） 1、动态投资回收期 、 公式： ∑ (CI − CO)tα t
见《建设项目经济评价方法与参数 建设项目经济评价方法与参数》1993 年第二版 建设项目经济评价方法与参数
年利润总额 销售收入 − 销售税金及附加 − 总成本费用 = × 100% 项目总投资 固投 + 调节税 + 建设期利息 + 流投 年利税总额 销售收入 − 年总成本费用 投资利税率 = = × 100% 项目总投资 项目总投资 负债合计 资产负债率 = × 100% 资产 流动资产 现金 + 应收账款 + 有价证券 + 存货 + 其他 流动比率 = = × 100% 流动负债 应付账款 + 应付票据 + 应付税金 + 短期内到期的长期借款 速动资产 流动资产 − 存货 速动比率 = = × 100% 流动负债 流动负债 生产出口产品而投入的国内资源的现值 换汇成本 = 出口产品的经济外汇净现值 生产进口替代产品而投入的国内资源的现值 节汇成本 = 进口替代产品的经济外汇净现值 投资利润率 =
∑ (CI − CO)
t =0
pt
t
=0
（CI－CO）t：t 年净现金流量
Pt = 累计净现金流量开始出现正值的年数 − 1 + 上年累计现金流量的绝对值 当年净现金流量
（3）判别 ） 标准投资回收期为 Pc 若：Pt ≤ Pc 则可行 Pt ＞Pc 则不可行
优点：a、概念清晰，简单易用；b、反映风险 缺点：a、静态指标 静态指标；b、反映效益不完全 2、借款偿还期（Payback Period of Loan，Pb） 、借款偿还期（ ， （1）含义 ） 反按照国家财政和项目的具体财务条件， 作为还款的收益额偿还借款所需时 间。映偿还借款能力的重要指标。 （2）公式 ）
t =0
（3）判别 ） 单方案：NAV≥0
NAV＜0
则可行 则不可行
多方案：NAV 越大越好 净现值与净年值是等效指标 单方案 : NPV ≥ 0, 则NAV ≥ 0 NAV1 NPV1 ( A P , i0 , n) 多方案 : = NAV2 NPV2 ( A P , i0 , n) 5、内部收益率（Internal Return Ratio，IRR） 、内部收益率（ ， ） （1）含义 ） 净现值为零时的折现率 （2）公式 ）
技术经济评价的方法 第四章 技术经济评价的方法
一、指标体系
投资回收期 借款偿还期 投资利润率 投资利税率 资产负债率 财务评价 流动比率 速动比率 财务内部收益 财务净现值 经济评价 财务净现值率 动态指标 静态指标
经济内部收益率 经济净现值 国民经济评价 经济外汇净现值 经济换汇成本 经济换汇成本 经济节汇成本
t 0 t =0
−t
= NPV
（3）判别 ） 单方案：NPV≥0 NPV＜0 则可行 则不可行
多方案：NPV 越大越好 3、净现值比率（Net Present Value Ratio，NPVR） 、净现值比率 ， （1）含义 ） 项目净现值与总投资的现值之比 （2）公式 ）
NPVR = NPV = Ip NPV
例 3： 某企业市场前景看好，需要立即改造生产线来扩大生产能力。根据 ： 企业发展规划，若干年后还要进行一次技术改造来进一步扩大生产能力。有两种 方案：A、立即投资 200 万元，下次投资 400 万元；B、立即投资 250 万元，下 次投资 320 万元。若 i0=10%，第二次投资发生在哪年之前，B 方案是可接受的？
（5）内部收益率的特殊情况 ） a、 b、 不存在情况 不唯一
例 1： ：
某项目净现金流量如下表： 时点 0 -50 1 -80 2 40 3 60 4 60 5 60 6 60
净现金流量
i0=10%， （1）计算投资回收期、净现值、净年值、内部收益率、净现值比率 和动态回收期； （2）画出累计净现金流量曲线和累计净现金现值曲线。
∑ (CI − CO) (1 + IRR)
t =0 t
n
−t
=0
ห้องสมุดไป่ตู้
（3）判别 ） 基准收益率为 i0， 若 IRR≥i0 则可行 若 IRR＜i0 则不可行 （4）求解 ） 内部收益率是高次方程，因此“插值公式 插值公式”来求解。 插值公式 IRR = i1 + NPV (i1 ) (i 2 − i1 ) NPV (i1 ) + NPV (i2 )
m
∑ I (1 + i
t =0 t
0
) −t
（3）判别 ） 同 NPV 的判别标准一致
例题（净现值） 例题（净现值）
净现值与折现率的关系 优点：a、动态指标，准确；b、考察完整的收益能力 缺点：a、在寿命不相等的多方案选择时较复杂 例题（寿命不等的净现值比较） 例题（寿命不等的净现值比较） b、提前必须给出基本折现率
t =0 pt
=0
αt：t 年的折现系数
2、净现值（Net Present Value，NPV） 、净现值 ， （1）含义 ） 按照基准折现率 0）将项目计算期内各年的净现金流量折现到建设期初的 基准折现率（i 基准折现率 现值之和，它反映项目的盈利能力。 （2）公式 ）
n
∑ (CI − CO) (1 + i )
二、静态（Static）评价指标与评价方法 静态（ ） 1、静态投资回收期（Payback Period，Pt） 、静态投资回收期 ， （1）含义 ） 建设期始点起，用项目各年的净收入抵偿全部投资所需时间。这一指标反映 项目真实清偿能力的重要指标，使用净收益（包括利润、折旧和摊销费）来收回 总投资（包括固定资产投资、流动资金和建设期固定资产投资利息）所需时间。 （2）公式 ）
例 4： ：
一个工程师要选择一台流量为 900 升/秒的水泵，工作扬程为 3.4
米，输送液体比重为 1.4，全年工作 300 天，每天工作 12 小时，有两种水泵可以 选择： A 型：效率为 75%，购置安装费 158000 元，寿命 20 年 B 型：效率为 70%，购置安装费 70000 元 两种水泵日常维护费相同，报废后无残值，电价为每千瓦小时 0.5 元，若 i0=10%，问 B 水泵至少工作多少年才选择它？
例 2： ：
某水泥厂计划新开一处岩坑，将材料由采石场运送到加工厂，有
两个技术方案：A、买推土机并修一条卸货道路；B、建一条输送带。数据如下： A 推土机 投资 经营成本 残值 寿命 i0=15%，选优。 45000 6000 5000 8 道路 28000 300 2000 12 B 输送带 175000 2500 1000 24
？
4、净年值（Net Annual Value，NAV） 、净年值（ ， ） （1）含义 ） 通过资金的等值计算，将项目的净现值分摊到寿命期内各年的等额年值。 （2）公式 ）
n
NAV = ∑ (CI − CO) t (1 + i0 ) −t ( A P , i0 , n) = NPV ( A P , i0 , n)